2021年 8月 26日晚，苏泊尔披露了 2021年中报业绩，2021H1实现营业收入 104.34亿元， yoy+27.44%；归母净利润 8.66亿元，yoy+29.87%；其中 2021Q2实现营业收入 52.98亿元，yoy+15.01%； 归母净利润 3.61亿元，yoy+0.28%。 点评：海外需求旺盛拉动外销高增，内销稳健增长业绩超预期。2021年海外需求持续旺盛，同时 SEB 集团全球订单持续转移，拉动苏泊尔的海外市场业务同比高增，实现营收 34.17亿元，yoy+68.66%。内销方面，随着国内经济形势的逐渐好转，叠加 2020年低基数效应，营收也恢复了稳健的增长态势，2021H1实现 70.17亿，yoy+13.89%。最终2021H1公司实现总营收 104.34亿元，yoy+27.44%，超出市场预期。 费用控制能力优异盈利能力稳定，税率增长二季度短期承压。2021年原材料价格大幅上涨，公司海外业务占比提升势必拉动运费上涨。在双重压力下，公司费用控制能力表现优异，2021H1期间费用率仅为15.31%，yoy-0.41pct，最终实现毛利率 25.95%，yoy+0.83pct；归母净利润 8.66亿元，yoy+29.87%，增速超过营收。但公司此前采取的 15%高新企业所得税率到期，导致 2021Q2仅实现归母净利润 3.61亿，yoy+0.28%，远低于营收增速，短期内盈利能力承压。 多款新品推出炊具收入同比高增，小电龙头重整旗鼓再出发。根据奥维数据显示，2021H1苏泊尔小家电业务市场份额居市场第二，是当之无愧的小电龙头。2021H1公司推出了芯铁Ⅱ真不锈炒锅、火红点聚油底不粘煎锅等多款创新炊具产品，深受市场欢迎，拉动炊具收入实现30.79亿元，yoy+44.13%，形势良好。渠道方面，公司顺应时代潮流持续拓展电商渠道，在“6.18”活动中多个品类单品获得所属类目销售排名第一；线下方面加强和电商平台在下沉市场 O2O 渠道的合作，打造公司在三四级市场新的增长点，有望打开新一轮上升空间。 投资建议：预计公司 2021-2023年营收增速分别为 23.69%、18.23%、14.75%，归母净利润增速分别为 15.10%、14.86%、12.17%，当前股价对应 2021年估值为 19.64倍，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：原材料成本持续上涨、销售业绩不及预期

2021年 8月 24日晚，帅丰电器披露了 2021年中报业绩，2021H1实现营业收入 4.19亿元，yoy+60.15%；归母净利润 1.24亿元，yoy+64.19%；其中 2021Q2实现营业收入 2.64亿元，yoy+30.01%；归母净利润 9028万元，yoy+48.62%。 点评：智能工厂产能逐步释放，上半年营收超预期形势喜人。公司前期投入的集成灶智能化工厂在 2020年底建设基本完成，在 2021H1开始逐步释放产能，叠加集成灶行业景气度提高，推动公司在 2021H1实现营收 4.19亿元，yoy+60.15%；其中集成灶业务实现营收 3.89亿，yoy+58.27%，尽享行业红利。2021H2公司将会完成总装生产线的建设，同时新增部分洗碗机、橱柜产品的生产，未来经营有望持续向好。 无惧原材料涨价毛利率稳定，成本控制优秀净利率逆势上扬。在2021H1铜、铝等家电原材料价格大幅上涨的背景下，公司采用规模化采购等方式巧妙应对，稳定毛利率在 48.96%，yoy+0.2pct。此外，公司 2021H1销售/管理/研发费用率分别为 11.54%/8.75%/3.84%，较去年同期-0.47/+0.5/+0.35pct，展现了优秀的成本控制能力。最终公司净利率达到 29.71%，yoy+0.73%；归母净利润 1.24亿元，yoy+64.19%。 线下线上同步协作，多层次多元化销售布局。线下渠道方面，公司在2021H1新增以专卖店为主的网点 270多个，目前已拥有 1300多家经销商和 1600多个专卖店，2021H1经销商销售收入实现 3.87亿，占总营收比例达到 92.3%。线上渠道方面，公司在京东开设了自营店，与京东形成了深层次的合作；并在天猫平台持续发力， 618活动期间全网首日取得了天猫店铺成交量第一的好成绩，最终 2021H1在电商渠道实现营收 2406万元，占总营收比例达到 5.7%。此外，公司仍在积极拓展家装、 KA 等渠道，助推快速发展，业绩有望在未来兑现。 投资建议：调整公司 2021-2023年营收增速预测分别至 45.10%、34.46%、29.50%，调整归母净利润增速分别至 38.60%、39.24%、31.24%，股价对应 2021年 PE 为 16.5x，继续给与“买入”评级。 风险提示：原材料价格持续上涨，销售收入不及预期

