金融事业部 搜狐证券 |独家推出
张峰

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S111051808000<span style="display:none">8</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
16.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
硅宝科技 基础化工业 2021-04-23 16.09 -- -- 16.11 0.12% -- 16.11 0.12% -- 详细
良好开局,持续快速增长 公司发布2021年一季报,实现收入3.59亿元,同比增长130.13%;实现归母净利润0.28亿元,同比增长172.1%。2010年至今,除2020年受疫情影响收入下滑外,1季度均保持稳定增长。不考虑疫情影响,1季度收入净利润较19年同期分别同比增长98.5%和98.3%。 销量快速增长,成本上涨净利率小幅下滑 公司作为有机硅密封胶行业龙头企业,市场份额持续提升。1季度公司收入同比大幅增长,主要来自密封胶销量大幅增长,拓利科技并表,同时我们认为成本推动产品价格上涨也是部分原因。根据wind数据,Q1有机硅中间体均价23385元/吨,同比增长28.9%环比降低7.55%。由于原料涨价,公司Q1毛利率25.47%环比减少4.33PCT同比减少0.58PCT;期间费用率17.18%,同比上升1.85PCT环比上升1.68PCT。主要是由于销售费用同比增长145.4%,拓利科技并表和股利支付导致管理费用同比增长160.5%;净利率7.88%同比上升1.36PCT环比减少5.31PCT。公司运营稳健,存货周转率和应收账款周转率分别为0.91和1.13,保持平稳。存货较期初增加近8900万元增长35.82%,主要是公司加大原材料和库存商品备货。 公司1季度完成再融资,资产负债率降至25.77%。在建工程1.26亿元,环比增长22.23%,募投项目陆续投产后公司打破产能瓶颈,内生增长动力有望进一步加强。 2季度需求旺季,产能投产正当时 2季度进入需求旺季,公司4万吨密封胶产能2季度即将投产,收入增长有望加速。完成再融资后,2季度财务费用也有望明显降低。环保和地产开发商精装修,带动建筑胶市场集中度提升,公司是国内一线龙头,市场份额仅约8%,未来提升空间大。装配式建筑快速增长,工业胶进口替代市场大,我们认为公司发展空间广阔。根据公司规划,2030年目标产值100亿元,较20年有望增长超5倍。 盈利预测与估值:维持公司2021-2023年净利润预测分别为2.74/3.74/5亿,现价对应EPS分别为0.7/0.96/1.28元,现价对应PE分别为23.13/16.92/12.67倍。公司是国内建筑胶细分领域龙头,持续稳定增长,未来空间大,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济调控的影响;原料价格大幅波动;新领域拓展不达预期;
长阳科技 2021-04-13 26.51 -- -- 28.12 6.07% -- 28.12 6.07% -- 详细
全年业绩符合预期 公司发布2020年年报,实现收入10.45亿元,同比增长14.81%;实现归母净利润1.77亿元,同比增长23.7%;其中4季度实现营业收入3.09亿元,同比增长10.9%;实现归母净利润0.42亿元,同比下滑8%。业绩符合此前预告。 反射膜销量快速增长,盈利能力持续提升 收入利润增长主要依靠反射膜销量大幅增长30.2%,收入同比增长26.1%,全球市场份额进一步扩大;价格略降,毛利率40.42%同比减少2.3PCT;受新冠疫情及设备升级调试停产影响,光学基膜销量降低16.2%,收入下降22.68%;产品档次提升,毛利率20.2%,同比增加10.9PCT;4季度受汇兑损失和股权激励费用影响,业绩同比环比小幅下滑。综合毛利率35.6%,同比增加1.89PCT,净利率16.93%同比增加1.21PCT,盈利能力持续6年上升。期间费用率增加1.03PCT,主要是激励费用和海外占比提升运费大幅增长所致。公司加大研发投入,研发费用同比增长38%,研发费用率5.05%同比增加0.86PCT。经营稳健,应收账款周转率和存货周转率保持平稳,经营性现金流净额2.66亿同比增长103%,负债率持续降低至19.8%,降低1.76PCT。 募投项目陆续投产,快速增长仍可期待 根据群智咨询数据,2020年全球液晶电视面板出货面积1.63亿平米,同比增长2.1%,Canalys数据统计,2020年全球PC出货量增长13.1%,带动反射膜需求保持稳定增长。其中,群智咨询和Yole数据显示,全球MiniLED市场规模2024年将达23.2亿美元,2018-2024年复合增长率为147.9%。预计2021年MiniLED背光电视出货量有望超200万台,未来几年将进入高速发展期。公司MiniLED用反射膜已经率先实现小批量销售,未来有望大幅增长。光学基膜持续改进,产品品质提升,毛利率有望稳步提升。公司聚焦新型显示、半导体、5G三大应用场景,打造功能膜平台型公司,重点对光学基膜、TPX离型膜、TPU车衣膜、CPI薄膜等进行研发储备,未来快速增长仍可期待。 盈利预测与估值:调整公司2021-2022年EPS预测并新增2023年预测分别为0.98/1.39/1.83元(原21-22年预测分别为0.99/1.3元),现价对应PE分别为27.3/19.3/14.7倍。公司是全球反射膜龙头,已成为三星、LG、京东方、群创光电等公司的供应商,渠道优势明显。凭借强大研发实力,公司新产品持续推出,有望成为功能膜平台型公司,维持买入评级。 风险提示:技术替代风险;核心人员流失和技术扩散风险;募投项目进展不达预期;
