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引力传媒 传播与文化 2025-01-17 20.05 -- -- 24.28 21.10% -- 24.28 21.10% -- 详细
内容营销领域头部公司,“新兴平台+出海+AI赋能”驱动长期成长公司为国内内容营销头部公司,以品牌营销为基石业务,社交营销、电商营销与运营服务全面发力。经二十载深耕内容营销,公司具备突出的资质与客户优势,拥有阿里、字节双平台顶级资质,累计服务超1000家知名品牌,并持续探索短剧、出海等创新业务发展,通过AI技术赋能内容创作及流量分发。我们看好公司营销主业持续修复,合作新兴平台、出海、AI共同驱动公司长期成长,预计公司2024-2026年收入分别为61.07、80.20、105.43亿元,归母净利润分别为0.38/0.79/1.47亿元,EPS分别为0.14/0.29/0.55元,当前股价对应PS分别为0.7/0.5/0.4倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 公司内容创意能力强大,“资质+客户”优势明显公司品牌营销业务稳健,在长短视频等平台累计合作执行1000+剧综项目,并持续发力社交营销、电商营销及运营业务,自研“核力系统”具备素材创作发布、自动化精准投放等服务能力。作为IP全链路全域营销先行者,公司内容营销能力突出,优质项目屡获阿里、字节广告大奖,资质与客户资源优势显著。服务品牌方面,公司在深耕美妆客户基础上,进一步拓展日化、食饮等多元化广告主,2024H1开拓波司登、拼多多等新客户,实现“品效销一体化”增长。 国内布局小红书、华为等蓝海市场,出海业务整装待发,AI赋能降本增效国内新兴平台方面,公司2021年全面布局小红书,客户服务数量达100+,双投客户数占比70%以上,已成为小红书深度合作伙伴。此外,公司2024年携手鲸鸿动能共建共享会,有望依托鲸鸿动能鸿蒙全场景智慧营销平台拓展新应用场景。出海方面,公司积极布局TikTok出海等新兴全球营销市场,已获得TikTokTSP和TAP双经营牌照认证,有望借助在电商营销行业的全链路运营经验,进一步开拓国际优质供应链。AI方面,公司利用AI赋能营销业务,自研“核力AI”提高内容产出效率,与澜舟科技合作共建“AIGC联合实验室”辅助内容生成与流量分发,后续商业化空间或打开。 风险提示:竞争加剧风险、短视频营销业务不及预期风险、广告主预算收缩风险
引力传媒 传播与文化 2025-01-06 17.22 18.00 -- 21.89 27.12%
24.28 41.00% -- 详细
逆势布局, 收入高增长先行。 2024前三季度,公司总营收 44.3亿元(同比+28.4%),归母净利 1951万元(同比-44.6%), 扣非归母净利 1890万元(同比-27.8%)。 24Q3单季公司总营收 14.8亿元(同比+26.7%),归母净利 165万元(同比-48%),扣非归母净利 139万元(同比+377.4%), 主要系本年度增值税加计抵减政策结束造成其他收益减少所致及信用减值损失增加所致。 深耕品牌营销, 电商营销及社交业务高增长,短剧、出海、 AI+应用创新业务布局探索。 公司品牌营销保持“内容营销”核心基因,实施“长视频 IP、短视频和社交内容联动”的营销策略,并积极拥抱短剧等新兴趋势。 公司拥有近 300人的内容创意团队,具备各种类型的内容创作及 IP 多元化传播能力,能够围绕客户生意挖掘品牌底层营销需求、定制品牌营销策略,以个性化制定的内容创意为载体,以多平台、多触点、多形式展现,全面深入促进品牌与消费者之间的沟通,通过创意内容吸引用户在场域内外环互动、转化、购买,同时公司基于自有营销电商行业模型自研并推出“创意助手”、“视频助手”和“通用助手”三大 AIGC 产品应用。 2024H1,公司社交业务持续加速发展,聚焦抖音星图和小红书两大核心社媒平台,聚焦优势行业,在 3C、零售、美妆、母婴宠物等高增速行业实现市场份额的扩大,公司计划打造社交 SAAS 平台,以“产品种草”为起点,高效激发效果转化。同时,公司积极延伸电商营销服务与运营服务,特别在抖音和阿里等平台上,公司代运营团队拥有深厚的广告知识及丰富的行业经验。 布局短剧业务并积极探索出海发展, 通过品牌植入和定制等合作模式,将品牌产品无缝融入短剧剧情之中,为品牌拓展更广泛的受众群体,并助力品牌实现从品牌曝光到电商链路转化的全过程。此外,公司目前已上线运营短剧小程序平台并合作收录众多优质短剧素材,用户可通过观看广告进行剧集解锁。公司未来将积极发展短剧平台运营、短剧营销等多元商业化路径。 此外,公司出海营销服务体系已初具规模,出海电商团队积极筹备搭建。