金融事业部 搜狐证券 |独家推出
赵良毕

中国银河

研究方向: 通信行业

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0130522030003。曾就职于国泰君安证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、国元证券股份有限公司。通信行业分析师,北京邮电大学通信硕士,复合学科背景,2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验,5年证券从业经验,任职国泰君安期间曾获得2018/2019年(机构投资者II-财新)通信行业最佳分析师前三名,任职开源证券期间2020年获得Wind 金牌通信分析师前五名。...>>

20日
短线
12.5%
(--)
60日
中线
6.25%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
锐捷网络 计算机行业 2022-11-28 38.88 -- -- 41.20 5.97% -- 41.20 5.97% -- 详细
国内领先基础设施供应商创业板IPO注册,业绩表现较为突出。 近日,锐捷网络IPO上市发行6818.1818万A股,发行价为32.38元(CNY),发行方式为战略配售、网下询价、上网定价,公司是一家ICT基础设施及行业解决方案提供商。截至2022Q3,公司前三季度营收为75.06亿元,同比增长26.55%;归母净利润为5.14亿元,同比增长25.55%;扣非归母净利润为4.73亿元,同比增长28.32%,公司营收、净利润均大幅增长。从Q3单季来看,营收达29.84亿元,同比增长16.52%;净利润达2.52亿元,同比增长35.19%,整体经营业绩同比提升明显。公司不断调整研发和创新方向,使自身的产品紧密贴合市场需求,保持持续的领先优势,经营业绩有望在未来呈现高速增长态势。 技术与场景融合发展助力数字化转型升级,IDC市占率有望持续提升。 公司聚焦于细分行业场景,针对特定需求发现用户痛点并快速开发出针对性、创新性方案,给用户带来良好体验,积累技术资源和市场口碑。网络设备收入占比达82.28%,毛利率为41.32%,其中交换机市场占有率达到14.99%。公司前瞻性布局数据中心市场,根据IDC场景的特点,公司采用自主研发的开放化软硬件架构,实现软硬件解耦的创新。市占率方面,以太网交换机市场占有率达到14.99%,其中数据中心交换机市场占有率更是达到17.10%,在中国企业级WLAN市场占有率也达到20.65%;随着中国数据中心向好发展趋势,公司交换机高市占率有望带动业绩保持边际向好态势。网络安全产品收入占比达9.41%,毛利率为34.47%,近年来,公司针对部分SMB安全网关加大了市场推广力度,其销售收入显著上升。云桌面产品收入占比达5.94%,毛利率达25.48%。公司发布业内首个融合VDI和IDV架构的双擎云桌面解决方案。连续8年在中国云课堂市占率排名第一、中国医疗云桌面市占率连续两年排名第一,公司在教育和医疗行业拥有较强优势。 此外,公司自主研发出基于网络安全与可持续发展的RGOS网络操作系统,兼具模块化、高可用性、开放性等特点,可广泛搭载于各类硬件产品,更好地实现各种软件功能,适应各行业用户在不同应用场景中的多样化需求。公司扎根行业场景做创新,把握产业升级机遇助力企业数字化转型,随着数字经济、5G商用及云计算产业的高速发展,带动了网络设备市场规模的增长,公司业绩有望不断突破。 研发人员占比高投入大提升核心技术竞争力,未来发展动能强劲。 伴随数字经济在世界范围内蓬勃发展,下一代数据中心交换机、高端核心路由器等作为未来高带宽网络传输的关键设备,应用规模进一步提升。公司重视自主创新和研发投入,研发人员占比高于同行业平均水平。我们看好公司未来持续高成长发展趋势,结合公司2022Q3等业绩,给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值5.72亿元、7.07亿元、9.16亿元,对应EPS为1.01元、1.24元、1.61元,对应PE为39.04倍、31.57倍、24.38倍,考虑新股,暂给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:部分芯片依赖进口的风险;上游原材料价格波动风险,研发创新不达预期风险。
科华数据 电力设备行业 2022-11-14 48.75 -- -- 55.14 13.11% -- 55.14 13.11% -- 详细
科华数据亮相第五届进博会,“双子星”战略服务中国数字经济发展。 近日,第五届进博会在上海举行,科华携两大产品亮相进博会,助力数字经济及绿色低碳发展。其中,双子星之数字经济良品—科华模块化数据中心,采用集成氟泵制冷节能技术,产品能耗大幅度降低(PUE低于1.2),比传统制冷模式下的非IT能耗平均节能率高达20%。双子星之绿色低碳利器—科华户用光储一体机结合光伏和储能系统,可以通过“生产—存储—消耗”来有效地管理用户家中的能源循环,减少电费支出,保障电力供应、预防停电等。随着科华数能业务不断发展壮大,订单不断提升并落实,业绩有望边际改善。 深耕研发打造国产替代竞争力,持续协同发力业务突破有望超预期。 2022Q3单季度实现营收14.30亿元,同比增长17.45%;归母净利润为1.22亿元,同比上升23.80%;实现扣非归母净利润为1.15亿元,同比增长30.70%。2022年前三季度实现营收36.43亿元,同比增长5.97%;归母净利润为2.88亿元,同比增长1.40%;实现扣非归母净利润2.68亿元,同比增长2.19%,整体来看业绩表现符合预期。2022前三季度,公司销售费用为3.34亿元,同比增长12.58%;管理费用为1.61亿元,同比增长17.29%;研发费用为2.22亿元,同比增长32.45%,整体费用管控稳定。数据中心业务继续保持稳定增长,运营管理能力进一步提升,公司围绕规模中等、技术领先和效益优先三个策略持续推进,机柜保持在3.2万个左右,上架率达79%,重点开发京津冀、上海、浙江等一线城市及周边资源部署,同时关注“东数西算”西部的机遇,伴随数据量不断增长,数据中心建设需求增加带动IDC业绩稳中有升。智慧电能业务前三季度略有增长,公司不断挖掘交通行业新机遇,22下半年订单数量企稳回升。公司深耕智慧电能领域,能够生产高质量UPS产品,不断提升国产替代优势,未来业务有望在金融、工业、核电等领域均取得稳健增长。