万华化学 基础化工业 2021-04-13 108.70 -- -- 113.18 4.12% -- 113.18 4.12% -- 详细
事件:万华化学发布2021年一季报,实现营业收入313.12亿元,同比增长104.08%;实现营业利润78.40亿元,同比增长364.11%;归属于上市公司股东的净利润66.21亿元,同比增长380.82%,扣除非经常性损益后的净利润63.70亿元,同比增长499.72%。按31.40亿股的总股本计算,实现摊薄每股收益2.11元(扣非后为2.03元),每股经营现金流为0.96元。 行业景气向好,三大业务板块同比均实现量价齐升 2021年一季度,从公司分业务收入规模来看,聚氨酯系列138亿元(yoy+74亿元),石化系列121亿元(yoy+66亿元),精细化学品及新材料系列30亿元(yoy+16亿元)。从量的角度,聚氨酯板块销量为92.4万吨,yoy+32.3万吨,我们推测主要系核心产品MDI伴随下半年以来的景气回升叠加一季度海外装置因不可抗力供给减少,销售量有所增加;同时,2020年通过收购福建TDI项目新增产能10万吨/年,聚醚项目新增产能19.5万吨/年预计对一季度销量增长也有贡献。石化板块产品产量86万吨,yoy+41万吨,销量235万吨,yoy+107万吨,我们推测主要系LPG贸易量增长;同时百万吨乙烯产业链项目于2020年11月建成投产,运行良好贡献增量。精细化工板块销量16.4万吨,yoy+7万吨,预计公司PC二期项目、四川改性塑料一期项目20年内投产有所贡献。从价格角度,公司聚氨酯、石化产品整体呈同比普涨态势,而主要原料纯苯、丙烷、丁烷虽同比提升但幅度相对较小。毛利率整体因此上涨较多(综合毛利100.61亿元,yoy+69.78亿元;综合毛利率32.1%,yoy+12.0pcts)。 保持较高项目投资、研发投入力度 2021年一季度,公司期间费用为22.10亿元,yoy+5.14亿元;但期间费用比率为7.1%,yoy-4.0pcts;研发费用进一步提升至5.8亿元的较高水平。公司其他收益为0.95亿元,yoy-2.88亿元,主要系政府补助较去年同期减少所致;此外,公司信用减值损失同比增加1.54亿元(应收账款增加导致坏账准备计提增加);投资净收益同比增加2.65亿元(转让子公司股权)。公司一季度购建固定无形长期资产支付的现金为61.65亿元,YOY+9.19亿元,为历史最高水平。 盈利预测与估值:公司已形成产业链高度整合、生产高度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群,通过继续加大技术创新,依托国际化布局竞争优势、卓越运营体系有效保持公司业务快速成长和发展。结合公司产品价格趋势、未来产能投放节奏,我们维持2021~2023年净利润分别为187、210、224亿元的预测,对应2021~2023年EPS分别为5.96、6.70、7.14元/股,维持“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行风险,产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险
三友化工 基础化工业 2021-04-13 11.07 -- -- 12.77 15.36% -- 12.77 15.36% -- 详细
4季度大幅增长,全年业绩超预期 公司发布2020年年报,实现收入177.8亿元,同比下滑13.33%;实现归母净利润7.17亿元,同比增长5%;其中4季度实现营业收入52亿元,同比增长3.23%;实现归母净利润6.85亿元,同比增长341%。业绩超预期。公司拟每10股派息2.45元。 产品全线复苏,1季度有望开门红 公司业绩逐季改善,1-4季度净利润分别为-2.13/-0.56/3/6.85亿元。核心产品下半年全面复苏,氯碱和有机硅业务下半年环比增长明显,纯碱和粘胶下半年扭亏为盈。2020年毛利率18.29%,同比下滑1.79PCT,净利率4.23%,同比增加0.62PCT。期间费用率降低2.32PCT,除会计政策调整导致销售费用大幅降低80%外,管理费用和财务费用也同比下降。经营改善,应收账款周转率和存货周转率持续提升,经营性现金流净额20.86亿同比增长113%,负债率持续降低至48.77%,降低2.68PCT。 1季度粘胶短纤均价环比涨约30%,有机硅均价环比涨约11%,氯碱价格平稳,仅纯碱价格淡季环比小幅回落。预计公司1季度有望迎来开门红。 行业景气有望持续复苏 公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头,疫情影响下公司仍然保持高开工率,龙头地位进一步巩固。行业龙头宣布剥离粘胶业务,而公司拟扩产20万吨高端粘胶纤维,充分证明公司竞争力。目前粘胶行业3家龙头产能占比已近6成,未来集中度仍将进一步提升。疫情影响减弱,纺织服装内需复苏出口向好,粘胶价格有望持续上行;光伏玻璃产能集中释放,对纯碱需求拉动明显,而新增产能有限,纯碱也有望持续复苏。 