金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨烨辉

天风证券

研究方向: 医药行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1110516080003,中山大学国际工商管理硕士,曾就职于江中制药集团和默沙东制药(Merck),2年医药行业从业经验,1年半证券投资经验。曾就职于招商证券股份有限公司和华泰证券股份有限公司...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
1.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/55 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金域医学 社会服务业(旅游...) 2018-08-14 23.20 -- -- 24.20 4.31% -- 24.20 4.31% -- 详细
事件:公司发布2018年半年度报告,报告期内公司营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别为21.15、0.96、0.75亿元,同比增长17.55%、14.14%、8.05%,EPS 为0.21元。 公司业绩稳健增长,全国已建成37家中心实验室公司2018Q2单季度实现营收、归母净利润分别为11.96、0.87亿元,同比增长19.91%、12.38%,2018H1毛利率、净利率分别为39.02%、4.54%。公司目前建成37家实验室,2000多个物流网点,全国布局基本成型。其中,具有质谱检验能力的实验室20家,获临床基因检验技术资格的实验室29家,具有高通量测序能力的实验室达10家,远程数字病理系统已覆盖全国37家实验室。各实验室盈利方面,广州、长沙、济南实验室业绩实现高增长,2018H1净利润分别为5645万(+118.8%)、968万(+52.3%)、746万(扭亏为盈)。四川、昆明实验室业绩稳定,分别为2149万、1637万。 持续深化技术创新,积极探索上下游新的发力点公司拥有完善而全面的检验技术体系,可提供6大类超过2500项检验项目,同时持续的高研发投入不断强化公司在检验项目数量及检验技术上的优势。报告期内,公司整合国内外优质资源,先后与“NIPT”之父卢煜明教授团队、钟南山院士、美国匹兹堡大学医学中心开展深度合作,打造国际领先的创新能力。公司2018H1研发投入为1.42亿元,同比增长13.30%,研发占比为6.7%。除了传统的ICL 业务外,公司积极拓展上游产业,重点加大IVD 业务的研发投入,研发团队具备器械与试剂研发转化、产品输出的全面能力,目前已取得5个试剂产品的备案,多个产品已进入研究开发阶段或临床试验阶段。 公司费用率持续降低,经营现金流稳步增长公司致力于以规模化经营提高运营管理效率,费用率随着规模经济效应的逐步体现持续降低。公司期间费用率由2017H1的35.00%下降至2018H1的33.04%。同时公司三项费用率均有所降低,2018H1销售、管理、财务费用率分别为15.54%、16.86%、0.64%,分别同比下降1.65%、0.03%、0.28%。 其中销售费用率的显著降低是由于公司以营销变革作为内部转型的突破点,对营销进行精细化管理,公司的营销服务及业务规划能力得到了显著提升。公司2018H1经营活动现金流为1.15亿元,同比增长95.79%,充沛的经营活动现金流得益于公司对内部管理的精耕细作,有助于公司拓展新的业务。 我们预计18-20年公司EPS 为0.55、0.70、0.85元,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争日益激烈风险;技术创新压力逐步加大风险;政策变动风险;运营管理的风险;质量控制风险等。
翰宇药业 医药生物 2018-08-10 12.76 -- -- 13.24 3.76% -- 13.24 3.76% -- 详细
半年报业绩增长30.9% 公司发布2018年半年报,实现营收6.47亿元,同比增长35.1%;实现净利润2.10亿元,同比增长30.9%;扣非后净利润1.98亿元,同比增长26.6%;经营性净现金流1.03亿元,同比变负为正。 国内外业务齐发展 分业务板块看,国内制剂收入3.42亿元,同比增长66.2%,除了营销扩大外,估计部分受低开转高开因素影响。重点品种特利加压素、生长抑素分别同比增长21.1%和59.2%;胸腺五肽、去氨加压素分别同比增长44.9%和21.9%;缩宫素、卡巴缩宫素、依替巴肽等其他制剂业务同比增长564.6%。公司作为多肽领域的龙头企业,优势明显,以生长抑素、特利加压素等为代表,竞争格局良好,今年促进国内制剂增长有两大有利条件:一是从全国药品招标进程看,各地新标执行将陆续落地,公司的制剂产品依替巴肽、缩宫素、卡贝缩宫素等均是新开标品种,有望受益招标迎来放量贡献增量;一是新版医保目录陆续执行,今年各地方医保目录陆续出台并执行,公司的依替巴肽、特利加压素等作为国家新医保品种有望受益于医保支付迎来加速增长。同时公司加大市场开拓营销力度,下沉渠道,积极维护终端,也将进一步助推国内整体制剂业务迎来拐点。 海外市场方面,营收1.7亿元,同比增长42.7%,其中客户肽实现收入0.94亿元,同比大增374.5%,原料药0.74亿元,同比下降22.61%。海外净利润为1.4亿元,同比大增80%。