金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘永来

平安证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S106052007000<span style="display:none">2</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
11.76%
(--)
60日
中线
17.65%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中国石化 石油化工业 2021-09-01 4.18 -- -- 4.95 18.42% -- 4.95 18.42% -- 详细
事项:中国石化披露中报:2021年H1实现收入12616.03亿元,同比增长22.1%;归母净利润391.53亿元,同比增长621.54亿元,扭亏为盈;每股收益0.32元,每股净资产6.32元。 平安观点:行业景气度向好,业绩大幅增长:上半年受全球经济持续向好,OPEC+继续实施石油减产等因素的影响,国际油价震荡上行,其中布伦特和WTI现货平均价格同比分别上升63%和70%,报告期中国GDP同比增长12.7%,成品油、化工产品、天然气市场需求大为好转,价格同比回升,受此影响公司的销量和销售价格同比上升,是业绩大增的主要原因。 各版块盈利能力均同比提升:从营收增速来看,各版块同比增速从高到低分别是炼油43%、勘探生产39%、化工30%和销售20%;从毛利率同比增速来看,各版块同比增速从高到低分别是勘探生产12pct、炼油11pct、化工2.2pct和销售0.7pct;整体来看,受油价和化工品价格的抬升以及产品需求的恢复,公司各个业务板块均获得了较为可观的同比增长,尤其是上游段油气生产和炼油显著好于中下游段化工和销售。 下半年资本开支包含降解塑料、氢能源和碳捕集封存项目:上半年资本开支579亿元,完成全年计划资本开支的35%,下半年公司将继续在油气田建设、油气储运工程、炼化升级改造、化工新产品开发等方面加强建设,同时,可降解塑料PGA、“油气氢电服”综合加能站和齐鲁CCUS项目也在资本开支中占据一席之地,值得注意的是齐鲁CCUS是我国首个百万吨级CCUS项目,涵盖碳捕集、利用和封存3个环节,建成后将成为国内最大CCUS全产业链示范基地。 盈利预测和投资建议:根据最新的市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2023年的归母净利预测分别是680、717和725亿元(原值455、483和510亿元),EPS分别为0.56、0.59和0.60元,PE分别为7.6、7.2和7.1倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险。
中国石油 石油化工业 2021-08-30 4.67 -- -- 6.19 32.55% -- 6.19 32.55% -- 详细
事项:中国石油披露中报:2021年H1实现收入11965.81亿元,同比增长28.8%;归母净利润530.36亿元,同比增长830.22亿元,扭亏为盈,每股收益0.29元,每股净资产6.84元。 平安观点:行业景气度向好,业绩大幅增长:上半年受全球经济持续向好,OPEC+继续实施石油减产等因素的影响,国际油价震荡上行,其中布伦特和WTI现货平均价格同比分别上升63%和70%,报告期中国GDP 同比增长12.7%,成品油、化工产品、天然气市场需求大为好转,价格同比回升,受此影响公司的销量和销售价格同比上升,是业绩大增的主要原因。除此之外,报告期完成了昆仑能源等管道资产的剥离,获得了部分收益。 报告期公司经营亮点多多:报告期在勘探生产、炼油化工、天然气和油品销售板块均取得了较多亮点,勘探板块主要是鄂尔多斯盆地、四川盆地和准噶尔盆地以及海外的乍得和哈萨克斯坦取得一批重要发现和重要进展;炼化板块根据市场需求调整产品结构,加大化工新材料的研发,广东炼化项目和长庆/塔里木两个乙烷制乙烯项目进展顺利;销售板块加快非油业务的发展,同时加快碳中和相关产业的布局;天然气板块不断加强与城燃和发电用户的合作,完成昆仑能源管道资产划拨国家管网公司。 