再次扩产,十四五再上新台阶 公司拟扩产20万吨有机硅和高端粘胶纤维莱赛尔产能,同时配套建设热电联产项目,合计投资30.62亿元,达产后预计新增净利润4.35亿元/年。若规划项目全部实施,预计到“十四五”末公司年产能将达到:纯碱380万吨、粘胶短纤90万吨、烧碱113万吨、PVC82万吨、有机硅单体40万吨。碳中和背景下,行业扩张受限,公司再次扩产将打开未来成长空间,强化公司龙头地位。 盈利预测与估值:价格涨幅超预期,上调公司2021-2022年EPS预测并新增2023年预测分别为1.74/2.06/2.12元(原21-22年预测分别为0.65/0.8元),现价对应PE分别为6.43/5.42/5.27倍。公司是纯碱、粘胶双龙头,成本优势明显,产能扩张打开未来成长空间,维持“买入”评级。 风险提示:原料及产品价格大幅波动;汇率及贸易风险;安全环保风险;
扬农化工 基础化工业 2021-04-01 123.30 -- -- 130.50 5.84%
130.50 5.84% -- 详细
事件 扬农化工发布2020年年报,实现营业收入98.31亿元,同比增长12.98%;实现营业利润14.34亿元,同比增长2.50%;归属于上市公司股东的净利润12.10亿元,同比增长3.41%;扣除非经常性损益后的净利润10.90亿元,同比增长23.31%。按3.10亿股的总股本计,实现摊薄每股收益3.90元(扣非后为3.52元),每股经营现金流为4.45元。其中第四季度实现营业收入18.75亿元,同比增长14.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元,同比增长86.16%;折合单季度EPS 0.60元。 以量补价,销售规模显著提升 2020年,公司营业收入yoy+11.30亿元,分业务看,其中原药业务收入yoy+6.87亿元,制剂业务yoy+2.92亿元,贸易业务yoy+1.33亿元。公司综合毛利率为26.3%,yoy-2.50pcts;毛利润yoy+0.79亿元。分业务看,其中原药业务毛利率为27.39%,yoy-2.50pcts,毛利润yoy+0.5亿元;制剂业务毛利率为35.15%,yoy-4.95pcts,毛利润yoy+0.11亿元;贸易业务毛利率为8.59%,yoy+0.58pcts,毛利润yoy+0.19亿元。总体而言,公司原药与制剂业务销售规模的扩大弥补了毛利率的下滑。2020 年,在原药产品在价格下跌的不利局面下,公司采取了以量补价的销售策略。 公司期间费用同比增长约0.87亿元,销售/管理/研发/财务费用分别yoy-0.82/-0.02/+0.13/+1.59亿元,销售费用因运输费用的减少而下降较多,而财务费用增加主要是汇兑损益的变化,而采用外汇远期结汇,公允价值变动净收益同比增加约1.15亿元。 项目快速推进,迈向具备全球竞争力的农化制造商 优嘉公司三期项目、沈阳科创氟环唑新增产能释放,优嘉公司四期项目正快速跟进。新品产业化稳步推进,加快了未来发展的产品布局,为扬农长期成长奠定了坚实基础。 公司具备国内领先的农药研发能力、多品种农药的生产制造能力及安全环保能力,拥有广泛的制剂销售的渠道和市场,并可充分利用集团内平台进行拓展。研产销一体化的运营能力将使得公司逐步迈向具备全球竞争力的农化制造商。 盈利预测与估值 预计公司2021~2023年净利润分别为15.1、17.9、21.2亿元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期。
万华化学 基础化工业 2021-03-18 115.80 -- -- 119.47 1.96%
118.07 1.96% -- 详细
事件:万华化学发布2020年年报,实现营业收入734.33亿元,同比增长7.9%;实现营业利润118.25亿元,同比下降3.8%;归属于上市公司股东的净利润100.41亿元,同比下降0.9%,扣除非经常性损益后的净利润95.44亿元,同比增长4.2%。按31.40亿股的总股本计,实现摊薄每股收益3.20元(扣非后为3.04元),每股经营现金流为5.37元。其中第四季度实现营业收入242.01亿元,同比增长24.0%;实现归属于上市公司股东的净利润46.92亿元,同比增长110.3%;折合单季度EPS1.49元。以31.40亿股为基数,每10股派发13元现金红利(含税),对应当期分红率40.65%。 三大业务板块全年销量均同比增长;伴随下游需求好转,销量均呈现逐季度提升态势。 2020年,聚氨酯系列产量287.2万吨(yoy+~18.9万吨),销量288.4万吨(yoy+~26.5万吨)。伴随下半年全球需求好转销售有较明显提升,Q1~Q4公司各单季度销量逐季提升。我们推测产能方面有2020年通过收购福建TDI项目新增产能10万吨/年,聚醚项目新增产能19.5万吨/年;结合聚氨酯项目整体90%的产能利用率,对销量增长应有贡献。石化系列产量180万吨(yoy-~11.1万吨),销量628万吨(yoy+~184.3万吨),推测系PO/AE一体化产量同比减少而百万吨乙烯产业链项目于2020年11月建成投产贡献部分增量;而销量的提升我们推测来自贸易量的大幅增加。精细化学品及新材料系列产量57.3万吨(yoy+~14.6万吨),销量55.5万吨(yoy+14.0万吨)。根据公告,我们分析增量来自于(1)PC二期装置建成投产,以及SAP、MMA、PMMA产品产能利用率提升。 前三季度价格走势整体偏弱,下半年起逐步修复,聚氨酯及石化板块四季度涨幅超预期,而新材料板块多数产品依旧偏弱。 