事件:盛达矿业股份有限公司发布2015年度业绩预告,预计公司2015年归属于上市公司股东的净利润为26000万元-33000万元,比上年同期增长:10.06%-39.69%,基本每股收益约为0.58元。 年报业绩预增,业务发展顺利。公司2015年业绩增长显著,得益于稳固自身主营发展,兼顾探索利于公司未来发展的投资项目,获得良好投资回报,加之行业回暖,矿产产品的产销情况大幅好于去年同期。同时公司根据不断变化的外部因素,创新管理,严控成本费用,精细化安排产销,实现业绩提升。 资产注入+发行配套资金,控股股东持股比例大增。公司拟以13.22元/股的价格发行61241600股股份购买三河华冠持有的光大矿业100%股权,拟发行64235500股股份购买赤峰金都100%股权。同时集团拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行94907715股股份募集配套资金,募集配套资金总额为125468.00万元。由此,公司将控制的存在同业竞争的矿业资产以公允价格注入上市公司。 有利于进一步增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,业绩增厚可期。 本次交易完成后在考虑配套募集资金的情况下,实际控制人赵满堂及其一致行动人合计持有上市公司股份由29.72%上升到50.90%。经过此次资产注入,公司控股股东持股比例大幅增加,凸显公司高层对公司发展信心。 加码“互联网+”,参股P2P互联网金融。公司进军“互联网+”,投资P2P互联网金融服务平台和信贷,其中投资所涉及的标的包括两家公司,分别是和信贷运营商和信电子商务有限公司与和信金融信息服务有限公司。公司最终以2500万元向和信电商、和信金融分别增资,增资后公司将持有和信电商、和信金融各5%的股权。 盈利预测与投资建议。公司主业夯实,资产注入增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,未来业绩增厚可期。实际控制人通过参与此次定增和配套融资,凸显发展信心。预计2015-2017年EPS分别为0.54元、0.67元和0.76元。给予公司2015年24倍的估值,六个月目标价为16.08元。维持“买入”评级。 不确定性因素。大盘系统性风险,金属价格走弱风险。

与中国科学院地质与地球物理研究所签署战略合作协议。公司1月20日晚间发布公告,公司与中国科学院地质与地球物理研究所签署战略合作协议。地质地球所将以公司的相关矿山作为科学实验基地,公司将为地质地球所的各项研究活动创造有利条件和必要的支持。 传统黄金采选企业。公司主要资产为全资子公司吉隆矿业、华泰矿业和五龙黄金的黄金矿产资源。公司所处的赤峰市是国家级的有色金属冶炼加工基地,为内蒙古自治区有色金属产业最大集中区,有色金属资源丰富。 开采与再生资源利用双轮驱动。公司主要从事黄金采选及销售业务,主要产品为黄金金锭。公司积极探索应用新技术、新工艺,提高矿产资源开发的经济效益;充分利用资本市场融资功能及其他融资渠道加快黄金等优质矿产资源的占有;大力开展有色金属资源综合回收利用和其他环保技术的推广和应用,保证公司健康可持续发展。 新增有色金属资源综合回收利用业务。2014年公司实施了新的重大资产重组,发行股份及支付现金购买郴州雄风环保科技有限公司100%股权并募集配套资金。通过本次交易,公司新增有色金属资源综合回收利用业务,延长公司产业链,提升公司抗风险能力,进一步提升公司盈利能力。 雄风环保经营状况良好。公司主营业务为从有色金属冶炼废渣等物料中综合回收铋、银、金、钯等多种金属,属于资源综合回收利用行业,其主要产品包括铋、银(银锭、银粉)、金、钯、铂、铑等多种稀贵金属及合金。 控股股东增持,坚定看好公司未来发展。11月30日晚间公司发布公告称,2015年5月21日至2015年11月21日期间,赵美光先生通过个人证券账户增持公司股份3,733,491股,通过资管计划增持公司股份10,380,038股,合计增持公司股份14,113,529股,占公司总股本的1.979%。 盈利预测及评级。公司所处的黄金采选行业发展稳定,黄金市场目前处于震荡格局,预计的公司2015-2017年EPS分别为0.44元/股、0.56元/股和0.69元/股。公司本身主业盈利夯实,环保业务开展顺利,估值有望明显提升,给予2015年EPS30倍估值,目标价13.2元,增持评级。 风险提示。行业内竞争风险。

