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王健辉

东兴证券

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工作经历: 证书编号:S1480519050004,曾就职于方正证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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奇安信 2020-09-21 112.93 -- -- 113.90 0.86% -- 113.90 0.86% -- 详细
公司处于业务拓展和快速成长期,业绩增长业内第一,利润端亏损收窄,未来有望实现扭亏。过去三年公司的主营业务收入年均复合增长率达到96%,业内增长率第一。由于公司激进的生长战略,通过大规模构建销售团队、形成应急响应团队和积极投入研发,公司以销售、研发为主的期间费用率畸高,尽管逐年下降,2019年仍达到84.2%。截至当前,公司尚未实现盈利,但从2020年中期报告来看,公司净利润亏损呈现收窄的趋势。 终端安全与云安全管理平台市占率第一,助力“云+网+端”安全服务一体化。根据IDC2019,公司终端安全领域在行业市占率排名第一,达到;云安全管理平台在短短三年内经历了从无到市场绝对领先地位的跨越。终端安全与云安全管理平台的协同发展,有助于奇安信实现“云+网+端”一体化。在5G与新基建的浪潮下,一体化的安全服务将更能得到上云政企的青睐,云安全管理平台有望成为拉动收入增长的引擎。 智能态势感知、零信任架构变革,公司已抢占先机。智能态势感知代表着网络安全服务从被动防御走向主动防御,而零信任架构是对基于“边界”滥用“信任”的颠覆。两者都是对传统信息安全防御逻辑的改变,网络安全的“内生时代”已然到来,各第一梯队安全厂商纷纷布局产品线,奇安信推出政企态势感知与安全运营平台、零信任身份安全解决方案等产品,抢占先机。 借鉴Palo Alto Networks,持续的营业收入高增长为未来核心关注点。Palo Alto是全球领先的企业安全公司,与奇安信都曾是网络安全行业的破局者,它以新一代防火墙打开市场,而奇安信在终端安全市场独树一帜,两者同样注重研发和营销网络的拓展,奇安信的发展可以从Palo Alto中获得启发,未来持续的营业收入高增长为核心关注点。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020年到2022年归母净利润分别为-2.11/1.32/5.22亿元,对应EPS分别为-0.31/0.19/0.77元,对应PE分别为-361倍、576倍和146倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:公司存在持续亏损、销售与研发费用长期占比较高的风险,存在与360互为竞争关系、网络安全行业发展不及预期的风险。
南洋股份 电力设备行业 2020-09-17 23.75 -- -- 26.24 10.48% -- 26.24 10.48% -- 详细
中国网络安全硬件市场领军企业。2017年,南洋股份与网络安全行业巨头天融信完成重组交易,进军网络安全行业,提供网络安全及大数据产品和安全服务,在防火墙硬件市场中,天融信以22.4%的市场占有率,排名第一;在入侵防御、VPN硬件市场中的市场占有率分别为11.1%和7.2%,分别位列第四和第三。此外,在其他网络安全细分市场中,天融信亦位于市场领先地位。 营收状况稳定,疫情影响业绩有所下降。公司整体经营稳定,2020年上半年,公司实现营业收入2376亿元,同比减少7.85%;主要系受新冠疫情影响,网络安全业务的项目进度延缓所致。分行业来看,政府及事业单位收入下降54.06%,国有企业下降64.81%,毛利率均有所上涨,公司优势行业受到疫情影响较重;同时,商业市场营收增长213.58%,证明公司渠道市场的已开始有所斩获。 电缆业务剥离,全面聚焦于网安。目前公司已经与控股股东郑钟南及其关联方签订协议,作价21.05亿元现金转让电缆业务相关权益和负债,根据公司公告,截至目前公司已累计收到剥离事项付款10.74亿元,占交易对价的51%,相关标的已完成交割过户,公司未来将不再从事电线电缆业务,全面聚焦业务于网络安全领域,有望在网络安全行业景气度不断提升的大背景下,实现网络安全领域营收规模及净利润规模的双提升,优化并提高上市公司的盈利能力,提高公司在网络安全行业的市场竞争力。 从合规和风险管理向数字化转型赋能转型,我国信息安全市场潜力巨大,需。求升级有望带动行业集中度提升。等级保护2.0标准落地,企事业单位将进一步加大信息安全产品和服务的投入。