公司公布2016年半年报,报告期内公司实现营业收入3.90亿元,同比增长22.78%;实现归母净利润-1896.50万元,同比下降179.52%;EPS为-0.064元。鸿博股份上半年收入同比增长,主要原因在于并表中科彩公司,其票证产品实现营收3.29亿元,同比增长56.02%,并表同时提升期间费用,加之受公司产品单价下滑以及彩票热敏纸市场集中度降低等影响,公司利润亏损。 非公开发行股票,努力打造彩票全产业链公司。公司已经收到中国证监会批复,核准公司非公开发行不超过4050万股新股,公司借机打造集彩票热敏票与即开票印刷、彩种研发、电子彩票销售与运营为一体的全彩票产业链公司。未来随着互联网彩票政策放开,公司能够发挥行业深耕优势,分得彩票市场一杯羹。 电子彩票领域积极作为,静候政策放开东风。无纸化代购业务暂停后公司持续进行资讯更新、产品推荐、平台升级等服务以提升客户粘度,未来公司将继续推动电子彩票研发项目,加大电子彩票游戏和技术平台投入,为无纸化业务市场开放做好准备;公司已取得多个省级彩票中心物联网服务项目,公司将按计划推进彩票物联网项目基础设施建设和业务拓展。在智能标签、高档包装、高档书刊等业务方面继续加强市场开拓力度,调整产品结构,降本增效,项目盈利可期。 传统业务不断夯实,新兴业务有望成为利润增长点。即开票业务稳定发展,高档包装、高档书刊业务有所好转,新兴产业不断发展,智能标签业务已覆盖金融IC卡、交通卡、社保卡、居民健康卡等主流产品,电子彩票游戏和技术平台研发持续推进、彩票物联网项目已获得多个省级中心业务,未来新兴产业领域有望为公司带来新的利润增长点。 盈利预测与投资评级:公司继续巩固传统业务的同时,布局彩票全产业链,未来将继续发展与彩票有协同效应的相关产业,如体育产业、游戏产业等。我们预测公司2016-2018年的EPS为0.05/0.10/0.19元,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧;彩票政策低于预期。

公司公布2016年半年报,报告期内公司实现营业收入3.35亿元,同比下降23.54%;归母净利润4839.99万元,同比下降22.35%;EPS为0.13元。姚记扑克营收和利润同比出现下滑的主要原因在于公司去年同期将中德索罗门纳入合并报表而本报告期未将其纳入合并报表,加之宏观经济形势不景气,影响公司整体业务开展。 主业的生产与销售环节双管齐下,继续夯实行业龙头地位。报告期内,销售环节上,公司积极调整策略、加大促销力度,保证了销售的基本稳定;生产环节上,印刷离线自动检品机、不掉光浆料制备系统等投入试运行,印刷车间进行VOCs治理,符合环保的要求的同时提高了生产效率。公司对浙江万盛达扑克的收购顺利过会,继续夯实行业龙头地位。 业务与研发环节进展顺利,细胞治疗领域开疆拓土。公司投资的细胞集团公司获得新一轮的融资,新一代CAR-T及”白泽剑”细胞治疗技术在多种类型实体瘤病患上表现出良好的治疗效果,细胞冻存业务月销售额屡创新高,获得临床研究伦理批件13项、在国际临床试验机构注册8项、申请发明专利6项、国家、省部级课题2项,公司未来在细胞治疗领域有望获得新突破。 彩票业务积极作为,互联网彩票政策放开有望受益。姚记悠彩公司上半年借力欧洲杯进一步完善产品、开展大量用户活动,同时加强与彩票中心的合作,目前产品下载用户已过1000万;同时积极开展资讯、数据、社区类版块业务,增加智能推送、彩友圈互动、赛事评论等功能,在调动用户的积极性、增加用户的粘性方面作用明显;未来随着互联网彩票政策放开,公司积极争取相关资质,有望受益。 盈利预测与投资评级:公司主业受宏观经济影响有所下滑,但行业龙头稳固,未来随着新业务的开疆拓土,新的业务板块有望发力。我们预测公司2016-2018的EPS为0.33/0.36/0.40元,给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济偏弱影响公司业务开展;新业务布局远低于预期。