传统造船业务市场有所回暖,但瓶颈依然存在,公司向清洁能源转型。2013年以来我国船企承接新船订单和手持船舶订单有所回暖,公司加强了绿色环保主流船舶和高技术船舶的开发,产品结构调整取得新的突破。虽然船舶市场在逐步回暖,但过剩困局未根本性改变。从整体上看,船舶工业的高端配套产业发展滞后、优质企业亟待培育、低端产能过剩等问题依然存在。 收购“金海运”,取得军工资质,正式进军军工产业链。金海运主要从事高性能高分子材料制品、海空装备产品的研发、生产及销售。目前,金海运持有武器装备科研生产许可证、军工保密二级资质和总装备部武器承制单位资质,并通过军工产品质量体系认证。产品主要包括高性能高分子材料制品和海空装备产品,广泛应用于海上救生救助和军事特种用途。金海运有面向全军的二级保密资质,多数品种稀缺性较高,国内少有竞争对手。目前来看,已列装产品主面向海军,但面向全军的产品供应资质使得公司未来空间巨大。金海运实际控制人承诺2015-2017年金海运净利润总和不低于2.87亿元。 协同效应明显,进军军辅船领域。公司抓住海军大规模投入的历史机遇,收购金海运后取得完备的军工产品生产资质,在民船市场景气度下滑的背景下切入军辅船制造领域,为公司未来的发展打开了广阔的空间。收购完成后金海运作为公司的军品生存平台,上海佳豪提供军辅船的设计,生产车间,金海运提供军工资质,相辅相成。上海佳豪在收购金海运后协同效应明显,而且完美的切入了军辅船这一景气度较高的行业,因此我们看好未来公司的发展。 盈利预测与估值。上海佳豪在收购金海运后定位于“清洁能源”+“军工”领域,协同效应明显。随着中国环保压力的不断增加,清洁能源必然是未来的发展趋势。金海运的众多军品即将进入大规模列装期,业绩爆发在即。收购完成后上海佳豪与金海运完成整合,较好的发挥协同效应,切入军辅船这一景气度较高的行业,未来发展空间巨大。考虑到公司增发完成后将会对公司EPS产生较大影响,假设公司2016年一季度完成对金海运的收购,2016年全年并表,按照增发完成后3.79亿的股本来测算公司2016年业绩,预计公司2015-2017年EPS分别为0.18元、0.56元、0.80元。参考2016年Wind军工行业市盈率一致预期中位数53倍,给予公司6个月目标价29.68元,对应2016年53倍PE,买入评级。 风险提示:军品列装进度不达预期;收购金海运尚需证监会批复。

事件:红宇新材发布公告称2015年业绩预计同向上升。归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加294.38%-342.13%,2015年预计盈利4460万元-5000万元。 整合成效显著,公司业绩释放明显。公司是国内耐磨材料行业的领导者,主营业务是生产销售衬板、磨球、磨段等耐磨产品。下游企业主要是工程机械、矿山和水泥等行业。2015年公司下属各子公司业绩优秀,其中,子公司中物红宇凭借主打产品高能离子束喷焊设备及金属陶瓷PIP实现了业绩快速增长。借助中物红宇在金属表面强化的技术优势,公司的产品在耐磨、耐腐蚀等性能上表现优越。未来,公司发展战略清晰,高效球磨技术、PIP技术、3D喷焊技术将成为公司业绩持续增长的动力。 技术赢得市场,产品结构持续优化。公司在增资中物红宇后,技术实力显著提升。2015年,中物红宇整合多方技术优势,通过高能束流加工技术与高精度全自动3D数控系统技术相结合,研制出金属陶瓷功能梯度材料和高能离子束3D喷焊机器人,并实现了核心零部件的3D打印。借助这一技术,对现有的衬板、篦板、锤头等耐磨产品进行表面改性,对工程机械领域眼镜板、斗齿等零件进行再制造,使得公司高端产品赢得了市场认可,使公司产品不再局限于传统行业,向国防军工、航空航天、航海、石油化工等领域延伸。 布局一带一路,公司海外拓展频频。2015年下半年以来,公司在海外市场动作频频。联合大唐钢铁分别在赞比亚、刚果(金)设立公司,联合塔中矿业在塔吉克斯坦设立中塔红宇。通过与下游大客户通力合作的方式,在中非和中亚搭建平台。随着一带一路计划的推进,对一带一路沿线国家的开发将逐步展开,红宇新材通过与在当地有着深厚积淀的钢铁、矿业公司合作的方式,既有益于中国企业在海外开发矿业资源,也为当地基础设施建设贡献了力量,自身也赢得了新的利润增长点,是多方共赢的良好的举措。 盈利预测及评级。随着公司新建产能的逐渐释放以及市场开拓的不断进行,公司业绩将平稳增加。中物红宇的技术推广后,公司的衬板等耐磨产品的性能提升,高端产品销售比例提升。此外,公司主要原材料采购价格较持续下降,使得公司产品销售毛利上升,前景广阔。给予公司2015-17年EPS分别为0.11元、0.25元、0.36元,给予公司2016年PE72倍,对应目标价18元,买入评级。 风险提示。大盘系统性风险。进入新市场后,市场开拓进展低于预期。

