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崔文亮

华西证券

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工作经历: 证书编号:S1120519110002,曾先后任职于中信建投、国泰君安、中信证券、方正证券、安信证券、新时代证券。...>>

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崔文亮 8 7
药明康德 医药生物 2022-05-19 99.80 -- -- 99.99 0.19% -- 99.99 0.19% -- 详细
事件概述公司董事会审议通过了《关于公司增发H股股票方案的议案》:拟向不少于6名合资格投资者发行不超过H股股本20%的股份(H股股本3.92亿股,其20%为0.7843亿股)。此次发行募集资金净额将用于以下: (1)约70%将用于拓展公司及子公司海外业务,其中约35%将用于拓展北美地区业务、约35%将用于拓展亚洲及其他地区业务; (2)约15%将用于偿还银行贷款及其他借款; (3)剩余金额将用于补充一般运营资金。 分析判断:拟进行新增H股发行,增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设拟进行新增H股发行,增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设。基于2022年5月7日召开的股东大会批准的关于H股定增的授权,近期公司董事会审议通过了公司增发H股股票的议案,本次发行将进一步扩大公司的全球产能、巩固公司在全球的研发能力。此次公司拟定增不超过约0.7843亿H股(若假定定增价格为2022年5月16日H股收盘价85.423元人民币/股,即募集资金不超过67.00亿元),其中70%的募集资金净额将用于海外业务(美洲、亚洲及其他地区)拓展,增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务和产能建设,满足全球客户更多元化需求。 投资建议公司作为“大而强”的平台型创新药服务商、具有全球业务竞争力,且以李革为领导核心的管理团队具有业务布局的前瞻性、以及进行业务拓展的能力,我们判断公司是A 股少有的具有中长期保持成长性的标的。考虑到订单确认的节奏,维持前期盈利预测, 即22-24年营收为388.83/467.37/584.92亿元, EPS 为2.94/3.71/4.58元,对应2022年05月16日98.81元/股收盘价,PE 分别为33.57/26.64/21.58倍,维持“买入”评级。 风险提示核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、此次定增尚未完成,存在不确定性。
崔文亮 8 7
正海生物 机械行业 2022-05-13 38.10 -- -- 41.12 7.93% -- 41.12 7.93% -- 详细
国内领先再生材料企业,自研兼外拓专注创新,业绩稳健增长公司是国内再生医学领域领先企业,产品涵盖口腔修复膜、生物膜、骨修复材料等组织修复材料,通过自主研发及拓外合作持续追求产品和技术的可持续竞争优势,2021-2022年新产品外科用填塞海绵、自酸蚀粘接剂陆续获批,国内首款活性生物骨预期年中获批,持续增厚发展潜力。2021年在疫情缓和下口腔、神经外科等积压需求释放,公司经营规模持续走高,营收及归母净利润分别为4.00、1.69亿元,同比增长36.45%、42.44%,自2015年以来复合增速为20.90%、25.82%,各项业务顺应行业发展形势均稳步增长。 拟集采驱动牙种植需求扩增,海奥修补材料质优价廉有望优先获益公司海奥口腔修复膜与骨修复材料主要应用于种植牙领域,近年来国内种植牙虽高速增长但渗透率较欧美韩等国尚有较大差距,伴随已是大势所趋的种植牙集采,预期后续我国压抑的牙种植需求将加速释放,带动口腔修补材料需求量水涨船高,目前国内口腔修复材料市场由瑞士盖氏占据绝对地位(约70%),以公司为主的国产企业由于品牌粘性、市场教育、销售让利等因素暂居后位,集采驱动下将加速更具性价比优势的国产产品份额提升。海奥口腔修复膜具备独特的双层胶原结构且可常温贮存,海奥骨修补材料空间结构、组成成分与天然骨类似且为国内首款含胶原蛋白的骨修复材料,海奥产品临床效果、品牌效应、渠道布局及性价比兼具,有望优先获益。 集采驱动硬脑(脊)膜成熟市场竞争格局变动,未来将贡献持续现金流人工硬脑(脊)膜作为神经外科高耗产品,市场成熟且已实现国产替代,自2020年以来先后在江苏、山东、福建、河北、河南五省集采且降价幅度超90%,行业规模骤缩但预期需求扩增,海奥生物膜在上述5省均成功中标,是目前同类产品中唯一一个所有省级带量采购项目均中标的产品,中标价格处于中位线水平,2021年销售收入及销量均实现正增长,其中销量增速远超收入增速,公司调整产品规格及市场策略积极应对下取得较好结果,预计未来将为公司贡献持续现金流。 活性生物骨获批在即,潜在规模庞大活性生物骨是公司含有胶原蛋白的海奥骨修复材料的创新升级产品,拟用于骨缺损、骨不连等病症的治疗,是国内首款将BMP-2定向锚定于胶原骨材料且创新性建立生长因子缓释方法的骨科高值耗材,预期克服了美敦力BMP-2产品Infuse因BMP-2浓度过高的副作用风险,Infuse于2002年美国上市,销售额峰值近10亿美元,全球市占率超50%,此外史赛克的BMP-7产品亦取得较佳销售业绩,目前两款产品均未在国内提交注册,对标国外超20亿美元的市场,我们认为公司活性生物骨具备良好应用前景,目前已进入主审审评阶段,假设国内渗透率达20%,潜在市场规模有望超过十亿元。 盈利预测随着居民意识提升及集采降价驱动,牙种植渗透率加速提升带动更具性价比且质量优势明显的国产口腔修复材料进一步放量,此外预计年中上市的活性生物骨对标同类产品海外销售情况预期将在公司积极的销售布局及学术推广下加速销售,我们预计未来三年公司业绩将保持快速增长态势,预计2022-2024年公司实现营业收入为5.19/6.84/8.77亿元,分别同比增长29.6%/31.8%/28.2%,实现归母净利润分别为2.07/2.61/3.27亿元,分别同比增长22.7%/25.9%/25.6%,对应每股收益分别为1.72/2.17/2.73元/股,对应2022年5月11日57.74元的收盘价,PE分别为34/27/21倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示集采超预期等行业政策风险、新产品研发注册风险、主要产品较为集中风险、产品质量及动物疫情风险等。