报告摘要: 公司公布2016年 半年报,报告期内公司实现营业收入 5.81 亿元,同 比下降19.88%;归母净利润为3157.19 万元,同比下降45.83%;EPS 为0.03 元。人民网上半年业绩同比下滑,主要原因在于传统的广告业务和移动增值服务同比下降10.4%和27.07%,同时人民澳客在互联网彩票政策未放开的背景下未产生收入。 人民网紧跟媒体转型大势,在新媒体转型、重大事件宣传报道、内宣外宣等各个线条业务全面开花。完成了“人民网、中国共产党新闻网、手机人民网”三网改版工作;重点做好习近平总书记讲话解读和重大出访报道;积极策划重大主题活动宣传报道;人民网三大微博平台总粉丝数已达7100 余万,在《网络传播》杂志和清博指数两大权威排行中,日榜、周榜、月榜均始终名列全国网络媒体微博帐号第一名。海外社交媒体平台粉丝数突破2300 万,同比增长175%。 主要业务线继续拓展,控股子公司亮点频现。公司和上海报业集团签署《战略合作协议》;参与重庆华龙网集团有限公司股份制改革,出资4,990 万元增资华龙网,取得其4.99%的股权;人民在线、环球网、海外网、人民视讯等子公司表现亮眼。 互联网彩票重启预期强烈,人民澳客未来可期。报告期业绩同比下滑, 除因出售微屏软件部分股份致使失去对该公司的控制,合并范围减少导致收入下降外,人民澳客因为叫停互联网彩票的政策未产生收入。互利网彩票放开,作为涉足互联网彩票的国资背景企业,人民澳客有望在互联网彩票上发力,未来可期。 盈利预测和投资评级:公司广告及宣传业务受广告行业影响明显,业绩下滑;移动增值服务主要由于受数字阅读市场竞争加剧、运营商基地业务调整及净网整顿行动因素影响,子公司业绩同比出现下滑;信息服务稳定增长,互联网彩票政策可期,我们预测公司2016-2018 年EPS 为0.21/0.29/0.35 元,维持“增持”评级。 风险提示:传统业务发展不及预期;互联网彩票政策短期内不放开。

事件:2016年上半年,公司两项主营业务超高分辨率数字拼接墙系统业务和幼儿园运营管理服务业务的盈利均超过年初制订的目标,报告期内共实现主营收入4.53亿元,比去年同期增长31.81%,净利润7,134万元,比去年同期增长297.09%,净利润的大幅提升主要得益于金色摇篮和红缨教育在幼儿园运营管理业务上的抢眼表现。 公司内部优化整合,提升数字拼接墙业务盈利能力:2016年上半年,整个大屏幕拼接市场增长趋于平缓,价格竞争日趋激烈,公司积极应对行业变化,通过整合内部资源,加大研发投入,优化内部流程和服务体系等措施实现超高分辨率数字拼接墙系统业务盈利小幅增长。报告期内,超高分辨率数字拼接墙系统业务共实现营业收入2.86亿元,较去年同期增长1.98%。未来公司将继续实行有效的措施应对市场变化,提高执行效率,有望进一步提高盈利能力。 红缨教育+金色摇篮,幼教业务助力公司利润高增长:2016年上半年,公司继续扩大在幼教行业的市场份额,同时积极布局幼教上下游产业链,幼儿园运营管理服务业务发展迅猛,盈利同比大幅提升。截止报告期末,公司拥有连锁幼儿园6家,加盟幼儿园3215家,托管幼儿园18家,托管小学2家,品牌加盟小学2家,直营早教机构1家,品牌加盟早教10家。报告期内,幼教行业实现营业收入1.66亿元,同比增长196.43%。其中红缨教育实现营业收入1.19亿元,实现净利润4,331.62万元,业绩增长主要来源于加盟服务收入、商品销售收入以及园所客单价的大幅提升。报告期内金色摇篮儿园加盟业务快速增长,幼儿园托管业务经营稳定,推出城市合伙人计划在全国范围内整合幼教资源,不论是业务覆盖范围还是品牌影响度都得到较大提高,2016年上半年实现营业收入4,658.86万元,实现净利润2,816.58万元。 盈利预测及建议:公司通过并购金色摇篮和红缨教育确立了幼教行业的龙头地位,2016年上半年幼儿园运营业务的发展使得公司营业能力显著提升,未来公司将继续扩大市场份额,并向幼教行业上下游扩展,我们看好公司通过内部升级改造应对大屏幕拼接市场变化的措施,以及布局幼教行业的发展规划和信心,预计2016-2018年公司EPS分别为0.23,0.37,0.50元/股。 风险提示:市场竞争风险,盈利预测不及预期风险

