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丁士涛

国联证券

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工作经历: 登记编号:S0590523090001。曾就职于信达证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、太平洋证券股份有限公司、中邮证券有限责任公司。...>>

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广晟有色 有色金属行业 2023-11-01 29.68 45.90 53.00% 30.71 3.47%
30.86 3.98% -- 详细
2023年 10月 29日,公司公布第三季度报告。实现营收 44.18亿元,同比减少 30.41%;归母净利润 0.64亿元,同比增长 154.25%;扣非后归母净利润 0.57亿元,同比增长 86.82%;基本每股收益 0.19元/股,同比增长137.5%。前三季度实现营收 155.62亿元,同比减少 15.3%;归母净利润 1.66亿元,同比减少 21.65%;扣非后归母净利润 1.14亿元,同比减少 49.11%; 基本每股收益 0.49元/股,同比减少 27.94%。 稀土价格下跌为业绩下滑主要原因据中国稀土行业协会数据显示, 2023年 1-9月中钇富铕矿均价为 245,861元/吨,去年同期为 360,866元/吨,同比下降 31.9%。 受稀土整体环境影响, 稀土产品价格下跌,导致公司销售毛利额同比减少, 利润同比下降,2023年前三季度,公司资产减值 8887.53万元,主要受存货减值影响。 加强三精管理,降费成效显著2023年前三季度,公司销售费用 2043.1万元,同比减少 20.44%;管理费用 1.15亿元,同比减少 1.97%; 研发费用 2762.37万元,同比减少 33.32%; 财务费用 4840.65万元,同比减少 34.84%。公司深入推行“三精管理”,加强成本管控等,多措并举推动管理效能的提升,降低不利因素对公司经营业绩的影响。 公司稀土资源掌控力强公司拥有广东省境内全部 3张稀土采矿证。新丰左坑稀土矿于 2022年取得采矿权证,新增储量 11.1万吨,设计产能 3000吨/年, 2024年投产后,公司稀土总产能将达到 5700吨/年。 盈利预测、估值与评级我们预计公司 2023-25年收入分别为 281.2/318.7/361.6亿元,对应增速分别为 23.0%/13.4%/13.4%,归母净利分别为 2.29/4.4/5.71亿元,对应增速分别为-1.5%/92.1%/30%, EPS 分别为 0.68/1.31/1.7元/股, 3年 CAGR为 35%。参考可比公司,我们给予公司 2024年 35倍 PE,目标价 45.9元,维持“买入”评级。 风险提示: 稀土供给超预期;下游新需求不及预期;项目投产不及预期。
北方铜业 基础化工业 2023-11-01 5.62 7.68 48.26% 5.65 0.53%
5.65 0.53% -- 详细
事件:2023年10月30日,公司公布第三季度报告。第三季度实现营收24.40亿元,同比增长4.69%;归母净利润2.02亿元,同比增长447.00%;扣非后归母净利润2.01亿元,同比增长253.51%;基本每股收益0.11元/股,同比增长447.12%。前三季度实现营收69.77亿元,同比减少14.12%;归母净利润5.20亿元,同比减少7.18%;扣非后归母净利润5.27亿元,同比减少9.25%;基本每股收益0.29元/股,同比减少7.16%。 冶炼厂大修与硫酸价格下跌拖累盈利5月1日,垣曲冶炼厂正式停炉,开启设备设施大修。6月2日,开始加料生产。大修历时32天,导致公司主要产品阴极铜产量下降。阴极铜冶炼副产品硫酸产量也随之下降,2023年前三季度硫酸均价219.6元/吨,较2022年同期大幅下跌67%。 矿冶板块继续受益铜价与加工费上行根据上期所数据,2023年前三季度阴极铜均价为68151元/吨,较2022年同期增长0.9%;铜粗炼/精炼加工费TC/RC分别为86.8/8.68(美元/吨、美分/磅),2022年同期分别为74.5/7.45(美元/吨、美分/磅),同比上涨16.5%/16.5%。分季度看,前三季度公司归母净利润分别为2.04/1.14/2.02亿元,表明在冶炼厂大修结束后,公司盈利能力正快速修复。 收购侯马北铜,布局铜基新材料打开成长空间2023年7月,公司发布公告,拟以现金收购控股股东中条山集团持有的侯马北铜100%股权。8月,已完成股权交割。侯马北铜成为全资子公司,公司铜精矿年处理量有望自当前的50万吨/年增加至130万吨,进一步提高公司阴极铜生产规模。2023年5月,公司公布2023年度向特定对象发行A股股票预案,拟募集资金总额不超过10亿元,用于北铜新材年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目及补充公司流动资金,拟分别使用募集资金7亿元和3亿元。项目投产后,在公司现有产品上将新增高性能铜带材以及压延铜箔、挠性覆铜板等产品,实现产业链延伸。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营收分别为95.83/173.83/214.04亿元,对应增速分别为-10.27%/81.39%/23.14%,3年CAGR为26%;归母净利润分别为7.34/11.30/12.35亿元(原值分别为6.99/8.77/9.56亿元),同比增速分别为20.33%/53.90%/9.32%,3年CAGR为27%;EPS分别为0.41/0.64/0.70元/股。考虑到公司阴极铜生产规模扩大以及公司布局铜基新材料,未来仍具备一定成长潜力。我们给予公司2024年12倍PE,目标价7.68元,维持“买入”评级。 风险提示:市场波动风险、汇率波动风险、安全与环保风险等。
中金岭南 有色金属行业 2023-11-01 4.07 6.16 41.94% 4.40 8.11%
4.40 8.11% -- 详细
