事件:公司发布2016年年度报,实现营业收入2.05亿,较上年同期下降10.83%,归属母公司净利润亏损3817.7万,较上年同期下降1460.48%。营收中机械装备业务实现销售收入0.66亿,同比下降40.05%,主要是机械产品下游市场低迷,部分大额外销订单未按预计进度发货,从而影响收入确认。复合材料轻量化制品业务实现销售收入1.25亿,同比增长21.87%。 汽车轻量化增长在即,公司高端复合材料前景广阔。随着油耗积分机制实施临近,车企全面重视汽车轻量化。新能源汽车续航里程达瓶颈,减重需求强烈。公司从设备到下游制品,深耕行业研发六年,同时借助国外技术(与全球玻纤汽车制品龙头IP公司成立合资),产品已经成熟。公司目前拥有HE系列复合材料液压机,并成功研发LFT-D成型技术,凭借领先的技术水平获得宇通、吉利、长安等客户的合作机会。子公司2016年9月与葡萄牙INAPAL公司签署《谅解备忘录》,双方将在技术、工艺、生产和市场等方面全面合作,共同拓展中国汽车轻量化业务。同时,公司近日斩获吉利SMC订单,正式确定公司子公司海源新材料为SMC供应商,将供应吉利车型外覆盖件33件产品中的20件。预计随着轻量化产品进入批量生产阶段,2017年汽车轻量化业务将更强劲增长。 下游建筑、轨交和地下管廊多点开花,业绩持续增长。2016年公司复合轻量化建筑模板产品在城市管廊施工中得到成功应用,目前已进入海口、南宁、济南、黄山等多个城市管廊项目,并向台湾、海外市场积极拓展。受益于国家城镇化进程及PPP项目助力,轨交和地下管廊发展良好,未来有望持续增长公司业绩。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为0.59亿元、1.04亿元和1.41亿元,EPS为0.23元、0.40元和0.54元,PE为71倍、40倍和30倍,给予“增持”评级。 风险提示:行业下游不及预期,项目进展不及预期

报告摘要: 事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入232.80亿元,同比增长-0.81%,归属于上市公司股东的净利润2.03亿元,同比增长4001.13%;2017年一季度,公司实现营业收入93.77亿元,同比增长79.38%,归属于上市公司股东的净利润7.46亿元,去年同期0.31亿元,同比增长727.06%。 工程机械行业回暖,行业龙头率先受益:工程机械行业自去年四季度大幅回暖,收入端开始改善,挖掘机实现营收74.70亿元,同比增长22.10%,桩工机械营收11.87亿元,同比增长137.72%,配件业务实现营收10.29亿元,同比增长33.95%;今年一季度营收93.77亿元,同比增长79.38%,销售增长是下游需求回暖、刚性更新周期来临叠加海外一带一路需求增长的结果,三一重工作为行业龙头率先受益。 毛利提升净利改善,业绩增长进入快车道:2016年毛利率整体提升至26.21%,上升1.43个百分点,一季度毛利率提升至32.55%,大幅改善;开源节流减员增效效果显著,公司期间费用得到有效控制,销售收入和费用管理体现到利润端则是净利率大幅提升,2016年公司销售净利率0.7%,今年一季度快速上涨到8.66%,公司盈利能力显著增强,业绩增长进入快车道。 应收账款逐渐减少,经营质量全面好转:在行业逐渐回暖的背景下,公司经营质量全面好转,应收账得到有效控制,年报应收账款180.85亿元,同比下降13.72%,经营性现金流32.49亿元,同比增长20.49%,存货68.15亿元,其他各项经营性指标均出现大幅改善,财务报表开始修复,公司经营质量好转,进一步增强公司盈利能力。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为25.03亿元、31.03亿元和35.63亿元,EPS为0.33元、0.41元、0.47元,市盈率分别为:22倍、17倍、15倍。给予“增持”评级。 风险提示:下游需求不足,应收账款回收不及预期