崔文亮 8 7
采纳股份 机械行业 2022-04-11 67.10 -- -- 67.71 0.91%
67.71 0.91% -- 详细
大客户代工模式获验证,合作稳定兼可持续良性发展公司主营兽用、医用类注射穿刺类器械,自成立以差异化竞争ODM/OEM 模式主攻海外重点大客户,与Neogen、Medline、ThermoFisher、McKesson 等欧美知名医疗企业合作关系良好,一方面合作稳定,大客户供应商甄选流程复杂耗时长,通常需前期3年以上考察,转换供应商亦相对复杂,且公司部分细分产品已成为客户独家供应商,另一方面已验证大客户模式具有可持续性,主要客户采购规模总体呈逐年上涨,且品类规模持续丰富,表明大客户模式良性发展已得验证,后续随着公司高附加值品类持续获批,预期合作良性可持续;此外公司持续平衡客户结构,原有客户稳定放量的同时新客户持续拓展;截止2021年底公司取得21项FDA510K 认证、28项CE 认证(其中注射穿刺器械产品为22项),其中FDA 产品注册数量在国内注射穿刺同行业公司中居前,且近两年有加速获批趋势,为后续品规放大上量奠定基础。 经营质量稳健向好,高附加值产品持续开拓公司初始业务为兽用穿刺器械,2013年专注于医用注射穿刺类产品的采纳医疗成立,现已形成兽用、医用穿刺输注以及实验室耗材三大板块,2021年实现营业收入4.42亿元,自2018年以来复合增速为45.54%,扣非归母净利复合增速为82.88%,其中三四季度业绩环比走高,呈现放量态势,毛利率高于行业平均水平且有走高趋势。兽用业务国内市占率第一(2019年以生产规模计),主要产品均具有较强核心技术及市场竞争力;医用产品自2016年投产后增速迅猛,2018年来复合增速达107.16%,且响应行业趋势以安全类注射器/针等高附加值新品研发为主,2020年5款安全类产品均获FDA510(k)认证,奠定后续放量基础,预期随着创新驱动下高附加值产品推出、大客户合作广深度拓展以及产能释放等推进,公司主营业务持续高增长态势。 盈利预测综上,我们预计未来三年公司业绩将保持快速增长态势,2022-2024年实现营业收入为6.80/9.43/13.55亿元,分别同比增长53.8%/38.7%/43.7%,实现归母净利润分别为1.99/2.87/4.12亿元,分别同比增长52.1%/44.6%/43.3%,每股收益分别为2.11/3.06/4.38元/股,对应2022年4月7日67.02元的收盘价,PE 分别为32/22/15倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示中美贸易摩擦引致的出口业务风险,疫情扰动超预期风险,客户集中风险,汇率波动风险,技术人才流失风险,产品质量控制风险。
崔文亮 8 7
药明康德 医药生物 2022-03-28 116.00 -- -- 114.33 -1.44%
114.33 -1.44% -- 详细
事件概述公司公告2021年报:全年实现营业收入229.0亿元,同比增长38.5%;实现经调整Non-IFRS 净利润51.3亿元,同比增长41.1%;实现归母净利润51.0亿元,同比增长72.2%;实现扣非净利润40.6亿元,同比增长70.4%。 分析判断: 业绩增长符合市场预期,预期22年实现65%~70%增速2021年实现营业收入229.0亿元,同比增长38.5%、经调整Non-IFRS 净利润51.3亿元,同比增长41.1%,延续高速增长的趋势、业绩符合市场预期。考虑到公司2021年员工同比增长32.2%、且考虑到在手订单情况,预期2022年将实现65%~70%同比增长。考虑到国内底层红利(工程师红利和生产成本优势),且目前国内CXO 供应链占全球比重不高,综合来看,我们仍然维持之前CXO 行业在未来3~5年依然处于高速增长的判断,其中药明康德作为根植于中国的全球性的CXO 龙头企业,将能持续受益于行业红利带来的高增长。考虑到2021年1-2月的业绩超高速增长、以及公司的一体化服务优势,展望未来,公司作为全球领先的“药物发现+临床前研究+临床业务以及CDMO 业务”一体化服务龙头,将持续受益于行业高景气度、继续呈现高速增长。 化学业务继续贡献业绩弹性,预期22年CGTCDMO 将恢复高速增长 (1)化学业务继续贡献业绩弹性-2022年收入增速有望实现翻倍:21年化学业务实现营业收入140.9亿元,同比增长46.9%,占整体收入比重达到61.5%,展望2022年在长尾客户驱动以及商业化CDMO 订单驱动下,将有望实现增速翻倍、实现超高速增长。CDMO 业务实现营业收入79.2亿元(占比34.6%),同比增长49.9%,基于2021年覆盖管线数量达到1666个(其中42个商业化、49个临床III 期、257个临床II 期、1318个临床前及I 期),以及伴随着常州、泰兴、无锡等地产能陆续投产,展望未来3年业绩将延续超高速增长;药物发现业务实现营业收入61.7亿元,同比增长43.2%,其中长尾客户收入同比增长71%,展望未来3年在工程师红利的基础上有望继续延续高速增长的趋势。 (2)CGT CDMO 业务产能供给和美国区2022年有望恢复高速增长:公司CGT CDMO 业务2021年实现营业收入10.3亿元,同比下降2.8%,其中中国区业务同比增长87%、美国区业务受核心商业化项目延期和推迟影响呈现负增长。公司2021年实现产能的极大提升,其中上海临港1.53万平的工艺研发和商业化生产中心于2021年10月投产、美国费城的1.3万平基地于2021年11月投产。公司在扩增产能的基础上,持续加强CGT CDMO 服务平台能力建设,包括优化质粒和慢病毒载体工艺、实现服务管线从2020年的38个提升到2021年的74个(2021年管线分阶段:11个III 期、5个II 期、58个临床前及I 期),展望未来考虑到公司美国区业务在手订单恢复态势良好,预期2022年业务有望恢复高速增长。 (3)WuXi Testing:实验室分析及测试服务将持续与临床业务实现协同发展,预期2022年将继续延续高速增长。WuXiTesting 2021年实现营业收入45.3亿元,同比增长38.0%,其中实验室分析及测试业务实现营业收入30.5亿元,同比增长38.9%,若扣除医疗器械检测业务,此业务同比增长52%、临床CRO 和SMO 业务实现营业收入14.8亿元,同比增长36.2%。