2018年我国信息安全市场为495.2亿元,赛迪预测,到2021年我国网络信息安全市场将达到926.8亿元。工信部网站《关于促进网络安全产业发展的指导意见(征求意见稿)》指出,到2025年,网络安全产业规模超过2000亿。预计未来五年保持20%以上的增长速度仍是大概率事件。同时,网络安全需求从单一的信息安全产品需求逐渐发展升级为安全产品、安全集成与安全服务相互交织的解决方案需求。安全服务化趋势要求更加全面的综合服务能力和完整可靠的安全解决方案,提高了行业竞争门槛,安全市场集中度有望提升。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.66、7.98和9.75亿元,对应EPS分别为0.57、0.69和0.84元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为41、34和28倍。看好公司的渠道建设和产品线扩充,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:下游客户信息安全投入不及预期;政策实施不及预期;市场竞争加剧风险。
绿盟科技 计算机行业 2020-09-14 20.05 -- -- 22.19 10.67%
22.19 10.67% -- 详细
绿盟科技的创新能力和科技研发能力是公司的核心竞争力。公司连续多年居Frost&Sullivan亚太地区分布式拒绝服务攻击市场排名第一,连续七年获得IDC报告国内市场占有率第一,并成为国内唯一安全厂商入选Gartner WAF魔力象限。 从合规和风险管理向数字化转型赋能转型,我国信息安全市场潜力巨大,需求升级有望带动行业集中度提升。等级保护2.0标准落地,企事业单位将进一步加大信息安全产品和服务的投入。2018年我国信息安全市场为495.2亿元,赛迪预测,到2021年我国网络信息安全市场将达到926.8亿元。工信部网站《关于促进网络安全产业发展的指导意见(征求意见稿)》指出,到2025年,网络安全产业规模超过2000亿。预计未来五年保持20%以上的增长速度仍是大概率事件。同时,网络安全需求从单一的信息安全产品需求逐渐发展升级为安全产品、安全集成与安全服务相互交织的解决方案需求。安全服务化趋势要求更加全面的综合服务能力和完整可靠的安全解决方案,提高了行业竞争门槛,安全市场集中度有望提升。 业务与技术双管齐下为公司注入新动力 2019年公司股权有了大幅调整,中电科成为公司第一大股东,有望帮助绿盟科技和政府企业深入合作,扩大政府业务,扩展公司的销售渠道,促进公司的收入增长。在销售方面公司拓宽销售渠道,引入数名原华为企业BG高管负责公司渠道业务,通过吸纳人才为公司扩大业务范围助力,同时公司投入丰厚的资金用于渠道激励,构建完善专业的NSP渠道服务体系,开放安全服务市场空间给合作伙伴。渠道有望真正成为公司业务增长的放大器。 2019年公司营业收入增长率有了显著提高,销售费率也达到了近年来最低水平,2020年一季度由于受疫情与复工复产缓慢的影响,公司营业收入同比下降13.7%,而随着二季度疫情得到有效控制,行业上下游企业复工复产快速推进,公司二季度营业收入较去年同期增长16.66%,上半年营业收入增速实现由负转正,同比增长5.5%。与其余信息安全行业公司相比,公司2020年上半年的营业收入增速较为可观,和去年同期的增速相比下降幅度较小,说明了公司收入增长动力强劲,拐点日益凸显。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.98、3.97和5.39亿元,对应EPS分别为0.37、0.50和0.67元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为54、41和31倍。看好公司的渠道建设和产品线扩充,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:下游客户信息安全投入不及预期;政策实施不及预期;市场竞争加剧风险。
山石网科 2020-09-07 39.70 -- -- 40.36 1.66%
40.73 2.59% -- 详细
