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库宏垚

国信证券

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天融信 电力设备行业 2021-11-03 18.78 -- -- 20.19 7.51%
20.19 7.51% -- 详细
剥离电缆业务表观收入下降,聚焦安全业务保持稳定增长聚焦安全业务保持稳定增长由于公司已剥离电缆业务,仅聚焦天融信网络安全业务数据。2021三季度,公司实现收入13.90亿元(+54.87%),较2019年同期增长约27%。主要原因是2021年初公司已经剥离集成业务的同天科技(2019年收入6.09亿元,2020年收入4.04亿元),三季度收入在同口径下,同比增长约86%,较19年同比增长92%。归母净利润为-0.79亿元(+57.98%),扣非归母净利润为-0.86亿元(+59.28%)。单q3来看,公司实现收入6.85亿元(+39.73%),归母净利润为0.95亿元,扣非归母净利润为0.89亿元,均实现大幅增长。 重回产品型公司模式,继续加大研发投入重回产品型公司模式,继续加大研发投入剥离集成后,公司毛利率达到76%,比去年同期提升14.24个百分点。 销售、管理、研发费用同比增长36%、36%、77%。管理费用中包含股份支付的2336.64万元;研发费用增长较快主要系上年第四季度研发人员快速增加,且公司在云计算、数据安全、工业互联网安全、车联网安全、安全服务及大数据与态势感知等产品的持续投入所致。 第三季度订单翻倍,新安全业务快速增长公司前三季度新增订单较上年同期增长95.19%,第三季度新增订单较上年同期增长104.36%,持续保持高速增长。公司在政法行业同比增长102.12%、教育行业同比增长101.12%、运营商行业同比增长57.04%。新安全业务呈现较快增长,大数据与态势感知产品及服务同比增长165.33%、云安全同比增长56.36%、工业互联网安全同比增长259.47%、云计算同比增长315.55%。不考虑集成业务下,公司复合增速持续提升,15-17年复合增速16.38%;17-19年复合增速24.88%;19-21,前三季度复合增速达到38.56%,公司呈现加速之势。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“增持”评级。 预测2021-2023年营收为39.31/51.70/66.69亿元,归母净利润为7.20/9.94/13.72亿元,对应PE为30/22/16倍。维持“增持”评级。
奇安信 2021-11-03 90.80 -- -- 96.03 5.76%
96.03 5.76% -- 详细
三季度持续高增速,剔除股份支付后亏损收窄剔除股份支付后亏损收窄2021三季度,公司实现收入26.74亿元(+43.02%),归母净利润为-11.57亿元(-14.85%),扣非归母净利润为-12.86亿元(-22.32%)。 单q3来看,公司实现收入12.19亿元(+41.26%),在去年高基数背景下依然保持快速增长;归母净利润为-2.35亿元,扣非归母净利润为-3.16亿元,单季度亏损呈收窄之势。前三季度,公司计提股份支付费用总计2.20亿元,剔除该影响后,归母净利润为-9.36亿元,同比减亏7.04%;单Q3归母净利润为-1.67亿元,同比减亏49.03%。 营收质量进一步提升,利润改善可期营收质量进一步提升,利润改善可期公司毛利率达到62.58%,同比提升4.77个百分点。安全集成业务占比达到13.50%,同比下降7.22个百分点。公司人均创收同比提升16.42%。前三季度公司毛利同比增长率54.81%,高于营收增速。销售、管理、研发费用同比增长33%、29%、43%,均低于收入增速;剔除股份支付后,费用下降更为明显,利润改善可期。 新兴赛道安全带动高增长,新产品和大项目能力提供长期动力新兴赛道安全带动高增长,新产品和大项目能力提供长期动力公司新赛道安全产品和服务收入的平均增长率超过60%,且新赛道产品和服务的收入贡献了公司营业收入的70%以上。企业客户收入占比超过56%,同比增长60%。随着研发平台愈发成熟,新产品研发效率进一步提升,如q3再发布云天眼新产品、安全DNS产品。三季度安全政策频出,为明年数据安全、关基等大项目打下基础;公司内生安全理念、由上至下打法与之更为匹配,如近期1835万元中标国家级工业互联网安全项目、5885万元中标长沙市城市网络安全运营(一期)。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧投资建议:维持“买入”评级。 持续高增长,上调盈利预测,预测21-23年收入由58.07/79.14/103.89上调为59.15/82.90/115.28亿元,增速为42%/40%/39%,归母净利润为-1.76/3.64/7.51亿元。维持“买入”评级。