展望未来,实验室分析及测试服务将持续与临床业务实现协同发展,将继续呈现高速增长。 (4)WuXi Biology:2021年增长30%,2022年将延续近几年的增长趋势。公司WuXi Biology 2021年实现营业收入19.9亿元,同比增长30.0%,其中大分子生物药和新技术新能力相关收入同比增长75%、DEL 收入同比增长42%,展望未来在新业务新技术平台的驱动下有望继续实现高速增长。 (5)WuXi DDSU:2022年业务将迭代升级,收入预计略有下降。公司WuXi DDSU 业务2021年实现营业收入12.5亿元,同比增长17.5%,已累计为客户完成144个IND 申报、110个临床试验批件,其中70%的项目处于国内创新药前三。目前公司DDSU 项目中有1个NDA 阶段、3个临床III 期、14个临床II 期、74个临床I 期,展望未来,伴随项目中商业化管线逐渐出现,销售提成将陆续兑现。 毛利率受人工成本和原材料涨价等因素影响,呈现略微下降的趋势公司2021年主营业务毛利率为36.27%,同比下降1.70pct、经调整Non-IFRS 毛利率为38.0%,同比下降2.30pct,分业务来看化学业务、生物学业务、CGT CDMO 业务相对下降明显。公司毛利率下降主要受到人工成本、原材料成本及人民币升值等因素影响,其中2021年公司人工成本同比增长44.77%、原材料成本同比增长49.70%,显著高于整体主营业务同比增速38.52%。展望未来,我们判断随着规模效应的体现,整体毛利率水平有望实现略微恢复。 投资建议公司作为“大而强”的平台型创新药服务商、具有全球业务竞争力,且以李革为领导核心的管理团队具有业务布局的前瞻性、以及进行业务拓展的能力,我们判断公司是A 股少有 的具有中长期保持成长性的标的。考虑到订单确认的节奏,略微调整前期盈利预测,即22-23年营收从384.82/484.85亿元调整为22-24年的385.71/463.92/584.83亿元,22-23年的EPS 从2.80/3.48元调整为22-24年的2.92/3.68/4.58元,对应2022年03月23日110.38元/股收盘价,PE 分别为37.80/29.96/24.10倍,维持“买入”评级。 风险提示核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展。
崔文亮 8 7
维力医疗 医药生物 2022-03-21 13.95 -- -- 15.00 7.53%
15.00 7.53% -- 详细
事件:公司独家代理的瑞典 Bactiguard AB 的一次性BIP 导尿管的三类注册证延续获批据公司公告,公司独家代理的瑞典 Bactiguard AB 的一次性使用无菌导尿管(BIP 导尿管)的三类医疗器械注册证延续获批,2018年6月公司与 Bactiguard AB 签署协议获得 Bactiguard?涂层技术在中国地区 10年独家使用权及 BIP 导尿管在中国地区的独家经销权,由于疫情等原因,原注册证在 2020年 12月 6日到期后的续证有所延后,此次 BIP 导尿管重新获证将进一步提升公司在导尿领域的竞争优势,促进公司导尿产品升级换代,我们假设 BIP 合金涂层导尿管出厂价为 75元/支,毛利率为 60%,2022-2024年销售量分别为 45、75、100万支,未来三年将为公司贡献 3375、5625、7500万元销售收入,预期将对公司产生积极影响。 BIP 导尿管具备长期留置兼降低尿路感染率特性,获国际市场广泛应用,驱动国内市场需求扩增BIP 导尿管特有的 Bactiguard?涂层(由金、银、钯组成的合金涂层)通过释放微电流阻止细菌的粘附和定植,可减少细菌的粘附和生长进而阻断感染通路,相较于常规 3天留置使用的导尿管体内留置时间大幅延长(可达 30天),Bactiguard?涂层已被应用于医疗器械二十多年,Bactiguard?涂层导尿管在美国和欧洲已得到广泛应用,在美国、欧洲、日本、中国等地累计销售超过 1亿支。受长期留置叠加危重症手术患者即刻抗感染需求驱动,BIP 导尿管潜在空间庞大,截至目前 BIP 导尿管为国内唯一获得三类医疗器械注册证的抗菌导尿管,有望凭借安全有效及便捷性驱动临床需求扩增。 内销改革快速放量的同时外销市场大客户模式合作多年且注册证品类多样,外贸同样具备可持续发展潜力我们认为现阶段的维力医疗是极具性价比和潜力的拐点型公司,内销市场分线销售配合高毛利创新型单品快速放量的同时,外销市场同样具备发展潜力,公司自成立伊始持续国际化探索,2004年便进入监管严格的美国市场,随后相继获得加拿大、日本、韩国等主流市场认证,与 Cardinal、Medline 等国际大型企业合作多年,单品规模亿元左右,产品质量获认可,近年受国内市场加速海外比重虽有下滑但维持正增长水平(除疫情影响外),截止 2020年底拥有17项 FDA(510K)注册、72项 CE 认证,因此我们认为公司具备海外市场发展潜力,倘若公司加速完善和建设外销团队,海外市场发展可期。 盈利预测考虑到公司基本面发生全面积极变化,销售架构调整驱动内销发力、重磅创新型高毛利率品种上市放量,同时外销市场具备可持续发展潜力,结合股权激励我们预期公司业绩持续快速增长(剔除口罩后),维持前期盈利预测,即 21-23年公司实现营业收入为10.59/13.18/16.59亿元,分别同比增长-6.34%、24.46%、25.86%,归母净利润分别为 1.15/1.56/2.02亿元,每股收益分别 为 0.39/0.53/0.69元/股(股本变化导致 EPS 变动),对应 2022年 3月 17日 13.97元的收盘价,PE 分别为 36/26/20倍,维持“买入”评级。 风险提示海外销售不及预期风险,新品研发风险,产品质量风险,集采超预期风险,销售拓展不及预期。
崔文亮 8 7
美迪西 2022-03-08 388.87 -- -- 473.88 21.86%
473.88 21.86% -- 详细