同时新能源业务增速较快,公司打造以“科华数据”、“科华数能”为主的“双子星”战略布局,加大了对新能源领域的投入,公司的储能一体机有望成为新能源行业成长的重要驱动因素。 IDC与新能源业务共振发展,有效助力公司经营业绩边际改善可期。 在“碳中和”、“数字化经济新基建”等国家发展战略的大背景下,公司充分布局“科华数据”、“科华数能”的“双子星”等战略布局,聚力革新、顺势而为,持续推动数据中心、智慧电源和新能源业务的高质量发展。随着储能赛道的爆发式增长,未来储能业务将会打开成长的新空间。伴随公司产品国产替代不断突破,数据中心及新能源基建推进有望超预期,我们看好公司未来持续高成长发展,结合公司2022Q3等业绩,给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值4.72亿元、6.31亿元、8.19亿元,对应EPS为1.02元、1.37元、1.78元,对应PE为47.16倍、35.28倍、27.15倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国内外政策;技术产品更新迭代风险;市场竞争加剧,新业务市场拓展不及预期。
英维克 通信及通信设备 2022-11-08 35.22 -- -- 35.50 0.80% -- 35.50 0.80% -- 详细
公司发布储能全链条液冷解决方案,不断巩固储能空调龙头地位。 近日,公司以“长效储能、高效运营、温控先行”为主题,举行线上直播发布会,发布BattCooI储能全链条液冷解决方案2.0。本方案从安全、能效、运维等方面全面升级,通过降低电芯温差,提高温控能效,有效延长电池寿命,可实现电池增效超过300万度。作为全球储能温控引领者,公司温控产品和解决方案已广泛应用于传统能源、光伏、风电等行业,随着公司储能风冷与液冷温控方案成熟,全球市场份额有望保持领先地位。 三季度单季业绩拐点边际改善,节能温控突破提升公司核心竞争力。 2022年前三季度公司实现营收14.85亿元,同比-1.24%;归母净利润为1.17亿元,同比-22.82%;扣非归母净利润0.98亿元,同比-26.82%。 2022年Q3公司实现营收6.12亿元,同比增长17.21%;归母净利润为0.65亿元,同比增长45.04%;扣非归母净利润为0.57亿元,同比增长51.33%,毛利率由27.25%(22Q1)提升至31.70%(22Q3),逐步提升态势明显;净利率由分别为3.17%(22Q1)提升至10.54%(22Q3),盈利能力边际改善。整体看公司三季度经营状况大幅改善,摆脱上半年受疫情影响导致的交付困难,生产经营状况走上正轨。公司作为数据中心温控龙头企业,从2012年开始研发储能产品,是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商,与阿里巴巴、百度、秦淮数据等大客户深度合作,掌握传统风冷、冷板液冷、浸没式液冷等多种制冷技术,拥有房间级,列间级和集装箱式等多种机房机柜温控产品。2022年上半年,公司来自储能应用的营业收入约2.5亿元,较去年同期相比增长约68%,对公司业务的贡献在显著提升,液冷技术能够显著提升空调制冷效率,有效降低PUE,并且拥有较高的技术门槛。公司发布新的液冷解决方案有望整合现有优势产品和核心技术,巩固自身一直以来在储能空调业务上的龙头地位,通过提高更完善的解决方案提高公司议价能力,推动储能业务进一步拓展。公司机组全年能效比AEER达到4.62,在不同季节、不同模式下达到高效制冷状态。总体来看,随着国家“双碳”和“东数西算”战略不断推进,数据中心能耗指标要求不断加严,全国储能电站高速落地,公司技术新突破有望带动业绩恢复高增长“东数西算++双碳””大背景下储能不断,突破,公司未来业绩有望超预期。 “新基建”和“碳中和”是当前数据中心行业两大背景主题,通信新基建加快推进,光伏、风能等可再生能源的建设规模和速度加快,储能技术以主动的跨时段、跨季节的发用平衡能力创造商业价值,公司目前覆盖全部常用的技术路线,并在如浸没式冷液等前沿技术方面有所储备,未来有望持续保持龙头地位,市场份额有望提升。结合公司最新财务数据,我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值2.08亿元、2.80亿元、4.03亿元,对应EPS为0.48元、0.64元、0.93元,对应PE73.52倍、54.52倍、37.87倍,给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;新业务拓展不利的风险;市场竞争激烈导致毛利下降风险。
二六三 通信及通信设备 2022-11-04 4.49 -- -- 7.33 63.25% -- 7.33 63.25% -- 详细
营收质量企稳回 升拐点初现,现金流充裕提振公司经营能力。近日公司发布2022Q3 业绩公告,2022 年前三季度实现营收6.67 亿元,同降0.58%;实现归母净利润0.65 亿元,同降24.27%。2022Q3,公司单季度实现营收2.28 亿元,同增5.47%;实现归母净利润0.27 亿元,同降22.76%。报告期内公司营收端降幅有所收窄,单三季度营收及净利润水平较前两季度来看均呈现企稳回升态势。同时公司现金流情况较为健康,2022Q3 期末现金及现金等价物约为3.38 亿元,有望增强公司抗风险能力。随着公司在信创、企业元宇宙和虚拟数字人等领域深入布局,加强业务拓展,公司未来业绩有望边际改善。 基本盘稳步增长贡献稳定利润,创新产品布局成为公司发展新引擎。 公司着力打造覆盖“云+网+端”多位一体的云服务,持续为企业、政府以及个人提供邮箱、直播、会议等沟通协作服务,协助用户进行数字化转型。公司凭借IaaS、PaaS 和SaaS 的全栈式资源整合能力,形成云企互通(云视频、云邮箱和云办公平台)、云网互联(跨境通信等)和云端互动(海外华人家庭安防等)三大主营方向。公司在信创领域不断发力,重视信息安全领域布局,云邮箱服务不断优化自身安全管控策略,自研反垃圾技术获得国家863 项目A 级验收,在信创国产化领域夯实业务;公司推出3D 虚拟企业直播3.0 产品,自研的NRTC 技术让企业直播实现毫秒级超低延迟突破,增强了企业产品竞争力。目前我国数字经济正在成为经济增长的新引擎,产业数字化在其中的占比不断提升,加速了数字化转型的进度。公司卡位优质赛道,其中传统业务包括企业邮箱、电话会议、以及面向境外海外华人的TOC 端的电话语音端消费服务(ItakBB),贡献稳定现金流;云网互联业务,跨境数据专线、VPN、IDC 数据中心则属于中坚型业务;同时创新型产品如企业元宇宙,包括企业直播,3D 虚拟直播,协助企业在众多场景下应用落地。