传统业务基础扎实、业绩稳定向上: (1)惯性组合导航产品:亚太地区惯性导航市场目前仅占全球市场的,远低于北美的30%和欧洲的40%,发展后劲足。陀螺仪和加速度计作为惯性测量单元的核心设备,拥有较高的技术含量,公司有望将其作为未来重点拓展方向之一。 (2)惯性测量产品:北斗智能驾考系统是公司在国内首家研制成功,在行业内具有较高的知名度和市场占有率。智能驾考是未来驾考行业的发展趋势,公司的智能驾考产品有望迎来平稳增长。 (3)惯性稳控产品:国内“动中通”卫星通信系统市场规模正以30%左右的速度快速增长,公司作为领先企业之一,有望迎来快速增长时期。 技术储备在应用落地中占领先机、商业化趋势愈发显著: (1)海洋通信:市场开始从军用转向民用,市场空间按渔船渗透率仅为10%计算可达21.2-42.4亿元,公司作为海上动中通行业的领先企业,市场前景广阔。 (2)无人机:公司自2015年开始布局无人机行业,同时具有惯导、飞控、吊舱、卫通等无人机必须的关键技术以及自主的飞机设计能力,目前已推出长航时和高速两款无人机,今年上半年已经实现数百万销售额和净利润,爆发增长有望。 (3)铁路轨道检测:“基于惯性技术的铁路轨道检测设备产业化项目”达产后能够年产90台设备,根据相关评估资料,达产后预计年销售收入7650万元,净利润2145万元。 (4)自动驾驶:公司具有诸如雷达、红外探测、光电探测、卫星通信、、多网融合技术及产品,将受益于自动驾驶时代的来临。 拟并购明航科技55%股权, 完善产业布局:公司于2017年9月6日公告以现金3.23亿元收购明航科技55%的股权,明航科技的业绩承诺为明航科技2017年、2018年、2019年度扣非净利润分别4000万元,5000万元,6000万元。在并购完成后,将公司目前已有的雷达设备、船载光电跟踪系统和红外设备等探测、采集设备与明航科技的显控系统、信息化处理能力结合在一起,将构成完整的信息采集、处理和展示系统,完善公司的产品线,增强公司在产品方面的布局。

事件:公司2017年上半年实现营业收入10.8亿元,同比增长32%;实现归属于母公司净利润2.29亿元,同比增长39%;扣非净利润1.39亿,同比增长11%;研发投入同比增长12.3%;销售费用同比增长41%;管理费用同比增长31%。 2季度单季,实现营收6.37亿元,同比增长32%;归母净利润1.86亿,同比增长102%;扣非净利润1.12亿,同比增长52%。 公司营收净利实现双增长,监管加强带来新的盈利增长点。上半年,公司营收及净利润分别同比增长32%、39%,若剔除16年H1冲回的恒生网络部分罚款,2017年H1净利润同比增速为84%,增长明显。资本市场监管力度的加强虽对公司日常经营造成了一定影响,但诸如投资者适当性管理办法等制度的出台也为公司经纪业务、风控产品业务等带来了新的增长点。报告期内,公司深港通业务总客户数在深港通业务细分市场中排名第一;风控产品收入同比增长超70%;GTN与Ullink达成战略合作,实现恒生跨境交易的全业务流程。报告期内,除银行业务营收同比下降1%外,公司其他各项业务均实现了不同程度的上涨。其中,互联网业务和资管业务分别实现营收1.26亿元、3.76亿元,同比上涨63%、40%。 加大研发投入,持续构建Fintech生态圈。公司继续加大研发投入,报告期内共投入5.08亿元,占营业收入47%。公司UC2.0基本完成资管类客户的功能研发并上线多家客户,完成FERM2.0全面服务化改造。同时,公司继续丰富OPENAPI的业务场景,新增财富产品分校、聚合支付、场外清算业务。6月,公司分别推出智能资讯FAIS、智能投顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服4款AI产品。公司已推出FTCU联盟链的基础服务。未来,随着产品架构的升级、开放平台场景的丰富、人工智能产品的落地、区块链业务场景的接入,公司Fintech生态圈将得到进一步完善。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为0.35元、0.45元、0.54元,给予“买入”评级。

