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徐君

广发证券

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工作经历: 登记编号:S0260520100003,高级分析师,南开大学会计学硕士, 2020年进入广发证券发展<span style="display:none">研究中心。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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厦门象屿 综合类 2020-11-30 6.47 -- -- 6.59 1.85%
6.59 1.85%
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厦门象屿是一家综合供应链服务商。近年来随着大宗商品贸易对供应链精细化管理的要求明显提高,公司积极从贸易商向供应链运营商转型。盈利来源由“价差”向“服务费”模式转变,经营风险大幅降低,市场或将逐步向专业化且有信誉的供应链运营企业集中。 l 实际控制人系厦门市国资委,股权激励方案完善长效激励机制。2011年,象屿集团整合旗下贸易和物流资产借壳上市。上市以来,公司深耕农产和大宗商品供应链,风控、规模与周转效率构筑三重竞争优势。 象屿农产:积极探索农产品全流程服务,国储业务提升盈利。后临储时代,公司积极转型并深度介入农业生产的产前、产中、产后,提供生产要素参与生产环节、利用物流仓储网络、分销体系负责流通环节的运营。公司深耕北粮南运物流体系,玉米价格回升带动业绩改善。 l 象道物流:重点布局大宗品集散区域,提升网络效应与协同价值。象道物流在北粮南运、北煤南运、铝产业链产品跨省流通等物流线路上进行重点布局,与公司原有供应链业务协同,有望进一步盘活资产。 虚拟钢厂模式连接产业链上下游,创效赋能分享增值。通过搭建供应链服务平台,象屿致力于解决原材料供应不稳定、价格不透明的问题,象屿与钢厂共享增值收益。长期看,这一模式或有望沿着市场容量大的大宗商品产业链进行上下游延伸。 盈利预测与投资建议:预计20-22年归母净利分别为12.9/15.5/18.8亿元,对应EPS分别为0.60、0.72、0.87元/股,按最新收盘价计算PE分别为10.9x、9.0x、7.5x。综合考虑可比公司估值及象屿领先的成长性带来估值溢价,给予对应2020年14倍PE,合理价值为8.36元/股,给予“买入”评级。 风险提示。大宗市场波动剧烈;临储政策风险;供应链业务管控风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名