金融事业部 搜狐证券 |独家推出
徐云飞

国泰君安

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0880517030003,大连理工大学材料硕士,4年太阳能工厂主管经验,2012年加入广发证券发展研究中心....>>

20日
短线
20.59%
(第112名)
60日
中线
32.35%
(第415名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/17 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
比亚迪 交运设备行业 2020-02-05 54.00 71.00 5.19% 68.27 26.43% -- 68.27 26.43% -- 详细
维持增持评级。我们认为系统性布局将保障公司在新能源汽车领域的核心竞争力,整车销量在2020年有望重回快速增长趋势。预计2019-2021年归母净利润为16.99、24.23、28.84亿元,维持2019-2021年EPS为0.62、0.89、1.06元,考虑公司刀片电池量产带来的成本大幅降低,以及新技术应用后对公司电池市场地位的巩固,上调目标价至71元(原目标价59元),对应2020年3.3X PB,维持增持评级。 新能源汽车有望复制智能手机发展路径。与传统燃油车相比,电动车具备更高的能源转换效率,同时在加速度、噪音等方面也具备更好的驾驶体验;同时考虑电动车电气化平台数据实时传输的优势,其也是更好的智能驾驶应用平台。我们认为随着规模优势和电池技术提升带来的成本下降,以及汽车电子等新技术应用带来的驾驶体验感的提升,新能源汽车有望复制智能手机的发展路径,整体销量和渗透率都将保持快速发展趋势。 电池产能快速扩张,刀片电池正式亮相。公司电池产能扩张,预计到2020年底产能将达到60GWH;同时公司全新推出的刀片电池能够提高体积能量密度30%以上,成本下降15%左右。我们认为电池新技术的应用将进一步提振公司电池市场地位,同时改善整车环节盈利能力。 催化剂:刀片电池装车使用 风险提示:新能源汽车不及预期,电池产能扩张进度低于预期
明阳智能 电力设备行业 2020-01-23 12.33 15.36 28.86% 13.15 6.65% -- 13.15 6.65% -- 详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年0.51、0.96、1.60元的盈利预测,维持15.36元的目标价,对应2020年16倍PE。明阳智能发布2019年业绩预告,归母净利润6.1-7.3亿元,同比增长43%-71%;扣非净利润5.4-6.4亿元,同比增长72%-104%。 业绩符合预期,风机量利齐升、风电场运营及转让均有增厚。2019年风电行业整体保持快速发展的态势,明阳智能在手订单增加及风机交付规模上升导致公司营业收入增加。同时随着低价订单的逐渐交付,以及风机执行价格的回升,毛利率已经呈现回升态势。发电业务由于电站并网量增加,以及弃风率的改善,发电业务也有增厚。公司的新能源电站“滚动开发”战略卓有成效,2019年转让大唐恭城、大柴旦明阳等项目贡献了投资收益。综合来看,业绩整体符合预期。 海上风电售价高企,成本下降,毛利率持续提升,明阳卡位海风黄金时代,激励计划彰显信心。明阳智能拳头产品5.5MW系列风机逐渐起量,成本有望降低超过20%,带动盈利能力大幅提升,海上风机售价由于海上风电电价政策维持较高水平,成本下降将全部转化为利润。海上风电凭借诸多优势迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,市占率高企,在手订单充沛,并适时推出限制性股票激励计划,2019-2022年业绩目标为相对于2018年分别增长40%、80%、130%、200%,彰显信心。 催化剂。5.5MW风机成本下降。 风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。
