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库宏垚

国信证券

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中科创达 计算机行业 2021-07-15 150.88 -- -- 148.20 -1.78% -- 148.20 -1.78% -- 详细
公司21H1营收与净利润同比增速超六成 公司于7月12日发布2021年半年业绩预告,21H1公司预计实现收入约16.80亿元,较上年同期增长约60%;归母净利润为2.62-2.79亿元,同比增长约50%-60%;扣非归母净利润为2.42-2.59亿元,同比增长约55.76%-67%。公司2021H1的股权激励费用约为0.52亿元,加回后扣非归母净利润为2.50-2.67亿元,同比增长约61.36%-72.33%,增速超过我们对公司净利润增速约60%的预测。 公司21Q2单季营收增速约47%,净利润增速约五成 单Q2来看,公司单季实现收入约8.89亿元,同比增长约46.46%;归母净利润约为1.52-1.69亿元,同比增长约42.06%-57.94%;扣非归母净利润为1.46-1.63亿元,同比增长约37.74%-53.77%。公司Q2单季度的股权激励费用约为0.25亿元,加回后扣非归母净利润为1.50-1.67亿元,同比增长约41.77%-57.81%。 作为智能座舱龙头,将长期受益于智能网联汽车的商业化落地 智能网联汽车的商业化快速落地,公司作为智能座舱领域的绝对龙头将长期收益。公司定位第三方的平台供应商,以开放中立的态度,与汽车产业链中的各个角色合作,致力于实现底层软件平台化;公司今年推出了基于RISC-V的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统,公司作为华为鸿蒙生态的首批合作伙伴,并将长期受益于鸿蒙生态的快速落地;此外,随着5G商用的步伐加快,VR等智能终端设备持续放量,IOT业务也将会成为公司业绩新的增长点。 风险提示:新能源汽车销量不及预期;智能汽车政策落地不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.21/9.12/13.68亿元,摊薄EPS=1.40/2.05/3.08元。维持“买入”评级。
道通科技 2021-07-08 90.38 -- -- 92.54 2.39% -- 92.54 2.39% -- 详细
中报预告整体收入增长超出市场预期公司于7月2日发布2021年半年报预告,预计21H1实现收入9.87-10.65亿元,同比增加65.86%-78.95%;预计21H1归母净利润为2.16-2.37亿元,同比增加35.6%-48.81%;预计21H1扣非后归母净利润为1.91-2.02亿元,同比增加25.75%-32.99%。我们预计21Q2产生股权激励费用与21Q1保持持平,预计21H1股权激励总费用约4132万元,加回后扣非归母净利润为2.32-2.43亿元,同比增加52.63%-59.87%。 21Q2收入增速创新高受益于产品竞争力不断提升单Q2来看,预计实现收入5.33-6.11亿元,同比增加69.2%-93.97%;实现归母净利润1.06-1.27亿元,同比增加9.28%-30.93%;实现扣非后归母净利润1.02-1.13亿元,同比增加15.9%-28.4%;扣非归母净利润加回股权激励费用2066万元后为1.23-1.34亿元,同比增加39.77%-52.27%。我们预计收入增速高增长或受益于公司三代诊断电脑和ADAS产品的持续放量。 持续看好公司在智能化、数字化和新能源方向的未来发展持续看好公司在智能化、数字化和新能源方向的未来发展公司是汽车综合诊断寡头之一,目前按金额计算,公司在美国市场的渗透率仅为约3%。公司在智能化、数字化和新能源方向保持较高研发投入,去年公司在北美发布ADAS产品在当地市场反响良好,较竞争对手在车型覆盖的数量和迭代速度上更具优势。我们持续看好公司在智能化、数字化和新能源方向上的产品线不断拓展,预计随着公司产品竞争力和品牌影响力不断加强,公司市场份额将进一步提升。 风险提示:疫情二次反弹影响业务的可能;新产品推广不及预期。 投资建议:维持投资建议:维持“买入”评级。“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.43/9.93/14.05亿元,增速为48%/54%/41%,摊薄EPS=1.43/2.21/3.12元。维持“买入”评级。
中控技术 2021-07-07 99.47 -- -- 105.70 6.26% -- 105.70 6.26% -- 详细
