增资中电55 所旗下德清华莹,布局手机滤波器业务。 信维通信发布公告,将向中国电子科技集团公司第五十五研究所控股子公司德清华莹增资1.1 亿元,从而成为德清华莹第二大股东,持股比例将达到19%,根据双方签订协议,信维通信的全部出资将主要用于扩大手机声表产品(SAW)的产能。德清华莹目前拥有3.5 亿只声表器件的年产能,增资后的第一期规划预计将提高产能至10 亿只。信维通信通过与德清华莹的合作实现了向手机滤波器业务布局。 手机滤波器潜在市场空间巨大,亟待国产替代。 5G 时代手机支持频段将增长约1 倍,承担滤出特定频段电磁波的无源器件滤波器是单机搭载数量增长弹性最大的器件环节。目前,滤波器在射频前端器件中价值占比达50%,到5G 时代有望达70%,单机价值也将从4-5 美金提高至10 美金,价值提升显著。2015 年手机滤波器市场规模约50亿美金,根据Mobie Experts 预测,到2020 年将达到130 亿美金,复合增长率超过20%,潜在市场空间巨大。同时,目前手机滤波器日美企业市占率已超过90%,滤波器国产替代需求显著。 盈利预测与评级。 公司与55 所建立战略合作将结合德清华莹的技术开发能力、深厚的产业化基础与公司的大客户平台、市场开拓的领先优势,充分发挥协同。我们预计公司 17-19 年 EPS 为1.06/1.69/2.29 元,对应PE 36.47/22.74/16.79倍。我们看好公司成长远景,围绕射频主业不断完善相关的产业布局,进一步提升公司的综合竞争力,打开公司业务新空间,维持“买入”评级。 风险提示。 滤波器技术市场化进度低于预期风险;产能提高进度不及预期风险。

核心观点: 公司发布公告,拟向133名核心管理人员和技术人员授予不超过200万股限制性股票,约占当前股本的2.5%,授予每股价格为45.38元。同时,公司公告为全资子公司苏州精濑、昆山精讯提供银行贷款担保。 l股权激励方案落地,公司成长进入快速通道。 此次公司股权激励方案以核心技术人员为主,133名授予对象中113名都是来自技术岗位,再次印证了公司对研发的重视以及公司以研发导向的特点。 对一线核心技术人员和管理人员的激励,有助于公司保持持续的稳定的新产品输出和新产品市场突破。本次股权激励方案对应的解锁条件是2017-2019年以2016年为基准,扣非后净利润分别不低于20%、40%和60%,未来业绩的持续增长,来自于公司对未来产业发展和公司潜在产品的信心,公司也逐步进入快速成长通道中。 l受益OLED和高世代面板线投资红利,新产品稳步推进。 根据我们统计,未来3年是国内OLED和高世代面板线投资高峰期,投资规模和新投资面板线数量相比于传统的TFT-LCD提升明显。公司是国内面板检测领域的龙头企业,充分受益未来投资红利。公司在面板module段市场份额较高。近年来公司积极推进在Cell段和Array段的新产品研发,目前进展顺利,当前公司在Cell段新产品已经具备批量化供货能力,在Array段新品也初具竞争力。在传统模组检测设备基础上,公司的AOI自动化设备持续放量,为业绩增长贡献持续动力。 投资建议:我们预计公司2017-2019年实现营业收入7.59/10.69/14.29亿元,EPS分别为1.89/2.47/3.23元/股,对应PE分别为48x/37x/28x。公司未来有望持续受益于OLED和高世代面板线投资建设,我们继续给予公司“买入”评级。 风险提示:下游面板行业投资不及预期;行业竞争加剧;产品毛利率下滑。

