公司发布2018年业绩快报:2018 年实现营业收入10.94 亿元,同比增长24.33%;实现归母净利润0.53 亿元,同比下降39.20%,基本符合预期。 营收增长稳定,股权激励费用摊销影响利润增速。2018 年公司收入增长24.33%,主要原因是深圳市长亮核心科技有限公司等主要子公司的主营业务收入取得大幅增长,同时大数据类和网金类等创新型业务拓展顺利。报告期内,公司归母净利润同比下降39.20%,利润下降主要是因为股权激励摊销费用和研发投入增加所致。预计公司2018 年股权摊销费用为9800 万元,相比于去年同期的545 万大幅增加,剔除股权激励摊销后归母净利润为1.51 亿元,同比增加66.47%, 研发投入大增,海外业务+银户通有望打开长期成长空间。 2018 年公司加大了研发投入,当期研发投入为1.48 亿元,同比增长42.86%。公司自2016 年全面启动国际化战略,先后打通了马来西亚、泰国等市场。2019 年初,公司再次中标泰国的银行项目,未来随着海外业务交付能力的提高,公司收入空间有望扩大。同时,公司与腾讯联手,打造“银户通”平台。帮助中小商业银行解决APP 使用率较低、用户体验欠佳以及缺乏互联网营销经验等痛点的产品。银户通预计在2019 年3 月份上线,上线之后,公司盈利模式将更多元化,有望打开长期成长空间。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.17/0.50/0.75 元,对应PE 147.81/49.07/32.75 倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期。

3月1日,公司与百度网讯科技有限公司签署《战略合作框架协议》,双方拟在云计算、共享服务、垂直业务等方面进行业务合作。百度5.5亿战略入股,获5.26%股权和10.25%表决权。根据《战略合作框架协议》,公司引入战略投资者百度,公司联合创始人、控股股东、实际控制人陈迪清、范建震(二者为一致行动人)拟将合计持有的5.26%公司股份转让给百度网讯,转让价格以交易前日收盘价12.4元的95%为基准(即每股11.78元),作价5.5亿元。同时陈迪清、范建震在未来两年内将另5%股权的表决权委托百度行使。 双方协同效应明显,将共同发力企业级云计算市场。百度云为工业制造、金融、教育、物流、游戏、广电、交通、城市安防等领域的企业和机构提供稳定、安全ABC(人工智能、大数据、云计算)为一体的云计算服务;汉得信息及其控制的关联方主要从事传统ERP及相关信息化服务、智能制造实施服务、第三方云计算产品及服务、自有云计算产品及服务和应用系统运营维护服务。战略合作框架协议显示,双方未来合作内容主要在云计算、共享服务、垂直业务等领域。云计算领域,百度将提供云服务,汉得信息主要向客户销售基于百度云及相关技术的行业解决方案、运维产品;共享服务领域,双方将提供基于百度云的,以汉得信息的“汇联易”产品、HR系统、CRM系统等产品为基础的共享服务中心;垂直业务领域,双方将在工业质检、金融、医疗等领域展开合作。双方协同效应明显,将共同发力企业级云计算市场。 公司将在市场拓展、技术支撑方面显著受益。公司在大中型企业客户群体中具有较为稳固的市场地位,如借助百度丰富的市场资源积累,公司有望迅速弥补在中小型企业数字化市场上的开拓能力。同时,借助百度的影响力及经验,公司也有望在诸如政府、央企类的数字化建设中获得更多的市场机会。此外,随着企业数字化市场云化进程的加快,公司的自有应用也在逐渐加大云化的比重;而百度强大、全面的云计算能力,能够帮助公司优化和加快自有应用的云化进程,提供更为可靠、更有公信力的云服务基础支撑。 投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.43、0.55、0.70元,对应PE分别为29.35、23.07、18.02倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务进展不及预期。

