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陈泽敏

西南证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
世纪华通 交运设备行业 2022-03-07 6.65 10.80 128.81% 6.66 0.15%
6.66 0.15%
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事件:2月 28]日,公司旗下世纪珑腾在深圳的“弈峰科技光明 5G 大数据中心项目”落子,完成 50.1%股权收购,拟于 2022年 3月投产,计划新增机柜数量1.2万个,23年预计可贡献收益。 数据中心项目具备资源和成本优势,IDC 业务布局持续强化:公司并购并增资的上海珑睿自 2020年参股投资并深度参与“腾讯长三角人工智能先进计算中心”项目。项目所处数据中心获 20万吨高标煤指标;2020年上海 12个新建 IDC项目共分配 3.6万台机架,该项目获 3000机架指标;项目预计容纳总机柜数 3.5万-4万个,属于超大规模数据中心;沿市中心周边分配的优越地理位置,交通较为便利;项目享受上海地区 0.622元优惠电价,运营成本低廉。目前项目已于 2021年下半年完成首批机柜交付,并跨入运营运维阶段。 成立云数据事业部,加速 IDC 资源整合:公司将互联网数据中心及数据安全业务作为核心科技战略,并于 2月 28日决定整合深圳数据中心项目、长三角数据中心项目及其他相关业务,成立“云数据中心事业部”。该计划有利于公司加快IDC 资源整合,提高该领域业务的经营效率,加速资源获取和技术升级,早日形成竞争力。 携手行业巨头,助力产业升级:世纪华通控股子公司世纪珑腾与安全领域领军企业卫士通打造整体互联网数据安全解决方案;2021年下半年起先后与腾讯云、华为签订《战略合作协议》和《框架合作协议》,聚焦于数据中心、政务云、智能光伏、绿色储能等深层次的业务和基础建设,助力互联网企业实现专业化和智能化的数据安全并满足高速增长的市场需求。 抓住产业发展契机,打造第二增长曲线:2020年数据中心被列入国家新基建范畴,5G建设和新基建政策刺激下游客户需求不断提升,利好数据中心相关企业。 根据《2020-2021年中国 IDC 行业发展研究报告》,2020年中国整体 IDC业务市场规模达 2238.7亿元,YoY+43.3%,传统 IDC 业务市场规模 994.2亿元,未来三年 CAGR 达 17.5%,处于高速增长期。上海珑睿项目得到腾讯包销的 3万台机柜,公司毛利率和净利率得到提升,在租电一体化/分离模式下预计平均年净利润 8.2亿元,净利率超 30%。公司持续推进互联网数据中心业务发展,有望将 IDC 业务打造为继游戏、汽配后的第二增长曲线。 盈利预测与投资建议:预测 21-23年 EPS 分别为 0.43元、0.54元和 0.67元。 未来三年归母净利润将保持 15.84%的复合增长率。吉比特、完美世界、三七互娱三家公司当前市值对应 2022年市场一致预期业绩下的平均 PE 为 13倍,鉴于公司数据中心项目落子,IDC业务加速整合,给予 20倍 PE 估值,对应目标价 10.8元,继续维持“买入”评级。 风险提示:相关项目建设周期较长,短期内盈利能力存在不确定性;北上广深一线城市审批政策收紧。
世纪华通 交运设备行业 2022-01-20 8.20 10.80 128.81% 8.21 0.12%
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推荐逻辑:1)常青“传奇”IP营收稳健增长,21年年内独占性授权、改编权等权益最终落定世纪华通,传奇元宇宙缔造可期;2)元宇宙概念首款落地产品《LiveTopia》成现象级产品,元宇宙类型市场空间广阔;3)2022年产品大年,世纪华通海内外自研项目发力,后续pipeine中《饥荒》《乔乔的奇妙冒险黄金赞歌》有较高期待度,预计22年公司营收将有较大幅度增长;4)与大股东腾讯绑定进一步深入,从上游IDC布局到下游游戏发行合作深度不断拓展,强强联合进一步夯实公司作为国内Tier1游戏大厂地位。 《传奇》IP::“传奇”IP对整个游戏市场影响深远,2001年至今,《热血传奇》(通称「传奇」)上线逾20年,在多款产品的作用下,国内游戏市场形成了用户熟悉的“传奇”品类,累计注册用户超过6亿。在庞大的“传奇”IP用户群体支撑下,“传奇”品类游戏在国内市场的流水保持强劲,年流水始终保持在百亿元以上。我们认为公司未来在“传奇”IP上的收入仍将保持强劲增长。 打造元宇宙现象级产品《《LiveTopia》》:在元宇宙概念持续发酵的当下,世纪华通率先径入Metaverse纪元。2021年4月旗下点点互动自研游戏《LiveTopia》上线Robox平台,月活跃用户超4000万,日活用户峰值突破500万,用户数超过1亿,上线7个月已突破十亿次访问,为成为Robox平台上全球前三、中国第一的现象级产品。世纪华通依托自身丰富的游戏研发和运营经验,率先启动元宇宙游戏内容的开发和运营,积极抢占市场。 海内外自研项目:与腾讯合作发布《庆余年》等4款产品,并推出《LoveLive!学园偶像季:群星闪耀》等3款知名IP改编游戏;积极布局二次元、面向Z世代的新类型游戏市场推出的《饥荒》《JOJO》IP均有较高热度,扩展玩家群体。 盈利预测与投资建议::预计2021-2023年公司分别实现营收137.18/209.09/256.09亿元,对应EPS分别为0.43/0.54/0.67元;结合市场整体估值抬升预期及公司作为业内龙头、业绩可见度高,可给予一定估值溢价,予以22年20XPE,对应目标价10.80元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:游戏监管力度超预期导致游戏上线暂缓或板块估值压制;传奇版权问题合作解决慢于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名