后续,公司将聚焦东南亚、欧美等高增长市场,争取主流媒体平台的官方核心代理商牌照资质的同时积极拓展新兴垂类流量媒体平台,提升出海综合竞争力。 盈利预测与估值。 我们预测, 2024-2026年,考虑公司积极社交、电商业务高增长,预计整体数字营销业务收入增速分别为 30%、 30%和 28%;媒介代理业务收入增速分别为 5%、 3%和 2%;同时专项广告代理业务收入增速分别为 10%、 10%和 10%。整体, 我们预计公司 2024-2026年总营收分别为61.3亿元、 79.3亿元和 101.1亿元,归母净利分别为 0.42亿元、 0.97亿元和 1.53亿元。 参考可比公司 2025年 46倍 PE 估值, 给予公司 2025年 50-55倍 PE 估值,对应合理价值区间 18.00-19.80元/股,给予“优于大市”评级。
引力传媒 传播与文化 2024-11-06 14.29 -- -- 16.96 18.68%
27.17 90.13%
详细
事件:2024年前三季度公司实现营业收入合计44.33亿,同比增长28.43%;归母净利润0.2亿,同比下降44.59%。2024年单第三季度实现营业收入14.8亿,同比增长26.74%。 探索短剧内容与营销模式,深耕内容营销拓展业务边际。公司构建短剧业务体系,为客户提供投前、投中到投后的全方位服务。布局多平台短剧业务,依托公司的全链路整合能力均衡发展平台精品短剧、达人定制剧、小程序剧等多个赛道。推动手机淘宝、唯品会、美的、完美日记、碧然德、小度等多品牌合作短剧项目。在抖音发起的“火剧计划”中,共同推出7部小程序短剧,成为双十一期间下单量最多的代理商。同时,公司入围天猫数字能力认证及3C数码行业认证生态伙伴名单,将解锁天猫多项高阶产品功能,为品牌数字化经营全面提速,赋能客户生意全域增长。 核心业务持续发展,智能营销再添助力。2024H1,公司社交业务持续加速发展,聚焦抖音星图和小红书两大核心社媒平台,业务模式进一步迭代。“星图+”成果显著,多触点客户数、业绩同比大幅增加,形成行业标杆案例并实现引力内部赋能。 公司自主研发的智能营销工具“核力星推”系统产品,新增包括内容策略洞察、品牌热力榜、预算投放优化和视频内容解析能力等在内的多项功能,帮助品牌实现更大的传播转化,形成营销闭环,同时大幅提高营销运营效率。 投资建议:全域全链路生态营销服务于内容创新持续推动公司发展。伴随短剧内容营销等新模式发展,我们预测公司数字营销业务的毛利率有所改善且营收增速提升,因此上调公司的业绩预测。预计公司2024-2026年归母净利润为0.57/0.97/1.46亿元;EPS为0.21/0.36/0.54元;PE为67.6/39.5/26.2;维持“增持-A”评级。 风险提示:创新业务发展不及预期、宏观经济下行、市场竞争加剧相关风险等。
引力传媒 传播与文化 2020-12-01 12.71 20.75 -- 13.06 2.75%
13.28 4.48%
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推荐逻辑: 公司是以技术、内容和数据为驱动的数字商业公司,实现了品牌营 销、效果营销、短视频营销及电商运营四大业务板块布局。 借助行业发展东风, 公司短视频营销与电商运营业务快速发展,带动公司业绩快速发展。 公司重视 科技创新,前瞻布局大数据、 AI 营销,有望进一步提升市场占有率。 把握行业趋势热点,短视频营销与内容电商已取得初步成果。 当下数字营销行 业格局受政策与科技影响发生巨变,短视频、直播等新兴娱乐形式带动了直播 带货等新兴业态发展。公司于 2019年 4季度布局短视频营销业务,自主孵化和 签约红人联袂打造 KOL 矩阵、供应链和媒体整合平台,并持续加大投入,团队 规模已达近 200人,全网粉丝约 1.5亿。目前公司第二 MCN 总部正式入驻杭州 未来科技城,开启直播电商新征程。我们认为,公司短视频营销与内容电商业 务已初具规模,将助力公司在数字营销领域竞争,后续增长值得期待。 持续开拓头部客户,客户资源优势明显。 公司有强大的客户资源,与品牌企业 和传统媒体合作稳定,长期合作媒体超过 300家,并进一步在效果营销方面拓 展与抖音、快手等短视频新媒体的合作关系。 2020年上半年,公司客户结构进 一步优化,新增合作蚂蚁金服、小米等科技巨头。强大的客户资源有望助力公 司的市场拓展,并通过独家供应链支撑公司内容电商业务发展。 前瞻开发 AI 内容植入和新零售大数据业务平台。 1)公司研发 AI 在内容领域的 应用,基于人工智能技术自动生成创意短视频或图片,识别视频高营销价值产 品,实现定制化、规模化的广告及电商业务投放。未来将有效填补 5G 背景下内 容创意生产以及场景广告的市场空白,助力公司业绩提升。 2)公司致力于打造 P2B2C 模式新零售生态服务平台,实现数据积累与数据回流,反哺高效供应链 管理,实现全渠道赋能消费。未来 AI 内容植入平台与大数据管理平台均为公司 带来极大的竞争优势。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 1.2亿元、 2.2亿元和 3.2亿元,对应 EPS 分别为 0.44元、 0.83元和 1.16元。参考可比公司 估值,给予公司 2021年 25倍 PE,目标价 20.75元/股,首次覆盖给予“买入” 评级。 风险提示: 行业政策变动风险,市场竞争加剧的风险,业务开拓不及预期的风 险,核心人才流失的风险,资产减值风险。