疫情影响有限,经营稳定恢复。公司近几年营收与净利润保持稳定增长,2020上半年受疫情影响公司实现营收2.23亿元,同比下降2.33%;随着疫情态势逐渐平稳,客户需求逐步回升,第二季度营收与去年同期相比增长6.71%,同时持续在产品研发和营销体系建设方面加强投入,随着国内疫情向好发展,并受网络安全行业订单季节性分布影响,预计公司下半年收入及盈利情况将稳步回升。 从合规和风险管理向数字化转型赋能转型,我国信息安全市场潜力巨大,需求升级有望带动行业集中度提升。等级保护2.0标准落地,企事业单位将进一步加大信息安全产品和服务的投入。2018年我国信息安全市场为495.2亿元,赛迪预测,到2021年我国网络信息安全市场将达到926.8亿元。工信部网站《关于促进网络安全产业发展的指导意见(征求意见稿)》指出,到2025年,网络安全产业规模超过2000亿。预计未来五年保持20%以上的增长速度仍是大概率事件。同时,网络安全需求从单一的信息安全产品需求逐渐发展升级为安全产品、安全集成与安全服务相互交织的解决方案需求。安全服务化趋势要求更加全面的综合服务能力和完整可靠的安全解决方案,提高了行业竞争门槛,安全市场集中度有望提升。 公司是国内网络安全行业的技术创新领导厂商,相较国内外主要安全厂商的同类型产品,公司的设备的最高吞吐量、新建连接数量、并发连接数量方面在市场中均排名较前,具备一定技术和性能的先进性优势。公司连续五年入选国际权威分析机构Gartner的“企业级防火墙魔力象限”、“UTM 魔力象限”的“特定领域者”象限,连续两年入选Gartner 的“IDPS 魔力象限”的“特定领域者”象限。 打造多元化产品格局,前瞻布局云安全。公司在坚实的技术积累基础上不断拓展产品线品类。在业内率先推出了多系列具备领先技术的产品,从下一代防火墙产品线,扩展至入侵检测和防御系统产品、数据库审计产品、安全审计平台产品、数据安全类产品、内网安全产品、应用交付类产品等。同时,公司把握安全服务化趋势,较早进入云安全领域,公司的云计算安全解决方案可为多种云计算环境提供全方位的保护,纯软件化的NFV产品,极易在云计算环境中部署。多元化产品布局有望大大拓宽公司发展前景。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.15、1.50和1.90亿元,对应EPS分别为0.64、0.83和1,05元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为63、49和38倍。看好公司的渠道建设和产品线扩充,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:下游客户信息安全投入不及预期;政策实施不及预期;市场竞争加剧风险。
能科股份 综合类 2020-08-26 41.93 -- -- 40.83 -2.62%
40.83 -2.62% -- 详细
事件:8月21日,公司发布了2020年半年度报告:报告期内,公司实现营业收入3.98亿元,同比增长33%;实现营业利润0.45万元,同比增长13%;实现归属于上市公司股东净利润0.41亿元,同比增长30%。 点评:受益工业互联网发展,经营业绩稳步增长。报告期内,公司实现营业收入3.98亿元,同比增长;实现归属于上市公司股东净利润0.41亿元,同比增长30%,业绩数据基本符合市场预期。受到国家政策导向,工业互联网得到了大力推动和发展,公司作为数字孪生行业领军企业,有望进一步打开发展空间。此外,公司发布非公开发行公告,拟定向募集不超过8亿元资金用于基于云原生的生产力中台建设项目、服务中小企业的工业创新服务云建设项目、面向工业大数据应用的数据资产平台建设和补充流动资金,进一步夯实公司业务和资金实力。 智能制造业务发展迅猛,驱动公司业绩保持较高增速。分业务来看,报告期内智能制造业务实现营收3.49亿元,占总收入比重88%,同比增长55%,为公司业绩增长贡献了主要力量。公司依靠多年行业深耕积累下来的三大能力和三大特点,形成了以软件系统与服务、数字化产品线建设与服务、测试台建设与服务三大类为主体的业务体系,能够满足制造业企业产品全生命周期的数据与业务协同需求,并积极拓展智能制造业务的发展空间,未来有望继续保持较高增速。 深度服务军工、汽车、电子和装备制造等行业头部客户,加速拓展相关产业链市场。分行业来看,报告期内公司在国防军工、汽车及交通运输、高科技电子与5G、装备制造行业营收分别为1.57亿元、0.70亿元、0.55亿元和0.54亿元,同比增速分别达到58.38%、96.18%、22.92%和78.09%,占总收入比重合计为84.56%。聚焦头部客户一方面有利于公司发挥行业积累优势,为特定行业客户提供更加个性化、轻量化、现代化的服务,另一方面有利于基于头部客户拓展行业产业链客户,加速拓展相关市场。 公司盈利预测及投资评级:工业互联网市场广阔,公司拥有深厚技术、产品及客户积累,有望进一步打开增长空间,预计公司2020年到2022年归母净利润分别为1.30/1.96/2.55亿元,对应EPS分别为0.94/1.41/1.84元,对应PE分别为43.45/28.95/22.16倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:政策支持不及预期风险;工业互联网推进不及预期风险;行业竞争加剧导致业绩不达预期风险。
佳华科技 2020-08-24 126.96 -- -- 133.99 5.54%
