投资要点: 与华为的全面合作有望推动公司智慧城市等信息工程服务业务从资源占用型向现金流业务转型 激光显示项目稳步推进,DCI认证若顺利通过有望加速发展 报告摘要: 公司引入华为高管之后经营架构调整效果正逐步显现。回顾公司6月份引入高管之后的经营架构调整,我们认为公司战略更加清晰,业务调整明显加快,7月份增资中视迪威,控股山东鸿昌,进入通信工程技术服务领域,9月份设立鄂尔多斯合资公司,激光显示投影机作为解决方案亮相华为云计算大会,直至目前与华为深度合作落地,公司新高管对业务架构的梳理明显提速,效果将逐步显现。 与华为深度合作将推动公司业务结构从原来的资源占用型向现金流业务转型。公司过去一年多在智慧城市领域承接模式以BT项目为主,从投资角度来看资金占用量大,而且收入结算较慢。此次与华为深度合作之后,我们认为公司业务结构有望从资金占用型向现金流业务转型,智慧城市工程服务链条将更多受益于华为的技术和产品供应,类似于鄂尔多斯的建设后独家运营模式比重有望提升,从而为公司成长奠定经营基础。 激光投影机是公司新业务的最大亮点。公司激光光源技术国内独步,而且已经成为华为4K解决方案的合作伙伴,高端工程应用前景广阔。后期若顺利获得DCI认证将受益于激光放映厅市场的快速启动。 我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.09元,0.23元,0.46元,考虑到公司与华为深度合作以及公司在激光显示领域的产业领先地位,给予“买入”的投资评级。

看点一:从技术角度来看,LTPS 显示屏技术代表高端消费电子显示行业的发展方向。从显示技术发展历程来看,LTPS 技术在电子迁移率方面远胜于传统成熟的非晶硅技术以及IGZO 技术,采用LTPS 显示技术符合移动端超薄、重量轻、低耗电的发展趋势,目前国内外高配智能手机基本上将LTPS 技术作为首选技术方案。 看点二:移动化浪潮持续拉动中小尺寸显示屏需求,显示行业的“小时代”仍将继续。移动化浪潮拉动中小尺寸面板市场需求,中小尺寸显示面板的市场总量已经超过大尺寸的电视,成为显示领域中最大的细分市场。深天马在中小尺寸显示模组行业已经做到全球前四,国内第一,LPTS 六代线投产有望继续提升其高端显示市场的占比。 看点三:公司托管厦门天马LTPS5.5 代线积累了丰富的经验,为六代线顺利投产奠定了基础。厦门天马拥有全球第2 条,国内第一条5.5 代LTPS 生产线,2011 年开始建设,公司积累了丰富的生产经验,锻炼了人才队伍,成为此次六代线顺利投产最坚实的基础。 看点四:公司此次新建六代LTPS 线,作为重点项目落地武汉,政府扶持力度有望加强。此次公司总投资120 亿元左右新建LTPS 六代线,是武汉政府引入新兴产业的重点项目,我们预计当地政府将在政策、补贴、税收等方面给予全力支持,公司有望多方面受益。 我们预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.60 元,0.79 元,1.01 元,维持“增持”的投资评级。

半年报电子烟业务下滑影响整体业绩。公司公布半年报,报告期内,公司实现营业收入50,339.28万元,相比去年同期增长24.03%,实现净利润5,232.39万元,相比去年同期下降9.92%。分业务来看,公司锂原电池继续保持增长,实现营业收入26,134.70万元,与去年同期相比营业收入增长24.87%;锂离子电池业务实现营业收入14,077.10万元,与去年同期相比下降19.23%;电子产品业务实现营业收入5,621.38万元;电子烟产品业务实现营业收入4,398.98万元。从业务整体来看,电子烟锂电池业务下滑影响了公司整体业绩。 新业务落地,老业务升级。我们认为公司下半年业绩有望出现拐点。 从公司业务板块来看,亿纬电子产品落地,已经完成了三款3G智能手机的开发,形成销售,同时完成了4G智能手机研发,下半年新业务有望持续增长。另一方面,尽管电子烟业务上半年有所下滑,但是公司积极应对电子烟行业从电子烟(E-cig)向大烟(PV/Tank/E-vapor)切换的趋势,目前新型连接方式电子烟开发成功,打破常规连接方式,下半年公司电子烟产品升级有望促使电子烟业务回暖。 给予“增持”评级。我们看好公司中长期发展,主要逻辑基于两点:1)公司凭借已有的技术积累加速产品升级,有望在电子烟产品向大烟切换过程中重新取得领先优势;2)公司基本完成以“先进电池”为中心的战略布局,增发完成后有望在电池材料和动力电池两个方面取得进一步提升。预估公司2014~2016年EPS为0.45元、0.57元、0.73元,给予公司“增持”评级。