引力传媒 传播与文化 2020-11-05 15.55 27.60 28.07% 14.94 -3.92%
14.94 -3.92%
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成立15年搭建营销全服务链,短视频营销今年取得重大成果引力传媒成立于2005年,历经品牌营销、内容营销、数字营销、数字商业等发展阶段,从传统营销向数字化整合营销转型。公司通过并购迅速扩展业务边界,2017年收购珠海视通,2018年收购上海致趣,2019年切入效果营销与短视频市场,提高公司数字营销业务规模和竞争优势。2020年10月引力传媒MCN第二总部正式入驻杭州未来科技城,开启引力传媒直播电商新征程。目前短视频营销已取得初步成果,2020年前三季度,公司短视频广告和内容电商业务收入达到8.85亿元,预计全年保持高速增长,今年新增合作蚂蚁集团、小米等科技巨头,持续开拓头部客户保持狼性。 商誉减值影响19年业绩,20年短视频营销业务发力,利润拐点已至公司收入2019年30亿元,剔除商誉减值影响后,归母净利润1.1亿元,同比增长87.02%;2020年Q1-Q3,公司实现收入35.10亿元,同比增长72.59%,短视频业务发展取得成效;2020年Q1-Q3,公司实现归母净利润7230.62万元,同比增长18.18%,其中Q3收入15.41亿元,同比增长67.6%,环比增长29.4%,归母净利润4487万元,同比增长33.5%,环比增长140%,利润拐点已现。公司Q4与媒介确认全年返点比例,叠加电商带货等高毛利率业务,我们预测Q4收入利润有望继续保持环比同比明显增长。 紧抓抖音快手短视频头部媒介红利,人货场竞争优势助力公司拓展MCN上游客户方面,公司积累大量品牌商资源,服务品牌企业500余家。在业务拓展过程中,公司将积累的客户资源优势逐步转变为供应链资源优势,与国内头部快消、健康、3C、美妆等多家知名品牌企业进行在抖音、快手和小红书等平台独家供应链合作,提升市场拓展能力;合作网红方面,公司目前已孵化“老实人小黑”等红人号,并签约陈志朋、邓莎等明星网红,季报披露公司全网粉丝约1.5亿,旗下抖音MCN机构“磁力科技”账号矩阵粉丝数已突破1亿,后续增长值得期待;场景和流量把控方面,公司长期合作媒体超过300家,并获芒果“最佳代理伙伴”、腾讯“竞价突出绩优奖”等多个奖项,公司积极拓展短视频新媒体,与抖音、快手合作。2020年前三季度,公司短视频营销与内容电商团队规模已近200人,完成新媒体与内容电商全产业链服务能力建设。 投资建议:短视频叠加MCN业务拓展,2020年为公司利润拐点,2021年持续释放增长动能,我们预计引力20-22年营业收入分别为51.0亿/78.0亿/103.7亿元,归母净利润1.3亿/2.5亿/4.0亿元,对应公司2021/2022PE17/10倍,利用可比公司21E30X平均PE,给予引力传媒75亿市值估值,目标价格27.60元,给予“买入”评级。 风险提示:政策性风险,市场竞争风险,短视频业务推进不及预期风险。
引力传媒 传播与文化 2018-08-15 10.70 14.00 -- 11.21 4.77%
11.21 4.77%
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事件:公司公布2018 年半年报:实现营业收入、归母净利润17.56亿元、3525.24 万元,分别同增79.24%、71.02%;基本每股收益0.13元,同增62.5%。 公司业绩同比大幅增长,主要系:(1)公司本部业绩表现优异。本部数字营销主要为偏内容的视频广告(互联网营销增速最快的细分子领域之一),且与主流台、网、短视频媒体合作紧密,内生性增长强劲。公司内生性业绩远超数字营销行业增速的原因在于,虽然财务上基于数字媒体的广告收入均归入数字营销板块,但实际上,公司战略布局创意中插、内容营销等高增长领域。 2017 年公司(不含珠海视通及上海致趣)创意中插业务收入约1 亿元,2018 年上半年创意中插业务收入超2 亿元(公司调研)。