2021年8月23日，北鼎股份披露了 2021年中报业绩，2021H1实现营业收入3.54亿元，yoy+26.56%；归母净利润5011万元，yoy+11.66%；其中2021Q2实现营业收入1.8亿元，yoy+8.08%；归母净利润2149万元，yoy-7.69%。 点评：业绩持续正增长，高基数效应二季度增速放缓。2021H1北鼎股份营收依旧实现了正增长，达到3.54亿元，yoy+26.56%。其中“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务实现营业收入2.65亿元，yoy+24.17%；OEM/ODM 业务实现营收8800万元，yoy+26.56%。但受到去年同期基数高企的影响，2021Q2公司业绩增速明显放缓，仅实现营收1.8亿元，yoy+8.08%，短期面临压力。随着三季度基数下调，有望缓解。 海外业务表现亮眼，自主品牌持续发力。公司持续不断推进海外布局，主要以亚马逊及自建官网为主，沃尔玛等垂直第三方渠道为辅，叠加今年海外需求向好红利，2021H1北鼎海外表现亮眼，实现营收2372万元，yoy+273.6%，势头良好。在自主品牌中，电器类营收实现1.94亿，yoy+9.79%；用品及食材类实现营收7191万元，yoy+91.74%。 线上渠道表现稳定，线下扩展未来可期。2021H1公司积极尝试新兴营销渠道，加大对直播、小红书、抖音等投入，最终线上营收实现到2.15亿；yoy+12.73%，表现稳定；线下渠道方面2021H1公司新增门店/终端19家，线下营收为2650万元，yoy+10.96%。公司积极拓展线下渠道，目前12家自营体验店收入占比达到2.77%，未来可期。 多因素叠加推动成本上升、盈利能力下滑明显有待改善。2021H1内铜、铝等原材料价格均大幅上涨，叠加海外业务增速较快推动运费增长和汇率波动等因素，导致2021H1公司营业成本上升较快，毛利率较去年同期下降5.7pct，仅为49.7%，影响到2021H1实现归母净利润yoy+11.66%，2021Q2更是同比下滑7.69%，盈利能力仍有改善空间。 投资建议：预计公司2021-2023年营收增速分别为28.15%、24.44%、21.70%，归母净利润增速分别为27.20%、30.41%、26.08%，当前股价对应2021年估值为39.68倍，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：原材料成本持续上涨、销售业绩不及预期

事件： 2021年 8月 19日，倍轻松披露了 2021年中报，实现营收 5.44亿，yoy+64.94%，归母净利润 4136.3万元，yoy+248.78%。2021Q2单季实现营收 3.29亿，yoy+66.62%，归母净利润 3023万元，yoy+25.33%。 点评： 新品上市，直营门店恢复，收入高增。2021H1公司营收 yoy+64.94%，其中，线上增长 49%，线下增长 80%，ODM 增长 166%，高速增长的原因主要有两点：①公司上半年推出两个新品类，经络枪和智能艾灸盒“姜小竹 A1”， 同时原系列产品迭代推出了 iSee X2pro、iNeck M2、iNeck4新品，新品上市刺激市场需求。②门店去年受疫情影响较大，今年上半年直营店恢复销售，在低基数基础上实现快速增长。 产品结构调整，毛利率大幅提升。2021H1毛利率为 60.94%，yoy+3.13%，2021Q2单季毛利率为 63.72%，yoy+4.78%。在原材料涨价的背景下，公司毛利率实现逆势上升，应该与公司发布新品，产品结构调整有关。 2021H1净利润率为 7.63%，同比+4.1pct，销售费用率同比-0.60pct，管理费用率同比-1.25pct。与 2020全年相比，净利率-0.9pct。主要是销售费用投入加大，上半年公司加大了线上推广、线下门店租赁费、销售人员薪酬支出费。 销售收入高增，提升现金流能力。2021H1现金流净额为 0.86亿元，yoy+561.5%，现金流状况改善明显。公司 Q2/Q1单季度现金流分别是+1.03亿/-0.17亿元，二季度销售回暖，带动现金净流入。 盈利预测：预测公司 2021-2023年营收增速分别是 49.43%、47.37%、43.02%，2021-2023年归母净利润增速分别是 56.1%、48.83%、48.90%，2021-2023年 EPS 分别是 1.79元、2.66元、3.97元，对应 2021年估值为 74倍，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨，销售数据不及预期