133.99 5.54% -- 详细
深耕物联网领域构筑技术壁垒,聚焦智慧城市和智慧环保释放公司增长活力。公司自2004年创立初期以来,经历了初创期、发展期、转型期和技术迭代创新期四个发展阶段,拥有了自主知识产权的智能传感器、云连数据库、物联网IoT平台及人工智能AI算法等核心技术,打通感知层、网络层、应用层物联网全产业链条,立足智能脱硫运营、环保监控及信息化、建筑智能化进一步向智慧环保及智慧城市拓展延伸,智慧环保方面目前已为40余个城市提供数据运营服务,未来两年将拓展全国117个大气污染防治重点治理城市及周边;智慧城市方面将采集“视觉、听觉、嗅觉、触觉”等城市感知数据,打通城市管理部门数据壁垒及信息孤岛,提升城市管理水平。 物联网产业呈高速增长态势,智慧环保及智慧城市发展空间广阔。近几年随着对物联网产业的高度重视和加以扶持,我国物联网市场规模从2013年的0.49万亿元跃升至2017年的1.19万亿元,年复合增长率达24.75%。物联网领域,智慧环保及智慧城市亦发展迅猛:就智慧环保而言,据前瞻测算,2010-2018年行业复合增速达到19.31%,但对比整个万亿级的环保市场而言,智慧环保的市场规模仍然较小,未来市场增长空间巨大;就智慧城市而言,据中国智慧城市工作委员会数据,截止2017年,我国智慧城市市场规模增至6万亿元,预计2020年中国智慧城市市场规模将达14.9亿元,2022年将达25万亿元,发展潜力巨大。 经营业绩稳步增长,智慧环保及智慧城市增势亮眼。2016-2019年,公司营业收入分别为3.06亿元、3.32亿元、3.89亿元和5.15亿元,复合增长率达18.95%,2020年Q1营业收入1.37亿元,同比增长128.95%;归属母公司股东的净利润分别为0.28亿元、0.36亿元、0.64亿元和1.19亿元,复合增长率达61.98%,2020年Q1归母净利润为0.27亿元,同比增长574.22%。分业务来看,智慧环保和智慧城市两部分业务合计收入从2016年的0.41亿元增长到2018年的1.41亿元,复合增长率达85.29%,增势迅猛,未来有望成为公司业绩增长的主要动力。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年实现归母净利润1.86、3.01、4.45亿元,当前股价对应2020-2022年PE值分别为53、33和22倍。给予“推荐”评级。 风险提示:宏观经济风险;客户开拓不及预期的风险;募集资金投资项目实施风险;公司业务经营资质到期不能持续续期风险。
金山办公 2020-08-21 364.00 -- -- 368.60 1.26%
368.60 1.26% -- 详细
收入利润维持高速增长,订阅业务系。成长关键动力。公司披露2020半年报,上半年实现营业收入9.2亿元,同比增长33.6%,净利润3.6亿元,同比增长143.3%,扣非净利润2.7亿元,同比增长123.9%,收入与利润双双实现快速增长。三大收入分类中,传统授权模式业务与互联网业务维持稳定,而办公服务订阅业务则实现较快增长,营收达5.3亿元,同比增长70.9%,收入占比高达58.2%,成为收入与利润主要来源。我们认为,未来订阅业务仍然是公司长期成长的主要看点,BG端+C端有望共同发力,推动WPS在国内的渗透率持续提升,进一步巩固龙头地位,加速实现进口替代。 PC+移动端互联互通吸粉能力强,主要产品MAU仍维持快速增长。2020年上半年,公司MAU已达4.5亿,同比增长30.5%,其中移动版用户数达到2.8亿。累计年度付费个人会员数量达1681万,同比增长98.47%。我们认为,随着正版化浪潮袭来,金山办公的WPS软件以个人移动端免费的特点不断吸引新用户加入,与PC端的互联互通以及开通会员带来的增值服务不断提升用户粘性并刺激付费,长期来看这个趋势有望保持并延续,月活与付费用户数量仍有较大提升空间。 局拟收购数科网维股权,战略布局OFD,实现WPS流版签一体化。公司发布公告称,拟以1.5亿元收购数科网维37.5%股权,以实现控股并将其并表。 数科网维是版式文档的主要厂商,我们认为,本次收购控股有望助力金山在未来实现流版签一体化,为党政军及各行业企业提供更加全面的产品和配套服务,进一步提升竞争优势。 公司盈利预测及投资评级:上调盈利预测,维持强烈推荐评级。预计公司2020-2022归母净利润分别为7.34/10.97/15.31亿元,对应EPS分别为1.59/2.38/3.32元,对应PE分别为233倍、156倍和112倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:付费用户增长、机构业务拓展不及预期,业绩不达预期;政策变化风险;产业生态投入不及预期风险。
