金融事业部 搜狐证券 |独家推出
孙金琦

中信建投

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1440517050002...>>

20日
短线
29.03%
(第198名)
60日
中线
6.45%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/14 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
海大集团 农林牧渔类行业 2019-11-14 33.54 -- -- 33.46 -0.24% -- 33.46 -0.24% -- 详细
事件海大集团发布《公开发行可转换公司债券预案》(修订稿)。 本次拟发行可转换公司债券总规模不超过 30.80 亿元,每张面值为 100 元,期限为自发行之日起六年,转股期限为自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止,初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价。 我们的分析和判断可转债拟募资 30.8 亿,新增饲料产能 298 万吨公司本次公开发行可转换公司债券拟募集资金不超过 30.80亿元,其中 29.91 亿元用于公司 102 条饲料生产线建设项目,0.89亿元用于偿还银行贷款。 2018 年公司饲料销量 1070 万吨,同比增长 221.06 万吨。本次投资项目所在的区域已经过长期的市场开发,公司在该区域打下了较好的市场基础和品牌影响力,达产后新增 298.44 万吨产能可有效支撑公司未来 2~3 年的产能需求。项目建成后将进一步扩大公司畜禽和水产饲料的生产规模,有利于向外部市场及公司内部养殖事业群提供更多优质的饲料产品,提高公司的持续盈利能力和核心竞争力,巩固和提升公司在市场的领先地位。 公司饲料销售规模持续扩张,业绩增长稳健2019Q1-3 公司实现净利润 14.12 亿元,同比增长 11.13%,增速同比提升 0.54pct。2019Q1-3 饲料累计销量 900 万吨,同比增长超 14%。其中,水产料销量同比增长 13%,毛利率持平;猪饲料销量同比下降 20%,毛利率略有上升;禽饲料销量同比增长30%,毛利率提升 2pct。 生猪养殖规模扩大,带来业绩新增量2015 年公司开始布局生猪养殖行业,在广东、湖南以“公司+农户”的模式居多,在山东主要采用自繁自养模式,另外公司在广西、贵州也做了土地的储备。 2019Q1-3 公司生猪累计出栏 55 万头左右,2019 年 8 月以来政府加大生猪养殖扶持力度,公司在广东的布局有可能进一步增加。高猪价背景下,叠加生猪出栏量持续增长,公司生猪养殖业务有望为公司利润带来较大增量。 投资建议:我们预计公司 2019-2020 年营业收入分别为 490.15 亿元和 590.14 亿元,同比增速为 16.27%和 20.40%;归母净利润为 17.27 亿和 20.46 亿,同比增长 20.18%和 18.47%;公司总股本 15.81 亿,EPS 为 1.09 元/股和 1.29元/股,PE 为 30.6x 和 25.9x,维持“买入”评级。 风险提示:水产养殖受自然灾害大幅减产;生猪价格大幅波动。
牧原股份 农林牧渔类行业 2019-11-13 93.61 -- -- 97.39 4.04% -- 97.39 4.04% -- 详细