预计下半年资本开支将大于上半年:上半年资本开支738亿元,完成全年计划资本开支的31%,下半年公司将继续在常规油气和非常规油气的勘探生产、清洁能替代工程、减油增化、新材料开发、加氢站、天然气储运工程等方面加强建设。 盈利预测和投资建议:公司是中国石油行业龙头,下半年预计油价维持中高位震荡的概率较大,结合市场和公司经营数据,我们调整2021-2023年归母净利预测分别是781、825和838亿元(原值446、474和482亿元),EPS 分别为0.43、0.45和0.46元,PE 分别为10.9、10.3和10.2倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧;4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险。
光威复材 基础化工业 2021-08-26 82.80 -- -- 83.50 0.85% -- 83.50 0.85% -- 详细
事项: 光威复材披露中报:2021年 H1实现收入 12.83亿元,同比增长 27.73%;归母净利润 4.34亿元,同比增长 23.4%;每股收益 0.84元,每股净资产 7.35元。 平安观点: 报告期业绩稳健增长,板块之间有所分化:报告期拓展纤维板块优化各类军用、民用产品交付,航空应用的批产业务稳定成长、储备产品产销规模逐步扩大,航天应用开始启动并逐步形成贡献,该板块业务实现收入 7.30亿元,同比增长 26.35%。碳梁业务受原材料碳纤维供应紧张、价格上涨以及汇率变化的影响,实现收入 3.12亿元,同比微增 0.27%,预计下半年将有所好转。通用新材料板块积极调整产业机构、提升产品质量、扩大业务规模,该板块实现收入 1.98亿元,同比增长 114.07%。 公司产品梯队进一步完善,内蒙古大丝束项目进展顺利:报告期以 T700S级/T800S 级碳纤维为产品的高强度碳纤维高效制备技术产业化项目建成投产,以 M40J/M55J 级碳纤维为产品的高强高模碳纤维产业化项目开始批产,随着工艺生产磨合成熟,两个募投项目逐步进入正常生产状态。公司 2022年预计将投产大丝束项目一期 4000吨。技术和产品不断突破,在建项目充足,公司长期增长潜力可期。 市场空间广阔,公司产品应用领域不断拓展:经过几十年的发展,我国的碳纤维逐渐从完全进口走向自主技术占有一席之地,从低端体育用品走向风电、压力容器、无人机、建筑和轨道交通等高端领域。长期来看,国产大飞机、轨道交通、军工、氢气储罐和风电等领域国产碳纤维的使用比例将逐渐提高,为公司业务提供广阔的市场空间。 盈 利 预 测 和 投资 建 议 : 结合 市场 环 境和 公 司 经营 计 划, 我 们 调 整2021-2023年的归母净利预测分别是 8.7、11.4和 14.5亿元(原值 8.5、10.6和 13.0亿元),EPS 分别为 1.68、2.20和 2.80元,PE 分别为 49.3、37.6和 29.5倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)公司销售不及预期;2)国产碳纤维技术突破进度低于预期; 3)性价比降低;4)在建项目进度不及预期。
新奥股份 基础化工业 2021-08-26 19.70 -- -- 22.81 15.79% -- 22.81 15.79% -- 详细