报告摘要: 公司公布2016年中报,实现营收1.41亿元,同比增长4.20%;归母净利润672.37万元,同比下滑27.45%,扣非归母净利润669.90万元,同比下滑25.17%,EPS为0.10元。报告期内,公司在天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗舰店,网购销售实现同比增长达98.06%;直营店销售和大客户销售同比下降,加之三费大幅增长,拖累上半年业绩。 线下布局迅速推进,线上电商平台齐发力。公司推进省会城市旗舰店拓展,签约武汉汉街商圈740平米旗舰店,目前全国33家直营店,总营业面积近15000平方米;公司在三夫官网、天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗舰店,各个线上平台齐发力,网购销售实现同比增长98.06%。 与阿尔山市政府签订战略合作协议,赛事运营再上新台阶。签约阿尔山市,赛事组织和户外出行领域不断拓展;公司已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事运营机构。拥有多项中字头及国际级定向赛事独家运营IP资源和自主IP赛事资源,组织大小赛事30余场,参加人数超过15000人,具有良好的品牌影响力。 期间费用大幅上升,拖累上半年业绩。由于报告期内职工薪酬、办公费及中介服务费上升,管理费用1478.40万元,同比增长34.51%;刷卡手续费及网购平台手续费大幅上升,财务费用260.98万元,同比增长48.85%;销售费用3646.57万元,同比增长8.61%;三费高企拖累上半年业绩。盈利预测与投资评级:公司引入新品牌,推动自主品牌研发,KIDSANFO计划2016年秋冬季正式上市;渠道上,线上继续发力,线下不断布局;赛事运营上,凭借丰富的赛事形式和影响力,继续打造公司户外品牌。我们预测公司2016-2018年EPS为0.56/0.66/0.75元,维持“增持”评级。 风险提示:户外活动组织风险;战略布局不及预期;系统性风险。

报告摘要: 公司2016年中报,实现营收1.6亿元,同比增长52.86%;归母净利润2019.95万元,同比下降9.08%,扣非归母净利润1717.66万元,同比下降4.62%,EPS为0.04元。营收高企是由于收购双刃剑完成并表,体育板块业绩表现亮眼;影视业务低于预期;三费大幅增长导致利润下滑。 双刃剑再亮剑,体育营销、体育旅游、体育视频齐发力,体育板块业绩大幅增长。报告期内,体育业务收入6424.53万元,毛利率高达64.99%,盈利能力强。具体来看,体育板块的体育营销和体育旅游运营及其他业务的收入较高,分别实现2232.82万元和3049.96万元,毛利率高达93.97%和53.62%;体育视频运营实现收入1141.75万元。相比于2015年1-5月份营收2217.89万元,双刃剑2016上半年实现营收6424.53万元,实现大幅增长。 影视业务节目制作和广告收入带动板块营收增长,电视剧收入同比出现下滑。报告期,节目制作和广告收入分别实现3126.42万元和3134.77万元,其中广告收入超过去年全年收入2167.94万元。电视剧收入3017.66万元,同比下降57.48%,毛利率下降29.45%,拖累影视业务板块。影视业务板块营业成本5902.47万元,同比增长73.69%,毛利率下降,拉低板块毛利率。但是随着下半年众多已完成剧目的宣传发行,影视业务有望蓄势待发。 盈利预测与投资评级:体育板块布局持续推进,影视业务不断拓展整合。 公司优质体育资源丰富,体育各细分领域有望持续发力。影视业务各板块推进协同,优质资源利用效率可不断提高。我们预测公司2016-2018年EPS为0.33/0.40/0.49元,给予增持评级。 风险提示:体育板块继续拓展低于预期;影视业务不能按计划推进;系统性风险。