短中期来看,确定性高增长:新签订单&&员工数量高速增长,以及产能加速投产,增添未来33年业绩确定性高速增长。 公司成立于2004年,近年来通过核心高管的加盟(例如国际研发业务部的执行副总裁戴学东博士等),且通过高强度研发投入,持续完善公司临床前一体化服务能力、扩展公司核心竞争力。短中期来看,受益于国内创新药研发的繁荣带来的内需高景气度以及叠加持续拓展海外市场带来业绩增量,公司在新签订单实现超高速增长(2021年新签订单24.52亿元,同比增长87.6%)的基础上,且在员工数量及实验室产能角度(IPO募投南汇项目投产以及2022年拟定增项目等)继续强化供给端能力,增添未来3年的业绩高增长的确定性。 中长期来看,成长空间巨大:立足中国展望全球,有望成为全球临床前OCRO龙头之一。 循着药明康德、康龙化成等发展路径,从目前业务结构和收入规模体量来看,美迪西比较类似2006-2008年的药明康德、2014-2016年的康龙化成。中长期来看,公司作为国内临床前一体化的稀缺标的,将持续能受益于国内创新药繁荣带来的高景气度与基于工程师红利下的全球创新药产业链转移,将继续深耕药物发现+CMC+临床前研究的一体化服务能力,有望成为全球临床前一体化服务龙头、成长空间巨大。 常态化股权激励的实施将能为公司持续增添确定性。 公司在继2020年限制性股票激励计划的基础上,2021年进一步对核心技术员工(彭双清、徐永梅、李志刚)和另外357名核心员工进行进一步股权激励计划,实现核心员工股权激励常态化、以及核心员工与公司及股东利益的一致性。2021年限制性股票激励计划在2020年股权激励的基础上,进一步提高业绩解锁条件,即2021-2023年营业收入或归母净利润复合增长不低于60%和70%,维持超高速增长、进一步增强未来业绩增长的确定性。 投资建议公司作为国内稀缺的临床前一体化标的,展望未来5~10年,将持续深耕药物发现+CMC+临床前研究业务,持续受益于国内市场的高景气度以及海外市场的持续拓展与CMC业务的持续落地,有望成为立足中国展望全球的临床前CRO龙头之一。考虑药物发现和临床前研究业务订单及营业收入保持强劲快速增长,略微调整前期盈利预测,即预计2021-2023年营业收入分别从11.85/20.14/30.21亿元调整为11.67/19.83/29.75亿元,EPS分别从4.59/7.88/11.93元调整为4.54/7.79/11.78,对应2022年03月04日396元/股收盘价,PE分别为87.27/50.86/33.61倍,维持“买入”评级。 风险提示公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、新型冠状病毒疫情影响。
崔文亮 8 7
万泰生物 医药生物 2022-02-16 148.85 -- -- 265.49 22.91%
201.27 35.22%
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事件概述: 公司发布 2021年年度业绩快报公告。2021年,公司实现收入57.5亿元,同比增长 144.25%;实现归母净利润 20.16亿元,同比增长 197.83%;实现扣非归母净利润 19.40亿元,同比增长 214.48%。 分析判断: 归母净利润靠近业绩预告区间上限,2022年 1月公司二价 HPV 疫苗批签发量同比大幅增长此前公司发布 2021年业绩预增公告,预告中显示公司预计 2021年实现归母净利润 18.50-20.50亿元。此次业绩快报中显示公司2021年实现归母净利润 20.16亿,超过业绩预增区间中值,靠近区间上限,业绩大幅超预期。公司 2021年业绩大超预期,主要来自于公司二价 HPV 疫苗继续保持产销两旺,收入及利润均呈现高速增长。同时由于新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,境外检测需求大幅增加,公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。 根据中检院公布的 2022年最新批签发数据显示,2022年 1月公司今年二价 HPV 疫苗批签发了 30批,我们推测约为 250-300万支,同比 2021年 1月增长 363%-456%。考虑到当前国内 HPV 疫苗供不应求的情况,公司二价 HPV 疫苗当前处于产销两旺的状态,批签发量大幅增长将助力公司二价 HPV 疫苗业务快速放量。 国内 HPV 疫苗市场规模远未到达峰值,坚定看好公司二价 HPV 疫苗放量增长根据中检院 HPV 疫苗批签发量及国内适龄女性群体数量计算,截至 2021年底,国内 HPV 疫苗接种在适龄女性中的渗透率仅约7%。按照 30%/45%/60%渗透率计算,国内还需 HPV 疫苗2.8/4.5/6.2亿支,远未到达峰值。公司的二价 HPV 疫苗针对 9-14岁年龄段打 2针,进口产品打 3针,公司产品具有免疫程序优势。同时,公司产品与进口相比价格优势非常显著,小年龄段“两针法”全程免疫花费为进口二价的 38%,15岁以上人群全程免疫花费为进口二价的 56%。比进口四价和九价,则价差更高。 公司定价充分考虑了可及性问题,较低的定价与进口产品拉开差距,提升了民众对 HPV 疫苗支付意愿更高,当前国内 HPV 疫苗供不应求,多重因素推动未来公司 HPV 疫苗继续高速放量。 投资建议考虑到公司二价 HPV 疫苗产销两旺的情况,同时根据公司发布的最新业绩快报,在此基础上,我们上调 2021年盈利预测,暂不调整 2022-2023年盈利预测。2021年营业收入从 51.92亿元,上调至 57.43亿元;归母净利润从 19.13亿元,上调至20.13亿元;EPS 从 3.15元,上调至 3.32元。2021-2023年,公司营业收入为 57.43/86.68/120.00亿元,归母净利润为20.13/31.34/48.02亿元,EPS 为 3.32/5.16/7.91元,对应2022年 2月 14日股价 206.19元/股,PE 为 62/40/26倍,维持“买入”评级。 风险提示公司二价 HPV 疫苗销售不及预期风险;随着国内其他国产 HPV疫苗上市竞争加剧产品降价风险;公司体外诊断业务销售不及预期风险;公司疫苗研发进展不及预期风险。
崔文亮 8 7
凯莱英 医药生物 2022-02-15 273.02 -- -- 356.20 30.47%
383.82 40.58%