投资要点: 事件:2016年1月5日,公司拟收购淮安繁洋企业管理有限公司79.85%的股权,从而间接持有江苏广和慧云科技股份有限公司11.47%的股权。本次收购完成后,公司拟以自有资金2.19亿元对繁洋公司增资,用于认购广和慧云公司定向增发的股票。 收购广和慧云,实现互联网与智慧城市、环保城市的大融合。公司作为循环经济产业领军企业,在武汉、深圳与天津等城市推行“互联网+分类回收”回收哥APP 电商平台;广和慧云公司是我国杰出的城市信息云平台服务商,为37个城市提供城市信息化分布云管理平台,盈利能力强,集合了平台优势和行业优势资源,是智慧城市建设的杰出代表,本次股权转让完成后,公司与广和慧云公司将充分发挥各自的技术、资本与网络优势,实现互联网与智慧城市、环保城市的大融合,构建“互联网+智慧云+环保云”的城市绿色发展新模式,积极推动我国生态文明建设,谱写美丽中国与智慧中国建设新篇章。 打造“互联网+分类回收+环卫清运+城市废物处理”全流程产业链。通过本次合作,广和慧云公司杰出的信息云平台技术为公司进一步推广“互联网+ 分类回收”模式提供了强大的技术和资源支撑,促进公司实现将城乡生活垃圾、工业废物、二手商品和再生资源的回收、处理与交易进行环境服务打包, 打造“互联网+分类回收+环卫清运+城市废物处理”全流程产业链,建设城市矿山产业的资源保障体系与深度处理体系,从而进一步提升公司资源化回收的市场占有率,降低回收成本,提升公司盈利能力和核心竞争力。 打通南北大动脉,完成循环产业布局。公司主要通过自行建设产业园基地以及并购其他优秀的企业。目前已经在湖北荆门、武汉、江西丰城、河南兰考、江苏扬州有五大电子废弃物处理基地,并和山西洪洋海鸥废弃电器电子产品回收处理有限公司、贵阳供销社签订协议,同时,公司还拟在天津建成面向京津冀一体化电子废弃物、废五金的处理基地。 维持“买入”的投资评级。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断, 我们预测公司2015-2016年EPS 分别为0.25元和0.43元,对应2016年01月05日收盘价15.20元的动态PE 分别为62.71倍和36.67倍。结合行业的估值水平,我们维持“买入”的投资评级,目标价19.91元,对应2015年PE 80倍。 风险因素。原材料价格大幅波动;下游需求波动;公司在建工程实施进度变化。

事件:公司拟以6776.48万元收购冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司42.353%股权,公司参股子公司中铝四川稀土拟以2823.68万元认缴冕里稀土15.001%的股权。交易若顺利完成,盛和资源将占冕里稀土的股权比例为36%。 冕里稀土属于上游资源。经营范围为稀土及伴生矿开采、加工、销售。主要资产是羊房沟稀土矿采矿权和采选厂。主要产品为 TREO 为≧ 68%的稀土精矿。目前选厂的处理能力可达20万吨/年,而采矿许可证的采矿规模为2.5万吨/年。实际产量按照每年获得的控制指标生产。2014年获得的稀土矿开指标为2300吨(REO)。 盈利能力尚可。2013年到2014年度,所有者权益大幅增加,说明公司股东增加了对公司的资本投入,对公司未来前景看好。负债总额减少,营业收入翻倍增加,净利润巨额增长,说明公司经营业绩良好, 未来发展能力较强。 弥补了矿产短板。盛和资源作为一家以稀土冶炼分离起家的企业,长期以来,稀土矿产资源一直是公司的短板,该情况在 2012年底托管四川汉鑫矿业发展有限公司之后虽有所改观,但由于托管期限只有 5年,托管到期后能否顺利延续存在不确定性。本次股权收购的完成, 对延伸公司产业链,为公司的原料供应提供了必要的保障。 盈利预测及评级。公司当前主要盈利点在仍在于稀土冶炼与分离及深加工。此次股权认购若顺利,公司原料供应得到必要保障。我们预计2015-17年EPS 分别为0.06、0.21和0.26元。综合考虑行业平均估值水平,目标价16元,对应2016年市盈率76倍。增持评级。 风险提示:1)被收购公司盈利能力受稀土价格波动影响;2)被收购公司尚未取得环保准入和稀土行业准入;3)被收购公司采矿许可证的延续存在不确定性;4)被收购公司存在合规经营风险等。