迪普科技 计算机行业 2021-11-01 40.71 -- -- 47.97 17.83%
47.97 17.83% -- 详细
业绩稳健增长,三季度呈现加速态势三季度呈现加速态势2021三季度,公司实现收入7.42亿元(+33.97%),复合19Q3增速为17%;归母净利润2.05亿元(+31.93%),扣非归母净利润为1.94亿元(+36.45%)。单Q3来看,公司收入3.09亿元(+30.16%),复合19年单Q3收入增速24.61%;归母净利润为0.99亿元(+44.21%)。 第三季度在20Q3良好恢复情况下,呈现营收加速之势。整体业绩稳健增长,符合预期。 各类财务指标依然优异,公司增速中枢有望提升公司各项指标均保持行业领先水平,毛利率提升至71.98%;公司经营现金净流量达到1.38亿元(+70.37%)。前三季度来看,销售费用、管理费用同比增长27.3%、13.47%,均低于营收增速;研发费用同比增长38.95%,保持较高投入。从上半年看,运营商业务增速较低,政府和公共事业增长较快。随着产品不断丰富,公司增速中枢有望上移。 定增完成,运营商领域优势稳固定增完成,运营商领域优势稳固公司完成定增,共计14家机构以34.71元的价格完成认购,募集约10.15亿元。本次定增主要投向新一代IT基础设施平台研发项目,以及智能测试、验证及试制基地建设项目。在中国移动2021年至2022年硬件防火墙产品集中采购项目中,公司在高端防火墙中获得第二份额30%,在中端防火墙中获得第一份额50%。在联通10月15日公布的防火墙集采中标候选人中,公司在高中低三档次均有入围,排名分别为第三、第四、第一。随着工信部在《行动计划》中提出,电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达到10%,公司在运营商领域的优势有望进一步显现。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。”评级。 预测2021-2023年归母净利润为3.62/4.66/5.91亿元,年增速分别为31%/29%/27%,摊薄EPS=0.90/1.17/1.48元,对应PE为45/35/28倍。维持“买入”评级。
安恒信息 2021-10-26 305.02 -- -- 319.77 4.84%
319.77 4.84% -- 详细
三季度增速低于预期,持续高投入导致亏损扩大2021三季度,公司收入 8.66亿元(+31.11%),归母净利润为-2.68亿元(-697%),扣非归母净利润为-3.51亿元(-624%)。单 Q3来看,公司实现收入 4.04亿元(+18.72%),归母净利润-0.94亿元(-458%),扣非归母净利润为-0.99亿元(-645%)。 20Q3单季收入增速达到 65%,基数较大。整体 Q3收入增速低于预期, 利润亏损进一步扩大(由于股权激励, 2021年需要摊销 7912万元)。公司进一步加大投入,前三季度销售费用同比增长 51.05%,研发费用同比增长 42.11%。 服务保持高增长,合同负债和存货处于高位是信心来源公司整体毛利率为 57.02%,同比下降 8.66个百分点。服务快速增长,产品收入阶段性放缓,导致毛利率有所下降。同时,从上半年来看,公司整体人员达到 3304人,同比增长 36.19%,其中研发人员增长46.18%,人力成本提升。 另一方面,公司三季度存货达到 2.20亿元,比二季度增长 0.53亿,同比增长 81.82%。合同负债达到 1.64亿元,比二季度下降 0.1亿,同比增长 51.85%。存货和预收均为四季度高增长提供信心,随着 Q4产品确收恢复,毛利率也有望重新提升。 前三季度波动不改景气趋势,定增落地持续丰富产品生态安全行业季节性明显,前三季度在全年收入占比均不高,尤其党政领域占比较高的企业。公司平台类产品以大项目为主,存在一定确认节奏波动影响,如公司 20Q2单季度增速仅为 10%。公司定增已经完成,包括中国电信、 QFII 等五家知名机构认购,定增价高达 324.23元。随着数据安全法、关基条例等出炉,预计明年将陆续看到标杆项目落地。 风险提示: 等保 2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧 投资建议: 维持“买入”评级。 由于当前业绩承压,下调整体盈利预测。 预测 2021-2023年归母净利润由 1.91/2.78/4.40亿元,下调为 0.89/2.17/3.82亿元, 对应 PE 为277/113/64倍。考虑安全政策持续推动, 维持“买入”评级。