事件:2016年公司实现营业收入12.75亿元,同比降低5.18%。归属于上市公司股东的净利润0.55亿元,同比降低27.10%。报告期内,公司核电零部件、油气泵阀和工矿机械零部件销售受行业环境影响,致业绩所有下降,公司在境外业务营业收入8.34亿元,比上年减少了15.55%,是总营收下降的主要原因。 高端装备关键零部件生产领先企业:公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业,核心技术、生产装备达到国内领先水平,专注于高端装备关键零部件的研发和制造,主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件,应用在航空、核电、油气、资源及国防军工等高端装备领域。核电航空双引擎驱动,取得丰硕成果:公司在核能和航空装备领域加大投入力度。为国内外客户研制燃气轮机涡轮叶片、导向器、喷嘴环等产品通过验收并实现销售等,一系列高附加值产品为公司业绩带来积极影响。 外延布局小型涡轴发动机和轻型直升机产业:公司对外投资成立安徽应流航空科技有限公司和北京应流航空发展有限公司,推动与德国SBMDevelopmentGmbH共同研发的两款涡轴发动机、两款直升机在中国工业化生产进程,有助于加快公司在航空装备制造和航空服务业务的战略布局,为公司的长远发展奠定基础。 收购广大机械,协同效应明显:公司拟作价10.5亿元收购广大机械100%股权,目前中国证监会正在审核该方案。公司与广大机械在重组完成后有望产生明显的协同效应,业绩承诺也彰显了公司信心,广大机械承诺2017至2019年归母净利润分别不低于8000万元、10000万元和12000万元。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为1.65亿元、2.20亿元和2.75亿元,EPS为0.38元、0.51元和0.63元,PE为42倍、31倍和25倍,给以“增持”评级。 风险提示:下游行业不景气;广大机械收购的审批风险。

事件:公司发布2016年度报告,实现营收13.7亿,较上年同期增长25.98%,归属于上市公司股东的净利润7035万,较上年同期增长10.77%。业绩增长原因是:1、2016年下半年工程机械行业开始回暖,致使公司营业收入有较大增长,挖掘机专用油缸和重型装备用非标准油缸销量较好,分别达到137,587只和67,441只,销售收入净增1.34亿和1.08亿;2、公司海外业务拓展顺利,海外销售收入逐年增加;3、公司提高资金使用效率,利用闲置资金理财,取得较高的投资收益。 国内液压行业龙头企业,受益挖掘机回暖:公司是中国液压行业制造规模最大,产品品种与系列最齐全的企业,国内市场占有率超过40%。2016年下半年挖掘机回暖,公司第四季度产销两旺,全年挖掘机油缸销售净增1.34亿,同比增长。29.99%,重型装备非标准油缸净销售收入1.08亿。随着2017年工程机械的进一步回暖,公司液压油缸业务有望保持稳定增长。同时公司中标天津光热发电项目,成功进军新能源领域的光热发电液压领域,未来有望成为业绩亮点。 公司积极开拓海外市场,产品国际化效果显著:在当前我国经济增速换挡回落的背景下,公司重点开拓欧洲、北美、日本市场,在欧洲设立研发中心,美国建设销售渠道,日本设立子公司恒立日本,并成功开发一大批知名客户,如美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机等,使得海外销售收入同比增长32.23%,并有望继续保持。 挖掘机泵阀放量成功,17年有望爆发:公司已成功开发使用于15t以下小型挖掘机用的HP3V系列轴线柱塞泵和HVS系列多路控制阀,并已配套三一、徐工、临工、柳工等国内龙头骨干主机厂,全年累计销售约4000台套(收入8300万),预计未来将成为业绩增长点。 投资建议与评级:我们预计公司2016-2018年净利润为2亿元、2.6亿元和3.4亿元,EPS为0.32元、0.41元和0.54元,PE为45倍、35倍和26倍,给以“增持”评级。 风险提示::工程机械行业持续下滑;海外销售低于预期

