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库宏垚

国信证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宝信软件 计算机行业 2021-07-02 52.79 -- -- 69.32 31.31%
75.33 42.70%
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半年度业绩高增长,超市场预期半年度业绩高增长,超市场预期公司发布2021年上半年业绩预增公告,预计21H1归母净利润同比增长2-2.8亿元,达到8.59-9.39亿元,同比增长30.4%-42.5%。预计21H1扣非归母净利润同比增长1.8-2.6亿元,达到8.17-8.97亿元,同比增长28.3%-40.8%。归母净利润增速中位数达到36%,整体业绩增长超出预期。 21Q2在高基数下依然保持稳定增长单Q2来看,预计实现归母净利润4.63-5.43亿元,同比增长21%-41%;扣非归母净利润为4.5-5.3亿元,同比增长20%-41%。业绩增长中位数为30%;2020年Q2公司由于项目确认是阶段性高点;21年Q2再此基础依然保持了稳定增长。 IDC稳步拓展,工业互联网发展可期IDC五期10500个6kW机柜正在建设中,建设期为1年,预期今年将实现部分交付。同时,全国布局进展顺利,公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信(宝信持股79%),旨在张家口市宣化区共同投资建设宝信宣钢IDC数据中心项目。河北宝信同样可以再利用宣钢厂区水电资源,将宝武模式在华北复制。河北宝信主要面向北京市场,为明后年业绩打下基础。另一方面,钢铁信息化高景气,工业互联网政策不断,公司xIn3Pat工业互联网平台,入选工信部双跨平台(15家)。宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求不断增加,带动业绩持续增长。随着飞马智科收购逐步落地,增厚业绩的同时,公司信息化产能进一步增加。 风险提示:IDC上架放缓;工业互联网开拓不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 基于中报预告超预期,我们上调盈利预测,预测2021-2023年归母净利润由17.18/23.87/30.21亿元,上调为17.67/23.93/30.29亿元,年增速分别为36%/35%/27%,对应EPS为1.18/1.59/2.02元,维持“买入”评级。
天融信 电力设备行业 2021-05-10 18.06 -- -- 20.40 12.71%
21.30 17.94%
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oracle.sql.CLOB@66b1b278
中控技术 2021-05-10 82.59 -- -- 98.77 19.24%
105.70 27.98%
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oracle.sql.CLOB@137c4b38
启明星辰 计算机行业 2021-05-07 30.58 -- -- 32.60 6.61%
36.88 20.60%
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oracle.sql.CLOB@1175c66f
奇安信 2021-04-30 98.95 -- -- 95.80 -3.18%
130.29 31.67%
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oracle.sql.CLOB@6099e315
深信服 2021-04-30 281.78 -- -- 299.28 6.13%
320.88 13.88%
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oracle.sql.CLOB@415b8286
绿盟科技 计算机行业 2021-04-29 16.00 -- -- 18.12 12.69%
23.12 44.50%