中望软件 2021-10-26 360.00 -- -- 361.00 0.28%
383.79 6.61% -- 详细
公司前三季度营收增速公司前三季度营收增速34.33%,Q3业绩略不及预期业绩略不及预期公司10月22日晚发布21年三季报,21年前三季度营业收入3.56亿元,同比增长34.33%,归母净利润0.98亿元,同比增长44.74%,扣非净利润0.44亿元,同比下降19.03%。单Q3来看,公司实现营业收入1.50亿元,同比增长20.10%,归母净利润0.50亿元,同比增长24.15%,扣非净利润0.27亿元,同比下降22.42%。公司20年Q3单季度营收增速55.98%,基数较大,Q3业绩增速略不及预期。 积极布局积极布局CAD生态建设,灯塔客户战略稳步推进生态建设,灯塔客户战略稳步推进公司作为国内领先的A-in-OneCAx解决方案提供商,在夯实CAD平台基础技术的基础上,持续与二次各行业的二次开发商合作,积极布局CAD生态建设。公司近期先后与宜春宜联、麒麟信安、南方数码、中国长城、斯维尔达成认证合作,打造“CAD+打印机”、“CAD+操作系统”、“CAD+CASS”、“CAD+整机”、“CAD+BIM算量”等解决方案;此外,公司在四季度将进一步调整经营策略,深化销售网络布局,积极开拓各行业头部客户,灯塔客户战略逐步推进。 股权激励兜底公司增长,工业软件长期国产化趋势不改股权激励兜底公司增长,工业软件长期国产化趋势不改公司股权激励目标,以20年营收为基数,21-23年营收增速为35%/82%/146%,对应每年营收复合增速35%,股权激励有望长期兜底公司的业绩成长;工业软件门槛极高,需要长期的经验积累,国产替代也绝非一蹴而就。公司有望突破我国在工业设计软件领域被卡脖子的问题,我们长期看好公司作为国内工业设计领域领军者在国产化、正版化浪潮下的发展趋势。 风险提示:下游需求不及预期,产品研发不及预期。 投资建议:维持维持“买入”评级。 短期业绩承压,下调盈利预测。预计21-23年营业收入从6.77/9.90/14.40亿元下调至6.32/9.06/12.82亿元,预计21-23年归母净利润从1.84/2.64/3.64亿元下调至1.73/2.54/3.58亿元。维持“买入”评级。
道通科技 2021-10-26 67.90 -- -- 75.00 10.46%
79.55 17.16% -- 详细
三季度收入增速放缓,主要由于去年同期高基数所致2021年三季度,公司实现收入5.89亿元(同比+23.22%,环比-0.51%),归母净利润为1.11亿元(同比-30.63%,环比-8.26%)。三季度收入增速放缓,主要由于去年同期高基数受疫情影响,需求集中于Q3’20释放所致。收入环比略下滑主要由于二季度集中交付ADAS 项目制订单,基数异常所致。经营活动现金净流量为-0.66亿元(-117.67%),主要由于公司主营业务规模增速较快,战略性备货持续扩大所致。经营期内,公司毛利率为55.86%,较去年同期下降9.2个百分点,主要由于运输费用在营业成本中列示,运输费用上升所致。 全年收入高增长依然有信心,前三季度收入同比增加52.29%前三季度,公司在北美实现收入8.09亿元(同比+64.12%),欧洲实现收入2.21亿元(同比+64.10%),中国境内实现收入2.00亿元(同比+37.95%),及其他地区实现收入3.89亿元(同比+34.99%)。收入实现高增长主要受益于公司三代诊断系列产品、ADAS 产品、TPMS产品及软件云服务持续放量,市场反馈良好。 报告期内正式发布新能源系列产品,正式开启第二增长曲线公司于九月底正式发布新能源数字一体化解决方案及新能源诊断系列新品,可支持超过10个新能源主流品牌原厂级智能维修流程,覆盖90%主流新能源车型,支持超过40种电池专检,同时具备快速电池充放检技术,提升60%维修效率。相关产品包括新能源汽车智能综合诊断仪、充放电机、密封性检测仪、锂电均衡维护测试仪、和全系列充电桩等。新能源产品将于Q4陆续进入量产,正式开启第二增长曲线。 风险提示:疫情二次反弹影响业务的可能;新能源产品开发不及预期。 投资建议:维持 “买入”评级。 短期业绩承压, 下调盈利。预计2021-2023年归母净利润为4.85/8.36/13.28亿元, 增速为12%/72%/59% , 摊薄EPS=1.08/1.86/2.95元。维持“买入”评级。