新奥股份披露中报:报告期实现收入 518.4亿元,同比增长 34.83%;归母净利润 20.8亿元,同比增长 185.6%;每股收益 0.74元,每股净资产 4.44元。 平安观点: 把握行业战略机遇期,上下游并举,业绩大幅增长:上半年天然气需求快速增长,国家管网公司接受三桶油相关资产,正式并网运营。公司把握国内天然气需求快速增长的战略机遇期,上下游并举,业务量大幅增长,报告期总销售气量 175亿立方米,同比增长 26%,占中国天然气消费量9.6%,其中直销气量达 14.6亿立方米,零售气量达 124.3亿立方米。销售气量的同比大增,主要是因为工商业用气随着疫情的好转而快速恢复。 围绕天然气开拓多种业务模式:截至报告期末,公司为超过 2400万个以上住宅用户和 19万个以上的工商业用户提供天然气销售业务,围绕天然气公司还为客户提供多种智慧产品,包括磁阀报警器、采暖炉、水表、燃气表等,为用户打造智慧家居。 不断布局新能源业务,定位综合能源供应商:报告期内,公司共有 16个综合能源项目投入运营,累计已投运项目达到 135个,为公司带来冷、热、电等总共 80.49亿千瓦时的综合能源销售量,同比增长 67.5%。公司另有在建综合能源项目共 40个,包括 13个装机容量合计为 40MW 的分布式光伏项目。此外公司积极布局生物质、氢能和地热等领域。公司定位于综合能源供应商,为客户提供低碳清洁能源,助力国家双碳战略。 盈 利 预 测 和 投资 建 议 : 结合 市场 环 境和 公 司 经营 计 划, 我 们 调 整2021-2023年的归母净利预测分别是 31亿元、37亿元和 44亿元(原值32、37和 43亿元),EPS 分别为 1.09、1.29和 1.55元,PE 分别为 18、15和 13倍。公司是天然气行业龙头,随着城镇化的推进和能源结构的调整,我国天然气行业及公司业务长期看预计将继续保持健康增长。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)下游用气量增长不及预期;2)地缘政治影响 LNG 采购;3)天然气采购价格大幅波动;4)汇率影响天然气进口;5)生产安全风险。
东岳硅材 基础化工业 2021-08-23 20.75 -- -- 32.80 58.07%
32.80 58.07% -- 详细
公司是全球有机硅行业龙头,募投项目投产后规模有望进入全球前五:公司是我国有机硅行业技术和规模领先的企业之一,现已掌握 15万吨/年单体合成装置的设计、运行技术,为单套产能最高的国产装置之一;规模方面,公司现已建成并运营两套有机硅单体生产装置,具备年产 30万吨有机硅单体(折合聚硅氧烷约 14.1万吨)的生产能力,按聚硅氧烷产能计算,公司位列有机硅行业全球前十、中国第四。募投项目投产后,规模有望进入全球前五。 有机硅应用广泛,市场空间很大:有机硅材料集有机物的特性与无机物的功能于一身,独特的分子结构赋予了有机硅材料优越的性能,因此有机硅性能优异、形态多样、用途广泛。2010-2019年,中国有机硅折算聚硅氧烷表观消费量从 47万吨增加到 109万吨,年均复合增速为 10%,远高于同期 GDP 增速,正常来讲有机硅表观需求量的长期增速介于 GDP 的 1-2倍之间。目前中国等新兴市场国家人均有机硅消费量不足 1kg,而西欧、北美、日、韩等发达国家和地区已接近 2kg,国内存在巨大的市场空间。 行业高景气度有望延续至 2022年:2018年-2020年,中美贸易摩擦和疫情的爆发使得有机硅产品价格再次跌入谷底,行业受到重创。2020年 7月份以来,受经济复苏、海外供给收缩和货币宽松等因素影响,有机硅价格逐步恢复,目前 DMC 价格在 3万元左右。我们认为当前有机硅价格处于历史较高水平,但没有达到 2018年的最高点 34500元左右,受供需面的影响,尤其是受新能源汽车和光伏用有机硅需求旺盛的影响,行业高景气度有望延续至 2022年。 投资建议:考虑到行业景气度上行及公司募投项目的进度,我们预计公司2021-2023年的归母净利分别是 10. 11、14.77、16.57亿元,对应的 EPS分别为 0.84、1.23、1.38元,对应的 PE 分别为 26.1、17.9、16.0倍。 预计 2022年目标市值 443亿元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1)需求增速下滑风险;2)价格下跌风险;3)竞争加剧风险; 4)在建项目进度不及预期;5)环保安全风险。