公司多元化业务布局让企业从跨地域的办公、线上线下的协作以及元宇宙技术展现出不同的客户体验效果。同时公司在产品研发上,一直秉承自主知识产权,自主研发,2022 前三季度研发费用总计8659.95 万元,较去年同期增长5.33%,保障公司技术领先优势提升核心竞争力,公司长期业绩向好发展可期。 数字化转型发展确定性强,经营状况稳定助力公司未来业绩边际改善。 公司虽然受疫情短期扰动等因素,业绩有所承压,但公司已经初步出现业绩拐点,外界因素对公司影响正在逐步趋弱,随着公司研发持续加码,同时具备较强风险控制能力,我们认为公司有望实现企稳回升,营收质量持续提振。结合公司2022Q3 等业绩,给予公司22E-24E 年归母净利润预测值0.81 亿元、1.02 亿元、1.20 亿元,对应EPS 为0.06元、0.07 元、0.09 元,对应PE 为70.56 倍、55.87 倍、47.29 倍,考虑业绩的企稳回升,首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;创新转型发展的风险。
亨通光电 通信及通信设备 2022-11-02 19.48 -- -- 18.40 -5.54% -- 18.40 -5.54% -- 详细
2022Q3业绩符合预期,利润率短期微调长期持续向好。近日公司发布2022Q3业绩公告,2022年前三季度实现营收 346.52亿元,同比增长16.24%;实现归母净利润 14.20亿元,同比增长 7.90%;单三季度实现营收 125.47亿元,同比增长 6.74%,实现归母净利润 5.59亿元,同比下降 13.21%。公司前三季度营收及利润有所增长,营收增速有所收窄主要系单三季度因原材料价格上升及海缆产品尚未放量等原因影响,预计随着高毛利产品逐步放量,以及数字经济新基建、光通信行业量价齐升等因素,有望带动相关业务保持较快增长,市场竞争力进一步提升,公司营收质量有望持续提振。 新基建持续推进光纤光缆需求高增,多业务深度布局夯实经营业绩。 公司深耕通信和能源两大领域涉及四大板块业务布局,不断加强技术积累、整合与创新。光通信领域充分发挥新一代绿色光纤预制棒自主技术及成本优势,持续提升通信网络业务市场竞争力;能源互联领域通过加大技术创新与市场整合,持续加大特高压输电装备、直流输电装备、海上风电、储能等核心技术的研发投入,以高端核心产品和装备为龙头,打造能源互联产业全价值链体系。截至 2022H1,通信网络业务方面,海外订单实现较大幅增长,公司海外产业与市场布局效果凸显;公司光棒、光纤、光缆等主要通信产品的产销量均实现同比增长。 自 2021H1,国内运营商招标和海外市场均呈现量价齐升的趋势,光通信行业在国内外均取得了良好的发展态势,公司上半年度光通信业务实现了较快增长。此外,公司收购 j-fiber GmbH,是全球领先的特种光纤生产商,并拥有 40年的特种光纤研发和制造经验,此收购有效提升公司在特种光纤领域的研发能力,进一步完善公司的全球化产业布局。能源互联方面,面对海上风电全生命周期运营需求,公司布局完整海上风电系统解决方案。公司将继续全面展开与各大输配电、发电能源商在综合能源领域的合作,进一步巩固在国网、南网的市场地位,同时不断向新能源、轨道交通等重大基础市场拓展,推进公司向能源互联系统解决方案服务商的转型。截至上半年,公司中标中国电信 2022年电缆产品集中采购项目中的电力电缆和数字通信电缆 14.50亿元。 目前拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额 135.36亿元。同时海外在手订单金额超 60亿元。随着海陆基建不断发力,公司整体业绩有望保持高增态势。 光缆价格回暖供需格局改善,风电迎来成长期助力公司业绩高增可期。 公司虽然受到短期海风平价、原材料上涨等因素影响,三季度利润端有所承压,但公司在手订单充沛,具备长期向好趋势,外界因素对公司影响正在逐步趋弱,随着数字经济及能源发展带动行业规模不断扩展,公司光电产品技术不断突破,我们看好公司高成长性,结合公司 2022Q3等业绩,给予 2022E-2024E 年归母净利润预测值 20.79亿元、26.93亿元、35.11亿元,对应 EPS 为 0.88元、1.14元、1.49元,对应 PE 为21.14倍、16.32倍、12.51倍,维持给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;创新转型发展的风险。
长飞光纤 通信及通信设备 2022-11-01 43.99 -- -- 44.87 2.00% -- 44.87 2.00% -- 详细
2022三季度业绩超预期, 3 核心产品量价齐升赋能业绩高增。 近日公司发布 2022Q3业绩公告, 报告期内公司实现营收 102.42亿元同比增长 50.88%; 实现归母净利润 8.75亿元,同比增长 55.17%,实现毛利率 23.21%,净利率 8.43%,毛利率及净利率保持相对稳定; 2022Q3单三季度方面,公司单季度实现营收 38.51亿元,同比增长58.03%; 实现归母净利润 3.50亿元,同比增长 311.81%,单三季度实现毛利率 24.46%,同增 1.17pct,实现净利率 9.00%,同增 5.28pct,单季度净利率水平延续 2022Q2态势,实现同比较大幅度增长。 我们认为目前光纤光缆行业整体处于量价齐升态势中,随着行业的不断拓展以及供需关系的改善,公司营收质量的不断向好,公司盈利水平具备持续性提升空间。 海外市场需求向好拓展主业市场新空间,第三代半导体业务持续赋能。 公司经营稳健资产状况优秀,行业拐点显现打开高增长曲线。 在光缆板块,公司确保行业领先优势。 公司取得了中国移动针对部分光缆产品的集采第一的份额,进一步巩固了国内市场地位。 垂直一体化的业务模式使得公司凭借在光缆终端市场上的领先地位推动上游光纤预制棒和光纤产品需求的增加。 公司是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业,同时也是行业内为数不多的可以同时通过 PCVD, VAD 和 OVD三种工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。 公司半导体 SIC 业务拓展有望稳步推进, 化合物半导体领域公司收购与整合芜湖启迪半导体及芜湖太赫兹, 主要从事以碳化硅 SiC 和氮化镓为代表的第三代半导体产品的工艺研发和制造,其主要产品主要应用于新能源汽车等领域,逐步加码第三代半导体业务, 预计将成为公司未来营收新亮点。 