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海德股份 银行和金融服务 2023-10-23 9.91 -- -- 10.45 5.45%
10.45 5.45% -- 详细
事件: 公司近日发布 2023年 Q3季报,实现营业收入 9.5亿元,同比增 20.78%,归母净利润 7.69亿元,同比增 41.56%, EPS 为 0.57元。 主营资产管理业务稳步提升,未来有望维持增长。 1)公司在 B 端不良资产处置领域业绩增效显著,前三季度分别实现营收、 归母净利润同比增 20.78%、 41.56%,扣非归母净利润 5.82亿元,同比增 7.88%。 营收稳步增长主要系公司持续拓展并优化不良资产业务;公允价值变动收益猛增是由于投资性房地产公允价值上升; 2)总成本随营收上涨,同比增加 61.71%,系不良资产处置业务增加所致; 3)行业发展前景广阔,国家出台一揽子政策鼓励加大不良资产处置、盘活、纾困。 公司乘时代东风,加快轻资产运营,预计未来将持续发挥科技赋能处置竞争优势。 新增数字科技部,完善技术战略布局巩固核心优势。 1) 公司成立数字科技部,显示出公司资产管理规模的扩大,依托“AMC 牌照+大数据+AI 技术”优势,推动不良资产处置专业化、批量化、智能化发展,获批对接征信系统,促进公司个贷不良业务的拓展,持续提升资产处置效率和管理能力,稳固技术核心竞争力; 2)控股广州老牌催收公司,丰富个贷不良处置方式,拓展了大型银行等业务渠道,有助于提升公司估值定价能力及资产处置综合实力。 公司抓住时代红利,规模效能稳步提升,增厚业绩基础同时,稳固核心优势,因此我们预计公司 2023-2025年营业收入分别为 19. 13、34.43、 57.85亿元,同比增速分别为 80%、 80%、 68%。归母净利润分别为 10.72、 14.37、 19.78亿元,同比增速分别为 53.13%、 34.01%、37.67%。 EPS 分别为 0.80、 1.07、 1.47元/股。参照可比公司估值,我们给予公司 2023年 14.66倍 PE,维持“买入”评级。 风险提示:个贷不良资产业绩未达预期;市场竞争激烈;政策不确定性。
海德股份 银行和金融服务 2023-08-28 12.31 -- -- 12.59 2.27%
12.61 2.44% -- 详细
事件:公司发布公告,1H23公司实现营业总收入 5.51亿元,同比增长 14.75%,实现归母净利润 5.15亿元,同比增长 59.45%,EPS 为 0.38元,同比增长 59.45%,加权 ROE9.52%,同比增加 2.91%。 个贷不良业务发展迅速,蓝海竞争中科技赋能优势凸显。 (1)个贷不良资产未来增长空间巨大。2022年末银保监会发布《关于开展第二批不良贷款转让试点工作的通知》,新增 500余家试点金融机构可以批量转让个贷不良资产。政策放宽后,个贷不良资产市场交易规模迎来显著增长,1H23在银登中心开展的个贷不良资产批量转让资产包共 119单,同比增长 271.88%,规模达 141亿元,同比增长 90.54%。1H23公司竞得 7个个贷不良资产包,接受 34家机构委托处置个贷不良资产。 (2)公司“大数据+AI 技术”的科技赋能具有较强的竞争优势。个贷不良资产具有单笔资产金额小、数量多、线下单位处置成本高的特点,作为在全国范围内开展个贷不良资产收购处置业务的首批试点机构,公司以“大数据+AI 技术”开展个人困境资产管理服务,形成了“资产收购+后端处置”全链条、专业化、批量化、智能化的个贷不良资产管理能力,并通过“AI+司法”提升个贷不良批量法诉的效率,在个贷不良资产管理领域具有先发优势。 在政策催生与我国经济深化转型的背景下,个贷不良资产成为行业新增长点,公司有望通过科技赋能打开业绩第二增长极。6月 25日,海德资管获批开展接入央行征信系统工作,将有利于征信数据的衔接与及时更新,提升公司资产处置效率。8月 3日,公司发布公告称,根据公司战略布局和业务发展需要,拟成立数字科技部,建立适应个贷不良业务发展的系统与模型。 股东产业背景与自身资源禀赋加持下,机构困境资产管理业务稳健发展。 (1)在能源领域,1H23公司能源类困境资产项目存量余额 49.7亿元。2013年,公司实控人变更为永泰集团,截至1H23,永泰集团持股比例达 65.80%,其业务涵盖电力发电、煤炭采选、石化贸易、金融等领域。公司主要以固定收益方式取得重组收益,能够平滑能源价格波动对业绩的影响,有利于保持长期稳定的重组收益。 (2)在商业地产领域,1H23公司商业地产类困境资产项目存量余额 11.23亿元,较 22年末增长 22%。公司主要定位于经济发达区域的困境商业地产项目,通过项目租金、资产增值盈利。7月底,政治局会议定调“我国房地产市场供求关系发生重大楷体 变化”后,北京、深圳、广州、上海依次表态。8月 25日,住建部等三部门发布通知,推动落实“认房不用认贷”政策措施。虽然目前整体上仍处于政策空窗期,但核心城市有望迎来持续宽松的地产政策。公司在房企纾困市场上发挥着重要作用,有望受益于房地产债务风险化解,以及政策利好带来的资产增值机会,实现商业地产困境资产管理业绩的持续提升。 (3)在上市公司领域,1H23公司上市公司困境资产项目余额 7.08亿元。公司寻找主营业务良好但陷入困境的上市公司,通过专业化重组获取价值增值收益。 2022年 11月公司通过法拍竞得海伦哲 11.96%的股份,并帮助其在 2023年 4月 20日撤销退市风险警示,丰富了困境上市公司纾困提质经验,具有该领域的领先优势。 优质资产管理管业务顺应产业发展方向,积极布局储能新能源项目。2022年 8月,公司携手永泰能源共同成立北京德泰储能科技有限公司(简称“德泰储能”)。德泰储能依托永泰能源在煤炭、电力能源领域的运营经验、资源优势和行业协同效应,全面打造以全钒液流电池为主的储能产业,全面推进各项储能项目。 综 上 所 述 , 我 们 预 计 2023-2025年 EPS 分 别 为0.82/1.17/1.50,以 2023年 8月 25日收盘价为基准,预计对应2023PE 为 14.38倍,维持“买入”的评级。 风险提示:个贷不良资产处置行业竞争加剧,监管政策趋严,资产减值风险。
海德股份 银行和金融服务 2023-08-17 13.10 -- -- 13.23 0.99%
13.23 0.99%