事件 2019年11月9日,公司发布《关于与华能贵诚信托有限公司签订战略合作协议书的公告》、《关于对外投资设立合资公司的公告》、《关于与商水县人民政府签订合作协议书的公告》。 同时,公司发布《2019年限制性股票激励计划(草案)》。 我们的分析和判断 210亿战略合作签订,牧原生猪扩产增添新动能 为进一步扩大生猪养殖规模,公司与华能信托签订战略合作协议,合资设立经营生猪养殖项目的标的公司,未来1年内,华能信托投资总规模预计不超过100亿元,牧原股份投资总规模预计不超过110亿元。牧原股份对各标的公司的持股比例为51%-55%,确保在华能信托实缴出资到位之日起满1年内将华能信托投资资金全部投入到标的公司及其各子公司的生猪养殖项目中。 2019年11月8日公司董事会已通过与华能信托合资设立南阳牧华、山东牧华的议案,南阳牧华注册资本39亿元,公司出资20亿元,持股51.28%。山东牧华注册资本33亿元,公司出资17亿元,持股51.52%。 此次合作将扩大公司生猪养殖规模,提升公司行业市占率,为公司业绩长期增长带来新增量。 拟新建200万头生猪屠宰项目,全产业链布局启动 公司与商水县人民政府签订合作协议书,拟在商水县兴建200万头生猪屠宰项目,总投资5 亿元。我们认为公司此次由养殖环节向下游拓展有利于公司实施战略发展规划,进一步增强公司的综合竞争力和盈利能力,有利于公司的长期和持续发展。 限制性股票激励计划草案推出,内部激励机制进一步健全 此次公司拟授予的限制性股票数量5,338.81万股,占本激励计划签署时公司股本的2.47%。其中,首次授予4,271.05万股,预留1,067.76万股,授予价格为48.03元/股,股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。本计划涉及的激励对象主要为董事、高管、核心管理、技术及业务人员共915人,考核目标为2020年生猪销售量同比增长不低于70%、2021年生猪出栏量相比2019年增长不低于150%。此次激励计划将促进公司建立、健全激励与约束机制,充分调动公司高层管理人员及核心员工的积极性。2020年猪价有望持续高位运行,牧原出栏量、业绩强保障2019年1-10月公司共销售生猪867.50万头,同比减少0.86%,2019年受疫情、调运限制、留种增加等影响公司出栏量预计相对稳定。 根据限制性股票激励计划,2020年公司生猪出栏量同比增长不低于70%。根据公司三季报,截至2019年9月底,公司生产性生物资产为28.36亿元,较6月底17.68亿元上升60.41%,种猪产能快速回升,出栏量目标有保障。我们认为2020年公司生猪销售均价高于2019年,公司将迎量价齐增格局。 投资建议:我们预计2019-2020年牧原股份营业收入分别为183.87亿元、543.42亿元,同比增长37.34%和195.55%;归母净利润分别为42.55亿元、278.82亿元,同比增长718.24%、555.28%;EPS分别为1.97元/股、12.90元/股,PE为47.3x和7.2x,维持公司“买入”评级。 风险因素:生猪价格大幅下跌;猪瘟疫情影响上市公司出栏量。
上海梅林 食品饮料行业 2019-11-04 9.02 -- -- 9.47 4.99% -- 9.47 4.99% -- 详细
公司概况: ( 1) 上海梅林主营肉及肉制品、休闲食品的生产制造以及综合食品分销。公司 1997年于 A 股上市, 高度聚焦肉类主业发展, 稳步发展休闲食品业务, 梅林午餐肉罐头,爱森苏食冷鲜肉,冠生园蜂蜜、大白兔奶糖,联豪牛排等产品行业领先。 ( 2) 公司实际控制人为光明食品集团,持股 37.79%, 公司背靠集团资源优势,协同作用明显。 收入规模不断扩大,盈利持续增长。( 1)营收、净利保持增长: 营收由 2014年的 105.62亿元增长到 2018年的 221.79亿元, CAGR为 20.38%; 归母净利润由 2014年的 0.46亿元增长到 2018年的 3.06亿元, CAGR 为 60.49%。 ( 2)公司期间费用有效管控,叠加规模效应凸显,期间费用率由 2014年的 12.77%稳步下行至 2019H1的9.54%。 ( 3)分产品看, 公司拥有完善的肉业全产业链布局,主要产品有牛羊肉、冷鲜猪肉、 生猪养殖、罐头食品、 综合食品等。其中牛羊肉业务因收购新西兰银蕨大幅增长,冷鲜猪肉业务略有收缩,生猪养殖业务波动增长, 罐头及综合食品业务稳步发展。 聚焦肉类主业,稳步发展休闲食品:( 1)牛羊肉业务: 我国作为最大的发展中国家牛羊肉需求旺盛而供应不足,供需缺口不断推高价格。从人均消费量与肉类消费结构来看,未来牛肉需求仍有上行空间。