万华化学 基础化工业 2021-08-04 120.50 -- -- 120.59 0.07%
120.59 0.07% -- 详细
事项:万华化学披露中报:2021H1实现收入676.6亿元,同比增长118.9%;归母净利润135.3亿元,同比增长377.2%。 平安观点:预计下半年行业景气度保持较高水平:上半年氨纶和冷链市场需求持续向好,叠加海外疫情和美国停电等突发事件的影响,异氰酸酯价格一路走高,但二季度随着海外装置的恢复,MDI 逐渐回落,走出倒V字行情,上半年纯MDI 和聚合MDI 价格运行区间为20000-30000元,当前MDI 价格大约位于20000元左右,排除行业突发事件因素,我们认为MDI 价格下半年维持震荡行情的概率较大。上半年石化产品需求旺盛、价格震荡上行,预计下半年石化产品景气度整体维持高位震荡行情。 未来三年增长动力依然充足:万华乙烯一期和上半年完成的MDI 技改扩能项目贡献了较多的业绩增量;展望未来三年,公司在建项目和在研技术储备十分充足,保证了公司长期的成长性。目前二期乙烯、福建项目、眉山二期和一批新材料和精细化工品项目顺利推进,未来成长性可期。 公司积极布局碳中和及新能源领域:公司积极投资“碳中和”和清洁能源,上半年参股华能(海阳)光伏新能源和华能(莱州)新能源:其中前者规划用地面积约16266亩,装机容量600兆瓦,预计建设投资26.03亿元;后者计划建设装机容量93MW 的风力发电机组,总投资7亿元。两个项目对于改善能源结构具有非常积极的意义,并助力公司实现碳减排。 盈利预测和投资建议:结合市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2023年的归母净利预测分别是215、258和289亿元(原值172、185和197亿元),EPS 分别为6.85、8.21和9.22元,PE 分别为17.5、14.6和13.0倍。公司作为MDI、石化和新材料行业龙头,技术创新能力突出,在建项目较多,长期成长可期。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)下游行业增速下滑;2)竞争加剧影响盈利;3)疫情继续恶化影响公司业务;4)中东原料供应如不稳定,将影响企业运行;5)项目进展不及预期;6)新技术的开发进展缓慢将会影响公司的发展。
卫星石化 基础化工业 2021-07-29 39.01 -- -- 48.26 23.71%
48.68 24.79% -- 详细
事项:卫星石化披露中报:2021H1实现收入107.7亿元,同比增长125.68%;归母净利润21.26亿元,同比增长348.10%。 平安观点: 新增产能助力业绩同比大增:报告期公司下属子公司连云港石化乙烷裂解制乙烯及下游衍生品项目开车成功并投产,为公司上半年业绩贡献新的增量,连云港石化主要产品聚乙烯、乙二醇和丙烯腈目前景气度较高,预计下半年仍有较好的表现。目前连云港石化二阶段项目正在顺利推进,预计2022年年中建成,建成后公司C2板块内和C2/C3板块之间的协同作用将大为增强。此外,上半年公司投产了30万吨丙烯酸和30万吨丙烯酸酯项目,目前运行稳定,下半年预计投产30万吨聚丙烯项目和25万吨双氧水项目,将为公司提供新的业绩增量。 不断布局下游新能源和新材料领域:公司拥有丙烷脱氢原材料优势,近年来不断布局SAP、氢能等新能源新材料领域,随着乙烯项目的投产,公司可布局的领域大为扩张,除了已经稳定运行的SAP 和氢能源业务之外,目前公司正在连云港基地将环氧乙烷业务延伸至聚醚大单体、乙醇胺、乙烯胺以及EAA 新材料等领域;此外公司还规划有电池级碳酸乙烯酯(EC)、碳酸二甲酯(DMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸甲乙酯(EMC)等项目。 在碳中和的背景下,新能源和新材料领域将迎来加速发展,公司积极布局该领域,不断将业务从大宗石化产品往高附加值产品延伸,预计将会对公司的盈利和估值产生两方面的正向影响。 