事件:公司发布2016年报,公司实现营业收入7.32亿,较上年同比增长43.07%,实现归母净利润7440万,较上年同比增长1.09%,2016年公司基本每股收益为0.13元,每股净资产为2.8元。公司同时发布2017年一季报,实现营收0.56亿,较上年同期增长3.91%,实现归母净利润0.01亿,较上年同比下降86.86%。2016年公司传统主业仍处于亏损,业绩增长主要是大宇精雕充分把握下游消费电子行业变化,同下游重要客户形成良好的战略合作伙伴关系,使得营收与利润保持良好增速。 3C需求旺盛,大宇精雕成业绩亮点:公司全资子公司大宇精雕主要产品包括玻璃热弯机、玻璃精雕机、金属高速攻牙钻孔机和工业机器人本体等,2016年整体业务发展情况良好,充分把握握下游消费电子领域技术变革所带来的市场机遇,整体业务发展情况良好,各项经营计划推进顺利,销售收入继续保持了增长势头。目前下游厂商部推出3D曲面玻璃,大宇精雕紧跟市场变化,结合自身优势,推出了3D曲面玻璃自动化生产设备,得到市场认可,反响良好。报期内,大宇精雕整体表现了较好的增长态势,并于2017年4月15日与元生智汇签订5.1亿订单,成为了公司业绩亮点。 传统印刷业务持续亏损,聚焦自动化业务:鉴于传统印刷行业的持续亏损,公司推动内部资源优化配置,精减人员,注销湖南松德公司,启动对印刷业务的剥离。公司重点聚焦在智能装备产业,设立松德科技公司,推进公司在高端装备制造、智能制造、工业机器人等上、下游产业的并购重组,利用大宇精雕在3C领域的竞争优势,提升公司的盈利水平。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为1.40亿元、1.74亿元和2.10亿元,EPS为0.24元、0.30元和0.36元,PE为54倍、44倍和36倍,给予“增持”评级。 风险提示:新能源材料产能不及预期,行业竞争激烈

事件:公司发布2016 年度报告,实现营业收入14.16 亿元,同比增长72.45%,实现归属于上市公司股东的净利润0.88 亿元,同比增长245.68%。 高空作业车行业领跑,营收与净利大幅增长:公司本部高空作业车2016 年实现突破,获国家电网公司5.7 亿超级大单,年销量首次突破千台, 实现销量1162 台,高空作业车营收6.07 亿元,同比增长116.31%,毛利率提升2.2 个百分点至30.43%,公司研发的GKH35C 高空作业平台成功通过德国TV 莱茵CE 认证,公司实施国际化方面又进一步,公司是高空作业车龙头,行业领跑并取得绝对优势。 连硕科技并表增厚业绩,智能制造和职业教育取得突破: 2016 年1 月29 日完成股权变更手续,连硕科技业绩二月纳入合并报表。全年实现营业收入1.89 亿元,实现净利润0.30 亿元,对增厚公司业绩贡献突出。连硕科技3C 自动化进入富士康生产线,从事组装段的系统集成, 未来有望在富士康批量化复制。连硕机器人职业教育硕果累累,上半年公司与国内超过20 家高校和机器人公司展开合作,连硕科技承办的“连硕杯”工业机器人大赛成功举行,关注度和影响力进一步提高, 随着制造业转型升级,机器人职业教育需求巨大,公司有望抓住契机, 快速占据市场。 外延并购持续推进,智能制造领域持续拓展:公司依靠外延式的发展战略,形成了本部高空作业车,格拉曼消防车,巨能伟业智能LED 电源和连硕科技3C 自动化和机器人教育四大业务。2016 年公司继续利用资本平台优势,推进外延并购业务,拓展智能制造新兴产业。 投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为1.2 亿元、1.46 亿元和1.81 亿元,EPS 为0.12 元、0.14 元、0.18 元,市盈率分别为:74 倍、61 倍、50 倍。给予“增持”评级。 风险提示: 应收账款坏账风险,高空作业车需求低于预期。