事件:公司上半年实现营业收入4.75亿元,同比增长11%;实现归属于母公司净利润7300万,同比增长14%;扣非净利润6600万,同比增长8%;研发投入同比增长89%;销售费用同比增长20.39%%; 管理费用同比增长19.77%。2季度单季,实现营收2.62亿元,同比增长25%;归母净利润3900万,同比增长6%;扣非净利润3300万,同比下降6%。 智慧医疗业绩亮眼,持续中标HIMSS评审项目。报告期内,智慧医疗业务实现归母净利润5038万元,同比增长50.43%。截止目前,公司智慧医疗项目订单金额已超1.65亿,千万级别项目合同超4个。 尤其是南京鼓楼医院HIMSS7评审项目,代表了国内医疗信息化建设的最高水准。7月中标垂杨柳医院HIMSS6评审项目,订单金额3467万,在可预见的未来,公司有望中标更多医院HIMSS评审项目,而该类订单一般都在千万级别,将为公司智慧医疗业绩增长提供有力支撑。 公司加大研发投入,医疗AI有望加速落地。公司加大研发投入,报告期内,研发费用为4481万,同比增长39%。公司融合GoogleAI引擎和其他开源算法,结合人工智能的处理引擎和临床辅助诊断模型,自主开发完成了医疗认知引擎ThinkGo,且已运用于医惠科技单病种AI应用的研发,目前已有手足口病机器人、疝、川崎病、乙肝、心梗等单病种人工智能应用落地。同时,公司加快推进Watson本土化落地,加速设立沃森肿瘤联合会诊中心。目前,公司已与国内几十家三甲医院签署合作协议,,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。受新零售研发投入增加、EAS产品原材料价格上涨及部分标签产品实施竞争性降价策略等因素影响,商业智能事业部净利润同比下滑。但未来随着RFID、EAS价格趋稳及新零售的需求增长驱动,商业智能业绩有望扭亏为盈。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为0.28元、0.35元、0.43元,给予“买入”评级。 风险提示:医院院内物联网落地存在不确定性、Watson肿瘤解决方案落地不及预期。

事件:公司上半年实现营业收入4.2亿元,同比增长16%;实现归属于母公司净利润8900万,同比下降79%;扣非净利润8500万,同比增长15%;研发投入同比增长89%;销售费用同比增长15.38%%;管理费用同比增长16.13%。2季度单季,实现营收2.53亿元,同比增长10%;归母净利润6200万,同比下降85%;扣非净利润6100万,同比增长15%。 传统业务稳步发展,持续签订大单为全年业绩保驾护航。公司承建的张家港区域卫生信息平台是截止目前为止全国首家也是唯一一家通过五级测评的单位。同时,公司于8月22日中标南宁市卫计委智慧健康信息信息工程(二期)项目,标志着公司智慧健康业务正式进入南宁市,未来有望在更多省市推广。据中国招标网统计,目前公司中标合同金额超4.6亿,其中超过千万级的大单超过8个,主要以江浙沪地区为主,为公司全年业绩提供了稳定的保障。公司在IDC发布的全球医疗科技公司排名中位列第33,是中国唯一上榜企业。公司加大研发投入,进军医疗AI构建大健康生态圈。 公司加大研发投入,报告期内共投入1.09亿元,同比增长89%,其中资本化金额6162万。医院信息化方面,新增了多种数据统计分析功能并实现可视化分析,新开发了护理质量敏感指标管理子系统及知识库系统;公共卫生及医技产品方面,形成了卫宁健康行业通用组件。物流运管方面,交付了医药材供应监管平台及院内物流运管平台,建立了院内物流服务实体运营中心。钥世圈收购无锡星洲百姓人家药店,未来有望形成以药品为核心的共享生态圈。公司与太保安联健康险合作研发的数字化理赔平台在上海龙华医院上线,未来将形成保险+服务+健康的全生态布局。同时,公司成立了人工智能实验室,构建了服务临床科研的大数据平台,研发了智能肺结节检测CAD系统及智能骨龄评估系统并已整合到PACS产品中。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为0.26元、0.31元、0.37元,给予“买入”评级。