公司公布半年报,业绩同比大幅提升。公司公布半年报,2014年1-6月份实现营业收入29.45亿元,比上年同期增长了18.4%。营业利润7,973.33万元,归属于母公司所有者的净利润为4,916.1万元,比上年同期增长了141.3%。从营业收入来看,上半年完成全年计划的49.08%,全年顺利完成60亿元营收目标的概率较高。 芯片封测和芯片销售毛利率均有所提升。分业务板块来看,公司芯片封测业务上半年实现营收28.05亿元,同比增长17.7%,毛利率20.14%,同比提升0.32个百分点;芯片销售业务实现营收1.3亿元,同比增长36.9%,毛利率29.62%,同比提升3.58个百分点。公司两大业务板块在营收稳定增长的基础上盈利水平均有所提升。 公司延续三年的战略调整已经开始显现效果。公司高端产品中圆片级封装、高像素影像传感器继续保持高速增长,以智能手机、平板电脑等市场应用的基板封测保持20%以上的增幅;低成本生产基地初步见效并已经开始进入进入盈利阶段。从中期来看,公司WLCSP扩产依计划有序进行中;指纹识别传感器封装试样成功准备量产;Fine-pitchFCBGA进入量产;MIS客户认可度进一步提高,月封装量接近一亿颗;31个重大专项稳步推进,达到计划目标。我们认为公司正处在多项业务放量的前期,看好公司中长期发展趋势。 维持“买入”评级。预估公司2014~2016年EPS为0.21元、0.31元、0.55元,综合考虑公司技术储备、行业地位和发展潜力,维持公司“买入”评级。

公司今日公告2014 年上半年业绩:上半年实现营业收入15.43 亿元, 同比增长27.71%;实现归属于上市公司股东的净利润1.89 亿元,同比增长23.46%,业绩表现基本符合我们之前预期。 LED 照明产品显著发力,成为拉动公司稳健较快发展的核心动力。今年上半年,公司在保持传统照明业务基本稳定(收入增速1.82%) 的同时,大力开拓LED 照明类新品销售并取得明显成效,同比增速达到341.1%,且毛利率同比提升6.68%,伴随着LED 新品生产流程逐步优化及市场推广工作深入展开,我们终于看到公司LED 新业务板块进入到较为良好的增长通道,上半年LED 照明产品占总业务比重快速提升至接近三成水平,我们预计未来该比例仍有较大提升空间。 我们预计公司未来总体仍较保持稳定较快发展趋势。行业层面,未来1~2 年仍是LED 照明产品渗透率全球范围内大幅度提升的黄金时段; 公司层面,通过推出T8LED 灯管、LED 球泡、LED 吸顶灯等拳头产品以高性价比优势快速抢占国内外市场份额,并初步建立起流通批发、专卖店、工程直销、电商与零售的四轮驱动发展模式,未来稳健成长可期。 盈利预测与投资建议。我们维持原有盈利预测,预计公司2014~2016 年净利润增长率分别为26.00%、24.56%、23.41%,实现EPS 分别为0.32 元、0.40 元、0.50 元,考虑到公司受益于LED 行业发展的良好趋势及当前估值水平,维持公司“增持”评级。 风险提示。传统照明业务下滑超预期;市场竞争加剧导致盈利能力较快下降;电商对传统照明渠道冲击;LED 民用市场需求增长低于预期。