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事件:公司发布 2023 年半年报,2023H1 公司实现营收 5.51 亿元,同比+14.75%;归母净利润 5.15 亿元,同比+59.45%;加权平均 ROE 9.52%,同比上升 2.91pct。 点评: 科技个贷不良资产管理业务:2021 年 7 月,海徳资管获批在全国范围内开 展个贷不良资产收购处置业务的资质,2022 年 8 月通过并购峻丰技术开始利用“大数据+AI 技术”开展 个贷不良资产管理业务,形成了“资产收购+后端处置”全链条、专业化、批量化、智能化的个贷不良资 产管理能力。公司积极申报开展征信系统接入工作。2023 年 6月, 经中国人民银行征信中心批准,海徳资管获得开展接入金融信用信息基础数据库工作的批复。2023 年上半年,公司科技个贷不良资产管理业务中的受托资产管理业务实现服务费收入 5,646.56 万元。公司预计未来将实现 1 年累计管理资产规模不低于 1000 亿元、未来 3年累计管理资产规模不低于 4000 亿元的目标。我们认为,随个贷不良资产行业扩容,通过 AI 技术赋能,C 端个贷不良业务有望成为公司新的增长极。 机构困境资管业务:1)能源领域:公司依托集团能源产业资源禀赋,重点选择由于财务、经营及其他原因而陷入困境的能源企业或其股东作为对象,以重组方式介入,通过财务或者经营等方面的一揽子帮扶,在帮助困境企业化解风险、提质增效之后,逐步退出。截至 2023 二季度末,公司能源类困境资产项目存量余额 49.7 亿元,根据重组协议能够为公司带来长期稳定的重组收益。2)商业地产领域:公司主要定位北京、长三角、珠三角、成渝等经济发达区域的困境商业地产项目,获取较稳定的租金收益和资产增值收益,截至二季度末,公司商业地产类困境资产项目存量余额 11.23 亿元。3)上市公司领域:公司主要针对主营业务良好但陷入困境的上市公司业务,通过专业化重组运作帮助化解风险和提质增效,获取价值提升收益。2022 年 11 月,公司通过法拍竞得海伦哲 11.96%的股权,成为海伦哲第一大股东,在各方共同努力下,2023 年以来海伦哲各项业务重新步入正轨,退市风险得到化解。 通过海伦哲项目,公司进一步丰富了困境上市公司纾困提质经验,在困境上市业务领域公司已取得 先发优势。截至二季度末,公司上市公司困境资产项目余额 7.08 亿元 4)特殊机遇领域:主要遴选折扣率低、但个别债权项下有财产线索且价值 较高、短期内可实现回款的困境资产,或市场上同类型中较为少见批量对外转让案例的优质资产包。目前已与多家金融机构、地方 AMC 和非持牌资产管理公司建立了业务联系和合作关系,从不良资产项目筛选、组包、收购、处置等方面进行全方位深度合作,截至二季度末,公司特殊机遇项目余额 7.94 亿元。我们认为,依托控股股东产业优势,上市公司重整管理经验以及稀缺牌照 资质,公司 B 端业务有望实现稳定的规模增长。 优质资产管理业务:通过充分发挥股东优势,公司旗下德泰储能全面打造以全钒液流电池为主的储能产业,德泰储能旗下张家港德泰储能装备的一期 300MW/年全钒液流电池产线(含系统集成)预计 2024 年下半年投产;德泰储能所属的敦煌市汇宏矿业开发有限公司一期 3000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线预计将于 2024 年下半年投产。 盈利预测及投资建议:我们预计 2023-2025E 归母净利润分别为10.37/11.06/14.84 亿元,对应 2023-2025E PE 为 17.0x/15.9x/11.9x,维持“买入”评级。 风险因素:个贷不良业务发展不及预期,困境资管业务规模扩张不及预期 ,市场竞争加剧等
海德股份 银行和金融服务 2023-06-12 13.29 -- -- 13.95 4.97%
13.95 4.97%
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事件:随着最高人民法院提出多元解纷、诉源治理的指导思想,鼓励人工智能赋能从调解到执行的金融法律纠纷解决全流程,5月 19日,重庆银保监局、四川银保监局以及成渝金融法院共同签署战略合作框架协议,尝试探索金融监管与金融司法协同工作的新模式。 AI+金融司法是未来金融解纷的大趋势。海德股份主营业务覆盖个人困境资产管理、机构困境资产管理及优质资产管理三大领域。在个人困境资产领域,海德股份通过控股西藏峻丰技术,完善了个贷系统研发团队。 目前海德股份 C 端个贷业务已实现全流程的系统和与人工智能化,个贷业务系统利用 OCR 识别技术,提炼资产包中的关键数据信息,自动编制生成全部的诉讼文件,并通过 IVR 机器人进行外呼,以及利用电子律师函进行触达;通过大数据模型可以自动解析债务人的实际状况,制定有针对性的处置方案。随后,RPA 自动立案机器人通过对接法院的官方立案系统,启动对法院保全和诉讼流程的自动申请,全流程已经实现了 AI+金融司法的创新。 海德股份旗下峻丰技术拥有个贷不良批量法诉的 16项软件著作权,形成了资产估值、资料梳理、OCR 识别、文书自动生成、批量诉讼/保全、资料归档等多个功能板块的全链条个贷处置系统,配套建立了全国性处置网络,实现了业务全流程的自动化、科技化、规范化管理,能够以机器学习算法精准评估个贷资产价值,并通过先进的在线自动化系统,通过司法方式批量开展资产处置,目前在 AI+个贷司法处置领域综合实力居于领先地位。 AI 模型属自主研发,C 端业务规模及效率跃升。海德股份在 C 端个贷不良处置方面的 AI 模型,是公司自主研发的 GLD 评估模型,该模型基于行业主流技术方向,基于逻辑回归的神经网络及机器学习,提供债权回款概率评估与估值预测。在未来随着个贷案件数据的不断积累,模型预测准确度将提升,最终实现业务逻辑的良性循环:即案件越多模型预测越精准,进而获得更多个贷不良资产处置的机会,拥有更海量的数据来进一步提升模型。作为从去年 8月就开始借助“大数据+AI 技术”快速启动个贷不良业务的地方 AMC 企业,公司具有先发优势,AI 模型的不断学习优化有利于先发优势的再扩大。 AI+金融司法是目前人工智能应用中,少数能迅速实际应用并有所产出的场景之一。随着立案登记制的实行、大众法制意识的增强以及转型期经济矛盾纠纷的大量涌现,近几年法院案件出现井喷式增长,楷体 但法院编制人数却没有太多增加。人工智能的出现,有希望彻底解决这一难题。