计算机行业 2020-08-21 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00% -- 详细
收入利润维持高速增长,订阅业务系。成长关键动力。公司披露2020半年报,上半年实现营业收入9.2亿元,同比增长33.6%,净利润3.6亿元,同比增长143.3%,扣非净利润2.7亿元,同比增长123.9%,收入与利润双双实现快速增长。三大收入分类中,传统授权模式业务与互联网业务维持稳定,而办公服务订阅业务则实现较快增长,营收达5.3亿元,同比增长70.9%,收入占比高达58.2%,成为收入与利润主要来源。我们认为,未来订阅业务仍然是公司长期成长的主要看点,BG端+C端有望共同发力,推动WPS在国内的渗透率持续提升,进一步巩固龙头地位,加速实现进口替代。 PC+移动端互联互通吸粉能力强,主要产品MAU仍维持快速增长。2020年上半年,公司MAU已达4.5亿,同比增长30.5%,其中移动版用户数达到2.8亿。累计年度付费个人会员数量达1681万,同比增长98.47%。我们认为,随着正版化浪潮袭来,金山办公的WPS软件以个人移动端免费的特点不断吸引新用户加入,与PC端的互联互通以及开通会员带来的增值服务不断提升用户粘性并刺激付费,长期来看这个趋势有望保持并延续,月活与付费用户数量仍有较大提升空间。 局拟收购数科网维股权,战略布局OFD,实现WPS流版签一体化。公司发布公告称,拟以1.5亿元收购数科网维37.5%股权,以实现控股并将其并表。 数科网维是版式文档的主要厂商,我们认为,本次收购控股有望助力金山在未来实现流版签一体化,为党政军及各行业企业提供更加全面的产品和配套服务,进一步提升竞争优势。 公司盈利预测及投资评级:上调盈利预测,维持强烈推荐评级。预计公司2020-2022归母净利润分别为7.34/10.97/15.31亿元,对应EPS分别为1.59/2.38/3.32元,对应PE分别为233倍、156倍和112倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:付费用户增长、机构业务拓展不及预期,业绩不达预期;政策变化风险;产业生态投入不及预期风险。
启明星辰 计算机行业 2020-08-06 42.12 -- -- 43.80 3.99%
43.80 3.99% -- 详细
公司发布半年度报告,实现营业收入7.55亿元,同比下滑14.45%:同时归属于上市公司股东的净利润为一2,138万元,同比减少255.46%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为一5,009万元,同比减少2282.66%。 疫情影响公司业绩,安全运营与服务业务仍保持较快增长,二季度复工加速。 因受疫情影响,公司实现营业收入755亿元,同比下滑1445%,但公司安全运营与服务业务收入236亿元,同比增长2114%,保持较快增长,新增城市安全运营中心17个。随着国内新冠疫情得到有效控制,公司加快复工复产,二季度取得了较为明显的成效,二季度实现收入525亿元,同比下降18g%,并实现归母净利润0. 58亿元,同比增长682%。 从被动防御到主动安全,安全需求升级驱动安全服务化趋势。与全球信息安全市场相比,中国信息安全行业正处于快速成长期。传统的信息安全产品难以满足日益变化的复杂的网络空间,中国信息安全行业必将向国际看齐,由硬件为主转换为服务为主。全球网络信息安全市场的产品以安全服务为主,2018年安全服务市场份额占网络信息安全市场的64. 4%,而中国的安全服务市场份额只有138%,以全球妄全市场为参考,中国安全服务市场份额有巨大的增长空间,预计安全服务业务将快速增长,增速显著高于整体网络信息安全市场。 公司前瞻布局安全运营,把握安全服务化趋势。公司为智慧城市健康运营提供强力的网络安全事件防御能力。公司的城市安全运营业务已基本形成北京、成都、广州、杭州四个运营业务支撑中心及50个左右城市级运营中心,并已形成成熟的标准化运营体系,为公司带来持续且稳定收入,为公司成长提供新动力,在安全运营方面的领先也有助于公司维持和强化行业领导地位。2019年公司安全运营与服务收入达8亿元,约占公司总收入20%,同比增长200%,2020年上半年疫情影响下仍实现了2.36亿元收入,同比增长21.14%,具备较好成长性和发展前景。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年净利润分别为8.82、11.62和15.71亿元,对应EPS分别为0.94、1.24和1.68元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为43、32和24倍。看好公司云安全、安全运营、工业互联网安全三大战略新业务的发展,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险,政策实施不及预期风险,下游客户信息安全船八不碍}_苴日凤除一