上半年保持稳定增长 公司发布2021年上半年业绩预告,2021H1公司预计实现收入16.97-18.00亿元,同比增长约40.05%到48.55%;归母净利润为2.00-2.15亿元,同比增长约44.58%到55.43%;扣非归母净利润为1.49-1.63亿元,同比增长约39.32%到52.93%。业绩增长主要系石化、化工等行业自动化和数字化需求不断增长,同时工业自动化及智能制造解决方案等业务保持增长趋势。 单Q2增长放缓,复合19H1仍保持高增长 单Q2来看,公司单季实现收入约9.68-10.71亿元,同比增长约5.68%到16.92%;归母净利润约为1.65-1.80亿元,同比增长约-5.71%到2.86%。单Q2增速放缓,主要由于去年疫情下,20Q1项目进展缓慢,大量收入在Q2确认,造成20Q2基数较大。因此计算2019H1-2021H1复合增速,上半年营收复合增速为27.58%-31.39%,归母净利润增速为22.09%-26.58%。整体增速依然向上。 依然看好智能制造,工业数字浪潮已来 以流程工业来看,中控依然是最适合落实智能制造的推动者,今年公司与杜邦可持续解决方案签署战略合作,在咨询端更早介入智造方案;5月与万华化学签署智能制造战略合作,有望打造标杆项目。随着各地强政策激励,工业界不断加大制造领域信息化投入,中控智能制造有望持续受益。同时,以英伟达为代表,Omniverse云原生平台目前已经应用在建筑、娱乐等领域;超过400家企业合作开发Omniverse。数字孪生在工业场景有望不断拓展,中控3D仿真等技术布局较早,数字工厂有望不断落地。 风险提示:石油化工等行业投资下滑,工业软件落地不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为39.62/49.29/60.71亿元,增速分别为25%/24%/23%,归母净利润5.62/7.02/8.62亿元,维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2021-07-02 52.79 -- -- 62.50 18.39% -- 62.50 18.39% -- 详细
半年度业绩高增长,超市场预期半年度业绩高增长,超市场预期公司发布2021年上半年业绩预增公告,预计21H1归母净利润同比增长2-2.8亿元,达到8.59-9.39亿元,同比增长30.4%-42.5%。预计21H1扣非归母净利润同比增长1.8-2.6亿元,达到8.17-8.97亿元,同比增长28.3%-40.8%。归母净利润增速中位数达到36%,整体业绩增长超出预期。 21Q2在高基数下依然保持稳定增长单Q2来看,预计实现归母净利润4.63-5.43亿元,同比增长21%-41%;扣非归母净利润为4.5-5.3亿元,同比增长20%-41%。业绩增长中位数为30%;2020年Q2公司由于项目确认是阶段性高点;21年Q2再此基础依然保持了稳定增长。 IDC稳步拓展,工业互联网发展可期IDC五期10500个6kW机柜正在建设中,建设期为1年,预期今年将实现部分交付。同时,全国布局进展顺利,公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信(宝信持股79%),旨在张家口市宣化区共同投资建设宝信宣钢IDC数据中心项目。河北宝信同样可以再利用宣钢厂区水电资源,将宝武模式在华北复制。河北宝信主要面向北京市场,为明后年业绩打下基础。另一方面,钢铁信息化高景气,工业互联网政策不断,公司xIn3Pat工业互联网平台,入选工信部双跨平台(15家)。宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求不断增加,带动业绩持续增长。随着飞马智科收购逐步落地,增厚业绩的同时,公司信息化产能进一步增加。 风险提示:IDC上架放缓;工业互联网开拓不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 基于中报预告超预期,我们上调盈利预测,预测2021-2023年归母净利润由17.18/23.87/30.21亿元,上调为17.67/23.93/30.29亿元,年增速分别为36%/35%/27%,对应EPS为1.18/1.59/2.02元,维持“买入”评级。
天融信 电力设备行业 2021-05-10 18.06 -- -- 20.40 12.71%
21.30 17.94% -- 详细
oracle.sql.CLOB@66b1b278
中控技术 2021-05-10 82.59 -- -- 98.77 19.24%
105.70 27.98% -- 详细
oracle.sql.CLOB@137c4b38
启明星辰 计算机行业 2021-05-07 30.58 -- -- 32.60 6.61%
36.88 20.60% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1175c66f