2021年8月22日，格力电器发布了2021年中报，实现营业总收入920.11亿元，yoy+30.32%，实现归母净利润94.57亿元，yoy+48.64%，扣非后净利润87.92亿元，yoy+46.61%。Q2单季实现营业总收入584.94亿元，yoy+17.71%，归母净利润60.14亿元，yoy+25.18%。 点评：7月空调业务回暖，海外出口持续强劲增长。2021H1格力电器空调销售收入为671.9亿元，yoy+62.57%，较2019H1下降15%，受天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素，国内空调需求整体偏弱。2021H1海外需求强劲，空调出口销量同比+15.3%，较2019年同期增长10.91%。根据AVC 数据，7月空调线上零售额106.8亿，yoy+57.6%，线下零售额38.4亿，yoy+20.7%，销售有所回暖，有望提振经营业绩。 成本压力下，毛利率有所调整。2021H1毛利率23.74%，yoy+2.63pct，Q2单季毛利率23.34%，环比-1.09pct。空调毛利率同比-2.26pct，较2020年-4.35pct，构成拖累。家电企业原材料成本占比较大，原材料价格上涨对毛利率冲击较大。下半年，随着公司将成本端压力向消费端传达，以及原材料价格回落，盈利能力有望改善。 海外电商渠道实现新突破，竞争力提升。2021H1公司加速海外电商团队搭建，与Amazon、Shopee 等B2C 平台及阿里巴巴国际站、中国制造网等B2B 平台对接。另外，公司也中标多个境外大型商用空调项目，深化格力品牌国际化形象，竞争力提升。 投资建议：预测公司2021-2023年营收增速分别是19.99%、13.27%、8.45%，预测2021-2023年归母净利润增速分别是14.31%、18.37%、11.96%，当前股价对应2021-2023年PE 分别是10.94/9.24/8.26倍，因原材料价格上涨等原因，调整公司目标价，继续给与“买入”评级.风险提示：原材料涨价导致成本上行，竞争激烈引发价格战

1. 公司治理“好”：务实稳健，定位清晰。作为江苏地区的省属银行，江苏银行扎根本土、坚守小微，依托省内经济发达、金融需求旺盛的红利，充分享受江苏地区人缘、地缘的历史优势与区位优势。 2. 金融服务“好”：小微是核心竞争力，零售为后继发力点。①公司小微企业贷款省内市占率多年第一，资产质量较好，整体风险可控；②以零售业务为后继发力点，通过线上与线下两渠道转型升级，进而推动零售业务规模提升；③子公司相继开业，大财富管理迎来新机遇。 3. 净息差向“好”：资产结构持续改善，负债成本有所压降。贷款占比逐年提升，零售发力，生息资产收益率增长空间较大，净息差平稳走阔。 4. 资产质量“好”：不良认定趋严，包袱稳步出清。2021Q1江苏银行不良率为 1.24%，较 2020年末下降 8BP，有望进一步下降。与同省其他银行相比，江苏银行“爆雷”问题较少，整体资产质量处于行业平均。 5. 经营业绩“好”：营收增长强劲，业务支撑业绩增速。营收增长强劲，2021Q1归母净利润增速居城商行首位，后续增长动力来自于资产端贷款增长、财富管理促中收稳增以及拨备反哺。 6. 投资回报“好”：转股持续推进，现金分红较高。2020年江苏银行核心一级资本充足率为 9.25%，相比同业处于较低水平，可转债转股有望改善资本压力；较高的现金分红水平吸引大股东增持，增强市场信心。 投资建议：预测公司 2021年-2023年营业收入同比增速分别为 15.12%、14.17%、15.89%；归母净利润同比增速分别为 20%、15%、13%。预测2021-2023年每股净资产分别是 13.09元、14.29元、15.64元，当前股价对应 2021-2023年 PB 为 0.51X/0.47X/0.43X，给与“买入”评级。 风险提示：政策监管存在不确定性，信用风险大量暴露