盈利预测和投资建议:随着C2项目的投产,公司实现了C2/C3双轮驱动,后续的乙烯二阶段项目、聚丙烯、双氧水和新材料项目将为公司带来持续的业绩增长动力,结合市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2023年的归母净利预测分别是39亿元(原值31亿元)、52亿元(原值42亿元)和63亿元(原值49亿元),EPS 分别为2.25、3.04和3.69元,PE分别为17.2、12.7和10.5倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)公司销售不及预期;2)原油和石化产品价格大幅波动;3)安全事故;4)在建项目进度不及预期。
山东赫达 基础化工业 2021-07-01 45.72 -- -- 48.87 6.89%
55.80 22.05% -- 详细
公司是全球纤维素醚和植物胶囊的龙头企业:公司是亚洲最大全球第四的非离子型纤维素醚生产企业,现有纤维素醚产能34000吨;2014年公司将产业链从纤维素醚往下延伸至植物胶囊领域,截至2020年底公司植物胶囊产能约90亿粒/年,根据公司的规划2023年3月公司植物胶囊的产能将达到350亿粒/年,2025年预计将达到500亿粒/年。 纤维素醚食品医药应用预计将高速增长:非离子纤维素醚广泛应用于建筑、涂料、医药、食品等行业。建筑行业是非离子纤维素醚最大的下游,但随着健康环保意识的觉醒和食品医药行业的发展,食品医药级纤维素醚预计将快速增长,相对于传统纤维素醚,食品医药级纤维素醚技术积累高、认证难度大,公司在建材、医药和食品行业拥有多种龙头产品,目前高青项目在建41000吨纤维素醚产能,未来成长可期。 发挥原料优势,公司植物胶囊业务不断壮大:随着人口老龄化加速,以及医保补贴的全面实行,我国药用空心胶囊市场规模也逐年攀升,从2011年的28.88亿元增至2019年的60亿元,年均复合增速为9.6%。植物胶囊相比明胶胶囊,具备适用性广、无交联反应风险、稳定性高、不吸湿等优势。预计市场需求迅速增长,植物胶囊产能不断投放,成为业绩增速最快的部门。 投资建议:预计2021-2023年,公司归母净利分别是3.82、5.15、6.42亿元,对应的EPS 分别为1.12、1.51、1.88元,对应的PE 分别为41.8、31.0、24.9倍。公司是全球领先的纤维素醚和植物胶囊生产商,食品医药行业的快速发展给公司业务提供了广阔的空间,公司高青项目和赫尔希植物胶囊新增产能为公司的业绩增长提供了充足的动力,我们看好公司的长远发展,首次覆盖,给与“推荐”评级。 风险提示:1)需求下滑;2)竞争加剧;3)人造肉推广不及预期;4)环保风险。
新凤鸣 基础化工业 2021-04-22 16.72 -- -- 18.87 12.12%
24.76 48.09%
详细
受疫情影响公司业绩同比下滑,但公司运营稳健,景气度正在持续恢复: 疫情导致的产品价格下跌是业绩下滑的主要原因,但公司运营稳健, 报告 期公司涤纶长丝产能稳步增长,两期 PTA 项目顺利投产,产业链一体化助 力公司提升竞争优势; 产销量同比上升,其中涤纶长丝产量同比增 18%, 销量同比增 17%, PTA 受到新增产能的影响,产销量同比增幅接近 500%。 2020年 4季度以来行业景气度快速回升,目前涤纶长丝的价格比 2020年 底的价格上涨 30%以上,随着原油价格的回升和国内外下游需求的恢复, 预计还有较大的回升空间。 公司长期的潜在成长动力充足: 具体主要包括: 1) 目前公司有 500万吨 的民用长丝产能, 2021年还将新增 100万吨长丝产能,同时新增 60万吨 的短纤产能。 2)公司规划将继续扩张 400万吨 PTA 产能,预计到 2025年公司 PTA 产能达到 1000万吨; 3) 涤纶长丝和 PTA 行业的行业集中度 越来越高,龙头企业的市占率有望继续提升,公司作为涤纶长丝产能行业 前三的厂家,有望从中受益。 