事件: 2023年 10月 29日,公司公布第三季度报告。 第三季度实现营收 156.03亿元,同比增长 40.82%;归母净利润 1.76亿元,同比减少 10.78%;扣非后归母净利润 1.61亿元,同比减少 11%;基本每股收益 0.05元/股,同比保持不变。前三季度实现营收 528.11亿元,同比增长 12.61%;归母净利润7.16亿元,同比减少 31.53%;扣非后归母净利润 6.64亿元,同比减少33.76%;基本每股收益 0.19元/股,同比减少 32.14%。 财务费用拖累利润表现2023年前三季度财务费用 3.33亿元,同比增长 87.53%,主因为公司收购山东东营铜冶炼厂扩大贷款规模利息支出所致。同时,因新增铜冶炼企业纳入合并报表范围,公司 2023前三季度销售费用 1.14亿元,同比增长6.01%;管理费用 4.71亿元,同比增长 28.53%;研发费用 3.02亿元,同比增长 12.94%,各项费用均有一定幅度增长。 积极布局新材料领域2023年 6月 7日, 公司通过全资子公司科技公司并购复合材料龙头企业佛山通宝精密合金股份有限公司 75%股权,完成了公司在新材料板块的跨越式布局。佛山通宝精密主要生产经营热双金属材料、复合金属材料和双金属原件、电工触头材料及元件等。 根据协议, 佛山通宝需协助除核心管理团队成员外的所有自然人股东(自然人股东持有佛山精密 25%股权)中超过90%(力争 100%)的股权转让予科技公司。 截至报告期末,科技公司持有佛山通宝 89.465%股权。 盈利预测、估值与评级考虑到公司财务费用增加、金属价格波动、铜冶炼厂扩大营收规模、 成本上升等因素,我们预计 2023-2025年营收分别为 740.7、 789.7、 807.9亿元,同比增速分别为 33.8%、 6.6%、 2.3%,归母净利润分别为 10.7、 16.4、24亿元,同比增速分别为-11.4%、52.7%、46.1%,EPS 分别为 0.29/0.44/0.64元/股, 我们给予公司 24年 14倍 PE,对应目标价 6.16元,维持“买入”评级。 风险提示: 金属价格下跌风险、海外矿山投产风险、矿山资源储备风险等。
铜陵有色 有色金属行业 2023-10-13 3.14 4.06 25.31% 3.47 10.51%
3.47 10.51% -- 详细
公司是国内第二大铜冶炼企业,布局铜全产业链。米拉多铜矿注入,提升原料自给率,公司盈利能力也有望进一步增强。子公司铜冠铜箔系列产品市占率高,技术水平领先。近年来发力高端铜箔市场,打造核心竞争力。 米拉多铜矿注入巩固公司行业地位2022年,公司以66.7亿元收购集团持有的中铁建铜冠70%股权,其核心资产为米拉多铜矿,截至2022年底合计保有铜金属量677万吨。米拉多铜矿一期工程于2021年达产,矿石处理量2000万吨/年,年产约9万吨铜金属量对应的铜精矿。二期工程预计2025年6月投产,2027年达产。届时一期和二期对铜矿石处理量将合计达到4620万吨/年,预计年产约20万吨铜金属量对应的铜精矿。平均成本有望进一步降低,公司矿产铜产量有望增加至近20万吨/年,原料自给率有望从当前的3%左右提升至10%以上。 发力高端铜箔市场打开成长空间控股子公司铜冠铜箔主要产品PCB铜箔与锂电池铜箔,应用于通信、计算机、消费电子以及新能源汽车等行业。现有产能5.5万吨/年,计划进一步增加至8万吨/年。深耕电子铜箔行业10余年,积累了包括比亚迪、宁德时代等在内的一大批下游行业龙头企业客户。2021年,公司在国内PCB铜箔与锂电池铜箔市场占有率分别为第3位与第6位。受行业竞争加剧等不利因素影响,短期盈利能力下降。为应对市场变化,公司主要发力高端铜箔市场,以技术含量较高的PCB铜箔中的RTF箔及VLP箔以及厚度6μm及以下锂电池铜箔等为主,走差异化与高端化路线。 供需紧平衡格局推动铜价重心上移供应端看,全球新发现铜资源减少、矿山品位下降、长期资本开支不足等因素制约供给。需求端看,能源结构转向大势所趋。根据SMM测算,2026年新能源领域耗铜占比有望超过20%。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-25年营业收入分别为1350.1/1381.2/1636.4亿元,对应增速分别为10.8%/2.3%/18.5%,3年CAGR为10.3%;归母净利润分别为36.4/38.2/46.8亿元,对应增速分别为33.4%/4.9%/22.6%,3年CAGR为19.7%;EPS分别为0.29/0.30/0.37元/股。可比公司2023年平均PE为13倍。鉴于米拉多铜矿一期已经达产,二期项目预计将于2025年6月建成投产,有望进一步增强公司盈利能力。我们给予公司2023年14倍PE,目标价4.06元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:产品价格波动风险、米拉多二期工程项目开发进度不及预期的风险、矿产资源状况不确定性的风险、海外政治与安全风险等。
索通发展 有色金属行业 2023-10-11 16.98 22.74 95.53% 17.60 3.65%
17.60 3.65% -- 详细
投资要点: 公司借助于自身优势,实现市占率提升,并通过海外项目打开长期成长空间,属于周期成长股。受原料下跌影响,公司计提减值导致亏损。随着原料价格止跌反弹,公司产品有望提价,盈利有望修复,属于困境反转。 公司是全球预焙阳极龙头公司主营业务是铝用预焙阳极,2022年阳极销量 269.5万吨、五年复合增速 24%,阳极产品收入 169.1亿元、五年复合增速 40%,公司归母净利润9.05亿元、五年复合增速 11%。2022年公司阳极吨净利 436元,为过去五年的最高水平。公司已公告国内签约总产能 406万吨,权益产能 272万吨。 全球原铝需求增长带动阳极需求增加预焙阳极的下游主要是电解铝行业,2022年中国电解铝产量 4043万吨,距离国内电解铝产能天花板尚有空间,这将带来国内预焙阳极需求增长。 根据海德鲁和 CRU 的预测,2022-2030年全球原铝需求复合增速 2.8%、全球原铝产量复合增速 1.4%,进而带来对全球预焙阳极需求的增长。 量价齐升,盈利修复随着在建项目投产,我们预计公司 2023年预焙阳极销量增 18万吨至 288万吨,2024年销量增 86万吨至 374万吨。预焙阳极采用成本加成法定价,随着原料价格稳定,公司盈利有望修复。 盈利预测、估值与评级我们预计 2023-2025年公司营业收入分别为 147.68/184.98/218.39亿元,同比变动-23.88%/25.26%/18.07%,三年复合增速 4%;归母净利润分别为0.22/12.97/14.5亿元,同比变动-97.56%/5766%/11.77%,三年复合增速17%;EPS 分别为 0.04元/2.4元/2.68元。可比公司 2024年平均 PE 为 9.8倍。鉴于未来三年公司预焙阳极产量有望继续增长,2024年是公司产量快速增长的年份。采用相对估值法,我们给予公司 2024年 9.8倍 PE,目标价23.52元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:电解铝企业减产;国内项目推进不及预期;原材料价格大跌; 产品售价下跌;限售股解禁。