2021年公司海外业务占比约为 32.33%,自上市来占比持续增长, 海外市场容量持续加大,外延拓展第三代半导体等业务矩阵。根据海外友商普睿司曼及康宁光通信板块销售额可以看到,海外随着云计算等对算力实时性需求较高的行业重要性不断提升,光纤光缆需求量亦处于较高水平,网络基础设施建设有望持续赋能公司业绩高增长。 光纤光缆高景气度主业增长空间大, 基本面改善带来估值业绩双升。 我国三大运营商 2022年资本开支结构优化赋能新基建,有望带动光纤光缆需求进一步提升。价格方面由于今年以来散纤市场景气度攀升,预计移动集采价格同比有望进一步上升。 海外方面, 根据 CRU 数据显示, 2022年上半年全球光缆需求增长约 8.1%,达到 2.60亿芯公里。随着发达国家 5G 网络的加速部署及发展中国家光纤入户、 4G 网络的建设需求,海外市场有望保持可持续增长趋势, 公司作为国内光纤光缆的龙头,有望受益行业量价齐升红利。 结合公司 2022Q3等业绩,给予公司 2022E-2024E 年归母净利润预测值 11.60亿元、14.53亿元、18.42亿元,对应 EPS 为 1.53元、 1.92元、 2.43元,对应 PE 为 27.24倍、21.74倍、 17.16倍,给予“推荐”评级。 风险提示: 全球疫情影响及国外政策不确定性; 汇率波动; 市场开拓不及预期风险; 创新转型发展的风险。
共进股份 通信及通信设备 2022-11-01 9.00 -- -- 9.78 8.67% -- 9.78 8.67% -- 详细
2022Q3营收同比增长, 净利润环比增长,公司业绩边际改善。 近日公司公告,2022年前三季度公司实现营收 80.71亿元,同比增长 3.45%;归母净利润为3.51亿元,同比增长 20.42%;扣非归母净利润 3.06亿元,同比增长 44.00%。 2022Q3, 公司单季实现营收 28.76亿元,同比增长 3.76%;归母净利润为 1.6亿元,同比增长 66.91%;扣非归母净利润为 1.3亿元,同比增长 55.25%,业绩实现快速增长。 前三季度,公司综合毛利率为 12.77%,较去年同期增加 1.37个百分点;净利率为 5.55%,较去年同期增加 2.09个百分点。公司 2022年第三季度汇兑收益对公司业绩有一定正向影响,整体来说公司传统业务企稳, 创新业务持续发力, 未来业绩有望保持高增长态势。 汽车电子业务取得认证助力业绩高成长,越南工厂加快推进毛利率有望提升。 公司专注通信网络设备制造, 以代工制造为主,在长三角的太仓、珠三角的深圳和越南有三大生产基地, 立足东亚, 志在全球,目前公司海内外业务营收各占一半。公司业务主要分三个层次,布局一成熟、一成长和两新兴共四大主营业务: 1) 通信终端业务(成熟) : 包括网通业务和数通业务,其中网通业务包括有线宽带(DSL 终端)、光接入(PON 终端)、无线及移动终端(企业网、WI-FI 设备) , 数通业务主要是百兆/千兆非网管以太网交换机、数据中心交换机等各种类型的交换机, 同时积极开拓服务器等新领域的数通产品,优化公司产品结构; 2)移动通信业务(成长): 包括 5G 小基站通信业务和子公司闻远通信,其中小基站业务方面, 公司聚焦 5G 企业级小站、 5G+PON 家庭级小站等项目,并推出 5G 一体化系列样机, 持续加大在煤炭、交通等行业领域的合作; 子公司闻远通信专注公安系统 5G 解决方案, 提供智能监控、自动巡逻车、VR 反诈教育以及各种城市管理平台,公司使用自有品牌直接进行 ToB 端销售,受政府采购需求影响较大; 3) 传感器封测业务(新兴一) : 公司去年设立子公司上海微电子,专注先进传感器封装、测试及应用, 目前已实现传感器晶圆级、 FT 级测试,产品覆盖力学、光学、声学、射频、生物和微流控等类别,紧跟国产替代大趋势; 4)汽车电子业务(新兴二) : 主要包括智能座舱、 域控制器、激光雷达等产品,前期以 PCBA 代工为主,目前已完成试产并拿到了16949认证, 具备成为 Tier1供应商的资质。 公司主业向越南转移,太仓空余厂房经过简单改造即可满足汽车电子苛刻的品质要求,为主机厂提供难得的稳定产能,议价能力较强,有望提高汽车电子产品毛利率。 同时,公司加快推进越南厂房搬迁及新业务厂房改造进度, 通过降低成本进一步改善毛利率, 全年有望进一步边际改善。 深耕供应链管理有效拓展新业务,海内外市场同步扩张经营业绩有望高增。 公司作为全球规模前列的代工厂,与芯片供应商联系紧密,合作良好,拥有较强的供应链管理能力, 为公司拓展汽车电子产能创造了有利条件。公司深耕海外市场,在越南等成本洼地建厂同时,与诺基亚等海外通信巨头合作紧密,我们看好公司未来成长性。结合 2022Q3等业绩,我们给予公司 2022E-2024E 年归母净利润预测值 4.19、 5.02、 6.13亿元,对应 EPS 为 0.53元、 0.63元、0.77元,对应 PE 为 17.34倍、 14.47倍、 11.87倍,给予“推荐”评级。 风险提示: 全球疫情影响及国外政策不确定性; 汇率波动;原材料价格波动风险; 市场竞争激烈导致毛利下降风险。
天邑股份 通信及通信设备 2022-10-31 16.81 -- -- 18.05 7.38% -- 18.05 7.38% -- 详细
2022Q3业绩同比快速增长,市场需求强劲有望带动公司业绩边际改善。 近日公司公告, 截至 2022前三季度, 实现营收 23.41亿元,同比增长36.07%; 归母净利润为 2.11亿元, 同比增长 44.36%; 扣非归母净利润2.07亿元,同比增长 55.83%。 2022Q3, 公司单季度实现营收 7.94亿元,同比增长 28.90%; 归母净利润为 0.72亿元,同比增长 31.54%; 实现扣非归母净利润为 0.72元,同比增长 49.81%。 公司毛利率高位持稳,业绩增长主要系 FTTR、 10G PON 等通讯设备需求增长驱动所致,随着海内外市场不断拓展, 公司业绩有望保持高增长态势。 l 产品升级研发优势不断提升, 深度绑定运营商紧抓千兆基建新机遇。 公司深耕光通信产业和移动通信产业, 在产品品类和技术迭代两方面不断创新。公司主要产品包括光纤接入及融合终端设备(GPON、 EPON、10G PON), 4K IPTV 机顶盒, XDSL 接入终端设备, WiFi6无线路由器,5G CPE, FTTR 产品等。 