暴风“DT大娱乐”生态版图初步搭建完成。从上市前单一的在线视频服务业务模式逐步转变为包括互联网视频、虚拟现实、互联网电视、在线互动直播和O2O在内的多元化业务。预计暴风TV在第四季度推出,有望给暴风的的收入增长带来显著贡献;秀场业务预计四季度完成公测并正式上线,将对暴风利润增长带来帮助。 第三季度业绩有较大改善,用户付费业务是亮点。公司第三季度收入为1.32亿元,同比增长32.4%,环比增长6.6%,较前两季度增速明显加快(24.2%、27.6%);其中VIP用户增值业务收入735万元,同比增长2027%,公司前三季度研发投入9,055万元,较去年同期2,265.8万同比增长299.6%,占前三季度营业收入的25.95%,反映了公司投资于未来的魄力和决心。第三季度归属母公司利润为1,717.2万元,同比增长107.5%,环比增加73.3%。 围绕“牛人”的组织生态搭建完成,有望激发创新发展。公司继续在VR领域推陈出新,推出魔镜3Plus、便携式“小魔镜”、暴风魔眼以及VR全景社区。结合线下人流聚集场景,推出O2O娱乐服务入口“暴风加油站”,已成功覆盖包括京东方、大唐人家、辣府、南京客运集团等众多知名商家和机构;省级客运、一线城市大型连锁餐饮集团、医院以及迪士尼中国、世博园等行业合作伙伴也在积极洽谈当中。 投资建议:公司基于“牛人”的“DT大娱乐”生态布局初步完成,收入、费用率和利润等多项指标均有改善。考虑公司四季度暴风TV和秀场业务的推出,维持买入-A评级。 风险提示:新业务发展不达预期,现有广告业务增速放缓。

三季报情况:2015年前三季度,公司实现营收6.66亿元,同比增长69.09%,实现净利润1.47亿,同比增长102.42%;Q3单季度实现收入2.33亿,同比增长141.31%,实现净利润3713万元,同比增长157.72%。由于电视剧行业受政策影响,大部分主力剧目集中在四季度释放,同时四季度亦是户外广告业务高峰,4季度有望迎来收入确认高峰。 继续围绕优质大IP资源布局,加速影游联动商业模式落地:公司与台湾大宇资讯以及爱奇艺签订合作协议,持续丰富IP优质资源,不断夯实内容厚度,网剧《明星志愿》预计四季度完成拍摄制作并于明年一季度在网络播出,手游项目也将同时启动;同时,公司与软星科技合资设立仙境网络、对全资子公司派锐纳进行战略升级,影游联动商业模式有望加速落地。 业务布局思路清晰,IP产业链生态日趋:公司在上游获取优质版权,联合战略合作方共同培育打造内容产品,下游通过网台联动、影游联动、大小屏互动、衍生商品等形成IP的多维度变现,放大盈利空间,IP产业链生态逐渐完善。 投资建议:公司传统影视剧业务发展良好,户外广告亦呈现高增长态势,全年完成3亿净利润是大概率事件;同时考虑基于微信摇一摇的互联网平台搭建、泛娱乐和互联网等其他领域的拓展,后续持续发展值得期待,中线目标市值200亿。 风险提示:影视剧竞争风险,电视剧电影销售不达预期,人才流失风险

顺网科技2015Q3实现营收2.71亿元,同比增长58.21%,归属上市公司普通股股东净利润8062万元,同比增长38.24%;2015前三季度实现营收6.72亿元,同比增长69.83%;归属上市公司普通股股东净利润1.82亿元,同比增长90.06%。前期Q1-Q3预告利润增速70%-90%,略超上限的利润增长符合我们前期点评预期。通常一二季度是经营淡季,Q3单季度利润增长38.24%更能体现公司的平台价值。公司营业收入增长主要原因为1)公司网吧市场规模扩大、母子公司整合效应使得公司网络广告及推广收入和流量收入有所增加;2)用户增加和运营游戏款项增加,公司游戏运营收入增长较快。 三大主营业务齐头并进,广告及推广、互联网增值、游戏运营保持稳健发展。2015年第三季度公司联运平台联运游戏数量增加至170余款,开服数4000组;对用户加强精准营销和市场宣传力度加大,使平台注册用户数增加,Q3新增注册用户数700万。 公司继续深化互联网娱乐平台的定位,在不断提高对于网吧用户的附加值基础上,继续通过外延并购和战略合作,开拓新的垂直领域和市场。公司公告拟收购涉密安全公司国瑞信安布局信息安全,夯实平台基础能力;战略合作三七互娱,共享双方用户和资源,深化泛娱乐领域平台建设,此外还有多项投资落地。 投资建议:我们判断公司全年备考净利润大概率超过2.8亿,明年备考利润有望超过4亿,持续看好互联网运营平台战略上的决心和执行力,维持买入-A 评级。 风险提示:无线业务低于预期;游戏业务改善缓慢;政策监管风险