北新建材 非金属类建材业 2023-09-04 30.41 -- -- 32.08 5.49%
32.08 5.49% -- 详细
事件: 公司发布 2023年半年报,2023H1实现营业收入 114.02亿元,同比增长 8.84%;实现归母净利润 18.96亿元,同比增长 15.58%; 扣非归母净利润 18.29亿元,同比增长 19.16%。 2023Q2单季度实现营业收入 66.77亿元,同比增长 15.86%; 归母净利润 13.04亿元,同比增长 21.13%;扣非归母净利润 12.67亿元,同比增长 27.28%。 石膏板主业稳健发展,涂料和防水“两翼”加速推进分板块来看,2023H1公司轻质建材/防水建材板块分别实现收入 94.38/19.64亿元,分别同比提高 7.37%/16.52%。分产品来看,石膏板/龙骨/防水卷材/防水涂料/防水工程/工业及建筑涂料/其 他 产 品 分 别 实 现 收 入 70.18/12.23/12.91/2.78/2.47/2.09/11.34亿元,分别同比-0.62%/-8.67%/+9.11%/+19.69%/+3.84%/+38.02%/+321.77%。2023H1在房地产市场基本面延续筑底、行业需求疲软的背景下,公司坚持聚焦石膏板主业,实施工业品向消费品转型,加强“工厂+工长”立体式全覆盖饱和营销的商业模式; 同时,新设家装、“石膏板+”定制业务、粉料砂浆等事业部,实现新业务拓展。“两翼”防水业务加强优质客户渠道开拓、巩固市场优势;涂料业务加快推进,建筑涂料聚焦功能性高附加值产品、工业涂料应用领域进一步扩大。 Q2业绩超预期,稳价拓量增强盈利能力2023H1,公司销售毛利率/净利率分别为 30.20%/16.69%,分别同比提高 0.16/0.89pct;2023Q2单季度毛利率/净利率分别为32.53%/19.66%,同比提高 1.18/0.90pct、环比提高 5.63/7.15pct。分业务来看,公司轻质建材板块实现毛利率为 32.46%,同比提高 0.07pct;其中,石膏板/龙骨业务分别实现毛利率为 38.44%/19.74%,分别同比提高 2.98/0.01pct;防水建材板块毛利率为19.34%,同比提高 2.35pct;其中,防水卷材毛利率为 20.82%,同比提高 3.09pct。公司石膏板主业坚定落实稳价涨价策略,并通过发挥规模优势、降低采购成本等实现降本增效。防水板块毛利率改善受益于主要原材料沥青价格同比下降,根据 iFinD,华北 10#建筑沥青出厂均价 Q2同比下降 7.37%,成本端压力有所缓解。 经营性现金净流量同比高增,期间费用率有所下降2023H1公司净现比为 67.32%,同比提高 15.14pct;经营性现金流量净额为 12.76亿元,同比增长 50.54%;收现比/付现比分别为 86.40%/91.65%,分别同比下降 4.00/8.96pct;2023Q2单季度净现比为 122.10%,同比提高 4.55pct;收现比/付现比分别为96.26%/92.68%,同比下降 4.11/8.03pct,环比提高 23.81/2.38pct。截至 2023/06/30,公司应收账款及应收票据余额为 41.72亿元,同比提高 10.61%。费用率方面,2023H1期间费用率为 12.16%, 同比下降 1.41pct;其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为3.79%/4.29%/3.68%/0.40%,分别同比 +0.21/-1.11/-0.36/-0.14pct。2023Q2单季度期间费用率为 11.43%,同比下降 1.08pct,环比下降 1.76pct。 盈利预测与投资建议公司石膏板主业稳价拓量增强盈利能力,防水和涂料“两翼”加速提质增效。基于公司石膏板业务稳价涨价落实、防水板块成本端压力下降,公司盈利能力提升,经营质量进一步优化;我们上调盈利预测,预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 39.08/44.54/50.12(前值 36.61/41.69/46.07)亿元,EPS 分别为 2.31/2.64/2.97元,当前股价对应 P/E 分别为 12.92/11.34/10.08x,维持“买入”评级。 风险提示: 房地产投资增速大幅下降风险;原材料价格持续上涨超出预期;应收账款坏账风险;主业渠道下沉、结构优化不及预期。
蒙娜丽莎 非金属类建材业 2023-09-04 18.18 -- -- 20.25 11.39%
20.25 11.39% -- 详细
事件:公司发布 2023 年半年报,2023 H1 实现营业收入 29.10 亿元,同比下降 0.49%;实现归母净利润 1.64 亿元,同比增长 133.76%;扣非归母净利润 1.66 亿元,同比增长 133.90%。 2023 Q2 单季度实现营业收入 18.09 亿元,同比下降 2.80%;归母净利润 1.58 亿元,同比增长 138.08%;扣非归母净利润 1.60亿元,同比增长 138.51%。 经销渠道逆势增长,战略工程主动收缩分产品来看,2023 H1 公司瓷质有釉砖/瓷质无釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷板、薄型陶瓷砖分别实现收入 22.17/0.45/3.05/3.19 亿元,分别同比+8.93%/-62.24%/-14.53%/-10.91%。公司营业收入同比小幅下降主要由于 2023 年上半年房地产市场延续低迷,陶瓷行业进入存量甚至缩量的激烈竞争时代;叠加整体消费降级,公司销售产品结构调整及降价促销等导致产品均价同比下降。分渠道来看,公司通过渠道下沉、店面升级等提升经销端销售力,同时继续拓宽如电商、直播、互联网家装、设计师等渠道范围,实行多元化、多业态的全渠道市场营销。2023 H1 公司经销渠道实现收入 18.44亿元,同比增长 12.37%,占主营业务收入的比例为 63.62%,同比提升 6.92 pct;战略工程渠道实现收入 10.54 亿元,同比下降15.86%。公司基于风险管控策略仍收缩部分流动性风险较大的房地产客户订单,战略工程渠道收入下降。 