深信服 2021-04-30 281.78 -- -- 299.28 6.13%
320.88 13.88% -- 详细
oracle.sql.CLOB@415b8286
奇安信 2021-04-30 98.95 -- -- 95.80 -3.18%
130.29 31.67% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6099e315
绿盟科技 计算机行业 2021-04-29 16.00 -- -- 18.12 12.69%
23.12 44.50% -- 详细
2020年利润和现金流高增长,2021一季度增长稳定 公司2020年实现收入20.10亿元(+20.28%),归母净利润为3.01亿元(+32.94%),扣非归母净利润为2.58亿元(+40.50%),经营活动现金净流量为4.46亿元(+28.93%)。2021一季度,公司实现收入2.43亿元(+47.04%),相比2019Q1收入增长27.23%;归母净利润为-0.45亿元(+25.36%)。 费用率下降验证管理改善,政府行业高增长验证股东协同 公司2020年毛利率为70.43%(-1.28pct),公司销售费用率为30.39%(-5.28pct),管理费用率为6.84%(-0.33pct),研发费用率为17.77%(-0.86pct),其中研发资本化比例为22.28%(-4.24pct)。2020年,公司安全产品收入为13.41亿元(+22.21%),安全服务收入为6.43亿元(+18.09%)。分行业来看,金融行业收入4.14亿元(+19.25%),运营商行业收入4.32亿元(-4.20%),能源及企业收入4.78亿元(+23.25%),政府及事业单位收入6.85亿元(+41.22%)。公司过去在政府行业收入占比较低,在中国电科成为公司第一大股东后,集团资源协同在政府领域取得明显进步。 渠道取得积极进步,股权激励持续注入增长动力 根据公司2021年渠道大会数据,2020年渠道新增订单同比增长90%;签约渠道同比增长162%,核心金牌级渠道数量同比增长131%。2020年渠道订单约15亿元,其中渠道自产单以及达到1/3;2021年渠道订单目标达到20亿元。公司以IDPS、WAF、审计类产品为主打,与当前主流的渠道产品有一定的错位;面向SMB的渠道市场,公司也推出了针对性的12类产品和20+型号,渠道的逐步成熟将有望加速公司成长。2021年4月,公司发布股权激励草案, 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。预测2021-2023年归母净利润为4.15/5.48/7.30亿元,利润年增速为38%/32%/33%,摊薄EPS=0.52/0.69/0.91元。维持“买入”评级。
安恒信息 2021-04-27 293.80 -- -- 297.99 1.36%
350.00 19.13%
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连续三年营收增速在40%以上,21Q1高增长超预期 2020年公司实现收入13.23亿元(+40%),归母净利润为1.34亿元(+45.43%),扣非归母净利润为1.21亿元(+51.72%)。其中销售商品收到现金14.10亿元(+35.97%),经营活动现金净流量为2.8亿元(+29%)。2021年一季度,公司实现收入1.84亿元(+57.84%),在2020年一季度营收增长40%下,公司21Q1依然保持较高增长。2020年公司人员达到2719人(+51.14%),因为一季度费用增长较高,导致归母净利润为-1.26亿元(-188.24%)。 研发费用率提升,平台业务高增长 公司2020年整体毛利率保持稳定,达到68.97%(-0.5pct);一季度毛利率下降较多,推测一季度人员高增长,服务收入预期增长较快,人员成本较高拉低毛利率,全年仍会回到稳态。2020年,公司销售费用率为33.21%(-0.29pct),管理费用率为7.70%(-1.25pct),研发费用率为23.56%(+1.89%)。分业务来看,基础产品收入4.61亿元(+20.15%),安全平台收入4.45亿元(+63.91%),安全服务收入3.68亿元(+39.51%),以态势感知为代表的安全平台依然保持较高增长。 以多云管理抢占云安全高点,数据安全有望成为下一轮高增长 公司2020年9月推出“安恒云”品牌,整合了天池云安全管理平台、风暴中心saas云服务、多云管理平台的能力。公司在私有云安全领域新增服务近200多朵云,累计服务超过400朵云;在公有云安全领域,新增1,000多家中小企业用户。数据安全在十四五规划中备受关注,安恒首家提出“CAPE”数据安全架构的安全厂商,同时公司启动了数据安全岛平台的研发及产业化,数据安全领域继续领先。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧l投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为19.35/27.35/37.12亿元,增速分别为46%/41%/36%,归母净利润1.91/2.78/4.40亿元,维持“买入”评级。