事件:公司20 17年上半年实现营业收入4.68亿元,同比增长35%; 实现归属于母公司净利润5800 万元,同比下降21%;扣非净利润3900 万,同比下降34%;研发投入同比增长28.7%;销售费用同比增长33.69%;管理费用同比增长23.88%。2 季度单季,实现营收2.45 亿元, 同比增长32%;归母净利润3100 万,同比下降23%;扣非净利润2300 万,同比下降17%。 移动业务增速放缓,智能硬件业务快速增长。上半年,智能手机及平板出货量增速的放缓导致公司移动业务虽保持增长但增速放缓。报告期内,公司移动业务实现营收3.59 亿元,同比增长17.03%,较16 年同期下降6.38 个百分点。智能硬件业务实现营收4324万元,同比增长95%,且已形成覆盖高通、Intel和三星芯片平台的智能硬件整体解决方案,未来随着无人机、机器人等领域需求的快速增长,公司智能硬件业务发展或将持续增长。 智能车载业务快速发展,收购初显成效。公司加大研发投入,报告期内共投入6989 万元,同比增长28.7%。6 月,公司发行4 亿可转债,用于智能汽车、智能硬件及下一代智能技术的研发。目前,公司已形成完成的智能驾驶舱解决方案,与全球超30 家品牌车厂以及零部件供应商在车载信息娱乐系统/智能驾驶舱领域展开合作。截止报告期末,Rightware营收为2785万,已实现净利润115.5万元。公司车载业务报告期内实现营收5538万元,同比增长416%,收购初显成效。未来,公司不仅可通过Rightware进入全球一线品牌车厂车载市场,还可通过将Kanzi本地化提升其在国内车载市场的份额,公司智能车载业务有望持续快速增长。但收购Rightware带来的包括人员管理费用、摊销费用等额外费用增长,短期内或将使公司业绩承压。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019 年EPS 分别为0.51 元、0.81 元、1.09 元,给予“买入”评级。 风险提示:业务转型不及预期。

事件:公司近日发布2017年中报,上半年实现营业收入8.3亿元,同比增长16.80%;营业利润7850万元,同比增长133%;归属于母公司所有者的净利润1.2亿元,同比增长55%; 并入杰发科技,完善战略布局:报告期内,公司完成了并购杰发科技,整合汽车电子芯片资源、完善车联网全产业链布局,公司产业链条向上游延伸到关键的汽车芯片环节,通过将芯片、人工智能和高精度地图的结合,公司可提供完整的智能驾驶方案。同时,公司通过和杰发科技发挥在客户群、销售渠道的互补优势,在业务协同上形成了良好的协同效应,有利于公司车联网业务的进一步发展。 多业务齐头并进,核心竞争力持续增强:在导航业务领域,公司对自主研发的FastMap生产平台应用多种先进技术予以改造升级,着力提升地图数据动态服务能力和云端大数据处理能力,同时通过多种手段进一步丰富道路里程、POI等基础数据。报告期内,公司与长安福特签署合同以支持福特全球SYNC导航上基于车载通信单元的实时交通信息在国内的落地。在车联网业务领域,在乘用车业务方面,公司进一步加快车联网推进的速度。在前装领域北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产,长城WEY、日产等车联网服务正式上线,与爱驰亿维等汽车科技企业建立合作关系;在后装领域,搭载芯片级解决方案的掌讯、飞歌等十多家后装车机产品陆续发布。 而在商用车联网业务方面,公司面向卡车市场,积极打造符合客户需求的车联网产品,并成为一汽解放青岛汽车定点供应商。在芯片业务领域,通过并购杰发科技,切入了车载芯片领域,完善了公司的战略布局。在自动驾驶业务领域,公司持续加大研发投入,整合产业资源,持续提升公司高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.84元和0.90元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:车联网行业发展不及预期等。

