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明泰铝业 有色金属行业 2020-10-16 12.41 -- -- 14.36 15.71% -- 14.36 15.71% -- 详细
事件: 2020年前三季度,公司实现归母净利约7.17亿元,同比增长约2.43%,扣非后归母净利约5.91亿元,同比增长约30%。单三季度,公司实现归母净利约3.66亿元,扣非后归母净利约2.87亿元,同比增长约73.93%。 点评: 三季度单季业绩扣非净利同比大幅提升,我们推断的主要原因为:1)公司积极开拓产品在新能源新材料、交通运输、汽车轻量化、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用,产销量稳步增长的同时提高公司高附加值产品占比;2)疫情期间,公司药用铝箔或订单饱满。 汽车轻量化市场: “年产12.5万吨汽车用铝板带”项目主要设备2800mmCVC 六辊冷轧机安装完成已投入生产,产品宽度可达2650mm,丰富了公司产品线,进一步拓展公司在车用铝合金板领域的市场份额,进而增强公司的市场竞争力和盈利能力。 铝行业精深加工市场:公司结合国家宏观政策指导和自身发展的实际需求,于2019年通过可转债募集资金18.39亿元,拟对现有生产线进行升级改造,在产品质量、性能、尺寸、精度等方面提升档次,合理利用资源,满足市场对高精铝板带材的需求,获得良好的经济效益和社会效益。 盈利预测: 由于业绩高于我们先前预期,以及后续产销有望继续保持高速增长,我们上调盈利预测,预计2020~2022EPS 分别为1.50、1.86、2.12元。鉴于公司在铝加工行业产销排名前列,且产销不断增长增厚业绩,我们维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期,产销增长不及预期。
明泰铝业 有色金属行业 2020-10-14 11.70 -- -- 14.36 22.74% -- 14.36 22.74% -- 详细
一、事件概述公司10月12日晚发布三季度业绩预告,预计2020年前三季度实现归母净利润约7.17亿元,同比增长2.43%;前三季度扣非归母净利润约5.91亿元,同比增长30%。 二、分析与判断财务::Q3单季扣非归母净利润创历史新高按公司业绩预告计算,Q3单季度实现归母净利润3.66亿元,同比下滑1.22%,环比增长59.57%;扣非归母净利润2.87亿元,创单季度扣非归母净利润新高,同比增长73.74%,环比增长31.57%。 业务:产品结构优化,高附加值产品占比持续提升,盈利能力提高业绩增长主要源于产品结构优化。公司业务Q1因新冠疫情产销受到一定影响,Q2以来,下游铝型材、铝箔等企业开工率维持较高水平,同比增长明显,公司订单饱满,原有业务产能逐步放量,产销持续增长。同时,公司扩大优势产品市占率,发力新基建、新能源、新消费等领域,产品结构得到优化,高附加值产品占比提升带来毛利率上扬。“高精度交通用铝板带项目”、“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目继续释放产能。 规划:持续转型升级,持续研发高端领域用铝产品公司近年来一直致力于转型升级,重点布局新能源、交运、汽车、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用。公司一直加大5G滤波器盖板、轨道车体、高强度车用铝合金、高性能模具用铝、高强度瓶盖料、花纹板、充电桩、新能源汽车用铝、汽车电池壳用铝、航空用铝等方面的研究。2020H1公司研发费用支出约2.20亿元,比上年度同期增加0.73亿元,同比增长49.84%。后续公司仍将加大研发投入,不断提升高附加值产品占比。 三、投资建议持续看好公司高附加值产品放量和占比提升带来的盈利能力提高。考虑公司毛利率持续提升和非经常性损益占比的提升,上调公司业绩,公司2020/2021/2022年公司EPS分别为1.42/1.57/1.82元,对应PE分别为8/7/6倍,当前公司估值处于近5年历史低位(15%分位数以内),维持“推荐”评级。 四、风险提示:海外订单不及预期,原材料价格剧烈波动风险。