利拉鲁肽、格拉替雷、阿托西班等原料药有望延续高增长:随着重磅产品化合物专利到期,海外仿制药申请进入黄金期,推动公司利拉鲁肽等原料药的出口;公司格拉替雷原料药突破技术难关,结构表征手段获全球专家认可,尽显竞争优势;随着公司客户的阿托西班制剂陆续在欧洲多国上市,公司阿托西班原料药在欧洲的需求量保持稳定增长,未来3-5年海外原料药将是公司业绩增长的重要推动引擎。同时公司积极拓展海外制剂:爱啡肽的ANDA申请已在审评中,后续还将推进格拉替雷和利拉鲁肽的ANDA申报,我们看好公司海外业务持续发展。 子公司成纪药业收入1.37亿元,同比下滑14.6%,净利润0.80亿元,同比下滑20.7%。我们认为成纪的渠道库存在逐步消化,随着销售的持续推进,与母公司的协同效应将进一步体现。内生外延加码研发布局公司持续加大研发投入,借助在合成多肽方面的明显技术优势,国内在研项目超25个,涵盖心脑血管、辅助生殖、糖尿病代谢等多个领域。已布局糖尿病产品包括利拉鲁肽等多款糖尿病药物,处在研发的不同阶段。 其中糖尿病领域的利拉鲁肽注射液已经开展临床,由于申报类别是原化药3.1+6类,意味着可能不需要做大规模临床,仅需做BE或者小临床即可,试验周期大为缩短,有望在国内企业中拔得头筹。 在以产品为导向的同时,公司加强投融资活动,坚持内涵与外延并重的双轮驱动发展。上半年,公司以8.91亿元出资额投资入伙共青城磐亿基金并对AMW进行股权收购。AMW公司致力于高端缓控释制剂产品,拥有技术平台优势,公司后续还将引进AMW公司已上市产品戈舍瑞林植入剂、亮丙瑞林植入剂,丰富生殖系统管线。公司投资参与的普迪医疗创新产品“无创连续血糖监测手环BioMKR”已在欧洲完成III期临床受试者试验阶段,达到了临床要求。BioMKR是公司慢病管理的重要一环,可通过对患者健康管理的引导,实现公司从“制造”向“制造+服务”的企业转型。 看好公司国内、海外业务齐发展,维持“增持”评级 我们预计公司2018-2020EPS分别为0.50、0.96、1.18元,当前股价对应PE分别为25、13、11倍。看好国内国外业务齐发展,维持“增持”评级。 风险提示:海外业务进展低于预期;医保执行、招标推进进展低于预期;成纪药业业绩低于预期
开立医疗 机械行业 2018-08-07 31.62 -- -- 32.50 2.78% -- 32.50 2.78% -- 详细
公司业绩高速增长,2018年上半年归母净利润同比增长60.16% 公司发布2018年半年度报告,2018年上半年营业总收入5.40亿元,较上年同期增长27.55%;归母净利润1.18亿元,较上年同期增长60.16%;扣除非经常性损益后归母净利润9873万元,较上年同期增长40.69%。公司业绩维持稳健增长,2018Q1营业收入2.31亿元,同比增长44.44%;归母净利润2093万元,同比增长107.92%。2018Q2营业收入3.10亿元,同比增长17.32%;归母净利润9703万元,同比增长52.60%。 高端彩超收入占比提升,内窥镜仍处于快速上量期 上半年,主要业务彩超实现收入4.53亿元,同比增长28.49%,高端彩超占比持续提升,海内外深化营销,优秀产品叠加营销优化,高端产品业绩实现快速放量,在海外高端产品型号实现了同比超过50%的销售增长。同时,近年来政府集采回暖,去年的多次采购中基本倾向于国产品牌,对于国产优秀厂家是重大利好,上半年政府集采开展较少,主要集中于下半年采购,有望在下半年为公司带来业绩增量。 上半年内窥镜实现收入4619万元,同比增长78.02%,毛利率为59.88%。随着公司在2016年推出国产首台高清电子内镜系统HD-500逐步获得市场广泛认可,内窥镜的收入去年翻倍增长(来自公司年报)。未来公司将继续抓住国内没有其他主流高端内镜的国产品牌的机会,进一步研究深入开发空白市场,抢占进口的市场份额,向实现进口替代的目标迈进。 销售费用合理增长,研发储备丰富 上半年销售费用为1.54亿元,同比增长38.20%,销售费用率为28.41%,较去年同期提高2.19个pp。高端产品销售专业度高,在加大人员投入的同时,也要提高人员的专业度,调整销售人员结构,公司销售人员主要负责县级以上医院、窗口医院等市场开拓业务,乡镇级别的医院主要采用经销模式。此外高端产品市场推广要求更高,在塑造品牌的过程中将适当加大投入,助力高端产品放量。 研发费用为1.02亿元,同比增长28.78%,占收入的比例为18.82%,较去年同期增加0.19个pp。高清内窥镜HD-500已经申报FDA,目前处于技术审评阶段,血管内超声诊断系统目前已获CFDA受理,该系统作为心脏支架植入前后评判的金标准,在国内处于进口高度垄断状况,技术壁垒高,未来若能成功注册上市,有望成为公司技术制高点及业绩新增长点。 我们预计18-20年公司EPS为0.73、0.98、1.28元,维持“买入”评级。 风险提示:汇率风险、海外业务销售不及预期、产品向高端方向发展不及预期,行业竞争激烈。
健帆生物 机械行业 2018-08-06 43.22 -- -- 46.10 6.66% -- 46.10 6.66% -- 详细