公司半年报业绩符合预期。报告期内,公司实现营收10.87亿,同比增长60.86%;实现归母净利润0.94亿,同比下降23.92%,EPS为0.18元。Q2业绩增长迅速,实现营收5.73亿,同比增长96.39%;归母净利润0.23亿,同比下降23.96%。户外用品业务对营收和利润贡献较大,旅行服务业务对营收有所贡献,但是由于旅行服务业务处于转型期和大幅拓展阶段,加之并表山水风尚和4家加盟商,报告期内仍然处于亏损状态。 户外用品强化库存出清,旅行业务继续贡献营收。户外用品去库存为明年业绩增长做铺垫,旅行业务亏损不断收窄。户外用品上,公司提升运营管理水平,优化终端产品店铺陈列、产品组合,同时加大对过季库存清理力度,实现户外用品业务营收同比增长1%,由于并表以及费用提升的影响净利润出现下滑;旅行业务上,收入贡献明显,由于报告期易游天下和绿野中国仍然处于转型和拓展期,报告期内仍然亏损,但亏损逐渐收窄。 体育并购基金完成首期资金投放,第二期募集持续推进。报告期内,成立探路者用户服务中心,启动绿野中国计划以及成立探路者学院。我们认为,绿野中国计划是公司布局亮点:绿野团队全面优化供应商系统(俱乐部活动管理系统),并着力挖掘和培养优秀领队及KOL,绿野网新增用户约30万人,实现活动报名约73万人次。预计到今年年末,会逐步实现10家优秀俱乐部的签约,为探路者生态社群形成有力支持。 盈利预测和投资建议:“户外+旅行+体育”三大事业群协同推进,探路者生态社群建设不断布局。公司作为国内户外用品的龙头,户外用品持续发力,预计去库存年内任务可以完成;旅行业务由于处于转型和拓展期,我们给予公司2016-2018的EPS为0.39元/0.56元/0.79元,户外用品持续发力,考虑旅行业务转型和拓展,给予公司增持评级。 风险提示:公司生态社群布局低于预期;旅行业务转型和拓展过慢;系统性风险。

报告摘要: 主营业务回暖,公司盈利能力显著提升:2016年1-6月,公司实现营业总收入3.77亿元,较上年同期增长12.8%,归属上市公司所有者的净利润1415万元,较上年同期增长14.20%。增长主要原因是公司强化内部管理,加强成本控制,出版物印刷板块尤其是图书板块现场管理水平与能力持续提升以及获得政府补贴。 印刷业调整转型收效显著,出版物印刷各项业务稳步增长:2013年公司主营业务印刷业进行转型升级,加大少儿图书占比的同时积极向具有较大发展前景的包装印刷、云印刷等领域拓展。目前已完成业务转型,进入平稳发展期,出版物印刷业务板块整体保持稳定增长态势,其中图书业务板块的市场拓展能力进一步提升。云印刷业务实现盈利,毛利率为16.66%,包装印刷业务实现营业收入3486万元,较上年同期增长28.95%。 收购乐博乐博提交证监会审核,打开公司教育产业新篇章:2016年4月29日,公司发布公告拟以43,000万元的价格购买机器人教育企业北京乐博乐博教育100%股权。该项目顺利推进,目前处于证监会审核阶段,向证监会提交反馈意见的材料正在积极筹备中。乐博乐博是全国最大的机器人教育企业,教学网点遍布全国23个省份,有65家直营校区和115家加盟校区,目前约有33,000名4-12岁儿童接受乐博乐博机器人教育培训。本次交易完成后,公司将增加教育培训业务,同时新东方将成为公司股东。未来公司或将继续深入对教育产业的布局,依托在出版文化领域的行业地位,打造教育、出版文化综合服务生态圈,实现战略转型。公司的产业并购基金深圳华控盛通已于2016年3月14日取得营业执照,并储备了一批符合公司战略发展的项目。公司向教育领域的扩展为公司发展注入新的动力,乐博乐博有望大幅提升公司盈利能力。 盈利预测及建议:我们看好公司内生发展加教育产业拓展并重的发展战略,认为公司主营业务包装印刷业务未来将继续保持平稳增长,同时我们看好机器人教育培训领域广阔的市场空间,乐博乐博作为“机器人教育”标的具有稀缺性,未来有望大幅提升公司的营业能力。我们认为公司布局教育产业,公司盈利能力将得到改善,有利于提升公司整体估值。预计公司2016-2018年EPS分别为0.28、0.36、0.53元/股,给予增持评级。 风险提示:收购协同效应不达预期的风险,行业监管政策变化的风险