2018年快报:营业收入129,727.05万元,同比增长12.52%;实现归属于上市公司股东的净利润21,738.00万元,同比增长33.16%。医疗IT业务加速成长,驱动业绩高增长。2018年医疗IT利好政策频发,比如电子病历评级等,再叠加公司医疗大数据、医疗物联网等新业务加速市场推广,传统医疗IT业务和新业务都实现快速增长。博泰服务业务发展相对稳定,从2018年半年报来看,收入和利润基本上维持稳定。公司整体收入和利润的高增长主要源于医疗IT业务的增长。 签约四川自贡,健康城市运营再下一城,有望加速全国扩展。2018年2月底,公司与四川自贡市卫生和计划生育信息中心正式签订《自贡市全民健康信息平台建设和运营合作协议》,公司将负责平台建设和后续运营服务。平台建设内容主要包含基于市级平台建设“自贡市卫生与健康大数据中心”,开展大数据分析利用;基于市级平台建设医疗业务应用系统,积极发展远程医疗(含MDT)、双向转诊、区域协同、药品管理、智慧医养等拓展业务应用。建设期结束之后公司还负责对市级平台和业务应用系统开展多元化运营。自贡市项目是公司继中山市项目之后的第二个健康城市运营项目,表明健康城市运营项目开始异地复制,有望加速全国扩展。 携手腾讯阿里联想,获取外部赋能,加速创新业务发展。公司与阿里及腾讯分别于2018年6月和8月签署战略合作协议。2019年1月,公司、博泰服务与联想签订合作协议。公司创新业务主要为健康城市运营、医疗大数据、医疗物联网等。与腾讯阿里合作,可以获取巨头在移动支付、人工智能、大数据、互联网流量方面的优势,推动健康城市运营、医疗大数据等创新业务发展。与联想战略合作,将借助联想集团在工业设计、智能设备研发与生产、高新科技领域优势明显,驱动医疗物联网业务发展。强强联合,公司创新业务有望高速推进。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.45/0.57/0.74元,对应PE46.34/36.51/27.93倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期

公司发布2018年业绩快报。2018年营业收入31.23亿元,同比增长22.64%;归母净利润9.59亿元,同比增长50.52%。2018年归母净利润及增速落在业绩预告区间中间值,符合预期。 证券业务收入实现增长,互联网券商优势明显。公司证券业务依托财经资讯门户和营销渠道,持续发力经纪业务,互联网券商优势明显。根据1月19日子公司东方财富证券公布的未审计财务报表,2018年公司证券业务营收16.86亿元,同比增长16.41%。其中1)手续费及佣金净收入(包括经纪、投行、资管业务)10.97亿元,同比增长14.52%;信用业务收入3.87亿元,同比持平;自营业务收入1.92亿元,同比增长105.17%;营业支出9.79亿元,同比增加29.08%,受高额营业支出拖累公司2018年实现归母净利润6.06亿元,同比小幅下滑3.83%。相比传统券商,公司在市场低迷期业绩并未出现大幅下滑,表现出较了强的抗周期性。 基金销售业务实现高速增长,流量龙头地位稳固。公司业绩快报表示2018年基金销售业务实现高速增长,我们估算增速约为30%以上。公司的平台流量优势明显。以“东方财富网”、“股吧”和“天天基金网”为核心的互联网流量平台,积累了庞大的用户数量和营销渠道,手机APP用户活跃数量保持行业领先水平。2018年上半年,公司旗下天天基金网交易日日均页面浏览量为923万,日均活跃访问用户数为200万,基金销售额为3,026亿元,同比增长90.8%。公司2018年10月获公募基金牌照,获准出资2亿元设立全资子公司东财基金,将强化自身的产品端建设,形成业务闭环更好地发挥销售渠道优势。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.19/0.28/0.43元,对应PE112.68/73.99/48.28倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。