2020年全年维度,根据wind产品价格数据,聚氨酯板块产品同比跌幅在10%~40%;石化板块产品同比跌幅在10%左右(但其中MTBE同比下跌约30%,而PO同比增长约22%),精细化学品及新材料系列产品同比跌幅在10%~30%左右。总体而言,2020年前三季度多数产品走势偏弱,四季度起显著修复,特别是聚氨酯和石化板块产品。 盈利预测与估值:公司已形成产业链高度整合、生产高度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群,通过继续加大技术创新,依托国际化布局竞争优势、卓越运营体系有效保持公司业务快速成长和发展。 结合公司产品价格趋势、未来产能投放节奏,我们上调2021、2022年净利润预测至187、210亿元,(前值为151、179亿元),并引入2023年净利润预测为224亿元,对应2021~2023年EPS分别为5.96、6.70、7.14元/股,维持“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行风险,产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险
利尔化学 基础化工业 2021-03-09 25.04 -- -- 25.80 2.10%
25.57 2.12% -- 详细
事件利尔化学发布2020年年报,实现营业收入49.69亿元,同比增长19.33%;实现营业利润7.73亿元,同比增长78.91%;归属于上市公司股东的净利润6.12亿元,同比增长96.76%,扣除非经常性损益后的净利润5.84亿元,同比增长93.87%。按5.24亿股的总股本计,实现摊薄每股收益1.17元(扣非后为1.11元),每股经营现金流为1.71元。第四季度实现营业收入16.09亿元,同比增长41.18%;实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,同比增长154.66%;折合单季度EPS0.37元。 草铵膦价格同比大幅上涨增厚公司业绩,期间费用控制效果良好20年公司收入及毛利率同比均有良好提升(综合毛利率29%,YOY+3.1pcts):分业务看,农药原药实现收入34.13亿元,yoy+7.97pcts,毛利率30.9%,yoy+4.06pcts;农药制剂及其他业务实现收入11.09亿元,yoy-10.03pcts,毛利率26.2%,yoy+0.67pcts;公司收入及毛利增加主要由原药业务贡献。 我们推测,公司原药产品销售量同比有所提升(公司农药产品销量为18.3万吨,yoy+16%;其中原药销售约3.31万吨),同时主要产品草铵膦售价同比预计有明显提升,根据百川资讯数据统计,2020年草铵膦全年含税均价为13.8万元/吨,yoy+11.5%;同时价格逐季节提升(Q1~Q4单季度均价分别为11.3\12.7\15.0\16.2万元/吨,yoy-27%\-5%\+41%\+59%)。而根据公司公告广安利尔20年实现收入10.4亿元,净利润1.5亿元;其中“年产10000吨草铵膦原药生产线及配套设施建设项目”实现效益约2.7亿元,yoy+151%(广安基地20年整体实现收益为2.8亿元)。 公司期间费用率控制良好,yoy-2pcts至13.5%,销售/管理/研发费用率分别为2.5%/4.6%/3.8%,yoy-0.7/-0.5/-1.5pcts;而财务费用率因汇率变动导致的汇兑损益增加,yoy+0.7pcts至2.6%。公司研发人员增加约91人至502人,占比达10.05%。 深耕草铵膦行业,开启新项目布局。伴随跨国公司抗草铵膦基因新产品推广应用和上市,草铵膦需求有望进一步提升。根据中农纵横预计,2020年全球草铵膦市场销售额为10.5亿美元,而公司为国内最大的草铵膦原药生产企业。公司全力推进广安生产基地的甲基二氯化磷项目,截至年报发布,该项目处于试运行状态。若此次并线成功,将进一步提升草铵膦产品链完整性、产品技术和规模的先进性,提高企业核心竞争力。同时,公司2019年2月公告在广安基地建设3000吨L-草铵膦,公司已经取得精草铵膦生产许可,进行试生产,且实现批量生产;公司草铵膦中试装置的竣工环保自主验收工作已经通过专家组现场验收评审。 此外,公司公布环评,拟投资20亿元在绵阳基地建设包括3万吨L-草铵膦,以及溴氰虫酰胺、氯虫苯甲酰胺、噻菌灵、烟嘧磺隆等产品,进一步强化高端草铵膦规模优势的同时,丰富杀虫、杀菌等农药品种布局。 盈利预测与估值:考虑到草铵膦价格上涨,同时期间费用率下滑,我们上调公司2021、2022年净利润至6.92、7.69亿元(前值为6.14、7.25亿元),引入2023年净利润的预测为8.33亿元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:草铵膦竞争加剧、价格下跌,广安基地及绵阳基地项目推进低于预期风险
新和成 医药生物 2021-03-04 43.25 59.00 52.26% 44.76 3.49%
44.76 3.49% -- 详细