明泰铝业 有色金属行业 2020-08-21 11.22 -- -- 11.75 4.72%
14.36 27.99% -- 详细
一、事件概述 公司8月17日晚发布半年报,上半年实现营业收入71.53亿元,同比增长3.91%,归母净利润3.5亿元,同比增长6.49%,扣非归母净利润3.04亿元,同比增长2.54%。 二、分析与判断 业绩:产销同比大增,Q2单季净利润创新高 2020H1公司铝板带箔产量45.11万吨,销量43.88万吨,铝合金轨道车体销售129节,铝型材对外销售3834吨。单季度来看,2020Q2实现归母净利润2.3亿元,环比增长89.26%;同比增长22.72%;Q2扣非归母净利润2.16亿元,同比增长29.4%,公司的业绩增速较快。主要源于:(1)疫情期间,公司积极生产医药用铝箔和医疗装备用铝材,医用订单增长明显。(2)国内疫情缓和以后,下游需求恢复较为强劲,Q2电解铝现货库存去化超过94万吨,下游铝型材、铝箔等企业开工率均维持高位,公司订单饱满,原有业务产能逐步放量。“高精度交通用铝板带项目”、“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目继续释放产能。 业务:继续转型高附加值领域,研发支出大增 公司近年来一直致力于转型升级,重点布局新能源、交运、汽车、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用。“公司加大5G滤波器盖板、轨道车体、高强度车用铝合金、高性能模具用铝、高强度瓶盖料、花纹板、充电桩、新能源汽车用铝、汽车电池壳用铝、航空用铝等方面的研究,研发费用支出约2.20亿元,比上年度同期增加0.73亿元,同比增长49.84%。公司目前已获得武器装备科研生产单位三级保密资格证书,郑州明泰已获得航空航天认证,未来将积极拓展军工、航空航天领域市场。 三、投资建议 持续看好公司高附加值产品放量和占比提升带来的盈利能力提高。预计公司2020/2021/2022年公司EPS分别为1.27/1.43/1.62元,对应PE分别为9/8/7倍,当前公司估值处于近5年历史低位(15%分位数以内),维持“推荐”评级。 四、风险提示: 海外订单不及预期,原材料价格剧烈波动风险。
明泰铝业 有色金属行业 2020-08-18 10.85 -- -- 11.83 9.03%
14.36 32.35% -- 详细
公司发布2020中报:2020H1公司共计实现营业收入71.53亿元,同比+3.91%,实现归母净利润3.51亿元,同比+6.49%,实现扣非后归母净利润3.04亿元,同比+2.54%,基本每股收益0.57元,同比+1.79%。 2020H1年公司产销规模继续增长,叠加高附加值项目持续释放产能,毛利率提升显著。1)产销规模增长:2020H1,公司实现铝板带箔产量45.11万吨,销量43.88万吨,高于2019年同期水平,同时公司实现铝合金轨道车体销售129节,而2019H1交付量为94节,也实现同比37.23%的高增长,实现铝型材对外销售3834吨,高于2019年全年水平。2)高附加值项目持续释放产能,毛利率同比显著增长:伴随“高精度交通用铝板带项目”、“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目继续释放产能,公司2020H1销售毛利率继续提高至12.39%,同比+0.87pct.。3)但公司净利率相较于2019年全年水平下滑,较较2019H1提高0.13pct.,净利率的提高幅度小于毛利率,主要是2020H1,公司加大研发投入,2020H1公司研发费用支出约2.20亿元,同比+49.84%。 公司现金流情况改善显著,2020H1实现经营性入现金净流入13.53亿元。 过去公司经营性净现金流通常为负值,主要原因在于铝板带箔企业的下游客户以票据支付形式较多,上游原辅材料供应商收票据则相对较少。今年以来公司销售政策有所变化,销售商品提供劳务收到的现金占比提高,销售回款收到的银行承兑汇票减少,因此带来经营性净现金流转正,Q1、Q2分别实现经营性现金净流入2.99亿元和10.54亿元。 看好公司在建项目陆续投产,叠加高附加值产品占比持续提升,助推业绩增长。预计2020-2022年分别实现归母净利润7.3亿元、8.0亿元、9.5亿元,EPS分别为1.18元、1.30元和1.55元,对应目前股价(8月17日)的PE分别为9.75倍、8.85倍和7.45倍,维持公司“审慎增持”评级。 风险提示:原料铝锭价格大幅波动;海外订单大幅下滑;项目