中环股份 电子元器件行业 2020-01-21 14.55 21.90 14.48% 19.97 37.25% -- 19.97 37.25% -- 详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS0.54/0.73/1.09元的预测,上调目标价至21.90(+6.49)元,对应2020年30倍PE,上调原因为行业估值中枢提升。中环股份发布公告称,接控股股东中环集团通知,天津国资①天津津智国有资本投资运营有限公司(持股51%)及②天津渤海国有资产经营管理有限公司(持股49%)将公开挂牌转让中环集团的股权,转让比例为100%即全部转让。预披露20个工作日后,进入正式披露阶段。 混改力度空前,体现了混改的坚决性。中环集团为中环股份的控股股东,还控制七一二、天津普林等企业。天津国资全部转让中环集团股权,力度很大,前所未见,体现了混改的决心。我们认为企业的贡献不仅仅是利润或者股权,还有税收、就业、招商引资等贡献,企业经营向好带来的价值可能比单纯控制权的贡献的利润更为重要,这也是推进混改的目的之一。 中环股份有望显著受益控股股东混改。我们认为激烈市场化竞争的行业需要更市场化的机制。中环股份可能是光伏头部企业中唯一一家国有控股企业,其余龙头企业皆为民营企业,说明在激烈竞争的行业如光伏行业,民营企业凭借更灵活的决策机制更有优势。那么中环股份控股股东中环集团股权转让后,假如是民资入股,有望为中环股份引入更为灵活的机制,在绩效考核方面会更加市场化,有利于中环股份竞争力的提升,也有利于中环股份盈利能力提升。 催化剂。非硅成本继续下降、产品出货量大幅增长。 风险提示。2020年国际贸易政策及汇率风险、混改不确定的风险。
隆基股份 电子元器件行业 2020-01-16 28.54 35.47 4.63% 35.40 24.04%
35.40 24.04% -- 详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS 1.33、2.19、2.65元的预测,维持目标价35.47元。 三大环节产能持续提升,支持组件端2020年发力。2020年组件整体出货目标达20GW,预计将超出2019年110%+,并且其中15GW以上为新型166组件。为了实现目标,隆基股份硅片、电池片、组件端产能全面扩充中,根据测算,166组件盈利能力更佳,组件端溢价超过0.05元/W,将显著提升盈利能力。从目前订货情况看,2020年上半年组件订货量已经达到产能的80%,销售情况非常好。单晶硅片环节呈现隆基中环双寡头格局,2019年由于单晶硅片下游的单晶PERC电池将大幅增加30GW以上的产能,单晶硅片缺口难以避免,从硅片供需来看,2020年上半年硅片环节依然紧俏,如果发生供需扭转,可能在2020年Q3出现。从长期来看,寡头垄断保持25%的毛利率、15%的净利率也非常合理。 创新发力BIPV业务,新增长极浮现。隆基股份通过对下游客户的需求分析,决定开拓BIPV市场,首先推出用来替换工业厂房彩钢瓦屋顶的产品,通过将组件与屋顶材料结合,形成新的光伏屋顶,不仅能够在使用寿命上(25年+)全面超越彩钢瓦(10-15年),还能通过发电收益形成利润收回建筑物投资(屋顶发电收益能够回收单层标准厂房的投资),是非常创新的产品,备受潜在客户关注,有望成为新增长极。 催化剂。非硅成本继续下降、产品出货量大幅增长。 风险提示。2019年国际贸易政策及汇率风险。
ST爱旭 房地产业 2020-01-16 8.70 10.80 1.12% 10.99 26.32%
11.55 32.76% -- 详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年0.33、0.54、0.66元的盈利预测,维持目标价10.80元,对应2020年20倍PE。 率先量产210电池,有望显著提升盈利能力。爱旭科技官方公众号发文称,爱旭科技在义乌基地全球首发210高效太阳电池,产能达5GW。210电池由210硅片制作而成,210硅片是大硅片的一种,相较于156硅片面积增加80%+,对于行业意义很大,可以降低几乎所有环节的成本,最终带来LCOE超过7%以上的降低。在电池环节,我们测算210电池可以大幅降低非硅成本,有望低于0.2元/W,相较于传统规格电池降低0.04-0.05元/W的非硅成本,大幅提升电池环节盈利能力。爱旭科技作为全球首个量产210电池的企业,将显著受益。 加速扩张电池产能,实现跨越式发展。爱旭科技公告称,将继续扩充产能,2020年底达到22GW,2021年底达到32GW,2022年底达到45GW,进一步巩固高效太阳能电池专业制造商的领先地位,其中2020年底将形成10GW210电池、10GW166电池产能。爱旭科技的扩产动作符合我们的预期,产能扩张的规模则大幅超出预期,预计到2023年,爱旭科技全球市占率将提升至25%。爱旭科技将依托“融资及利润再投入→扩充产能→实现高于融资成本的超额利润”,从而持续发展,不断为股东创造价值,具备非常好的成长性。 催化剂。电池转换效率继续上升、非硅成本继续下降。 风险提示。PERC电池的技术路线被其他高效电池技术替代的风险。