深信服 2021-09-29 233.10 -- -- 243.38 4.41%
243.38 4.41% -- 详细
长期战略优先导致短期波动,激励摊销导致利润当前较差,激励摊销导致利润当前较差2021三季度,公司收入43.76亿元(+34.88%),归母净利润为-1.33亿元,扣非归母净利润为-2.14亿元。单Q3来看,公司收入17.90亿元(+19.32%),归母净利润为0,扣非归母净利润为-0.18亿元。利润层面,去年同期均为正,均下滑较大。整体表现低于市场预期,单Q3收入增速放缓,主要原因是公司加大云转型,在长期战略和短期机会中优先选择了长期战略,未能兼顾;同时,公司启动供应链管理变革,原材料采购、发货交付等仍在磨合过程中。公司连续进行股权激励,21-23年合计需要摊销4.06\5.04\1.84亿元,较大影响了公司表观利润。 云业务占比提升导致毛利率下滑,存货和合同负债高增长存货和合同负债高增长公司毛利率为65.34%,同比下滑约3.77个百分点;单Q3毛利率为63.13%,下降较大主要是因为云计算业务占比持续提升,服务类业务毛利率较低,芯片成本上涨也影响了一定毛利率。公司进一步加强投入,销售费用、管理费用、研发费用同比增长39%、40%、50%,彰显公司长期战略执行决心。经营活动现金净流量为-0.82亿元,主要是公司加大了备货和存货、以及员工薪酬支付。公司存货达到5.86亿元,同比增长251%;合同负债达到9.73亿元,同比增长90%。 坚定XaaS战略,短期波动不改长期信战略,短期波动不改长期信心心公司进一步向云化发力,无论是传统安全能力云化的SASE,云安全服务MSS、云桌面和托管云,公司已向XaaS迈出坚定一步。安全来看,在海外IT云架构发展,云对传统安全进行重构,云化安全成为迅速发展的刚需能力。云计算来看,公司在云桌面领域长期位居市场份额前二;托管云成为公司新增长动能,托管云数据中心已经在全国30多个城市正式开服,计划在三年内建成1000+托管云节点。 风险提示:等保2.0等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。”评级。 预测2021-2023年归母净利润为10.31/14.28/18.97亿元,年增速分别为27%/39%/33%,摊薄EPS=2.49/3.45/4.58元。维持“买入”评级。
奇安信 2021-08-16 95.71 -- -- 99.48 3.94%
99.48 3.94%
详细
营收稳定增长,人均创收提升明显 2021上半年,公司实现收入14.56亿元(+44.54%),复合19H1增速为22.01%;归母净利润为-9.22亿元(-33.17%),扣非归母净利润为-9.70亿元(-35.89%),经营活动现金净流量为-12.68亿元(-41.50%)。由于股权激励,公司亏损进一步扩大;扣除股份支付相关费用,净利润为-7.75亿元,亏损较上年同期增加9.26%。单Q2来看,公司收入9.99亿元(+27.92%),复合19Q2增速为28.71%。集成业务占比进一步下降,达到12.94%;公司毛利率达到63.29%,提升近2.5个百分点。公司费用率逐步优化,扣除股份支付,研发、销售及管理费用率同比下降5.90、8.18 和2.87个百分点,人均创收同比提升23.64%。 新安全占比持续提升,政府及大中型企业客户增长快 上半年,公司在新赛道安全产品收入占比超过70%,同比增长率近60%。终端领域收入超过2.7亿元,增长近70%;边界领域收入超过2亿元,增长超80%;数据安全收入超过2.8亿元,增长超100%;态势感知收入规模近3亿元,其中攻防和运营类增长超50%;安全服务收入超过2亿元。分行业来看,运营商增长超200%;医疗卫生增长超130%;能源增长超90%;金融增长超80%;政府增长超70%。 强研发投入无短板,下半年行业增长有望加速 公司持续推进“研发能力平台化”战略,升级已有4大平台,同时发布新4大平台。超行业平均水平的研发投入,保证了公司在各个领域产品均无短板,且在威胁情报、零信任、大数据安全、云安全等多个新兴领域内位居行业前列。下半年数据安全法开始落地,等保2.0测评变化带来新兴产品的切实增量,公司将受益明显。 风险提示:等保2.0 等政策不及预期;行业竞争加剧;疫情影响加剧 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为58.07/79.14/103.89亿元,增速分别为40%/36%/31%,归母净利润-0.9/3.25/7.16亿元。维持“买入”评级。