受益于下游行业市场趋稳,传统业务未来将稳定发展。 公司业绩与下游的洗碗机和白电市场息息相关。具体来看,白电市场随着空调补库存行情的持续,以及三四线房地产持续去库存,未来3年,空调和冰箱将继续保持相对平稳的状况;洗碗机在国内的渗透率低,随着消费观念的转变,未来销量有望快速上升,带动公司洗碗机业务快速发展。 公司三大核心竞争力为新业务的成功开展保驾护航。 公司具备领先的技术、良好的客户基础,并善于将技术和客户优势转化为未来业绩的增长力,具备将新业务迅速发展到行业领先地位的丰富经验,产品延伸能力突出。 拟收购三花汽零,新业务有望成为公司新的增长点。 公司拟收购三花汽零,两者的协同效应明显,未来新业务发展前景广阔。主要原因:1)新能源汽车未来前景广阔,发展潜力巨大;2)三花汽零业务基础深厚,技术领先,盈利能力强,客户基础佳;3)公司领先的技术、良好的客户基础和强大的产品延伸能力能够确保将新业务做大做强,成为公司新的利润增长点。 盈利预测。 我们预计公司2017-19年收入为78、87、96亿元,同比增速为15%、12%、10%;净利润为10.6、12.7、14.0亿元,同比增速为23.5%、19.4%、10.9%,EPS为0.59、0.70、0.78元,对应2017年PE为23倍,给予“买入”评级。 风险提示。 原材料价格上涨;新业务发展不利。

2016 年业绩略低于预期,2017Q1 实现营收、净利润快速增长, 公司发布2016 年报和2017Q1 季报,公司2016 年实现营收45.8 亿元,同比增50.9%,净利润3,868 万元,同比减54.6%,略低于市场预期,2017Q1实现营收11.7 亿,同比增长31.0%,净利润3,198 万元,同比增46.9%,呈现出快速成长势头。公司预计2017H1 实现净利润0.91~1.07 亿元,同比增70~100%。公司在消费电子、汽车电子和车联网业务上并行深耕发展,推动了营收高速增长;2017Q1 公司投资收益同比增2363%,增加2,631 万元,系Plati 引入第三方投资者使公司对其长期股权投资由成本法转为权益法冲回前期确认的投资收益所致。 消费电子、汽车业务双驱助力,产品池、客户池不断丰富面向未来 公司立足消费电子和汽车业务,着力丰富和巩固“产品池”和“客户池”:消费电子方面,公司Type-C 产品开始大量推出市场,并有望切入国际顶级供应链体系,推动公司业绩的快速增长;汽车业务方面,Meta 的OBC业务进展顺利,已成功参与宝马i3、标致雪铁龙、东风、上汽等客户的众多项目,重庆百万产能级生产基地已做好量产准备,未来将贡献大量增量业绩。公司启动收购柳州双飞60%股权,不断丰富产品池、客户池,有利于公司进一步发挥平台优势,改善盈利能力,推动业绩长期成长。 盈利预测及评级 我们预计公司17-18 年公司实现净利润分别2.3 亿、3.5 亿元,EPS 分别为 0.51/0.78 元,对应PE 40.4/26.5 倍。我们认为公司平台价值将会不断显现,看好公司在汽车和消费电子方面的长期成长动力,维持“买入”评级。 风险提示 OBC 市场发展不及预期风险;Type-C 渗透率提升不及预期风险。

1.2017Q1收入增长拐点已至、毛利持续提升,但费用增加导致净利润持平。公司17年Q1营收7.15亿元,同比增长8.07%;归母净利1.19亿元,同比增长0.32%。一方面,受益于产品结构优化成功实施,尤其是高阶汽车板业务带动,公司产能利用率持续提升,营收重回增长轨道,盈利能力持续提升,毛利率较去年增加2.57%至31.14%;另一方面,由于股权激励和不断拓展客户及产品线影响,费用增长较快,短期内压缩了公司的净利润。 2.短期净利受影响不改公司向好趋势,17年看好苹果、汽车电子新红利。我们认为一季度费用增速超过营收增速仅是短期效应,中长期看,17年将是新一轮增长的起点。高阶消费电子方面,公司成功晋级苹果多层板主力供应商,值此iPhone8重启创新浪潮之际,将迎来加速成长新机遇;汽车电子方面,公司深耕汽车电子新蓝海,前瞻性卡位全球一线Tier1厂商,新份额、新价值、新业务今年多点突破,17年有望迎来苹果和汽车电子大爆发。 3.高阶消费电子及汽车板业务持续加码,公司积极配套扩产拥抱增长新动能。公司奉行“先调结构,再扩产能”战略,过去两年全力进行产品结构调整优化,目前客户及产品结构层面已焕然一新,随着高阶苹果和汽车电子业务订单持续加码,公司下半年将释放配套新产能,积极拥抱成长新动能。 4.预计公司17-19年的EPS分别为1.51/1.89/2.37元,对应PE分别为20.8/16.6/13.2。值此苹果创新大年及国内外汽车电子加速渗透之际,看好公司实现整体成长的升级换挡,从“青苹果”变成“红苹果”,给予买入评级。 5.风险提示:PCB竞争加剧、原材料成本上升、大客户低预期影响订单。