毛利率显著修复,降本增效成效显现2023 H1 公司销售毛利率为 27.92%,同比提高 6.82 pct;2023Q2 单季度销售毛利率为 30.00%,同/环比分别提高 7.76/5.49 pct;销售净利率为 9.58%,环比提高 8.56 pct。主要产品毛利率来看,2023 H1 公司瓷质有釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷板、薄型陶瓷砖分别实现毛利率 28.99%/19.39%/27.80%,分别同比+7.76/+8.26/-2.42pct。公司毛利率显著修复,主要受益于能源及部分原材料价格下降;根据生意社数据,2023 Q1/Q2 LNG 市场价分别同比下降 5.86%/39.96%。公司持续推进渠道结构的优化与数字化建设赋能,降本增效成果显现。费用率方面,2023 H1 公司期间费用率为 18.84%,同比下降 2.59 pct;其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为 6.62%/7.38%/3.41%/1.44%,分别同比-2.26/+0.27/-0.99/+0.38 pct。 2023 Q2 期间费用率为 17.28%,同/环比分别下降 2.11/4.13 pct。 现金流保持稳健,经营效率持续优化2023 H1 公司经营性现金流量净额为 1.68 亿元,同比减少 0.34亿元;收现比/付现比分别为 100.85%/103.53%,分别同比-8.44/+4.56 pct。2023 H1 公司应收账款/存货周转次数分别为2.74/1.27 次,分别同比提高 0.31/0.18 次。公司主动对回款慢、风险高的工程项目控制投入,加大力度控制应收款风险,专人专责加强应收款追收。2023 H1 公司计提信用减值损失 0.38 亿元,同比 减少 4.74 亿元;截至 2023/06/30,公司应收账款及应收票据规模为 11.58 亿元,同比下降 14.26%;公司 2022 年计提信用减值损失较充分,后续应收账款风险可控。 盈利预测与投资建议公司作为 B 端、C 端全渠道布局的瓷砖龙头企业,品牌、渠道竞争优势显著。公司收入结构优化调整、降本控费成效显现叠加成本端压力缓解提振盈利水平,23 年全年业绩有望彰显高弹性。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 5.18/6.40/7.87 亿元,分别同比增长 235.70%/23.58%/23.00%,EPS 分别为 1.25/1.54/1.89 元,当前股价对应 P/E 分别为 14.50/11.73/9.54 倍,维持“买入”评级。 风险提示:房地产竣工端修复不及预期;原材料、燃料价格大幅上涨风险;行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。
金诚信 有色金属行业 2023-08-21 33.76 -- -- 39.90 18.19%
45.29 34.15%
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事件: 公司发布 2023年半年度报告,2023年上半年实现营业收入32.79亿元,同比增长 32.30%,实现归母净利润 4.02亿元,同比增长 36.37%;实现扣非归母净利润 3.96亿元,同比增长 34.40%。 2023Q2实现营业收入 18.03亿元,同比增长 34.96%;归母净利润 2.17亿元,同比增长 59.48%;扣非归母净利润 2.11亿元,同比增长 55.31%。 核心观点: 矿山服务业务稳健增长,市场开拓再扩新版图2023H1公司矿山服务业务实现收入 29.96亿元,同比增长22.93%;其中,海外矿山服务项目实现收入 18.44亿元,同比增长19.68%。2023H1公司采供矿量 1874.41万吨(含自然崩落法采供矿量),同比增长 9.22%;完成全年计划的 44.86%;实现掘进总量211.52万立方米,同比增长 34.85%,完成全年计划的 49.30%。2023H1公司矿山服务业务实现毛利率 26.88%,同比小幅下降 0.38pct。 2023H1公司新签及续签合同金额约 43亿元,同比增加约 10亿元;于国内首次承接贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程等;海外首次进入西非市场,承接赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。 Dikulushi 铜矿开始贡献利润,矿山资源第二主业未来可期公司自有矿山资源项目产品将主要为铜、磷矿石。截至 2023H1末,公司总计拥有矿产保有资源权益储量 127万吨铜、367吨银、21吨金、1920万吨磷矿石(品位 32.65%);铜、银、金权益储量分别同比增加 21万吨、118吨、14吨;且公司 Lonshi 铜矿东区仍具较大找矿潜力。 Dikulushi 铜矿项目:采出矿量稳步提高,2023H1公司生产铜精矿含铜(当量)约 3200吨,销售铜精矿含铜(当量)约 3300吨;2023年计划生产铜精矿含铜(当量)约 0.8万吨。2023H1实现铜精矿销售收入 1.68亿元,收入占比为 5.13%;实现毛利为 0.73亿元,毛利占比为 8.26%;铜精矿折铜当量成本为 2.89万元/吨。 Lonshi 铜矿项目:井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段;选冶系统建设辅助工程已全面建成投用,选矿带水试车基本完成,焙烧制酸建安工程进入收关阶段,铜厂已完成所有设备单机试车;预计于 2023年底投产,项目达产后年产约 4万吨铜金属。 San Matias 铜金银矿项目:2023/5/8公司与 Cordoba 方办理完毕交割手续,公司通过全资子公司开景矿业持有 CMH 公司 50%股权。根据预可行性研究,Alacran 铜金银矿床原矿石量约 1.02亿吨,铜品位 0.41%、金品位 0.26克/吨、银品位 2.30克/吨;达产后预计年产金属铜 3.18万吨、金 5.32万盎司、银 39.42万盎司。 贵州两岔河磷矿项目:南采区生产规模 30万吨/年,已于 2023H1末正式投产,生产期 20年;北采区生产规模 50万吨/年,征地、工勘、道路改扩建等工作稳步推进。 盈利预测与投资建议2023年是公司自有矿山资源放量的首年,我们持续看好公司矿山服务行业地位和矿山资源开发前景;预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 9.98/17.77/23.16亿元,EPS 分别为 1.66/2.95/3.85元;当前股价对应 P/E 分别为 20.03/11.25/8.63倍,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济波动风险;安全环保风险;资源价格波动风险;境外市场经营风险;自有矿山资源项目建设进度不及预期。