PTA 板块的持续扩张有望持续加强公司在聚 酯产业链的一体化优势。 盈利预测和投资建议: 结合市场环境和公司经营计划,我们调整 2021- 2022年并新增 2023年的归母净利预测分别是 20亿元(原值 13亿元)、 26亿元(原值 15亿元)和 32亿元, EPS 分别为 1.46、 1.87和 2.29元, PE 分别为 12、 9和 7倍。 公司是涤纶行业龙头,行业景气度恢复和产业 链扩张有望带动公司业绩增长。维持公司“推荐”评级。 风险提示: 1)服装纺织等下游行业景气度下滑 2)在建项目进度不及预 期; 3)产品价格大幅下滑或原料价格大幅上涨; 4)行业竞争加剧。
荣盛石化 基础化工业 2021-04-21 18.56 -- -- 30.15 7.68%
20.87 12.45%
详细
一体化优势显现,业绩增长显著;行业景气度仍有较大的边际提升空间:2020年成品油和石化产品虽受疫情影响,景气度有所下滑,但公司一期2000万吨炼化项目的投产和原油成本的降低,成为报告期业绩增长的主要原因。一期项目投产后,公司完全打通了原油-炼油-PX-PTA-聚酯-长丝/薄膜/瓶片产业链,锁定了全产业链利润,大大提高了抗风险能力。成品油、涤纶长丝和聚酯瓶片等行业景气度2021年以来有了较大幅度的修复,但是跟历史平均水平相比,景气度仍然有较大的上行空间,预计随着全球经济的复苏,景气度上行带来的公司业绩提升将逐渐兑现。 公司长期的潜在成长动力充足:具体主要包括1)浙石化二期已经投产部分装置,全线投产预计在2021年年中,2021年预计贡献半年利润;此外逸盛新材料PTA项目以及盛元和永盛的聚酯下游产品项目也在稳步推进;2)后续还有中金石化产业链拓展和浙石化三期等项目规划;3)炼化和PTA等行业受到土地、资金和技术等因素影响,进入壁垒越来越高,龙头企业的竞争力日趋增强,未来公司在炼油和化纤行业的市占率有望提升。 盈利预测和投资建议:结合市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2022年并新增2023年的归母净利预测分别是114亿元(原值111亿元)、172亿元(原值148亿元)和219亿元,EPS分别为1.69、2.54和3.24元,PE分别为17、11和9倍。公司是民营大炼化和聚酯涤纶行业龙头,产业链一体化助力公司业绩增长。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)市场需求增速放缓或者下滑;2)在建项目进度不及预期;3)国际原油价格大幅波动;4)行业竞争加剧。
恒力石化 基础化工业 2021-04-19 28.93 -- -- 32.56 9.56%
31.69 9.54%
详细
炼化项目产业链完全打通,新增产能助力业绩增长:虽处于疫情之年,但公司仍然逆势取得了业绩的大幅增长,主要原因包括:1)报告期公司完成了 150万吨乙烯项目、PTA-4项目、PTA-5项目投产,炼油化工产业一体化完全成型,新增产能贡献了较多的业绩增量,同时了提升了产业链协同效应;2)2000万吨炼化一体化项目 2020年较 2019年增产 5个月;3)公司成品油和化工销售贸易体系进展较大,目前成品油自产量和贸易量大约各占一半,成品油贸易量的增加促进了报告期业绩的增长。4)下半年石油化工行业景气度快速恢复,各产品价格相较上半年有了较大的提升。 不断布局下游差别化纤维和新材料业务,未来成长性凸显:公司下游业务横跨民用丝、工业丝、聚酯塑料、聚酯薄膜和可降解塑料等。报告期公司10万吨的阳离子 POY、10万吨全消光 POY 投产,20万吨工业丝技改项目完成,可降解塑料项目投产。目前还有部分项目在建。预计在建项目和惠州的 PTA 项目将为公司带来新的业绩增量。 盈 利 预 测 和 投资 建 议 : 结合 市场 环 境和 公 司 经营 计 划, 我 们 调 整2021-2022年并新增 2023年的归母净利预测分别是 164亿元(原值 168亿元)、176亿元(原值 193亿元)和 188亿元,EPS 分别为 2.32、2.50和 2.67元,PE 分别为 13、12和 11倍。公司民营大炼化和聚酯行业龙头,目前一期炼化一体化项目完全打通,600万吨的原油仓储能力大大提高了公司抗风险能力。公司产品结构不断优化,仍有较多新建项目提供增长动力。维持公司“推荐”评级。