天神娱乐发布2015年三季报,公司前三季度实现营收5.29亿元,同比增长54.3%,归母净利润2.43亿元,同比增长72%, 其中2015Q3实现营收2.09亿元,同比增长114%,归母净利润1亿元,同比增长122.6%,单季度利润环比二季度(7000万左右)增长55%,我们判断除为爱普(爱思助手)较为强劲外,《苍穹变》已经有较为可观的利润贡献。公司预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.2亿-3.75亿,同比增长区间为38%-62%。符合我们并表3-4亿、备考6-6.5亿的整体预期。 公司游戏作品流水表现优异,移动端转型效果尤为显著。页游领域《苍穹变》作为腾讯开放平台3D 微端网页游戏的标杆,保持2000万左右的稳定流水。在移动端,公司继2014年底在腾讯平台成功推出移动游戏产品《全民破坏神》以来,又于2015年7月成功推出了《苍穹变手游》,该产品一度挺进App Store 畅销榜第四位、并长期维持在前十名。 小天神的IP 储备已逐渐过度至开发周期。同腾讯平台合作的网页游戏《九天斩魔》已10月全面启动开放性测试,知名IP《凡人修仙传》的改编手游于9月25日上线测试,《斗罗大陆》的RPG 手游改编游戏也进入研发期。 投资建议:近日公司设立的并购基金天神娱乐文创基金拟以 13.23亿元购买儒意影业49%的股权,便是进一步增强多元IP 运营的重要布局。预计15年公司备考净利润6-6.5亿,16年备考业绩8亿左右,考虑摊薄后总股本2.94亿,10月19日收盘价对应摊薄后市值280亿,对应15-16年PE 45倍和35倍左右,考虑公司后续在泛娱乐和互联网两大领域公司仍有充分布局空间,维持买入-A 评级。 风险提示:游戏行业增速放缓、市场竞争加剧、人才流失风险。

公告简介:公司拟竞拍上海证券公开挂牌转让的其持有的海际证券66.67%的股权,价值4.06亿元。海际证券是上海证券的专业投资银行子公司,主营证券承销与保荐以及证监会批准的其他业务。 易煤网后续重点是提升金融服务能力和大宗商品全线布局:公司易煤网目前交易量急需保持高速增长,截止10月18日累计交易量超过2961万吨,全年大概率超过3500万吨,为2016年目标7000万吨打下坚实基础,后续将持续提升金融服务能力和大宗商品全线布局。 拟竞拍海际证券67%的股权一方面可提升供应链金融服务能力,另一方面助力构建大宗商品交易平台:公司此前与恒生电子签约对接阿里系资金、增资入股领先创融切入P2B领域以及与浦发银行签订战略合作协议,均为增强金融服务能力。此次公司竞拍海际证券股权,核心诉求一是创新供应链金融产品为公司及为更多产业客户提供广阔的融资平台,全面提升易煤网供应链金融服务能力;二是依托产业证券逐步组建大宗商品OTC业务,构筑全球大宗(商品)衍生品交易平台。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价29.5元。公司作为“互联网+产业+金融”的龙头标的,易煤网在线交易增长远超市场预期,同时公司在供应链金融和整体大宗商品的产业布局上思路清晰、快速突破,产业空间及业绩弹性可期,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为29.5元。 风险提示:电商平台推进不及预期、人才流失风险、煤炭价格下跌风险