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事件概述公司近日同 Snapdragon 公司及其股东代表等各方签署《合并协议》,拟通过合并方式以自有资金约 5794万美元(可根据Snapdragon 公司的未来财务表现作出调整)收购 Snapdragon公司除凯莱英已持有的股权外其他 49名股东所持有的股权。 本次收购完成后,凯莱英将持有 Snapdragon 公司 100%股权。 分析判断: 拟并购 Snapdragon 公司,与美国波士顿研发中心协同、战略加码海外 Biotech 等客户拓展Snapdragon 公司由两位连续流技术领域的领军级人物 TimJamison(麻省理工学院教授)和 Aaron Beeler(波士顿大学化学系教授)在美国马萨诸塞州成立于 2014年,是全球连续性反应技术领域的领导者,为欧美大型制药公司和中小创新药公司提供创新药原料药连续性反应生产的路线开发、设计和工艺优化服务。Snapdragon 公司 2021年前三季度实现营业收入928.22万美元,已经超过 2020年的全年营业收入 706.79万美元,实现业务的高速增长。展望未来、收购完成后,Snapdragon 公司将成为公司的海外研发平台,进一步增强公司在小分子领域的研发实力(尤其是连续性生产技术),且与美国波士顿研发中心形成协同,加速拓展海外 Biotech 企业的广度、显著加快海外长尾客户的开拓,增添未来几年业务增长的确定性。 全球小分子 CDMO 行业领先者,资本开支加速和战略重视长尾客户驱动公司业绩加速公司已深耕小分子 CDMO 领域 20多年,建立了拥有接近 3000名科学家及工程师的世界顶级研发平台,同时公司 2020年以来升级组建了工艺科学中心、连续科学技术中心、生物合成技术研发中心和智能制造技术中心四大技术平台,用于各类技术的研发和储备,支撑凯莱英的 CDMO+服务能力的持续提升、为公司在研管线实现持续赋能。公司 2021年上半年小分子 CDMO 业务实现营业收入 16.17亿元,同比增长 34.1%,其中商业化业务占比51.3%、临床阶段业务占比 48.7%。展望未来 3年,考虑到持续深耕大客户和加速开拓长尾客户带来的订单增量,以及叠加资本开支加速带来供给端加速,我们整体判断公司业绩将实现加速增长的趋势。 新业务拓展:多元化业务布局,为公司增添想象力公司在深耕小分子 CDMO 业务的基础上,快速发展化学大分子业务(寡核苷酸、多肽、脂质体等)、制剂、生物工程等业务,以及稳健拓展临床研究服务、生物大分子 CDMO 等业务,其中制剂业务和生物工程领域持续为公司小分子、寡核苷酸、多肽、生物大分子领域持续赋能、实现协同业务合作。2021年上半年,公司新业务实现营业收入 1.44亿元,同比增长 144.62%,其中化学大分子业务同比增长 98.39%、制剂板块同比增长 82.72%。 展望未来,伴随着合成大分子、生物大分子、临床 CRO、生物合成等业务持续布局推进,将为公司实现与小分子业务的一站式服务业务、业务将实现高速增长、增添未来业绩增长的想象力。 业绩预测及投资建议公司作为国内领先的小分子 CDMO 供应商,展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力,另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局,为公司的中长期业绩增长保驾护航。维持前期盈利预测,即 21-23年营收为46.20/85.38/100.84亿元, EPS 为 4.02/7.54/8.96元,对应2022年 02月 11日 262.12元/股收盘价,PE 分别为65.14/34.78/29.25倍,维持“买入”评级。 风险提示核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、新冠订单执行低于预期。
崔文亮 8 7
博腾股份 医药生物 2022-02-15 73.39 -- -- 93.85 27.55%
101.72 38.60%
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事件概述公 司 收 到 跨 国 药 企 辉 瑞 旗 下 Pfizer IrelandPharmaceuticals 的新一批《采购订单》,公司将为其提供合同定制研发生产(CDMO)服务。截止 2022年 2月 11日,公司新获得订单金额合计 6.81亿美元,目前订单已生效,且订单交付时间为 2022年。 分析判断: 新签订辉瑞 6.81亿美元大订单,将显著增厚 2022年业绩公司在 2021年 11月 30日获得某跨国药企合计订单金额 2.17亿美元的基础上,再次公告新签订辉瑞 CDMO 订单 6.81亿元,一方面将能直接增厚 2022年的业绩,另一方面辉瑞大订单的签订,将进一步深化与辉瑞的战略合作以及再次验证在 CDMO 大订单的交付能力。此次新签订的辉瑞大订单直接合作客户为辉瑞在全球最大的爱尔兰生产基地,且考虑到辉瑞在 2021年 11月初公开表示爱尔兰工厂将作为新冠药 Paxlovid 的核心生产基地,我们整体判断此次合作将实现博腾股份与辉瑞爱尔兰工厂的深度绑定,对未来再进一步增量订单和其他订单的合作增添确定性。展望 2022年,公司小分子业务在常规订单延续增长、新增产能持续投入(湖北宇阳等)、以及相关大订单的增厚基础上将持续实现超高业绩增长。 经营拐点进一步确立,核心竞争力持续提升CDMO 行业作为科技属性(工程师集群和低成本优势)+重资产属性并重的高景气度赛道,公司作为小分子 CDMO 行业的核心参与者,经过 2017年和 2018年连续两年战略调整与转型,公司从2019年开始已经迎来经营拐点,2019年至 2021年连续 3年经营业绩的亮眼表现,均进一步印证了公司基本面的变化。 公司自 2017年战略转型以来,研发投入力度空前加大,搭建了结晶技术、活性酶等各项核心技术平台,BD 数量也持续增加,基本面及业务能力快速提升和夯实,CRO 业务保持持续高速增长,业务结构更加优化和均衡。未来,随着公司产能利用率提升、CRO 人员项目管理能力提升,公司毛利率和净利率都将持续提升,利润端增速有望持续超出收入端增速。长期看,公司布局的生物药 CMO 和制剂 CMO 将为公司打开更广阔的空间,现有 化学药 CDMO 业务赛道好、成长速度快,有望推动公司未来几年持续保持 30-35%复合增速。 投资建议考虑到此次大订单的签订,上调 22-23年业绩预期,即 21-23年营收从 30.96/46.90/59.54亿元调整为 30.96/68.78/77.06亿元, EPS 从 0.96/1.54/2.00元调整为 0.96/2.24/2.56元,对应 2022年 02月 11日 61.32元/股收盘价,PE 分别为64.11/27.32/23.95倍,维持“买入”评级。 风险提示订单和收入增长低于预期;毛利率和净利润率不能持续提升。