公司发布2018年业绩快报:实现收入21.49亿元,同比下滑0.33%;营业利润5.04亿元,同比增长87.32%;利润总额5.03亿元,同比增长86.86%;归母净利润4.79亿元,同比增长80.61%。传统导航业务基本稳定,芯片业务短期承压。公司传统导航业务预计维持基本稳定,主要基于该领域公司客户为相对高端的德系车厂,在18年汽车整体销量下滑同时,相对高端的德系车型销售状况依然较好。报告期内,公司在积极开拓IVI车载信息娱乐芯片前装市场的同时,相继发布AMP车载功率芯片、MCU(BCM)车载控制芯片,丰富了产品品类,逐步成为国内重要车载芯片提供商。芯片业务短期受到国内汽车销量下滑影响,公司子公司杰发科技2016-2018年期间未能完成承诺累计税后净利润,根据协议,公司调减支付杰发科技的股权转让对价,对于公司净利润有一定程度增加。同时,公司对于收购杰发科技形成的商誉进行计提减值准备,对业绩有一定影响。剥离乘用车联网业务,专注自动驾驶主业。公司未来专注自动驾驶,致力于成为自动驾驶时代“汽车大脑”,并于2018年对图吧BVI进行增资扩股,并于2018年第四季度完成增资及交割手续,此后图吧BVI不再纳入公司合并范围。本次交易一次性实现投资收益,增加公司净利润。 核心车厂高精度地图订单签订,量价齐升未来空间巨大。公司与宝马汽车公司签署了自动驾驶地图及相关服务的许可协议,公司将为其在中国销售的2021年-2024年量产上市的宝马集团所属品牌汽车提供Level3及以上自动驾驶地图产品和相关服务。高精度地图单价有望达到普通地图5倍以上,同时基于其刚需性,有望实现量价齐升空间巨大。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.37/0.38/0.47元,对应PE62.69/59.90/48.40倍,维持“增持”评级。 风险提示:芯片业务推进不达预期。

2018年快报:营业收入144,020.92 万元,同比增长19.64%;归属于上市公司股东的净利润30,223.86 万元,同比增长31.96%。 订单高速增长,业绩成长性良好,收入结构优化。2018 年医疗IT 行业呈现高景气度,公司作为行业龙头充分享受行业红利,全年整体订单增速超过40%,实现高速增长,并为2019 年业绩高成长奠定良好基础。全年公司整体收入增速14.4 亿元,同比增速19.64%,其中核心产品软件销售及技术服务业务收入约11.2 亿元,同比增速为31.20%,硬件销售业务收入约3.2 亿元,同比增速为-8.55%。由此可见,收入增长主要源于高毛利的软件及服务业务。公司在收入持续高增长的情况下实现收入结构优化。除此之外,公司降低了研发费用资本化比例,从2017 年的54.41%下降至2018 年的48.79%,下降了5.62 个百分点,在此情况下,公司归母净利润依旧维持31.96%的增速。 优化管理能力,经营指标显著优化。在推进业务增长的同时,公司提升管理能力。2018 年销售回款金额达14.64 亿元,同比增长37.08%, 去年同期为14.00%,同比提高23.08 个百分点。销售回款金额约高于收入规模,且销售回款增速远高于营业收入和应收账款的增速。由于回款能力提升,公司现金流情况进一步优化,经营活动产生的现金流量净额约为0.94 亿元,同比增长18.16%,去年同期为-43.15%。 创新业务超高速成长,商业模式获市场验证。2018 年卫宁互联网母公司收入1,884.34 万元,增速892.38%,净利润-26.75 万元;纳里健康5,529.71 万元,增速71.20%,净利润-694.92 万元;钥世圈8,833.00 万元,增速154.03%,净利润-850.00 万元;卫宁科技1,232.20 万元, 增速39.57%,净利润-4,896.11 万元。2018 年创新业务子公司对净利润的影响约-2300 万元,去年同期约-4500 万元。云医、云药、云险收入均实现超高速增长,亏损规模减少,商业模式获得市场高度认可。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.19/0.27/0.37 元,对应PE 67.56/46.20/33.97 倍,给予“买入”评级。 风险提示:医疗IT 行业发展不及预期,公司创新业务推进缓慢