荣联科技 计算机行业 2020-07-29 6.55 -- -- 7.48 14.20%
7.48 14.20% -- 详细
2020年7月4日公司发布2020年半年度业绩预告。归属于上市公司股东的净利润盈利:550万元-800万元,比上年同期下降:56.16%-69.86%。2019年开启战略转型,成功扭亏为盈。大数据、生物医疗板块增速加快,有望成为未来可持续业绩增长动因。 2019年是公司扭亏为盈,触底反弹的一年。通过积极的战略业务调整、精简人员优化管理团队、稳盈利压费用,公司实现营业收入较上年同期增长19.11%;营业利润较上年同期增加102.09%。本年度公司克服了2017、2018年度连续两年经营亏损所造成的种种不利,积极通过业务、人员和管理的各种优化与调整,制止住了公司业绩的下滑势头,蓄势待发。 据智研咨询,医疗大数据行业预计保持60%以上的增长率,于2024年达到482.8亿元的市场规模。公司在基因数据自动化分析与解读、实验室信息管理(LIMS)等方面为客户整体解决方案。独特的数据操作系统将为生物医疗业态注入新盈利点,公司对生物医疗板块战略上有所倾斜。2020年上半年业绩同比下滑,不改变公司长期发展趋势,后续预期依然良好。受新冠疫情影响,一季度公司及产业链上下游合作伙伴延期复工、物流受阻,业务开展受到一定程度的影响;二季度随着疫情得到控制,公司积极采取措施应对并加快复工复产项目进度,但北京第二波疫情的爆发导致部分合同未能如期完成交付,因此上半年预计业务同比去年下滑56.16%-69.86%。 长期来看,由于疫情得到控制以及公司去年业务聚焦和战略转型的完成,预计未来公司业绩将依然保持良好表现,战略转型效果逐渐显现。 公司盈利预测:公司是专业的信息技术公司,在云计算、物联网与数据服务、生物医疗等方面均有布局。我们预计公司2020-2022年归母净利润为0.44/0.62/0.89亿元,对应EPS分别为0.07/0.09/0.13元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为98/70/49倍。维持“推荐”评级。 风险提示:公司及产业链上下游合作伙伴延期复工、物流受阻,复工复产项目进度不及预期,部分合同未能如期完成交付不及预期。
太极股份 计算机行业 2020-07-27 31.50 -- -- 35.68 13.27%
35.68 13.27% -- 详细
事件: 中移动信息技术有限公司自主可控OLTP数据库联合创新项目于2020年04月28日开标,公司旗下子公司人大金仓成功中标,投标报价为2380万元(不含税),中标份额30%,一同中标的公司包括南大通用、阿里巴巴、中兴通讯和万里开源。 点评: 数据库产品线丰富,迁移简单高效,国产化替代空间大。人大金仓旗下数据库产品丰富,已形成以数据库管理系统KingbaseES、分析型数据库系统KingbaseADB、异构数据同步软件KingbaseFS、数据库迁移评估系统KingbaseDMS为核心,多款产品协同配合的产品体系,产品广泛应用于电子政务、国防军工、电力、金融等超过20个重点行业。支持X86/X86-64以及国产龙芯、飞腾等平台,支持Windows32、Windows64、Linux以及国产中标麒麟和银河麒麟操作系统,支持DB2、SQLServer、Sybase、MySQL、文本文件、Excel文件等数据源中的数据迁移,兼容多种类型数据库,提供兼容Oracle97%的语法,数据迁移平滑、成本低。数据库是信创产业的重要基石之一,国产替代已经从IT服务、应用软件深入到以数据库、操作系统为代表的基础软件领域,国产替代空间广阔,自主可控的呼声越来越高。公司始终立足自主研发,专注数据管理领域,具有自主知识产权,未来发展可期。 大数据解决方案完善,合作打造基于云+数据库的多行业解决方案,覆盖领域广泛。公司大数据产品线包括大数据统一管理与服务平台、大数据采集与整合、大数据存储与计算、大数据治理与管控、大数据统一服务接口、大数据展现与分析、数据资源管理等一系列解决方案。在构建生态领域层面,人大金仓同鲲鹏云、同方云等云厂商建立联合实验室,共同打造基于云+数据库的多行业解决方案及最佳实践,目前,联合研究已取得阶段性成果。覆盖500+细分行业,深度耕耘政府、金融、电力、电信四大关键行业,重要客户包括中共中央组织部、审计署、国家电网、中国电信和光大银行等,与华为、阿里云、东华软件、科大讯飞、中国电信及中国联通等合作伙伴深耕中国自主可控数据库、大数据相关产品、服务及解决方案。 “新基建”催生国产数据库繁荣。