东方雨虹 非金属类建材业 2023-08-14 29.71 -- -- 30.75 3.50%
30.75 3.50%
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事件: 公司发布 2023年半年度报告,2023H1实现营业收入 168.52亿元,同比增长 10.10%,实现归母净利润 13.34亿元,同比增长38.07%;实现扣非归母净利润 12.43亿元,同比增长 39.59%。 2023Q2实现营业收入 93.57亿元,同比增长 3.99%;归母净利润为 9.49亿元,同比增长 46.15%;扣非归母净利润 9.19亿元,同比增长 54.71%。 商业模式重构,零售、工程渠道收入逆势增长23H1公司防水卷材/涂料/砂浆粉料/工程施工/其他(含其他主营)业务分别实现收入 71.84/51.85/19.05/13.67/12.11亿元,分别同比+1.13%/+22.46%/+42.99%/-4.99%/+1.09%。分渠道来看,公司零售/工程/直销业务分别实现收入 50.51/61.42/52.38亿元,分 别 同 比 +32.21%/+26.68%/-13.25% ; 营 收 占 比 分 别 为29.98%/36.45%/31.08%,分别同比+5.02/+4.78/-8.37pct,小 B、C 端业务占比持续提升。23H1公司民建集团实现营业收入 43.84亿元,同比增长 34.69%。截至 23H1末,民建集团百万经销商签约增长近 700家,分销网点近 20万家、门头保有近 5万家;建筑涂料零售德爱威经销商合伙人共 2200家,较 22年底增加 600家,终端销售网点 2.5万家,较 22年底增加 7000家。公司工程业务赋能渠道发展、持续渠道下沉、打造渠道领先优势,通过发展及赋能各类合伙人加强所属区域市场覆盖率与渗透率,不断消除空白市场与薄弱市场,进一步提升市占率。在 23H1全国房地产新开工面积同比下降 24.3%、行业需求承压的大环境下,公司防水材料仍实现了接近 10%的增长。下半年来看,随着城中村、城镇老旧小区改造与促进家居消费政策陆续出台,行业需求有望获得边际改善;叠加 22H2的低基数,公司 23H2收入增长有望提速。 盈利能力持续修复,现金流质量大幅改善盈利能力方面,23H1公司实现销售毛利率/净利率分别为28.90%/7.91%,分别同比提高 2.00/1.72pct;23Q2单季度销售毛利率/净利率分别为 29.10%/10.21%,分别同比提高 3.16/3.14pct、环比提高 0.44/5.18pct。各业务毛利率方面,防水卷材/涂料/砂浆粉料毛利率分别为 27.44%/37.56%/28.23%,分别同比提高0.15/5.17/5.22pct;分渠道来看,零售/工程/直销渠道毛利率分别为 40.71%/23.25%/26.08%,分别同比+5.32/+2.11/-2.29pct。 公司毛利率改善主要受益于原材料沥青价格同比下降与毛利率较高的零售业务占比增加。现金流方面,23H1公司经营性现金净流出 39.43亿元,净流出较上年同期收窄 30.37亿元;23Q2单季度经营性现金净流出 1.37亿元,较上年同期收窄 20.59亿元。23H1公司收现比为 94.07%,同比提高 9.10pct;23Q2单季度收现比为81.55%,同比提高 13.51pct。23H1公司计提资产及信用减值损失合计为 3.90亿元,同比减少 1.35亿元;随着现金流优质的零售 业务占比提升、房地产大 B 业务规模缩减以及经销商新授信政策对应收款总额度管控及实时监测等手段的执行,公司应收账款回款压力将继续减轻,全年有望实现经营性现金流与净利润匹配。费用方面,23H1公司期间费用率为 16.44%,同比提高 0.09pct;其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为 8.76%/5.65%/1.50%/0.54%,分别同比+0.59/-0.43/-0.14/+0.06pct。销售费用率增加主要系促销与广告宣传等费用有所增加,2023H1促销及广告宣传费用合计为 5.69亿元,同比增长 55.50%。 盈利预测与投资建议公司防水主业龙头地位稳固、产能规模、成本优势显著;合伙人机制将助力公司市占率进一步提升。以民建为代表的零售业务依托防水主业多年深耕渠道积累的资源优势实现快速发展。近年拓展的建筑涂料、砂浆粉料等新品类均为千亿级别的市场规模,为公司打开成长天花板。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为37.14/45.15/54.46亿元,EPS 分别为 1.47/1.79/2.16元;当前股价对应 P/E 分别为 20.14/16.57/13.74倍,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行,基建、房地产投资增速大幅下降风险;沥青等原材料价格大幅上涨风险;防水行业新规落地不及预期;工程业务应收账款回款不及预期;新品类业务发展不及预期。
东方雨虹 非金属类建材业 2023-07-10 26.28 -- -- 32.18 22.45%
32.18 22.45%