公司成立于1999年,主营是营养品、香精香料、新材料、原料药四大业务,是全球维生素龙头公司之一,维生素A和维生素E全球市场份额领先。 2019年公司实现营收76.2亿,归属于上市公司股东的净利润21.7亿。01年至今收入增长13倍,净利润增长50.6倍。收入利润大幅增长的驱动力,来自公司不断推出新产品。过去2年公司加大投资力度,2020年3季报固定资产由81亿大幅上升至135亿,环比增长2/3,项目投产将增强公司内生增长动力。我们预计,现有项目完全投产后,收入有望达到180亿元,较19年收入增长1.4倍。 围绕四大产品平台,打造精细化工龙头公司此前围绕丙酮产业链,开发了VA、VE、香精香料等系列产品。2017年公司蛋氨酸成功量产,标志着公司正式进入氢氰酸产业链;2019年公司光气资格获批,开始布局光气产业链;2020年黑龙江发酵法项目投产,正式进入玉米发酵产业链。公司有望从丙酮产业链,打造成为拥有四大产品平台,国内甚至全球领先的综合性精细化工龙头公司。蛋氨酸和己二腈两个重磅产品尤其值得关注。 新产品空间大格局好己二腈壁垒高,全球供给主要是英威达,中国需求46万吨/年全部依靠进口。公司具备氢氰酸产业经验,采用最先进的丁二烯工艺生产己二腈,研发近10年,有望具备成本和产品质量优势。蛋氨酸壁垒高,据博亚和讯统计,CR4产能占比近87%。我们测算,行业2021年开工率将达到85%以上,供给偏紧,行业有望进入景气周期。公司聚焦精细化工,新产品市场规模大,竞争格局好,有望进入新一轮快速成长期。 估值低,未来有望提升对比帝斯曼和国内一线白马公司,我们认为公司未来估值有望提升:1、公司产品增多,各产品景气不同步,收入利润的波动性有望明显降低,成长性增强;2、作为国内精细化学品龙头,参考可比龙头公司以及国际可比公司帝斯曼,公司估值明显偏低。 盈利预测与估值:Q4维生素价格低于预期,下调2020年EPS预测12%至1.73元,预计2020-2022年公司EPS分别为1.73/2.36/2.78元,现价对应2021年18.4倍PE。近几年公司固定资产大幅增长,新产能进入投产期,内生增长动力增强。给予21年25倍PE,目标价59元,维持买入评级。 风险提示:疫情影响全球饲料需求;原料价格波动;汇率大幅升值;人才流失和技术风险;
广信股份 基础化工业 2021-02-24 32.00 44.95 48.74% 34.70 8.44%
34.70 8.44% -- 详细
基于光气化平台的特色精细化工民营企业公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产与销售企业。现有产品的布局思路主要是从:1、基于拥有光气资源,布局下游农药产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆,同时兼顾产品需具备一定市场空间,三类产品的产销规模、出口量及出口额均居国内同行业前列;2、大体量的农药单品草甘膦;3、基于现有产品的配套角度,2018年新增较大体量精细化工产品对(邻)硝基氯化苯。2019年,公司实现营业收入31.10亿元,净利润5.06亿元。同时,公司为加强对原料成本、供应稳定性的控制能力,依托现有资源,提高各种原材料的自给比例。特别地,在其东至基地布局有热电联产、码头、30万吨/年离子膜烧碱(在建),是农化企业中较为少见的具备后向一体化布局意识的企业。 在手资源丰富为后续发展奠定夯实基础公司土地储备丰富,现广德、东至两大生产基地合计占地面积达4200亩。 同时,公司在目前农药类企业中手握最多光气资源,两大生产基地合计拥有光气许可产能17万吨/年,现使用产能6.8万吨/年,仅占许可产能40%。 此外,公司2020年三季度账面资金达38.82亿元,充裕的在手现金为中长期资本开支提供夯实基础。 农化业务加速品类拓展,丰富产品矩阵结合公开数据统计,据我们测算,公司已批未建的农药项目和新规划建设的农药项目合计有7个,总投资超过17亿元,假设项目能够按公司规划进度投产,达产后按现价测算预计贡献超过20亿元收入。在新农药产品布局上,公司依然延续了光气资源下游、供给有序、具备一定市场空间的思路。 此外,公司还进一步向上配套离子膜烧碱,强化基础原材料配套。 硝基氯化苯产品受益于竞争对手停产造成阶段性供给缺口,价格快速上涨中国占全球硝基氯化苯产能81.65%,且国内前四大企业合计产能占国内总产能75%。2020年12月,国内最大生产企业安徽八一化工危险化学品生产企业安全生产许可证被注销并被责令停止生产经营,对市场供给端造成较大阶段性缺口,对硝基氯化苯国内价格自20年10月中旬以来已上涨超过90%。广信股份具备10万吨/年对、邻硝基氯化苯产能,此轮价格上涨预计将为公司带来较大的利润增量。 光气、氯硝基苯两大产业链下游产品拓展具备广阔空间以光气和硝基氯化苯为基础,下游可衍生出数百种精细化学品,依托光气产能余量及对(邻)硝基氯化苯二期新增10万吨的投产,将为公司未来进一步发展下游具备更高附加值的系列产品链奠定基础。 盈利预测与估值预计公司2020/2021/2022年净利润分别为5.71/7.20/8.26亿元,按4.65亿股总股本计,对应EPS预测分别为1.23/1.55/1.78元。考虑到公司在杀菌剂和除草剂细分领域具有竞争性优势以及2021-2022年有较多增量项目。我们参考广信股份历史PE估值水平区间,按照2021年净利润预测值7.20亿元,历史29倍平均PE水平估值,目标市值为208.8亿元,目标价格44.95元,首次覆盖,给予“买入”的投资评级。 风险提示:市场竞争风险、汇率波动风险、安全生产风险、环境保护风险、应收账款发生坏账风险
硅宝科技 基础化工业 2021-02-02 16.24 -- -- 18.88 14.77%
18.87 16.19%
详细