崔文亮 8 7
美迪西 2022-02-14 326.33 -- -- 417.59 27.97%
473.88 45.21%
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事件概述公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》,拟向不超过35名(含35名)特定对象发行不超过总股本30%的股票(即不超过1862.3864万股),募集资金总额不超过21.60亿元;募投项目主要为3个,美迪西北上海生物医药研发创新产业基地项目、药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目、补充流动资金。本次发行采取询价发行方式,本次发行的发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%,定价基准日为发行期首日。 分析判断::拟定增募投资金不超过2201.60亿元,加速药物发现业务能力建设此次公司拟定增发行,与2022年1月6日美迪西与宝山区签订的战略框架协议相呼应,将能加速公司药物发现的实验室产能建设。此次拟合计募集不超过21.60亿元,其中15.70亿元将用于在宝山建设新的实验室基地、以及1.90亿元用于在南汇扩建实验室产能,将会显著增加公司药物发现实验室面积,提升实验设备条件和扩充研发服务人员规模,满足未来5~10年未来业务发展需求。考虑到公司2021年新签订单同比增长约88%,延续近年来的高速增长,展望未来3~5年,公司在持续深耕国内市场叠加海外市场的持续开拓的基础上,我们判断公司业绩将持续呈现超高速增长。 一站式临床前OCRO细分市场龙头,率先受益于国内内OCRO行业的高景气度公司是国内能提供临床前一体化、一站式服务的CRO之一,为全球跨国药企、国内大型制药企业、以及Biotech公司提供临床前新药研发服务。 近年来,尤其是722临床数据核查以来,国内创新药研发市场呈现蓬勃发展的趋势,受益于行业的积极性变化,公司自2014年以来业绩均呈现高速增长。展望未来3-5年,国内CRO行业将持续处于行业高景气度中。公司作为国内临床前一站式CRO细分市场龙头之一,随着技术能力提升和新增产能投产,我们判断公司将能持续受益于行业高景气度、业绩将呈现高速增长。 投资建议公司作为国内综合性、一站式的临床前CRO服务供应商,受益于临床前CRO需求的高景气度及技术能力提升和新增产能投产,我们判断未来3~5年公司业绩将呈现高速增长。考虑药物发现和临床前研究业务订单及营业收入保持强劲快速增长,维持前期盈利预测,即预计2021-2023年营业收入分别为11.85/20.14/30.21亿元,EPS分别为4.59/7.88/11.93元,对应2022年02月10日328.41元/股收盘价,PE分别为71.48/41.66/27.52倍,维持“买入”评级。 风险提示公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、新型冠状病毒疫情影响
崔文亮 8 7
凯莱英 医药生物 2022-01-26 343.99 -- -- 354.87 3.16%
383.82 11.58%
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事件概述公司公告2021年度业绩预告:全年实现归母净利润10.40~10.76亿元,同比增长44%~49%;实现扣非净利润9.08~9.40亿元,同比增长41%~46%。 分析判断::业绩呈现高速增长,核心业务小分子CCODMO业务持续兑现公司2021年实现营业收入45.05~46.62亿元,同比增长43%~48%,其中Q4单季度实现营业收入16.75~17.30亿元,同比增长57%~62%,另外公司2021年实现扣非净利润9.08~9.40亿元,同比增长41%~46%,其中Q4单季度为3.12~3.44亿元,同比增长66%~83%,业绩呈现高速增长的趋势。我们判断主要受以下两个因素驱动:(1)2021年11月新签大订单的执行确认收入,以及公司常规新冠订单继续保持快速增长,整体驱动公司小分子CDMO业务同比增长超过45%,其中Q4单季度同比增长超过65%;(2)公司化学大分子、生物大分子CDMO、制剂、临床CRO等业务持续推进,预计其2021年整体实现营业收入同比增长超过65%。 全球小分子OCDMO行业领先者,资本开支加速和战略重视长尾客户驱动公司业绩加速公司已深耕小分子CDMO领域20多年,建立了拥有接近3000名科学家及工程师的世界顶级研发平台,同时公司2020年以来升级组建了工艺科学中心、连续科学技术中心、生物合成技术研发中心和智能制造技术中心四大技术平台,用于各类技术的研发和储备,支撑凯莱英的CDMO+服务能力的持续提升、为公司在研管线实现持续赋能。公司2021年上半年小分子CDMO业务实现营业收入16.17亿元,同比增长34.1%,其中商业化业务占比51.3%、临床阶段业务占比48.7%。展望未来3年,考虑到持续深耕大客户和加速开拓长尾客户带来的订单增量,以及叠加资本开支加速带来供给端加速,我们整体判断公司业绩将实现加速增长的趋势。 新业务拓展:多元化业务布局,为公司增添想象力公司在深耕小分子CDMO业务的基础上,快速发展化学大分子业务(寡核苷酸、多肽、脂质体等)、制剂、生物工程等业务,以及稳健拓展临床研究服务、生物大分子CDMO等业务,其中制剂业务和生物工程领域持续为公司小分子、寡核苷酸、多肽、生物大分子领域持续赋能、实现协同业务合作。2021年上半年,公司新业务实现营业收入1.44亿元,同比增长144.62%,其中化学大分子业务同比增长98.39%、制剂板块同比增长82.72%。 展望未来,伴随着合成大分子、生物大分子、临床CRO、生物合成等业务持续布局推进,将为公司实现与小分子业务的一站式服务业务、业务将实现高速增长、增添未来业绩增长的想象力。 业绩预测及投资建议公司作为国内领先的小分子CDMO供应商,展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力,另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局,为公司的中长期业绩增长保驾护航。考虑到大订单的收入确认的波动、调整前期盈利预测,即21-23年营收从49.19/103.47/82.02亿元调整为46.20/85.38/100.84亿元,EPS从4.44/9.09/7.83元调整为4.02/7.54/8.96元,对应2022年01月25日349元/股收盘价,PE分别为86.73/46.30/38.94倍,维持“买入”评级。 风险提示核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、新冠订单执行低于预期。