事件: 17Q1公司实现营收14.86亿元,同比增长34.86%;归属上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长48.11%;扣非后归母净利润1.08亿元,同比增长62.81%。预计2017年1-6月归属上市公司股东净利润2.16~2.70亿元,同比增长20%~50%。 点评: 订单饱满,Q1业绩高增长 17Q1公司实现营收14.86亿元,同比增长34.86%;归属上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长48.11%;扣非后归母净利润1.08亿元,同比增长62.81%。募投项目产能释放,带动公司营收快速增长。其中指纹识别封装产品订单饱满,带动华天昆山及华天西安营收及利润率提升。 先进封装产能释放,产品结构不断优化 从盈利能力看,Q1产品毛利率18.39,同比提高2个百分点,环比下降2.5个百分点。随着指纹识别、RF-PA、MEMS、FC、SiP等先进封装产能及良率不断提高,产品结构优化,有望带动公司毛利率进一步攀升。 盈利预测及评级 预计公司2017~2019年EPS分别为0.52/0.69/0.96元,对应PE分别为26.5/19.9/14.4。我们看好公司优异的盈利能力以及长远技术储备和布局,继续推荐,给予“买入”评级。 风险提示 景气度下降风险;主要客户转单风险;收购兼并整合不及预期风险

核心观点: Q1同比、环比双增长,保持高速成长动能 公司发布年报和2017Q1季报,2016年公司实现营收24.13亿元,同比增85.6%,净利润5.3亿,同比增140.1%,2017Q1实现营收7.18亿,同比增102.1%,净利润2.04亿,同比增179.6%,环比增10.3%,位于业绩预告区间中间偏右位置,符合市场预期。公司在核心客户产品WiFi天线完成了Design-Win的过程,成为核心供应商,份额大幅提升;此外,公司在无线充电和射频屏蔽件领域贡献增量营收,从而推动了业绩快速增长。 立足主业、多元化布局,目前各项业务进展顺利 公司目前正围绕音射频业务积极向多元化布局。未来2-3年公司将会在核心客户类电脑产品持续突破,份额将实现进一步提升;声学方面,公司进一步加大投资,伴随音射频模组一体化趋势有望充分受益;无线充电方面,公司已供货三星旗舰机型的NFC+无线充电+WiFi天线一体化模组,国内客户导入也在顺利开展;公司积极布局滤波器、开关、PA等射频前端器件业务,目前已进行了深厚的技术积累,年内有望贡献业绩,5G时代智能手机射频前端器件单机价值将显著增长,公司未来有望分享行业变化红利。 盈利预测及评级 公司的成长路径是“主业强劲+多元共进”的升级换挡模式,公司目前正积极向多元化布局,围绕射频领域多元共进迈向平台型企业。我们预计公司17-19年EPS为1.06/1.69/2.29元,对应PE 32.9/20.5/15.1倍。我们看好公司成长远景,在主业强化基础上完成升级换挡,打造音射频一站式解决方案供应商,维持“买入”评级。 风险提示 新业务成长不及预期风险;行业竞争加剧风险。

