事项： 根据我们对于行业发展动态的跟踪， 我国改性塑料在政策支持下发展迅速， 国内改性聚丙烯广泛应用于汽车及家电功能结构件的制造， 尤其在汽车零部件领域， 有逐步替代 ABS、 PS、 PVC 和部分工程塑料的趋势。 并且国内相关高分子助剂进口依赖度较高， 国产化率亟待提升， 细分龙头公司发展空间广阔。 国信化工观点： 1） 公司系国内高分子材料助剂的优质企业， 其两大单品成核剂和合成水滑石产能在国内位于前列， 未来在新产能投产的带动下业绩有望持续稳定增长； 2） 改性塑料应用领域广阔， 随着经济发展， 对改性塑料的需求将逐步提升， 相关高分子材料助剂具备良好发展前景； 3） 公司成核剂产品进口替代空间广阔， 目前国内产品主要由外资主导， 公司作为国内成核剂龙头公司，在国产替代进程中显著受益； 4） 公司已经成为中国石化唯一指定的合成水滑石国产供应商， 达到国际领先水平， 未来随着 PVC 改性需求的不断增长以及进口替代需求的提升， 公司合成水滑石发展空间也在逐步扩大。 5） 预计 2022-2024年公司归母净利润为 1.95/2.55/3.33亿， EPS 为 1.46/1.91/2.50元/股， 对应 PE 为31/24/18x， 首次覆盖给与“增持” 评级。 风险提示： 在建产能投产不达预期风险； 公司产品市场拓展不达预期风险； 新产品替代风险等。 评论： 国内高分子材料助剂的优质企业， 业绩稳定增长呈和科技成立于 2002年， 主营产品成核剂、 合成水滑石和复合助剂是制造高性能树脂的关键材料， 处于高性能树脂及改性塑料制造行业的上游。 公司的技术、 产品处于国内领先、 国际先进的地位。 公司拥有完善的产品体系， 目前已覆盖超过 160种细分产品型号， 能够有效满足下游厂商生产高熔融指数聚丙烯、 新型高刚性高韧性高结晶聚丙烯、 高耐环境老化改性聚丙烯、 β晶型聚丙烯、 车用薄壁改性聚丙烯材料、 新型改性聚氯乙烯材料等高性能树脂材料和改性塑料的需求。 目前， 公司已经进入包括中国石化、 中国石油、 中海壳牌、 延长石油、 北欧化工、 博禄化工、 利安德巴塞尔、 TPC、 HMC 等国内外大型能源化工企业的供应链体系。