事件: 公司今日公告2014年上半年业绩:上半年实现营业收入4.12亿元,同比增长50.81%;实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元,同比增长76.02%,业绩增幅略高于我们之前预期。 对此,我们点评如下: LED小间距电视增长强劲是业绩略超预期主要原因。截止目前,公司小间距电视新签订单已达4.13亿元,其中上半年新签订单3亿元,确认收入1.92亿元,同比增长235.49%;小间距电视收入占比已升高至到46.56%,首次超越传统显示业务成为公司销售主力军。考虑到LED小间距电视毛利率(40%)明显高于传统显示屏(35%),带动公司整体毛利率同比提升1.46个百分点,且利润增速明显高于收入增速。 我们继续看好公司未来在LED小间距电视业务快速增长带动下的黄金发展趋势。基于公司在小间距电视领域的先发优势及全球化渠道布局,且LED小间距高密度显示屏对传统室内大屏拼接市场的替代效应逐级显现,市场接受度不断提高,我们前期通过多篇报告所强调的“小间距电视业务放量驱动公司进入中期发展快车道”逻辑不断得到确认,未来1-2年仍有望延续此良好发展趋势。此外,公司产业链资源整合者的新角色定位在对互联亿达和金达照明的整合中开始发挥显现,未来外延式扩张的空间仍可期待。 盈利预测及投资建议。考虑公司内涵外延同步发展趋势,同时基于对LED显示行业整体运行情况的综合考虑,我们仍维持之前盈利预测不变,预计公司14/15/16年EPS分别为0.40/0.59/0.81元,维持公司“增持”评级。 风险提示。行业竞争加剧导致盈利能力明显下降;并购整合中所包含的管理风险;应收账款及存货较快上升的风险。

公司营业收入同比增长7.3%,净利润同比增长近30%。公司2014年上半年实现营业收入69.5 亿元,较去年同期增长4.72 亿元,同比增长7.29%,主要是第二季营业收入较上年同期增长,使得上半年营业利润增加8739 万元,同比增长28.00%;利润总额增加8810 万元,同比增长28.03%。上半年公司实现净利润3.45 亿元,同比增长29.42%。 分业务板块来看,公司通讯类、电脑类和汽车电子类产品同比增长,消费电子类、存储类及工业类产品营业同比下降。通讯类产品营业收入因第二季营业收入成长较多,使本期营业收入较上年同期成长23.11%,整体毛利率较上年同期略增0.02 个百分点。电脑类产品的营业收入增长率为11.67%,主要受惠于联想笔记本电脑周边产品订单的增长。汽车电子产品的营业收入较上年同期成长6.60%,受惠于LED 车灯模组及稳压器销售增加。 非公开发行募投项目值得期待。公司非公开发行募集资金用于环维电子(上海)有限公司一期项目(微小化系统模组制造新建项目)和高传输高密度微型化无线通信模块制造技术改造项目,我们预计两大募投项目满产之后有望新增营业收入80~100 亿元,净利润有望在现有基础上翻翻,新项目投产将支撑公司业绩稳定增长。 给予公司“增持”评级。我们预计公司14~16 年营收189.82、256.26、338.26 亿元,净利润8.08、12.34、17.17 亿元,对应EPS 为0.80、1.22、1.70 元,估值分别为40、26、19。考虑未来业务的成长性,给予“增持”评级。

投资要点: 集成电路封装业务规模稳步提升,储备技术的产业化进程加快. Bumping生产线下半年释放产能,高深宽比TSV技术研发进展顺利. 报告摘要: 集成电路封装业务产能释放,产能利用率稳定提升。公司发布半年报,2014年1~6月份公司完成营业收入156,276.83万元,同比增长44.06%,实现归属于上市公司股东的净利润13,930.25万元,同比增长36.67%,截至2014年6月30日,公司总资产为381,972.73万元,同比增长7.33%。公司上半年毛利率达到21.86%,同比提升1.45个百分点。 积极参与02专项,储备技术产业化加速。公司在持续扩大集成电路封装规模的同时,进一步加大国家科技重大专项02专项等科技创新项目的投入力度,其中昆山公司联合格科微电子科技有限公司、北方工业大学和北京工业大学共同承担的“阵列镜头智能成像TSV-CIS集成模块工艺开发与产业化”项目获批,相应的产业化生产线有望逐步释放产能。2014年上半年,公司通过继续实施“通讯与多媒体集成电路封装测试产业化项目”项目和“40纳米集成电路先进封装测试产业化项目”项目,有效地提高了集成电路封装产能。公司储备技术产业化进程呈现加速态势。 Bumping生产线有望下半年释放产能。公司Bumping生产线的组建正在积极实施之中,我们预计有望在10月份完成建设,四季度逐步调试放量,当前下游Bumping需求旺盛,公司Bumping产能释放有望进一步推动业绩增长。同时公司高深宽比TSV技术研发进展顺利,未来Bumping+TSV两大先进封装业务有望成为公司新的成长驱动力。 维持公司“买入”评级。我们预计公司14~16年营收35.95、44.30、53.82亿元,净利润2.74、3.54、4.46亿元,对应EPS分别为0.41、0.54、0.67元,估值分别为29、23、18。我们认为公司未来在做大规模的同时将加快储备项目的产业化进程,维持“买入”评级。