卫星石化 基础化工业 2021-04-16 26.80 -- -- 42.86 13.78%
41.80 55.97%
详细
行业景气度持续回升,全年实现业绩30%以上的同比增长:疫情之年公司实现业绩稳健增长的原因主要包括:1)丙烷脱氢、聚丙烯和丙烯酸(酯)等业务运行稳健,公司积极调整运营策略,增加市场紧缺的熔喷布等产品;2)下半年国际油价在OPEC减产因素的影响下快速回升,石化行业景气度快速恢复,丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯、SAP等产品的价格和价差快速恢复;3)公司部分新建产能贡献新增利润。 一季度行业景气度环比继续回升,业绩预计同比大增:一季度以来,丙烯酸、丙烯酸酯等产品的价格比2020年4季度有了较大的环比涨幅,例如丙烯酸乙酯价格环比上涨50%以上,丙烯酸甲酯环比上涨20%以上,丙烯环比上涨10%。行业景气度继续边际改善,根据公司业绩预告一季度业绩预计同比大幅增加。 连云港乙烯一阶段项目即将投产,公司将实现C2和C3业务双轮驱动:公司连云港项目已经中交,目前进行投产前的调试,预计将于二季度投产,连云港乙烯项目投产后公司将实现C2和C3业务双轮驱动。远期来看,公司还有乙烯二期、丙烷脱氢等新项目陆续推进,长期成长可期。 盈利预测和投资建议:结合市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2022年并新增2023年的归母净利预测分别是31亿元(原值28亿元)、42亿元(原值33亿元)和49亿元,EPS分别为2.52、3.42和4.01元,PE分别为15、11和9倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)公司销售不及预期;2)原油和石化产品价格大幅波动;3)安全事故;4)在建项目进度不及预期。
光威复材 基础化工业 2021-04-01 73.08 -- -- 70.49 -4.28%
76.20 4.27%
详细
投资要点事项:光威复材披露年报:2020年实现收入21.2亿元,同比增长23.4%;归母净利润6.4亿元,同比增长23.0%;每股收益1.24元,每股净资产7.01元。拟每10股派发现金股利5.00元(含税)。公司一季度业绩预报为2.06-2.23亿元,同比预增20-30%。 平安观点:疫情之年业绩增仍能增20%以上,抗风险能力强:报告期公司各板块营收除复合材料板块制品业务略微下滑0.02%外,其余板块均实现了大幅增长,其中碳纤维及织物板块同比增35%,风电碳梁业务虽受疫情影响但仍增长6.6%,展示了公司强大的抗系统风险能力。 公司产品梯队完善,技术和项目储备充足:公司主要产品为T300和T700级碳纤维及其制品,报告期公司改善了T700级碳纤维的生产工艺,不断加强对T800级以及更高等级的碳纤维的生产和应用技术,不断拓展碳纤维制品和复材的应用领域,加强客户认证。公司2021年计划将投产2000吨高效制备产业化项目,2022年预计将投产大丝束项目一期4000吨。技术和产品不断突破,在建项目充足,公司长期增长潜力可期。 市场空间广阔,公司产品应用领域不断拓展:经过几十年的发展,我国的碳纤维逐渐从完全进口走向自主技术占有一席之地,从低端体育用品走向风电、压力容器、无人机、建筑和轨道交通等高端领域。长期来看,国产大飞机、轨道交通、军工、氢气储罐和风电等领域国产碳纤维的使用比例将逐渐提高,为公司业务提供广阔的市场空间。 盈利预测和投资建议:结合市场环境和公司经营计划,我们调整2021-2022年并新增2023年的归母净利预测分别是8.5亿元(原值8.0亿元)、10.6亿元(原值10.2亿元)和13.0亿元,EPS分别为1.63、2.05和2.51元,PE分别为45、36和29倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)公司销售不及预期;2)国产碳纤维技术突破进度低于预期;3)性价比降低;4)在建项目进度不及预期。