公司业绩持续高速增长,2018年上半年归母净利润同比增长40.90%公司发布2018年半年度报告,2018年上半年营业总收入4.56亿元,较上年同期增长38.91%;归母净利润2.10亿元,较上年同期增长40.90%;扣除非经常性损益后归母净利润1.77亿元,较上年同期增长35.58%。 公司业绩持续保持高增长,2018年第一季度,营业收入2.07亿元,同比增长39.60%;归母净利润o.90亿元,同比增长50.8g%。2018年第二季度,营业收入2.50亿元,环比增长20.90%;归母净利润1.20亿元,环比增长33.34%。 血液灌流器同比增长35.7lo,胆红素吸附器同比增长84.44。 公司上半年,主营业务核心产品一次性使用血液灌流器销售额4.16亿元,较上年同期增长35.71%,占主营业务比例91.50%,仍是公司主要的收入来源。本期血液灌流器毛利率高达85.76%,较2017年年报期末的85.28%提升o.48个pp。一次性使用胆红素吸附器销售额o.21亿元,同比增长84.44%,高速的增长成为公司业绩增长近年来的新亮点,其占主营收入比例4.67%较2017年年报期末的3.5g%提升1.08个pp。 健帆HA130多中心RCT研究,A类循证医学证据提升产品影响力由解放军总医院陈香美院士发起并组织全国37家临床中心开展的“HA130血液灌流器联合血液透析改善维持性血液透析患者生存质量前瞻、随机、对照的多中心临床研究”于2018年7月5日举行了成果发布会。临床研究取得的积极结果,为健帆HA130血液灌流联合血液透析治疗提供有力的A类循证医学证据,为提升健帆产品的影响力提供了重要的数据支持。健帆HA130血液灌流器2017年销售额4.59亿元,占总营收的69.13%。 积极产业拓展,布局血液净化全产业链,开启肾病保险新探索继2017年公司收购天津标准生物,投资建设湖北健帆产业基地,将产品线延伸至血液透析粉液等产品后,2018年6月,公司决定在天津设立全资子公司天津健帆,继续推进华北、华南、华中的产业战略布局,进一步拓展血液净化全产业链。同时,公司于2018年4月18日与众惠保险社签署《战略合作协议》,并于4月24日投资8000万元受让众惠保险社初始运营资金。公司拟利用相互保险的产品、模式及服务,更专业的服务肾病健康市场和人群,合作开发肾病领域的相关保险产品。作为肾病健康管理领域的新探索,其未来的发展值得期待。 我们预计公司18-20年EPS为o.90、1.15、1.47元,维持“增持”评级。 风险提示:产品结构单一风险;毛利率下降风险;技术泄密风险;投资不达预期风险。
安图生物 医药生物 2018-08-06 69.89 -- -- 74.13 6.07% -- 74.13 6.07% -- 详细
上半年业绩保持高速增长,扣非后归母净利润同比增长34.85% 公司发布2018中报,上半年实现营业收入8.48亿元,较上年同期增长45.63%;实现归属于上市公司股东的净利润2.47亿元,较上年同期增长28.84%;扣非后归母净利润2.36亿元,比上年同期增长34.85%。 公司业绩保持稳健增长,公司第一季度实现营收4.16亿元,同比增长71.87%;归母净利润9601万元,同比增长42.43%。2018年第二季度实现营业收入4.33亿元,同比增长27%,环比增长56.90%;归母净利润1.51亿元,同比增长21.45%。一季度由于流感因素带动Vircell产品快速放量,二季度回落,生化增速略微拖累,板式发光下滑速度放缓。上半年微生物质谱已经获得批件,有望在下半年销售,同时2018年5月推出流水线产品,预计将带来业绩增量。 化学发光行业景气度高,100速小型发光仪值得期待 2017年中国化学发光市场240亿,占整个IVD行业30%以上的份额,排首位,预计未来3-5年还将保持20-25%高增长,行业景气度高。公司在免疫诊断领域深耕多年,公司的免疫检测产品拥有205项注册(备案)证书,并取得了53项产品的欧盟CE认证,覆盖了从传染病到非传染病的诸多方向,其中化学发光仪器A2000和A2000Plus为200速仪器,配合88项磁微粒化学发光检测产品的注册(备案)证书,定位县级以上医院,满足大样本量的检测需求,安图作为国内化学发光的龙头之一,预计上半年增速高于行业增速快速增长,约为50%左右。另外根据2017年报,A1000plus和A6(2017年新立项)等系列仪器正在逐步开发,这系列仪器为100速仪器,适合基层医院小样本量使用,有望在2018年底或2019年初上市销售。 期间费用率稳中有降,单位费用产出提升 公司上半年销售费用1.42亿元(+39.15%)、管理费用1.33亿元(+42.95%)、财务费用(+48.70%),费用率分别为16.7%、15.7%、0.2%,销售费用率和管理费用率分别同比下降0.8个pp和0.3个pp,单位费用产出增加。 上半年公司分别设立辽宁久和畅通(持股51%)、洛阳安图久和(持股51%)、三河百安(持股100%)、源宏久合孙公司(持股49%),积极开拓渠道,完善营销网络,目前公司产品已进入二级医院及以上终端用户4500多家,其中三级医院1381家,占全国三级医院总量的61.87%。 为丰富公司的产品结构,增强公司产品市场竞争力和优势,公司上半年研发投入9093万元,同比增长36.05%,保持公司产品核心竞争力。 我们预计18-20年EPS为1.38、1.78、2.20元,维持“买入”评级。 风险提示:产品销售不达预期的风险;新产品推广不达预期的风险、研发进展不达预期、政策不确定性等。
奥佳华 家用电器行业 2018-08-02 20.00 -- -- 19.54 -2.30% -- 19.54 -2.30% -- 详细