迪普科技 计算机行业 2021-08-10 41.88 -- -- 43.95 4.94%
46.60 11.27%
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中报业绩符合预期, 各项经营指标稳定2021上半年,公司实现收入 4.33亿元(+36.84%),归母净利润为 1.05亿元(+23.14%)。单 Q2来看,公司实现收入 2.39亿元(+34.13%),归母净利润为 0.59亿元(+28.12%)。从上半年收入来看,复合 19H1,公司复合增速为 12.19%,保持稳定增长。 公司产品交付和渠道销售为主,各项指标均保持行业领先。 上半年毛利率为 70.04%, 净利率为24.35%,经营活动现金净流量也为正。 网络安全和应用交付业务恢复迅速, 运营商安全投入有望加大网络安全和应用交付产品增长较快, 2021上半年网络安全产品收入为2.90亿元(+43.94%),应用交付产品收入为 0.47亿元(+67.25%),基础网络产品收入为 0.80亿元(+3.25%)。 分行业来看, 2021上半年政府领域收入 1.69亿元(+86.68%),公共事业收入 0.88亿元(+37.43%),运营商收入 1.16亿元(+3.66%)。运营商增速较低,预计下半年将逐步回升。尤其工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》,明确提出“电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例要达 10%”。 股权激励明确提速, 政策助推多条产品线有望高增长公司在 2021年 3月发布股权激励方案, 以 2020年营收为基数, 21-23年营收增长率不低于 20%/40%/60%,相比于之前增速有明显提升。另一方面,等保 2.0测评变化为行业带来确定性增量,公司研发优势明显,数据安全、工控安全等新产品线均受益。 公司应用交付产品已经应用在交通银行总行数据中心、中国工商银行全行等,高端领域国产替代有望逐步放量; WAF 产品在移动 2021-2023年集采中获得 30%份额。 风险提示: 等保 2.0等政策不及预期; 行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议: 首次覆盖,给予“买入”评级。 首次覆盖,给予“买入”评级。公司在各领域有望加速成长, 预测2021-2023年归母净利润为 3.62/4.66/5.91亿元,年增速分别为31%/29%/27%,摊薄 EPS=0.90/1.17/1.48元。 给予“买入”评级。
中望软件 2021-08-09 565.68 -- -- 613.89 8.52%
613.89 8.52%
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公司业绩持续增长,营收同比增长近五成 公司21年上半年营收2.06亿元(+47.06%),归母净利润0.49亿元(+74.29%),扣非归母净利润0.16(-9.79%),单Q2季度看,实现营收1.21亿元(+43.69%),归母净利润0.43亿元(+77.66%)。公司2D CAD产品性能不断提升,收入保持持续增长,占自产软件收入比例74.78%,较上年同期增长39.75%;公司的3D CAD技术不断突破,产品可用性逐渐加强,该业务仍处于高速成长期,占自产软件收入比例25.21%,较上年同期增长48.66% 。 股权激励覆盖面广,助力CAX一体化发展 公司施行21年股权激励计划:1)限制性股票数量为60.40万股;2)激励总计为382人(占20A的总人数915人的41.75%);3)股票来源为定向增发,授予价格为每股不低于420元/股;4)解锁条件为,以20年营收为基数,21-23年营收增速触发值为30%/69%/119.70%。