山石网科 2021-04-26 30.88 -- -- 30.76 -0.74%
30.99 0.36%
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2020年业绩下滑,21Q1恢复常态 公司2020年收入7.25亿元(+7.53%),归母净利润为0.6亿元(-33.64%),扣非归母净利润为0.38亿元(-48.50%)。2021Q1公司收入0.95亿元(+63.52%),相对19Q1收入增长为28.38%,归母净利润为-0.84亿元(-20.29%),扣非归母净利润为-0.85亿元(-20.52%)。2020年受疫情影响业绩下滑较大,21Q1已经取得了较大的恢复。 研发投入持续加强,多品类扩张顺利 公司毛利率下降主要是新增了集成业务,收入达到0.55亿元。费用率方面,销售费用率为30.63%(-1.68 pct),管理费用率为5.71%(-1.65%),研发费用率为29.26%(+1.58 pct);研发上依然高强度投入。基于此,公司多产品扩张也取得了成效,边界安全收入5.35亿元(-7.49%),云安全收入为0.46亿元(+29.42%),其他自有安全产品收入为0.83亿元(+52.28%),主要包括公司数据安全、应用交付、WAF、安全服务等,其中WAF也入围中移动2020-2022WAF集采。 新硬件平台大幅提升性价比,高投入后2021年有望成为转折点 公司是为数不多具备硬件研发能力的安全厂商,自研新一代防火墙硬件平台,并在此基础上发布下一代防火墙A 系列防火墙产品和B 系列渠道产品;与之前相比,大幅提升产品性价比。例如高性能数据中心安全防护平台X8180,是业界每U 吞吐能力领先的机框式防火墙。渠道方面,公司成立渠道战略部和渠道平台部,渠道部员工人数从2019 年末的48 人增加到2020 年末的108 人;渠道代理商数量达到1379家,同比增长837家。公司对渠道重视程度空前,叠加高性价产品迭代后,渠道自主产单能力有望突破。公司近年来持续扩展产品线,在2020年开拓了安全服务业务,不断向解决方案综合厂商突破 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2020-2022年收入为9.73/12.55/15.86亿元,年增速分别为34%/29%/26%,摊薄EPS=0.51/0.70/0.95元。维持“买入”评级。
道通科技 2021-04-23 72.97 -- -- 77.97 6.85%
97.40 33.48%
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一季报业绩超出市场预期 公司于4月19日发布2021年一季报,实现收入4.54亿元(+62.07%),归母净利润为1.10亿元(+78.51%),扣非归母净利润为0.89亿元(+38.54%)。收入和归母净利润实现高增长,超出市场预期。北美/欧洲/中国境内/其他地区市场营收同比增速分别为41.94%/76.89%/59.37%/100.98%,其中欧洲地区增长最快,主要源于公司第三代Ultra系列智能诊断产品市场反响好,实现高增长。 扣非增速低于利润增速系统计口径原因 公司持续开展套保业务,目标抹平汇率波动对业绩的影响。而扣非业绩中并未计算套保收益,只计算汇兑损失。所以对于真实的业绩反映,应加上相关套保收益。我们在2021、2020年Q1单季扣非利润0.89亿和0.64亿的基础上,计入对应的套保收益1202.36万元,-833.20万元,那么真实业绩分别为1.01亿和0.56亿,同比增速达80.36%。 应收账款和存货同比大幅增加,主要系公司业务规模扩大所致 Q1末,公司应付账款约3.39亿元,同比增长56.48%。公司存货净额约5.48亿,同比增长53.54%,主要系本期随业务规模扩大,原材料和产成品备货增加所致。 软件/云服务预收指标环比持续增长 经会计准则调整,公司将软件/云服务预收款计入合同负债、递延收益-非流动负债、其他非流动负债三项,据计算Q1末余额为2.22亿元,环比Q42020增长6.22%,增速环比下降2.07pp,主要系季节间业务略有差异。l风险提示:疫情二次反弹影响业务的可能;新产品推广不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.43/9.93/14.05亿元,增速为48%/54%/41%,摊薄EPS=1.43/2.21/3.12元。维持“买入”评级。