2018年上半年业绩喜人,国内市场显著增长知名度提升 公司发布2018年半年度业绩快报,2018年半年度实现营业收入221,033.19万元,同比增长31.71%;实现归属于上市公司股东的净利润14,405.46万元,同比增长56.11%。受到国内消费升级、健康需求以及共享经济因素驱动,公司综合技术、产品、品牌渠道等优势大力拓展中国市场按摩椅业务,按摩椅业务中中国市场有显著增长。 爆款精品与面向不同消费群体的多层次产品相结合,天猫、京东等线上商城与线下门店全渠道运营,结合共享按摩椅的大力推广,加速公司在中国按摩椅市场放量增长。 2017年通过签约香港著名歌手陈奕迅为品牌代言人,以及独家冠名浙江卫视《中国新歌声》衍生节目《真声音》,并配合线下落地宣传及一系列大型展销活动,持续将“OGAWA”品牌曝光在大众视野,提升“OGAWA”的国际知名度和美誉度。 多年扎实的技术积累成国内行业标杆,引进世界先进技术进一步提升 公司在按摩椅行业深耕20余年,具备业内最大研发团队,每年研发投入充足,近四年来每年研发投入过亿元。 2017年公司推出“4D温感按摩机芯”技术平台的爆款产品御手温感大师椅OG7598C及新一代沙发按摩椅-爱沙发。在4D机芯的基础上,独到的脊椎和全身多个穴位实现精准到位的按摩、脊椎保健功能,一经推出就成为旗舰爆款产品。爱沙发依托专业按摩机芯,以其精巧、时尚、专业在台湾市场市占率超60%。 公司研发出行业内先进的酸痛按摩检测技术以及百位推拿按摩大师手法数字化采集工作。同时与发美利稻田合作,引入世界先进技术,还得到全球最大的一流电机制造企业-日本电产的助力。 消费升级、保健意识增强以及共享经济的风行形成行业快速增长期 公司与专注共享按摩椅投放与运营的高科技公司云享云合作,向云享云公司提供共享按摩椅。2年内云享云将向漳州蒙发利采购共享按摩椅数量不少于30万台。随着共享按摩椅的广泛投放,按摩椅也将进入更多人的视野中,有望进一步缩短行业培育期。而目前中国家用按摩椅保有率仍不足1%,对标近几年新兴韩国市场12%的保有率,中国按摩椅市场存在巨大的成长空间。 我们预计18-20年EPS为0.84、1.14、1.50元,维持“买入”评级。 风险提示:汇率波动风险、新成立合资公司前期投入较大影响整体利润、共享按摩椅盈利能力不及预期。
迈克生物 医药生物 2018-08-02 24.18 -- -- 23.86 -1.32% -- 23.86 -1.32% -- 详细
事件:公司发布2018年半年度报告,报告期内公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为12.46、2.32、2.30亿元,同比增长47.82%、20.18%、24.50%,实现EPS0.42元。2018Q2实现收入7.28亿元,同比增长51.5%,环比增长40.2%2018年上半年,公司自产产品及代理业务营收均保持高速增长态势。公司在加大研发投入、不断推陈出新、优化丰富产品结构的同时,积极拓展渠道建设,内生外延共增长。 自产+代理产品收入高速增长,渠道建设卓有成效。 公司营收保持强劲增长主要得益于公司市场拓展和渠道建设卓有成效,报告期内公司新增渠道类子公司山西迈克,渠道进一步下沉,深挖市场潜力。公司的主营业务包括依托自有技术平台创新研发的自产产品和代理国外知名公司的代理产品,其中代理产品销售收入同比增长57.96%、自产产品销售收入同比增长32.28%,自产产品中生化试剂同比增长31.89%(行业增速约为15%),化学发光试剂收入同比增长34.67%,其他自产试剂同比增长52.61%。毛利率方面,自产试剂、自产仪器、代理试剂、代理仪器的毛利率分别为81.86%、23.86%、37.12%、17.93%,其中自产试剂毛利率较去年同比增加7.29%。我们认为化学发光市场前景广阔(容量约为240亿),行业增速为20-25%,国产占有率10-15%,且国产取代进口进程刚刚开始,2017年公司新的300速发光仪I3000已经取得四川省食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。预计2018年将会拉动化学发光产品业务更快速增长,进一步扩大核心产品的竞争优势。 产品管线齐全,高研发投入蓄力新产品上市。 公司已成为行业产品品种最丰富的企业之一,拥有生化、发光、血球、血凝、POCT、PCR、测序、血型等产品,积极布局全产业链。同时,公司高度重视新产品的研发工作,报告期内研发投入6545万元,同比增长61.98%,占自产产品收入的14.38%,拥有研发人员485人。截止报告期末,公司试剂研发项目立项共300项,报告期内新增60项,仪器研发项目立项11项,新增项目2项。公司已获得国内产品注册证313项,其中生化诊断产品134项,免疫产品141项。持续的高研发投入及快速转产能力为公司产品管线的拓充及优化提供有力保障,确立公司在体外诊断领域的技术优势。 市场推广及研发投入增加,经营现金流有望逐季变好。 公司财务费用率1.60%,同比增长1.24%,主要由于公司融资规模扩大带来的利息费用增加所致;管理费用率7.67%,同比增长0.31%,主要来自研发费用显著提升和新增股权激励费用;销售费用率15.45%,同比增长0.57%,则是由于公司加大市场开拓力度(市场推广费用增加4000万以上)。经营性现金流为-5638万元,同比减少4162万元,主要由于渠道扩张带来的营运资金投入增加,预计随着下半年医院逐步回款,经营性现金流将逐季变好。 我们预计18-20年EPS为0.81、1.03、1.28元,维持“买入”评级。
通化东宝 医药生物 2018-08-02 21.80 -- -- 22.17 1.70% -- 22.17 1.70% -- 详细