资要点: 薄膜电容器市场开拓取得突破,EDLC 和LIC 超级电容器试产顺利告 摘要: 薄膜电容器产品市场开拓顺利,电容器业务整体稳定增长。公司公布半年报,报告期内实现营业收入567,328,214.84元,归属于上市公司股东的净利润76,440,706.50元,同比分别增长11.02%和26.69%。分产品系列来看,铝电解电容器市场需求稳步增长,薄膜电容器实现了市场突破。分产品类别来看,电容器产品营收4.68亿元,同比增长10%,化成箔及加工费收入8342万,两大业务毛利率均有所提升。 公司积极布局三大电容器产品系列,薄膜电容器市场开拓取得突破。 从产品结构来看,公司积极布局铝电解电容器、薄膜电容器、EDLC 和LIC 超级电容器三大产品系列,薄膜电容器已经步入成长周期。目前公司薄膜电容器主要用于变频器、UPS、逆变器等行业,已向合肥阳光、天津松正等下游企业供货。产能建设方面,公司现有生产线4条,两条DC-link 电容生产线、两条Snubber 电容生产线。2014年底前生产厂房会迁到规划的新区。 EDLC 和LIC 超级电容器产品试产顺利,下游应用领域广泛。公司超级电容器有EDLC 以及LIC 超级电容器两大产品布局,其中LIC 技术与日本ACT 合作。两种超容均已试产,月产能分别为300万只和2万只。 EDLC 主要用于电视、智能三表等领域,锂离子超容能量密度提升明显,未来在新能源客车、风电变桨、电梯、工程机械等领域有很大的发展空间。 给予公司“买入”评级。我们预计公司14~16年营收14.23、18.58、24.63亿元,净利润1.67、2.20、2.93亿元,对应EPS 分别为0.50、0.66、0.88元,估值分别为38、29、22。我们看好公司三大电容器系列产品接力成长的格局,给予“买入”评级。

报告摘要: 传统激光设备业务稳定。公司公布半年报,实现营业收入9083.18万元,同比增长10.94%;归属于公司普通股股东的净利润721.77万元,比去年同期增加11.94万,同比增长1.68%。2014年上半年公司生产设备562台套,销售603台套。截止2014年6月30日,公司尚未完成的订单合计金额为人民币2493万元。传统激光业务较为稳定,振镜及雕花系列、金属激光设备增速在70%以上,一定程度上抵御了X-Y 轴产品和载床系列的下滑。 围绕 3D 打印云平台构筑3D 打印生态圈。上半年公司加快了3D 打印云工厂和云平台的实施进度。数据采集方面,公司开发的瞬光采集系统实现了3D 数据的瞬间采集,弥补了行业数据采集的短板;人像业务方面,3D 记梦馆通过线上和线下加盟相结合的方式,迅速推广了3D 人像业务,已经开业和签约的线下加盟店已达到40余家;云平台建设方面,公司发布3D 意造网,成功将设计师、品牌商、消费者,和3D 打印制造连接起来,形成完整的生态价值链,结合互联网实施3D 打印云工厂计划,用O2O 的经验模式推广C2B,同时积极开展B2C 和C2C 的服务,探索打印产品大规模定制化服务的新模式。从经营情况来看,上半年公司3D 板块业务亏损165万,我们认为随着公司3D 平台逐步扩大,下半年有望盈亏平衡,目前平台日点击量2.5万次,月交易额达到30几万的水平。 给予公司“增持”评级。我们预计公司14~16年营收1.98、2.64、3.68亿元,净利润1319、2368、3358万元,对应EPS 分别为0.19、0.34、0.48元,对应估值173倍、97倍、68倍。公司当前估值偏高,考虑到公司3D 云平台发展空间,给予“增持”评级。