报告摘要: 事件:公司发布2016年中报,2016上半年实现营业收入4.46亿,同比增长了0.73%,营业利润为4254.36万元,同比增长142.67%,归母净利润为3705.23万元,同比增长119.17%。 得益于LED照明行业回暖和资产减值损失下降,营业能力大幅提升:随着国家对节能减排的重视,进入2016年上半年,LED企业从价格竞争转向优化产业布局创造新价值,LED照明产品价格趋稳,企业营业能力逐步提升,行业呈现回暖趋势。在此大环境下,公司加强在技术创新、商业模式、品牌形象等方面优势,多维度与分重点并举方式布局市场,加上报告期内公司资产减值损失的大幅下降,2016年上半年业绩表现抢眼。 华夏人寿助力,广州龙文开启K12课外辅导里程碑式进展。公司6月并购过会广州龙文,成为A股首家教育跨界转型民营企业。定增完成后,华夏人寿获得公司11.15%控制权,成为公司第二大股东。结合上市公司平台、华夏人寿资本及教育资源、广州龙文品牌优势和营运经验,公司有望在K12课外辅导行业获得重大业务突破。8月公司发行股份并配套融资18亿获批,下一步力争架设资本平台,借助资金优势(账上现金15亿+配套融资18亿),推动公司进入K12教育万亿级市场快车道,努力打造公司教育产业协同完整的产业链平台。 半导体照明产品+K12辅导服务双主业布局,未来公司盈利能力或将持续提升:随着LED行业缓慢回升以及公司不断坚持技术创新,未来两年主业盈利能力有望企稳。龙文教育作为全资子公司,是全国性以一对一为主的K12辅导机构,覆盖21个城市,462个网点,2014年营业收入位列全国前十。随着二胎政策的全面实施,预计2020年我国处于K12教育阶段的人口将达2.12亿,K12教育作为刚需将面临爆发性增长。公司未来将整合发挥龙文既有业务优势的基础上加大公司优质资源向教育产业倾斜,为未来利润增长打开空间。 估值与投资建议:公司将在收购广州龙文配套募集项目科学实施基础上,力争通过内生外延双轮驱动等多路径加快线上线下教育产业布局,努力探索实现教育产业链的更全面布局和行业整合。基于K12庞大的市场需求,向好的政策导向以及龙文教育的品牌优势,不考虑新的并购重组,预计龙文教育并表后,2016-2018年EPS分别为0.13,0.21,0.25。首次覆盖,给予增持评级。风险提示:半导体照明产业恶化,K12课外辅导行业竞争激烈

报告摘要: 公司坚定“4-1-6”体育发展战略,体育生态圈格局初现。公司坚持“市场化、国际化、证券化和网络化”的四化方针,力图打造一个体育生态圈,具体由六大体育板块构成,分别是体育地产、体育金融、体育网络、体育赛事、体育传媒和体育教育,各个体育板块协同发展形成闭环,体育生态圈格局初现。 中国体育产业迎来爆发期,公司跑马圈地赢得先机。中国目前体育产业年增加值4000亿元,随着国务院“46号”文的出台,2025年中国体育产业将达到5万亿的市场规模。同时,按照地方各个省份体育产业发展规划计算,体育产业总体规模接近7万亿,未来10年年均复合增速在11%-13%,体育产业的各个环节均将受益。随着传统地产行业的下滑,公司迅速转型体育产业,展开全面布局,未来将成为专业化的体育公司。 传统主业剥离上市公司,优质商业地产提供稳定现金流,加之大股东的强力支持,莱茵体育布局体育产业无后顾之忧。公司在2014年确定转型体育之后,陆续对住宅性地产从上市公司进行资产剥离获得资金支持,优质商业地产仍在上市公司体内,每年贡献稳定的现金流为转型体育提供资金支持,账面现金充裕为体育布局提供保证。 盈利预测与投资建议:随着莱茵体育在六大体育板块的持续布局,体育生态圈格局初现。伴随着公司资产剥离、新任总经理到任、公司激励措施完成,结合国内和地区体育产业的发展机遇,我们看好公司未来的发展,2016-2018年的每股收益为0.18元、0.34元和0.57元。我们认为,公司的体育生态布局会持续推进,大股东的强力支持和充裕现金流使得体育战略推进无后顾之忧,给予增持评级。 风险提示:体育生态的布局低于市场预期;系统性风险出现。