第四季度收入增速回暖,业绩成长性良好。公司第四季度收入约9.12亿元,同比增速为22.6%,高于第三季度收入增速的8.79%。受国家机构体制改革带来市场变化等影响,公司业绩在前三季度受到一定影响,但第四季度市场需求有所回暖,收入增速明显好转。并且2018年公司大力推进大数据等新业务发展和新产品研发,明显增强人才储备,因此费用方面有所提升,对利润规模和增速造成一定影响。 多因素变化,刺激公司多业务在2019年加速发展。公司客户主要是政府机构,政府机构的采购进度和购买意愿变化会影响相关产品的销售。随着国家机构体制改革的推进,比如监察委组织机构建设和国地税合并基本完成等,相关业务的市场环境会有所好转。公检法领域的市场环境好转对公司电子取证产品、专项执法设备等业务产生积极影响。税务领域的市场环境好转,新部门对新产品需求和原有产品更新需求有望加速释放,而江苏税软在国地税税务稽查、税务征管有业务先发优势,利好业务推进。随着放管服政策的持续推进,自助便民业务是重点发力方向,推动公司专项执法设备发展。 大数据业务市场空间广阔,业绩高成长,打开公司业绩成长空间。据测算,公安大数据市场空间约200亿元,城市大数据业务市场空间约60亿元,市场空间广阔。公司积极抓住大数据业务发展机遇,大数据业务保持高速增长,2018年H1大数据信息化业务收入1.03亿元,同比增速190.24%,2018年前三季度大数据订单金额增速高达80%。无论是从新签合同金额层面,还是从收入层面,大数据业务均呈现超高速增长。公司大数据业务加速推进,有望打开公司业绩成长空间。 投资建议:预计2018/2019/2020年EPS0.39/0.50/0.69元,对应PE43.37/33.53/24.28,给予“买入”评级。 风险提示:电子取证业务不及预期,大数据信息化业务推广缓慢。

2018年业绩快报:营业收入85,744.71万元,同比增长24.19%;归属于上市公司股东的净利润11,825.72万元,同比增长30.25%。多业务线成长性良好,公司业绩稳定增长。公司传统主业为人社IT系统建设和运维,随着2018年国务院组织机构调整,医保管理职能从人社部里划分出来,公司核心业务变为医保IT和人社IT。公司作为医保IT的龙头企业和人社IT领域的领军企业,继续深耕行业发展,相关业务订单和收入均实现稳定增长。除此之外,公司还积极开拓医疗健康、民政、住房金融、智慧城市等领域的信息化新业务,市场竞争力持续优化,新业务实现高速发展。2018年公司多条业务线呈现良好的成长性,并且公司提供工艺改进、成本管控,实现提能增效,成本费用有所控制,公司收入利润均实现可观增速,收入增速24.19%,归母净利润增速高达30.25%,高于收入增速。细化战略方向,优化资源配置,加速战略落地。公司战略方向从最初“大数据、大健康、军民融合”三大战略方向,细化到2018年中旬“医疗健康与医疗保障”、“数字政务与智慧城市”、“智慧院所与军民融合”三个战略单元,2018年底进一步细化到“医疗医保”、“数字政务”、“智慧城市”、“军民融合”四大战略方向。针对不同战略方向,公司优化资源配置,推动业务独立性和协同性发展,助力战略加速落地。定增落地,在手现金充足,业务有望加速实施。2018年2月公司定增项目正式落地,共募资4.48亿元,发行价格35.72元/股,定增的募投项目包括医保便民服务平台、医保基金精算与医保服务治理解决方案和军民融合公共服务平台信息化支撑服务。2018年三季报数据显示,公司在手现金约8.5亿元(现金+理财),在手资金充足。公司将大力推进定增募投项目落地,助力公司各业务加速发展。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.69/0.94/1.23元,对应PE约为44.72/32.71/24.93倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期,募投项目进展不顺