事件： 2021年 8月 18日晚，亿田智能披露了 2021年中报业绩，2021H1实现营业收入 5亿元，yoy+92.1%；归母净利润 9159.7万元，yoy+66.24%； 其中 2021Q2实现营业收入 3.5亿元，yoy+65.7%；归母净利润 6218万元，yoy+25.72%。 点评：集成灶赛道进入爆发期，白马企业业绩稳定增长。2021H1集成灶零售额 113亿，yoy+73.0%，增速双线跑赢所有厨电品类，集成灶行业正式从导入期步入爆发期。作为集成灶优质赛道上的最优秀企业之一，公司在 2021H1实现营业收入 5亿元，yoy+92.1%；归母净利润9159.7万元，yoy+66.24%；其中集成灶业务收入达到 4.62亿，yoy+93.5%，尽享行业高速发展的红利。 成本控制优秀毛利率逆势上扬，广告投入增加净利率略有下滑。在2021H1原材料成本大幅上涨的背景下，公司毛利率不降反升，达到了46.05%， yoy+0.58pct，其中集成灶业务毛利率达到了 48.44%，yoy+1.87pct。与此同时，公司加大了广告宣传的力度，报告期内销售费 用 达到 了 1.08亿 ， yoy+163.89% ； 销售 费用率 为 21.52% ； yoy+5.85pct；导致 2021H1公司净利率下滑至 18.29%，yoy-2.85%,未来仍有持续改善进步的空间。 品牌宣传渠道建设齐头并进，线上布局初见成效。公司近年来不断加大品牌宣传力度：线上方面持续通过抖音、小红书等新媒体平台短平快地扩大品牌影响力，并收获了初步成效。根据奥维云网数据，2021H1公司线上销售量规模占比达到了 7.05%，yoy+2.63pct，势头良好；线下方面，公司共完成 800多家终端门店形象改造升级以提高消费者的体验，并在 2021H1内新增超过 20项工程项目和超过 500加合作的家装企业，此外，为提升品牌知名度，公司持续在高铁站等传统平台和天猫、京东等新型平台投放大量广告，成效有望在未来兑现。 投资建议：预计公司 2021-2023年营收增速分别为 61.42%、28.10%、23.76%，归母净利润增速分别为 54.70%、27.92%、24.39%，当前股价对应 2021年估值为 24.12倍，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：原材料价格持续上涨，销售业绩不及预期

事件：招商银行发布2021年中报，上半年实现营收1,687.49亿，yoy+13.75%，实现归母净利润611.50亿，yoy+22.82%，净息差2.49%，同比-1bp，不良贷款率1.01%，环比下降1bp。ROAA和ROAE分别为1.42%和18.06%，yoy+0.13%、1.12%。 点评：业绩靓丽，财富管理推动中间业务收入高贡献。2021H1营收同比增速13.75%，归母净利润同比增速22.82%。拆分2021H1业绩贡献，主要源于规模的扩张和中间业务收入持续高增。公司深耕“财富管理-资产管理-投资银行”的价值循环链，上半年实现522.54亿手续费及佣金净收入，同比增长23.62%，其中代理服务手续费同比增长40.36%。 低负债成本优势彰显，净息差企稳。负债端：2021H1公司负债成本1.58%，同比下降23bp，其中存款成本1.39%，同比下降22bp，预计后续负债成本依旧有下行空间。资产端：生息资产收益率3.99%，同比下降24bp，其中发放贷款利率为4.71%，同比下降34bp。资产端虽有下行压力，负债端低成本优势带动净息差企稳。 不良贷款率继续往下，拨备稳处高位，资产质量更为夯实。公司2021H1不良贷款率1.01%，季度环比改善1bp，较上年末-6bp，拨备覆盖率439.46%，季度环比改善0.58%，较上年末+1.78%，处于高位趋增态势。 公司不良贷款率已经实现多个季度下降，资产质量更为夯实。 投资建议：预计公司2021年-2023年营业收入同比增速分别为15%、12%、12%；归母净利润同比增速分别为18%、15%、15%。预测2021-2023年EPS是4.55/5.24/6.02元，每股净资产分别是32.57元、37.02元、42.14元，当前股价对应2021-2023年PB为1.56X/1.37X/1.21X，给与“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行，监管政策变化