公司发布2016中报,业绩稳中有升。2016上半年公司实现营业收入33,504.44万元,同比增长5.02%,实现营业利润4,661.49万元,同比增长30.46%,实现归属于母公司所有者净利润5,353.66万元,同比增长27.81%。业绩表现符合预期。 紧抓4G网络建设市场机遇,优化组织架构,加大业务拓展,通信业务营业收入同比增长6.67%,毛利稳定。公司相继在华南、华东中标了几个大的网络优化服务招标项目。网络优化产品和网络优化及技术服务新签合同金额较上年同期均有所增长。但由于6月新签网络优化产品合同大部分结算在报告期以后,使得网络优化产品收入同比略有减少。另外,公司电信大数据产品受市场需求不稳定影响,收入同比有所降低。通信服务业务总体毛利率略有降低,同比减少3.37%。 成本控制见成效,外延发展稳步进行。2016年上半年公司积极拓展院校类相关业务,投资成立了“东北师范大学人文学院-鼎利学院”、“四川科技职业学院-鼎利学院”等学院,进一步提高了公司在职业教育领域的知名度和影响力。同时,公司加强了成本控制,使得职业教育毛利率较上年同期有所提升。外延扩张方面,公司战略参股四家公司,推进公司更快形成通信与职业教育板块的全面和持续创新的能力。 投资建议及盈利预测:公司结合智翔信息多年技术服务经验,具备深厚的产业基础及管理经验,已建立“产教一体”的创新教学模式,目前已开设6所“鼎利学院”,通过人才云、产业外包、实训基地等有机结合,来满足院校、人才、企业需求对接,形成职业教育O2O的闭环我们看好公司切中传统应试教育痛点,具备先发优势,符合国家应用型人才培养需求,未来鼎利学院有望加速扩张,驱动业绩增长。公司兼具内生增长及外延扩张实力,预测2016、2017、2018年归属母公司净利润分别为1.60亿、1.92、2.33亿,对应每股收益0.32元、0.38、0.47元,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险,公司产业布局低于预期。

报告摘要: 事件:公司发布2016中报, 2016上半年实现营业收入1.39亿元,同比下滑2.45%,营业利润3353.33万元,同比增长4.39%,归母净利润2962.53万元,同比增长4.57%,基本每股收益0.14元/股,同比增长7.69%。上半年公司业绩基本符合预期。 国外市场销售乏力,优化生产结构促进利润上升。因亚洲、美洲市场销售下降以及俄罗斯货币大幅贬值影响,2016上半年国外市场营业收入3864万元,同比下降 11.39%。但同时公司在报告期内对原有部分设备进行改造升级,通过技术改进成功将部分原有生产线改造成全自动化生产线,因而营业成本同比下降-7.10%,毛利率同比增加2.98%。 玩具行业发展空间巨大,坚持夯实自我品牌建设。全球经济进一步放缓对玩具行业影响有限。2016年1-4月,我国玩具行业主营业务收入579.4亿元,累计同比增长7.6%;利润总额25.8亿元,累计同比增长27.1%。此外,国内二胎政策的实施将进一步激发需求。相较世界知名玩具品牌,我国玩具行业产品同质化严重,销售手段以传统的价格竞争为主,公司积极自主创新、已形成自身品牌的竞争优势。 静待募投项目投产驱动业绩增长。公司面临产能瓶颈,2015年、2014年、2013年注塑机产能利用率分别为100.82%、100.61%、97.00%。为解决产能不足问题,公司IPO 共募集资金3.02亿元(扣除费用后) 用于生产基地建设(2.5亿元)、研发中心建设(0.17亿元)及补充流动资金(0.35亿元)。