事件硅宝科技发布2020年年度业绩预告,经财务部门初步测算,预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.91-2.17亿元,与上年同期相比,将增加5920.54-8551.54万元,同比增长45%-65%。 全年业绩超预期,建筑用胶和工业用胶销量大幅提升公司预告其2020年全年净利润1.91-2.17亿,同比增长45%-65%,根据我们测算,四季度净利润约0.57-0.83亿,单季度同比增长15.81%-70.06%,业绩再超预期。我们认为,公司建筑用胶和工业用胶销量增长超预期是推动公司业绩大幅增长的主要原因,公司预告其全年产品销量突破9.5万吨、预计营业收入超过15亿元,同比增长约50%。 四季度需求旺季销量大幅超预期,市占率预计进一步提升每年四季度均为需求旺季,同时根据天风地产团队的数据追踪,竣工端恢复持续提升。2020年11月单月竣工面积为9933万方,yoy+3.09%,环比10月单月竣工面积增加2032万方。建筑密封胶预计受益于竣工复苏和传统四季度需求旺季双重作用下销量大幅提升。 营收端在销量超预期带动下大幅增长,我们预计市占率将有明显提升,验证我们此前市场将向头部企业快速集中的判断。而四季度原料有机硅中间体价格大幅上涨,我们推测公司净利率环比或将小幅降低。 进口替代空间大,产能瓶颈已突破,未来可期工业胶快速放量,其中公司全资收购的成都拓利科技业绩良好,推测亦在四季度贡献增量。同时,公司光伏用胶、电力用胶、电子电器用胶、汽车用胶均快速增长,进口替代空间大市场需求旺盛。 公司向特定对象发行股票申请已获批,拟将其中5.2亿元投资于“10万吨/年高端密封胶智能制造”项目。项目建成后,公司将在原有8万吨/年的产能基础上新增10万吨/年的有机硅密封胶生产能力,项目建设期为3年,预计2023开始释放产能,2025年达产后约带来年净利润1.88亿元,为未来业绩贡献大幅增量。 盈利预测与估值:维持预计公司2020-2022年净利润分别为1.98/2.68/3.46亿,对应EPS分别为0.6/0.81/1.05元,现价对应PE分别为29.15/21.49/16.67倍,PB5.52/4.68/3.91倍。公司是国内建筑胶细分领域龙头,持续稳定增长,未来空间大,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济调控的影响;原材料价格大幅波动的风险;新领域拓展不达预期风险;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露的2020年年报为准;
万华化学 基础化工业 2021-01-08 103.80 -- -- 127.59 22.92%
150.18 44.68%
详细
事件 万华化学发布2020年年度业绩预告,经财务部门初步测算,预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为96~101亿元,与上年同期相比,将减少5.3亿元到基本持平,同比减少5%到基本持平。 点评 公司业绩超市场预期,四季度单季度净利润历史新高。公司预计2020年全年其归母净利润为96~101亿元,经测算,四季度单季度归母净利润为42.5~47.5亿元,同比增长约91%~113%,单季度业绩为历史最高水平。三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转,部分地区需求快速增长,公司主要产品销量提升、销售价格上涨。 四季度需求改善带动核心产品销售提升、价格上涨,中长期业绩有望迎来新中枢。 进入四季度,聚氨酯下游需求逐步恢复,叠加国内外MDI、TDI主要厂商密集检修、不可抗力等因素,MDI、TDI国内库存水平自三季度以来下滑,产品价格有显著上涨(根据百川资讯及我们测算,第四季度单季度国内聚合MDI价格、价差qoq+39.4%、43.9%;纯MDI价格、价差qoq+80.6%、+93.3%;TDI价格、价差qoq+6.3%、+6.7%)。中长期看,MDI经历供需再平衡期,我们判断在供给集中,需求有望持续增长的情况下,价格预计将保持在较好盈利区间。 公司多数石化产品价格亦自三季度以来有不同程度上涨,根据百川资讯数据,四季度丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯、PO、MTBE、新戊二醇国内均价qoq+5.7%、+12.6%、+38.9%、+34.6%、+9.5%、+12.0%;yoy+4.2%、+13.4%、+25.8%、+77.4%、+21.7%、+21.9%。叠加公司烟台工业园100万吨/年乙烯项目已经于11月9日投产,推测亦在四季度贡献增量,后续则有望推升公司业绩再上台阶。新材料及功能化学品中,TPU、PC、PMMA四季度国内均价qoq+27.7%、+28.0%、+17.3%;yoy+6.8%、+26.9%、+7.7%。 盈利预测与估值:公司已形成产业链高度整合、生产高度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群,通过继续加大技术创新,依托国际化布局竞争优势、卓越运营体系有效保持公司业务快速成长和发展。结合公司业绩预告、产品价格趋势、未来产能投放节奏,我们上调2020~2022年净利润预测至100、151、179亿元,(前值为90、139、164亿元),对应2020~2022年EPS分别为3.19、4.80、5.70元/股,维持“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济下行风险,产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险。