明阳智能 电力设备行业 2020-01-10 13.66 15.36 28.86% 13.40 -1.90%
13.40 -1.90% -- 详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年0.51、0.96、1.60元的盈利预测,维持15.36元的目标价,对应2020年16倍PE。 拿下三峡海风大单,采用6.45MW机型,有望提升盈利能力。明阳智能公告称,预中标三峡阳西沙扒三期海风项目I标和三峡阳西沙扒五期海风项目,总中标量达到0.5GW,金额达32.953亿元,由78台6.45-180型风机构成,测算单价为6591元/kW。连同近期明阳中标三峡山东莱州湾一期海风项目,显示出明阳智能的半直驱永磁混合传动得到三峡新能源的认可。值得注意的是,本次中标的全部为6.45MW机型,目前该机型订单已达1.3GW,将成为继5.5MW机型之外新一主力机型,该机型与5.5MW机型共平台,成本接近,而单位售价自此前的均价约6400元/kW提升到6591元/kW,盈利能力大幅提升,增强了2020-2021年业绩大幅增长的确定性。 海上风电售价高企,成本下降,毛利率持续提升,明阳卡位海风黄金时代,激励计划彰显信心。明阳智能拳头产品5.5MW系列风机逐渐起量,成本有望降低超过20%,带动盈利能力大幅提升,海上风机售价由于海上风电电价政策维持较高水平,成本下降将全部转化为利润。海上风电凭借诸多优势迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,市占率高企,在手订单充沛,并适时推出限制性股票激励计划,2019-2022年业绩目标为相对于2018年分别增长40%、80%、130%、200%,彰显信心。 催化剂。5.5MW风机成本下降。 风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。
新宙邦 基础化工业 2020-01-09 35.73 44.00 11.99% 39.16 9.60%
41.55 16.29% -- 详细
公司通过募投项目进一步完善有机氟和电解液产业链,未来有望充分受益国内高端氟化工产品的进口替代和海外新能源汽车的发展,整体业绩持续向上。 投资要点: 维持增持评级。考虑 2019年新能源车销量不佳影响,下调 2019-2021年 EPS 至 0.91(-0.12)、1.19(-0.12)、1.50(-0.09)元,参考行业平均估值水平 34X PE,考虑公司有机氟和电解液长期发展空间给予一定溢价,给予公司 2020年 37X PE,给予目标价 44元(原目标价 28.4元),维持增持评级。 涉足溶剂领域,电解液产业链进一步扩张。公司此前已经通过湖南博氟和瀚康化工布局新型锂盐和添加剂领域;此次公司投资建设惠州宙邦三期项目进一步将业务拓展到电解液溶剂环节,目前公司已经实现了溶剂、锂盐和添加剂的全面覆盖,充分保证电解液产品竞争力。 电解液销量稳步上升,未来有望受益全球电动车发展浪潮。公司 2019年前三季度电解液出货 2.4万吨,预计全年出货量在 3万吨左右。目前公司海外客户主要为 LG 化学等,随着其国内和欧洲电池生产基地的陆续投产,以及海外车企汽车电动化进程的加速,公司绑定 LG 化学有望充分受益海外新能源汽车发展,实现电解液海内外共振。 有机氟快速发展,投资建设海德福保障原材料供应。公司有机氟化学品在原有医药中间体的基础上不断开拓新的产品和客户,整体毛利率在 50%以上;此外公司建设海德福能够保证四氟乙烯、六氟丙烯等原材料供应,与海斯福形成良好的产业链互补,为公司后续持续开发中高端氟化工产品提供坚实的基础。 风险提示:新能源汽车销量不及预期,新建产能投放进度低于预期
明阳智能 电力设备行业 2020-01-01 12.25 15.36 28.86% 13.78 12.49%
13.78 12.49% -- 详细