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事件:公司发布2023 年半年度业绩预告,公司2023 年半年度预计实现归母净利润13.05-14.01 亿元,同比增长35%-45%;扣非归母净利润12.02-12.91 亿元,同比增长35%-45%。 23 Q2 单季业绩中枢预增49%,报表质量显著优化可期根据业绩预告,公司2023 Q2 单季度归母净利润为9.19-10.16亿元,同比增长41.58%-56.47%;扣非归母净利润8.78-9.67 亿元,同比增长47.82%-62.82%。我们预计2023 H1 收入中高个位数增长,防水主业稳健穿越下行周期,零售、非防水贡献收入弹性。防水主业受益于下游客户对建筑品质需求的持续升级,公司充分发挥产品优质合规、全国性产能布局和多层次市场营销渠道网络等全方位的领先优势,市场份额进一步提升,在2023 H1 房地产新开工面积增速仍显著下行的情况下,公司防水产品销量仍实现同比增长。同时,以民建集团为代表的零售业务保持强劲的发展势头;以砂浆粉料为代表的非防水业务积极利用依托于防水主业多年积累的客户资源、销售渠道协同实现较快增长。 在盈利能力方面,2023 Q2 主要原材料沥青价格同比下行,根据iFinD,2023 Q2 华北建筑沥青市场价同比下降4.16%;叠加毛利率更好的C 端零售业务占比进一步提升、工程端全力发展合伙人机制而带来的防水施工业务占比下降,使得公司毛利率继续改善。在盈利质量方面,公司2023 年起执行新的授信政策,并对应收款总额度管控及实时监测项目履行情况等,对经营质量的重视程度进一步提高。同时,合伙人机制下,公司的角色为材料提供方,工程业务的回款压力有所减轻;叠加现金流一贯优质的零售业务占比提升促进现金流质量好转,H1 即有望体现报表质量的改善。H2 来看,Q4 将进入集中回款期,前3Q 计提的部分信用减值损失有望冲回,对公司净利润的提升与报表质量的显著优化均起到重要驱动作用。 新一轮激励计划开启,精准激励与积极进取并重公司于2023/6/6 发布《2023 年限制性股票激励计划(草案)》,拟向激励对象授予8087.73 万股限制性股票,占公司总股本的3.21%;其中首次授予6470.18 万股,预留授予1617.55 万股;首次授予价格为13.86 元/股。首次授予的激励对象合计7266 人,占2022 年末公司在职员工总数的58%,覆盖面之广创历次激励计划新高。首次授予及2023/9/30 前授予的预留部分限制性股票考核年度为2023-2026 年度,若预留部分在2023/9/30 后授予,考核年度为2024-2027 年度。考核目标为以2022 年扣非归母净利润为基数,2023-2027 年扣非归母净利润(剔除本次及其他激励计划股份支付费用影响)增长率分别不低于50%/80%/116%/159%/211%,对应同比增速分别为50%/20%/20%/20%/20%。同时要求应收账款增长率不高于营业收入增长率,彰显公司切实改善经营质量的决心。另外,随着近年来公司渠道结构优化以及新品类的扩充,不同业务分部的业 绩亦产生明显的分化。基于此,本次激励计划设定了公司和个人层面的绩效考核指标,公司层面的考核指标起到托底作用;对各业务板块及个人层面的绩效考核则更为精准,两个层面同时完成才能解锁更有利于调动员工积极性,在最大程度上发挥股权激励的作用。 盈利预测与投资建议公司防水主业龙头地位稳固、产能规模、成本优势显著;合伙人机制将助力公司市占率进一步提升。以民建为代表的零售、非防水业务依托防水主业多年深耕渠道积累的资源优势实现快速发展。 近年拓展的建筑涂料、砂浆粉料等新品类各细分赛道均为千亿级别市场规模,为公司打开成长天花板。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为37.14/45.15/54.46(上调11.21%/6.26%/7.81%)亿元,EPS 分别为1.47/1.79/2.16 元,当前股价对应P/E 分别为17.93/14.75/12.23 倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行,基建、房地产投资增速大幅下降风险;沥青等原材料价格大幅上涨风险;防水行业新规落地不及预期;工程业务回款不及预期;新品类业务发展不及预期。
三棵树 基础化工业 2023-05-18 69.27 -- -- 102.25 5.43%
83.97 21.22%
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22年净利扭亏为盈,23年盈利水平继续改善22年及23Q1,公司实现营业收入分别为113.38/20.53亿元,同比-0.79%/+20.92%。公司22年收入分产品来看,家装墙面漆/工程墙面漆/家装木器漆/工业木器漆/胶黏剂/基材与辅材/防水卷材/装饰施工业务分别实现收入25.65/42.69/0.10/0.45/5.88/17.19/9.90/7.25亿元,分别同比+18.21%/-8.49%/-31.45%/-37.81%/+36.15%/+7.46%/-22.10%/-3.99%;分渠道来看,经销/直销渠道分别实现收入85.97/23.15亿元,分别同比+15.30%/-34.31%。公司22年实现归母净利润3.30亿元,上年同期为-4.10亿元;销售毛利率/净利率分别为28.90%/2.73%,分别同比提高2.85/6.20pct。公司盈利水平获得改善主要受益于1)涂料原材料价格下降,22年公司乳液/钛白粉/颜填料/助剂/树脂/溶剂采购均价分别同比下降11.43%/12.28%/12.50%/6.52%/9.95%/19.72%。2)渠道结构优化,22年公司经销收入占比为78.78%,同比提高10.88pct。3)公司通过主动收缩大B端销售规模,聚焦央国企等回款有保障的客户、强化销售回款管理等,应收账款计提减值减少。22年公司计提信用减值损失2.18亿元,同比减少5.96亿元。23年公司盈利水平有望延续改善,公司23Q1实现归母净利润0.26亿元,上年同期为-0.39亿元;销售毛利率/净利率分别为29.57%/1.40%,同比提高3.24/3.75pct,环比提高0.73/0.93pct。 渠道结构转型成效凸显,现金流质量显著优化公司在家装内墙涂料业务在稳固三、四线城市江湖地位和向一、二线市场全面进驻的基础上,向乡村市场扩充,公司美丽乡村门店数持续增加。在工程外墙涂料业务方面,公司重视与优质地产合作,聚焦央国企、城建城投、工业厂房新赛道拓展,逐步发力旧改、学校、医院等小B端应用场景,并下沉县级渠道,拓展渠道多元化,小B渠道建设日益完善,公司小B渠道客户数量持续增长。公司22年家装/工程墙面漆分别实现销售量42.09/96.43万吨,分别同比+25.75%/-10.52%。公司22年经营性现金流量净额为9.56亿元,同比增长97.29%;净现比为290.12%,上年同期为-116.23%。22年及23Q1,公司收现比分别为110.62%/141.17%,同比提高12.63/21.50pct。 盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.43(下调16.46%)/11.33(下调26.35%)/14.44亿元,EPS分别为2.24/3.01/3.83元。基于公司渠道结构优化,经营质量显著改善;我们将公司投资评级由“增持”上调至“买入”。 风险提示宏观经济下行、房地产投资增速大幅下降风险;原材料价格大幅上涨风险;应收账款坏账风险;市场竞争加剧风险。