投资要点: 事件:鸿达兴业股份有限公司同意公司、子公司广东金材实业有限公司以现金方式向控股股东鸿达兴业集团有限公司等购买其合计持有的广东塑料交易所股份有限公司95.64%股权。本次收购完成后,公司及子公司将合计持有塑交所100%股权。此外,公司出资400万元设立了广东地球土壤研究院,土壤研究院致力于土壤防治与修复技术的研究与开发,拓展土壤修复产品品种和应用领域,推动公司土壤修复技术的发展。 收购广东塑交所,完善公司产业链。塑交所在B-B 大宗工业原材料电子交易平台、B-C 电子商务、现代物流以及供应链金融等方面具有较强优势。本次交易将有助于公司进一步提升行业知名度、延伸现有产业链、巩固一体化发展优势,提升公司可持续发展能力。 线上推动公司业务发展,线下降低存储运输成本。公司积极整合线上线下资源,利用互联网模式推动塑料化工、稀土新材料、土壤修复以及相关农业开发产品。此举标志公司进入“互联网+”时代,有利于增强公司产品的市场竞争力和品牌影响力。同时,塑交所完备的现代仓储物流体系将降低公司产品的存储及运输成本,增加盈利空间。 设立地球土壤研究院,致力于土壤防治修复。今年公司把土壤修复产业作为重点业务推进。此次公司出资400万元设立了广东地球土壤研究院,依托公司雄厚的资金实力及在土壤修复领域的技术优势、丰富的农业资源推广经验,致力于土壤防治与修复技术的研究与开发,拓展土壤修复产品品种和应用领域,推动公司土壤修复技术的发展。 盈利预测与投资建议。公司当前主要盈利点在于PVC 生产,在2015-16年,随着产能扩产(从30万吨/年到60万吨/年),业绩明显增厚。我们预计2015-17年EPS 分别为0.56、1.11和1.30元。给予公司2015年71倍市盈率估值,对应目标价40.0元,买入评级。 不确定性因素。稀土产业链拓展及计划产能不达预期。

事件:红宇新材拟与塔中矿业及关联方红宇鸣楚共同投资设立子公司中塔红宇新材料科技有限公司。中塔红宇注册资本拟为800万美元,公司拟自筹资金出资美元288万,占中塔红宇注册资本的36%。 联手西藏珠峰,进军中亚市场。此次投资的主要合作方为塔中矿业,塔中矿业是西藏珠峰旗下重要的矿业子公司,注册地在塔吉克斯坦共和国。是塔吉克斯坦国内最大的中资企业,第二大的工业企业,在中亚地区具有相当强影响力。红宇新材的加入,将对双方共同开发中亚市场提供强力的支撑。 产业链密切合作,成立中塔红宇。本次合作是红宇新材与塔中矿业共同出资,成立中塔红宇。以中塔红宇为平台经营高效磨球、节能衬板等耐磨件及各种耐磨件的生产销售。红宇新材将向中塔红宇提供技术支持,而塔中矿业则负责协调中塔红宇与当地政府、周边群众关系,争取优惠待遇。协助中塔红宇开拓市场,塔中矿业及其关联单位所需的耐磨铸件等产品,全部从中塔红宇进行采购。 紧跟一带一路,提升盈利能力。成立中塔红宇是红宇新材在与大唐钢铁携手成立非洲公司后在“一带一路”战略下的又一大战略性举措。红宇新材采用的模式是同下游厂商紧密合作,形成利益共同体。“一带一路”战略是我国未来经济发展的一大重要驱动力,沿线各国中不乏自然禀赋优异,但工业基础薄弱的发展中国家。红宇新材利用自身技术优势,在当地成立公司,生产销售高质量的耐磨铸件产品,既有益于中国企业在海外开发矿业资源,也为当地基础设施建设贡献了力量,自身也赢得了新的利润增长点,是多方共赢的良好的举措。 湘江产业大举增持,股东信心充足。2015年12月8日至12月21日,红宇新材流通股大股东湘江产业通过定向资产管理增持计划累计增持公司103.05万股,累计增持金额1485.82万元。这一举动彰显了股东对公司未来持续发展的信心。加上前期公司员工持股计划的实施,公司上下一心,动力强劲。 盈利预测及评级。随着公司新建产能的逐渐释放以及市场开拓的不断进行,公司业绩将平稳增加。增资中物红宇后,高端涂层有突破,未来望进入军工等高端市场,加上第四季度公司在海外拓展再有突破,前景广阔。给予公司2015-17年EPS分别为0.13元、0.20元、0.24元,给予公司2015年PE138倍,对应目标价18元,买入评级。 风险提示。进入新市场后,市场开拓进展低于预期。