随着生产基地建设项目建成投产,可增加产能3,200万套/年,增加营业收入3.2亿元/年。 拓展教育+文化双线业务,加大文化IP 开发力度。在深耕主业的基础上,公司加强教育文化两方面研究,寓教于乐,所研发的“教育包” 成为国内首批入选《教育指导方案》的建构类产品。已在周边省市多家幼儿园搭建基于“教育包”产品的积木建构屋,建立“教具-教材- 师资培训”的独有模式,进一步形成学校、幼儿园、培训机构、社区和家庭的完整市场体系。未来将加大文化IP 开发力度,提升附加值。 估值与投资建议:公司作为中国的“小乐高”,随着生产结构逐步优化,品牌效应将逐步彰显。短期看好公司在募投项目投产后的产能释放,基于积木玩具的无线延展性,长期看好公司未来泛文化领域不断布局。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.36、0.48、0.59,给予“买入”评级。 风险提示:产能释放不达预期;海外市场风险;

报告摘要: 商务信息用纸业务平稳发展,盈利稳定。在商务信息用纸业务方面, 公司贯彻“清理、稳定、优化”的经营策略,发挥一体化生产体系优势和多产品系列优势,保证商务信息用纸业务保持平稳发展。公司已建立了覆盖全国的营销网络,在全国12个市(含香港)共成立13家子公司,为全国用户及核心客户的各地分支机构提供快速的配送及持续服务。 依托优势,布局互联网彩票业务。公司长期以来从事彩票印制业务, 在业内建立了良好的声誉和业务沉淀,建立了较完善彩票业务营销体系。虽然目前彩票受行业整顿因素影响,彩票代购服务暂停,对公司2015年公司的业绩造成了负面影响,但随5月24日五部委发布《关于做好查处擅自利用互联网销售彩票工作有关问题的通知》表示将进一步加强整顿擅自利用互联网销售彩票的行为,互联网彩票或年内重启。另一方面,2016年的欧洲杯、奥运会两大赛事,对彩票销售将形成巨大刺激。 收购微梦想,构建互联网业务核心竞争力。公司持续推进战略转型, 将互联网业务作为公司未来的发展重心,完成了深圳市微梦想网络技术有限公司51%股权收购事项,向互联网业务转型迈出了第一步。微梦想是基于移动互联网社交平台,通过在移动社交平台上运营以生活娱乐信息为主的自媒体账号(以新浪微博与腾讯微信为主),产生新鲜有趣的内容吸引粉丝关注从而聚拢流量,在汇聚起海量的用户流量后, 依托于上述移动互联网社交平台作为营销推广信息发布平台,为客户提供移动互联网营销推广解决方案。 筹划收购北京畅元,建设版权大数据平台。2016年,公司将积极推进收购北京畅元国讯科技有限公司100%股权事宜,围绕版权大数据业务进行布局,建设版权大数据平台,布局版权行业全产业链。数字版权技术是畅元国讯的核心竞争力,大量技术研究成果已被国家采纳为行业标准,并为国家级项目提供技术支撑和运营服务。 未来发展战略:整合资源,剥离部分业务,继续推进战略转型,构建互联网服务平台。公司将进一步丰富经营范围及业务领域,增加主营业务收入来源,降低经营风险。同时公司可充分利用目前已积累的丰富的管理经验及资本实力,加快互联网业务拓展进程,进一步提升上市公司的核心竞争力,实现战略转型。 估值与投资建议:我们看好安妮股份的转型战略。收购微梦想后,公司能充分发挥微梦想在自媒体领域的用户优势,提升公司的互联网营销能力,并在互联网运营方面积累了成功经验,为后续开展互联网营销业务奠定坚实基础。借助畅元国讯的数字版权服务优势,微梦想将获得更多优质作品,提升所经营的自媒体内容质量,从而提升盈利能力和持续经营能力,同时,畅元国讯聚合的优质小微内容也通过微梦想实现了价值变现。我们认为公司向互联网业务转型,公司的盈利能力将得到改善,有利于公司未来的发展。预计公司2016年到2018年EPS分别为0.25、0.31、0.36。 风险提示:转型失败风险;市场竞争风险