在宽带网络终端领域, 公司已研发出 XGPON、对称型 XGSPON,以及 10G EPON 产品。 同时, 公司打造全方位 WiFi6路由解决方案,研发完成 AX1800、 AX3000、 AX5400等系列产品,产品研发及销售规模居行业中上游水平。公司以创新为驱动,目前拥有成都、深圳、上海三地研发中心,共 400余位研发人员,每年投入超 1亿元研发费用,通过自主开发及科研院校产学研合作等多种研发模式, 产品不断迭代升级。 公司延续持续投入的研发优势,在完成原有产品迭代更新的同时,根据不同客户的定制化需求, 快速研发定制化新产品,满足市场快速变化的需求。 公司目前正在积极扩产产能,公司生产基地位于大邑县,受到地方政府大力支持,厂房改造和扩建项目正在进行,部分新建厂房计划在今年投入使用。 公司主要客户是三大运营商,近年来合计销售额占比均超过 90%,其中中国电信 19至 21年销售占比分别为 60.81%、 68.92%、 73.64%。公司与三大运营商合作紧密、 粘性较强。此外,公司自有品牌“飞邑”已开始运营,直接面向 To C 端进行销售, 公司未来业绩有望进一步提升。 l 双千兆政策发力促建设进程或超预期,行业高景气带动业绩边际改善。 2021年以来,工信部印发了 5G 应用“扬帆”计划、双千兆计划等多项政策,对我国千兆光网覆盖率、用户数等指标给予明确的指引。截至2022年 8月末,我国 10G PON 端口数达 1214万个,比上年末净增 428.2万个。 三大运营商固网宽带接入用户总数达 5.71亿,其中 1000Mbps及以上接入速率的用户为 7055万户,比上年末净增 3596万户,物联网终端用户达到 16.98亿户, IPTV(网络电视)总用户数达 3.7亿户。 行业发展进度加速,市场整体需求不断增长。 我们看好公司未来高成长态势, 结合公司 2022年三季度等业绩,我们给予公司 2022E-2024E年归母净利润预测值 2.4亿元、 3.05亿元、 3.84亿元,对应 EPS 为0.88元、 1.12元、 1.41元,对应 PE 为 18.65倍、 14.68倍、 11.66倍,给予“推荐”评级。 l 风险提示: 全球疫情影响及国外政策不确定性; 汇率波动;原材料价格波动风险; 市场竞争激烈导致毛利下降风险。
美格智能 通信及通信设备 2022-09-29 35.32 -- -- 36.87 4.39%
36.87 4.39% -- 详细
22Q2和22H1经营业绩边际向好,全年业绩有望保持高增。2022H1,公司实现营收11.24亿元,同比增长60.34%;实现归母净利润8620.62万元,同比增长81.34%,利润率为7.67%,较2021年全年提升1.67个百分点;实现扣非归母净利润4720.23万元,较上年同期增长195.10%,公司盈利能力持续提升。2022Q2,实现营收7.23亿元,同比增长63.92%,环比增长80.54%;归母净利润为6159.95万,同比增长91.75%;实现扣非归母净利润为 2670.90万元,同比增长2627.49%,整体来看经营业绩表现优秀。报告期内,得益于无线通信模组及物联网行业市场的确定性增长和高景气度,行业的智能化、算力化、定制化发展趋势进一步明显,公司持续创领智能模组和算力模组技术发展,5G 智能模组产品在智能座舱领域出货量处于行业领先地位,优质稳定客户资源形成良好的市场基础,市场综合竞争力和市占率有望进一步提升。 把握产业趋势助力拓展前沿应用,业务创新发展加速车联网不断升级。 公司围绕无线通信模组及解决方案业务,不断加强技术积累、整合与创新。截至2022H1,无线通信模组及解决方案业务收入10.77亿元(占比95.81%),同比增长68.93%。公司始终坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略,在不断巩固通用型数据传输模组产品综合能力的基础上,以领先的智能模组、算力模组产品和以智能座舱、FWA、5G PDA 等为代表的垂直行业定制化解决方案打造差异化和具备创新力的核心竞争优势。随着汽车产业变局的到来,汽车智能化将进一步加速,公司将加大在智能网联车领域的产品布局,有5G 技术加持的智能座舱产品有望领跑汽车智能化大潮。公司5G 智能模组可作为智能座舱域控制器核心部件,为智能座舱提供高速5G 网络连接、安卓系统和算力。公司面向智能座舱的第一代5G 智能模组产品已在客户多个主流车型上大规模量产,近期推出的第二代5G 智能模组正式在客户中高端车型上成功量产,新产品在5G 传输、WIFI 性能、多摄像头视觉、多屏互动及AI 算力方面相较第一代产品均有了数倍提升。随着智能汽车的快速普及,公司产品的快速迭代能力匹配了车辆智能化不断加速的需求,将受益未来重要的行业应用方向变革机遇。 物联网行业市场需求持续增长,研发能力不断提升助力业绩高增可期。 无线通信模组及物联网行业景气度上行,行业智能化、算力化、定制化发展趋势进一步凸显。随着5G 和AI 技术蓬勃发展,在蜂窝连接基础上进一步提供智能化操作系统能力和算力的智能模组,在整体模组行业中的渗透率有望提升。智能模组和算力模组等新产品形态是通信与感知融合、通信与计算存储融合的典型代表产品,将不断推动 IoT 产业向AIoT 产业不断转型。我们看好公司未来成长性,结合公司2022H1等业绩,给予公司2022E-2024E 年归母净利润预测值1.99亿元、3.08亿元、4.46亿元,对应EPS 为0.83元、1.28元、1.86元,对应PE 为44.44倍、28.68倍、19.78倍,考虑成长性,给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;市场竞争激烈导致毛利下降风险。
长飞光纤 通信及通信设备 2022-09-27 41.04 -- -- 46.99 14.50%
46.99 14.50% -- 详细