再融资方案顺利过会,公司有望增强资金实力支持后续发展。苏宁环球2015年10月19日发布公告,公司非公开发行A股股票的申请获得证监会审核通过。公司本次将非公开发行股票数量不超过6.13亿股,募集资金总额不超过38亿元。公司再融资过会将进一步提振团队信心,并有望以更充沛的资金为转型提供支持。 “大文体、大健康、大金融”三大转型方向清晰,全景逐步展开。 2014年公司积极谋求战略转型,制定了基于原有地产主业的优势及资源,发展“大文体、大健康、大金融”平台的目标。公司通过并购苏宁文化打开文化转型突破口,与南京艺术学院共建苏宁环球影业,后续投资设立教育、健康、金融、股权投资等全资子公司,并先后参股韩国动漫企业RedRover并与其共同设立赤焰行者科技,战略合作韩国动漫公司OCON、以及长城国融、昆吾九鼎等。 “大文体”阔步前行,有望随着历史积累首先受益。公司三大转型方向中,文化方向佳音频传,韩国动漫上市公司控股,影视领域“破风”前行。鉴于公司在文体领域布局更加明朗,积累资源更为丰富,有望首先受益于再融资后的资金支持。此外我们认为再融资方案通过后,文化战略布局和再融资时间轴叠加,将有望创造新的投资时点。 投资建议:苏宁环球预计前三季度实现净利润6.8亿元-8.4亿元,同比增长1787%-2231%,Q3预计实现净利润3.6亿元-5.2亿元,同比增长2928%-4186%,内生利润仍快速增长。15年仅考虑原有地产业务有望实现9亿的净利润。公司三驾马车驱动,全力推进“大文体、大健康、大金融”三大业务板块,现有土地储备、未来三年累计回收数百亿现金以及再融资募集资金将有力支撑公司转型。考虑到“大文体“方向率先布局,公司在文化领域后续动作值得期待。给予目标市值300亿元,维持买入-A评级。 风险提示:房地产市场增速缓慢,新业务拓展与转型进度不达预期。

天神娱乐公告其参与设立的并购基金天神娱乐文创基金拟以现金13.23亿元人民币购买儒意影业49%的股权。儒意影业总估值27亿元,相对于14年9月中技控股收购草案预估值15.04亿元增值达80%。当时儒意影业承诺14-16年的税后净利润分别不低于7500万元、1.3亿元和1.85亿元。 儒意影业是国内主要的基于互联网数据分析基础上进行电影和电视剧内容研发、制作的公司。公司自设立以来已策划出品的电影作品票房累计近20亿元,包括《致我们终将逝去的青春》(7.18亿)、《小时代3》(5.19亿)、《小时代4》(4.87亿)。电视剧方面,儒意影业已策划出品的电视剧共计8部,270集,如《李春天的春天》、《北平无战事》、《左手劈刀》、《琅琊榜》等,其中《琅琊榜》品质的有目共睹,微博热议指数排名第一,爱奇艺、优酷土豆等网络总播放量21.31亿次。同时儒意影业储备有大量原创剧本影视剧改编权。 投资建议:公司由精品网游研发发行,逐渐将重心从页游调整至移动游戏,公司明确提出通过并购向一流的互联网企业集团的目标迈进,而不局限于游戏公司,收购为爱普和拟收购Avazu是互联网领域布局信号。不考虑本次收购的业绩增厚,15年公司业绩备考6-6.5亿,16年备考业绩有望达到8亿左右,考虑股本摊薄当前市值220亿,对应15-16年PE为35倍和27.5倍左右,考虑公司后续在泛娱乐和互联网两大领域公司仍有充分布局空间,给予第一目标市值300亿,维持买入-A评级。 风险提示:游戏行业增速放缓、市场竞争加剧、人才流失风险。

公告概要:新文化与软星科技共同成立仙境网络,力图共同发展影视内容和游戏,寻求影游联动的商业机会。其中新文化认缴102万元人民币,占注册资本总额的51%;仙境网络的董事会由5名董事组成,新文化可提名三位。 与软星科技合作可加速公司影游联动商业模式的落地,实现多元化发展的全方位布局。软星科技作为台湾大宇资讯旗下网游开发及运营商,拥有强大的游戏开发及营运能力,是国内最具品牌影响力与号召力的老牌游戏开发公司之一。目前已成功推出《仙剑奇侠传》系列、《大富翁》系列等单机产品,以及《大富翁ONLINE》和《仙剑奇侠传逍遥游》桌游卡牌等。公司与软星科技成立合资公司有利于将公司影视IP等资源改编成网络游戏,同时布局软星科技的优质IP资源,实现IP的多元化开发利用,加速影游联动商业模式的落地。 投资建议:此次新文化成立仙境网络,延续此前公司与爱奇艺合作开发网络剧、与蒋志强合作开发《轩辕剑》大电影的布局,继续围绕大IP战略,加速公司影游联动的商业模式落地,后续相关业务推进成效和新的战略布局值得期待。公司2015年内生有望实现3.4亿净利润,考虑相关投资收益我们认为公司备考业绩有望向4亿迈进;考虑到公司基于微信摇一摇的互联网平台搭建、数字营销等领域的布局,16年业绩可展望至4.5-5亿,中线目标市值200亿! 风险提示:影视剧竞争风险,电视剧电影销售不达预期,人才流失风险