人工智能除了在一些事务性、流程性领域能减轻法官的工作量,在最繁杂的审判工作中,AI 也具有充分的发挥空间:比如常态化规律性的文字工作,完全可以被机器所替代。基础数据整合、协助信息纠偏也可以利用 AI 进行。特别是裁判文书的形成,需要大量的基础信息整合,在信息转化方面完全可以充分利用 AI,形成基础文书框架,同时,利用 AI 存储的海量文书和法条数据,为最终裁判决策提供人工智能解决方案和文本,从而大幅提升法官效率。 与其他领域监管态度不同,司法界高层其实已经看到这个问题并采取行动。最高法 2022年 12月 9日就发布了《关于规范和加强人工智能司法应用的意见》,为 AI 在司法领域的应用制定了初步的规则。,AI 可用于辅助事务性工作,还可以辅助裁判、辅助生成和审查法律文书,还可以进行案件裁判偏离度预警、终本案件核查、不规范司法行为自动巡查等等。通过这些 AI 技术的应用,可以降低司法人员工作负担,提高司法效率,也有助于促进类案同判,促进裁判尺度统一,发现司法腐败风险,保障司法廉洁。 2023年 3月 7日,最高人民法院工作报告明确提出建成中国特色一站式多元纠纷解决和诉讼服务体系,构建多元化纠纷解决机制,鼓励利用法律途径,通过多元调解的方式,采用包括诉讼、保全、司法调解等司法途径开展处置工作,这就引导未来个贷不良处置模式必然将从传统催收向 AI 司法处置模式转变。因此目前来看,AI+金融司法是当下人工智能浪潮中,少数能够迅速实际应用并有所产出的场景之一。 综上所述,我们调整预测公司在 2023-2025年 EPS 分别为1.11/1.49/2.08元,对应 2023年 PE 为 17.55x,基于公司在个贷不良资产处置中 AI+金融司法的领先应用因素,继续推荐海德股份为“买入”评级。 风险提示:政策波动风险,行业竞争加剧,市场风险加剧。
海德股份 银行和金融服务 2023-04-28 12.62 -- -- 20.49 8.41%
13.95 10.54%
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2023年 4月 25日公司发布 2022年及 2023年一季度财报,2022年公司营收 10.63亿元,同增 59.46%,扣非后归母净利润为 6.75亿元,同增75.64%;2023年一季度公司营收达到3.05亿元,同增51.65%,扣非后归母净利润 1.91亿元,同增为 45.91%。 2022年报告期内,公司巩固对公不良主业,同步以科技赋能抓个贷不良新市场,此外还对储能科技公司进行股权投资。 对公不良方面,从投资活动来看,公司以 5.9亿元增资北京彩虹甜橙资管,投资 7亿元新成立山西海德实业;从行业结构来看,公司聚焦能源类、商业地产类以及上市企业,2022年报告期末能源类投资余额达到 50.7亿元,期间产生收入 6.48亿元,同增 168.31%,占总收入比重上升至 61%;22年末商业地产类投资余额达到 9.16亿元;上市企业方面,报告期内公司两次以合计 3.86亿元竞得海伦哲合计 11.96%股权。 个贷不良方面,投资活动来看,公司计划以对价 5000万元增资持51%股份控股西藏峻丰数字技术(报告期末出资 1500万元),以科技赋能个贷业务,提高处置效率的同时降低边际成本,公司以两类形式--受托清收和收购清收来发展个贷业务,前者为接受外部机构委托,为其提供个贷不良资产的清收服务,按清收回款金额的 30%-40%收取清收服务费,后者则以自有资金或融资购入个贷不良进行清收,受托清收将成公司主要模式,报告期末,受托清收形成收入,报表显示金融科技服务业务有 0.35亿元收入,根据最新披露由个贷业务产生的营业成本来计算,个贷业务毛利率大约为 22.9%。 储能方面,公告出资 4.9亿元持有新设企业北京德泰储能科技 49%的股份(报告期末实缴 5390万元),合作方为集团股东下属上市子公司永泰能源,报告期内德泰储能积极布局发展,收购上游矿山资源,与长沙理工合作研发技术,首台 32KW 钒电池电堆于今年 3月初测试成功,在火电机组开展储能辅助调频项目等。
海德股份 银行和金融服务 2023-04-28 12.62 -- -- 20.49 8.41%
13.95 10.54%
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事件2023年4月26日,海德股份发布2022年年报及2023年一季报。 公司2022年及2023年Q1分别实现营业收入10.63/3.05亿元,同比+59.46%/+51.65%;归母净利润分别为7.00/1.92亿元,同比+82.63%/+50.84%。 点评不良资管业务稳步发展,提供稳健业绩压舱石。公司持续发力TOB困境资管领域,深耕能源、商业地产、上市公司重组重整三大业务方向。 1)能源:公司及所属集团在能源领域具有丰富的经验,为公司开展能源类纾困项目,获取优质现金流回报提供了有力资源支持。截至2022年底,公司能源类不良资产存量投资余额为50.7亿元,实现收入6.48亿元,同比增长168.31%;2)商业地产:公司聚焦北京、长三角、珠三角、成渝等经济发达区域的困境商业地产项目,获取租金及项目改造增值收益,截至2022年底,公司商业地产类困境资产项目存量投资余额达9.16亿元;3)上市公司重组:公司于2022年11月两次竞得上市公司海伦哲共计11.96%的股权,并协助其进行内部治理。根据公司公告,2023年4月20日,海伦哲股票已撤销退市风险警示。公司将以海伦哲项目为契机,助力更多上市公司提质增效,实现B端业务结构的进一步优化。 依托“大数据+AI技术”优势,个贷不良有望迎来快速增长。公司较早布局切入个贷不良资产管理业务,并通过金融科技手段赋能个贷不良资产收购、管理、经营与处置的全流程,具备一定先发优势。公司清收个贷不良服务业务的模式分为受托清收和收购清收,其中受托清收将成为公司未来主要模式,规模占比将逐步达到80%以上。受托清收模式按照清收回款金额的30%-40%收取清收服务费。据公司数据,公司目前收购个贷不良资产的折扣率平均为本金1折以内,预计1年本金回收率约15%、2年回收率约20%、3-5年回收率约25%-30%。公司将在国内积极布局处置团队、调解中心及司法处置网络,形成线上、线下互动处置格局,从而快速做大个贷不良资产清收服务规模,力争实现未来1年累计管理资产规模不低于1000亿元、未来3年累计管理资产规模不低于4000亿元的目标,为公司带来较强的盈利弹性。 储能领域布局不断深化,实现资管+产业双轮驱动。