2017Q1营收、净利润双增,步入快速成长期。 公司发布一季报,2017Q1实现营收39.33亿元,同比增87.57%,净利润3.01亿元,同比增51.17%,公司2017H1预计实现净利润6.01-7.22亿元,同比增50-80%,呈现快速增长势头。2017Q1业绩增长受益于:A客户2016年机型新增使用转接头,对比去年同期贡献大量增量业务收入;Type-C在非苹阵营渗透率提升贡献业绩增长。公司2017Q1净利率低于2016Q41.2%,系天线、电声等新项目投入所致,未来伴随产能利用率提升,利润率将不断改善,业绩贡献主要体现在下半年,推动公司年内业绩持续向好。 消费电子产品线横向扩张,布局潜在高成长领域。 公司在消费电子领域坚持“老客户新产品、老产品新客户”的经营战略,产品线从Lighting、转接头延伸至声学、天线、无线充电、Type-C等品类,并积极开拓非苹客户,目前,公司各项目进展顺利。此外,公司积极布局潜在高成长领域,一方面,公司在通信领域积极布局光模块、基站天线、滤波器等产品;另一方面,公司在汽车电子领域大力开拓新能源和智能汽车业务。公司差异化时间线产品序列逐渐形成,长期成长动力清晰。 盈利预测及评级。 我们认为公司未来成长逻辑清晰:一是由“线”及“器”,由连接线制造到连接线+连接器的设计和制造,获得更大空间;二是从OEM代工到ODM制造再到“DesignWin”,以设计为先,从代工向先进制造华丽转变;三是由消费电子连接器往汽车、通讯等更高毛利领域的产品结构升级。我们预计公司17-19年EPS为0.91/1.28/1.71元,对应PE为26.9/19.1/14.3。 我们看好公司未来成长远景,打造精密制造平台,维持“买入”评级。 风险提示。 下游市场成长不及预期;竞争加剧风险;产品良率提升缓慢风险。

点评: 1.17Q1实现营收26.49亿元,同比增长48.57%;归属上市公司股东净利润2.87亿元,同比增长33.26%。从盈利能力来看,公司产品毛利率39.75%,同比提升1.15个百分点,环比提升3.3个百分点,创14年以来新高。解决方案持续推进带动公司营收和盈利能力双提升,另外由于销售投入和研发投入加大,其中销售费用同比增长58.5%,管理费用同比增长52.73%,归母净利润增速低于营收增速。 2.视频监控的业务正在从“看的清”走向“看得懂”,公司依托先进技术研究院、大数据研究院、芯片研究院,承载新技术的创新和产品化,形成一站式的产品到云、大数据和AI的应用。以视频技术为核心,通过设立华飞科技、零跑科技、小华科技等子公司,在VR/AR、智能机器人、人脸识别、机器视觉、智能汽车电子等新业务、新服务、新商业模式中进行探索。公司持续加码新兴业务,开启新成长。 3.随着国内市场继续推进九大行业领域系统解决方案深入应用,以及平安城市、智慧城市PPP创新模式延伸和项目落地,海外市场不断加大布局的同时加强自有品牌及解决方案销售,带动营收和利润的提升;人均效能提升有望为公司带来业绩弹性;同时在视频监控领域相关的新领域实现从产品、解决方案到运营服务全方位布局。预计公司2017-19年EPS分别为0.86/1.12/1.44元,对应PE分别为20.4/15.7/12.2,给予公司“买入”评级,继续推荐。 l风险提示技术更新换代风险;行业景气度下行风险

Q1 业绩高增长符合预期,将保持快速成长势头 公司发布一季报,实现营收45.26 亿元,同比增68.3%,净利润2.99 亿元,同比增51.6%,符合市场预期。电声业务方面,营收27.7 亿元,同比增56.3%,A 客户2016 年机型电声器件增加防水功能,单机价值增加明显,为公司贡献业绩增量,同时,对比去年同期,A 客户新机型在整体出货结构中占比提升,进一步推动业绩成长;电子配件方面,实现收入16.6 亿元,同比增118.8%,公司在VR、Wearable 等领域积极布局,推动营收规模的持续扩大。公司预计2017H1 实现净利润6.64~7.59 亿元,同比增40~60%,保持快速成长势头。 深耕大客户、拓展非苹业务,向智能硬件积极布局 电声器件方面,公司在大客户十周年纪念版产品中单机搭载价值量不断提高,防水增强、立体音效推动产品价值进一步提升,同时,耳机无线化驱动耳机产品形态变化,耳机业务有望更新升级完成二次成长;公司积极开拓非苹业务,未来在三星、HOV、小米等终端的供货比例将持续提高, 同时受国产手机销量扩张推动,未来将贡献大量增量业绩。电子配件方面, 公司在VR、Wearable、游戏周边、电视周边、智能音箱等创新业务领域积极布局,未来伴随新型智能硬件的应用加速,有望分享行业红利。 盈利预测及评级 我们预计公司 17-18 年公司实现净利润分别为21.6 亿、26.0 亿元,EPS 分别为 1.41/1.70 元,对应PE 24.8/20.6 倍,我们看好公司未来成长前景, 在消费电子创新趋势的驱动下,实现快速成长,维持“买入”评级。 风险提示 竞争加剧风险;大客户新产品销量不及预期风险。