金隅集团 非金属类建材业 2023-05-11 2.37 -- -- 2.47 0.82%
2.46 3.80%
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京津冀建材整合引领者,业绩底部修复在即公司主营业务分为新型绿色建材与地产开发运营两条主线,主要包括水泥及预拌混凝土、房地产开发、物业投资与管理业务和新型建材及商贸物流业务等。2022年及 2023Q1,公司实现营业收入 1028.22/234.80亿元,同比-16.83%/+1.72%;归母净利润 12.13/-3.32亿元,同比下降58.65%/220.30%。公司业绩承压与 房地产业务规模收缩,结转和销售面积下滑;水泥价格持续走低,成本端煤炭价格大幅上涨导致水泥吨盈利承压 有关。当前来看,随着疫后经济复苏、重大项目开复工提速,提振水泥等建材产品需求;叠加房地产销售端回暖趋势逐渐显现,一二线城市房地产市场率先改善;公司业绩或已走过底部,后续盈利有望修复。 华北区域水泥龙头,供需格局改善推动吨毛利修复截至 2022年末,公司具备熟料年产能 1.05亿吨、水泥年产能 1.78亿吨,居全国水泥企业产能第三位;公司在京津冀地区的水泥熟料年产能约为 5205万吨,占京津冀水泥企业总产能的比例约为 53.3%,。高市占率和品牌知名度以及国资控股背景使得公司在重点项目的订单获取上具备较强的竞争力。2022年,公司水泥及熟料吨售价为 339.9元/吨,同比提高 19.6(+6.1%)元/吨;吨成本为 272.1元/吨,同比提高 36.9(+15.7%)元/吨;吨毛利为 67.8元/吨,同比下降 17.3(-20.3%)元/吨。2023年来看,我们认为随着重大工程项目建设提速以及房地产端降幅边际收敛,华北地区水泥需求将获得支撑。2023Q2起,依托北方地区水泥行业较好的共识自律意识,冀中南等多地水泥企业启动非采暖季错峰生产以消化库存,有望推动华北地区水泥价格修复。成本端来看,2023Q1秦皇岛动力煤(山西优混 Q>5500)平仓均价环比下降 20.1%;水泥价格有望修复与成本端压力缓解将共同促进水泥吨毛利改善。 聚焦高能级城市,房地产业务稳健发展2020-2022年,公司拿地金额分别为当期签约销售金额的 0.29倍、0.59倍和 0.36倍;2022年全年新增土地储备规划容积率面积 24.3万平方米。截至 2022年末,公司权益口径土地储备面积合计 660.94万平方米,为公司 2022年签约销售面积的 7.21倍、结转面积的 5.31倍。公司在建项目方面,2023-2025年,公司预计完工项目建筑面积分别为43.87/241.99/152.06万平方米,占 2022年签约销售面积的 0.48倍、2.64倍和 1.66倍;且在建项目主要分布于北京、上海、杭州、南京、重庆、天津等高能级城市,为公司房地产业务发展提供较强的支撑。 盈利预测与投资建议我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 13.58/17.45/22.18亿元,EPS 分别为 0.13/0.16/0.21元。公司股息率与股利支付率已达到近年高点,核心资产质优低估;首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示宏观经济下行,基建、房地产投资增速大幅下降风险;房地产政策端放松力度不及预期;燃料价格大幅上涨风险;水泥供给端整合优化不及预期。
中国中冶 建筑和工程 2023-05-09 4.51 -- -- 4.63 0.65%
4.54 0.67%
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冶金巨头先锋传续,四梁八柱全面发展公司是全球顶级冶金工程承包商和国内基建主力军,占据国内90%、全球60%的冶金市场。近年公司聚焦冶金主业,调整“四梁八柱”业务结构,不断向新兴产业靠拢。22年公司实现营收5927亿元(+18.4%)、归母净利润103亿元(+22.7%)、新签订单13436亿元(+11.5%),23年一季度实现营收1445亿元(+22.4%)、归母净利润34亿元(+25.8%),业绩表现亮眼。 冶金工程主业为基,新兴产业打造增长极22年钢铁行业碳排量居制造业首位,国家推出“双碳”目标助力碳减排顺利达成:2017-2025年我国钢铁行业计划净退出炼铁产能4032万吨、炼钢产能3967万吨;25年国内电炉钢产量比在15%以上,力争达到20%。公司具备冶金技术全产业链优势,旗下中冶京诚中标的河钢氢能源项目标志了中国氢冶金的实质性发展。同时公司依托产线改造和智能化运维业务,打开冶金工程第二增长曲线。非钢工程方面,受益“投融建运营”模式,22年新签房建、基建订单高增至6662/2300亿元,“高新综大”订单增多。新能源工程方面,公司提前布局多个分布式光伏发电项目,业务前景广阔。 冶金装备强力支撑,深耕城市运营开发双碳政策催化下,钢铁企业现有产线设备低碳化、智能化升级改造成为趋势,以电炉为首的核心冶金装备迎来发展契机。公司借此持续加大装备研发投入,22年研发费用率增至3.2%。装备研发制造方面,公司拥有多个国家级技术研发中心和中冶赛迪、中冶陕压等制造基地,具备较强的设备成套能力。钢结构方面,作为国内钢结构事业开拓者,公司布局全国32个钢结构制造基地,设计产能达165万吨。房地产开发方面,22年国家放宽调控政策,公司实现房地产开发投资289.5亿元,获取5个项目、7宗地块,占地面积23.74万㎡,通过充沛战略土储保障业务中长期发展。 海外矿山资源亮眼,积极布局新能源赛道当前公司开发及运营的重大矿产项目共5个,22年生产镍/钴/铜/锌/铅/多晶硅分别为34302/2987/16346/42349/8886/6508吨,带动资源业务收入增至88.7亿元。利用优质资源,公司打造以高镍三元材料为核心的新能源业务,目前8系高镍三元前驱体产品正式量产,5系、6系已应用于大型车企的常规续航车型。 盈利预测与投资建议预计公司23-25年营收为6812/7743/8649亿元,归母净利润为121/143/158亿元,对应PE为7.8/6.6/6.0X。我们看好“十四五”期间工程订单持续放量以及“双碳”背景下装备制造业务的提升空间,后续矿山项目投产也将增厚资源板块业绩,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示基建投资增速放缓;新能源需求萎缩;海外市场不确定性。