公司与永泰能源共同投资设立北京德泰储能科技有限公司。2022年12月,德泰储能与长沙理工大学贾传坤教授共同投资设立储能装备公司暨储能技术研究院并取得储能专利技术,有利于深化德泰储能在全钒液流电池储能领域的投资布局。目前,德泰储能已在上游资源端、钒矿技术端及市场应用端均有所突破,初步实现全钒液流储能全产业链布局,有助于强化公司资管与产业协同,也将为公司带来新的利润增长点。 投资建议公司目前已初步确立TOB困境资产重组+TOC个贷不良+储能产业资管三大业务版图。随着公司TOB业务的稳健发展及TOC业务的快速发力,结合公司较低的杠杆水平和持续优化的管理能力,公司未来三年业绩增长可期。我们预计2023~2025年公司归母净利润分别为10.51亿元、13.17亿元、16.61亿元,同比分别增长49.7%、25.3%、26.1%。 以2023年4月27日收盘价为基准,对应2023年PE为16.61x,维持推荐”评级。 风险提示市场环境变动风险、监管趋严、行业竞争加剧。
海德股份 银行和金融服务 2023-02-07 17.60 -- -- 19.02 8.07%
19.20 9.09%
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1月31日,海德股份公布2022年业绩预告,其中,归母净利润预计达到68,000万元–78,000万元,较上年同增77.38%-103.46%,扣非后净利润预计为65,400万元–75,400万元,较上年同增70.10%-96.11%。公告指出,由于有效抓住困境资产管理行业的发展机遇,凭借集团股东的产业运营优势,叠加自身的困境管理经验,资产处置加快,资产规模也在持续增长,因此盈利能力持续提升。 海德股份的控股股东永泰集团主营涉足能源、房地产开发、石油化工、医药、工程建设等行业的投资经营,依托股东能源、地产等多元的背景,同时凭借自身对困境资产的管理处置经验,公司近年来逐步形成了对公困境+个人困境+新能源产业的资产管理格局。 2022年内,公司在对公不良方面,与子公司海德资管共同成立山西海德,充分发挥山西省内的传统能源产业优势,向子公司北京彩虹甜橙资管增资5.9亿元,增强北京区域的资本实力;个贷不良方面,增资5000万元控股数字技术公司,引入专业团队,吸纳其软件著作权及个贷不良业务相关资产,增强个贷处置实力,与新浪数字签署《战略合作协议》,由其为公司推荐或提供委托项目;新能源产业方面,与集团上市子公司永泰能源共同投资设立储能科技公司(德泰储能),发展全钒液流电池储能领域的全产业链,之后一系列的向新能源公司注资、收购矿业公司65%的股份、以及与长沙理工合作取得储能专利技术等动作,说明公司积极布局新能源储能业务。 此外,报告期内公司还被纳入两融标的名单,市场关注度逐步上升;子公司海德资管两次竞得上市公司海伦哲法拍股权,成交总价款达到3.96亿元,公司的对公资产管理规模进一步扩大;近日,公司发布《关于公司董事、监事、高管及员工和控股股东及所属企业核心管理人员增持公司股票计划的公告》,彰显了公司内部人员对公司长期发展的信心。风险提示经济回暖迟缓,对公困境项目处置周期仍较长,资产价格下跌;个贷困境领域竞争激烈,利润空间小;储能新能源运营发展不及预期。
海德股份 银行和金融服务 2023-02-02 17.72 14.42 46.10% 19.02 7.34%
19.02 7.34%
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(1)行业分析:困境资管行业是指因宏观经济的周期性变化、资产持有人自身经营的问题、部分资产错配等各种原因造成的在一段时间内陷入困境的资产,但具有价值提升和价值实现的空间和能力,包括金融、非金融企业的困境资产和个人不良贷款等,从而对这部分资产管理的行业。 (2)公司分析:海德股份(股票代码000567)是一家以困境资产管理为核心业务的上市公司,持有地方AMC牌照。整体上,该公司以ToB困境重组+ToC个人不良资产管理+储能新能源业务投资为支撑,并依托集团的产业背景优势和自身优势,聚焦熟悉领域,致力于构建覆盖资本募投管退的“全周期、全链条”式资本管理模式,以提升长期盈利能力和可持续发展能力,近五年营收平均增速达到了105.8%,持续实现了业绩高增长。 (3)公司逻辑:公司目前正处于高速成长期,ToB端战略布局完整,扩张稳健;ToC端从去年8月开始发力,个贷不良资产业务属于新开放业务,公司有先发优势和牌照优势,未来几年可能会迎来业绩爆发期;储能业务目前刚刚起步,考虑到母公司的产业背景,以及储能业务近期的高景气度,这部分利润贡献值得期待,叠加以上因素,我们预计公司2022-2024年收入增速为分别为84%、38%、32%,归母净利润增速分别为87%、43%、35%,EPS分别为0.76、1.08、1.41元/股,按照2023年业绩给予20倍估值,一年目标价为21.6元,公司评级维持为“买入”。 (4)风险提示:相关政策调整风险、资产重组不及预期、个贷不良资产管理市场竞争加剧、储能业务发展不达预期。
海德股份 银行和金融服务 2023-02-02 17.72 -- -- 19.02 7.34%
19.02 7.34%
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事件海德股份发布 2022年业绩预增公告。2022年,公司实现归母净利润 6.8-7.8亿元,同比+77.4%至+103.5%;公司实现扣除非经常损益后的净利润 6.54亿元-7.54亿元,同比+70.1%至+96.1%。公司基本每股收益为 0.73元/股-0.84元/股。 点评不良资管业务稳步推进,带动公司业绩高增。2022年公司归母净利润预告区间中值为 7.3亿元,同比+90.4%。公司困境资管业务表现强势,截至 2022Q3,公司存量管理规模达 69.36亿元,较 2022年初增长15.84%。1)从 TO B 端来看,公司持续发力困境资产收购重组类业务,聚焦地产、能源等长周期大体量赛道,获得优质现金流回报;同时,公司于 2022年 11月两次竞得上市公司海伦哲共计 11.96%的股权,协助其进行内部治理,化解债务违约风险,公司 B 端业务结构进一步优化。2)从 TO C 端来看,公司较早布局切入个贷不良资产管理业务,并通过金融科技手段赋能个贷不良资产收购、管理、经营与处置的全流程,具备一定先发优势,有望迎来业绩的快速增长。 