事件概述：2022年10月14日，公司发布2022年前三季度业绩预告，预计Q1-Q3实现营业收入58.73-60.73亿元，同比增长28%-33%,预计Q1-Q3实现归母净利润3.51-3.66亿元，同比增长37%-43%。预计Q3实现营业收入20.00-22.00亿元，同比增长21%-34%，预计Q3实现归母净利润1.14-1.29亿元，同比增长25%-42%。 营收稳健增长，预计第二曲线占比持续提升，接力公司长期发展。 按中值计算，公司预计Q1-Q3实现营业收入59.73亿元，同比增长30.39%，其中通信网络管维业务保持稳定增长，能源网络管维、信息网络管维业务维持快速增长。按中值计算，公司预计Q3实现营业收入21.00亿元，同比增长27.45%，环比微增3.23%，同比增速略有放缓，或主因21Q3高基数，以及22Q3国内多地疫情反复影响项目交付和确收，对通信网络管维业务影响尤其明显；考虑到上半年通信网络、信息网络、能源网络管维业务营收增速分别为2.77%、109.74%、31.19%，我们判断Q3通信网络管维业务增速或持平，信息网络、能源网络管维仍维持较高增速。上半年公司能源网络、信息网络管维业务营收占比分别为11.89%、38.47%，占比合计已达50%以上，我们预计Q3两者占比将进一步提升，第二成长曲线清晰。 通信综合能源管理有望打开通信网络管维业务新空间。根据7月20日公告，公司中标山东移动2022-2023年基站光伏发电改造采购项目，为山东移动2778个基站加装光伏发电设施，项目所发电能由基站优先自用，实现企业节能降耗目标，剩余电能接入公共电网。项目建成后，山东移动将与公司签订用电协议，按协议规定的付款方式向公司支付电费。此项目是公司通信综合能源管理业务的标杆项目，为通信基站加装光伏发电设施，并采取合同能源管理模式进行估算，具备良好的经济效益和复制推广意义。 投资建议：公司通信管维基本盘稳固，同时加速拓展能源网络+信息网络，成长逻辑顺畅。考虑到疫情影响确收，我们微调公司盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为4.95亿元/6.56亿元/8.87亿元，当前市值对应PE为16倍/12倍/9倍，公司近5年估值中枢为27倍。维持“推荐”评级。 风险提示：能源管维业务订单能否最终落地存在不确定性；行业竞争加剧致毛利率下行。

事件概述： 2022年 10月 13日，公司发布 2022年前三季度业绩预告， 预计 Q1-Q3实现营业收入 33.63-36.16亿元，同比增长 33%-43%，预计 Q1-Q3实现归母净利润 17.05-18.27亿元，同比增长 40%-50%；预计 Q3实现营业收入 11.68-12.56亿元，同比增长 33%-43%，预计 Q3实现归母净利润 6.26-6.67亿元，同比增长 52%-62%。 需求依然强劲， 受益汇兑利润同比高增。 根据 Wind 数据， 22Q3美元兑人民币平均汇率为 6.86， 21Q3为 6.46， 22Q2为 6.49。 Q3营收中值为 12.12亿元，同比增长 38%，按美元可比口径的营收同比增速为 30.07%，反映海外需求依然强劲。 回顾公司上半年业绩， SIP 话机营收同比增长 32.83%，市场此前担忧系经销商提前备货，进而透支下半年需求，但 Q3营收增速并未显著回落， SIP 话机韧性仍在，同时 VCS、云办公终端等业务年初新品在 Q3逐渐规模销售，对营收亦有显著拉动。 Q3归母净利润中值为 6.47亿元，同比增长 57%，主要受益于人民币贬值带来的汇兑收益，上半年汇兑收益为 6,613万元，剔除汇兑因素后实际利润增速或略超收入增速。 根据 Wind 数据， 2022年 10月 13日美元兑人民币汇率为 7.18， Q4汇兑收益有望进一步提升，同时我们预期海外尤其是北美经销商的库存水位或无明显下降，对 Q4海外需求维持乐观预期。 投资建议： 我们认为海外宏观经济波动不改混合办公长期景气， 预计公司2022-2024年归母净利润分别为 23.11/28.58/35.10亿元，当前市值对应 PE 倍数为 25X/20X/17X，公司近 5年估值中枢为 39X。维持“推荐”评级。 风险提示： 混合办公进展不及预期；汇率波动；原材料涨价风险。