2017Q1 业绩高增长,重返快速成长势头 公司公布16 年年报和2017Q1 季报,2016 年公司实现营收69.59 亿元,同比增24.55%,净利润7.54 亿元,同比增0.98%。2017Q1 公司实现营收15.22 亿元,同比增28.79%;净利润1.51 亿元,同比增31.5%。预计2017H1公司将实现净利润6.39~7.59 亿元,同比增长60~90%,步入快速成长期。 消费电子创新提速,推动小功率业务实现快速成长 2016 年亮黑色机身带来冷光源激光设备需求、双摄的推广带来了蓝宝石切割设备增量,成为了消费电子业务成长的主要动力。2017 年A 客户机型改款较大,带动了激光设备的升级换代:新机型大概率采用“玻璃+中框”机身,将推动焊接设备的应用;双摄机型的增加将带来更多蓝宝石切割设备的增量需求。受益于消费电子创新趋势,公司小功率业务将迎快速成长。 新增需求兴起、核心器件自产,大功率设备迎来快速发展期 2016 年,公司大功率激光业务实现销售收入14.6 亿元,同比增长47.69%。得益于下游汽车领域、自动化系统集成领域市场的打开,公司在大功率设备逐渐打开局面。同时,公司正不断向更高功率激光器自产化努力,从中长期看,公司大功率业务盈利水平将得到不断改善。 盈利预测 我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为1.22/1.47/1.80 元,对应PE 分别为21.6/17.9/14.7 倍。我们看好公司未来拥抱产业领域创新趋势,巩固核心技术能力,提升行业地位,我们认为公司成长逻辑清晰,给予“买入”评级。 风险提示 下游终端销量低于预期风险;核心激光器自产进度低于预期。

核心观点: 公司发布2017年一季报,报告期内实现营业收入127百万元,同比增长68.8%,实现归母净利润22百万元,大幅度超越去年同期水平,并且超过了公司此前预告的上限20百万元。 开局良好,公司产品有从模组段向Cell段和Aarry段扩散 公司下游行业企业主要为规模较大的面板或模组厂商,行业产能集中度高,全球前7名面板厂商产能合计占比接近90%,前10名模组产能合计占比约为77%。公司前五大客户销售占比达到了96.07%,第一大客户收入占比为73.76%,与下游面板企业稳定的合作关系为公司产品扩展打下了良好的基础。公司传统优势产品模组检测设备主要集中于面板工艺制程的后段,目前公司在Cell段的产品也已经具备规模化销售的能力,Array制程的产品亦已完成开发,部分产品实现了销售,是行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业。 未来有望受益于OLED和高世代面板线建设投资热潮 公司所处下游行业是平板显示行业,为下游行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。高世代面板线和OLED生产试验线的不断投产,下游客户对产能的提升,良率的追求,制程的改良,都对检测设备提供了持续的增量需求。未来公司有望受益于目前国内的OLED和高世代面板线投资,从公司一季度业绩来看,是公司最近几年以来最好的开局,未来有望持续受益于下游产线建设和设备的国产化替代需求。 投资建议:我们预计公司2017-2019年实现营业收入7.59/10.69/14.29亿元,EPS分别为1.89/2.47/3.23,对应PE分别为45x/34x/26x。公司研发实力强,未来有望受益于OLED和高世代面板线投资建设,继续给予“买入”评级。 风险提示:下游面板行业投资不及预期;行业竞争加剧;产品毛利率下滑。