明阳智能出售风电场股权,增厚业绩的同时盘活存量电站资产,备战抢装,维持“增持”评级。 投资要点: 维持“增持”评级。 维持 2019-2021年 0.51、 0.96、 1.60元的盈利预测,维持 15.36元的目标价,对应 2020年 16倍 PE。 出售风电场股权, 增厚业绩的同时盘活资金备战抢装期。 大庆中丹风电场总计 198MW,旗下分 4期项目开发。明阳智能转让 85%的股权,作价 5.49亿元,交易预计 2020年完成,增加 2020年税前净利润约 0.52亿元。 2020-2021年将是风电装机大年,年均装机 30GW 以上,较 2018年 20GW装机增长 50%+。行业高景气为企业带来资金方面的要求,风机企业需要充实资金实力来备战抢装期,明阳智能通过可转债的成功发行已经获得了一定量的资金充实,此次存量风电运营资产的盘活将为公司带来更多资金充实,同时也能增厚 2020年业绩。拳头产品 5.5MW 系列风机成本下降顺利,降本逻辑开始兑现,目前已经同比降本 10%,盈利能力大幅提升。 海上风电售价高企,成本下降,毛利率持续提升,明阳卡位海风黄金时代,激励计划彰显信心。 明阳智能拳头产品 5.5MW 系列风机逐渐起量,成本有望降低超过 20%,带动盈利能力大幅提升,海上风机售价由于海上风电电价政策维持较高水平,成本下降将全部转化为利润。海上风电凭借诸多优势迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,市占率高企,在手订单充沛,并适时推出限制性股票激励计划, 2019-2022年业绩目标为相对于 2018年分别增长 40%、 80%、 130%、 200%,彰显信心。 催化剂。 5.5MW 风机成本下降。 风险提示。 海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。
汇川技术 电子元器件行业 2019-12-25 28.85 36.90 19.38% 32.15 11.44%
32.15 11.44% -- 详细
本报告导读: 通用自动化业务受益于行业复苏订单增速有望持续回暖,同时新能源汽车随着定点车型的增加短期亏损有望减少,多项业务助力公司业绩将在 2020年迎来拐点。 投资要点: 维持增持评级。 考虑新能源汽车销量欠佳对业绩的短期影响,下调2019-2021年 EPS 为 0.61(-0.17)、 0.82(-0.09)、 1.00(-0.08)元,参考行业平均估值水平 37X PE,考虑公司工控行业龙头地位和新能源汽车的中长期发展空间给予一定溢价,给予公司 2020年 45XPE,上调目标价至 36.9元(原目标价为 30元),维持增持评级。 PMI 和工业机器人产量数据向好,通用自动化复苏在即。 11月 PMI 数据达到 50.2,同时工业机器人月度产量同比增速在经历近一年的负增长以后重新回到正增长水平。与宏观数据好转形成呼应的是公司通用自动化订单自 9月以来连续环比改善, 并且考虑到公司明年 5G 推广带来的 3C 大年,有望拉动公司工控产品销售; 因此我们判断公司通用自动化产品订单好转趋势仍将延续,明年或将迎来显著改善。 电梯业务整合在即, 汇川与贝思特双拳出击。公司 2019年收购上海贝思特 100%股权,后续随着双方在大配套产品的整合、下游客户渠道资源的共享,公司电梯业务有望继续延续稳步增长趋势。 新能源汽车平台优势逐步凸显。 公司通过持续性的研发投入目前已经相继搭建了新能源乘用车研发、生产平台,目前已经通过了三家海外车企的技术和质量体系审核,具备了供应链准入资格。国内市场方面公司也实现多家一线车企多款车型的定点工作,预计在 2021-2022年实现新能源汽车业务的盈亏平衡。 风险提示: 新能源汽车定点项目低于预期, 市场竞争加剧影响毛利率
ST新梅 房地产业 2019-12-18 7.28 10.80 1.12% 8.79 20.74%
11.55 58.65% -- 详细
维持“增持”评级。上调2019-2021年盈利预测至0.33(+0.3)、0.54(+0.51)、0.66元,上调原因为重大资产重组完成,爱旭科技已整体注入上市公司,公司主业已变更为光伏电池片的研发生产销售。维持目标价10.80元,对应2020年20倍PE。 技术领先,成本控制出色,爱旭科技是高效电池领军企业。爱旭科技注重研发,研发团队庞大,约520人。爱旭科技率先将管式技术引入PERC电池生产,目前电池转换效率可达22.5%,量产转换效率领先行业平均水平,并率先建成可全部量产166mm电池的天津工厂。同时爱旭科技成本控制优异,2019年1-5月其产品非硅成本降低到0.253元/瓦,大幅低于行业平均水平达0.05-0.1元/瓦。爱旭科技在2019年、2020年将有望形成9GW、13GW的产能,成为高效电池领军企业。 登陆资本市场,有望实现跨越式发展。依托较高的产品转化效率和优异的成本控制,爱旭科技电池片盈利能力出众,在2018年行业遭遇困难的情况下,依然实现了3.45亿元的归母净利润,ROE达22%。盈利能力远超融资成本,在这样的盈利能力下,爱旭科技可以依托“融资及利润再投入→扩充产能→实现高于融资成本的超额利润”,从而持续发展,不断为股东创造价值,具备非常好的成长性。目前爱旭科技已经具备佛山、义乌、天津三个基地,后续将持续扩充产能。 催化剂。电池转换效率继续上升、非硅成本继续下降。 风险提示。PERC电池的技术路线被其他高效电池技术替代的风险。