事件:公司近日发布2017年中报,公司实现营业收入21.9元,同比增加452,543,470元,同比增长26%;归属于上市公司股东的净利润为-6379万元,亏损额同比减少1.16亿元,同比减亏65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1.03亿元,亏损额同比减少9336万元,同比减亏47.4%。 云服务业务快速增长,用友云加速落地:公司云服务业务实现收入6872万元,同比增长68%。截止6月底,企业客户数约324万家,较2016年年底增长21%。云平台业务,iUAP取得突破进展,发布了iUAP3.1版本,通过移动平台整合智能机器人、机器学习等AI技术及IOT中间件,iUAP平台建立了商业应用基础设施平台核心能力,同时友互通上线运营,接入公司已有云服务产品,支撑云业务的数据化运营。领域云业务,营销云和采购云均进行了新的升级,拓展了新的功能,吸引了更多的新用户加入使用。协同云业务,友空间通过发布新的版本,提升了产品功能、用户体验及产品价值。通信云则从无到有自建通信能力支撑系统,提供多种方式接入嘟嘟开放平台,满足重点客户通讯需求。财务云业务,推出财务云产品,支持大中型企业财务应用全面迁云。财务云连接了滴滴、携程、美团、圆通等企业,为企业提供一站式财务服务。电子发票云平台则集成了微信公众号开票等功能,更便于用户使用。人力云业务,友人才与薪福社合作开发薪资单发放、薪酬管理产品,进一步完善了核心人力云产品。同时公司在制造云、建筑云、餐饮云、金融云和政务云等行业云方面也均取得了新的进展。 金融业务增长迅猛,支付业务高速发展:报告期内,该业务实现收入2.83亿元,同比增长295%。畅捷通支付业务高速发展,交易金额完成1188亿元,同比增长761%,银企联云产品从无到有,多项支付功能陆续投产试用。互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额178亿元,较2016年年底增长62%,友金所多次改版升级并组织多项主题活动以更好地服务客户。 软件业务稳定增长,大中小业务经营稳健:报告期内,该实现收入18.4亿元,同比增长12.1%。高端业务面向大型企业的解决方案及互联网化,在数字营销、智能服务制造、财务共享服务和人力资源等领域,均有新的突破和进展;中端业务围绕着U8产品线,完善发布了一系列产品,满足客户“多工厂计划协同、电子会计档案、利润考核”等精细化管理需求,业务实现了高速增长;小微业务围绕着T系列软件产品,提供更丰富的云应用及移动服务,持续深耕细作小微企业市场,确保业务持续稳定发展。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.25元和0.31元。基于以上判断,给予“增持”评级。

事件:公司20 17年上半年实现营业收入9.01亿元,同比增长15%; 实现归属于母公司净利润1.42 亿,同比增长33%;扣非净利润1.34 亿元,同比增长29%;研发投入同比增长21%;销售费用同比下降5.65%; 管理费用同比增长14.55%。2 季度单季,实现营收5.9 亿元,同比增长8%;归母净利润8700 万,同比增长36%;扣非净利润7900 万,同比增长27%。 工程施工业务快速增长,持续构建BIM 生态圈。上半年,公司该类业务的营收为1.89 亿元,同比增长71%。其中,BIM 业务线正式发布广联达施工企业BIM+PM 整体解决方案,与十几家大型施工集团进行战略合作,共建BIM 生态圈;施工业务线累计走进超过500 家施工企业进行信息化系统解决方案的宣传,推进BIM 在项目部的落地;项目管理业务线推出了智慧工地平台、企业定额等新产品。同时,公司海外业务也在稳步拓展,报告期内实现营收6636万元,同比增长36%,MagiCloud已拥有来自100多个国家的2.6万多名用户,Cubicost用户已覆盖28个国家,并进入马拉西亚BIM产品清单。 持续推进公司向数字建筑产业平台转型升级。工程造价业务稳步增长,报告期内实现营收5.38 亿元,同比增6.61%。公司第一款“云+端”产品-云计价在6个试点地区稳步推进。公司加快研发进度,云计价已完成了8个地区的营改增后全模块版本的交付,云计量产品已完成了8个地区的营改增后全模块版本的交付;云计量即将进入样板渠道建设阶段;培育类产品快速发版迭代;甲方成本大数据平台也在试点推进中。此外,广材信息服务会员活跃量同比提升80%以上,成为中国铁建电商平台的服务商;利用自然语言处理技术为客户招投标提供技术支撑,为多个省市的公共资源交易中心提供全链条的大数据服务。同时,公司产业金融业务为建筑产业供应链内的优质中小企业提供融资服务,报告期内累计发放贷款超1.4亿元,无不良。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019 年EPS 分别为0.49 元、0.61 元、0.75 元,给予“买入”评级。 风险提示:业务转型不及预期。