事件:盛达矿业股份有限公司因筹划重大事项,公司股票于2015年9月23日开市起停牌。经公司申请,公司股票将于2015年12月28开市起复牌。 筹备资产注入,发行配套资金。公司拟以13.22元/股的价格发行61241600股股份购买三河华冠持有的光大矿业100%股权,拟发行64235500股股份购买赤峰金都100%股权。同时集团拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行94907715股股份募集配套资金,募集配套资金总额为125468.00万元。 由此,公司将控制的存在同业竞争的矿业资产以公允价格注入上市公司。包括盛达集团所控制的赤峰金都矿业有限公司、内蒙古光大矿业有限责任公司的股权等。有利于进一步增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,业绩增厚可期。 控股股东持股比例大增,凸显公司发展信心足。本次交易完成后在考虑配套募集资金的情况下,盛达集团持有上市公司股份从15.86%上升到30.15%,实际控制人赵满堂及其一致行动人合计持有上市公司股份由29.72%上升到50.90%。经过此次资产注入,公司控股股东持股比例大幅增加,凸显公司高层对公司发展信心。 参股P2P互联网金融行业。公司进军“互联网+”,投资P2P互联网金融服务平台和信贷,其中投资所涉及的标的包括两家公司,分别是和信贷运营商和信电子商务有限公司与和信金融信息服务有限公司。公司最终以2500万元向和信电商、和信金融分别增资,增资后公司将持有和信电商、和信金融各5%的股权。 盈利预测与投资建议。公司主业夯实,资产注入增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,未来业绩增厚可期。实际控制人通过参与此次定增和配套融资,凸显发展信心。预计2015-2017年EPS分别为0.54元、0.67元和0.76元。行业平均估值(TTM)为62.20倍,给予公司2015年EPS45倍的估值,六个月目标价为24.3元。维持“买入”评级。 不确定性因素。金属价格走弱风险。

投资要点: 加快锂电新能源产业发展。宜春银锂锂云母制备碳酸锂第一期生产线建设已经完成,产能达2000吨,目前公司正在抓紧生产及二期募投项目建设。公司已拥有良好的锂电技术优势,实现了一步法利用锂云母制备电池级碳酸锂的技术突破,成功研制了“低成本综合利用锂云母制备电池级碳酸锂及其系列副产品的低温等离子法新工艺”。此外,公司已经形成了1200吨正极材料生产规模,目前主要用途为消费类电子及动力电池。 拥有丰富的锂矿资源。公司所处宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿,公司已在宜春地区拥有5处采矿权、6处探矿权,矿区面积30多平方公里,占到了宜春境内已勘探锂矿面积的近三分之二。公司的年采选120万吨锂瓷石高效综合利用项目和年处理10万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目预计2016年达产。目前公司正在逐步提高相应矿产产品的综合利用价值,未来将成为公司重要的利润来源。 收购九龙汽车,多维度进入新能源汽车产业领域。公司拟收购江苏九龙汽车制造有限公司100%股权,截至目前,公司合计持有九龙汽车51%的股权。交易方承诺,九龙汽车2015年度、2016年度和2017年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于20000万元、25000万元和30000万元。九龙汽车已形成艾菲、海狮、考斯特、新能源客车等四个整车生产平台。公司已形成年产20000辆汽车的能力, 2015年1-8月九龙汽车新能源汽车实现销售1308辆的销售规模。公司从三个维度布局电动车产业:九龙汽车主要定位商用车、轻型客车;宜春客车厂主要生产大型公交车; 江特电动车主要以电动乘用车为主。公司通过整合九龙汽车成熟的生产技术、销售网络推动公司整体电动车产业快速发展。 收购米格电机,拓宽电机产品线。