事件: 公司今天公告2014年上半年业绩:上半年实现营业收入15.24亿元,同比增长4.07%;实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元,同比增长35.05%,业绩表现略低于我们之前预期。 对此,我们点评如下: 公司业绩略低于预期的主要原因是传统节能灯业务出现明显下滑。尽管上半年公司LED照明产品收入增长60.23%,保持较快发展趋势,但受照明市场快速转向LED,客户传统节能灯业务订单快速下降影响,上半年公司传统业务中一体化电子节能灯、T5大功率荧光灯及配套灯具、特种灯具销售额分别同比下降17.66%、24.77%、20.94%,最终导致公司业绩略低于之前预期。 我们预计未来公司LED照明业务高速增长而传统节能灯业务缓慢下降的趋势仍将维持相当长时间。上半年公司LED业务实现收入6.48亿元,收入占比上市至42%,其中LED业务中灯具产品比例提升至超过30%水平,最终带动公司LED业务毛利率同比提升2.29个百分点。我们预计未来LED业务占主营收入比重持续提升及毛利率稳中有生的格局将得以延续,进而有效对冲传统节能灯业务下滑的影响。 盈利预测及风险提示。基于我们LED全产业链调研情况,年初我们即对公司传统节能灯业务及总体业务给予较为谨慎的盈利预测,故仍然维持之前盈利预期不变,预计公司2014/15/16年实现EPS分别为0.35/0.42/0.50元。考虑到全球LED照明行业正处于渗透率加速提升的黄金发展期,公司将较为充分受益于下游LED需求快速增长及自身较为领先的转型及技术优势,维持公司“买入”评级不变。 风险提示。传统节能灯业务下降幅度超预期;市场竞争加剧导致盈利能力下降;大客户占比高导致订单波动;国内自有品牌及渠道建设进程较慢导致未来市场占有率下降。

事件: 今日公司公告2014年上半年业绩:上半年实现营业收入4.46亿元,同比增长35.05%;实现归属于上市公司股东的净利润0.24亿元,同比增长111.16%,业绩表现基本符合我们预期。 对此,我们点评如下: 公司上半年业绩增速加快的主要原因在于LED小间距显示屏的快速放量,带动销售额快速增长的同时毛利率亦同比显著提升(同比提升3.10个百分点)。上半年公司LED核心显示业务同比增长32.41%,毛利率同比提升6.28个百分点,同时LED小间距订单量达9185万元,较去年同期大幅增长,小间距显示屏成为驱动公司业绩快速增长的核心因素;此外,公司LED照明业务亦保持较快增长态势(LED照明灯销售额同比增长63.91%,毛利率同比下降2.4个百分点)。 我们对于公司未来发展依旧抱有较强信心,理由在于我们前期重点强调的两个方面逻辑:1)行业景气层面,我们看好LED显示行业景气拐点逐渐临近及LED照明行业进入黄金成长期;2)商业模式层面,公司拥有LED显示与照明两项较为成熟业务,转型超前,模式领先,未来发展值得期待。显示领域,公司在积极研发LED小间距电视的同时逐步从单一的产品提供商向解决方案集成商转变;照明领域,公司把握住LED需求爆发前的转型先机,且积极试水基于互联网平台的民用及商用销售新模式,未来在公共、商用及民用照明领域均具有较大发展空间。 盈利预测及投资建议。我们维持原有盈利预测,预计公司14/15/16年EPS分别为0.60/0.83/1.10元,维持“买入”评级。我们认为未来公司EPS存在超预期可能,继续看好公司未来超额收益空间。 风险提示。传统显示业务、显示租赁业务及EMC业务的增长低于预期及回款风险。

投资要点: 影像传感器芯片高端产品占比具备较大提升空间。 生物身份识别和MEMS传感器持续放量。 报告摘要: 公司WLCSP芯片封装保持高增长。公司发布半年报,报告期内,公司实现销售收入2.72亿元,同比增长36.79%;净利润8630万元,同比增长19.15%。分业务来看,芯片封装营收2.69亿元,同比增长37.04%,芯片设计收入227万元,同比增长10.34%。从半年报数据来看,公司WLCSP芯片封装业务仍旧保持高增长。 影像传感器芯片市场占比高,未来向高端升级仍旧具备较大空间。从公司当前的行业地位来看,公司在影像传感器芯片细分领域的市占率较高,约占全球30%左右,但是从产品格局来看,公司产品偏中低端,未来公司将凭借在WLCSP芯片封装领域的深厚积累,积极开展高端CIS业务。我们认为公司在影像传感器芯片领域的产品结构升级是成长的主要驱动力之一。 生物身份识别以及MEMS传感器有望接棒CIS。公司在MEMS传感器和生物身份识别领域布局储备多年,目前已经进入产品放量期。生物身份识别传感器方面,公司已经切入国际领先企业的供应链体系,下半年有望伴随下游终端新产品持续放量;MEMS传感器方面,公司已经在可穿戴和汽车电子产业链储备了优质客户,未来有望持续增长。随着公司下半年募投项目建设进度加快,WLCSP芯片封装有望跨领域持续放量。 给予公司“增持”评级。我们预计2014~16年营业收入6.23、8.46、11.21亿元,净利润2.08、2.74、3.58亿元,对应EPS为0.92、1.21、1.58元,对应估值42、32、24.,考虑到公司当前估值水平,给予“增持”评级。