事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入15.65亿元,同比增长15.01%,实现归属于上市公司股东的净利润0.07亿元,去年同期-1.87亿元,同比增长103.91%;2017年一季度实现营收4.3亿元,净利润0.22亿元,同比增长376.14%。 产品销售大幅增加,年报业绩实现扭亏为盈:公司今年实现扭亏为盈,去年同期亏损1.87亿元,主要为报告期内,随着新产能释放,产品销售增加。报告期内,产品销售10.83万吨,同比增长21.47%,多金属复合材料销售1.55万吨,同比增加42.61%;同时产品成材率提升,毛利率有大幅上涨,公司产品结构不断改善,预计未来有持续大幅增长能力。 军工布局持续深入,3D打印进入快速成长期:公司借助民参军东风,和中国兵器科学与工程研究院签订战略合作协议,共同研究高性能金属防护材料,与中船重工702所展开合作,为702所针对金属层状材料和3D打印提供技术咨询,支持702所产品升级。目前,公司已获得军工三证,公司防护新材料已经小批量进入陆军和海军装备。依托飞而康,公司3D打印已进入航空航天,医疗服务和模具等高端潜力市场。航空航天领域目前已获得商飞认证,医疗服务领域杰冠医疗进行3D打印义齿业务的合作,公司3D打印进入成长快车道,预计今年和未来几年都将持续高速增长。 再推第二期员工持股计划,彰显对公司发展信心:公司2016年推出第一期员工持股计划,二级市场买入数量占公司总股本0.97%,今年再推第二期员工持股计划1.9亿元,长效激励不断机制,也进一步彰显公司管理层和员工对未来发展信心。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为1.5亿元、2.04亿元和2.51亿元,EPS为0.18元、0.25元、0.31元,市盈率分别为:42倍、31倍、25倍。给予“买入”评级。 风险提示:军工新材料研发进展不及预期;铝合金材料销售不及预期

事件:公司发布2016年报,公司实现营业收入6亿,较上年同期增长68.12%,归属母公司净利润为7283.65万元,较上年同期增长85.14%。业绩增加主要原因为:PCB精密加工检测设备及材料保持稳定增长;X光系列检测设备被知名客户认可销量增大;并购集银科技液晶模组自动化设备和鹏煜威自动化焊接设备。 传统业务稳健增长,锂电X光检测设备爆发:公司不断对机器视觉产品、UV激光产品及X光系列检测设备等加大技术升级力度,对中高端功能膜产品进行工艺改良,报告期内,公司投入研发资金3676.07万元,比去年同期上升74.57%。公司开发的膜类产品逐步获得客户认可并实现规模化生产与销售,随着HDI、FPC、刚挠结合板市场需求的不断提升,精密加工检测设备保持了稳中有升的增长态势。公司X光系列检测设备被国内外广大知名客户如比亚迪、ATL、天津力神、中航锂电、日本松下等认可,且随着新能源汽车行业的快速发展和国家对锂电安全检测要求的大幅提升,公司该系列设备的销售增长较快。 收购鹏煜威和炫硕光电,拓展产品领域:公司先手收购集银科技,业务拓展至面板设备;收购拓联电子,加强锂电池板块实力。报告期内,公司收购鹏煜威51%股权(此前持有49%)和炫硕光电100%股权,收购完成后,公司在传统产品之外新增了自动化焊接设备、LED自动化生产设备的研发、生产和销售能力,通过产业链的横向整合,进一步完善公司在自动化领域的产业布局,充分发挥协同效应,增强核心竞争能力,提高盈利水平,有利于将自身打造成为优秀的自动化装备系统方案解决商。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为2.58亿元、3.97亿元和5.48亿元,EPS为1.31元、2.02元和2.78元,PE为28倍、18倍和13倍,给予“增持”评级。 风险提示:行业下游不及预期,业绩承诺无法实现,横向整合导致公司经营管理风险

事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入51.36亿元,同比增长44.01%,实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元,去年同期-4.71亿元,同比增长127.94%。 创世纪大幅贡献业绩,数控机床等高端装备维持高毛利。全资子公司创世纪全年实现营收15.51亿元,净利润3.66亿元,大幅贡献利润。创世纪是国内最大的CNC设备商,在客户资源和规模效应方面有独特优势,攻铣钻牙机有望进一步提升市场份额。公司加大国内外产品拓展力度,争取最大化替代进口。数控机床等高端装备产品毛利率40.32%,持续保持高盈利能力。 消费电子精密结构件产能结构调整,顺应消费电子发展趋势。公司消费电子精密结构件板块盈利能力逐渐减弱,为顺应消费电子结构件金属化趋势,公司实施塑胶精密结构件产品的生产资源整合及产能调减。通过积极引进技术人才、优化管理流程、推行精益生产,提高了消费电子产品金属精密结构件的生产良率,并提高塑胶、压铸、强化光学玻璃、粉末冶金等产品生产过程的自动化水平,增强消费电子精密结构件一站式综合服务方案的能力,板块盈利能力有望逐步回升。 智能制造服务业务重点推动,有望成为新的业绩增长点。公司推进国家智能制造示范点建设和继续有序开展“机器换人”和智能工厂建设工作,并拓展了高校和企业培训的教学示范线、面向中小企业的迷你智能钻攻生产线、全自动打磨抛光线,在智能工厂自动化、信息化、智能化改造方面进行了率先尝试,取得了阶段性的成果,把握了国内智能制造行业发展的先机,逐步向智能工厂系统集成总承包服务商转型。智能制造服务业务有望成为公新的业绩增长点。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为4.3亿元、6.3亿元和8.85亿元,EPS为0.30元、0.44元、0.62元,市盈率分别为:30倍、21倍、14倍。给予“买入”评级。 风险提示:3C领域需求下降,新业务拓展不及预期