根据CTR,2017 年全年中国数字视频观众同比增长7%,总数达到5.69 亿人(全球最高),广告主移动视频广告预算同比提高41%。艾瑞预测2017 年视频广告收入达到412.6 亿元(约占数字营销总规模的15%-20%),同比增速达51.8%,远高于数字营销收入平均增速(CTR 测算2017年互联网营销同比仅增长12.4%,2018 年上半年下降至5.4%)。 (2)珠海视通(100%股权)及上海致趣(60%股权)已于2017 年四季度并表,2018 年上半年业绩对比去年同期明显增厚,同时上海致趣剩余40%股权已于2018 年6 月完成过户,下半年业绩值得期待。 我们认为收购资产与公司主业将形成有效协同。一是收购可整合媒体及客户资源,优势互补形成协同效应,强化互联网视频竞争优势并通过布局垂直领域移动营销扩大营销服务范围,提升广告投放价值;二是珠海视通及上海致趣营收快速增长有效增厚公司业绩。上海致趣所切入的细分市场仍处于高速发展期,深度绑定头部垂直领域App(广告主+媒体主双重角色)并助力其快速成长,具备较高议价能力(基本成为App 前几大甚至最大广告主);珠海视通则受益于视频广告行业快速发展,其营收快速增长对应更高的返点政策,有效对冲媒体流量集中下返点整体下降的风险,有利于稳定公司毛利率水平。 (3)广告行业收入确认存在季节性变化,主要业绩集中于下半年释放。 我们预计2018 年公司本部的电视媒体、数字营销业务营收分别约12亿元,对应净利润共计约3000 万元;珠海视通、上海致趣营收分别约10 亿元、8 亿元,对应净利润分别约7000 万元、6000 万元(其中上海致趣预计并表5000 万元)。 深化布局内容制作及内容营销,预计对业绩产生积极影响。 (1)媒介端,公司深度绑定今日头条、抖音、贝壳视频等头部短视频媒体及MCN,探索微综艺、轻综艺节目模式。微综艺、轻综艺等新型节目类型契合用户碎片化娱乐需求,平均时长约15 分钟,伴随短视频快速崛起,如明星个人综艺《漫游全世界》每期节目时长3-8 分钟,单期节目最高播放量达1879 万次,覆盖主流年轻消费群体,具备较大广告投放价值;通过并购致趣获取众多优质垂直领域头部APP,与知乎、网易云音乐、乐动力、课程格子、雪球、携程、马蜂窝、懂球帝等超过200 家优质移动媒体建立起长期渠道合作关系;同时也与央视、省级卫视(如浙江、湖南、东方、江苏、北京、山东等)、省级地面频道、优质的互联网视频媒体(如爱奇艺、腾讯、优酷、芒果TV、搜狐视频等)、社交媒体(如微博、微信、抖音、陌陌等)保持良好合作关系。 (2)内容端,公司定增募资不超过6.1 亿元,拟投资电视综艺(5.05亿元)及网络综艺(1.05 亿元),强化长视频内容制作能力,提升公司内容营销广告投放价值。其中,电视综艺项目包括《壮志凌云2》、《圆梦广场舞》、《向上吧诗词2》、《生活时尚家》、《时尚合伙人》;网络综艺项目包括《校园传说(事件簿)》、《厉害了world 娃》。公司2017年内容营销营收规模约3 亿元,综艺项目先招商后制作,可有效应对投资风险。在视频广告及内容营销的深厚积累下,公司未来将重点发展内容创意营销,有望在内容及营销技术上有更深入的探索。 (3)客户端,公司客群丰富,主要包括三类。一是长期头部品牌主包括唯品会、养元饮品、蒙牛乳业、君乐宝、美的集团、九阳电器、雅迪集团、亚宝药业等,均已保持5 年以上的稳定客户;二是独角兽、行业龙头等新增优质客户包括携程、美团、拼多多、优信二手车、VIPKid、快手、腾讯互娱、掌门1 对1 等;三是通过并购协同效应获取众多优质客户,如致趣服务的包括积家、CHANEL、BURBERRY、路虎、MUJI、Kindle、星巴克、Intel 等700 多家优质品牌主。 投资建议:公司持续布局协同业务,在互联网视频及移动端垂直领域代理优势明显,珠海视通、上海致趣均拥有核心资源且业务处于快速扩展期,我们看好公司2018 年内生性增长。假设上海致趣剩余40%股权于2018 年6 月并表,我们预计公司2018-2020 年1.5 亿元、1.9亿元、2.28 亿元,对应EPS0.56 元、0.70 元、0.84 元。参考同类可比公司,给予2018 年25 倍估值,对应目标价14 元,维持“买入-A”评级。 风险提示:数字营销行业竞争恶化、珠海视通及上海致趣业务扩张速度不及预期、内容制作不稳定、与短视频媒体合作不及预期。
引力传媒 传播与文化 2018-04-13 13.70 16.43 -- 17.33 25.94%
19.36 41.31%
详细