明泰铝业 有色金属行业 2020-07-22 10.67 -- -- 11.75 10.12%
14.36 34.58%
详细
事件: 2020年上半年,公司实现归母净利约3.5亿元,同比增长约6.38%,扣非后归母净利约3.02亿元,同比增长约1.68%。单二季度,公司实现归母净利约2.29亿元,同比增长约22.5%,环比增长约89.3%,扣非后归母净利约2.16亿元,同比增长约29.3%,环比增长约151.1%。 点评: 二季度单季业绩同比环比大幅提升,我们推断的主要原因为:1)公司积极开拓产品在新能源新材料、交通运输、汽车轻量化、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用,产销量稳步增长的同时提高公司高附加值产品占比;2)疫情期间,公司药用铝箔或订单饱满;3)铝价在二季度出现大幅反弹,从4月2日最低点11225元/吨涨至6月30日的13830元/吨,幅度为23%。公司或低位补库,产品享受铝价上涨收益。 汽车轻量化市场:“年产12.5万吨汽车用铝板带”项目主要设备2800mmCVC六辊冷轧机安装完成已投入生产,产品宽度可达2650mm,丰富了公司产品线,进一步拓展公司在车用铝合金板领域的市场份额,进而增强公司的市场竞争力和盈利能力。 铝行业精深加工市场:公司结合国家宏观政策指导和自身发展的实际需求于2019年通过可转债募集资金18.39亿元,拟对现有生产线进行升级改造在产品质量、性能、尺寸、精度等方面提升档次,合理利用资源,满足市场对高精铝板带材的需求,获得良好的经济效益和社会效益。 盈利预测: 我们维持先前盈利预测,预计2020~2022EPS分别为1.05、1.40、1.75元。鉴于公司在铝加工行业产销排名前列,且产销不断增长增厚业绩;我们维持“增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期。
明泰铝业 有色金属行业 2020-05-01 9.06 12.95 -- 9.30 1.53%
10.70 18.10%
详细
1、铝板带箔业务稳中趋好:公司全年销售铝板带74.55万吨(+14.73%),销售均价回落3.7%;销售铝箔11.05万吨(+2.31%),销售均价微升3.23%。板带、箔毛利率分别提升1.84%、2.64%的情况下,尽管板带箔业务整体收入仅上升9.77%,但毛利却增加33.3%至14.52亿元。毛利率的提升反映出公司降本增效及产品结构优化上的成果。公司目前在交通、新能源及军工领域仍不断谋求转型升级。 2、铝型材业务已开始放量:2019年公司铝合金轨道车体继续释放增量,全年销售197节,同比增加41%,贡献毛利翻倍至5600万。 同时“年产两万吨交通用铝型材项目”投产,使得铝合金轨道车体业务实现型材自给自足,拉动轨道车体业务毛利率提升9.13pct,同时还对外销售铝型材大部件3067吨,贡献9293万毛利。我们预计2020年铝型材业务仍将持续放量。 3、非经常性损益大幅增厚利润:2019年公司控股子公司郑州明泰出售研发办公楼,收到售楼款项并计入资产处置收益,增加净利润约1.50亿元。同时收到的政府补助增加计入其他收益,增加净利润1.4亿。即便刨除近3亿的非经常性增厚,2019年公司利润增速也仍达到26.5%。 4、疫情影响一季度业绩,但需求逐步恢复;一季度因新冠疫情影响导致物流受阻,公司收入有所回落。但据我们了解,随着复工和物流放开,公司3月发货量达历史新高,部分产品如药用铝箔、口罩机用铝板等也供不应求。尽管海外收入可能受到一定影响,但随着国内刺激政策出台,预计公司整体产销有望保持平稳。 3、投资建议:我们预计2020-2022年公司归母净利8.08/9.50/10.71亿元,EPS为1.31/1.54/1.74元,对应4月28日收盘价9.52元,其动态市盈率仅有7.26/6.17/5.48倍。我们对公司维持增持评级,6个月目标价13.1元。 4、风险提示:项目投产进度不及预期、需求超预期下滑。
明泰铝业 有色金属行业 2020-04-29 9.99 -- -- 9.53 -5.64%