目前公司已完成对米格电机100%的股权, 交易对方承诺标的公司承诺期内实现经审计的调整后净利润不低于18200万元;其中,2015年、2016年及2017年分别实现的经审计调整后净利润不低于5000万元、6000万元和7200万元。本次收购加强了公司主营业务,拓展公司在电机业务及自动化用户方面的业务增长点,可将现有技术、产品、客户等与米格电机对接,实现良好的协同效应,提高公司的市场竞争地位。 首次给予公司“买入”的投资评级。公司全面布局电机、矿产和锂电新能源三大板块,结合公司新建产能,我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.04元、0.29元和0.36元,目标价23.03元,对应2016年80倍PE,买入评级。 不确定性。价格波动风险;新建项目达产风险;市场风险。

投资要点: 公司是四氧化三锰以及磁体材料的区域性龙头企业。公司产品主要为软磁原材料四氧化三锰,矿山设备磁选机、高压辊磨机,磁器件永磁铁氧体磁瓦、钕铁硼磁钢。公司主营产品四氧化三锰生产能力世界第二,市场占有率位居前列;公司通过募集资金项目不断向磁性材料下游发展,现已形成年产15000 吨的永磁铁氧体制造、年产500 吨稀土钕铁硼制造、年产10 万台伺服电机和大功率永磁同步电机制造以及年产30 套高效节能大型矿山成套设备制造的生产能力,是安徽省磁性材料基地建设的龙头企业。 传统业务受宏观经济影响利润有所下滑。近年来,公司的营业收入在近三年来保持稳定,2012、2013、2014 年的营业收入分别为36797.3 万元、31763.13 万元和35024.52 万元,虽然和09 年至11 年的上升期相比有所下降,但收入在量上依然比较可观。在营业利润方面,09 至11 年保持平稳增长势头, 但由于2012 年磁性材料行业供过于求,产品价格下降,贸易业务大幅缩减, 致使公司营业收入大幅下降。 集团资产注入助力发展新阶段,公司定位新材料科技+金融资本平台。本次拟注入中钢天源的新材料板块业务包括质检及信息服务业务、特种钢丝业务、芴酮业务、冶金自动化业务和特种金属材料业务。本次重组完成后,上市公司将以“新材料科技+金融资本”为业务核心,主营业务由重组前的新材料单一主业经营变更为新材料业务与投资服务业务双主业经营。 盈利预测与评级。考虑到公司本次重大资产重组将会对公司业绩产生重大影响,因此我们按照增发完成后的总股本4.69 亿股来测算公司的业绩。预计公司2015-2017 年EPS 为0.42、0.40、0.45 元。考虑到公司整体资产注入之后业绩的增量主要来自于中钢投资在金融领域的利润以及中钢制品研究院的金属检测业务,业务具有复合背景,因此我们将公司业务分为金属业务与金融业务分开估值。预计公司金属业务2016 年净利润为0.66 亿元,参考wind 有色金属行业市盈率中值85 倍,给予公司金属业务56.1 亿元的估值;预计公司金融业务2016 年净利润1.2 亿元,参考wind 非银行金融行业市盈率中值42 倍,给予公司金融业务50.4 亿元的估值。因此我们认为公司增发完成后合理的市值为106.5 亿元,对股价为22.7 元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:重大资产重组失败;大盘系统性风险。

事件:公司拟通过发行股份的方式购买晨阳碳材100%股权。本次交易拟向不超过10名特定投资者发行股份募集资金,配套融资总额不超过本次发行股份购买资产交易总金额的100%。本次交易中,晨阳碳材100%股权的交易作价为61000万元,发行股份价格不低于7.83元/股,发行股份数量不超过77905488股。 完成转型打通烯碳产业链。烯碳新材自2013年以来,确立了转型向新材料石墨烯暨先进碳材料产业发展的公司战略目标。为达到这一目标,公司通过投资和资产置换的方式,先后参股了三岩矿业、奥宇集团、奥宇深加工,此次收购晨阳碳材后,公司将完成业务转型,延长公司在烯碳领域的产品链,打通烯碳产业链。 晨阳碳材产业基础牢固,前景广阔。晨阳碳材是国内产业链最全、产品最丰富的的先进碳材料制造企业,以沥青(人造石墨)生产各种高端沥青、预焙阳极、炭黑、锂电池负极、碳纤维、碳微球,以及符合石墨烯等碳材料。公司拥有预焙阳极产能45万吨,是国内较大的商品化阳极企业之一,在业内处于引导地位。 增强盈利能力,提升公司价值。