事件：2021年 8月 9日，浙江美大发布了 2021年中报，2021H1实现营收 9.09亿元，yoy+40.69%；实现归母净利润 2.54亿元，yoy+49.15%； 其中，2021Q2实现营收 5.41亿元，yoy+1.19%；实现归母净利润1.54亿元，yoy+2.40%。 点评：营业收入稳定，业绩符合预期。上半年公司业绩恢复稳定，2021H1公司营收同比增长 40.69%，达 9.09亿元，其中 2021Q2实现营收 5.41亿，yoy+1.19%，qoq+46.7%，基本符合市场预期。利润端，公司实现归母净利润 2.54亿元，yoy+49.15%；其中 2021Q2实现归母净利润 1.54亿元，yoy+2.40%，二者增速均超过了营收增速。 借助行业发展东风，集成灶业务继续发力。集成灶行业发展迅速，2021H1市场规模已经达到 96.8亿，同比上涨 66.6%。公司的集成灶业务 2021H1实现营收 8.27亿，yoy+43.4%，占总营收比达到 90.95%，继续表现强势。据奥维云网数据，上半年公司线上市占率（销售额）约为 5.7%，线下市占率（销售额）约为 18.1%。 毛利率略有提升，盈利能力依旧稳健。2021H1公司实现毛利 4.87亿元，毛利率为 53.58%，较上年同期增加 2.25个百分点；其中 2021Q2实现毛利 2.42亿，毛利率为 55.27%，同比增加 2.93个百分点，展现了公司良好稳健的盈利能力。 线下线上相融合，多元化渠道模式助力公司发展。经销商渠道方面，公司在上半年内新增营销终端 500多个；新增一级经销商 170多家； 电商方面，公司进一步加大电商推广和营销投入，邀请顶级流量明星薇娅进行直播带货；KA 渠道方面，上半年公司新增连锁家电卖场门店 200个，新增连锁建材卖场门店 150个；工程渠道方面，公司也与多个房地产公司签订合作合同并实施工程安装，并新开了 50多个社区店铺，展现了公司多元化渠道模式发展的信心和决心。 投资建议：预计公司 2021-2023年营收增速分别为 27.16%、23.31%、19.52%，归母净利润增速分别为 24.78%、20.13%、15.52%，当前股价对应 2021年估值为 14.74倍，继续给与“买入”评级。

事件：2021年8月8日，火星人发布2021年中报，2021H1实现营收9.22亿，yoy+79.67%，实现归母净利润1.39亿，yoy+178.23%，期间费用率为29.27%，同比下降4.56%，环比下降0.99%。 点评：业绩靓丽，利润高增。收入端：2021H1集成灶市场规模为96.8亿，同比上涨66.6%，公司2021年上半年实现营收9.22亿，同比增长79.67%，高于行业增长水平。：利润端：2021H1实现归母净利润1.39亿，yoy+178.23%，远高于收入端增速。 费用端：期间费率下降，研发投入占比对利润构成正贡献。2021H1期间费用率为29.27%，同比下降4.56%，环比下降0.99%。其中，销售费率/管理费率/财务费率分别是25.78%/4.59%/-1.1%，同比-4%/+0.21%/-0.77%。2021H1研发投入力度加大，研发投入3320.9万元，同比+37.7%，研发投入占比同比下降0.9%，对利润形成正贡献。 渠道端：线上和线下双轮驱动，积极布局新兴渠道。2021H1公司电商渠道实现营收3.79亿，占营收比重为41.11%，同比增速为73.66%，实现连续6年线上销量集成灶行业第一。线下经销商数量1400多家，比2020年底多增107家，经销门店数量近1900家，比2020年底多增110家。 另外，公司积极的布局工程渠道、整装渠道、KA渠道、下沉渠道等新兴渠道。 2021H1公司毛利率49.84%，实现逆势提升。2021H1公司毛利率环比提升2.45%，同比提升0.96%，原材料价格上涨对公司的影响较为有限。 投资建议：预计公司2021-2023年营收增速分别为52.53%、35%、31%，归母净利润增速分别为54.71%、32.03%、31.67%，当前股价对应2021年估值为58.39倍，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨，销售不及预期