特锐德 电力设备行业 2019-12-18 18.81 22.05 -- 21.86 16.21%
27.26 44.92% -- 详细
维持增持评级。公司子公司特来电拟引入包括国调基金和鼎晖投资在内的战略投资者,此举有望进一步提高特来电市场影响力。考虑短期内整体单桩利用小时数仍面临一定压力,下调2019-2021年EPS为0.29(-0.02)、0.49(-0.02)、0.73(-0.05)元,参考目前行业平均估值水平37X PE,考虑公司作为充电运营龙头的长期竞争力和后续新能源汽车保有量上升面临的庞大充电需求,给予2020年45X PE上调目标价至22.05元(原目标价19.14元),维持增持评级。 全资子公司增资扩股,国有资金进入提振整体实力。公司公告称子公司特来电新能源有限公司拟通过增资扩股方式引进包括国调基金和鼎晖投资在内的战略投资者;且特来电融资投后估值约为78亿元。我们认为国调基金和鼎晖投资的进入有望进一步推动公司充电业务的发展,同时充足的资本实力也为后续充电设施的基础建设打下坚实基础,有利于公司进一步扩大特来电市场影响力。 充电运营龙头,后续有望充分新能源汽车保有量上升。截止2019年10月底公司充电桩运营保有量超过14万个,市占率达到29.3%;充电站数量达到12845个,市占率达到37%,公司已是国内当之无愧的充电运营龙头企业。我们认为随着新能源汽车保有量的上升,单桩利用小时数有望逐步上升,充电运营业务有望迈上新台阶。 催化剂:国家对新能源汽车充电设施建设亦或是充电服务端开始补贴 风险提示:新能源汽车销量不及预期,充电桩充电小时数低于预期。
明阳智能 电力设备行业 2019-12-11 12.43 15.36 28.86% 13.50 8.61%
13.78 10.86% -- 详细
本报告导读: 明阳智能公告收到可转债公开发行的批复,预计发行后公司将充实资金备战风电抢装期,维持“增持”评级。 投资要点: 维持“增持”评级。维持 2019-2021年 0.51、0.96、1.60元的盈利预测,维持 15.36元的目标价,对应 2020年 16倍 PE。明阳智能公告称收到公开发行可转债的批复,我们预计未来可转债发行后将充实公司资金实力,积极备战风电行业抢装期。 行业景气持续上行,风机招标量和中标价均持续回升,拳头产品 5.5MW风机成本下降开始兑现。根据补贴退坡要求,2020-2021年将是风电装机的大年,预计年均装机 30GW 以上,较 2018年 20GW 装机增长 50%+。 风机中标价格已经超过 4000元/kWh,较最低点上涨约 25%,风电行业将迎来量利齐升。明阳智能三季报显示预收款 30.56亿元,同比+64%,存货 24.34亿元,同比+68%。明阳智能的拳头产品 5.5MW 系列风机成本下降顺利,降本逻辑开始兑现,目前已经同比降本 10%,盈利能力大幅提升。 海上风电售价高企,成本下降,毛利率持续提升,明阳卡位海风黄金时代,激励计划彰显信心。明阳智能拳头产品 5.5MW 系列风机逐渐起量,成本有望降低超过 20%,带动盈利能力大幅提升,海上风机售价由于海上风电电价政策维持较高水平,成本下降将全部转化为利润。海上风电凭借诸多优势迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,市占率高企,在手订单充沛,并适时推出限制性股票激励计划,2019-2022年业绩目标为相对于 2018年分别增长 40%、80%、130%、200%,彰显信心。 催化剂。5.5MW 风机成本下降
亿纬锂能 电子元器件行业 2019-11-28 44.70 62.25 -- 57.34 28.28%
83.40 86.58% -- 详细