年报业绩符合预期,“内生+外延”推动数字营销业绩快速增长。1)珠海视通100%股权、上海致趣60%股权已于2017年四季度并表,其中珠海视通大幅超额完成业绩对赌;2)公司本部业绩表现优异,一方面受益于电视媒体整体回暖,传统电视媒体代理业务表现稳健。CTR最新数据显示,2018年2月电视媒体刊例花费同比大幅增长27.2%,已连续6个月实现正增长;另一方面本部数字营销业绩表现优异,且公司数字营销业务正处于快速拓展期,预计全年业绩有望持续靓丽。2017年本部实现营业收入5.9亿元,内生性增长212.46%。3)公司深化布局内容制作以强化内容营销业务,内容营销有望成为业绩新增长点。 珠海视通、上海致趣均超额完成承诺业绩,合理激励机制有望推动业绩持续超预期。我们认为公司将受益于两点:1)收购可整合媒体及客户资源,优势互补形成协同效应,强化互联网视频竞争优势并通过布局垂直领域移动营销扩大营销服务范围,提升广告投放价值;2)珠海视通及上海致趣营收规模相对较小,业务正处于快速拓展期,一方面带动公司业绩快速增长,另一方面也可有效对冲互联网流量集中带来的采购成本上升(投放规模扩大,议价能力提高),提升公司盈利水平。 (1)珠海视通:2017年实现净利润6682.11万元,大幅超额完成业绩承诺(3500万元),主要系业务拓展超预期,未来收入规模有望持续增长。若2018年维持2017年利润水平,仍将超额完成业绩承诺59%。珠海视通核心团队获得超额业绩奖励913.6万元,占总盈利的13.7%,合理激励机制有望继续调动核心团队积极性,有效保障和珠海视通业务拓展及业绩表现。 上游媒体资源丰富,拥有头部媒体资源,包括央视、一线卫视及主流网络媒体等资源。 媒介代理业务方面,合作电视台及视频网站包括央视资源;湖南卫视、浙江卫视、北京卫视、黑龙江卫视、辽宁卫视、陕西卫视、河北卫视等卫视资源;优酷、爱奇艺、腾讯、搜狐、乐视等主流互联网视频媒体。 媒体运营业务方面,珠海视通取得上海爱奇艺北京分公司独家代理权,独家代理除洋河、水井坊及洋酒、预调鸡尾酒、啤酒、葡萄酒及4A公司代理的白酒类客户外,全国地区白酒行业的网络广告经营业务。 下游客户资源稳定且丰富,客群主要分布在快消品、互联网垂直领域(电商、互联网金融、互联网教育、互联网出行等)、游戏娱乐类三大行业。截至2017年9月底,珠海视通代理品牌客户已超过100家,代表性品牌包括百岁山、鸿星尔克、万通药业、喜之郎、达利园、方特游乐园、三只松鼠、小红书、网易云音乐等。 (2)上海致趣:2017年实现净利润4453.81万元,超额完成业绩承诺11.3%,核心团队业绩奖励113.29万元。上海致趣在音乐类、旅行类、年轻文化类及运动健康类App四大垂直领域拥有领先优势,上榜《2017年度数字营销公司排行榜》综合排名第36位。公司拟收购其剩余40%股权,预计2018年下半将实现完全并表,增厚公司业绩同时深化移动营销布局。(公司公告)l媒体端,上海致趣重点整合音乐类、旅行类、年轻文化及运动健康类四大类垂直领域优秀APP资源,锁定垂直领域高消费能力用户群体,为广告主提供更深度、更聚焦的移动营销解决方案,目前已取得多家优质垂直媒体的独家代理权/核心代理权,包括知乎、网易云音乐、ONE一个、乐动力、课程格子、雪球等,并拥有携程、马蜂窝、好奇心日报、秒拍/一直播/小咖秀、美柚等两百多家优质媒体资源。 广告主端,上海致趣为包括积家、CHANEL、BURBERRY、路虎、MUJI、Kindle、星巴克、Intel等700多家优质品牌主提供服务。 投资建议:公司持续布局协同业务,在互联网视频及移动端垂直领域代理优势明显,珠海视通、上海致趣均拥有核心资源且业务处于快速扩展期,我们看好公司2018年内生性增长。假设上海致趣剩余40%股权于2018年下半将实现完全并表,我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.5亿元、1.9亿元、2.28亿元,对应EPS0.55元、0.70元、0.84元。参考同类可比公司,给予2018年30倍估值,对应目标价16.5元,维持“买入-A”评级。 风险提示:电视媒体回暖不及预期、数字营销行业竞争恶化、珠海视通及上海致趣业务扩张速度不及预期。
引力传媒 传播与文化 2018-04-12 13.74 -- -- 15.75 14.13%
19.36 40.90%
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事件:公司发布2017年年报,实现营业收入25.8亿元,同比增49.09%,归母净利润6673.63万元,同比增102.04%。摊薄每股收益为0.25元。向全体股东每10股派发现金股利0.5元(含税)。 整合营销业务数字化转型初步完成。公司数字营销业务快速发展,实现营收10.32亿元,同比增长442%,内生性数字营销业务亦有不错表现,同比增长212.46%。2017年9月,公司以2.88亿元现金收购上海致趣60%股权,切入移动营销领域,2017年上海致趣实现扣非净利润4333万,完成率108%。