我们认为,本次股权激励覆盖面较广,实现了核心技术员工全覆盖,有望长期绑定员工利益,助力公司推进CAX一体化发展。 政策持续催化,国产CAX领导者持续收益 7月2日,工信部等六部门联合发文,大力推进自主可控工业软件推广应用。公司所处的工业软件领域,国内的主要市场被国外巨头把控,在国产化的浪潮下,公司凭借在2D和3D设计领域的深厚积累逐渐得到了国内外企业的认可,有效突破了我国在工业设计软件领域被卡脖子的问题。我们看好公司作为国内工业设计领域领军者在国产化、正版化浪潮下的发展趋势。 风险提示:下游需求不及预期,产品研发不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计2021-2023年归母净利润分别为1.84/2.64/3.64亿元,同比增速分别为52.7/43.9/37.5%;摊薄EPS分别为2.97/4.27/5.87元。公司为国产化CAX工业软件领军企业,未来成长空间巨大,维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2021-08-05 71.41 -- -- 75.33 5.49%
76.84 7.60%
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事项: 2021年7月26日,宝信软件发布自主研发的工业控制系统的核心部件--大型PLC(可编程逻辑控制器)产品。该PLC主要面向冶金高端装备工艺需求,打破国外厂商垄断,是宝信软件做精做深钢铁行业又一个重大的创新成果。 国信计算机观点: 1) 大型PLC市场被外商垄断,宝信发布自主研发大型PLC取得突破。PLC是控制系统的大脑,国内外市场保持稳定增长。大型PLC应用场景主要是电力、冶金等大型制造行业,市场被西门子、罗克韦尔等外商垄断;国内品牌仅在OEM市场占据11%的份额。宝信软件历经10年研发,发布面向冶金高端装备工艺需求的大型PLC产品。在大型PLC市场中,外商垄断约99%的市场;宝信大型PLC志在打破这一局面,相关产品从2016年开始不断验证,目前已在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中得到成功验证。以TMEIC热轧产线为例,PLC控制系统造价在1亿以上;宝钢集团控制系统投资总量有望达到200亿元,市场空间巨大。宝信力争3-5年进入国内冶金行业PLC第一阵营 2) 宝信PLC性能指标优异,与华为等联合完成全球首个广域云化PLC试验。宝信PLC性能指标已经可以媲美欧美厂商高端产品,例如,针对连轧机的高速控制需要,系统支持多达6个处理单元并行计算,单指令执行时间小于1纳秒,最快扫描周期低至200微秒;凭借对主流工业现场总线和工业实时以太网协议的广泛支持,以及对下一代标准接口OPC-UA的深度集成,宝信PLC相比外资厂商也具有更好的兼容性和扩展性。在2021年6月,宝信软件联合华为、紫金山实验室、上海交通大学完成了全球首个广域云化PLC技术试验,成功实现跨城市的高精度工业控制。 3) 宝信再获上海3000个IDC机柜指标。上海经信委发布关于支持新建数据中心项目用能指标的通知,按照《上海市数据中心建设导则(2021版)》进行评审后,明确10家报建单位的是10个项目,每个项目机架数是3000个,机架设计总功率是18兆瓦。其中宝山区共有6000个机柜指标,宝信软件的宝之云罗泾“超算枢纽”项目获批。本次上海新增3000个机柜,进一步增加了宝信上海核心资源的供给。 中报预告超预期,叠加大型PLC突破,以及IDC稳步拓展,维持“买入”评级。根据宝信软件上半年业绩预告,在去年Q2高基数情况下,依然保持了较高利润增长,超市场预期。大型PLC的突破,打破国外厂商垄断,有望加速国产替代,不断释放业绩。IDC除了新增上海3000个指标外,华北地区拓展顺利,成立合资公司投资宝信宣钢IDC数据中心项目,北京市场可期。因此,工控和IDC领域双轮驱动,公司长期成长无忧。预测2021-2023年归母净利润为17.67/23.93/30.29亿元,年增速分别为36%/35%/27%,对应EPS为1.18/1.59/2.02元,维持“买入”评级。
中科创达 计算机行业 2021-08-02 136.00 -- -- 150.49 10.65%
150.49 10.65%