事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入134.77亿元,同比增长129.96%,实现归属于上市公司股东的净利润4.29亿元,同比增长61.95%。 传统制造板块稳定增长,内生动力保持强劲:公司传统制造板块主要为精密结构模组、盖板玻璃和渠道服务。在传统制造板块景气下行趋势下,公司积极调整和优化产品结构,确保了盈利空间的稳定增长,精密结构模组、盖板玻璃实现营收34.53亿元,同比增长31.13%;毛利率17.05%,同比增长1.34%。新品中盖板玻璃板块发展迅猛,2.5D玻璃开始量产,将为公司带来新的增长点。 依托富强科技,智能制造服务平台逐渐成型:公司智能制造业务以子公司富强科技为依托,以富强科技自动化检测设备和MES软件系统业务为支撑,通过并购德乐科技打通电子产品渠道服务,外延并购智诚光学模组业务,整合3D机器视觉的瑞典凡目科技,和专注于MES系统近20年的德国Transfact,搭建形成了智能制造服务平台,使公司在智能制造整体解决方案的综合实力,在核心客户的产品链渗透度和服务口碑,以及子行业的覆盖率均取得了质的飞跃。富强科技承诺2017年1.44亿净利润进一步增厚公司业绩。 控股苏州捷力,新能源业务逐渐放量:公司收购捷力股权至84.77%,进一步加码动力锂电池业务,目前6条湿法隔膜产线,4条已经入投产,产能达到2亿平方/年。捷力是湿法隔膜领域龙头企业,核心客户包括CATL、三星、比亚迪和LG等企业,随着产能逐渐释放,公司有望充分受益。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为9.72亿元、12.46亿元和16.12亿元,EPS为0.28元、0.36元、0.47元,市盈率分别为:27倍、21倍、16倍。给予“增持”评级。 风险提示:新能源材料产能不及预期,行业竞争激烈

事件:公司发布2016 年报,公司实现营业收入24.37 亿,同比增长12.05%,其中物流自动化装备业务销售收入12.85 亿,同比增长16.33%,物流自动化装备系统毛利率同比下降1.58%;风电零部件产品销售收入7.3 亿,同比下降3.25%,毛利率同比上升0.44%,循环产业销售收入3.4 亿,同比增长39.35%,毛利率下降1%。公司归母净利润1.04 亿,同比增长5.37%,主要是由于同一控制下合并天奇力帝净利润作为上年同期非经常损益核算所导致的。 物流自动化装备业务稳健增长。公司自动化装备业务是主业,2016 年物流自动化实现营收12.85 亿,同比增长16.33%。公司在自动化输送业务领域客户众多,包括一汽大众、广汽本田、东风汽车等,2016 上半年签订汽车自动化物流装备订单3.94 亿。报告期内,公司完成天奇智能装备云平台的上线和测试,并与SI 公司展开合作逐步实现自动化输送业务由提供设备向信息服务相结合的模式转变,、杭州福特、长安马自达、南京依维柯、北汽镇江、本田等十个项目上推广应用。 全产业链布局汽车产业链拆解回收市场。国家为促进报废汽车回收与拆解行业发展出台一系列相关政策,2016 年9 月19 日,国务院向社会公布《国务院关于修改(报废汽车回收管理办法)的决定》,废旧汽车市场空间即将打开。公司通过收购力帝集团、宁波回收、江苏再生,控股吉林白城,参股永正嘉盈,从“回收-拆解-运营”三方面全面布局汽车拆解产业链,形成多方协同作用,是中国最有可能成为类似美国汽车拆解回收巨头LKQ 公司的企业。 投资建议与评级:预计公司2017~2019 年营收为26.25 亿元,28.86 亿元和31.80 亿元,净利润为1.34 亿元、1.62 亿元和1.92 亿元,EPS 为0.36 元、0.44 元、0.52 元,市盈率为38 倍、31 倍、26 倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:汽车自动化生产线业务出现下滑;自动化仓储物流业务和汽车回收拆解业务开展不及预期。