公司澄清公告管理层稳定,生产经营情况正常 公司针对近日的管理层变动的市场传言发布了澄清公告,公司董事会声明公司管理层稳定,生产经营情况正常。 1、 公司5月15日公告聘任了三位副总,其中张文海和张国栋先生均由销售大区经理晋升为公司副总,负责相关区域的销售工作,关于销售决策则是由总经理李总把握大方向,并带领几位副总共同讨论论证。 2、 年报显示公司总经理李总任期到2020年,且公司公告声明管理层稳定,我们认为其在任期内不会离开公司。考虑到李总年龄因素以及东宝已经是国内糖尿病领域最佳平台,即便其可能在2020年后离开,估计也不会到国内其他胰岛素竞争对手方。 我们认为管理层的稳定有利于市场的预期,也有利于为后续东宝的产品销售、慢病管理的发展保驾护航。 二代胰岛素有望延续快速增长 我们预计未来3-5年公司重组人胰岛素系列仍有望实现20-25%的复合增长,持续驱动公司业绩增长:1、公司胰岛素深耕基层多年,有着深厚的医生及渠道资源和患者群体,基层市占率超过20%,仅次于外企诺和诺德,品牌影响力大,优势明显,后续公司将继续加强基层教育,夯实领先地位。2、糖尿病诊疗率仍有极大的提升空间,公司作为基层国内龙头尽享行业高景气度。3、药政受益:胰岛素属于典型的刚性用药,是糖尿病患者最后一道防线,政策整将持续倾斜,一方面二代胰岛素从医保乙类升甲类(预计正向影响今年将进一步体现),提高了报销比例,另一方面价格预计能保持相对平稳,在药价普遍下行和临床路径逐步推进的背景下相对优势凸显。 与Adocia合作布局两大胰岛素重磅品种,取得产品布局优势 公司与Adocia合作,Adocia公司将BioChaperone的专利平台技术、专利权有偿许可东宝利用该等专利平台技术,获得许可产品BC Lispro及BC Combo在大中华区国家和地区等地的独家临床开发、生产和商业化权利。BC Lispro属于超速效胰岛素类似物,起效优于现在的三代胰岛素,患者的依从性更好。该产品目前在欧盟处在III期临床试验前准备阶段;BC Combo 是目前世界上唯一将甘精胰岛素和超速效赖脯胰岛素成功组合的中性新预混胰岛素类似物,该产品在欧洲已进入II期临床试验阶段。I期临床揭密数据显示,其起效时间和达峰时间优于现在所有的预混胰岛素及预混类似物制剂,快速降低高血糖,维持血糖更加平稳,低血糖发生率低。东宝获得BC Lispro产品和BC Combo产品,公司打造糖尿病综合解决方案提供商再添重磅品种,在国内企业产品布局上取得领先优势。 研发加速推进,慢病平台进展顺利,糖尿病综合解决方案提供商初现雏形 根据公司2017年年报,公司甘精胰岛素已准备国家临床现场核查相关工作(预计今年年底前获批上市)、地特胰岛素获批临床、重组人胰岛素临床申请获得欧盟批准,可在欧盟进行Ⅲ期临床试验、重组赖脯胰岛素、利拉鲁肽申报临床获得受理、门冬胰岛素注射液完成临床试验总结报告等,其他化学口服降糖药也进展顺利,公司在糖尿病领域的研发布局加速向前推进,公司有望从今年开始将迎来产品收获期。而慢病管理平台也进展顺利:已经有9000多名内分泌一线专业医生利用该平台有效管理超过20万病人,通过平台进行的病人教育受益病人达75万余人次,未来公司打造的糖尿病综合解决方案提供商已初现雏形。 看好公司持续高增长,维持“买入”评级 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.53、0.70、0.92元,对应PE分别为40、30、23倍,看好公司长期发展以及打造糖尿病综合解决方案运营商的前景,维持买入评级。 风险提示:合作产品上市风险,研发进展低于预期,甘精胰岛素上市进程低于预期,基层胰岛素竞争加剧。
艾德生物 医药生物 2018-07-31 59.30 -- -- 54.49 -8.11% -- 54.49 -8.11% -- 详细
2018年上半年归母净利润同比增长57.86%,业绩保持高速增长。 公司发布2018年半年度报告,报告期内,营业收入2.02亿元,同比增长36.22%;归属母公司所有者净利润0.70亿元,同比增长57.86%;扣除非经常性损益后归母净利润0.60亿元,同比增长40.27%。公司业绩保持着高速增长。2018年第一季度,营业收入0.89亿,同比增长43.51%;归母净利润0.25亿元,同比增长51.51%。2018年第二季度,营业收入1.14亿元,环比增长27.77%;归母净利润0.45亿元,环比增长78.56%。 多个新产品获批,丰富业绩增长点。 上半年,公司的核心业务检测试剂营业收入1.85亿元,同比增长38.74%,检测服务收入1685万元,同比增长13.44%。2018年1月4日,公司收到人乳头瘤病毒(HPV)核酸检测及基因分型试剂盒(荧光PCR法)、高危型人乳头瘤病毒(HPV)核酸检测试剂盒(荧光PCR法)和人乳头瘤病毒(HPV)6/11/16/18型检测试剂盒(荧光PCR法)等3个《医疗器械注册证》,将公司产品线扩展至HPV检测领域。2018年1月22日,公司收到人类EGFR突变基因检测试剂盒(多重荧光PCR法)的《医疗器械注册证》。这对公司公司液体活检产品的战略布局具有重要意义。该产品是CFDA通过创新医疗器械特别审批通道,首次参照FDA伴随诊断试剂标准审评的ctDNA检测试剂盒。同时,该产品采用艾德生物自主专利的Super-ARMS?技术,灵敏度高达0.2%,适合血液EGFR突变基因检测,已被纳入液体活检临床专家共识。2017年,EGFR基因系列产品占营业收入比重45.89%,是公司收入的主要来源。这一重磅新产品的获批,将进一步增强公司综合竞争力,夯实业绩增长基础。 通过国际评估认证,锻造高质量发展。 公司基于“研发双中心”的重大战略,2018年上半年,完成了上海研发中心的建设,同时上海厦维中心实验室通过美国病理家协会认证。旗下第三方医学检验机构厦门艾德医学检验所和上海厦维参加了2018年国际肿瘤游离DNA基因突变检测室间质评项目,参评项目全满分通过。公司积极参与到国际评估认证,既是体现公司处于国际先进水平,也是保证着公司高质量的发展。 我们预计18-20年公司净利润为1.26、1.69、2.20亿元,对应EPS为0.88、1.17、1.53元,维持“增持”评级。
丽珠集团 医药生物 2018-07-20 48.10 -- -- 48.88 1.62% -- 48.88 1.62% -- 详细