储能领域布局不断深化,实现资管+产业双轮驱动。公司与永泰能源共同投资设立北京德泰储能科技有限公司。2022年 12月,德泰储能与长沙理工大学贾传坤教授共同投资设立储能装备公司暨储能技术研究院并取得储能专利技术,有利于深化德泰储能在全钒液流电池储能领域的投资布局。目前,德泰储能已拥有敦煌、张家港等项目储备,有望在一年内取得实质性业务突破,有助于强化公司资管与产业协同,也将为公司带来新的利润增长点。 股东及高管增持公告出台,助力公司长期发展。2023年 1月 30日,公司发布关于公司董事、监事、高管及员工和控股股东及所属企业核心管理人员增持公司股票计划的公告。根据公告显示,本次增持主体合计共 275人,计划增持股份金额中人民币不低于 5524万元,港币不低于128万元。董监高和控股股东拟增持股票体现出管理层对于公司未来发展的信心,有助于完善员工激励机制,提升公司凝聚力。 投资建议公司目前已初步确立 TO B 困境资产重组+TO C 个贷不良+储能产业资管三大业务版图。随着公司 TO B 业务的稳步扩张及 TO C 业务的快速发力,结合公司较低的杠杆水平和持续优化的管理能力,公司未来三年业绩增长可期。因此,我们维持此前的盈利预测,预计 2022~2024年公司归母净利润分别为 7.64亿元、10.47亿元、13.90亿元,同比分别增长 99.3%、37.0%、32.8%。以 2023年 1月 30日收盘价为基准,对应 2023年 PE 为 15.69x,维持“推荐”评级。 风险提示市场环境变动风险、监管趋严、行业竞争加剧。
海德股份 银行和金融服务 2022-12-26 13.05 11.54 16.92% 17.85 36.78%
19.02 45.75%
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事件:海南 海德资本管理股份有限公司全资子公司海徳资产管理有限公司分别于2022 年11 月1 日和11 月26 日在公开平台成功竞得徐州海伦哲专用车辆股份有限公司61,025,525 股股份、63,460,507股股份,共占海伦哲总股本比例11.96%。公司全资子公司海徳资管已按期缴纳全部竞拍价款,并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成过户登记,另根据最新公告,*ST 海伦已于12 月13 日披露了《2022 年半年度报告》,已向深圳证券交易所提交撤销叠加退市风险警示情形的申请。 点评分析:海伦哲本身是一家以城市消防车、举高类消防车及登高平台、消防机器人为核心产品的民用消防装备提供商,并专注于高空作业车和电力保障车辆的研发、生产和销售。 海德股份则是A 股多元金融板块中一家持有地方AMC 牌照、以困境资产管理为核心业务的上市公司,近年来以困境资产重组业务为核心,依托集团产业背景优势和自身优势,聚焦在B 端房地产、能源以及其他上市公司领域的资产重组,近三年业绩平均增速达到了81.4%,持续实现了业绩高增长。根据该公司披露的三季报显示,截至2022 年三季度末,海德股份存量业务规模69.36 亿元,比年初增长15.84%,其中收购重组类64.72 亿元,占比93.30%,收购处置类4.65 亿元,占比6.70%。2022 年前三季度,海德股份收购重组类业务收入5.78 亿元,占比73.43%,收购处置类业务收入2.07 亿元,占比26.34%,可见收购重组是该公司主要业务类型。 实体产业优势利于重组业务赋能不良资产管理之前参与市场的主体只有四大国有AMC,也就是华融、信达、东方、长城,以及地方AMC。但随着近些年监管政策的松绑,目前市场竞争已经形成了“5+2+银行系AIC+外资系+N”(图表1)的格局,存量资产不断扩大,引得大量资本涌入,其中海德股份是A股持有稀缺AMC 牌照的上市企业。与业内竞争对手相比,海德股份转型之后的优势不仅在于市场化机制、经营团队等方面,还体现在产业赋能能力上。公司控股股东永泰集团具有能源、地产产业背景,目前,该公司收购重组类业务底层资产中,能源类管理规模占比约85%,永泰集团的产业资源为公司指导这些能源企业纾困提供了强有力支持。本次收购的海伦哲,尽管是一家消费设备生产厂商,但其主打的如电力保障车辆等产品的采购客户,与海德股份控股股东的客户有所重合,同样具备重组后赋能的机会,再叠加海德股份近几年在上市公司重组/重整方面的经验,此战略布局在合理范围。借助金融科技发力个贷不良资产管理近期的中央经济工作会议正好提出,“稳健的货币政策要精准有力,要保持流动性合理充裕,引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。”展望明年,人民银行或将继续推动普惠金融“量增、面扩、价降”,持续加强对小微企业的金融服务,并继续推动科技创新、绿色金融等领域的再贷款。运用先进的金融科技工具,提高不良资产处置的效率,符合推动普惠金融科技创新的精神。 2021 年,个人不良贷款批量转让试点就已经开启,个贷不良资产行业供给持续增长,也给整个AMC 行业带来了新的利润增长点,根据第三方统计,预计潜在市场规模可达万亿以上。海德股份于2022 年8 月增资控股西藏峻丰数字技术有限公司,通过金融科技赋能个贷不良资产管理,达成了前端资产收购与后端处置的串联,实现了信息归集、分类、征信、征收、提起诉讼的全线上化管理,并且目前正在积极接入央行征信系统,一旦完成有望在行业内建立起先发优势。 实业+资管齐头并举,成本控制显现功力2022 年8 月,海德股份与集团旗下永泰能源共同出资设立储能科技公司。布局储能领域有助于提升该公司的盈利能力,也进一步强化了公司产业与资管的协同,该公司的长期竞争优势有望持续提升。有别于传统的产融结合,海德股份不单纯是利用控股股东的产业背景做金融转换,而是充分挖掘了产业能力,直接布局在实体业务上,此外,海德股份的整体成本控制也做得比较好,根据海德股份的三季报披露,公司三季度实现了营利双增,营业收入7.86 亿元,同比增速为100.33%,归母净利润5.43 亿元,同比增速为135.19%。期间费用中管理、财务费用占收入的比重较上年末分别下降了8.2pc、2.98pc,在成本进一步控制的基础上依旧保持了净利润的高增长。 盈利预测与估值:公司目前正处于高速成长期,ToB 端战略布局完整,扩张稳健;ToC 端从今年8 月开始发力,个贷不良资产业务属于新放开业务,公司有先发优势和牌照优势,未来几年可能会迎来业绩爆发期;储能业务目前刚刚起步,考虑到母公司的产业背景,以及储能业务近期的高景气度,这部分利润贡献值得期待,叠加以上因素,我们预计公司2022-2024 年收入增速为分别为84%、38%、32%,归母净利润增速分别为87%、 43%、35%,EPS 分别为 0.76、1.08、1.41 元/股,按照2023 年业绩给予16 倍估值,一年目标价为 17.28 元,调高公司评级为“买入”。 风险提示:疫情反复风险、资产重组不及预期、个贷不良资产管理市场竞争加剧、储能业务发展不达预期。