崔文亮 8 7
康华生物 医药生物 2022-01-25 215.33 -- -- 245.57 14.04%
245.57 14.04%
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事件概述:公司发布2021年年度业绩预增公告。2021年,公司预计实现归母净利润8.08-8.40亿元,同比增长98.02%-105.86%;预计实现扣非归母净利润5.38-5.70亿元, 同比增长33.51-41.45%。 分析判断: 公司业绩超预期,产能提升促进公司人二倍体狂苗放量增长根据公司公告,公司2021年归母净利润中值约为8.16亿元,根据公司2021年度三季报,公司参股公司艾博生物公允价值变动损益为2.38亿元,考虑到艾博生物Q4公允价值变动所带来的投资收益以及扣除相关所得税后,我们预计公司2021年归母净利润约为5.95-6.16亿元,超出市场预期。公司业绩大幅增长主要源于新冠疫苗批签发带来的常规疫苗批签发资源挤兑影响减弱,人二倍体细胞狂苗批签发在Q4恢复大幅增长,产品销售放量增长。公司净利润快速增长来自于人二倍体细胞狂犬疫苗的快速放量销售,同时,公司实行精细化管理,费用率下降,盈利能力进一步增强。人二倍体细胞狂犬疫苗为公司独家产品,生产工艺技术具有很强技术壁垒。此前由于公司产能限制,国内人二倍体细胞狂犬疫苗批签发量占比较低,2020年仅为5%。随着公司近年产能利用率持续提升,以及2021年6月新增二车间顺利投产,公司打开了此前限制公司的产能瓶颈。与此同时,公司目前还有上市募投项目新增产能产线建设,该产能设计为600万支/年,有望2023年建成,届时,公司人二倍体细胞狂犬疫苗年产能将达到1100万支,有望实现公司销售额的大幅度增长。 进军宠物疫苗领域,宠物用狂犬疫苗已正式发货不同于传统兽用疫苗,大规模养殖对于疫苗价格敏感度较高。随着国内社会经济水平的提升,宠物对于宠物主而言,家养宠物在人们心中的地位逐步呈现“拟人化”,宠物主人对宠物健康关注度非常高。公司通过参股和签署战略合作协议,跻身动物用狂犬疫苗行业。根据公司“康华宠爱”微信公众号发布信息显示,自2021年12月5日“希利斯守护计划”发布以来,截至2022年1月22日,已报名参加“希利斯守护计划”的医院数量已突破3000家,由此可见公司宠物疫苗终端推广顺利。与此同时,公司宠物狂犬疫苗目前也已正式发货,我们认为,宠物疫苗销售将有望为公司业绩带来新增量。 投资建议考虑到公司目前突破了人二倍体细胞狂犬疫苗产能制约瓶颈,以及当前人二倍体狂犬疫苗渗透率较低,公司该疫苗产品处于产销两旺的状态,在不考虑参股公司艾博生物公允价值变动带来的非经常性损益的情况下,维持盈利预测,预计2021-2023年,公司营业收入为13.45、19.89、29.92亿元,公司归母净利润为5.79、8.56、13.18亿元,EPS 为6.43、9.51、14.64元,对应2022年1月24日股价217.32元/股,PE 为34、23、15倍。维持“买入”评级。 风险提示人二倍体细胞狂犬疫苗销售不及预期风险;公司产能建设计划不及预期风险;公司在研管线推进进度不及预期风险;宠物疫苗销售不及预期风险。
崔文亮 8 7
万泰生物 医药生物 2022-01-21 157.42 -- -- 253.90 11.15%
201.27 27.86%
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事件概述公司发布2021年年度业绩预增公告。2021年,公司预计实现归母净利润18.50-20.50亿元,同比增长173%-203%;预计实现扣非归母净利润17.77-19.70亿元,同比增长188%-220%。 分析判断::公司业绩大超预期,二价HHVPV销售持续放量,体外诊断业务受新冠影响继续高增长我们此前预计,公司221021年净利润1136.13亿元,而实际上按照公司业绩预告上述预增区间中值测算,大幅超预期,超预期幅度高达220%。2021年公司业绩大超预期,主要来自于公司二价HPV疫苗继续保持产销两旺,收入及利润均呈现高速增长。同时由于新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,境外检测需求大幅增加,公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。根据中检院2021年批签发数据,预计2021年公司二价HPV疫苗批签发量超过1000万支,考虑到HPV疫苗国内供不应求的情况,我们预计2021年销量在1000万支左右,超出市场预期。净利润方面,我们预计和测算,疫苗板块贡献净利润接近11~12亿元,超出此前预期,我们预计,随着公司HPV疫苗2021年销量大幅提升,销售费用率显著、净利润率显著提升,均超出此前预期,随着2022年和2023年HPV疫苗销量继续高速增长,我们预计这种趋势还将显著持续。 国内HHVPV疫苗市场规模远未到达峰值,公司产品具有接种优势和价格优势,将继续快速放量增长根据中检院HPV疫苗批签发量测算,2017-2021年国内累计共有2000万人已经完成HPV疫苗全程免疫接种。国内9-45岁女性人群数量约3.81亿人,目前国内HPV疫苗接种在适龄女性中的渗透率仅约7%。按照30%/45%/60%渗透率计算,国内还需HPV疫苗2.8/4.5/6.2亿支,远未到达峰值。若未来国内男性适应症获批,则空间更大。公司的二价HPV疫苗针对9-14岁年龄段打2针,进口产品打3针,公司产品具有免疫程序优势。同时,公司产品与进口相比价格优势非常显著,小年龄段“两针法”全程免疫花费为进口二价的38%,15岁以上人群全程免疫花费为进口二价的56%。比进口四价和九价,则价差更高。公司定价充分考虑了可及性问题,较低的定价与进口产品拉开差距,提升了民众对HPV疫苗支付意愿更高,当前国内HPV疫苗供不应求,多重因素推动未来公司HPV疫苗继续高速放量。 投资建议考虑国内HPV疫苗当前仍处于供需不平衡状态,公司二价HPV疫苗将快速放量增长,在此基础上,公司二价HPV疫苗销售规模效应显著,销售费用率下降趋势显著,我们上调公司盈利预测。暂维持HHVPV销量和营业收入预测,下调销售费用率,上调公司归母净利润。预计公司2021-2023年,营业收入为51.92、86.68、120.01亿元,同比增长120.5%、67.0%、38.5%;归母净利润从16.13、29.02、545.35亿元,上调至119.13、331.34、4428.02亿元,同比增长1182.6%%、663.8%%、553.2%%。EPS为3.15、5.16、7.91元,对应2022年1月20日股价222.00元/股,PE为70/43/28倍,维持“买入”评级。 风险提示公司二价HPV疫苗销售不及预期风险;随着国内其他国产HPV疫苗上市竞争加剧产品降价风险;公司体外诊断业务销售不及预期风险;公司疫苗研发进展不及预期风险。