完成此次交易后,公司资产质量和持续盈利能力将得到改善。根据交易双方签署的协议,晨阳碳材2015年度实现的净利润数(以扣除非经常性损益前归属于母公司利润为准)不低于3500万元,2016年度、2017年度和2018年度扣除非经常性损益后净利润数分别不低于4900万元、6000万元和6800万元。交易完成后,公司在产品结构、业务链条和盈利水平等方面将得到较大提升,有利于增强公司盈利能力,实现公司价值提升。 深耕石墨烯,奠定石墨烯产业平台定位。公司在石墨烯领域的发展定位是“石墨烯产业化平台”公司,即通过“产业服务平台+产业投资基金”的方式,成为石墨烯产业化的枢纽型服务平台公司,站在产业制高点,引领产业发展方向。此次收购的晨阳碳材,在碳材料领域有着深厚的积淀,旗下子公司济宁科能新型碳材料科技有限公司是专门从事高端新型碳材料的研发工作,与公司自身研发体系可以相互促进。 盈利预测及评级。收购晨阳碳材将使得公司在碳材料领域行业地位继续提高,并将有效提升公司盈利能力。我们预计2015-17年年摊薄后EPS 分别为0.03元/ 股、0.10元/股和0.11元/股(16、17年假设定增顺利完成)。给予公司2016年120倍市盈率估值,对应目标价12元,买入评级。 风险提示。公司并购后协同效应不达预期,下游需求不振。

投资要点: 事件:公司拟以13.22元/股的价格发行61241600股股份购买三河华冠持有的光大矿业100%股权,拟发行64235500股股份购买赤峰金都100%股权。同时集团拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行不超过94907715股股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过 125468万元。 筹备资产注入,业绩增厚可期。公司于2015年12月14日发布公告拟将其控制的与公司存在同业竞争的矿业资产以公允价格注入上市公司。包括盛达集团所控制的赤峰金都矿业有限公司、内蒙古光大矿业有限责任公司的股权等。有利于进一步增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,业绩增厚可期。 借力“互联网+”,进军P2P 互联网金融行业。公司拟投资P2P 互联网金融服务平台和信贷。本次投资所涉及的标的包括两家公司,分别是和信贷运营商和信电子商务有限公司与和信金融信息服务有限公司。公司拟最终以2500万元向和信电商、和信金融分别增资,增资后公司将持有和信电商、和信金融各5%的股权。 积极对外投资,谋求多元收益。公司积极投资互联网等领域,谋求多元化发展。公司于2015年4月份以现金人民币8000万元投资百合在线,占百合网总股本的5.13%。此外,公司近期以现金方式参股金桥水科技股份有限公司,投资总额为人民币2772万元。金桥水科已于2015年7月登陆新三板,如果顺利,公司的投资收益将更为可观。 参股金融租赁公司,布局供应链金融。报告期内,公司拟与兰州银行股份有限公司等其他发起人共同出资设立兰银金融租赁股份有限公司。兰银租赁注册资本暂定为2亿元,公司拟以自有资金出资1800万元入股兰银租赁,占注册资本的9%。公司此举意味着将正式布局供应链金融,有自身在互联网领域的初步摸索,将二者有机结合,并依托专业投资团队和融资渠道深挖有色行业供应链金融价值。 盈利预测与投资建议。公司主业夯实,资产注入增加公司的银铅锌资源储量,提升公司的核心竞争力,未来业绩增厚可期。实际控制人通过参与此次定增和配套融资,凸显发展信心。预计2015-2017年EPS 分别为0.54元、0.67元和0.76元。行业平均估值(TTM)为61.99倍,给予公司2015年EPS45倍的估值,六个月目标价为24.3元。维持“买入”评级。 不确定性因素。金属价格走弱风险。