彤程新材 基础化工业 2021-01-07 32.61 -- -- 34.71 6.44%
40.50 24.20%
详细
事件 彤程新材发布2020年年度业绩预告,预计公司2020年年度净利润为3.86~4.36亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,预计将增加6580~11580万元,同比增加20.55%~36.16%。预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.80~4.22亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加4936~9136万元,同比增加14.93%~27.63%。 公司全年业绩符合预期。公司预计2020年全年实现良好增长,主要系(1)2019年度公司计提了响水资产减值损失1.22亿元,2020年度对响水事项合理估计后,预计对利润影响较去年减少。(2)2020年公司参股公司净利润增长,公司的投资收益有所增加(前三季度公司实现投资收益1.26亿元,19年同期为-97万元)持续推进“一体两翼”的战略。公司通过内生式增长和外延式发展加快电子化学品和环保材料的业务布局。 电子化学品领域,公司全资子公司彤程电子2020年年内分别受让京东方所持北旭电子45%股权、收购北京科华微电子材料有限公司33.7%股权;另一方面,彤程电子去年12月公告拟投资5.70亿元建设年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目,预计于2021年末建成投产;此外,公司发行可转债募集资金,其中投资项目包括拟建设 2条合计5000t/a 电子级酚醛树脂生产线。公司持续强化在面板、电子化学品领域的布局。 可降解材料领域,公司获得BASF 授权的先进技术,拟在上海化工园区建设总设计产能10万吨的PBAT 原料树脂(一期6万吨),其产品质量达到国际一流水平。产能消化方面,公司出产的原材料将部分交由巴斯夫作为ecoflex?产品销售(为数不多的成分符合欧洲食品条例以及美国食品法规要求的生物可降解塑料之一);国内方面与外卖(美团)、商超、快递、农膜等领域进行推广与合作。 盈利预测与投资评级。维持2020-2022年净利润为4.06、5.38、6.39亿元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:原材料价格大幅波动风险,环保安全风险,汇率波动风险,新建项目达产进度或不及预期风险
华鲁恒升 基础化工业 2020-11-02 29.21 29.00 -- 39.10 33.86%
45.44 55.56%
详细
事件:华鲁恒升布发布2020入年三季报,前三季度累计实现营业收入90.43亿元,同比下降14.77%;实现归母净利润12.91亿元,同比下降32.52%;EPS0.79元。其中第三季度实现营业收入30.50亿元,同比下降13.72%,环比增长0.53%;实现归母净利润3.86亿元,同比下降35.96%,环比下降18.57%。 停产检修致产销量下滑,三季度业绩同比、环比下滑,低点已现公司8月6日公告其一套煤气化装置及部分产品装置停产检修20天,停产影响三季度收入约3亿元,其中肥料、有机胺、己二酸及中间品、醋酸及衍生品和多元醇产量环比变化-12.49%/+10.16%/-17.75%/-19.60%/-2.47%,收入环比变化-14.05%/+30.54%/-15.53%/-17.01%/+1.58%,该装置已于8月27日检修完成,四季度或将回复正常生产销售状态,业绩低点三季度已现;产品价格恢复性上涨,DMF难挡向上趋势,景气向上未来有望充分受益根据卓创资讯数据,公司主要产品尿素、DMF、己二酸、醋酸、乙二醇三季度含税均价分别为1672/6432/6123/2430/3678元/吨,较二季度均价分别环比上涨1.61%/33.58%/1.42%/6.70%/5.86%,其中DMF产品价格大幅回升弥补了部分产销下滑造成的收入下滑;展望四季度,除尿素价格小幅调整外,产品价格均出现恢复性上涨,其中DMF价格快速上涨创历史新高,公司四季度业绩有望受益于产品价格上涨环比大幅改善;三季度资本开支增加,项目投产指日可待,成长初现端倪公司三季度在建工程增加7.41亿元,资本支出8.38亿元,精己二酸、尼龙新材料项目进入密集投入和收尾阶段,项目全部投产后预计可增加收入19.86/56.13亿元,增厚利润2.96/4.46亿元,投产临近,公司成长性初现端倪;周期景气拐点叠加项目逐步投产,长期投资价值已现公司拥有优秀的成本管控和产品开发经验,长周期中多次印证其长期投资价值,目前时点正逢产品周期景气触底回升,叠加项目投产带来的成长性,投资价值已现;盈利预测:考虑停产检修影响,我们下调公司2020年盈利预测至17.46亿元(前值为25.90亿元),上调2021年盈利预期至28.64亿元(前值为28.38亿元),并预测2022年公司归母净利润为33.97亿元,对应2020-2022年EPS分别为1.07、1.76、2.09元/股,结合过去5年平均PE估值16.5倍,对应并上调2020年目标价至29元(前值为23.10元),维持“买入”评级。 风险提示:项目投产进度不及预期;疫情二次冲击造成宏观经济下行;原油价格大幅下行;