崔文亮 8 7
九洲药业 医药生物 2022-01-20 49.80 -- -- 47.90 -3.82%
56.20 12.85%
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事件概述 公司发布2021年报业绩预告:预计2021年实现归母净利润为6.09~6.85亿元,同比增长60.00%~80.00%;扣非净利润5.31~5.96亿元,同比增长65.00%~85.00%。 分析判断: 业绩延续高速增长的趋势,CDMO业务延续高速增长 公司2021年实现归母净利润6.09~6.85亿元,同比增长60.00%~80.00%,延续高速增长的趋势。2021年公司持续深耕CDMO业务,拓宽客户数量和产品管线,实现了CDMO业务的持续快速发展。展望未来,公司持续加大诺华、罗氏、吉利德、硕腾等大客户及一系列国内外小客户的开拓,叠加自建和收购Teva杭州工厂,有望在未来3~5年继续实现高速增长。 战略转型中的准一线CDMO企业,加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中 公司2008年成立浙江瑞博,正式开始向药企提供CDMO业务,2019年并购苏州诺华加速战略转型CDMO业务,成为国内准一线的CDMO业务。近年来公司持续通过并购美国研发中心、以及建设杭州、台州等强化研发能力布局,以及成立CDMO业务服务平台(瑞博生命科学)和收购满足GMP标准的Teva杭州工厂,加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中。公司CDMO业务在2020年实现营业收入12.9亿元,同比增长70.8%,占整体收入比重达到48.9%,且2021年上半年实现收入10.2亿元,同比增长134.8%,占整体收入比重达到54.8%,CDMO业务占收入比重首次超过50%,也表明公司战略转型的成功。考虑到未来2~3年诺华大客户将继续为公司贡献核心业绩增量和其他客户的核心管线的持续增长带来业绩增量,我们判断未来公司CDMO业务继续呈现高速增长的趋势。 投资建议 公司作为战略转型中的准一线CDMO企业,加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中,另外特色原料药业务在国内环保政策趋严的大背景下保持稳健增长。维持前期盈利预测,即21-23 年营收分别为40.22/52.89/68.09亿元,EPS分别为0.80/1.05/1.41元,对应2022年01月18日51.38元/股收盘价,PE分别为64.60/48.89/36.35倍,维持“买入”评级。 风险提示 核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展。
崔文亮 8 7
美迪西 2022-01-20 438.00 -- -- 426.85 -2.55%
473.88 8.19%
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事件概述 公司公告2021年报业绩预告:预计2021年全年实现归母净利润2.78~2.91亿元,同比增长115%~125%;扣非净利润为2.65~2.78亿元,同比增长115%~125%。 分析判断: 业绩延续高速增长,全年新签订单同比增长约88% 公司2021年营业收入和归母净利润分别同比增长为约78%和115%~125%,其中Q4单季度实现营业收入3.99亿元,同比增长71%、实现归母净利润0.97~1.10亿元,同比增长78%~102%,继续延续高速增长的趋势。同时公司2021年新签订单同比增长约88%,持续受益于国内创新药研发的高景气度和持续拓展海外业务服务领域。展望未来3年,公司在持续深耕国内市场叠加海外市场的持续开拓的基础上,公司安评业务、药物发现及研究业务我们判断业绩将持续呈现超高速增长。 一站式临床前CRO细分市场龙头,率先受益于国内CRO行业的高景气度 公司是国内能提供临床前一体化、一站式服务的CRO之一,为全球跨国药企、国内大型制药企业、以及Biotech公司提供临床前新药研发服务。 近年来,尤其是722临床数据核查以来,国内创新药研发市场呈现蓬勃发展的趋势,受益于行业的积极性变化,公司自2014年以来业绩均呈现高速增长。展望未来3-5年,国内CRO行业将持续处于行业高景气度中。公司作为国内临床前一站式CRO细分市场龙头之一,随着技术能力提升和新增产能投产,我们判断公司将能持续受益于行业高景气度、业绩将呈现高速增长。 投资建议 公司作为国内综合性、一站式的临床前CRO服务供应商,受益于临床前CRO需求的高景气度及技术能力提升和新增产能投产,我们判断未来3~5年公司业绩将呈现高速增长。考虑药物发现和临床前研究业务订单及营业收入保持强劲快速增长,略微调整前期盈利预测,即预计2021-2023年营业收入分别从12.99/21.33/31.99亿元调整为11.85/20.14/30.21亿元,EPS分别从4.60/7.69/11.78元调整为4.59/7.88/11.93元,对应2022年01月18日426.51元/股收盘价,PE 分别为92.83/54.10/35.74倍,维持“买入”评级。 风险提示 公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、新型冠状病毒疫情影响
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名