海德股份 银行和金融服务 2022-12-02 14.49 -- -- 15.27 5.38%
19.02 31.26%
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海德股份于11 月3 日和11 月28 日公告,公司子公司海德资管通过淘宝网司法拍卖网络平台上进行的公开拍卖,竞拍取得海伦哲(代码300201)股票6102.5525 万股和6346.0507 万股,分别占海伦哲总股本的5.86%和6.10%,前次竞拍已完成过户登记。 分析判断:海德资管通过两次竞拍合计取得12448.60 万股(比例11.96%)海伦哲股票,拍卖成交总价款约3.865 亿元,成交均价为3.105 元/股。两次竞拍的海伦哲股票来源分别是江苏省机电研究所有限公司、丁剑平合计持有以及江苏省机电研究所有限公司持有的,成交价款分别为约18437.56 万元和20213.97 万元,对应股价3.02 元/股和3.185 元/股。海伦哲最新收盘价2.96 元/股,市值30.81 亿元。 海伦哲是以城市主战消防车、举高类消防车及登高平台、消防机器人为拳头产品的全系列民用消防装备提供商,专注于高空作业车和电力保障车辆的研发、生产和销售。据2022 年4 月公司发布的关于深交所关注函的回复,海伦哲自2021 年发生股东控制权纠纷。11 月29 日,公司发布风险提示性公告:海伦哲未在法定期限内披露2022 年半年度报告,公司股票于2022 年9 月1 日起停牌,且在停牌两个月后仍未披露2022 年半年度报告,公司股票已于2022 年11 月2 日起复牌并被叠加实施退市风险警示。 To B 业务三足鼎立,上市公司重组(或重整)业务再下一城根据10 月28 日公司公告,截至2022 年三季度末,公司存量业务规模69.36 亿元,比年初增长15.84%。 其中,收购重组类64.72 亿元,占比93%,收购处置类4.65 亿元,占比7%;To B 业务方向包括1)能源类债务重组、2)地产类债务重组、3)上市重组(或重整)资管业务。 本次海德资管竞得上市公司股权,有利于公司在困境资产To B 业务端深入布局,强化To B 业务端上市公司重组(或重整)领域的资产管理能力,扩大资产管理规模,提升公司长期盈利能力。公司将利用自身在上市公司纾困提质等方面的专业优势,助力海伦哲化解困境,实现高质量发展。 有产业特色的AMC 公司,业绩持续向好海德股份作为一家以困境资产管理为核心业务的上市公司,持有稀缺的地方AMC 牌照。2021 年至今,公司以To B 业务为支撑,依托集团产业优势,聚焦能源领域,业绩持续向好。2022 年前三季度,公司实现营业总收入7.86 亿元,yoy+100.33%;归母净利润5.43 亿元,yoy+135.19%;ROE(TTM)13.92%,摊薄ROE 约10.87%(非年化),较2021 年同期的5.03%提升5.84 个百分点。 增资+控股西藏峻丰,科技赋能个贷不良业务,困境资管从B 端向C 端延伸银保监会于2021 年1 月印发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》(银保监办便函〔2021〕26 号)(下称《通知》),开拓了单户对公不良贷款和个人不良贷款合规处置的新路径,提升不良资产处置效能。在2022 年4 月15 日和7 月21 日国新办新闻发布会上,银保监会答问也两次提到“会同有关部门持续优化不良资产处置政策安排,拓宽处置渠道,扩大单户公司类不良贷款转让和批量个人不良贷款转让试点范围”。 海徳资管于2021 年7 月获得西藏金融局批复,参与不良贷款转让试点工作。 2022 年8 月10 日,海德资管以自有资金向西藏峻丰数字技术有限公司增资5,000 万元,增资后持有西藏峻丰 51%股权并成为控股股东。西藏峻丰公司由张天乐先生及其创始团队实际控制的个贷不良业务相关资产组 成,有完整的个贷不良业务处置管理团队、业务团队和研发团队;拥有专门为开展个贷不良业务研发的峻丰科技系统,并就此申请有16 项软件著作权,集成有资产估值、资产管理、资产处置等多个功能模块,通过大数据、人工智能技术实现了个贷不良资产处置的系统化、智能化。大数据和人工智能等金融科技的运用,有助于应对个贷不良资产单笔金额小、户数多、个体差异大、债务人均为个人的特征,以保证前端收购的精准估值和后端处置的高效回款。 2022 年10 月28 日,海徳资管、峻丰技术与新浪数字签署《战略合作协议》,拟在个贷不良资产收购处置业务等方面建立战略合作关系。 个贷不良的处置业务市场空间较大。根据中国人民银行于2019 年9 月发布的《中国金融稳定报告》,2018年末个人不良贷款余额为7103 亿元,不良率为1.5%。(2020 年该报告未披露个人不良贷款余额)据银行业信贷资产登记流转中心(即银登网)不良贷款转让专区数据统计:2022 年前三季度批量个贷转让业务45 单,总量111.7 亿元;2021 年全年45 单、总量47.3 亿元。 与永泰能源共同投资设立德泰储能,业务链条再次延伸,不仅是困境资管海德股份于2022 年9 月公告,与永泰能源共同出资设立北京德泰储能科技有限公司已完成工商注册登记。 德泰储能注册资本10 亿元,其中永泰能源出资5.1 亿元,股比51%;海德股份出资4.9 亿元,股比49%。德泰储能将以投资电化学储能项目为主业,推进在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展,为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。 投资建议我们认可海德股份1)“做有产业特征的AMC 公司”的发展策略,公司在能源(包括煤炭、电力、新能源)、地产等方向的业务开展拥有产业资源和管理经验加成。