投资事件: 公司发布2018年 年报和2019 年一季度业绩预告。2018 年度,公司实现营业收入13.87 亿元,同比-1.62%;其中电信增值服务占比59.36%, 软件销售及维护占比10.29%,广告及互联网业务推广服务占比23.10%,基金销售占比7.25%。归母净利润6.34 亿元,同比-12.64%; 2019 年一季度,公司预计实现归母净利润7,534.06 万元~8,664.17 万元,同比增加0%~15%。 受益资本市场回暖,业绩触底回升。公司传统主业受资本市场景气度影响较大,2018 年4 季度以来,受益资本市场回暖,公司业绩触底回升。2018 年Q1~2018 年Q4,公司单季度营收增速分别为-11.29%, -2.38%,-10.03% ,12.70%。归母净利润增速分别为-26.37%,-37.12%, -30.98% ,23.88%;2019 年Q1,公司预计归母净利润增速0~15%, 业绩反转迹象明显。 基于主业多点布局,积极探索新的盈利增长点。报告期内,公司基于主业多点布局,积极探寻新的盈利增长点。2B 软件销售领域,公司拥有iFind 金融终端和MindGO 量化交易平台两个成熟产品;基金销售领域,公司 “爱基金”平台共接入公募基金及券商资管133 家,共计6,940 支相关产品。2018 年,公司子公司核新软件公司获得保险经纪牌照,同花顺人工智能公司通过私募基金管理人备案登记,业务范围进一步拓展。 持续投入研发,前瞻布局智能资管。公司积极投入研发,在多个行业探索大数据与人工智能服务的技术应用,前瞻布局智能资管行业。基于同花顺AI 开放平台,公司推出了智能语音、自然语言基础服务、AI 语音技术、智能金融问答、知识图谱、数据智能、智能投顾等多个人工智能产品。 投资建议:预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.48、1.93、2.58 元, 对应PE 分别为51.09、39.10、29.21 倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务进展不及预期。

智能制造景气度高,自主产品占比与产品化程度有望提升。智能制造体系按照制造流程主要包括数字化设计、订单管理、高级排成、生产执行、仓储管理、质量管理、设备管理、数据采集、智能分析、售后,是企业核心需求,行业景气度高。目前行业整体处于初级阶段,以设备数据采集及MES项目为核心。公司自主SMOM智能制造产品体系具有适合国内企业及性价比等优势,在智能制造业务线高速增长的同时,自主产品占比也在快速提升。公司深耕细分行业,持续投入研发,产品化程度有望得到提升。 ERP企业服务产品体系完备,5G时代华为业务有望迎来新成长。公司并购景同科技,完善SAP业务体系,同时协作拓展汽车整车、装备制造、医药零售等领域收获多家重量级客户。同时,公司由ERP解决方案逐渐横向向企业供应链上下端的供应商关系管理及客户关系管理领域解决方案延伸,形成完备企业服务产品体系。华为作为公司第一大客户,在5G时代有望为公司带来增量业务,对比4G时代景气度有望持续3-5年。 研发投入快速增长,销售费用有望增长趋缓。公司持续加大在智能制造SMOM自有产品及工业互联网方向的研发,未来研发投入仍将保持快速增长。公司销售体系逐步成型,同时上市后激励手段增多,销售费用压力未来有望缓解。以现有股权激励计算,摊销费用有望在2020年得到缓解。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/0.99/1.39元,对应PE31.56/24.41/17.50倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高。

公司定增预案:公司拟发行不超过20%股份,若按照目前股本测算, 发行股份总数不超过2018.04 万股(含本数),募集不超过10 亿元。 定增募集10 亿元,重点投入商业零售大数据业务发展。公司拟发行不超过2018.04 万股,募集不超过10 亿元,募投资金用于实体商业线下数据采集网络建设项目7 亿、大数据运营管理中心建设项目2 亿和补充流动资金1 亿元。线下数据采集网络是商业零售大数据的采集点, 预计在未来3 年在1500 家实体商业(百货商场、购物中心、专业卖场等)内铺布线下标准客流采集系统,而大数据运营管理中心主要用于采集数据的存储、清洗、分析和技术支持,由此可知10 亿元募集资金有90%直接用于商业零售大数据项目。此次定增不仅意味着公司要加速新战略的推进,而且表明公司对发展商业零售大数据的信心和决心。 商业零售大数据服务市场规模达百亿量级,打开公司业绩成长空间。商业零售大数据服务不再以收取项目建设费用为盈利方式,而是采取年服务费形式,数据服务种类可拓展型好。据测算,商业零售大数据服务市场空间达百亿量级,市场规模广阔,打开公司业绩成长空间。 限制性股票和期权激励并举,积极调动员工积极性。公司2017 年上市后便对68 名中高级管理人员和核心技术(业务)骨干进行限制性股票激励。2018 年还对151 名员工进行股票期权激励。2019 年1 月份继续实施股票期权计划,对28 人名员工进行激励。根据公告信息,公司2018 年-2021 年净利润分别以2016 年净利润为基数,增速不低于40%、80%、160%和240%,但需要剔除历次股权激励的影响。2016 年公司归母净利润为0.48 亿元,由此可知,在不考虑股权激励费用影响下, 2018 年-2021 年归母净利润应该约为0.67 亿元、0.86 亿元、1.25 亿元和1.63 亿元。股权激励调动员工积极性,也为业绩持续增长提供保障。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.67/ 0.90/1.30 元,对应PE 45.86/34.53/23.80 倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期、数据服务模式推进缓慢