事件:公司近日发布2017年中报,上半年实现营业收入1.73亿元、营业利润3329.68万元、归属于上市公司股东的净利润3275.39万元,分别相比去年同期增长17.28%、164.63%和132.12%,营业成本为6501.73万元,同比增长6.74%。二季度营业收入为1.09亿元,同比增长16.13%。 扣除版信通股权因素,业绩仍然快速增长:公司营业利润及归属上市公司股东净利润同比大幅增长,重要原因是公司持有版信通的股权从51%降至46.92%,因此版信通股权按公允价值重新计量产生约1344万元的利得,确认为投资收益。如果去掉该因素的影响,公司的营业利润及归属上市股东净利润将分别调整为1986万元和1887万元,分别相比去年同期57.81%和33.74%。 三大业务均有增长,电子认证服务表现亮眼:从三大业务来看,电子认证服务表现亮眼,营收同比增长23.46%,达到1.07亿元,毛利率同比增加18.87%,达到71.21%;安全集成业务营收同比增长7.43%,达到3538万元,毛利率同比减少24.08%,为42.8%;安全咨询与安全运维业务营收同比增长11.56%,毛利率同比减少7.33%,达到54.27%。 产品服务持续创新,行业拓展加快:在产品服务方面,公司不断完善电子签名和身份认证云服务平台体系建设,丰富平台功能,满足客户需求。子公司安信天行已经承接多家政务云单位的云安全服务,进一步完善面向云租户的云安全运营服务体系。在行业拓展方面,公司在电子政务行业,中标多个省市自治区的“互联网+政务”和公共资源交易项目;在卫生行业,中标多个省市自治区疾控中心电子认证服务项目和省级食品药品抽样检测平台项目;在金融行业,保险领域客户使用签名服务次数增长明显,在银行柜面无纸化领域,中标了金华银行、福建省农村信用社、广东省信用合作清算中心等客户。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为1.14元和1.41元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:电子认证行业发展不及预期等。

事件:公司2017年上半年实现营业收入2.91亿元,同比增长13%;实现归属于母公司净利润5700万,同比增长21%;扣非净利润5500万,同比增长20%;研发费用同比增长1.84%;销售费用同比增长20%;管理费用同比增长7%。 2季度单季,实现营收1.88亿元,同比增长11%;归母净利润4800万,同比增长18%;扣非净利润4600万,同比增长16%。 加大研发投入全面推进“智能硬件+生态环境”战略落地。上半年,公司全面推进智慧商业及智慧社区业务,分别签订项目379个、1156个,新开拓龙湖、银泰、高地等40多个战略合作客户。主营业务新签订合同订单达4.09亿元,同比增长36.7%。此外,公司还在扬州市开展了第一个城市级智慧停车项目,未来有望在全国范围内复制推广。报告期内,公司加大研发投入,实施了包括新G3软件平台、城市停车管理平台、智能运停车一体机等在内的20多个新产品研发项目,同时投资6.5亿建设公司总部及智慧社区研发实验基地(二期)项目。 持续推动智慧停车及金融业务,构建生态闭环。报告期内,公司投资2000万成立顺易通公司,负责实施智慧停车业务的推广和运营,签订智慧停车车道数3000多个,实现线上运营的车道数1600多个,智慧停车线上支付日交易量突破5万笔,较年初增长500%以上;线上日生成业务数据量超86万条,较年初增长超过110%。金融业务方面,公司投资1000万设立捷顺金科、投资3亿设立捷小贷,基于各类智慧停车场景,为消费者及中小商户提供购物消费、消费信贷与流水小贷为一体的金融服务,打造场景金融生态闭环。此外,公司还上线了互联网账户平台、聚合支付收银台、捷易付钱包等系统;累计实现预付卡消费和支付交易6925万元。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为0.37元、0.40元、0.41元,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧、新业务发展不达预期。

事件:公司2017年上半年实现营业收入2.41亿元,同比增长20%;实现归属于母公司净利润3500万,同比增长28%;扣非净利润3300万,同比增长26%;研发投入同比增长65%;销售费用同比增长21.55%;管理费用同比增长13.4%。2季度单季,实现营收1.48亿元,同比增长17%,环比增长58%;归母净利润2800万,同比增长28%,环比增长308%;扣非净利润2700万,同比增长26%,环比增长312%。 深耕民生信息化,业绩稳中有进。公司持续深耕民生信息化,据中国招标网统计,截止8月23日,公司中标的订单中,33%是医疗信息化订单,49%是人社信息化订单。报告期内,公司募投的民生领域软件研发平台省级项目,投资进度已经完成89%。公司产品广泛应用于人力资源和社会保障、医疗卫生、住房公积金、民政、智慧城市等领域,市场覆盖全国20余个省、自治区、直辖市,服务4亿社会公众、6万家医院药店。截止7月31日,公司承建的国家异地就医结算平台已支撑起全国所有省份、393个地市、5102家医院的接入,同时还承担了全国城乡居民人社公共服务平台、国家养老保险和医疗保险精算平台、民政部国家家庭经济核对系统等多个国家级项目建设。医疗融合应用软件产品项目募投进度达41%,本报告期实现收益1197万元。 持续构建军民融合大健康生态圈。民生方面,今年3月,成都智慧人社APP上线,是公司承建的“成都市人力资源和社会保障局人社数据开放平台”项目的第一批合作项目,未来有望作为“互联网+人社”样板项目在全国推广。军工方面,公司是中物院发展“军转民”在电子信息领域的重点支柱企业,具有300余项自主知识产权,参与了20余项国家标准、行业标准及地方标准的制定。目前,公司的国防类业务包括数字军工及军民两用产品两大类,其中军民两用产品包括红外线成像产品及无线图传类产品。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为1.29元、1.69元、2.19元,给予“买入”评级。