事件:公司公告新的股票期权激励计划,拟授予1950万份股票期权,约占当前总股本的2.71%。其中首次授予1755万份,约占当前总股本2.44%;预留195万份,约占当前总股本0.27%。首次授予的激励对象包括公司董事、中高层管理人员及相关核心骨干等共计1116人,首次授予的行权价格为47.01元/A股。行权业绩条件:以2017年净利润为基础,2018-2020年净利润复合增长率不低于15%(扣非后并剔除本次激励费用影响)。此外董事会审议通过对附属公司丽珠单抗平台LivzonBiologics的股票期权计划,有望授予核心骨干不超过1111万股LivzonBiologics普通股。 期权激励如期重推,增加公司未来业绩确定性 上一次激励计划由于意外原因未能在H股股东大会通过,公司在三个月间隔期后即刻推出新的期权激励计划。此次激励计划行权的业绩要求为:以2017年净利润为基础,2018-2020年净利润复合增长率不低于15%(扣非后并剔除本次激励费用影响),即2018-2020年扣非净利润分别不低于9.42亿,10.84亿,12.47亿;剔除本次激励费用摊销后,扣非净利润分别不低于9.25亿,10.41亿,12.23亿。而且除公司层面的业绩考核外,公司对激励对象个人还设置了严密的绩效考核体系。 本次激励计划对公司发展将产生正向作用,涵盖1116人惠及面更广,有望激发管理团队的积极性,提高经营效率,降低代理人成本,增加公司未来业绩增长的确定性。首次授予的行权价格达到47.01元(2018.7.17收盘价为47.27元)也体现了管理层对公司未来价值和增长潜力的认可。 推出单抗平台激励计划,调动核心骨干积极性保障生物药领域战略发展 公司此次审议通过附属公司丽珠单抗平台LivzonBiologics的期权计划有利于快速引进和吸纳海内外高端人才,有利于充分调动LivzonBiologics,特别是其下属全资子公司丽珠单抗生物技术有限公司相关核心骨干人员工作的积极性,有利于保障研发核心人员稳定、积极、长期投入工作,加速推进在研产品研发进程,激励研发核心人员努力奋斗,并将自身利益与LivzonBiologics长远发展紧密结合,从而保障及推进公司生物药领域业务战略发展目标的实现。 半年度业绩预增20%-30%,看好创新长期发展,维持“增持”评级 公司半年度业绩预增20%-30%,预计西药制剂稳健增长,营收结构持续优化。同时丽珠单抗已完成A轮融资,通过引入战投,估值达到5.48亿美元,公司对丽珠单抗股权占比从51%进一步提升至55.13%,未来将继续引领丽珠单抗加速推进研发。 公司强大的销售能力和丰富的创新在研品种,有望助力公司净利润保持稳定增长,我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.62、1.98、2.38元,对应PE为29、24、20倍,看好公司创新药布局,维持“增持”评级。 风险提示:附属公司期权计划能否获批准存在不确定性;老品种增速下滑,辅助类品种承压程度超预期,新品种销售低于预期,研发进展低于预期
片仔癀 医药生物 2018-07-20 125.61 -- -- 123.80 -1.44% -- 123.80 -1.44% -- 详细
半年度业绩快报大增42.88% 公司发布了2018年半年度业绩快报:营收24.04亿元,同比增长37.15%;归母净利润6.19亿元,同比增长42.88%;扣非后归母净利润6.07亿元,同比增长45.54%,略超市场预期,公司业绩大增主要是公司主导产品片仔癀系列产品销售增长所致。 营销改革促进片仔癀销量持续增长 我们估计片仔癀系列产品收入增速在50%左右,片仔癀销量增长超过40%,持续实现高增长。我们在之前的深度报告《体验馆对片仔癀有何意义》中分析了片仔癀销量持续增长的本质,以体验馆为核心的营销改革在持续显现效果,公司对销售渠道和终端的重构使得片仔癀的销量能够持续且良性的增长。故我们认为片仔癀销量仍将保持快速增长的势头,主要基于以下几点:1、公司将继续推进片仔癀体验馆的布局,根据年报披露片仔癀体验馆目前已开设运营100多家,覆盖了全国大部分省会级主要地级市,从体验馆覆盖的广度和深度看仍有较大提升空间,未来公司继续在空白区域开设体验馆且提升已有体验店的运营质量,继续拉动销量增长;2、公司大力拓展京津冀、长三角、两湖市场,推动片仔癀从南向北、从东向西提升全国覆盖面以促进增量,从1季度整体营收数据看,华东区域、华北区域增速分别达到55.54%、67.32%,估计片仔癀的增速不低于此;未来片仔癀在相对空白区域大有可为;3、公司以会员制形式,选择经济条件好、消费能力高、注重养生保健的高端客户群体成为公司的会员,并通过对会员进行个性服务维护客户群体,从而提高VIP客户对品牌的忠诚度,促进产品的销售;4、逐步加大海外市场渠道建设,根据公司官网,海外及港澳地区首间片仔癀国药堂于3月底在香港九龙隆重开幕,公司过去几年海外市场销售相对平稳,1季度境外地区收入0.49亿元,同比下滑6.97%,未来在营销渠道拓展下有望重拾增长态势;5、公司进一步加强对片仔癀的市场宣传和推广,提升品牌知名度和消费者知晓率,有望持续增强片仔癀的接受度进而促进销量快速增长,并为片仔癀衍生品及普药持续打造品牌基础。 片仔癀存在持续提价预期 片仔癀的主要原料天然麝香、天然牛黄等都是贵稀药材,价格长期看有持续上涨压力。报表上看肝病用药整体毛利率下降,体现出上游仍存在的成本压力。公司公告2017年5月和7月分别提升内销价格和外销价格,国内终端价格由500提升至530元/粒,海外供应价在45美元/粒的基础上平均提价2.5%,温和的提价利于应对上游的成本压力,也对收入端及利润端有积极作用,基于成本压力和产品稀缺性片仔癀存在持续提价预期。 缺性价值品种,业绩持续高增长,维持“增持评级” 预计公司2018-2020年EPS分别为1.90、2.55、3.41元,,对应PE分别为67、50、37倍,维持“增持评级”。 风险提示:片仔癀营销拓展进度低于预期,“一核两翼”进展低于预期