新宙邦 基础化工业 2020-11-02 75.00 -- -- 93.85 25.13%
112.00 49.33%
详细
业绩符合预期 公司发布2020年三季报,实现收入20.06亿元,同比增长18.19%;实现归属于上市公司股东的净利润3.74亿元,同比增长56.21%;其中3季度实现营业收入8.12亿元,同比26.84%;归属于上市公司股东的净利润1.36亿元,同比增长29.34%;业绩符合市场预期。 收入增长加速,核心产品均趋势向好 公司利润大幅增长,主要由于氟化工和锂电电解液利润大幅增长。氟化工产品占比提升,带动公司毛利率同比增加3.5PCT至39.37%,净利率同比增加4.5PCT至18.85%。其中Q3收入环比增长20.83%,增长加速预计主要是由于电容器化学品旺季需求回升以及锂电电解液销售增长。坏账减值损失环比增加约1700万,人民币升值导致公司财务费用环比增加825万,不考虑该两项影响,公司Q3净利润环比亦将保持明显增长。公司Q3销售费用3240万,同比增加24.8%环比增加33%,预计是由于锂电电解液销量增长,运费增加所致。 海斯福再上二期,未来仍将精彩 4季度锂电电解液需求旺季,江苏环保整治利好电容器化学品行业集中度提升,我们预计公司4季度仍将保持快速增长。明后年公司惠州三期项目、波兰电解液项目、荆门电解液和半导体化学品项目、海德福一期、湖南福邦新型锂盐等项目将陆续投产。项目建成后,电池化学品产能新增10.4万吨,有机氟化学品产能新增1.95万吨,较现有产能数倍增长,内生增长动力强。高端氟精细化工品需求旺盛,为满足市场需求公司公告启动海斯福二期项目建设,拟投资5.25亿元建设1.59万吨高端氟精细化工品和3万吨锂电电解液。根据公司预测,项目达产后将贡献收入21.18亿元,利润2.84亿元,相当于再造一个海斯福。 聚焦功能化学品,打造新材料平台型公司 公司聚焦功能化学品,围绕核心技术定制化生产,盈利能力持续维持较高水平。下游电容器、锂电池、半导体和有机氟化工行业技术不断进步,公司重视研发,不断推出新产品,如含氟柔性OLED中间体、含氟溶剂、含氟润滑油、电解液特种添加剂等,有望成为新材料平台型公司。 盈利预测与估值:由于3季度收入增长加速,上调20-22年EPS分别至1.36/1.93/2.67元(原预测1.27/1.75/2.67元),现价对应PE分别为54.68/38.62/27.91倍。维持买入评级。 风险提示:电动汽车产业政策风险;原料价格大幅波动;项目投产进度不达预期;市场需求波动风险;
新和成 医药生物 2020-10-30 29.10 -- -- 33.92 16.56%
41.58 42.89%
详细
业绩低于预期公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入74.73亿元,同比增长28.95%;归属于上市公司股东的净利润29.37亿元,同比增长72.52%,实现每股收益1.37元。第三季度实现收入21.7亿元,同比增长13.84%,归属于上市公司股东的净利润7.28亿元,同比增长32.47%环比减少44.4%。 业绩低于预期。 产品价格淡季回落,原料价格大幅波动,费用上升拖累3季度业绩维生素需求3季度进入淡季,价格同比大幅增长但环比回落明显。根据博亚和讯数据,3季度VA市场均价410元/公斤环比下降16.2%,VE市场均价65.2元/公斤环比下降12%,生物素市场均价137.7元/公斤环比下降47.9%,蛋氨酸市场均价18元/公斤环比下降24%。量价齐跌导致Q3收入环比减少18.7%。营业成本Q3环比增加13.3%,单季度毛利率55.69%环比减少12.5PCT。除Q3停产检修费用上升外,核心原料丙酮价格大幅波动,可能也对公司造成一定不利影响。根据卓创资讯数据,4月初丙酮市场价跌破4000元/吨,6月最高涨至1.2万元/吨,8月再度跌至5300元/吨,目前维持在6700元/吨左右。公司3季度财务费用环比增加5435万,我们分析主要由于人民币汇率3季度大幅升值。 东北发酵法项目和蛋氨酸二期投产,4季度有望环比回升公司此前公告蛋氨酸二期项目10万吨装置和黑龙江生物发酵项目已经正式投产,预计4季度将贡献增量利润;10月商务部公布PPS反倾销初裁结果,美国公司反倾销税率200%以上,日韩等国公司反倾销税率在25%-40%,有望推动国内PPS涨价;4季度也是饲料需求旺季,维生素销量环比有望明显回升。 内生增长动力持续增强,员工持股计划彰显信心公司近两年固定资产投资大幅增长,随着未来新项目陆续投产,公司将进入发展新阶段,内生成长性不断增强,产品线延伸后周期性减弱,估值也有望逐渐提升。公司此前公告拟成立第三期员工持股计划,规模不超过3.06亿元。此前两次员工持股计划均收获颇丰,此时推出三期彰显出公司对未来发展的信心。 :盈利预测与估值:疫情影响维生素需求,量价低于此前预期。下调2020-2022年EPS预测分别为1.96/2.37/2.78元(原预测为2.32/2.72/3.03元),现价对应2020年15倍PE。近几年公司大手笔投资,新产能进入投产期,公司内生增长动力持续增强。维持买入评级。 风险提示:产品价格下行;新项目投产进度不达预期;安全生产风险;
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名