事件:公司近日发布2017年中报,上半年实现营业收入91亿元,同比增长55.73%;归属于母公司股东净利润1.44亿元,同比下降44.66%,归属上市公司扣非净利润8040万元,同比增长29.59%。 营收同比增长迅猛,毛利率同比下降:公司营收大幅增长55.73%,主要源于服务器及部件市场的销售增长,而在销售收入同比大幅增长的同时,营业成本快速增长了61.41%,从而导致了公司的毛利率水平从去年同期的13.9%降低到了10.76%,使得净利润的增长远落后于营收的增长。 服务器持续领先国内市场,海外市场完成技术首发:公司基于技术优势及长期的产业积累,据相关第三方数据显示,在2017Q1浪潮X86服务器销售额居国内市场第一,在4/8路服务器细分市场居第一。报告期内,公司在美国发布了OR系列整机柜服务器,该产品集成了供电、散热、管理以及网络模块于一体,主要应用在超大规模数据中心。 新产品层出不穷,未来成长可期:在人工智能领域,公司与百度联合发布了SR-AI整机柜服务器,该产品将GPU和CPU物理解耦,64块GPU之间全部采用PCIE协议通信,大幅降低延迟。公司还发布了“AI超级计算机”AGX-2和AI加速计算产品GX4等系列新产品。当前公司在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%,为百度、阿里巴巴、腾讯、奇虎、科大讯飞、Face++等诸多知名企业提供计算力支撑。在存储领域,公司在布局关键数据存储、全固态存储业务后,发力统一存储了市场,发布全新一代智能存储G2平台,提供“智能、迅捷、开放、融合”四大产品特性,涵盖低中高系列存储产品,可满足不同行业客户对存储的差异化需求。通过创新产品的不断落地,夯实了公司未来成长基础。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.84元和0.90元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:服务器行业发展不及预期,新产品落地不及预期等。

事件:公司近日发布2017年中报,上半年实现营业收入4.03亿元,同比增长69.56%;实现利润总额2836.33万元,同比增长108.34%;归属于上市公司股东净利润2602.06万元,同比增长143.62%。 营收同比大幅增长,成长空间广阔:公司营收和净利润同比均大幅增长,主要源于:1)公司所处的GIS行业整体形势良好,需求旺盛以及公司进一步完善产品服务,发挥出了协同效应,业绩成长良好。2)公司合并了南京国图和北京安图在报告期内的业绩,同时完成了对上海数慧的收购,进一步完善了公司的行业布局,对公司业绩增长做出了贡献。目前公司所处的行业整体良好,随着公司对并购公司的逐步整合,进一步发挥协同效用,公司未来的成长空间广阔。 不动产后续服务空间大,再迎行业发展重大机遇:公司通过积极拓展不动产新增业务领域,进一步巩固了公司在该领域的行业地位,千万级别金额的订单数量增长明显。通过加大研发投入,完善产品应用,进一步拓展了在不动产登记领域的市场占有率。在报告期中,农村建设用地调查项目、自然资源确权登记试点启动和第三次全国土地调查项目国家级试点启动,公司迎来了行业发展的重大机遇。抓住行业机遇,公司将迎来快速发展的良机。 产品持续创新,产品竞争力增强:报告期内,公司发布了SuperMapGIS9D的Beta版本,计划于2017年8月下旬正式发布该产品。该产品在大数据、三维、云计算、移动GIS等方面有较明显的增强,新产品的发布将进一步加强公司的核心竞争力。地图慧发布了行业应用2.0内测版,性能及体验进一步改善,支持更多新功能,进一步满足企业客户的需求。随着公司产品及服务不断提升改进,客户量增长较大,客户遍布于物流、家电、保险、通信、能源、连锁、零售等多个行业及领域。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.42元和0.57元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:不动产后续服务市场不及预期,行业增长放缓等。