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2020年利润和现金流高增长,2021一季度增长稳定 公司2020年实现收入20.10亿元(+20.28%),归母净利润为3.01亿元(+32.94%),扣非归母净利润为2.58亿元(+40.50%),经营活动现金净流量为4.46亿元(+28.93%)。2021一季度,公司实现收入2.43亿元(+47.04%),相比2019Q1收入增长27.23%;归母净利润为-0.45亿元(+25.36%)。 费用率下降验证管理改善,政府行业高增长验证股东协同 公司2020年毛利率为70.43%(-1.28pct),公司销售费用率为30.39%(-5.28pct),管理费用率为6.84%(-0.33pct),研发费用率为17.77%(-0.86pct),其中研发资本化比例为22.28%(-4.24pct)。2020年,公司安全产品收入为13.41亿元(+22.21%),安全服务收入为6.43亿元(+18.09%)。分行业来看,金融行业收入4.14亿元(+19.25%),运营商行业收入4.32亿元(-4.20%),能源及企业收入4.78亿元(+23.25%),政府及事业单位收入6.85亿元(+41.22%)。公司过去在政府行业收入占比较低,在中国电科成为公司第一大股东后,集团资源协同在政府领域取得明显进步。 渠道取得积极进步,股权激励持续注入增长动力 根据公司2021年渠道大会数据,2020年渠道新增订单同比增长90%;签约渠道同比增长162%,核心金牌级渠道数量同比增长131%。2020年渠道订单约15亿元,其中渠道自产单以及达到1/3;2021年渠道订单目标达到20亿元。公司以IDPS、WAF、审计类产品为主打,与当前主流的渠道产品有一定的错位;面向SMB的渠道市场,公司也推出了针对性的12类产品和20+型号,渠道的逐步成熟将有望加速公司成长。2021年4月,公司发布股权激励草案, 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。预测2021-2023年归母净利润为4.15/5.48/7.30亿元,利润年增速为38%/32%/33%,摊薄EPS=0.52/0.69/0.91元。维持“买入”评级。
安恒信息 2021-04-27 293.80 -- -- 297.99 1.36%
350.00 19.13%
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连续三年营收增速在40%以上,21Q1高增长超预期 2020年公司实现收入13.23亿元(+40%),归母净利润为1.34亿元(+45.43%),扣非归母净利润为1.21亿元(+51.72%)。其中销售商品收到现金14.10亿元(+35.97%),经营活动现金净流量为2.8亿元(+29%)。2021年一季度,公司实现收入1.84亿元(+57.84%),在2020年一季度营收增长40%下,公司21Q1依然保持较高增长。2020年公司人员达到2719人(+51.14%),因为一季度费用增长较高,导致归母净利润为-1.26亿元(-188.24%)。 研发费用率提升,平台业务高增长 公司2020年整体毛利率保持稳定,达到68.97%(-0.5pct);一季度毛利率下降较多,推测一季度人员高增长,服务收入预期增长较快,人员成本较高拉低毛利率,全年仍会回到稳态。2020年,公司销售费用率为33.21%(-0.29pct),管理费用率为7.70%(-1.25pct),研发费用率为23.56%(+1.89%)。分业务来看,基础产品收入4.61亿元(+20.15%),安全平台收入4.45亿元(+63.91%),安全服务收入3.68亿元(+39.51%),以态势感知为代表的安全平台依然保持较高增长。 以多云管理抢占云安全高点,数据安全有望成为下一轮高增长 公司2020年9月推出“安恒云”品牌,整合了天池云安全管理平台、风暴中心saas云服务、多云管理平台的能力。公司在私有云安全领域新增服务近200多朵云,累计服务超过400朵云;在公有云安全领域,新增1,000多家中小企业用户。数据安全在十四五规划中备受关注,安恒首家提出“CAPE”数据安全架构的安全厂商,同时公司启动了数据安全岛平台的研发及产业化,数据安全领域继续领先。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧l投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为19.35/27.35/37.12亿元,增速分别为46%/41%/36%,归母净利润1.91/2.78/4.40亿元,维持“买入”评级。
山石网科 2021-04-26 30.88 -- -- 30.76 -0.74%
30.99 0.36%
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2020年业绩下滑,21Q1恢复常态 公司2020年收入7.25亿元(+7.53%),归母净利润为0.6亿元(-33.64%),扣非归母净利润为0.38亿元(-48.50%)。2021Q1公司收入0.95亿元(+63.52%),相对19Q1收入增长为28.38%,归母净利润为-0.84亿元(-20.29%),扣非归母净利润为-0.85亿元(-20.52%)。2020年受疫情影响业绩下滑较大,21Q1已经取得了较大的恢复。 研发投入持续加强,多品类扩张顺利 公司毛利率下降主要是新增了集成业务,收入达到0.55亿元。费用率方面,销售费用率为30.63%(-1.68 pct),管理费用率为5.71%(-1.65%),研发费用率为29.26%(+1.58 pct);研发上依然高强度投入。