报告摘要: 事件:公司发布2016年度报告,实现营业收入13.10亿元,同比增长13.98%,实现归属于上市公司股东的净利润1.45亿元,同比增长35%,产品毛利率大幅提升4.2个百分点。 轻小搬运车辆向上趋势不改,公司主业保持稳健增长:2016年下半年以来,国内叉车市场需求明显复苏。公司主营业务轻小搬运车辆营收同比7.76%,电动步行仓储车辆营收增长6.65%,电动车驾驶叉车营收增长26.54%,整体保持稳健增长态势。报告期内,公司加快产品品类的扩展和重点品类推广,加强产品研发,有望进一步加强公司主业核心竞争力。 收购无锡中鼎切入物流自动化,业绩贡献突出:2016年公司成功收购无锡中鼎90%股权,切入物流自动化行业。无锡中鼎主营业务为仓储自动化装备系统集成,是国内智能物流行业标杆企业之一,在新能源锂电、医药、汽车、物流仓储、冷链等行业具有丰富的项目经验。此收购有效拓展了诺力的业务范围,也与公司主业形成协同效应。无锡中鼎承诺2016年、2017年、2018年净利润分别不低于3200万元、5000万元和6800万元,2016年顺利完成业绩承诺,未来两年将显著增厚公司业绩。公司立足于“高效节能仓储车辆”+“智能仓储物流设备”的双核发展模式,着力将公司打造成未来的物流仓储大平台企业。 停车设备小幅放量,有望成为新的增长点:目前国内交通拥堵,停车设备缺口巨大,停车设备行业为新兴稳增长为行业。公司战略布局停设备,目前已开始小幅放量,去年营收2169万元,同比增长62.7%,停车设备有望成为公司新的业绩增长点。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为2.46亿元、2.85亿元和3.28亿元,EPS为1.33元、1.53元、1.77元,市盈率分别为:25倍、21倍、19倍。给予“买入”评级。 风险提示:工业搬运车辆需求下滑,无锡中鼎业绩不及预期

事件:公司发布2016年报,公司实现营业收入13.01亿,同比增长16.87%,公司归母净利润1.67亿,同比下降5.23%,营收增加的主要因素是宏达公司的业务在报告期内已有体现,净利润降低的主要因素是由于公司实施限制性股票激励,本年度产生的股份支付费用为6386.62万元,该费用在管理费用中列支,对公司净利润造成了一定影响。 船用LNG设备业务值得期待,进军工程总包谋全产业链发展:我国船舶改造市场广阔,船用天然气加注站建设或迎来爆发。作为最早进入LNG船用装置的设备供应商之一,并且是A股上市公司中唯一标的,公司在趸船LNG加气装置和LNG船用供气装置等方面拥有多项知识产权和核心技术,凭借技术先发优势,公司船用LNG设备业务值得期待。此外,公司享有较高的市场占有率、中标率和利润率。 布局充电桩、物联网、氢能充装装置,未来发展空间巨大:公司基于多年能源行业领先的技术优势,拥有物联网平台建设、信息化集成监管系统等基于互联网等能源管理系统核心技术,利用在工控、电子和软件等领域的技术沉淀,布局充电桩、物联网技术和氢能充装装置,成功实现了“清洁能源+互联网+云计算+大数据分析”一体化智慧能源系统的开发及运营维护。目前充电桩已小批量生产,氢能充装装置已进行样机测试,而且拟设立产业投资基金,加速清洁能源产业链拓展,未来发展空间巨大。 投资建议与评级:预计公司2017~2019年营收为15.86亿元,19.08亿元和22.16亿元,净利润为2.28亿元、2.92亿元和3.32亿元,EPS为1.54元、1.97元、2.24元,市盈率为26倍、20倍、18倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:船用装备业务扩展低于预期;业务布局整合低于预期;车用设备在手订单下滑