乐普医疗 医药生物 2018-07-19 38.38 -- -- 38.28 -0.26% -- 38.28 -0.26% -- 详细
点评:阿托伐他汀通过一致性评价企业第二家,提升抢占市场优势 公司产品阿托伐他汀20mg和10m通过仿制药质量和疗效一致性评价,是继2018年5月22日公布的第四批一致性评价通过名单中北京嘉林的阿托伐他汀10mg/20mg后,第二家阿托伐他汀通过一致性评价的企业。产品通过一致性评价,其在药品招标采购、医保支付等方面就更具备优势,浙江新东港将利用这一优势更快的抢占市场份额。 体量尚小,目标很大,力争市占率20%-30% 在公告中公司说明,目前市场上6家阿托伐他汀厂商竞争近160亿的市场容量,原研药辉瑞立普妥市占率近60%,浙江新东港排名第4,仅占6%的市场份额。公司在公告中表示,力争经过3年的努力将阿托伐他汀市占率提高至20%-30%。我们认为这是公司对自家产品具有充分的信心,新东港供应世界近50%的他汀原料药,公司此前阿托伐他汀销售收入主要依赖10mg剂型,且市场价格为原研药的40%。在公司业绩中,公司的阿托伐他汀2016、2017年销售额增速分别为167.24%和117.65%,这得益于公司的临床和零售药店双营销平台的营销优势。公司的阿托伐他汀通过一致性评价后,有望对市场份额和销售额的增长产生积极影响。 一致性评价稳步推进,带动药品板块业绩增长 公司药品板块中核心重磅产品为硫酸氢氯吡格雷和阿托伐他汀。阿托伐他汀现已通过评价,硫酸氢氯吡格雷也早已完成BE试验,申报评审已获CDE受理,整体进度稳步推进。2017年,阿托伐他汀销售收入占总营收的8.02%,硫酸氢氯吡格雷销售收入占总营收的14.99%,合计占总营收的23.01%,药品板块销售收入占总营收的38.39%。阿托伐他汀通过一次性评价,有望进一步带动整个药品板块业绩增长。 维持“买入”评级 公司平台化效应明显,以大病种为核心,目前重心围绕心血管疾病,构建器械、药品、服务等全产业链条,公司迎来新产品迭代周期,心血管药品是未来短期内业绩主要增长点,我们预计EPS为0.70、0.93、1.20元,维持“买入”评级。 风险提示:国家对通过一致性评价药品政策的落实力度和进程,将为药品的推广带来不确定性;市场竞争加剧风险;药品生产质量风险等。
天士力 医药生物 2018-07-19 26.88 -- -- 26.68 -0.74% -- 26.68 -0.74% -- 详细
事件:公司与全球领先干细胞研发公司Mesoblast签署协议,认购其2,000万美元普通股,并引进其两款分别处于FDA临床III期及Ⅱ期试验的干细胞产品(MPC-150-IM,用于治疗充血性心力衰竭,和MPC-25-IC,用于治疗急性心肌梗死)。公司将有偿获得合作干细胞产品在中国(含港、澳)的独家开发、生产及商业化权益。 标的公司为全球领先的biotech,在干细胞药物领域产品储备丰富 Mesoblast成立于2004年,是一家全球领先、开发以细胞为基础的再生治疗产品的生物技术公司,2015年在纳斯达克上市,凭借其专有的“间质系成人干细胞(MLC)以及间充质前体干细胞(MPC)成人干细胞技术平台”开发了一系列临床上方便使用的异体干细胞治疗产品,无需组织配型,无排异反应,可以随时用于治疗心脏疾病、风湿免疫病、代谢性疾病等。Mesoblast目前有2个对外授权产品已上市,同时还有3个产品处于III期临床阶段,以及多个产品进行II期临床试验。2017财务年度实现营收241.2万美元,研发投入达5891.4万美元,净亏损7681.5万美元。 合作产品疗法先进,市场空间巨大竞争格局优良 成品干细胞MPC-150-IM为公司在研项目中优先开发品种,治疗末晚期充血性心力衰竭的II期临床已完成,2017年12月被FDA授予“再生医学先进疗法”,纳入优先审批资格,上市申请准备正加紧进行。同时,正在美国进行的治疗中晚期充血性心力衰竭III期临床已在2017年4月完成中期分析,适应症范围将会进一步拓展。心衰终末期往往需要左心室辅助装置和心脏移植。MPC-150-IM干细胞治疗可促进心肌修复和血管再生,为患者赢得更多的生机进行系统治疗。目前国内外尚未有治疗心衰的干细胞产品投放市场,其市场空间巨大。 成品干细胞MPC-25-IC,目前临床上正在探索急性ST段抬高心肌梗死,并正在欧洲进行与PCI同步联用的IIb期临床试验。再灌注治疗是目前急性ST段抬高心肌梗死重要的治疗手段,国内外尚未有治疗急性心梗的干细胞产品投放市场,该产品上市后亦有望和PCI同步联用以减少急性心肌梗死后综合征,如心力衰竭和心律失常等。我们估计公司后续将积极推进这两款干细胞产品在国内的注册。 品种引进夯实心脑血管优势,看好公司创新转型,维持“买入”评级 公司此次与Mesoblast合作,从技术层面,推动公司研发体系对接国际领先标准;从产品层面,拓宽了公司心脑血管治疗药物产品管线,在已上市的复方丹参滴丸、普佑克等大品种产品集群的基础上,利用干细胞技术对心衰、心梗等心脑血管疾病治疗领域进行创新性延伸,填补了干细胞产品治疗心脑血管疾病的空白,有望通过产品的协同效应进一步夯实公司心脑血管治疗平台。 公司坚持高研发投入转型创新,从已有的现代中药领域,拓展至中药-化药-生物药的大生物医药平台;同时公司还积极通过liscence-in方式外部引进品种,不断丰富研发产品储备,为公司长期发展奠定了坚实基础。预计公司18-20年EPS分别为1.05、1.22、1.43元,对应PE分别为25、22、19倍,我们看好普佑克大发展及丹滴稳健增长,以及公司持续转型大生物制药平台的战略发展,维持买入评级。 风险提示:监管审批风险;Mesoblast作为研发型企业可能存在继续亏损的风险;干细胞研发受技术、审批、政策等多方面因素影响的风险