2)积极试点个贷不良业务,通过增资5000 万控股金融科技公司,实现大数据支持下的资产评估,线上批量诉讼、调解保全和清收处置等环节。 公司着力延展业务链条,在To B 业务内部发力上市公司重组(或重整)业务,拓展To C 个贷不良业务,再到从困境资产管理拓展到(能源领域)优质资产投资和管理。我们维持公司 2022-2024 年营业总收入11.66/14.00/15.40 亿元的预测,对应2022-2024 年 EPS 0.72/0.87/0.97 元。2022 年11 月30 日14.94 元/股收盘价,对应PE 分别为 20.63/17.08/15.33 倍,维持公司“增持”评级 风险提示1)宏观方面:公司所处不良资产行业与实体经济、金融风险、监管政策紧密相关。宏观经济政策、不良资产行业监管等因素将对公司经营产生重大影响,包括但不限于经济复苏不达预期,抵质押物价格下降,企业项目经营困难,不良资产项目处置难度加大,不良资产处置周期拉长的风险。 2)业务发展:此次收购标的*ST 海伦的重整推进不达预期风险,退市风险。随着不良资产投资规模扩大,公司内部风控、合规的能力要求相应提高,需注意项目投资节奏过快的资金周转风险。且由于具体项目信息投资者并不掌握,所以难以评估其项目的收益预期、风险敞口等。
海德股份 银行和金融服务 2022-12-02 14.49 -- -- 15.27 5.38%
19.02 31.26%
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11月28日,海德股份发布《海南海德资本管理股份有限公司关于全资子公司竞得司法拍卖股权的公告》,全资子公司海徳资管已按期缴纳前期竞拍成功的上市公司海伦哲(股票代码:300201)61,025,525 股股份(占海伦哲总股本比例5.86%)的竞拍价款,并于2022 年11 月14 日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成过户登记。近日,海徳资管又参与了江苏省徐州市经济技术开发区人民法院于2022年11 月25 日10 时至2022 年11 月26 日10 时(延时除外)在淘宝网司法拍卖网络平台上进行的公开拍卖,竞得江苏省机电研究所有限公司持有的海伦哲63,460,507 股股份,占海伦哲总股本比例6.10%,拍卖成交总价款为2.02 亿元人民币。 海伦哲是2011 年在创业板上市的主营为消防车、高空作业车、电源车等的国家高新技术企业,前期由于股权纷争、内部治理等问题,2021 年被出具了无法表示意见的财务审计报告,因此于今年4 月28 日被冠以“*ST”。之后又因未在法定期限内披露2022 年半年度报告,公司股票自2022 年9 月1 日起停牌,且在停牌两个月后仍未披露2022年半年度报告,公司股票已于2022 年11 月2 日起复牌并被叠加实施退市风险警示,如在被深圳证券交易所叠加实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的2022 年半年度报告,深圳证券交易所将决定终止公司股票上市交易。从海伦哲已公布的财务情况来看,公司在2018-2020 年扣非后归母净利润持续负增(且2020 年净利润为负)的情况下,21 年净利润、净利润同比增速实现扭负,扣非后归母净利润为1.32 亿元,同比增127.39%。 海德股份作为上市的困境资产管理企业,三季度实现营利双增,营业收入7.86 亿元,同比增速为100.33%,归母净利润5.43 亿元,同比增速为135.19%。此次公司竞得上市企业法拍股权,有利于公司在ToB业务端上市公司领域的资产管理能力提升,扩大资产管理规模。相较于收购处置类业务,重组类业务能更大程度的盘活困境资产。 风险提示重组类业务对资产运营管理专业度要求高,公司后续困境化解不及预期;困境企业所处行业竞争加剧,宏观经济下行,处置周期长,标的股权价格下跌。
海德股份 银行和金融服务 2022-11-25 14.45 -- -- 15.28 5.74%
19.02 31.63%
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成功实现转型的不良资产管理公司。海德股份上市后历经3次控股股东变动,主业先后为纺织、地产等多个行业。2013年永泰集团成为控股股东,公司逐渐减少地产业务,向不良资管业务进军。2016年全资子公司海德资管获得西藏唯一地方AMC牌照,全面向不良资管转型,成为A股唯一不良资产管理为主业标的。公司资产管理业务发展迅速,2017-2021年均利润增长达51.2%。 经济周期变动叠加AMC行业政策利好,有望推动海德股份乘风破浪。随着全球经济波动下行,我们预计中国在金融和非金融领域的不良资产供应将进一步扩大,有望创造超过6万亿的不良资产市场。监管部门进一步重视AMC行业在防范地产等行业金融风险方面的重要作用,在引导AMC回归不良资管主业的同时出台多个利好政策,为海德股份业务成长壮大创造良好政策环境。 不良资管行业竞合特征显著,产业背景促进盈利能力提升。不良资产供应量大,整体超出AMC消化体量,叠加AMC牌照资源稀有门槛较高,行业整体竞争烈度较低,竞合关系成为显著特征。海德股份以收购重组业务为主辅以收购处置业务,同行合作经验丰富,全国战略布局立体,有望在竞合关系中长期受益。资产纾困需要深入理解产业情况,公司控股股东永泰集团拥有丰富产业资源,与公司资产管理产生协同,赋予公司价值创造能力。公司内部控制能力和盈利能力不断提升,管理费增速慢于归母净利润增速,归母净利率2021年上升至57.51%。 双轮驱动发展成效初显,公司前瞻布局绘制第二成长曲线。公司着力发展上市公司平台和AMC双重优势,打造资产管理+资本管理双轮驱动战略,在储能等硬科技领域前瞻布局,运用资本优势和产业背景把握未来。公司进一步拓宽渠道,获批个人不良贷款转让试点,在个贷市场蓝海中抢占先机,绘制公司发展的第二成长曲线。 盈利预测及投资评级:我们预计2022、2023、2024年公司营业收入和净利润分别为10.80/13.81/17.71亿元和7.43/9.87/12.74亿元。截至2022年11月21日,公司市值137亿元,PE(TTM)倍数19.8X,估值处于历史较低水平,低于近5年历史平均值55.6倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 股价催化剂:经济波动下行,不良资产供给扩大;不良资产并购重组效益好于预期;储能技术出现突破,资本管理收效显著;不良个贷试点扩大,相关资产供给增加。 风险因素:经营性净现金流与净利润有较大差异;市场竞争加剧而导致盈利下降;母公司经营风险导致盈利波动。