事件:公司发布2016 年报,公司实现营业收入3.28 亿,较上年同期增长27.60%,归母净利润5211 万,同比增长62.64%。从收入构成看智能机器视觉类产品和高速点胶设备销售增幅较大,分别实现营业收入8849.56 万元和2902.31 万元,较上年同期分别增长177.66%和3991.20%。报告期内公司完成董事会、监事会换届工作,并大力推进事业部改革,组件SMT 事业部和光电事业部,实行专业化运作,调整产品结构,开拓新的市场领域,提高了公司的竞争力。 机器视觉是主线,拓展产品应用领域:公司以智能机器视觉为主要发展方向,组合专用设备制造为主线,持续加大研发投入,优化产品结构,拓宽产品应用领域。在报告期内,公司推出高附加值产品生物识别模组贴合机,成功拓展到触摸屏领域,有望成为公司新的利润增长点。传统电子焊接设备由于下游应用行业增速放缓,产品同质化严重, 市场竞争加剧,焊接设备类产品较去年同期下降5.4%。公司下半年加大对SMT 焊接设备与研发中心的建设,提高产能产能拓展市场的同时有望增加利润。 布局航天数字化柔性市场,打破国外垄断:报告期内,公司同西安研究所签订《战略合作框架协议》,强化人才交流与项目合作,实现优势互补,提升公司核心竞争力。此前,公司同南京航空航天大学合作研发智能重载全向移动平台,进军航空航天数字化柔性装配系统领域。其中自动导航样机已完成试验进入销售阶段,多平台联动正进行自动连接自主研发阶段,有望今年实现突破。公司进军航空航天数字化柔性装配系统市场,有望打破国外垄断,并有望拓展到船舶、铁道等相关领域,未来有较大发展空间。 投资建议与评级:预计公司2017-2019 年的净利润为0.70 亿元、0.93 亿元和1.18 亿元,EPS 为0.58 元、0.77 元和0.99 元,PE 为66 倍、49 倍和39 倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务拓展不及预期,市场竞争风险加剧。

事件:公司发布2016年报,公司实现营业收入15.2亿,较上年同期增长44.18%,归母净利润1870万,同比增长111.84%,实现了扭亏为盈。公司传统产业继续保持文明发展态势,保持较好的盈利能力;轨道交通产业超级电容系统产业销售规模同比大幅增长,在主营业务中占比逐渐上升;新筑通工取得新能源客车及城市物流车生产资质后,主要重心转为大力发展新能源汽车新产业;公司为集中有效资源专注发展轨道交通等新兴产业,剥离了工程机械类产业,处置低低效资产。 卡位精准,潜心布局有轨电车多年:新筑股份是国内唯一一家除中国中车外有资质、有产能、有技术、有历史业绩的地铁和有轨电车总承包商。公司发展5年,目前已系统掌握了有轨电车线路的三大核心关键技术--车辆技术、轨道系统技术、“四电”集成控制技术,并实现了产业化,在产业链长度上处于国内领先地位。 积极参与新津、宜宾和成都IT大道三个有轨电车项目:2016年,成都市2016年第一批PPP推介项目“出炉”,项目共有39个,总投资达1,260.2亿元,其中涉及到轨道交通(包含有轨电车)的项目有4个,合计344.9亿,包括成都轨道交通18号线工程PPP项目(265亿),新都区香城大道现代有轨电车项目(15亿)等,其中有轨电车合计79.9亿元,市场空间巨大,为本土新筑股份发展提供了良好的外部环境。 减持引进战投,创新商业模式,解决订单问题:公司于2016年8月23日发布控股股东新筑投资及其一致行动人聚英科技减持公告,二者计划减持公司股份合计不超过7,000万股,占公司总股本的10.85%,此次减持主要目的是为公司引进战略投资者,创新商业模式,利用战投优势,解决资金和项目问题,同时对外扩张,辐射全国。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为1.52元、2.58亿元和3.64亿元,EPS为0.24元、0.40元和0.56元,PE为43倍、25倍和18倍,给以“增持”评级。 风险提示:有轨电车业务不及预期。