迈克生物 医药生物 2018-07-17 26.97 -- -- 27.49 1.93%
27.49 1.93% -- 详细
事件:公司发布2018年半年度业绩预告,预计报告期内归属于上市公司股东净利润盈利22,172.79万元-24,100.86万元,比上年同期增长15%-25%。 2018年上半年,公司进一步重视对产品研发、生产和渠道建设的投入,积极布局全产业链,不断优化产品结构,同时强化内控管理,不断提高公司经营效益。预计非经常性损益对净利润的影响为200万元左右,主要系委托理财收益和政府补助,扣除非经常性损益后归母净利润比上年同期增长19%-30%。 创新研发自产产品,化学发光持续高增长 公司的主营业务包括依托自有技术平台创新研发的自产产品和代理国外知名公司的代理产品。在公司2017年年报中,公司披露自产产品增长是当期业绩增长的重要因素,自产化学发光试剂收入同比增长57.61%、白血球试剂同比增长113.35%、生化试剂同比增长20.46%。2018年,参考我们之前的报告《迈克生物:价值股的戴维斯双升,两年翻倍空间》,化学发光市场容量约为240亿,行业增速20-25%,国产占有率10-15%,进口替代刚刚开始,迈克是目前国产的4-5家主流发光企业之一,未来我们判断化学发光产业竞争格局不会变成红海,产品壁垒高,公司的化学发光产品线预计未来2-3年保持50%复合增速,发光试剂毛利水平高,高毛利产品的高增长带来利润增厚。2018年预计300速发光仪和800速生化仪推入市场销售,加大其在生化和发光的竞争优势,发光增长提速。 产品线丰富,新产品投入市场将带来业绩增量 公司产品线齐全丰富,目前已经有生化、发光、血球、血凝、POCT、PCR、测序、血型等产品,抗风险能力高。同时新产品不断研发出炉,新产品包括血凝(中国容量30亿)、血型卡(中国容量5-10亿)、血球(中国容量40亿)都已经开始正式销售,依靠渠道和打包将带来新的增量。 建设渠道网络,复制商业模式,夯实增长基础 公司推行的商业模式,既是向终端客户推广医学实验室整体解决方案,同时协助核心优质经销商推广和执行。在2017年年报中,公司拥有在包括湖北、吉林、内蒙、广州新疆等在内的渠道类控股子公司12家。我们认为,目前市场阶段处于渠道变化的阶段,由于监管趋严,运营成本提高,资金压力大,终端小型代理商被逐步洗牌,把握优质终端是目前阶段需要应对变化而做的事。公司战略性的架构起自产产品快速进入国内终端用户的渠道网络,是公司占领市场份额、实现业绩高速增长的必要基础。 预计18-20年EPS为0.81、1.03、1.28元,维持“买入”评级。 风险提示:产品质量导致的潜在风险;行业竞争加剧的风险;技术创新与技术泄秘的风险。
康恩贝 医药生物 2018-07-16 7.34 8.50 21.78% 7.77 5.86%
7.77 5.86% -- 详细
上半年归母净利润同比增长42.62%,扣非后净利润同比增长25.63% 公司发布2018年上半年业绩预告,实现营收35.77亿元,同比增长52.83%,归母净利润5.48亿元,同比增长42.62%,扣非后净利润4.87亿元,同比增长25.63%。利润增长主因公司主导产品尤其是品牌产品销售规模增加,盈利能力增强。2018年上半年公司非经常性损益6,171万元,其中证券投资累计收益4,171万元,其他非经常性损益主要系政府补助。收入增速快于利润增速,我们认为主要是“两票制”导致的高开因素影响。 大品牌大品种工程表现亮眼,核心大品种延续高增长趋势 上半年列入“大品牌大品种工程”的品种整体实现营收26.29亿元,同比增长69.67%。其中“康恩贝”肠炎宁系列、“前列康”牌普乐安及坦索罗辛系列、“金笛”牌复方鱼腥草合剂和“珍视明”牌滴眼液及眼健康系列产品在2018年上半年销售收入分别达到3.77亿元、2.41亿元、2.02亿元、1.94亿元,较去年同期分别增长30.31%、51.22%、243.07%和46.71%;“康恩贝”牌麝香通心滴丸产品、“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片等品牌产品销售收入同比均有40%以上增长。 得益于基层、民营医院的市场拓展,“恤彤”销量企稳回升 “恤彤”牌丹参川芎嗪注射液产品通过努力开发扩大基层、民营医院等市场,,2018年上半年该产品实现销售数量4,742万支,同比增长19.30%,实现销售收入8.94亿元,同比增长200.48%。在两票制高开背景下带来的销售收入增加额为5.47亿元,剔除该因素可比口径增长26.84%。利润占比方面,我们预计2018年拜特的净利润占比下降至40%以下。 外延并购嘉和药业,布局生物创新药领域 4月26号公司发布公告,以不超过6.736亿元拟受让嘉和生物21.05%股权。6月21号再次增资受让8.6455%股权,合计持有嘉和生物27.45%股权。嘉和生物是是国内较早从事抗体药物研究的企业,团队具有国际大型药企的抗体药物研发背景,公司依托嘉和生物研发平台,布局生物创新药领域。 估值与评级 年底开始公司专注内生增长,聚焦核心大品种,业绩趋势向好。2018年1月公司以6.98元/股非公开发行10.93亿元,用于国际化先进制药基地项目。我们预计2018-2020年EPS分别为0.34、0.43、0.53元,参考同行业公司估值,给予2018年25倍PE,目标价8.50元,由“买入”调整为“增持”评级。 风险提示:1.政策影响导致贵州拜特业绩下滑;2.处方药品种招标降价。
首页 上页 下页 末页 1/55 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名