报告摘要: 数字出版前景广阔,“文学+”战略稳步实施。近年来在国家政策和市场需求的双重促进下,数字出版业迎来高速增长,从2010年起数字出版业的营业收入每年保持30%以上的增长。在此背景下公司把握机遇,建立“17K小说网”、“汤圆创作”等网络平台,积累了大量IP资源,推动公司数字阅读产品和数字出版运营业务的快速增长。同时,在数字出版的基础上,公司还衍生出包括影视、游戏、动漫、听书在内的数字内容增值业务,2016年上半年该项业务实现收入0.47亿,同比上涨557.23%,增幅远超预期。 深耕细作教育领域,打造在线教育生态圈。目前公司已经形成了三大在线教育平台,分别是针对教育阅读的书香中国全民阅读平台,针对基础教育的数字教材教辅平台和针对高等教育的MOOC平台。6月27日公司发布公告拟通过收购JOINGEARLIMITED部分股权间接持有中国领先的考试与评测服务机构ATAInc.20.09%的股权,此举有望拓宽公司在教育行业的销售渠道,增强公司教育产品的推广能力。 定增完成报价认购,加码“数字”+“教育”。公司2015年11月发布定增预案,拟非公开发行募集资金不超过20亿元,发行数量不超过3000万股。其中9.7亿元用于在线教育平台及资源建设项目,9.7亿元投入建设基于IP的泛娱乐数字内容生态系统项目,以及6000万元补充流动资金。此次定增有助于公司强化优势,提高盈利能力。 估值与投资建议:我们认为公司布局IP泛娱乐和在线教育领域步伐稳健,未来发展前景广阔。在国家政策的支持下,公司借助丰富的IP资源以及运营出品优势有望保持高速增长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.38,0.56,0.90元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:版权采集价格上涨风险,IP衍生出品风险

报告摘要: 互联网彩票重启预期强烈。我国互联网彩票在趋严的行业监管下,曾于2007年至2015年间五次被叫停,但面临资本市场巨大的利益推动,2016年起,互联网彩票试点测试工作陆续展开,互联网彩票重启迎来转机。5月24日,财政厅、公安厅、工商局、民政厅、体育局等五部委发布《关于做好查处擅自利用互联网销售彩票工作有关问题的通知》,巩固整顿擅自利用互联网销售彩票行为的工作成果。6月2日,出台《国家体育总局体育彩票管理中心技术系统第三方安全测试项目中标公告》,针对互联网彩票销售管理系统进行第三方安全测试。5月23日中国政府采购网发行《中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目》公告,7月7日,人民网公告中标,互联网彩票重启预期日趋强烈。 彩票行业盈利空间大,发展前景广阔。人民网作为人民日报社控股的传媒文化上市公司,同时也是国际互联网最大的综合性网络媒体之一,主要业务包括广告及宣传服务、移动增值业务、信息服务、互联网彩票服务和技术服务。在子公司人民澳客互联网彩票委托业务暂停的情况下,互联网彩票服务收入虽同比下降,但依然保持毛利率约70%,远超其他主营业务毛利率。自1987年第一批福利彩票发行以来,我国彩票行业经过近30年高速发展,2015年,全国福利彩票销量达2015.11亿元。随着互联网彩票的重启,彩票行业盈利空间将增大,发展前景广阔。 把握市场机遇,中标福彩中心营销推广项目。7月7日,公司参与中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目的公开招标工作并成功中标。作为唯一中标的公司,结合其强大的国有及媒体背景,人民网在互联网彩票销售业务重启时具有充分的优势获取资质。 估值与投资建议:我们认为虽然国家当前对互联网彩票销售处于进一步规范实施阶段,但随着互联网彩票重启预期日益强烈,行业背景实力雄厚的彩票相关公司优势将会更加明显。作为中标福彩中心营销推广项目的唯一公司,保持主营业务平稳发展,把握市场机遇,人民网将迎来新的利润增长点。预计公司2016-2018年EPS分别为0.29,0.35,0.40元/股. 风险提示:彩票行业策略风险;市场竞争风险;