事件：2021年8月3日晚，老板电器披露了 2021年半年报，2021H1实现营收43.26亿，yoy+34.72%，实现归母净利润7.90亿，yoy+29.08%，扣非后归母净利润为7.46亿，yoy+35.38%，毛利率56.38%，同比+1.55%，环比-0.96%。 点评：厨电品类复苏态势良好，享行业发展红利。根据奥维云网数据，2021H1线下吸油烟机、燃气灶零售额同比分别为19.4%、12.2%，线上厨电套餐零售额同比为24.3%，增速颇高，公司作为行业龙头，传统厨电品类市占率进一步提升，受益明显。 洗碗机精装修套系化率提高，公司实现快速突破。根据奥维云网数据，洗碗机精装修套系化率同比提升8.1%，公司作为精装修渠道龙头，充分受益。2021H1洗碗机零售量94万台，同比-9%，零售额46.3亿，同比24.5%。公司洗碗机收入1.7亿，同比+148.28%，线下市占率比上年底提升8.5%至18.1%，线上市占率比上年底提升2%至6.3%，实现快速突破。 毛利率56.38%，经营稳健。今年上半年，原材料价格上涨明显，容易对家电企业毛利率和净利率形成挤压，2021H1公司毛利率56.38%，同比+1.55%，经营稳健。其中，吸油烟机毛利率同比-0.21%至58.2%，有所下行，燃气灶毛利率同比+3.23%至60.64%，依旧具有竞争力。 多品类开花，积极布局集成灶。2021H1蒸烤一体机、热水器、集成灶、其他小家电收入同比增速分别为96.37%、154.88%、44.85%、58.35%，实现快速增长。另外，公司也在积极布局集成灶市场。 投资建议：预计公司2021-2023年营收增速分别为16.87%、13.68%、11.11%，归母净利润增速分别为17.34%、14.12%、14.25%，当前股价对应2021年估值为20.49倍，给与“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨，销售不及预期

事件：2021年7月29日晚，华帝股份披露了2021年中报业绩，实现营业收入26.59亿，yoy+59.46%；归母净利润2.39亿，yoy+45.42%；公司主营业务毛利率43.08%，同比下降2.18%。 点评：业绩超预期，重回高速增长。去年低基数，叠加海外渠道、新零售渠道和线上渠道发力，2021H1实现营收高增。财务费用提升，拖累了利润增速。公司主营业务毛利率43.08%，同比下降2.18%，或与原材料价格上涨有关。其中烟机毛利率较为稳定，仅波动0.45%，灶具和热水器毛利率分别同比下降3.36%和4.99%至46.72%和36.57%。 渠道端：多元化发展，拓宽老赛道，拓展新渠道。新零售渠道借助京东专卖店、苏宁零售云等终端网点，2021H1新零售渠道收入1.03亿，同比+153.24%，海外渠道收入4.07亿，同比+131.05%，均实现了大幅提升。线上渠道实现收入8.07亿，同比65.53%；线下渠道10.98亿，同比46.37%，占主营业务收入的41.7%，依旧是最主要的渠道。 产品端：传统厨电为核心，积极布局新兴品类。公司搭建了完善的产品结构体系，除了传统的烟机（占营收比37.57%）、灶具（占营收比24.48%）、热水器（占营收比19.21%），以及厨电新兴品类，公司也具有净水器、壁挂炉等产品。集成灶和微波炉在低占比的情况下，分别实现同比437.95%和318.44%的快速增长。 品牌营销重心调整，开启“全系时尚厨电”时代。厨电高端化、智能化是未来趋势，公司构建“多层次、跨领域的品牌矩阵，营销重心由“高端智能品牌”调整为“全系时尚厨电”，有助于适应市场发展。 投资建议：预计公司2021-2023年营收增速分别为26.30%、12.75%、8.95%，归母净利润增速为49.38%、11.47%、10.45%，当前股价对应2021年估值为9.89倍PE，首次覆盖给与公司“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