基于此,公司多产品扩张也取得了成效,边界安全收入5.35亿元(-7.49%),云安全收入为0.46亿元(+29.42%),其他自有安全产品收入为0.83亿元(+52.28%),主要包括公司数据安全、应用交付、WAF、安全服务等,其中WAF也入围中移动2020-2022WAF集采。 新硬件平台大幅提升性价比,高投入后2021年有望成为转折点 公司是为数不多具备硬件研发能力的安全厂商,自研新一代防火墙硬件平台,并在此基础上发布下一代防火墙A 系列防火墙产品和B 系列渠道产品;与之前相比,大幅提升产品性价比。例如高性能数据中心安全防护平台X8180,是业界每U 吞吐能力领先的机框式防火墙。渠道方面,公司成立渠道战略部和渠道平台部,渠道部员工人数从2019 年末的48 人增加到2020 年末的108 人;渠道代理商数量达到1379家,同比增长837家。公司对渠道重视程度空前,叠加高性价产品迭代后,渠道自主产单能力有望突破。公司近年来持续扩展产品线,在2020年开拓了安全服务业务,不断向解决方案综合厂商突破 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2020-2022年收入为9.73/12.55/15.86亿元,年增速分别为34%/29%/26%,摊薄EPS=0.51/0.70/0.95元。维持“买入”评级。
道通科技 2021-04-23 72.97 -- -- 77.97 6.85%
97.40 33.48%
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一季报业绩超出市场预期 公司于4月19日发布2021年一季报,实现收入4.54亿元(+62.07%),归母净利润为1.10亿元(+78.51%),扣非归母净利润为0.89亿元(+38.54%)。收入和归母净利润实现高增长,超出市场预期。北美/欧洲/中国境内/其他地区市场营收同比增速分别为41.94%/76.89%/59.37%/100.98%,其中欧洲地区增长最快,主要源于公司第三代Ultra系列智能诊断产品市场反响好,实现高增长。 扣非增速低于利润增速系统计口径原因 公司持续开展套保业务,目标抹平汇率波动对业绩的影响。而扣非业绩中并未计算套保收益,只计算汇兑损失。所以对于真实的业绩反映,应加上相关套保收益。我们在2021、2020年Q1单季扣非利润0.89亿和0.64亿的基础上,计入对应的套保收益1202.36万元,-833.20万元,那么真实业绩分别为1.01亿和0.56亿,同比增速达80.36%。 应收账款和存货同比大幅增加,主要系公司业务规模扩大所致 Q1末,公司应付账款约3.39亿元,同比增长56.48%。公司存货净额约5.48亿,同比增长53.54%,主要系本期随业务规模扩大,原材料和产成品备货增加所致。 软件/云服务预收指标环比持续增长 经会计准则调整,公司将软件/云服务预收款计入合同负债、递延收益-非流动负债、其他非流动负债三项,据计算Q1末余额为2.22亿元,环比Q42020增长6.22%,增速环比下降2.07pp,主要系季节间业务略有差异。l风险提示:疫情二次反弹影响业务的可能;新产品推广不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.43/9.93/14.05亿元,增速为48%/54%/41%,摊薄EPS=1.43/2.21/3.12元。维持“买入”评级。
启明星辰 计算机行业 2021-04-22 33.58 -- -- 33.82 0.71%
36.88 9.83%
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业绩依然稳健, 2021年目标 30%以上的业绩增长 公司发布 2020年报,公司实现收入 36.47亿元( +18.04%),归母净利 润为 8.04亿元( +16.82%),扣非归母净利润为 7.03亿元( +22.34%)。 四季度来看,公司实现 22.04亿元( +46.27%),归母净利润为 7.35亿 元( +24.36%),扣非归母净利润为 6.75亿元( +35.83%),单季度恢复 迅速,公司整体业绩稳健增长。 2021年,公司经营目标是实现 30%以 上业绩增长。 费用持续优化,现金流高增长 公司自 2020年开启合伙人制度,进一步优化内部治理结构,倡导以业 绩为导向的经营理念。全年来看,公司费用率持续优化,销售费用率为 21.82%( -0.75pct),管理费用率为 4.43%( -0.88pct),研发费用率为 17.64%( -1.47pct)。公司经营活动产生的现金流量净额 6.58亿元 ( +32.5%)。 新兴安全占比持续提升,运营中心逐步全国覆盖 2020年公司安全产品收入为 25.35亿元( +14%),安全服务收入为 10.94亿元( +29%);公司包括安全运营、工业互联网安全、云安全三 大战略新兴业务在内的新安全业务收入达 10亿( +67%),营收占比由 去年的 20%,提升至当前的 27%。