与韩国唯一动漫上市公司REDROVER共同投资设立合资公司赤焰行者科技。苏宁环球传媒以现金出资6700万人民币,占注册资本67%。 董事会由3名董事组成,其中苏宁环球传媒委派2名,REDROVER委派1名。合资公司主要从事动漫与VFX特效制作(《少年派》、《哈利波特》中大量使用),4D影像馆及特殊影像馆系统集成服务等业务。 动漫IP共享与技术积累再升级。REDROVER出品的动漫影视作品中,对于合资公司未参与投资的,经双方协商一致,可由合资公司承接在中国境内的部分制作业务,并优先享有在中国境内的发行权。对于合资公司参与投资的,合资公司享有相应的出品、版权权益以及在中国境内的独家发行权,并承接相应制作业务。REDROVER将优先向合资公司授权其所持IP在中国境内的版权及运营权。 进一步加强双方合作的黏度以及提升资源协同效率。REDROVER储存的优质IP、技术等资源将可以得以更好的落地和利用,合资公司将成为苏宁环球文体产业在国内成功转化境外资源的重要平台。 投资建议:苏宁环球上半年实现营业收入37.64亿元,同比增长609.33%;归属于母公司净利润3.2亿元,增长556.90%,受益于上半年房地产市场多项利好政策出台,公司房地产业务稳中向好,整体销售形势喜人。公司三驾马车驱动,全力推进“大文体、大健康、大金融”三大业务板块,15年仅考虑原有地产业务有望实现9亿的净利润。根据公司半年报披露,下半年公司江北项目的“天润城”和“威尼斯水城”将不断有新盘推出。现有土地储备以及未来三年累计回收数百亿现金将有力支撑公司转型。在转型公司中,公司投入力度大、态度坚决、落地速度快,文体、健康和金融均有大市场可挖掘,给予中线300亿目标市值。 风险提示:房地产市场增速缓慢,新业务拓展与转型进度不达预期。

省广股份拟非公开发行24.9亿元,发行价格25.15元/股。募投资金投向包括建立大数据营销系统项目(7.81亿),收购蓝门数字51%股权(0.73亿,承诺15-17年扣非净利润1300万元、1600万元、2000万元)、省广先锋49%股权(1.65亿,承诺15年-16年扣非净利润3200万元、3520万元)、晋拓文化80%股权(6.24亿,承诺15-17年净利润分别不低于6000、7800、10000万元),支付前期收购标的部分剩余股权转让款(4亿)以及补充流动资金(4亿)。 大数据营销系统项目计划投资三大产品方向。包括:1)“全息用户画像系统”建立公有云用户数据画像,2)“企业智能市场管理平台”是实现企业官网、活动网站、社交媒体应用、APP等数据与企业的CRM等数据有效对接,从而搭建私有用户云数据画像;3)“全媒体智动交易平台”则是搭建程序化广告系统,包括ADexchange+DSP/PMP/PDB。 新收购标的中:1)蓝门数字能够提供全程互动行销解决方案,主要为国际知名快消品及汽车客户提供服务。2)省广先锋以媒体代理为主,同时包含品牌管理和数字营销业务,形成辐射全国的市场服务网络。3)晋拓文化专注于游戏行业的互联网广告,拥有庞大的网络广告资源库,同时打造自有DSP/DMP平台,可比蓝标旗下的SNK。 投资建议:公司预计2015年1-9月实现净利润2.78亿-3.28亿,同比增长10%-30%。我们预计公司15-16年备考利润6.5亿-8.6亿,以公司增发后10.04亿股本计算,对应PE分别为28.7X和21.7x。 考虑数字营销持续布局及大数据投入的长期受益,维持买入-A评级。 风险提示:收购整合不达预期,广告行业整体景气度影响。