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公司上半年营收增速约 61%,归母净利润增速约 59%2021年上半年,公司实现营收 16.94亿元(+61.44%),归母净利润为 2.77亿元(+58.85%),扣非归母净利润为 2.56亿元(+64.98%)。 公司营收增长主要系公司核心竞争力持续加强,客户粘性持续增加,业务量增加所致。公司费用率控制稳定,仅财务费用出现较大规模增长,上半年财务费用为 0.27亿元,主要系汇兑损益所致。 智能汽车与 AIoT 业务快速爆发,带动业绩持续高增公司智能软件业务依旧是公司稳定的基本盘,受益于 5G 手机渗透率的持续提升, 21年 H1实现营收 7.28亿元(+30.21%),其中来自终端厂商的收入为 4.85亿元(+57.16%),为该业务的重要增长来源;公司智能网联汽车业务高速增长,持续开拓客户, 21年 H1实现营收 4.93亿元(+70.06%),公司不断深耕汽车软件市场,致力于为客户提供智能驾驶的基础中间件工具链和服务, 赋能客户快速开发智能驾驶应用;同时,受益于各智能终端的快速商业化,公司的智能物联网业务快速增长, 21年 H1实现营收 4.68亿元(+137.23%)。 战略卡位智能产业链,打造全球领先的操作系统提供商公司通过全栈式操作系统技术与人工智能技术,成为全球少有的从芯片层、系统层、应用层到云端的全面技术覆盖的操作系统技术公司。 公司在智能产业链中,一端链接了芯片厂商、 OS 厂商, 互联网厂商, AI和云厂商等, 另外一端链接了手机厂商、车厂、 Tier1、物联网厂商等,为整个智能科技行业构建了网状生态系统。 由于公司在智能产业链中的战略卡位, 生态系统中任何一方的增长都将会带动公司的持续增长。 风险提示: 新能源汽车销量不及预期;智能汽车政策落地不及预期。 投资建议:维持 “买入”评级。 预 测 2021-2023年 归 母 净 利 润 由 6.21/9.12/13.68亿 元 , 摊 薄EPS=1.40/2.05/3.08元。维持“买入”评级。
中科创达 计算机行业 2021-07-15 150.88 -- -- 150.49 -0.26%
150.49 -0.26%
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公司21H1营收与净利润同比增速超六成 公司于7月12日发布2021年半年业绩预告,21H1公司预计实现收入约16.80亿元,较上年同期增长约60%;归母净利润为2.62-2.79亿元,同比增长约50%-60%;扣非归母净利润为2.42-2.59亿元,同比增长约55.76%-67%。公司2021H1的股权激励费用约为0.52亿元,加回后扣非归母净利润为2.50-2.67亿元,同比增长约61.36%-72.33%,增速超过我们对公司净利润增速约60%的预测。 公司21Q2单季营收增速约47%,净利润增速约五成 单Q2来看,公司单季实现收入约8.89亿元,同比增长约46.46%;归母净利润约为1.52-1.69亿元,同比增长约42.06%-57.94%;扣非归母净利润为1.46-1.63亿元,同比增长约37.74%-53.77%。公司Q2单季度的股权激励费用约为0.25亿元,加回后扣非归母净利润为1.50-1.67亿元,同比增长约41.77%-57.81%。 作为智能座舱龙头,将长期受益于智能网联汽车的商业化落地 智能网联汽车的商业化快速落地,公司作为智能座舱领域的绝对龙头将长期收益。公司定位第三方的平台供应商,以开放中立的态度,与汽车产业链中的各个角色合作,致力于实现底层软件平台化;公司今年推出了基于RISC-V的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统,公司作为华为鸿蒙生态的首批合作伙伴,并将长期受益于鸿蒙生态的快速落地;此外,随着5G商用的步伐加快,VR等智能终端设备持续放量,IOT业务也将会成为公司业绩新的增长点。 风险提示:新能源汽车销量不及预期;智能汽车政策落地不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.21/9.12/13.68亿元,摊薄EPS=1.40/2.05/3.08元。维持“买入”评级。
道通科技 2021-07-08 90.38 -- -- 92.54 2.39%
92.54 2.39%