公司已经在全国覆盖 75+城市和地 区的安全运营体系, 2021年力争累计达到 120个城市的覆盖。同时, 公司深化构建不同场景的安全运营中心,切入大数据 AI 安全运营、数 据全生命周期安全运营、工业互联网安全运营等多个细分。安全运营的 推广将有效带动产品和服务的双增长,未来 3-5年后规模化达到数十亿 级营收。 风险提示: 等保等信息安全政策实施不及预期;行业竞争加剧。 投资建议: 维持“买入”评级。 预测 2021-2023年公司营收为 46.46/58.17/71.51亿元, 归母净利润为 10.53/13.28/16.66亿 元 , 年 增 速 分 别 为 31%/26%/25% , 摊 薄 EPS=1.13/1.42/1.78元。 维持“买入”评级。
深信服 2021-04-22 275.79 -- -- 289.97 5.06%
320.88 16.35%
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现金流稳定增长,合同负债高增长 公司全年收入54.48亿元(+18.92%),归母净利润为8.09亿元(+6.65%),扣非归母净利润为6.77亿元(-0.58%);由于新收入准则的影响,本年度递延收入为1.91亿元,加回后营收同比增长23.07%。公司销售商品提供劳务收到现金为64.98亿元(+25.18%),经营活动现金净流量为13.18亿元(+15.11%),现金流再次验证了公司高质量成长;同时公司合同负债达到了7.21亿元(+82.07%)。 研发持续高强度投入,安全和云计算驱动增长 公司销售费用率为33.18%(-1.86pct),管理费用率为4.98%(+0.81pct),研发费用率为27.65%(+2.79pct),费用增长主要有股权激励摊销的原因,2020年共计摊销2.93亿元。公司安全业务收入为33.49亿元(+17.76%),云计算及IT基础架构收入为15.91亿元(+31.02%),基础网络及物联网收入为5.18亿元(-2.50%),各业务增速逐季提升。公司2020年毛利率达到69.98%(-2.21pct),主要是受到云业务影响,其毛利率下降3.05%。分行业来看,公司企业市场营收占比为34.31%,政务及事业单位占比为54.24%,金融及其他占比为11.45%。 安全云化开启,云计算持续加码 安全方面,公司在2020年9月正式推出SASE业务,实现多种安全模块的云交付,对标美国Zscaler以及防火墙龙头厂商的转型,SASE代表安全云化未来。公司已经在国内多个城市开展,将在海外尝试推广SASE。云计算方面,公司品牌升级为“信服云”,发布ARM架构超融合产品、数据库管理平台、大数据智能分析平台等多款产品。同时,公司提供托管云、私有云等云数据中心方案,有望成为公司持续攫取云计算市场的重点。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润为10.31/14.28/18.97亿元,年增速分别为27%/39%/33%,摊薄EPS=2.49/3.45/4.58元。维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2021-04-22 47.52 -- -- 66.14 5.55%
61.27 28.94%
详细
一季报持续高增长 公司发布2021年一季报,实现收入18.62亿元(+43.47%),归母净利润为3.96亿元(+44.39%),扣非归母净利润为3.67亿元(+40.31%)。公司在20Q1利润高增长的基数上,继续保持了高增长。公司销售商品提供劳务收到现金为17.53亿元(+83%),经营活动现金净流量为4.29亿元,同比也有数倍增长。 研发高增长,IDC五期2021年逐步兑现 一季度毛利率和净利率较高,与去年一季度接近,主要受益于IDC业绩贡献为主导;软件及自动化业务下半年交付占比更高。费用率方面,一季度公司销售费用同比增长21%,管理费用同比增长23%,研发费用同比增长82%。研发重点投在工业互联网、智慧制造及云计算等业务。投资活动现金流增加,主要系IDC五期建设投资增加所致,五期项目有望逐步进入业绩兑现期,2021部分交付可期。2021年一季度,公司合同负债为32.39亿元,相比20Q1下降6.47亿元,依然保持高位;21Q1合同资产+存货为39.84亿元,相比20Q1下降2.57亿元。 从钢铁到全行业,工业互联网有望逐步破局 公司xIn3Plat工业互联网平台,入选工信部双跨平台(15家),政策推动下,工业互联网有望迎来产业爆发期。公司从钢铁行业起步,较高的关联交易指引,也验证了钢铁领域信息化升级的旺盛需求;xIn3Plat已在宝武1+N全级次大数据中心、宝钢股份智慧营销平台、鄂钢操业集控中心、马钢智慧制造等多个钢企进行应用;同时,在非钢铁领域,xIn3Plat也已经应用在欧冶产成品物流平台、成都轨道智能线网系统、正大青春宝药业德清基地智能生产执行系统。目前,xIn3Plat解决方案已经横跨10个行业9大领域,有望带动公司新一轮成长。 风险提示:IDC上架放缓;工业互联网开拓不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润17.18/23.87/30.21亿元,年增速分别为32%/39%/27%,对应EPS为1.49/2.07/2.62元,维持“买入”评级。