随着新基建的落地,大数据中心将会采用分布式分析数据库、分布式交易数据库、云数据库等产品,工业互联网/物联网应用场景将会采用时序数据库产品,人工智能应用场景将会采用图数据库产品,在新基建的大背景下国产数据库产业将迎来百花齐放的局面,面向不同场景的专用产品将得到长足的发展。通过新基建构建的全国产的数据库产品与生态将为中国进入数字化时代奠定坚实的基础,真正保障数字化时代中国数据资产的本质安全。 公司盈利预测及投资评级:公司平台与应用、数据库、中间件产品线丰富,覆盖多行业细分发展,自主可控产业体系完善,依托中国电科的资源支持,因此看好公司未来发展前景。预计公司2020到2022年归母净利润分别为4.51/6.16/8.46亿元,对应EPS分别为1.09/1.49/2.05元,对应PE分别为31.03倍、22.73倍和16.56倍,维持“推荐”评级。 风险提示:国家对自主创新领域政策变化风险;产业生态投入不及预期风险; 行业竞争加剧导致业绩不达预期风险;产品开发不及预期风险。
创意信息 通信及通信设备 2020-07-27 13.25 -- -- 18.88 42.49%
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事件:7月15日,中国移动采购与招标网公布了中移信息OLTP自主可控数据库联合创新项目中标候选人,公司旗下子公司万里开源入围项目候选人,一同入围公司包括南大通用、阿里巴巴、中兴通讯和人大金仓。 点评: 数据库产品线丰富且兼容性强,国产化替代空间广阔。本次招标发起单位:中移信息是中国移动集团全资控股子公司。万里开源拥有丰富数据库产品线,其中自主数据库产品采用分布式架构,广泛应用于能源行业、电信运营商及金融行业,本次万里开源即与中兴通讯一同中标中移信息分布式数据库标包。万里开源数据库产品线包括单机版数据库产品、分布式数据库产品、数据库服务平台、企业级操作系统、拷贝数据虚拟化系统和敏捷数据自服务平台等,兼容X86、龙芯、飞腾、鲲鹏、海光等国内外主流芯片,具有产品生态能力及广泛的市场应用前景。数据库是信创产业基座,国产替代空间广阔,公司自主数据库产品兼容度高、应用性好,客户服务和国产替代能力较强,未来发展可期。 拥有大数据全栈核心能力,深厚行业应用积累服务多个领域客户。公司大数据产品主要包括创意企业级大数据基础平台、智能数据管理平台、大数据可视化产品等,并且公司多年来在行业内积累了丰厚经验,能够服务通信、电力、政府、能源、交通、教育、军工、金融等多个重点行业客户,提供包括大数据产品和综合解决方案的大数据全栈产品和服务。 打造5G垂直行业应用解决方案,有望进一步拓展公司增长空间。公司目前拥有包括5G分布式微站样机、eMIMO5G白盒平台、eMIMOx8收发器模块、Emimo-B16TCA刀片等多款5G产品,并进一步加速在5G、人工智能等新技术上的投资和布局,依托5G实验室在5G通信、毫米波通信、边缘云计算和深度学习等方面进行技术和产品研发,通过自主核心技术聚合上下游价值企业全面支撑5G时代多个业务场景,有望进一步打开公司业务增长空间。 公司盈利预测及投资评级:公司大数据产品及服务能力优势显著,且数据库产品及5G业务具备较大发展空间,因此看好公司未来发展前景,预计公司2020年到2022年归母净利润分别为1.54/2.05/2.76亿元,对应EPS分别为0.29/0.39/0.52元,对应PE分别为32.96倍、24.81倍和18.41倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧导致业绩不达预期风险;国家对自主创新领域政策变化风险;产业生态投入不及预期风险。
寒武纪 2020-07-27 252.28 -- -- 257.90 2.23%
257.90 2.23% -- 详细
寒武纪成立于2016年,公司创始人陈天石是国内顶尖的人工智能专家,公司整体技术能力强,是目前国际上少数几家全面系统掌握了智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业之一。 公司核心产品收入持续增长 1、公司IP授权曾与华为海思合作公司终端智能处理器产品主要以IP授权形式应用于智能终端设备中。公司于2018年向华为海思逐步交付了终端智能处理器IP。目前,公司已经和华为海思终止了IP授权合作。未来公司需要寻找新的大客户来增加收入。 2、公司云端智能芯片已经出货 公司云端智能芯片主要是实体芯片或加速卡的形式。公司研发的思元100和思元270都已实现了规模化量产出货。2018年和2019年,公司云端智能芯片及加速卡实现规模化出货,销售收入7,888.24万元,占主营业务收入的比重为17.77%。 3、公司智能计算集群系统成为主要收入 公司以自有的思元270和思元100芯片加速卡产品为核心,为客户提供智能计算集群系统方案设计、系统集成及相关技术服务。2019年,公司实现销售收入29,618.15万元,占主营业务收入的比重为66.72%。 公司盈利预测及投资评级: 公司近三年营业收入增长快速增长,2019年收入达到了4.4亿元。整体来看,公司收入体量较小,仍然处于早期阶段,未来不确定性较大。如果公司产品能够顺利放量的话,我们预计公司未来将稳步增长,2020年到2022年收入分别为4.7、6和7.9亿,归母净利润分别为-11.8亿元、-6.8亿元和-4.7亿元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。