10.70 7.11%
详细
公司发布2019年报&2020一季报:2019年公司营收141.48亿元,同比+6.20%,归母净利润9.17亿元,同比+85.02%,扣非后归母净利润6.15亿元,同比+56.19%。2020Q1公司营收30.36亿元,同比-10.81%,环比-17.50%,归母净利润1.21亿元,同比-15.16%,环比-44.17%。 2019年公司产销量增长,主要业务板块毛利率提升,因此利润同比高增长。①产销增长:2019年公司铝板带箔产销量86万吨,同比+13%,铝板带和铝箔收入分别同比+10.63%/+5.62%。铝型材方面,2019年实现铝合金轨道车体销售197节(2018年交付140余节),铝型材对外销售3067吨,铝合金轨道车体业务收入同比+48.93%。2019年巩电热力对外供汽增加,电、汽收入规模同比+184%。②高附加值产品占比提升,主要业务板块毛利率同比增长:随着新能源电池用铝、交通运输用铝、汽车轻量化用铝等高附加值产品占比稳步提高,公司铝加工产品整体盈利能力提升,2019年铝板带、铝箔、铝合金轨道车体分别毛利率同比分别+1.78pct.、+2.64pct.、+9.13pct.。③2019年非经常性损益同比增加约2个亿。 2020Q1运输不畅导致销量减少业绩下滑。2月份全国大部分地区实施严格的交通管制,公司采购销售业务的正常运输受到一定影响,销量下滑,收入规模缩小。2020Q1公司营业毛利2.9亿元,同比-21.76%,环比-30.87%,看好公司在建项目陆续投产,叠加高附加值产品占比持续提升,助推业绩增长。上调2020年业绩预测至7.3亿元,小幅下调2021年业绩预测至8.0亿元,并引入2022年业绩预测为9.5亿元,2020-2022年EPS分别为1.18元、1.30元和1.55元,维持公司“审慎增持”评级。 风险提示:原料铝锭价格大幅波动;海外订单大幅下滑;项目投产不及预期
明泰铝业 有色金属行业 2020-02-21 11.42 18.99 36.23% 12.20 6.83%
12.20 6.83%
详细
铝板带箔和铝型材产销量规模持续稳步增长:公司目前拥有90万吨铝板带箔的年产能和2万吨交通用铝型材产能。2018年铝板带产量65.42万吨,铝箔产量10.88万吨,合计76.3万吨;2019年上半年产量合计突破41万吨,全年或能突破86万吨;按此增速预测,预计2020年能达到96万吨。2017年公司铝型材项目正式批量生产,2018年交付铝合金轨道车体140余节,预计2019年能达到200节;按此增速预测,预计2020年能达到300节。 战略转型是主旋律,聚焦交通专用材料领域:2003年公司(1+4)热连轧生产线投产,该产线是国内首条自行设计的热连轧生产线。根据行业发展趋势,公司开始寻求战略转型,进军高技术和高附加值领域。公司2014年开始建设“20万吨高精度交通用铝板带项目”,在新厂区新建(1+1)热连轧生产线;2015年开始建设“2万吨交通用铝型材项目”,形成400套/年轨道车体产能;2017年开始建设“年产12.5万吨车用铝合金板项目”,主要用于汽车轻量化领域;2019年又发行可转债募投“铝板带生产线升级改造项目”,进一步调整铝板带箔产品结构。 轨交用铝和汽车轻量化是中国铝材需求关键增长点:中国铝材产量能占到全球总产量的60%,但中高端产能不足,仍需进口。国内铝材三大主流消费领域是建筑、电子电力和交通运输,占比分别是32%、16%和13%,整体和西方发达国家的消费结构有很大的不同,交通运输始终是其第一大消费领域,占比超45%,这表明铝作为高强度的结构材料在交通运输领域持续发挥着减重、节能和降耗的作用。中国轨道列车轻量化发展趋势有利于提升铝材的需求,同时新能源汽车行业的快速发展所推动的汽车轻量化发展趋势是未来铝材需求的最大亮点。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.52元、1.28元和1.30元,对应PE分别为7倍、9倍和8倍。2019年公司扣非归母净利润约为6.16亿,对应EPS为1元,PE为11倍。公司新增铝板带箔产能持续释放,同时产品结构持续优化,相比于可比上市公司更具有成长性。根据可比公司估值,给予公司2020年15倍估值,对应目标价19.2元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:公司铝板带箔和铝型材产能投放或不达预期;产品销售或不达预期;单位利润或不达预期。