天融信 电力设备行业 2021-04-16 18.47 -- -- 20.10 8.59%
21.21 14.83%
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一季度营收迅速恢复,重回行业增长节奏 公司发布 2021年一季度业绩预告,只关注天融信业务本身,一季度营 收约为 2.5-2.7亿元,同比增长约 170%,较 2019年一季度增长约 40%。 2021年恢复迅速,两年复合增速符合行业正常增长节奏。一季度预计 亏损为 0.95-0.99亿之间,去年同期亏损为 1.15亿元。随着 2021年一 季度公司恢复正常节奏,研发和销售费用增加明显,致期间费用同比 增长约 54%。预计一季度归母净利润同比增长 17%,剔除股份支付费 用因素后,同比增长约 28%;较 2019年网络安全业务同比下降约 10%, 剔除股份支付费用因素后,同比增长约 11%。 2020年订单高增长, 信创领域安全有望加速 公司 2020年新增订单金额同比增长 47.41%,信创领域已经贡献了一 定比例的订单。 2021年是安全领域信创发展大年, 公司是最早参与信 创的企业之一,防火墙是安全市场最大的细分,预计今年有望进一步 释放。 2020疫情年下, 公司依然大量招人投入新兴安全领域,研发费 用保持高增长,为今年业绩增长打下基础。 出售集成业务,验证 20年纯安全业务高增长 公司以 1999.88万元出售控股子公司同天科技 34%的股权,出售后公 司持股为 17%,同天科技不再纳入公司合并报表范围。同天科技 2020年收入为 4.04亿,净利润为-704万; 2019年收入为 6.09亿,净利润 为 480万。天融信 2020年收入为 28.29亿元( +17.05%),如果将近 两年集成业务去掉, 20年实际安全业务增长达到 34%。同天是自 2012年就开始与天融信深度合作的集成商,净利润对公司影响不大;不再 合并报表后,天融信收入体量受到一定影响,但是毛利率将有望回升。 风险提示: 等保 2.0等政策不及预期; 行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议: 维持“增持”评级。 由于电缆业务剥离完成, 以及集成业务不再并表。 预测 2020-2022年 收入由 57.02/39.80/52.25亿元, 下调为 57.02/35.16/45.72亿元, 归 母净利润为 3.54/7.18/9.57亿元。 维持“增持”评级。
奇安信 2021-04-16 90.00 -- -- 98.95 9.94%
127.89 42.10%
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硬件占比下降,安全业务保持高增长 公司发布2020年报,全年实现营收41.61亿元(+31.93%),归母净利润为-3.34亿元(+32.44%),扣非归母净利润为-5.39亿元(+21.63%)。公司硬件业务占比由2019年的21.83%降至2020年的16.51%,因此公司纯安全业务收入为34.75亿元,同口径增长41%,依然保持较高增长。公司经营性现金流明显改善,经营活动产生的现金流量净额-6.89亿元(+38.19%)。 毛利考核导向持续,费用率逐步下降 公司毛利率提升至59.57%,一方面由于硬件占比下降,一方面也是公司完善以财务毛利为导向的考核体系。公司开始实施“高质量发展“战略并初见成效,销售费用率为31.72%(-3.73pct),管理费用率为12.65%(-2.24pct),研发费用率29.51%(-3.69%),如果剔除不需研发投入的硬件收入,真实研发费用率约35.34%,依然保持行业最高水平。公司2020年人员增长13%,增速放缓后,人均创收提升16.68%。 新产品成为主导,安全服务有望持续高增长 公司安全产品收入为28.22%(+34.72%):IT架构安全产品收入超3亿,增长率在翻倍以上,零信任产品增长在300%以上;以态势感知为代表的大数据产品收入同比增长超过50%。整体上,新赛道安全收入占产品比例的6成,增速在60%以上。公司安全服务收入为6.46亿元(+75.89%);安全服务人效提升显著,2021年网络攻防演习投入有望进一步加大,服务收入占比有望进一步加大。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为58.07/79.14/103.89亿元,增速分别为40%/36%/31%,归母净利润为-0.9/3.25/7.16亿元。基于信息安全产业仍有数倍发展空间,公司在新兴领域高投入导致暂时亏损,因此维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名