公司主业经营业绩大幅改善,光纤光缆量价齐升带来景气度修复向上。 2022Q2, 公司实现营收 34.10亿元,同比增长 39.75%;归母净利润为3.22亿元,同比下降 18.46%;实现扣非归母净利润 3.06亿元,同比增长 254.50%; 2022H1, 公司实现营收 63.91亿元,同比增长 46.87%; 归母净利润为 5.25亿元,同比上升 9.65%;实现扣非归母净利润为 4.63亿元,同比增长 188.05%, 主营业务盈利能力大幅改善。 业绩增长主要得益于国内外光纤光缆市场企稳回升, 行业平均价格水平的改善及公司生产效率的优化。 公司上半年毛利率达 22.46%, 相比 2021年度19.63%提升较为明显; 同时公司海外市场有望保持可持续增长趋势,2022年上半年,公司实现海外业务收入约 21.86亿元(业务占比34.20%) , 同比增长 53.12%。 总体来说, 海内外光纤光缆行业需求高增, 公司业绩有望保持高速增长态势。 降本增效持续提升盈利能力, 强化研发优势注重新业务拓展或超预期。 公司专注全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通信相关产品的研发制造,不断提升 OVD 及 VAD 预制棒工艺生产效率, 强化技术核心竞争力优势, 作为行业头部企业,公司紧抓市场供需关系改善的机遇,在相关集采中有望获得领先的份额水平,带来市占率的进一步提升。 同时公司积极拓展新业务: 截至 2022H1, 公司完善在化合物半导体、光模块与光器件、工业激光器、海缆工程等领域布局。 在化合物半导体领域,公司近期完成芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司的收购与整合, 设立子公司安徽长飞先进半导体有限公司, 主要从事以碳化硅(SiC)和氮化镓(GaN)为代表的第三代半导体产品的工艺研发和制造,具有完整的 6英寸产线设备和先进的配套系统,产品应用于新能源汽车等领域; 在光模块与光器件领域,公司近期完成对博创科技股份有限公司的收购,在光模块与光器件领域多元化布局取得阶段性成果; 在工业激光器领域,成立长飞光坊科技有限公司,拥有工业激光器用特种光纤、泵浦封装、高功率光栅等激光器核心器件和组件的关键技术, 实现业务拓展; 在海缆工程领域,公司与宝胜科技创新股份有限公司合资设立的子公司宝胜长飞海洋工程有限公司,为电网输配电系统和海底电力配送、信号传输及海洋工程开发提供产品与服务。 总体来说,公司新业务有望复制研发能力优势得到有效突破,带来业绩的新增量。 光纤光缆供需改善景气度提升, 新业务不断突破助力业绩高增长可期。 随着全球 5G 网络整体逐步部署及光纤光缆升级等建设需求,海内外市场有望保持增长趋势,预计光纤光缆量价齐升有望延续。 我们看好公司未来高成长发展, 结合公司 2022H1等业绩,给予公司 2022E-2024E年归母净利润预测值 11.09亿元、 13.37亿元、 16.36亿元,对应 EPS为 1.46元、 1.76元、 2.16元,对应 PE 为 28.93倍、 23.99倍、 19.60倍, 考虑公司龙头地位有一定估值溢价, 给予公司“推荐”评级。 风险提示: 全球疫情影响及国内外政策; 技术产品更新迭代风险; 市场竞争加剧,新业务市场拓展不及预期等。
共进股份 通信及通信设备 2022-09-22 8.56 -- -- 9.75 13.90%
9.78 14.25% -- 详细
聚焦通信制造核 心竞争力不断提升,规模优势显现带来业绩基石稳固。 公司专注通信网络设备制造,一路保持比较好的增长态势,近三年归母净利润的复合增长率超过25%。在长三角的太仓、珠三角的深圳和越南地区有三大生产基地,在上海、深圳和北京等地共有7 个研发中心,公司立足东亚,志在全球,打通了网络通信产品的所有代工模式包括ODM、OEM、JDM、EMS,并成功进入网通细分行业龙头地位,市占率领先。 现阶段公司的传统业务主要包括网通(营收占比74.7%)和数通业务(营收占比17.5%)等,新业务包括传感器封测和汽车电子业务,2021营收破百亿,其中海内外业务营收基本各占一半。随着千兆网络建设进程加速,公司主营网络通信业务(包括PON、AP 等产品)近年来保持较快增长态势;数通业务方面,受益数字经济拉动数据中心产业链发展,带动包括交换机等产品在内的数通市场需求持续增加,公司规模优势不断显现有望在下游客户的市场份额进一步提升;总体来说公司传统业务基石稳固,为大力发展创新业务开拓进取打下坚实根基。 受益行业景气度不断提升,公司优势复用汽车电子业务有望超预期。 结合传统业务优势,公司在汽车电子相关供应链和制造能力优势可以快速复制,受益于新能源汽车的市场渗透率不断提升带来大市场空间,公司汽车电子业务拓展有望超预期。优势主要表现在一方面公司在供应链方向可以拓展芯片获取优势;另一方面在产能制造方面具备优势,公司汽车制造定在太仓,太仓正处长三角汽车基线区,同时公司部分产能已移到越南,腾出的空厂房只需要装设备即可具备快速投产能力。 公司汽车电子业务目前主要以智能座舱和 ADAS(高级驾驶辅助系统)领域为主要方向:第一步先从PCBA 的制造开始,以OEM 模式和EMS 模式切入市场;第二步会逐渐开始通过一些合作开发,包括与整车厂和Tier1 的资源整合等,以及导入 ODM 的方式,开始公司自有产品的研发,逐步做大汽车电子业务。从长远来看我们预计大概3-5 年左右,公司汽车电子业务收入占比有望快速提升到较高水平,并有望达30%左右;总体来说,公司稳住基本盘的同时,不断拓展汽车电子等新业务、丰富产品线,未来业绩高增可期。 公司经营稳健资产状况优秀,业绩拐点显现打开高成长曲线可期。 公司2022Q2 实现营收27.40 亿,同比增长9.98%,实现扣非归母净利润1.39 亿,同比增长97.11%,业绩拐点显现(2022H1 实现扣非归母净利润为1.76 亿,同比增长36.65%)。2022H1 公司主营业务产品均价较去年同期增加14.84%,总体费率7.62%,下降0.59%,毛利率12.3%,同比上升0.5%,经营业绩边际改善趋势显现。考虑公司传统业务基石稳健,创新业务快速突破,我们给予公司22E-24E 年归母净利润预测值4.19 亿元、5.02 亿元、6.13 亿元,对应EPS 为0.53 元、0.63 元、0.77元,对应PE 为16.05 倍、13.40 倍、10.99 倍,鉴于公司的高成长性和低估值优势,给予公司“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;创新业务转型发展的风险。 催化剂:汽车电子业务订单突破、客户拓展、认证通过等。
华工科技 电子元器件行业 2022-08-19 24.74 -- -- 24.90 0.65%
24.90 0.65% -- 详细