开拓“漓江千古情项目”提升异地复制连锁效应。公司拟与桂林旅游投资设立子公司,宋城占70%股权,打造“漓江千古情项目”。项目总投资额为5亿元,用于建设剧场、演艺、主题公园、文化旅游及商业娱乐服务配套设施,项目用地面积约为160亩,超过宋城本地(90亩)和三亚景区(80亩)。漓江千古情旅游区的构建,将有效提高公司在全国进行异地复制的连锁效应,进一步加强品牌影响力。 投资龙泉山二期战略布局周边游市场。公司拟以自有资金1.2亿元投资浙江龙泉山二期旅游开发配套设施,用于建设缆车索道路线、大巴车停车场、集散广场、入口广场等。龙泉山一期已开放景区:龙泉大峡谷、绝壁奇松、七星潭、黄茅尖、瓯江源五大景区。龙泉山项目是公司布局周边游市场的重要战略尝试,有利于公司加快进军景区运营和景区投资领域。 公司围绕打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体、相互联动的综合性娱乐生态圈的战略布局。此次投资桂林项目和龙泉山二期项目分别在异地扩张和旅游休闲领域体现执行力。公司未来战略布局方向为:将通过投资参股、兼并收购等方式,以IP集聚和平台建设为要素,积极地向互联网娱乐、现场娱乐和国际化等方向布局。 投资建议:我们预计公司15年全年内生有望实现5-6亿净利润,同时公司收购六间房下半年将并表,全年备考6.5-7.5亿净利润,考虑公司线下旅游业务高速增长以及O2O流量入口价值日益凸显、旅游+文化娱乐生态渐成,维持买入-A评级。 风险提示:互联网演艺业务波动性风险、整合效果不及预期、异地项目与城市演艺推进不达预期。

股权激励:公司拟向激励对象授予股票期权3050万份,其中首次授予2750万份,预留300万份,行权价格为24.60元(停牌前价格为15.56元),业绩考核指标为2015/2016/2017年净利润不低于5.1亿/5.8亿/7亿元,承诺的最低业绩年均复合增长率超过17%。本次股权激励对象共计168人,按照2014年员工数量计算占比近50%,涵盖管理层和核心经营人员,利于释放团队活力,实现管理团队与公司利益一致,加速打造2B类大宗商品互联网金融平台。 参股领先创融:拟以7705万元参股领先创融20%股权,旗下的中瑞财富是专注于大宗商品供应链金融领域的P2B平台,服务于大宗商品中小微企业,覆盖煤炭、钢铁、油气等垂直领域,为融资方提供资金服务。截止2015年9月13日,平台累计成交额突破21亿,平台注册用户近20万人。此次对接中瑞财富,与此前与恒生电子战略合作均是公司解决资金来源的有效措施,将有望加速互联网金融业务发展,另一方面有望把对煤炭领域的服务拓展到钢铁、油气等其他大宗商品领域。 投资建议:公司作为“互联网+产业+金融”的龙头标的,易煤网进展远超预期,截止13日累计交易量超过2300万吨,全年有望超过3500万吨,为2016年目标7000万吨打下坚实基础,有望大幅提升业绩弹性。而本次股权激励将进一步释放团队活力,行权价格24.6元相对于停牌前15.56元具备较高安全边际,且停牌期间传媒板块累计上涨近10%,维持中线坚定推荐! 风险提示:电商平台推进程度不及预期,人才流失风险,煤炭价格下跌风险