公司发布2018年业绩快报:营业收入251,969.16万元,同比增长10.58%;归母净利润56,881.40万元,同比增长25.87%;扣非归母净利润437,43.59万元,同比增长36.33%。 业绩持续稳步增长,内生增长强劲。根据2018年业绩快报,公司收入增速10.58%,归母净利润增速为25.87%,收入和利润均维持成长趋势。由于2017年和2018年公司均有较高的非经常性损益,分别为1.31亿元和1.31亿元,对利润增速存在一定的影响。若考虑公司真实内生业务增速,2018年公司扣非归母净利润增速高达36.33%,显著高于收入和归母净利润增速。由此可见,公司内生增长强劲。 管理效率提升,公司盈利能力优化。报告期内公司有效加强经营管理,经营效益显著提升。从费用角度来看,2018年前三季度销售费用率为29.41%,同比下降4.87个百分点。从净利率来看,2018公司净利率约为22.6%,同比提高约3.2个百分点,而扣非净利率约为17.3%,同样同比提高3.2个百分点。多项指标表明公司管理效率提升,公司盈利能力增强。 安全运营业务加速全国复制扩张,工控安全高速成长,新业务落地进展良好。公司安全运营业务主要为用户提供事件分析与审计、风险评估与度量、预警与响应、安全态势分析等服务。目前在成都、济南、郑州等三地的安全运营中心已经正式投入使用,并且预计在昆明、攀枝花、西宁等十余个城市落地,加速在全国的复制扩张。上半年安全运营业务实现收入超过5000万元,全年该业务收入预计过亿元。工控安全领域进展顺利,2017年收入3000多万,而2018年收入有望过亿元,实行超高速增长。安全运营、工控安全等战略新业务方面发展成效显著,驱动平台与数据安全和安全服务业务实现较快增长。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.63/0.83/1.09元,对应PE39.96/30.46/23.26倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。

公司公布2018年业绩预告:预计2018年归属于上市公司股东净利润为10,300万元-II,500万元,比上年同期增长1.97%-13.85%;非经常性损益对净利润的影响金额为1,300万元左右。 Q4利润增速放缓,预计费用提升所致。公司18年Q4单季度归母净利润增速范围为-0.67%至33.87%,相对于Q3单季度增速50.23%有所放缓,我们预计与公司费用提升相关。公司收入18年前三季度同比增长达到23.36%,且从单季度呈现加速态势,公司客户为B端客户相对稳定,因此收入层面我们预计全年仍将维持快速增长。而18年前三季度公司费用增速已高于收入增速,我们预计全年较大概率保持费用增速高于收入增速的情况。 业务扩张人员增长,注重产品加大研发。自上市以来,公司在人才建设、自主产品研发等方面加大投入。公司智能制造及泛ERP业务快速拓展,对于人员需求提升;同时,公司积极在智能制造和中台方面投入研发力量。 深耕企业服务,看好公司长期发展。公司坚持“360度企业信息化解决方案提供商”的定位,产品体系完备,专注于面向制造、零售、现代服务业等行业领域的集团及大中型客户提供信息化及智能制造解决方案。国内企业存在大量的数字化转型需求,公司作为产业内优质公司,预计未来将伴随行业快速发展。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/1.07/1.52元,对应PE24.41/17.50/12.34倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高。