中国石化 石油化工业 2021-03-31 4.20 -- -- 4.47 3.47%
4.67 11.19%
详细
受疫情影响,公司业绩大幅下滑:报告期国际石油石化产品价格大幅下跌,全年原油均价同比下跌 30%以上。成品油和化工产品需求受到下游开工负荷和消费者出行减少等因素影响,也出现了大幅下跌,其中航空煤油的销量下降幅度达到 23%。量价齐跌致使公司各板块营收和利润下滑严重。 景气度已基本恢复,一季度业绩预报增长显著:2020年三四季度,随着疫情的企稳、经济复苏和 OPEC 减产,产品价格震荡上行,行业景气度好转,目前景气度已基本恢复。公司发布的一季报业绩预报:预计实现归母净利 160-180亿元,同比增加 359-379亿元。 业务不断延伸至新能源和新材料:2020年公司发挥其在石化行业的技术和市场优势,快速响应国家需要,新增多条熔喷料和熔喷布生产线,对我国的疫情防控做出了巨大贡献;其次公司在新材料和新能源领域不断布局,报告期公司开发形成 48K 大丝束碳纤维成套技术,目前上海大丝束碳纤维项目正式开建;实现系列生物可降解材料的工业化生产。新能源方面,公司计划未来 5年将专注于以化石燃料为基础的氢生产,且计划在 2021年建立 100个加氢站。业务触角不断延伸至新能源新材料领域。 盈 利预测和 投资建议 : 最近半年国际油价大幅波动, 因此我们 调整2021-2022年并新增 2023年的归母净利预测分别是 455亿元(原值 154亿元)、483亿元(原值 214亿元)和 510亿元,EPS 分别为 0.38、0.40和 0.42元,PE 分别为 11.3、10.6和 10.1倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)油价下跌;2)油品和化工品需求下滑;3)行业竞争加剧; 4)国内石油和化工项目进度不及预期;5)海外项目遭遇政治风险。
万华化学 基础化工业 2021-03-26 99.67 -- -- 113.82 12.86%
119.90 20.30%
详细
万华东南基地不断壮大:2020年公司合资成立万华化学(福建)有限公司,负责新建 MDI 项目和 TDI 扩建项目。此次公司成立新的合资公司并在东区规划建设丙烷脱氢及下游衍生品项目,未来可以实现福建基地东西两区之间的原料互供和配套设施共享,有利于资源的合理利用。项目建成后福建基地作为万华全球 6大生产基地之一,将进一步壮大。 公司在 PDH 项目上有成熟的建设和运营经验:此项目为公司第二个 PDH项目,2015年万华在烟台基地投产了公司首座 PDH 生产装置,开启了石化业务,投产第二年该板块实现了 12亿元的毛利,随后技改和产业链往下延伸,2017-2019年(乙烯项目投产之前)石化板块毛利分别提升至19亿元、19亿元和 22亿元。福建 PDH 项目具体产品和装置还未公布,但烟台 75万吨项目的历史盈利可供参考。 投资建议:公司为全球化工龙头,此次规划的 PDH 项目预计将成为石化板块新的增长点,考虑到投产时间未定,我们暂不考虑项目的业绩增量,维持 2021-2023年归母净利预测分别是 172亿元、185亿元和 197亿元,EPS 分别为 5.48、5.88和 6.27元,PE 分别为 18.5、17.2和 16.2倍。维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)下游行业增速下滑;2)竞争加剧影响盈利;3)疫情继续恶化影响公司业务;4)中东原料供应如不稳定,将影响企业运行;5)项目进展不及预期;6)新技术的开发进展缓慢将会影响公司的发展。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名