青松建化 非金属类建材业 2023-05-01 4.67 -- -- 5.77 20.96%
5.65 20.99%
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事件:公司发布2023年第一季度报告,2023Q1实现营业收入6.20亿元,同比增长21.33%;归母净利润708.30万元,同比增长181.57%;扣非归母净利润362.53万元,上年同期为-42.42万元。 Q1新疆经济运行“开门红”,带动水泥需求加速修复。2023Q1,新疆地区生产总值同比增长4.9%,增速高于全国0.4pct;固定资产投资总额(不含农户)同比增长18.6%,增速高于全国13.1pct;基础设施投资同比增长49.6%,增速高于全国38.78pct。2023Q1新疆固定资产项目施工3352个,同比增加229个;其中,新开工427个,同比增加65个;完成投资91.2亿元,同比增长34.8%。 新疆项目开复工提速提振水泥需求,2023Q1新疆水泥产量为386.0万吨,同比增长26.6%,增速高于全国22.5pct。 “一带一路”建设提速,中吉乌铁路推进,提振南疆水泥需求。 新疆与中亚五国山水相连,位于“一带一路”枢纽地带,区位优势凸显。2023/4/27,中国-中亚五国外长第四次会晤共识中提出将进一步提升经贸和投融资合作水平,打造现代化地区互联互通网络,畅通货物运输,拓展农业、新能源等多个领域合作等。2023/4/13,乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫会见中国外长秦刚,双方表示将争取中吉乌铁路早日启动建设,助力地区互联互通。中吉乌铁路全长约577公里,其中,新建铁路约485公里,中国境内铁路约166公里。以每公里铁路建设使用3万吨水泥估算,中吉乌铁路境内段建设水泥用量约498万吨,进而带动南疆水泥需求增长。 南疆水泥价格表现坚挺,公司业绩跑赢行业。2023Q1受益于区域错峰力度持续强化与节后下游需求恢复较好,新疆地区水泥价格稳健。2023Q1新疆PO42.5散装水泥均价为450元/吨,同比下降2.63%,环比基本持平。分地区来看,南疆水泥价格表现优于北疆;阿克苏/巴音郭楞水泥均价同比上涨5.5%/1.2%,环比上涨0%/1.3%;哈密/伊犁水泥均价同比下降8.5%/10.2%,环比-2.5%/+0.9%。 成本端来看,2023Q1区域动力煤价格小幅上涨,新疆哈密Q6000动力煤坑口含税季度均价约为539元/吨,同比上涨7.5%,环比下降2.1%。2023Q1公司销售毛利率/净利率分别为12.62%/1.34%,分别同比-5.03/+0.89pct。进入4月以来,动力煤价格已呈现下降趋势,公司成本端压力缓解,毛利率有望逐季改善。公司费用端持续优化,2023Q1期间费用率为9.71%,同比下降2.88pct;其中,销售/管理/财务费用率分别为0.59%/7.31%/1.81%,分别同比下降0.41/0.40/2.06pct。 盈利预测与投资建议我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.61/6.36/6.91亿元;EPS分别为0.35/0.40/0.43元,维持“买入”评级。 风险提示:新疆地区基建、房地产投资增速大幅下降风险;大宗商品价格大幅波动风险;水泥行业供给格局优化不及预期。
亚士创能 非金属类建材业 2023-05-01 9.77 -- -- 9.89 0.30%
10.37 6.14%
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事件2023年4月27日亚士创能发布2022年报及2023年一季报。 2022年公司营业收入31.1亿元、YOY-34.1%,归母净利润1.1亿元、YOY+119.4%。2023年Q1营业收入4.9亿元、归母净利润-0.2亿元。 投资要点下游需求端承压,净利润扭亏为盈。22年房地产基本面持续走弱、下游需求减少,销售端持续承压,公司工程涂料/保温装饰板/防水卷材销量分别为35.3万吨/449.2万㎡/710.0万㎡,同比-29.7%/-10.5%/-41.4%。分产品来看,建筑涂料/建筑节能材料/防水材料分别实现收入21.8/7.1/1.3亿元,其中建筑涂料贡献核心营收,占比升至70.3%(+6.8个pct)。22年下半年原料价格下降,乳液/助剂/钛白粉单价同比-6.1%/-9.3%/-5.0%,带动毛利率恢复至32.4%(+8.4个pct)。22年公司期间费用率26.1%(+2.6个pct),主要系收入下滑导致费用未能摊薄。22年经营性净现金流3.2亿元,较21年改善13.5亿元,主要系采购款及保证金支付额减少。22年减值损失1.4亿元,较21年少计提6.6亿元。成本改善叠加减值修复,公司利润扭亏为盈,归母净利率升至3.40%。23年政策端持续发力,房地产竣工端得到修复,Q1收入端实现止跌(+0.7%)。 经销渠道持续扩张,立体化营销网络日趋完善。公司实施有质量的渠道下沉,近年经销端持续发力,22年经销收入占比提升至84.3%;截至22年末,经销商数量达到2.64万家,YOY+50.3%。公司打造立体化、平台化的营销网络体系,22年底建制44个省级营销机构、145个营销办事处,基本覆盖全国地级市。同时,渠道与集采、地产与公建、新建与翻新、产品与服务等相结合的业态结构持续优化。 23年行业需求回暖,产能扩张助力市占率提升。公司打造“1+6+N”全国产能布局,建立上海青浦等智能制造基地以及全国“N”个卫星工厂。通过涂料和保温装饰板500公里、保温板300公里、干粉砂浆200公里的就近供应,服务保障能力有效提升。目前国内建筑涂料、保温及防水行业市场集中度较低,公司持续推进产能扩张,市占率提升空间广阔。同时“保交楼”推动行业需求复苏,原料价格回落有效缓解公司成本端压力,未来业绩弹性有望释放。 盈利预测与估值我们预计23-25年公司归母净利润为2.22(上调2.1%)/3.04(上调0.2%)/3.52亿元。按照23年4月28日收盘价计算,对应PE为19.2/14.0/12.1倍。维持“增持”评级。 风险提示:房地产投资增速下滑;原材料价格大幅波动;应收账款坏账风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名