今年3月,公司发布公告,计划以现金收购上海致趣剩余40%股权,2018-2020年业绩承诺分别不低于4800万元、5760万元、6912万元。此外,受益于2017年电视媒体的回暖,报告期内公司传统媒介代理业务实现营收12.6亿元,同比增长1.61%。公司持续加大在大数据和AI场景应用的研发力度,已在积极探索区块链在传媒行业的场景化落地。 加码内容制作,内容营销未来可期。报告期内,公司持续深耕以综艺节目为载体的内容营销业务,投资制作了文化类节目《向上吧诗词》,受到人民日报等多家媒体的好评。2017年3月,公司发布公告,拟非公开发行募集11.51亿元,其中6.96亿用于投资7档电视综艺和2档网络综艺,若交易顺利进行,将进一步完善公司在内容产业链的布局。2017年7月,公司以3.85亿现金收购专注于互联网视频的内容营销公司珠海视通100%股权,2017年实现扣非净利润6545万,完成率187%。2018年公司将联合业内知名MCN机构深耕短视频研发、生产与营销,研发微综艺、轻综艺节目模式。 盈利预测:伴随广告业持续回暖,移动营销占网络广告比重持续增长,内容营销行业增速加快。假设公司业务持续稳步推进,预计18-20年EPS分别为0.32元、0.4元、0.51元,维持“增持”评级。 风险提示:收购整合风险、行业竞争加剧风险。
引力传媒 传播与文化 2018-04-09 13.18 16.43 -- 14.88 12.39%
19.36 46.89%
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公司本部业绩有望保持稳定。1)电视媒体回暖趋势逐渐明朗下,公司电视媒体代理业务有望受益。CTR最新数据显示,2018年2月电视媒体刊例花费同比大幅增长27.2%,已连续6个月实现正增长。2)数字营销行业保持高速增长,公司本部数字营销业务处于快速增长期预计将持续超预期;3)公司深化布局内容制作以强化内容营销业务,内容营销有望成为业绩新增长点。根据公司业绩预告,2017年预计实现归母净利润6603.19-7263.19万,同比增长100%-120%,除并表因素外,业绩大幅增长主要系本部数字营销业务表现亮眼。 收购珠海视通及上海致趣强化竞争优势、增厚公司业绩。我们认为公司将受益于两点:1)收购可整合媒体及客户资源,优势互补形成协同效应,强化互联网视频竞争优势并通过布局垂直领域移动营销扩大营销服务范围,提升广告投放价值;2)珠海视通及上海致趣营收规模相对较小,业务正处于快速拓展期,一方面带动公司业绩快速增长,另一方面也可有效对冲互联网流量集中带来的采购成本上升(投放规模扩大,议价能力提高),提升公司盈利水平。 1、收购珠海视通,强化电视媒体资源优势,提升数字营销业务规模。珠海视通主营业务为媒介代理业务及媒体运营业务,提供“网台联动策略+媒介购买+广告投放”等全方位服务。1)客户资源丰富。截至2017年9月底,服务品牌客户已超过100家且多为国内外知名品牌,代表性品牌包括百岁山、鸿星尔克、万通药业、喜之郎、达利园、方特游乐园、三只松鼠、小红书、网易云音乐等。2)媒介资源优势明显。合作媒体包括央视、省级卫视、省级地面频道、市县级频道、视频网站、综合性网站等,并获得爱奇艺(白酒类)部分模块独家代理权。3)核心人才资历深厚、经验丰富,掌握核心媒体资源,积累大量核心客户,且公司多手段深度绑定核心人才(签订劳动合同及竞业禁止协议、市场化激励制度等)。 2、收购上海致趣,整合垂直领域移动媒介资源,建立细分领域竞争壁垒。上海致趣定位于为品牌广告主提供策划、创意、设计及投放执行的全面移动端解决方案,上榜《2017年度数字营销公司排行榜》综合排名第36位。1)广告主端,上海致趣为包括积家、CHANEL、BURBERRY、路虎、MUJI、Kindle、星巴克、Intel等700多家优质品牌主提供服务;2)媒体端,上海致趣重点整合音乐类、旅行类、年轻文化及运动健康类四大类垂直领域优秀APP资源,锁定垂直领域高消费能力用户群体,为广告主提供更深度、更聚焦的移动营销解决方案,目前已取得多家优质垂直媒体的独家代理权/核心代理权,包括知乎、网易云音乐、ONE一个、乐动力、课程格子、雪球等,并拥有携程、马蜂窝、好奇心日报、秒拍/一直播/小咖秀、美柚等两百多家优质媒体资源。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年实现净利润6624万元、1.5亿元、1.9亿元,对应EPS0.24元、0.55元、0.70元,参考同类可比公司,给予2018年30倍估值,对应目标价16.5元,“买入-A”评级。 风险提示:电视媒体回暖不及预期、数字营销行业竞争恶化、珠海视通及上海致趣业务扩张速度不及预期。
引力传媒 传播与文化 2016-05-04 22.15 -- -- 49.87 12.57%