公司发布2018年报业绩预告:预计实现归母净利润20,500万元-22,500万元,同比增速25.58%-37.83%。 业绩符合预期,医疗IT业务为业绩核心增长驱动力。公司预计2018年实现归母净利润2.05-2.25亿元,中位值为2.15亿元,利润规模基本上符合预期。利润增速预计25.58%-37.83%,中位值约为31.71%,实现较高速增长。公司利润主要由医疗IT业务和博泰服务的金融IT业务贡献。根据2018年前三季度的数据,博泰服务业务正常推进。根据业绩承诺值,博泰服务2018年利润同比增速约为10%,远低于利润增速中位值31.71%,医疗Ⅱ业务将贡献主要利润增量。从医疗IT业务来看,医疗IT业务主要由母公司实施,2018年前三季度母公司业绩高增长,预计全年医疗IT业务呈现高成长趋势。 与联想战略合作,加速医疗物联网业务的发展。2019年1月,公司、博泰服务与联想签订合作协议,共同开展医疗物联网业务。公司为医疗IT领域的龙头企业,在行业渠道资源、客户卡位和市场影响力具备较强的优势。博泰服务在硬件设备运维、软硬件集成上具备较强的竞争力。联想集团在工业设计、智能设备研发与生产、高新科技领域优势明显。三方强强联合,有望推动公司医疗物联网业务加速发展。 2018年公司订单超高增长,奠定业绩持续高增长基石。根据公开信息,公司2018年新增订单同比实现超高速增长。订单增长来源除传统医疗IT业务外,还有公司新研发的医疗大数据产品(比如基于大数据人工智能的临床决策支持系统)、智能软硬件解决方案(比如数字化手术室改造)等新产品带来的新增量。目前新产品市场拓展顺利,2019年1月份公司正式中标福建协和医院基于大数据的智能医院建设的1.47亿元大单。新老产品加速发展,奠定公司业绩持续高增长基石。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.45/0.57/0.74元,对应PE 38.67/30.53/23.47倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。

行业龙头企业,竞争优势强劲。公司成立20年来深耕电子取证领域,已形成“四大产品,四大服务”的业务体系。公司“四大产品”包括:电子数据取证产品、大数据信息化产品、网络空间安全产品及专项执法装备;“四大服务”包括:存证云+、网络空间安全服务、数据服务和培训及技术支持增值服务。产品体系丰富,能满足各类客户多样化产品需求。并且销售渠道和服务体系在业内具备较强的竞争优势。公司已成为国内电子取证龙头企业和大数据信息化专家。 客户需求丰富+客户种类增加,电子取证业务市场空间广阔。公司成立之初,电子取证产品主要需求集中在省部级和地市级司法部门和行政执法部门对计算机等设备的电子取证需求。经过几十年的发展,已经逐渐开始从技术维度(计算机、互联网、移动互联网、云计算、物联网)、行业维度(司法部门、行政执法部门、政务监督部门以及事企业单位)和区域维度(省部级、地市级和区县级)三个方面拓展,电子取证设备的需求越发旺盛。并且利好政策频发,刺激产品需求释放。数据表明2022年我国电子取证市场规模将达到31.78亿,2019-2022年复合增速高达16.50%。公司为行业龙头企业,研发实力强力,技术储备丰富,渠道资源广阔,将充分享受行业成长红利。 公安大数据和城市大数据业务加速落地,大数据业务有望成为公司业绩增长新动能。大数据等新技术已经在各领域逐渐落地,国内大数据行业高速成长,已达百亿量级。公司积极布局公安大数据和城市大数据业务,并取得良好的市场反馈,2017年大数据业务收入2.47亿,增速为55.55%,2018年H1收入达1.03亿元,增速高达190.24%。据测算,公安大数据市场空间约200亿元,城市大数据业务市场空间约60亿元。大数据业务市场空间广阔,公司竞争优势明显,大数据业务有望成为公司业绩增长新动能。 投资建议:预计2018/2019/2020年EPS0.34/0.50/0.69元,对应PE43.79/29.89/21.53,给予“买入”评级。 风险提示:电子取证业务不及预期,大数据信息化业务推广缓慢。