一季度保持高增长,收入增速略高于净利润增速 17Q1公司实现营业收入18.83亿元,同比增长55.24%;归属于上市公司股东的净利润2.00亿元,同比增长45.91%。17年一季度,在“国产手机出货下调”等杂音中,公司营收仍然实现高速增长;而受到新产品线(如陶瓷、新能源等)投入较多、研发费用等增长以及金属加工行业竞争趋于激烈的影响,一季度综合毛利率为26.78%,同比微降1.1个百分点。 17年全年展望乐观,后续业绩仍有持续支撑 展望17年全年,金属机壳主要客户如OPPO、Vivo新订单陆续开启,新增客户如三星等亦有较大增量。同时,在陶瓷外观件方面,近期小米6发布,陶瓷后盖引起诸多关注。公司与三环集团成立的合资公司是为数不多的既具有技术能力、又具备相当产能的陶瓷外观件企业,未来将有望深度受益于陶瓷外壳的新蓝海。 成长空间不断打开,看好公司中长期发展 我们继续看好公司长期发展:金属机壳新客户打开了公司金属外观件业务的天花板;陶瓷外观件与三环集团合作,已经实现批量出货,未来亦有望复制金属外观件的成长速度;防水结构件、新能源结构件等新业务亦加速发展,成为1~2年后重要业绩贡献点;自动化领域自主+合作方式持续布局,未来成长空间打开。 盈利预测与估值 我们预计公司17~19年EPS分别为1.19/1.73/2.51元/股。我们看好公司未来长期成长,给予公司“买入”评级,继续推荐。 风险提示 原材料价格大幅上涨的风险;产品价格下滑的风险;行业景气度下滑的风险;行业竞争加剧的风险;新业务拓展不及预期的风险;重大行业政策变化的风险。

事件: 公司16年实现营业收入133.29亿元,同比增长32.26%;归属上市公司股东净利润18.25亿元,同比增长33%。其中Q4实现营收53.6亿元,同比增长26.2%;归属上市公司股东净利润7.56亿元,同比增长23.65%。 点评: 1. 国内市场:解决方案持续推进,PPP成为下一个重要增长点 16年公司实现解决方案转型落地,行业级方面包括金融、公安、交通、能源、智能楼宇几个行业已经成熟,解决方案订单逐步落地,城市级方面已经在广西百色、新疆石河子等多地建立城市级解决方案试验田。17年将继续重点推进九大行业领域系统解决方案深入应用,以及平安城市、智慧城市PPP创新模式延伸和项目落地。 2. 海外市场:收入快速增长,盈利能力继续提升 2016全年海外市场实现营收50.56亿元,同比增长39.45%,其中16H2海外市场营收31.95亿元,同比增长43.55%。盈利能力来看,16年海外市场毛利率为41.57%,较15年上升1.97个百分点。未来公司将继续加大海外市场布局,加强自由品牌及解决方案在海外市场销售,带来营收增长的同时提升盈利能力。 3. 人员及研发投入加大,布局完成进入收获期 费用方面看,公司16年管理费用18.31亿元,同比增长48.37%,其中研发费用14.25亿元,同比增长49.19%。目前公司员工数量近9000人,较15年增加了3000多人。展望2017,随着公司人员布局完成,后续人均效能进一步提升,规模优势逐渐显现,进入收获期。 风险提示 技术更新换代风险;商业模式转型风险;汇率风险。

16年营收微幅增长,净利润增长显著。 2016年公司实现营业收入43.93亿元,同比增长3.18%;实现归属于上市公司股东净利润4.52亿元,同比增长21.67%。其中,LED光源及其灯具产品收入36.74亿元,同比增长17.97%;节能灯光源及其灯具产品收入6.58亿元,同比下降39.80%。2016年公司LED业务收入占比已经达到83.6%,向LED新型显示照明企业的转型基本完成。 17年营收指引增长明显,净利润受汇兑损益变动影响指引相对保守。 根据公司年报披露的2017年经营计划,2017年营业收入预计为54.15亿元,同比增长23.26%;营业成本41.50亿元,毛利率为23.4%;归属于上市公司股东净利润为4.63亿元,同比增长2.43%。16年公司净利润目标已经超额完成,其中汇兑损益影响较大。而2017年汇兑损益影响相对不确定,公司给予的净利润指引目标相对较低。根据2017年一季报预告的说明,公司2017年一季度归属于上市公司股东净利润同比增长约15%。我们预计公司完成全年净利润目标压力较小,超额完成的概率较大。 盈利预测与估值。 公司是持续稳健经营的照明龙头企业,17年公司也将采取提升自动化程度、加强成本管控力度以及拓展更多下游渠道等方式来促进公司业绩的成长。我们预计公司17~19年EPS分别为0.35/0.43/0.52元/股。我们看好公司的长期发展,给予公司“买入”评级,继续推荐。 风险提示。 LED行业景气度不及预期的风险;LED产品价格大幅下滑的风险;原材料价格大幅上涨的风险;重大行业政策变动的风险;汇率大幅波动以及汇兑损益的风险。