非公开增发近40亿布局“互联网视频生活圈”。华闻传媒拟以16.18元/股非公开增发不超过2.42亿股,募集不超过39.154亿元,用于投资“移动视频项目”、“互联网电视项目”和“影视剧生产和采购项目”,打造“互联网视频生活圈”,公司于8月31日起复牌。 “移动视频项目”拟投入10.76亿元,其中0.76亿元由子公司国广视讯受让国广华屏38%股权并对其进行增资,10亿元设立国广视讯全资子公司华闻智云并增资。并由纽交所上市公司永新视博在与华闻智云协商合作的基础上开发定制型的专业移动视频云终端。 “互联网电视项目”拟投入12.134亿元,其中10.134亿元受让环球智达30%股权并增资,2亿元对国广东方增资。 “影视剧生产及采购项目”拟投入16.26亿元,其中为增强其内容采购能力,拟9.2亿元与优朋普乐成立合资公司并增资;为增强其内容生产能力,拟5亿元与海润影视等成立合资公司并增资,以及2.06亿元与舞之数码成立合资公司并增资。 投资建议:公司此次非公开发行涉及搭建移动视频云平台+互联网电视内容及运营,从内容端结合“采购+生产”两种模式极大提升内容储备,从硬件端强化线下入口布局、从服务端提升平台化云服务能力。随着公司“互联网视频生活圈”战略布局的展开,其拥有的手机电视及互联网电视牌照价值有望实现全面重估。公司8月31日收盘价为18.68元/股,增发后总股本不超过22.93亿股,对应增发后市值为428亿元,对应15-16年PE分别为30倍和24.4倍,维持买入-A评级。 风险提示:传统业务继续下滑;产业整合不达预期。

爱普并表增厚业绩,业务重心调整导致本体利润略低于预期。上半年公司实现净利润1.43亿元,其中为爱普(爱思助手)2月12日起并表,贡献利润1.07亿元,再次体现公司产业布局前瞻性。天神本体利润略低于预期,我们认为主要原因是将重心从页游调整至移动游戏带来的空档期。 《苍穹变》成为公司移动游戏新开端,本体盈利能力有望获得持续改善。7月推出的手游《苍穹变》月流水突破4000万,下半年仍有页游《九天斩魔》和手游《凡人修仙传》测试,知名IP《斗罗大陆》的RPG手游改编游戏也进入研发期,天神本体的盈利能力有望获得持续改善。 资源整合和对外投资坚定推进。公司收购妙趣横生95%的股权、雷尚科技100%的股权、AvazuInc.和上海麦橙100%的股权已获得证监会无条件通过,公司备考利润中平台性业务(爱思+Avazu)有望贡献过半。报告期除为爱普外,还有多笔现金投资项目落地。 投资建议:我们给出公司15年6-6.5亿备考利润,期待《苍穹变》的稳定表现,及当前在测的大IP游戏产品,不排除上调业绩预测。 考虑股本摊薄当前市值210亿左右,后续在泛娱乐和互联网两大领域公司仍有充分布局空间,第一目标市值300亿,维持买入-A评级。 风险提示:游戏行业增速放缓、市场竞争加剧、人才流失风险。

2015H1营收6.7亿元,归母净利5661万元,御嘉影视完成承诺净利31%。皇氏集团2015H1实现营收6.7亿元,同比增长33.37%,归母净利润5661万元,同比增长125.92%;其中乳业板块发展稳定,实现营收5.01亿元,同比增长17.09%;影视传媒板块实现营收9539万元,同比增长6961.99%,御嘉影视上半年实现营收9412万元,净利润2723万元,完成15年承诺净利润的31%。 御嘉影视实现并表,逐渐完善“影视制作—新媒体运营—终端传播”产业链。2015年上半年,御嘉影视完成《我爱男保姆》发行,同时投资制作《云巅之上》等剧目,预计《云巅之上》等剧目将于下半年完成制作并发行。其中《我爱男闺蜜》荣获第17届华鼎奖全国观众最喜爱的电视剧作品。《云巅之上》是于正工作室的首部现代戏,由陈晓、袁姗姗、郭晓东、蒋梦婕倾情出演。 盛世骄阳8月并表,1-9月预计归母净利同比增长100%-130%。盛世骄阳将于8月份纳入合并范围,同时围绕影视制作发行、版权内容及运营、互联网影视众筹平台、动漫幼教内容及亲子O2O互动平台等几大方面进行一系列布局。公司预计15年1-9月预计实现归母净利润6592-7581万元,同比增长100%-130%。 投资建议:买入-A投资评级,我们预计公司15年-16年有望实现备考净利润2.5亿和4亿,当前价位对应15-16年的PE分别仅为38倍和23.6倍,近期受大盘影响已经超跌。综合考虑公司基于“影视娱乐+婴童产业链”的完整布局,15H1每10股转增18股,发展信心十足,给予买入-A评级。 风险提示:对外合作不达预期,行业竞争风险。