恒华科技 计算机行业 2020-07-16 11.81 -- -- 11.68 -1.10%
13.56 14.82%
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19年公司业绩保持平稳,能源互联网转型成果明显 2019年公司经营业绩保持稳定态势。19年公司营业收入11.23亿,归属于上市公司股东的净利润2.95亿。公司从2015年开始依托云服务平台实现互联网转型,基于云平台的产品和服务增长迅速,在2019年度总营收中占比达到三成以上,互联网转型成果明显。 专注基于BIM的全产业链一体化设计,提供全生命周期信息化服务 在国家大力推进“互联网+”行动计划以及新一轮电力体制改革的背景下,公司积极布局电力能源互联网建设,构建了面向电力行业的云服务平台,全面推进公司互联网服务转型的发展战略。公司凭借多年来服务智能电网全生命周期信息化经验和技术的积累,构建了面向电力行业完善的云服务产品体系,将原有项目服务模式转向提供标准化的SaaS软件产品,采用私有云或公有云的方式,为用户提供便捷、高效的整体信息化服务;通过打造电+智联服务云平台,进一步整合行业资源,汇聚产业链上下游服务供应商,构建了多方共赢的能源互联网生态圈。恒华云服务平台的研发符合未来电力行业信息化发展趋势,为公司逐步转型升级为一家能源互联网综合服务供应商提供了有力保障。公司持续加大云业务关键技术及产品的研发投入力度,整合后的电+智联服务云平台上线运行良好,设计版块、基建管理版块和配售电版块三大业务体系SaaS产品不断迭代更新,产品功能日益完善,公司线上的云服务能力得到持续提升。尤其在设计版块,公司抓住了国网在新建35kV及以上输变电工程全面应用三维设计的行业趋势,集中优势资源重点拓展三维设计软件市场,电网三维设计系列软件占据了领先的市场地位。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022 年实现归母净利润3.82、4.83、6.19亿元,当前股价对应2020-2022年PE值分别为19、15和12倍。维持“推荐”评级。 风险提示:增量配电改革不及预期;疫情控制不及预期;新基建推进进展不及预期。
新晨科技 计算机行业 2020-07-16 12.28 -- -- 13.58 10.59%
25.34 106.35%
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软件研发和项目实施实力在同行业处于领先地位。公司以技术为核心,提供的多层次的行业信息化服务有系统集成、软件开发、技术服务等。这使得公司在数据交换、渠道整合、支付结算、新一代中间业务、交易银行、云平台应用等领域具有较强的竞争力。 公司银行IT+空管信息化业务有望进一步发展。作为在此方面已有二十多年丰富经验的科技公司,新晨科技未来将从银行业IT 需求的上升中获益,有望进一步增加营业收入,扩大研发规模。同时也是目前我国军航空管信息化数据信息服务领域的核心供应商。自从2005年开始进入军航空管信息化建设领域,向国家空管部门提供高质量的数据信息处理相关产品和服务。 新产品业务拓展有望增厚公司利润空间。今年,公司加大了对区块链技术的研发投入,完成了区块链服务平台2.0版本发布,性能大幅提升;公司将依托新晨大数据平台以及在公安行业积累的丰富的实施经验,结合公司在金融、军工市场资源,持续加大大数据市场的拓展力度。 公司盈利预测及投资评级:公司近三年营业收入增长速度较快,净利润率较高并且也呈快速增长趋势。预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.82、1.14和1.64亿元,对应EPS 分别为0.35、0.49和0.71元,对应2020-2022年PE 值分别为35、25和17倍。首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:宏观经济不及预期、行业政策出现重大变化、市场需求不及预期、技术进步不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名