明泰铝业 有色金属行业 2020-01-15 12.00 -- -- 12.66 5.50%
12.66 5.50%
详细
一、事件概述 明泰铝业于 2020年 1月 13日晚发布 2019年业绩预增公告,预计 2019年实现 归母净利润 9.39亿元,同比增长 90%。 二、分析与判断 ? 业绩:非经常性损益确认+主营业务增长 (1) 2019年非经常性损益利润约为 2.22亿元,子公司研发办公楼出售增加净 利润 1.5亿元,政府补助及理财收益合计约 7200万元。 (2) 2019年公司扣非归母 净利润 6.16亿元,同比增长 56%。主要源于主营业务的增长, 铝板带箔的产能释放 以及高附加值产品的放量。 高附加值产品放量带来盈利能力提升 公司近年来致力于转型升级,重点进军交通运输用铝、汽车轻量化用铝、新能 源锂电池用铝、航空航天及军工等高端用铝领域,高附加值的产品逐步释放带来盈 利能力提升。车用铝合金和交通用铝项目相继投产,“年产 12.5万吨车用铝合金板 项目”已于 2018年投产;“年产 2万吨交通用铝型材项目” 附加值较高,毛利率达 30%,远超公司其他产品毛利率(10%左右)。 ? 持续布局高端产品,发力铝板带升级改造 公司投建的铝板带生产线升级改造项目,项目总产能达 25万吨。产品包括技 术要求较高的铝合金预拉伸板、中厚板,集装箱用铝板、车厢箱体用铝板、油罐车 用热轧卷等交通用铝;以及铝合金建筑维护板、灌溉拉换料和手机电池壳用铝合金 板带材。项目建设期 2年,投产后将进一步提升公司产品附加值。 三、 投资建议 持续看好未来公司高附加值产品放量和占比提升带来的盈利能力提高。 因主营 增长超预期,我们预计 2019/2020/2021年公司 EPS 分别为 1.58/1.29/1.47元,对应 PE 分别为 6/7/6倍,当前公司估值处于近 5年历史低位(15%分位数以内),维持“推 荐”评级。 四、风险提示 产销量不及预期风险;汇率波动风险。
明泰铝业 有色金属行业 2019-12-17 10.82 -- -- 12.26 13.31%
12.66 17.01%
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铝板带箔细分产业龙头 2021年产能有望突破 100万吨: 公司是我国铝加工行业龙头之一, 业务涵盖铝板带箔与铝型材两大板块, 2018年公司铝板带箔产销 76万吨,全国占比达 7.1%。 近年来, 公司不断对工艺进行自动化改造, 并配备六辊冷轧机、挤压机等国外先进设备, 大幅提升生产效率及产能规模。 公司当前热轧产能已扩至 90万吨,“ 1+1” 向“ 1+4” 改装升级产线也正建设中, 预计到 2021年公司总产能将突破 100万吨。 “ 板带箔+型材”齐发力 未来业绩增长确定性强: 2019年 4月公司发行可转债募集资金 18亿元投建“铝板带生产线升级改造项目”, 进一步扩大铝板带的产能与效率;同时,携手中车开展的 “ 2万吨交通用铝” 项目已完成挤压机生产安装, 型材板块盈利水平将得到显著提升,对接河南轨交市场的订单有较强保障。 2019年前三季度,公司实现营收 104.68亿元,同比增长 6.6%;实现归母净利 7亿元,同比增长 77.9%。未来随着各大募投项目持续推进, 公司业绩有望继续维持高增长态势。 行业仍存结构性机会 聚焦高端用铝有望脱颖而出: 2016年公司设立明泰科技,布局新能源电池等高端铝箔领域; 同年投建“年产 12.5万吨车用铝合金板项目”, 瞄准新能源汽车轻量化市场; 2019年 11月公司再次投资建设河南明晟新材料,进一步开展高附加值铝材业务。 我们认为当前我国铝加工行业尽管较为分散、产能利用率分化严重,但仍存结构性机会,公司通过产品结构的调整不断向高端装备制造企业迈进,顺应时代节能降耗的号召, 聚焦高端用铝领域,未来竞争力必将持续加强。 投资建议: 公司当前估值水平较低, 随着高端铝材订单逐步落地, 未来业绩增速确定性强。 我们预计公司 2019-2021年净利润为 8.52/7.59/8.62亿元, EPS 分别为 1.44/1.29/1.46元,对应 PE 分别为 7.48/8.40/7.39倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 公司产能投放不及预期 下游消费大幅下滑