海德股份 银行和金融服务 2022-11-09 15.43 -- -- 15.70 1.75%
17.94 16.27%
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事件:11月3日,公司发布公告,公司全资子公司海徳资产管理有限公司(简称“海徳资管”)参与江苏省徐州市经济技术开发区人民法院于2022年10月31日10时至2022年11月1日10时(延时除外)在淘宝网司法拍卖网络平台上进行的公开拍卖活动。拍卖标的为江苏省机电研究所有限公司、丁剑平合计持有的徐州海伦哲专用车辆股份有限公司(简称“海伦哲”,股票代码:300201)约6102.55万股股份,占海伦哲总股本比例5.86%。海徳资管最终竞拍成功,拍卖成交总价款约为1.84亿元人民币。 海伦哲因股权纠纷、公司治理等问题被ST,海德股份发挥业务优势助力化解困境资产。海伦哲于2011年在深交所上市,专注于高空作业车和电力保障车辆的研发、生产和销售。因股东纠纷、公司治理等问题,2021年年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告,2022Q1未在规定期限内披露,海伦哲股票被暂时停牌。困境资产管理是海德股份的核心业务,我们认为海德股份收购海伦哲股权旨在发挥其业务优势,通过化解纠纷、重组提质等手段,将困境资产转变为优良资产获得价值提升收益。 本次竞得上市公司股权,有利于公司深化困境资产to B业务布局。公司困境资产ToB业务聚焦于公司熟悉且具有竞争优势的能源、地产和上市公司业务领域,本次竞得上市公司股权,有利于公司在困境资产ToB业务端深入布局,强化ToB业务端上市公司领域的资产管理能力,扩大资产管理规模,提升公司长期盈利能力和可持续发展能力。 公司to B不良资产管理规模稳步扩大,业务结构不断优化。对于困境资管行业,通过追偿、诉讼等传统手段实现债权回收的收购处置类业务占比越来越少,主要是由于这种业务处置困难多、对抗强、周期长。与此相比,收购重组类业务通过一揽子债务重组方案能够实现债权人、原股东等各方利益最大化,也能稳定社会就业与税收;同时,通过重组提质,困境资产转变为优良资产后价值得到较大提升,该类业务依据重组协议确认收益,盈利空间较大,且可持续、稳定性强。2022年前三季度,公司在困境资产业务领域新增投放16.91亿元,其中收购重组类14.41亿元,收购处置类2.50亿元。截至2022年三季度末,公司存量业务规模69.36亿元,比年初增长15.84%,其中收购重组类64.72亿元,占比93.30%,收购处置类4.65亿元,占比6.70%;2022年前三季度,公司收购重组类业务收入5.78亿元,占比73.43%,收购处置类业务收入2.07亿元,占比26.34%。 投资建议:公司在to b不良资产管理领域不断深化,同时向to C不良资产和储能领域扩张,资管+产业优势协同,预计将进一步推动公司业绩的持续提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.54/9.82/12.71亿元,分别同比增长70.56%/50.16%/29.49%。维持“增持”评级。 风险提示:政策监管趋严;不良资产项目处置难度加大;本次拍卖尚涉及缴纳尾款、法院裁定、股权变更过户等环节,尚存在一定的不确定性
海德股份 银行和金融服务 2022-11-08 15.23 -- -- 15.70 3.09%
17.94 17.79%
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转型困境资产管理,市场前景广阔。在全球疫情反复、经济下行压力加大的背景下,我国不良资产规模持续攀升,保守估计2022年不良资产市场规模将达6.7万亿元以上。公司于2016年取得地方AMC牌照,从此确定了不良资产管理的发展方向。公司转型后业绩提升显著,2017-2021年净利润CAGR高达51%。公司是稀缺AMC上市标的,有望持续受益于不良资产管理行业的发展。目前,公司杠杆水平仅为0.45倍,远低于同业,为未来业务留出广阔空间。 方地方AMC重要性凸显,依托股东产业背景实现错位竞争。我国AMC行业呈现“5+2+AIC+外资系+N”格局,进入壁垒较高。随着我国不良资产规模的迅速扩张,地方AMC作为化解区域下沉风险、服务地方实体经济的“排头兵”重要性进一步提升。公司控股股东永泰集团具有能源、地产等产业背景,助力公司开展收购重组类业务,精准聚焦于能源地产等赛道。目前,公司收购重组类业务底层资产中,煤炭能源类管理规模占比约为85%。集团的产业资源为公司指导企业经营纾困提供了有力支持。控股股东实体产业优势有助于增强公司差异化竞争能力,未来管理规模有望持续提升。 利用金融科技手段快速抢占个贷不良市场先机。2021年,个人不良贷款批量转让试点开启,个贷不良资产行业供给持续增长,也为AMC带来了新的利润增长点,预计潜在市场规模可达万亿以上。公司于2022年8月增资控股西藏峻丰数字技术有限公司,通过金融科技赋能个贷不良资产管理,实现前端资产收购与后端处置的串联。增资的完成有效地提升了公司个贷不良管理的处置能力和效率,有望在行业建立起先发优势。 进军储能领域,实现产业+。资管双轮驱动。公司致力于打造“全周期、全链条”式资本管理,确立了资本管理+资产管理的双轮驱动战略。2022年8月,公司与集团旗下永泰能源共同出资设立储能科技公司。布局储能领域有助于提升公司的盈利能力,也进一步强化了公司产业与资管的协同,公司的长期竞争优势有望持续提升。 投资建议我们预计2022~2024年公司营业收入分别为11.9亿元、15.6亿亿元、20.5亿元,同比分别增长78.5%、31.3%、31.4%;归母净利润分别为为7.64亿元、10.47亿元、13.90亿元,同比分别增长99.3%、37.0%、、32.8%。以2022年年11月月4日收盘价为基准,对应2022年年PE为17.22x。 我们看好公司未来的发展前景,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示市场环境变动风险、监管趋严、行业竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名