2022Q2业绩保持向好增长态势,2022H1业绩表现较好。近日公司公告,2022Q2实现营收达33.59亿元,同比增长17.87%;归母净利润为3.37亿元,同比增长43.28%;实现扣非归母净利润3.22亿元,同比增长52.91%。2022H1,实现营收62.18亿元,同比增长34.04%;归母净利润为5.63亿元,同比增长61.34%;实现扣非归母净利润为5.30亿元,同比增长71.05%,整体来看经营业绩表现优秀。报告期内,公司新能源车PTC 加热器、400G 光模块、5G 小基站等多项新产品开始批量交付,助力全年业绩高增长可期。 基本盘借力行业高景气增长强劲,业务不断开拓带来业绩新增量。 公司专注精密工业制造,聚焦智能制造业务、联接业务和感知业务三大板块。2022H1,智能制造业务实现营收16.28亿元,同比增长30%。 公司产品三维五轴激光切割智能装备在汽车热成型稳居国内品牌前列,漫威系列高功率激光切割装备在海外市场销售额同比增长59%。随着激光加工装备及智能制造产线板块在新能源相关产业链快速扩容、智能制造进入快速发展期,业务有望保持高速增长。联接业务实现营收32.64亿元,同比增长33.8%,公司围绕智能“光联接+无线联接”向产品多元化演进。在光模块领域,随着全球数据中心算力升级、东数西算工程逐步推进,光模块需求高增,公司全系列光模块批量交付,进入多家海内外头部互联网厂商,收入同比增长35%。在5G 领域,公司“觉影”无线小站产品持续上量交付,上半年成功推出RHUB 新产品,营收同比增长66%。感知业务实现营收10.05亿元,同比增长50.48%,传感器业务受益于新能源行业的强增长周期,在高端厨卫、光伏储能、汽车温度传感器等领域均有新项目实现量产,通过了阳光电源审核,在上汽、吉利、蔚来实现量产,收入同比增长51%。新能源汽车PTC 加热器业务得到众多车厂认可,业绩增长强劲,在国内占有大量市场份额,销售同比增长超355%,未来有望继续维持高增长。公司激光全息防伪业务继续进军香烟、白酒等行业的高端客户市场,不断实现新产品量产,白酒保证业务收入近千万,水转印产品整体销售收入同比增长22%。公司研发实力强劲,借力行业景气上行周期,着眼全球市场广开销路,未来有望持续保持强劲增长态势。 专注研发构筑技术壁垒提升竞争力,市场需求旺盛带动业绩超预期。 公司发展从重规模向重利润转变,鼓励各核心控股公司在人才、费用等方面加大创新投入,打造高效的产品生成能力,优化产品结构,在各自细分业务领域中充分积累核心竞争优势。随着光模块市场受益数字经济发展需求强劲,公司传感器业务进入多家车厂、家电厂,供应链未来高增长有保障。总体来说,受益于工业智能化大趋势,我们看好公司未来业绩高增长趋势,结合公司2022H1等业绩,我们给予公司2022E-2024E 年归母净利润预测值为10.14亿元、13.07亿元、16.28亿元,对应EPS 为1.01元、1.30元、1.62元,对应PE 为23.79倍、18.46倍、14.82倍,给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;原材料价格波动风险;市场竞争激烈导致毛利下降风险。
英维克 通信及通信设备 2022-08-16 32.17 -- -- 39.67 23.31%
39.67 23.31% -- 详细
受疫情影响业 绩有所下滑,积压订单交付全年业绩有望迎来改善。 近日公司公告,2022Q2 实现营收4.73 亿元,同比下降26.11%;归母净利润为0.4 亿元,同比下降47.68%;实现扣非归母净利润0.31 亿元,同比下降53.14%。2022H1 实现营收8.73 亿元,同比下降11.06%;归母净利润为0.52 亿元,同比下降51.05%;实现扣非归母净利润为0.40 亿元,同比下降57.93%。公司Q2 受疫情影响物流不通、生产停滞,导致营收有所下降。一季度原材料价格大幅上涨,导致公司毛利率为27.25%,同比下降近8 个百分点,二季度毛利率情况有所缓解,上升到30.23%。上半年公司储能业务增长较快,预计下半年公司经营情况有望恢复正常,积压订单不断交付,全年业绩有望迎来改善。 新技术投入增加提升核心竞争力,储能业务市场拓展迎来业绩新增量。 公司掌握传统风冷、冷板液冷、浸没式液冷等多种制冷技术,拥有房间级,列间级和集装箱式的多种机房机柜温控产品。截至2022H1,机房温控节能产品方面,营收达3.7 亿元(收入占比42.41%),同比下降30%。其中液冷占比得到显著提升,公司在液冷的平台布局和全链条产品布局有望成为公司核心竞争优势。业务收入下降系数据中心业务规模较大,交付周期长,受疫情影响比较显著,预计下半年随着施工交付情况恢复,业绩有望边际改善。机柜温控产品方面,营收达3.8 亿元(收入占比43.44%),同比上升30%。主要针对无线通信基站、储能电站、配电站、充电桩等场景,其中上半年储能业务海外收入占比较大,较去年同期相比增长约68%,是公司的新增长点,未来随着国内储能市场进一步扩张,增长前景明朗。轨道交通业务方面,营收约5 千万,同比下降53.97%。公司服务于上海、深圳、广州等地铁公司,从事地铁列车空调及架修服务等业务,是国内最大的轨交空调维护平台,累计维修量和维护时间亦居国内前列。客车空调方面,公司主要针对中、大型新能源客车,营收占比较小,业绩基本平稳。此外公司还有空气环境机等诸多新业务,不断向新场景扩展,其他业务共收入上半年接近5千万,助力公司业绩不断增长。总体来看,公司业务发展前景良好,应用场景丰富,随着国家“双碳”和“东数西算”战略不断推进,产业升级需求不断提升,公司短期业绩受疫情影响有所波动,长期业绩恢复增长确定性较强。 节能全套解决方案助力公司市占率有望提升,未来业绩有望边际改善。 “新基建”和“碳中和”是当前数据中心行业两大背景主题。通信新基建加快推进,光伏、风能等可再生能源的建设规模和速度加快。储能技术以主动的跨时段、跨季节的发用平衡能力创造商业价值,公司目前覆盖全部常用的技术路线,并在如浸没式冷液等前沿技术方面有所储备,未来有望持续保持龙头地位,市场份额有望提升。结合公司最新财务数据,我们给予公司2022E-2024E 年归母净利润预测值2.52 亿元、3.16 亿元、4.09 亿元,对应EPS 为0.58 元、0.73 元、0.94 元,对应PE 55.46 倍、44.33 倍、34.23 倍,给予“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格波动风险;新业务拓展不利的风险;市场竞争激烈导致毛利下降风险。
移为通信 通信及通信设备 2022-07-26 14.04 -- -- 15.22 8.40%
15.22 8.40%
详细