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中报预告整体收入增长超出市场预期公司于7月2日发布2021年半年报预告,预计21H1实现收入9.87-10.65亿元,同比增加65.86%-78.95%;预计21H1归母净利润为2.16-2.37亿元,同比增加35.6%-48.81%;预计21H1扣非后归母净利润为1.91-2.02亿元,同比增加25.75%-32.99%。我们预计21Q2产生股权激励费用与21Q1保持持平,预计21H1股权激励总费用约4132万元,加回后扣非归母净利润为2.32-2.43亿元,同比增加52.63%-59.87%。 21Q2收入增速创新高受益于产品竞争力不断提升单Q2来看,预计实现收入5.33-6.11亿元,同比增加69.2%-93.97%;实现归母净利润1.06-1.27亿元,同比增加9.28%-30.93%;实现扣非后归母净利润1.02-1.13亿元,同比增加15.9%-28.4%;扣非归母净利润加回股权激励费用2066万元后为1.23-1.34亿元,同比增加39.77%-52.27%。我们预计收入增速高增长或受益于公司三代诊断电脑和ADAS产品的持续放量。 持续看好公司在智能化、数字化和新能源方向的未来发展持续看好公司在智能化、数字化和新能源方向的未来发展公司是汽车综合诊断寡头之一,目前按金额计算,公司在美国市场的渗透率仅为约3%。公司在智能化、数字化和新能源方向保持较高研发投入,去年公司在北美发布ADAS产品在当地市场反响良好,较竞争对手在车型覆盖的数量和迭代速度上更具优势。我们持续看好公司在智能化、数字化和新能源方向上的产品线不断拓展,预计随着公司产品竞争力和品牌影响力不断加强,公司市场份额将进一步提升。 风险提示:疫情二次反弹影响业务的可能;新产品推广不及预期。 投资建议:维持投资建议:维持“买入”评级。“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润由6.43/9.93/14.05亿元,增速为48%/54%/41%,摊薄EPS=1.43/2.21/3.12元。维持“买入”评级。
中控技术 2021-07-07 99.47 -- -- 117.58 18.21%
123.88 24.54%
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上半年保持稳定增长 公司发布2021年上半年业绩预告,2021H1公司预计实现收入16.97-18.00亿元,同比增长约40.05%到48.55%;归母净利润为2.00-2.15亿元,同比增长约44.58%到55.43%;扣非归母净利润为1.49-1.63亿元,同比增长约39.32%到52.93%。业绩增长主要系石化、化工等行业自动化和数字化需求不断增长,同时工业自动化及智能制造解决方案等业务保持增长趋势。 单Q2增长放缓,复合19H1仍保持高增长 单Q2来看,公司单季实现收入约9.68-10.71亿元,同比增长约5.68%到16.92%;归母净利润约为1.65-1.80亿元,同比增长约-5.71%到2.86%。单Q2增速放缓,主要由于去年疫情下,20Q1项目进展缓慢,大量收入在Q2确认,造成20Q2基数较大。因此计算2019H1-2021H1复合增速,上半年营收复合增速为27.58%-31.39%,归母净利润增速为22.09%-26.58%。整体增速依然向上。 依然看好智能制造,工业数字浪潮已来 以流程工业来看,中控依然是最适合落实智能制造的推动者,今年公司与杜邦可持续解决方案签署战略合作,在咨询端更早介入智造方案;5月与万华化学签署智能制造战略合作,有望打造标杆项目。随着各地强政策激励,工业界不断加大制造领域信息化投入,中控智能制造有望持续受益。同时,以英伟达为代表,Omniverse云原生平台目前已经应用在建筑、娱乐等领域;超过400家企业合作开发Omniverse。数字孪生在工业场景有望不断拓展,中控3D仿真等技术布局较早,数字工厂有望不断落地。 风险提示:石油化工等行业投资下滑,工业软件落地不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年收入为39.62/49.29/60.71亿元,增速分别为25%/24%/23%,归母净利润5.62/7.02/8.62亿元,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名