事件:2017年上半年,公司实现营业收入3.26亿元,同比增长59%;实现归属于母公司净利润1500万,同比增长171%;扣非净利润1200万,同比增长273%;研发投入同比增长61%;销售费用同比增长24%;管理费用同比增长40%。 2季度单季,实现营收2.04亿元,同比增长26%;归母净利润1300万,同比增长19%;扣非净利润1200万,同比增长270%。 扎根新疆,安防业务业绩亮眼。公司长期扎根新疆,在建立覆盖全疆的销售和服务网络的基础上积极拓展疆外市场,包括上海、黑龙江、贵州等省市。公司疆外市场营收占比较去年提高11个百分点至29%。公司安防业务受益于国家政策的利好及新疆公共安全建设的强烈需求,报告期内,实现收入2.36亿,同比增长61%,业务占比72.35%,较去年同期提高0.79个百分点。同时,公司在7月初中标呼图壁县公安局“科技围城”项目,中标价格为4.06亿,预计未来将会对公司经营业绩产生积极影响。公司信息安全产品实现收入708万元,同比下降39%,但公司在信息安全升级产品研发与产业化项目上的研发进度已完成53%,待项目完工该项业务收入或将有所好转。同时,公司客户进一步向政府类客户集中,收入占比达96.75%。 研发进度加快,疆外市场或成新的业绩增长点。公司持续加大研发投入,报告期内研发费用1543万,同比增61%。公司已拥有100项软件著作权,累计申请与软件相关的各类专利23项。同时,公司加快研发进度,“魔力眼”智慧安防平台系列产品已完成包括视频图像联网平台软件、熙菱公安人车管控平台软件、熙菱移动警务平台软件等研发工作,募投进度达73%。公安信息系统应用日志安全审计平台软件的大数据开发已接近完成。未来,公司技术实力的进一步提升将为公司拓展疆外市场奠定坚实的基础。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为0.79元、1.12元、1.38元,维持“买入”评级。 风险提示:疆外市场拓展及产品研发存在不确定性。

事件:公司近 日发布 2017 年中报,上半年实现营业收入 135.37 亿元,同比增长24.27%;实现利润总额11.70 亿元,同比增长1.91%; 归属于母公司股东净利润5.81 亿元,同比下降5.86%。 净利润同比下滑事出有因,公允价值调整及营业外收入影响大: 公司营收大幅增长而利润总额微增及净利润同比微降,主要原因在于1)公司认购了1.75 亿股中油资本非公开发行的股票,原始投资金额19 亿,本期产生公允变动损益-7,427.21 万元;2)上年同期政府补助为5365 万元,而本年同期仅为1353 万元,导致了营业外收入大幅减少。若不考虑中油资本损益变动及将本期的营业外收入调整至去年同期水平,利润总额为12.8 亿元,同比增长11.5%,而归属于母公司股东净利润约为6.4 亿元,增长约3%。公司业绩继续保持稳健增长。 三大产业增长稳健,市场前景广阔:在税控领域,销售收入比上年同期增加2.8亿,增长14.06%,新增客户130万户,累计用户960万户, 整体市场占有率约70%,一般纳税人市场占有率超过80%,在市场中占据领先优势。电子发票应用已覆盖全国,51发票平台注册用户近25万户,平台累计开票近9亿份,电子发票应用在多个细分领域持续落地, 巩固了公司市场优势。云税智能终端从原有税务应用积极拓展新行业, 已完成邮政、银行、酒店等多个行业试点落地,进展顺利;在物联网产业领域,上半年签署了几十个涉及自主可控信息化建设项目,成为自主可控领域的重点企业,在公安身份证居住证业务、出入境信息管理系统、智慧粮食的粮储云平台以及食药监平台等诸多领域都有了新的突破和进展。在金融业务领域,与邮储银行和中信银行等金融机构在金融科技产品及征信业务等开展了新的合作。公司的品牌POS产品在五大行全部入围,自助银行入围华夏银行等,金融业务发展取得新的突破。 投资建议:我们预计公司2017 年、2018 年的EPS 分别为0.84 元和0.90 元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:税控行业发展不及预期,行业增长放缓等。