并购考普乐之后公司业绩更加稳定,垂直协同被市场忽视。我们认为公司并购考普乐实际上为公司业绩提供了业绩稳定器的作用。同时我们认为上市公司和考普乐在化学品研发上存在垂直协同,未来新品有望从工程防腐向新的领域拓展。 短期业绩驱动在于晶圆化学品和划片刀的逐步放量。公司下半年至15年上半年的主要看点在于划片刀和晶圆化学品的逐步放量。考虑到半导体行业认证长,逐步上量的特点,我们认为下半年公司晶圆化学品和划片刀的客户试用数量将逐步增加,15 年有望在半导体化学品利润占比中占到30%的比重,考虑到晶圆化学品和划片刀的毛利率较高,公司综合毛利率将逐步提升。 长期来看,公司在3DIC 领域的价值链覆盖和大硅片项目布局是最大优势。从公司3DIC 化学品储备来看,Bumping 用化学品的需求已经逐步导入,TSV 配套化学品销量相对较小,我们认为公司在3DIC 领域的价值链覆盖较全,而且在国内领先优势明显,在未来3~5 年的半导体3D 化趋势中有望享受较高的业绩弹性。大硅片项目是补全国内300 毫米价值链的重要突破,同时有望拉动公司化学品订单。 盈利预测及投资建议:我们预计公司2014-2016 年公司实现营业收入4.13 亿元、5.77 亿元、8.30 亿元,归属母公司股东净利润分别为0.73 亿元、1.02 亿元、1.49 亿元。对应EPS 分别为0.64 元、0.90 元、1.31 元,对应估值分别为59、42、29。考虑公司未来3 年业务的成长性,给予“增持”评级。 风险提示:晶圆级化学品和划片刀订单放量不达预期;研发费用过高影响业绩。

投资要点: 2014年以来经营效率改善明显,半年报印证拐点。 向专业显示和高端消费转型驱动公司新一波成长。 报告摘要: 公司半年报靓丽印证公司业绩拐点。公司实现营业总收入24.86亿元,比上年同期增长10.42%;归属净利润8139万元,比上年同期增长280.14%;扣非净利润7195万元,同比增长353.52%,超过市场预期,印证我们在首篇深度报告中指出的公司业绩迎来拐点。我们认为公司后期重组完成之后,随着产能体量的全面升级,高端产品占比有望继续提升,支撑公司进一步做大做强。 高端消费产品以及专业显示类产品占比大幅提升是公司盈利增长的主因。高端消费类产品方面,公司与国内外多家主流终端厂商保持了稳定的合作关系,已配合多家国内外主流手机厂商的畅销和首发机种实现全球首发。专业显示方面,通过加强专业显示海内外业务的协同整合,车载与工控等专业显示类产品占比大幅提升。我们认为向高端消费和专业显示转型将是驱动公司进入新一轮成长的主逻辑。 3D显示等新技术储备丰富,未来不断推出明星产品有望成为常态。 公司裸眼3D显示、触控一体化、AM‐OLED等多项前沿技术实现国内领先,多款产品实现国内首发,各项技术平台逐渐成熟完善,技术开发应用速度加快,数款前沿技术产品参加海内外展会并赢得业内客户高度关注,未来类似3D手机屏幕等明星产品的推出有望成为常态。 盈利预测及投资建议。我们预计2014-2016年,公司实现营收131、159.8、195亿元,对应的净利润分别是6.84、8.49、10.56亿元,对应10.07亿股的EPS是0.68、0.84、1.05元,对应2014、2015年的估值是36和30,考虑公司未来3年业务的成长性,给予买入评级。