26.40 19.19%
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投资要点 事件:公司发布2016年一季报。 点评: 业务转型推动利润增加。1)公司2015年收入3.98亿元,同比减少12.62%;归母净利润1232万元,同比增长7.33%。2)公司一直以来从事传统卫视端的广告媒介代理,从去年开始积极向内容营销及综艺节目制作方面转型,3月底公司投资的音乐推理类节目《看见你的声音》在江苏卫视播出后口碑收视反映均良好。转型战略下公司收入虽然略有下降,但利润增长良好,净利率得到提升,转型初见曙光。 “一体两翼”战略稳步推进。1)“两翼”之一是内容营销,公司去年起先后参控股专注于电视节目商务运营的华传文化、致力于后期加工的星驰传媒和网生节目制作公司上海喔趣,并积极介入综艺节目制作领域。2)“两翼”之二是数字营销,公司坚持发展内容营销的战略,正不断加大对数字营销业务的投入和团队的建设。 盈利预测与评级。我们预计公司2016/17/18年净利润为6466/8928/11630万元,对应备考EPS为0.48/0.67/0.87元,对应当前股价PE为93/68/52倍。我们认为“一体两翼”的战略计划以及相关外延发展有望打开公司成长新天地,维持“增持”评级。 风险提示:收购不达预期,综艺节目收视率不达预期。
引力传媒 传播与文化 2016-04-06 22.00 -- -- 57.40 30.45%
28.71 30.50%
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年报摘要:公司2015年度实现营业收入18.58亿元,同比增长30.43%;实现归属于母公司所有者的净利润为2715.03万元,同比减少45.94%。基本每股收益0.23元,公司将向全体股东每10股转增10股。 年报点评: 媒介代理成本上升导致利润下滑。公司营业收入增长加速,但利润有所下滑,主要源于市场竞争加剧以及媒介投放向强势媒体集中。同时,为顺应行业发展趋势,公司在内容营销领域积极布局,投入较多资源,增加了公司的运营成本,进一步导致利润下滑。 顺势而为,积极拓展内容营销。公司自上市以来,积极布局内容营销。2015年,公司收购华传文化51%股权、专注综艺节目运营,收购星驰传媒20%股权、专注综艺节目后期制作,收购喔趣文化15%股权、专注网生类内容营销;作品上,公司参与投资北京卫视《全是你的》、江西卫视《超级歌单》和江苏卫视《壮志凌云》。通过资本运作,公司完善了内容营销产业链布局,通过综艺试水,公司积累了电视节目投资的行业经验。 业务升级关键阶段,放量增长前景可期。经过2015年的资源整合和经验积累,2016年公司将正式发力综艺节目的内容营销。公司主投的《看见你的声音》已经登陆江苏卫视,首期收视表现不俗;从第二季度起,公司将陆续推出7-8款综艺节目,可谓看点多多。2016年,公司将继续围绕内容营销布局产业链,同时公司有望从移动端加码数字营销。我们认为公司质地优良,考虑公司的成长性和爆发力,维持“增持”评级。 风险提示:政策风险、市场竞争风险。
引力传媒 传播与文化 2016-04-06 22.00 -- -- 57.40 30.45%
28.71 30.50%
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事件:公司发布2015年年报。 点评: 公司业绩符合预期。1)公司2015年收入18.58亿元,同比增长30.43%;归母净利润2715万元,同比减少45.94%,符合我们及市场的预期(公司预计2015年净利润同比降低40%-55%);2)公司决定每10股转增10股。 媒介代理成本上升是公司利润下滑主要原因。1)2015年公司媒介代理收入17.61亿元,同比增长26.62%,收入占比95%,是公司主要业务;该业务2015年毛利率6.38%,同比下降2.85pct,造成公司利润下滑;2)毛利率下降主要是受行业竞争及媒介价格上升影响,公司在一线卫视的媒介代理成本上升;3)另一方面,公司在内容营销领域积极布局,并投入了较多资源,增加了公司运营成本,影响公司业绩。 “一体两翼”,内容营销和数字营销两手抓。1)公司2015年积极拓展内容营销,先后参控股专注于电视节目商务运营的华传文化、致力于后期加工的星驰传媒和网生节目制作公司上海喔趣;公司投资60%的综艺节目《看见你的声音》于3月27日在江苏卫视首播,CSM52收视率0.979%;2)内容营销之外,公司同时积极加快发展数字营销业务,不断加大对数字营销业务的投入和团队的建设。 盈利预测与评级。我们预计公司2016/17/18年净利润为6466/8928/11630万元,对应备考EPS为0.48/0.67/0.87元,对应当前股价PE为93/68/52倍。我们认为“一体两翼”的战略计划以及相关外延发展有望打开公司成长新天地,维持“增持”评级。 风险提示:收购不达预期,综艺节目收视率不达预期。