启明星辰 计算机行业 2021-04-22 33.58 -- -- 33.82 0.71%
36.88 9.83%
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业绩依然稳健, 2021年目标 30%以上的业绩增长 公司发布 2020年报,公司实现收入 36.47亿元( +18.04%),归母净利 润为 8.04亿元( +16.82%),扣非归母净利润为 7.03亿元( +22.34%)。 四季度来看,公司实现 22.04亿元( +46.27%),归母净利润为 7.35亿 元( +24.36%),扣非归母净利润为 6.75亿元( +35.83%),单季度恢复 迅速,公司整体业绩稳健增长。 2021年,公司经营目标是实现 30%以 上业绩增长。 费用持续优化,现金流高增长 公司自 2020年开启合伙人制度,进一步优化内部治理结构,倡导以业 绩为导向的经营理念。全年来看,公司费用率持续优化,销售费用率为 21.82%( -0.75pct),管理费用率为 4.43%( -0.88pct),研发费用率为 17.64%( -1.47pct)。公司经营活动产生的现金流量净额 6.58亿元 ( +32.5%)。 新兴安全占比持续提升,运营中心逐步全国覆盖 2020年公司安全产品收入为 25.35亿元( +14%),安全服务收入为 10.94亿元( +29%);公司包括安全运营、工业互联网安全、云安全三 大战略新兴业务在内的新安全业务收入达 10亿( +67%),营收占比由 去年的 20%,提升至当前的 27%。公司已经在全国覆盖 75+城市和地 区的安全运营体系, 2021年力争累计达到 120个城市的覆盖。同时, 公司深化构建不同场景的安全运营中心,切入大数据 AI 安全运营、数 据全生命周期安全运营、工业互联网安全运营等多个细分。安全运营的 推广将有效带动产品和服务的双增长,未来 3-5年后规模化达到数十亿 级营收。 风险提示: 等保等信息安全政策实施不及预期;行业竞争加剧。 投资建议: 维持“买入”评级。 预测 2021-2023年公司营收为 46.46/58.17/71.51亿元, 归母净利润为 10.53/13.28/16.66亿 元 , 年 增 速 分 别 为 31%/26%/25% , 摊 薄 EPS=1.13/1.42/1.78元。 维持“买入”评级。
深信服 2021-04-22 275.79 -- -- 289.97 5.06%
320.88 16.35%
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现金流稳定增长,合同负债高增长 公司全年收入54.48亿元(+18.92%),归母净利润为8.09亿元(+6.65%),扣非归母净利润为6.77亿元(-0.58%);由于新收入准则的影响,本年度递延收入为1.91亿元,加回后营收同比增长23.07%。公司销售商品提供劳务收到现金为64.98亿元(+25.18%),经营活动现金净流量为13.18亿元(+15.11%),现金流再次验证了公司高质量成长;同时公司合同负债达到了7.21亿元(+82.07%)。 研发持续高强度投入,安全和云计算驱动增长 公司销售费用率为33.18%(-1.86pct),管理费用率为4.98%(+0.81pct),研发费用率为27.65%(+2.79pct),费用增长主要有股权激励摊销的原因,2020年共计摊销2.93亿元。公司安全业务收入为33.49亿元(+17.76%),云计算及IT基础架构收入为15.91亿元(+31.02%),基础网络及物联网收入为5.18亿元(-2.50%),各业务增速逐季提升。公司2020年毛利率达到69.98%(-2.21pct),主要是受到云业务影响,其毛利率下降3.05%。分行业来看,公司企业市场营收占比为34.31%,政务及事业单位占比为54.24%,金融及其他占比为11.45%。 安全云化开启,云计算持续加码 安全方面,公司在2020年9月正式推出SASE业务,实现多种安全模块的云交付,对标美国Zscaler以及防火墙龙头厂商的转型,SASE代表安全云化未来。公司已经在国内多个城市开展,将在海外尝试推广SASE。云计算方面,公司品牌升级为“信服云”,发布ARM架构超融合产品、数据库管理平台、大数据智能分析平台等多款产品。同时,公司提供托管云、私有云等云数据中心方案,有望成为公司持续攫取云计算市场的重点。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润为10.31/14.28/18.97亿元,年增速分别为27%/39%/33%,摊薄EPS=2.49/3.45/4.58元。维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名