明泰铝业 有色金属行业 2019-10-31 11.55 14.36 3.01% 11.60 0.43%
12.66 9.61%
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维持增持评级。公司2019前三季业绩表现超预期,主要受益于产销明显扩张、高端产品放量及非经常损益可观。预计后续高附加值产品持续放量将成为内生盈利增长点。受非经常性损益影响,上调2019年EPS预测至1.41元(原1.03元),维持2020/2021年EPS预测1.34/1.53元,维持目标价14.52元,维持增持评级。 产销规模扩大,业绩表现符合预期。公司公告2019前三季营收/归母净利104.7/7.0亿元,分别同比+6.6%/ +77.9%,扣非归母净利4.6亿元(+46.3%),表现超预期,主要源于:①铝板带箔产销明显扩张,上半年产销已超41万吨,推测Q3继续放量,预计全年产销将超80万吨;②深加工产品逐渐放量:如2万吨轨交型材已正式投产,上半年交付车体94节,全年预计将超200节(2018年约140节)。③前三季度非经常性损益约2.4亿元(其中非流动资产处置约2.6亿,政府补助1.1亿)亦对业绩产生正向贡献。 高端产品放量将打开未来盈利空间。我们认为公司后续盈利增长将主要来自:①2万吨轨交型材项目随着交付车体增多,规模优势将逐步凸显,盈利水平提升;②12.5万吨车用铝合金板项目2018年已正式投产,最终有望形成利润规模约1-1.5亿元;③铝箔高端产品电池箔及电子箔目前占比已超20%,未来受益于新能源市场快速发展高端产品占比有望进一步攀升;④巩电热力蒸汽业务2019年有望贡献利润增量5000万且往后有望持续。 催化剂:深加工产品加速放量 风险提示:对外贸易大幅下滑的风险。
明泰铝业 有色金属行业 2019-10-16 11.38 -- -- 11.76 3.34%
11.76 3.34%
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一、事件概述公司于 10月 14日晚发布 2019年三季报预告,2019年前三季度实现归母净利润约 7亿元,同比增长约 78%;扣非归母净利润约 4.6亿元,同比增长约 45%。 二、分析与判断? 业绩大增源于非经常性损益确认+主营增长 (1)公司确认 2019年 1月出售子公司郑州明泰新建办公楼,增加净利润约 1.9亿元; (2)政府补助、理财收益增加利润 8600万元; (3)Q3单季度实现扣非归母净利润约 1.63亿元,同比增长 49%,主要源于高附加值产品的放量。 ? 高附加值产品放量带来盈利能力提升公司近年来致力于转型升级,重点进军交通运输用铝、汽车轻量化用铝、新能源锂电池用铝、航空航天及军工等高端用铝领域。高附加值产品的产能逐步释放带来盈利能力提升。车用铝合金和交通用铝项目相继投产,“年产 12.5万吨车用铝合金板项目”已于 2018年投产;“年产 2万吨交通用铝型材项目”上半年交付 94节车体,附加值较高,毛利率达 30%,远超公司其他产品毛利率(10%左右) 。 ? 持续布局高端产品,发力铝板带升级改造公司发行可转债募资净额 18亿元,拟投向铝板带生产线升级改造项目,项目总产能达 25万吨。产品包括技术要求较高的铝合金预拉伸板、中厚板,集装箱用铝板、车厢箱体用铝板、油罐车用热轧卷等交通用铝;以及铝合金建筑维护板、灌溉拉换料和手机电池壳用铝合金板带材。项目建设期 2年,投产后将进一步提升公司产品附加值。 三、投资建议我们持续看好公司高附加值产品占比提升带来的盈利能力提高。考虑公司新增资产处置收益,将 2019/2020/2021年公司 EPS 分别上调为 1.39/1.29/1.50元,对应PE 分别为 7/7/6倍, 当前公司估值处于近 5年历史低位 (15%分位数以内) , 维持 “推荐”评级。 四、风险提示: 产销量不及预期风险;汇率波动风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名