引力传媒 传播与文化 2016-03-31 19.98 -- -- 57.40 43.64%
28.71 43.69%
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投资要点 事件:日前,我们与公司董秘就公司未来的战略和当前的节目做了交流。 《看见你的声音》为上半年公司主打产品。《看见你的声音》由韩国引进,其在韩国已经播出两季,市场反馈非常积极。《看见你的声音》累计投资9000万元,公司的两个子公司:天津九合和华传文化各投资2700万,各占比30%。《看见你的声音》已经于3月27日(周日)晚在江苏卫视放映,收视率为0.979%,市场占有率为4.495%,在周日的综艺节目之中按收视率排名第八,按市场占有率排名第四(收视率和市场占率差异巨大的原因是因为收视时段的原因导致)。 践行内容营销战略。引力传媒作为去年上市的一只次新股,其主业为传统广告营销。但从去年开始,传统营销行业面临巨大的行业压力(经济下滑,广告主压缩广告预算;强势渠道费用快速上升),公司的经营出现一定的下滑(预计净利润下滑40%-55%)。为应对行业的调整,公司果断转型内容营销,以切入内容领域帮助营销业务发展:相继收购或入股了华传文化(内容营销企业)、星驰传媒(综艺后期制作龙头)、喔趣文化(网络内容营销企业)。未来,公司将一方面打造精品内容,另一方面依托自身在营销行业的多年积淀,将营销和内容进行结合,推动公司业务转型。 集合小而精的内容布局。未来,引力传媒将进一步加强自身的内容业务建设,公司正在探索,扩大在内容领域的触手,无论是控股、参股、还是协议合作,公司试图打通多个内容上游领域的供给通道,通过大量的、小而精的内容制作企业(小企业、工作室),丰富自身的内容业务,以实现内容和营销的结合。 估值与评级:2015年公司业绩明显下滑,原因主要是因为渠道费用上涨以及上市带来的内部成本。预计2016年公司业绩大幅度转好,原因是:1、《看见你的声音》如果保持目前的收视率,按一般的综艺投入产出情况,其利润就超过去年全年水平;2、公司今年转换策略,营销业务从过去以量为主转为以利为主。 我们预计,2016年公司EPS为0.67元,较我们之前的预计明显上调,原因是公司内容业务拓展超预期,对应当前股价PE为60倍,高于广告行业35倍的平均水平,考虑到:1、公司未来内容转型将持续推进,大概率带来并购举措;2、公司已经切入内容领域,有一定的估值溢价,维持公司“增持”的投资评级。 风险提示:传统业务或加速下滑、后续节目或不达预期。
引力传媒 传播与文化 2016-03-29 42.86 -- -- 57.40 33.92%
57.40 33.92%
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公司概况:引力传媒股份有限公司(以下简称“引力传媒”)是北京市引力光华国际广告有限公司整体变更设立的客户服务型广告上市公司。公司以媒介代理起家,并顺应行业发展趋势,从投资综艺节目切入内容营销业务。经过11年的发展,公司积累了稳定且丰富的客户资源,打通了全国电视和网络媒体,能够满足广告主的一站式整合营销需求。 投资逻辑:引力传媒于2015年5月登陆上交所,上市以来积极布局内容营销产业链。经过2015年的资源整合和综艺试水,2016年公司将迎来作品和业绩全面爆发。公司主投的综艺节目《看见你的声音》将于3月27日登陆江苏卫视,该节目引自韩国知名IP,在韩国已经播出两季,收视居高不下。中国版《看见你的声音》节目设置丰富有趣,众星加盟更是让节目未播先热。从第二季度开始,公司投资的电视综艺和网络综艺节目将陆续登陆各大卫视和网络平台,可谓看点多多。资本运作上,公司会继续布局内容营销和数字营销,通过外延并购的方式不断完善产业链布局。我们认为公司目前处于业务优化升级的关键阶段,未来会有放量的增长。 投资建议:预计公司2015-2017年营业总收入为18.52亿元、23.15亿元和27.78亿元,同比增长30%、25%和20%;归属上市公司净利润为2604万元、6847万元和9903万元,同比增长-48.15%、162.97%和44.63%。预计2015-2017年每股收益为0.20元、0.51元和0.74元,按照当前42.52元股价(2016年3月25日)对应P/E分别为218倍、83倍和57倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:政策风险、市场竞争风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名