投资要点: 多面出击,再下一城。可穿戴领域下一站——智能珠宝。公司在“珠宝+科技”战略运用上已取得阶段性成果,智能穿戴领域有望成为公司未来盈利增长的看点之一。公司从更高的战略角度剖析了未来珠宝首饰行业所面临的挑战,并及时采取相应策略,付诸于行动。本次初涉智能穿戴领域是一次非常成功的尝试。智能珠宝概念未来有望成为行业新看点,公司已然成功抢占了蓝海商机。 收购卡尼小贷,发起设立瑞金银行,正式布局产业链金融。公司成功收购卡尼小贷和设立瑞金银行后,深度布局产业链金融蓝图已初现端倪。未来公司将开启高速增长模式,在原有主营业务保持良好发展势头的大局之下,进军产业链金融领域将拓宽公司的盈利方式,添加新的赢利点,并且为公司在黄金珠宝整条产业链上游至下游发展提供有效的资金支持。 涉足可穿戴和3D打印领域,热门概念打开估值空间。公司增资深圳可戴、携手心麦科技,初步尝试可穿戴领域。并与瀚博科技成立研究小组,将3D打印技术应用于黄金珠宝。公司业务拓展涉及时下最热门产业,未来发展前景光明,大幅提升估值空间。 积极布局电商领域,竞争力再提高。公司一再夯实未来互联网业务发展。公司拟与网信集团有限公司合作成立金一金控有限公司。深度布局互联网金融服务业务利好公司进一步整合上下游资源,进一步提升公司在行业中的竞争力。 “主力品牌”+“区域强势品牌”,品牌战略逐步深化。公司目前实行多品牌战略,主打“主力品牌”加“区域强势品牌”合力发展的战略规划道路。在成功收购越王珠宝和宝庆尚品之后,公司已成功打入消费能力强劲的江浙市场,从而进一步拓宽市场,打造全国性金银珠宝连锁零售品牌。 涉足艺术品交易,尽显领军气质。公司及子公司江苏金一拟与上海文化产权交易所和后朴文化公司合作成立艺术品产权交易中心。该交易中心的核心是为艺术品交易提供相应的服务,为客户提供包括信息服务、结算服务、融资服务、仓储服务、物流服务等。此次合作有助于公司积极寻求在艺术品交易领域更进一步的发展。本次合作的宗旨为“文化产业化、产业文化化”,能够促进苏南地区的文化产业发展。公司通过本次与双方的合作,将从很大程度上推动黄金珠宝行业内的贵金属艺术品交易,对公司自身发展起到积极的促进作用。建立交易平台将提升公司在行业内的竞争力以及话语权,公司在黄金珠宝行业领军气质尽显。 盈利预测与投资建议。公司未来看点:收购越王珠宝和宝庆尚品,进一步打造成为全国性的金银珠宝连锁零售品牌。业绩有望延续高增长势头。积极探索供应链金融、互联网、高端装备制造、可穿戴、艺术品交易等领域,外延式发展助力公司未来迅速成长。预计15-17年EPS分别为0.33元、0.44元和0.57元。参考同行业中,明牌珠宝2015年PE一致预期为106.12倍,以及公司涉及多项热门概念,我们给予公司2016年87倍PE,6个月目标价为38.28元。给予买入评级。 风险提示:贵金属价格持续下滑;中国经济疲软下游需求低迷。

投资要点: 事件:公司拟向湖南智昊通过协议方式转让珠峰锌业100%股权、西部铟业56.1%股权。湖南智昊拟以现金方式支付本次交易的对价。经双方协商,将交易价格确定为6890.04万元。 公司股权结构。公司成立于1998年,于2000年在上交所挂牌上市。公司于2015年8月完成非公开发行股票收购塔中矿业100%的股份。目前公司总股本6.53亿股,其中限售A股4.95亿股,市值109亿,控股股东为新疆塔城国际资源有限公司,实际控制人为黄瑛及其一致行动人黄建荣。 交易若顺利完成,公司将剥离两家资产。截至审计基准日2015年8月31日,标的资产珠峰锌业的净资产额为5724.54万元,西部铟业56.1%股权对应的净资产额为2049.72万元。本次交易完成后,公司将不再持有珠峰锌业、西部铟业股权。 处置亏损资产减轻公司负担。受主产品锌锭市场价格持续低迷,副产品硫酸滞销及近年环保压力加大致公司环保投入增加影响,珠峰锌业近两年一期连续亏损。西部铟业主产品精铟供远大于求导致市场断崖式下跌,2015年1-8月出现巨额亏损。出售两家资产短期内将减轻公司负担,改善公司财务状况。 主营业务进一步突出。在今年8月成功完成塔中矿业优质资产的注入之后,公司已成功转型为矿业企业。塔中矿业拥有位于塔吉克斯坦萨格金州同一矿脉的三个矿山,具有采选铅锌矿石150万吨/年的生产能力,目前正在扩建采选铅锌矿石100万吨/年的矿山生产系统。此次交易进一步突出矿业主营业务,有利公司长远发展。 盈利预测及评级。公司收购塔中矿业时各方协商确定的塔中矿业承诺净利润为:2014年度、2015年度、2016年度、2017年度预测净利润分别为24966.51万元、39028.15万元、57615.85万元以及57599.98万元。此次定增若顺利,按照摊薄后股本,预计2015-17年(16-17年假设完成定增)EPS分别为0.62、0.88和0.96元。目标价25元,对应2016年市盈率28倍,买入评级。 风险提示:1)主营业务发展不达预期;2)投资及参股公司经营能力较差。