202Q2业绩保持稳中有升,2022全年业绩有望边际改善。2022H1,公司实现营收4.87亿元,同比增长22.15%;归母净利润为8503.92万元,同比增长17.37%,业绩基本符合预期。其中Q2实现营收2.77亿元,同比增长12.63%;归母净利润为6609.91万元,同比增长达38.52%,环比增长248.99%,业绩维持较快增长。总体而言,上半年受疫情管控政策限制影响,公司努力完成年初经营目标,不仅有效地保障订单如期交付并且保持了营收稳定增长。随时全球疫情逐渐可控,政府及企业客户需求订单不断增加,车载、资产物品等智能终端业务板块发展有望迎来边际改善,带来公司全年业绩高增长可期。 各版块经营业绩保持较快增长,费用平稳可控、毛利率有望回升。 2022H1,公司车载信息智能终端实现营收3.35亿元,同比增长33.24%,其中北美洲、欧洲销售业绩保持较高增速,国内市场保持开拓力度。车载终端产品毛利率达32.40%,同比下滑2.26pcts,下降主要系上半年芯片与其他物料等价格上涨所致。资产信息管理终端实现9608.80万元,同比下降13.46%,毛利率达32.27%,同比下滑7.08pcts。动物追踪溯源产品推出电子商务平台,规模初显成效。公司顺利完成南非、博茨瓦纳的政府标单,进一步打开当地市场新空间,实现营收近1800万元,同比增长21%。2022Q2,公司整体毛利率达33.18%,相较Q1提升2.51pcts。随着上游芯片、大宗商品价格呈现下降趋势,同时公司具备芯片级开发替代外采优势,下半年毛利率有望逐步回升。销售、管理、研发费用22Q1达4454.79万元,22Q2达4572.59万,整体费用平稳可控,全年销售、管理、研发费用全年有望控制在2亿元内。财务费用受益于美元升值,汇兑收益上半年实现约2千万。2022全年,公司费用增加主要来源股权激励和人员增加,高占比研发投入、明确业绩目标考核,有望引领公司全年业绩保持高速增长态势。 公司在手订单充足,单季度业绩环比提升,全年业绩有望边际改善。 公司以订单为基础确定采购计划,公司全年订单持续滚动且产品交货周期短,变现能力强。目前订单总体规模约在5.8亿元,库存量超过7亿元,其中产成品达1亿元,下半年订单保持有望高增长。公司上半年受疫情影响,产品延期发货,订单尚未全部确认为收入。下半年港口吞吐压力逐步缓解,收入持续确认带来公司业绩确定性强。公司原材料存货达到5.56亿元,较年初上升1.37亿元,创历史新高的备货规模。合同负债达到1.30亿元,较21年年初上升0.91亿元,彰显下游需求旺盛,供应链议价能力高。目前公司在手订单饱满,上游芯片与原材料价格逐步回落,叠加汇兑受益、关税预取消、供应链运输缓解等多重利好,我们看好公司未来高成长趋势。根据最新公司2022年中报,我们给予公司2022E-2024E 年归母净利润预测值2.41亿元、3.68亿元、5.55亿元,对应EPS 为0.53元、0.81元、1.21元,对应PE 为26.68倍、17.46倍、11.58倍,维持“推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;汇率波动;原材料价格上涨;客户需求波动风险;市场竞争加剧,新产品市场推广不及预期。
普天科技 通信及通信设备 2022-06-10 24.22 -- -- 24.66 1.36%
25.35 4.67%
详细
2021年度业绩符合预期,2022Q1业绩稳步增长。2021年度,公司实现营收达65.53亿元,同比增长4.09%;归母净利润为1.41亿元,同比增长47.04%;实现扣非归母净利润为1.20亿元,同比增长144.47%,经营业绩持续向好。2022Q1,公司实现营收达11.73亿元,同比增长2.75%;归母净利润为0.19亿元,同比增长3.81%;实现扣非归母净利润0.18亿元,同比增长68.68%。报告期内,得益于运营商5G网络建设推进带动恒温晶振需求高增、PCB行业规模稳定增长,公司实现以点带面的市场突破带来业绩快速增长。公司发挥在细分行业优势地位,改革不断推进,综合竞争力和市占率有望进一步提升。 三大业务齐发力拓展多方应用,时频晶振行业东风助力业绩提升。公司业务集中在公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大领域,在智能控制电子业务和集成电路业务表现优异。2021全年,公网通信业务(占比21.90%)收入14.35亿元,同比下降16.11%,销售量同比下降64.52%,为低附加值销售削减所致。公司为电信运营商提供通信网络咨询等服务,网规网优继续保持行业领先地位,政企信息化规划设计订单突破1亿元。公司进入中移动四川市场,大幅扩大中移动广东省和联通吉林省市场份额,海外区域在缅甸子公司宽带业务取得突破发展,突破10万户注册用户数。公司将顺应5G网络建设带来的设备产品发展浪潮,深耕运营商,继续巩固市场份额。专网通信与智慧应用业务(占比58.86%)收入38.57亿元,同比增长9.02%。公司城市轨道交通行业保持占有率第一,并在应急管理和电力等细分行业中标多个省级项目,继续保持了细分市场领先地位。随着“十四五”期间智慧水务市场规模将达到800亿元,公司积极拓展智慧水务灌区信息化领域,数字化园区业务实现合作实质性落地。同时在智慧城轨和物联感知发展下,进一步推广智能化应用,业绩有望进一步提升。智能制造业务(占比19.24%)收入12.61亿元,同比增长20.39%。受益于器件国产化机遇,恒温晶振需求量大幅增加,公司扩大市场份额,实现业绩高增。智能制造库存量2.88亿元,同比提升36.78%,系报告期末订单备货所致。公司扩大产能,计划通过研发实现时频组建品类扩张,同时在航天等特殊领域拓展业务。公司全年申请授权百项专利优势凸显,有望保持细分市场技术领先地位,带来业绩的边际改善。 国企改革公司有望持续受益,股权激励推进助力业绩边际改善。随着国企改革有望提速,中国电科资产证券化迎来新空间,下属上市公司改革红利有望进一步凸显,公司主营业务规模有望扩大助力可持续发展。公司全年股权激励计提费用为1592.81万元,其中核心技术人员股权激励高占比有望助力公司可持续发展。我们看好公司未来高成长趋势,结合公司2021年度业绩,我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值2.19亿元、2.75亿元、3.31亿元,对应EPS为0.32元、0.40元、0.48元,对应PE为75.99倍、60.46倍、50.26倍,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:全球疫情影响及国外政策不确定性;原材料成本上升风险;外币汇率波动风险。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名