维持目标价62.25元,维持增持评级。市场担忧公司纽扣电池无法绕开瓦尔塔的专利封锁,实际上公司已经形成了完整的专利群,并通过国际性专业的专利事务所评估。公司产品性能优异,专利问题消除后,国际客户拓展只是水到渠成。维持2019-2021年盈利预测18、24、34亿元,对应EPS为1.86、2.49、3.52元,给予2020年25倍估值,维持目标价为62.25元,维持增持评级。 公司专利已经突破,形成了完整的专利群。公司的纽扣电池虽然也是卷绕技术,但是在密封结构、极片制作上和瓦尔塔显著不同,已经形成了31项综合专利,核心技术还申请了韩国、欧洲专利,形成了完整的专利群,并通过国际性专利事务所评估,稳定可靠。 产品性能优异,综合实力全球第一即将实现。公司产品性能和瓦尔塔齐平,优于国内竞争对手,且已经拓展了三星大客户,加上知识产品和产能保障,后续其他大客户水到渠成,考虑公司2020年产能、出货量分别可达2亿颗、8000万颗,综合实力将位居全球第一。 10年一次纽扣电池、5年二次纽扣电池技术积累是保障。公司在锂锰纽扣电池技术积累10年,此前还是瓦尔塔供应商;二次纽扣电池在2015年开始大规模投入研发,多年的技术积累是公司纽扣电池成功保障。公司产品线跨越多种锂电池,是锂电池技术专家,技术融汇贯通,纽扣电池可以在3-6月形成一次技术迭代,大幅领先竞争对手。 风险提示:TWS耳机市场推广不及预期,产能释放不及预期。
亿纬锂能 电子元器件行业 2019-11-18 39.91 62.25 -- 50.50 26.53%
80.00 100.45%
详细
提高目标价至62.25元,维持增持评级。我们原来的盈利预测中不含TWS电池,而这部分业务在2019-2021年释放0.6、3.8、9.8亿元,考虑2019年ETC集中释放能增厚不少利润,而麦克韦尔增速比之前预期有所放缓,因此上调2019-2021年利润为18(+4)、24(+3.6)、34(+6.2)亿元,对应EPS为1.86(+0.41)、2.49(+0.38)、3.52(+0.66),给予2020年25倍估值,对应目标价为62.25元(+9.75),维持增持评级。 苹果AirPodsPro切换为纽扣电池,成为标志性事件,全球高端主流的TWS耳机多采用纽扣电池,叠加TWS销量爆发,纽扣电池需求井喷。预计2020年电池需求为3.4亿颗(三年增长17倍),市场空间为51亿元。原三星、苹果核心电池供应商德国瓦尔塔(Varta)产能不足。扩产后明年产能为8000万颗,仅满足4000万套耳机的需求(约为AirPodsPro版需求),纽扣电池供需紧张是常态。 预计公司TWS电池毛利率可达70%。通过拆解瓦尔塔财报及对成本估算,预计其国产纽扣电池毛利率超过70%。公司快速扩张产能,当前产能为4000万颗/年,2020年5月达到2亿颗/年,增加利润弹性,公司技术领先,专利稳定可靠,已销往国际性的大客户三星,国内竞争对手实力一般,预计公司将在纽扣电池领域取得巨大成功。 催化剂:纽扣电池获得国际大客户的认证通过l风险提示:TWS耳机市场推广不及预期、公司产能释放不及预期。
宏发股份 机械行业 2019-11-15 28.06 35.93 -- 31.18 11.12%
38.49 37.17%
详细
维持增持评级。维持2019-2021年EPS为0.96、1.14、1.33元,维持目标价35.93元,维持增持评级。 收购海拉继电器相关业务及资产进一步强化公司汽车继电器竞争力。宏发控股孙公司宏发汽车电子拟出资9240万元购买海拉汽车电子100%股权,以及海拉电气所有继电器业务涉及的存货和生产设备等资产;收购完成后宏发将承接海拉集团全球范围内所有继电器业务(售后市场除外)。我们认为本次收购对宏发的益处将体现在以下几个方面:1)市占率进一步提升:宏发目前汽车继电器的全球市占率约为8%,此次收购完成后汽车继电器市占率将提升至11%,进一步缩小与松下和泰科差距;2)加快欧洲市场开拓:宏发汽车继电器主要以国产车和美系车为主,而海拉汽车电子客户包括大众、奥迪、戴姆勒等,收购后将帮助公司加快汽车继电器海外拓展。 高压直流继电器迎海内外共振。公司高压直流产品国内份额已经超过40%,并且随着新项目的量产份额仍将持续提升;海外客户方面公司共也已经定点特斯拉、大众、奔驰等车企,后续随着标杆车企新车型的陆续推出,公司高压产品海内外均有望保持快速发展趋势。 电力继电器如期回暖。2019年国网两批电表招标量接近7500万只,同比增长35%;随着新一轮智能电表更换周期和泛在电力物联网的启动,公司凭借在国网超过60%的市场有望率先受益。 风险提示:新能源车销量不及预期,低压电器新增产能释放低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/17 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名