公司自 2016年收购新西兰银蕨农场,收入规模接近 120亿元, 双方不断进行优质资源整合,协同效应逐步显现。 ( 2) 猪肉业务: 公司先后收购苏食肉品、淮安苏食、 光明生猪, 设立江苏梅林畜牧, 加强上游生猪养殖投资。凭借品牌、渠道、冷链技术优势,公司冷鲜猪肉在长三角地区优势地位持续巩固。 截止 2019年中,公司生猪养殖能力达 100万头,屠宰产能近 190万头。 2019年下半年在生猪供给短缺背景下,生猪价格进入上行周期,公司生猪养殖及冷鲜肉业务盈利有望向上。 ( 3) 罐头等食品业务: 我国肉类罐头市场规模集中度双低,国内市场成长空间大。 梅林肉类罐头凭借品牌、渠道、产能优势, 在中国肉类罐头行业排名第一, 2018年收入 14.21元, 市场占有率高达 66.7%,毛利率稳定在 30%左右。 公司冠生园、大白兔等知名品牌休闲食品毛利率持续提升至 36.70%,通过新品开发、新型营销,老品牌进一步迎来新驱动。 投资建议: 我们预计 2019-2020年公司营业收入分别为 226.78、236.67亿元,同比分别增长 2.25%、 4.36%;归母净利润分别为 3.63、4.11亿元,同比分别增长 18.66%、 13.07%,对应 PE 为 23.9、 21.1x,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示: 海外业务协同未达预期,瘟疫风险与食品安全风险。
中牧股份 医药生物 2019-11-01 16.55 -- -- 16.40 -0.91% -- 16.40 -0.91% -- 详细
事件公司发布 2019年三季度报告。 2019Q1-3公司实现营业收入 29.55亿元,同比减少 7.47%; 实现归属于上市公司股东的净利润 2.72亿元,同比减少 19.58%; 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 2.67亿元,同比减少 20.30%。 分季度看,2019Q1/Q2/Q3公司营业收入为 8.00/10.35/11.19亿元 , 同比 增 速为 -14.85%/8.22%/-13.69%,归母 净利 润为0.88/0.74/1.10亿元,同比增速为-29.25%/9.52%/-24.78%。 我们的分析和判断禽用动保、饲料产品稳增长,猪用产品销售下降2019年前三季度, 疫苗方面, 公司及时把握住养禽业景气度上升带来的机会,加强渠道建设与高附加值产品推广, 叠加毒株更换推动产品价格提升,公司禽用疫苗收入增长明显; 畜用疫苗销量受生猪存栏量大幅下滑有所减少。化药方面,公司大力推进禽药产品销售,禽药产品销售收入实现增长; 受喹乙醇产品停产及猪用化药需求减弱影响, 猪药产品收入同比有所下降。 饲料及添加剂方面,公司继续保持蛋鸡饲料产品市场竞争优势,并顺势加快开发和推广其他家禽饲料产品,禽料销售稳健增长。同样受生猪存栏下降影响,猪用饲料销量预计同比下滑。此外,公司积极开发反刍料新产品,为公司带来新增量。 盈利能力略有下滑,期间费用率控制有效公司盈利能力略有下滑。毛利率方面, 2019Q1-3公司毛利率为 28.00%,同比减少 0.47pct。 净利率方面, 2019Q1-3公司净利率为 10.23%,同比减少 1.57pct。 费用率方面, 2019Q1-3公司销售费用率为 10.21%, 同比增加 0.64pct;管理及研发费用率为 10.56%,同比增加 1.94pct; 财务费用率为 0.22%,同比减少 0.92pct,主要由于公司偿还 12亿元公司债券后利息大幅下降。 口蹄疫 O、 A 型二价新品获批,竞争力再夯实2019年 3月公司获得猪口蹄疫 O 型、 A 型二价灭活疫苗(O/MYA98/BY/2010株+O/PanAsia/TZ/2011株+Re-A/WH/09株)新兽药注册证书。 2019年 8月公司获得口蹄疫 O 型、 A 型二价 3B 蛋白表位缺失灭活疫苗( O/rV-1株+A/rV-2株) 新兽药注册证书。 10月 14日获得农业部批准文号。该产品能够同时预防猪、牛的 O 型和 A 型口蹄疫;可区分自然感染、疫苗免疫,为无特定疫病区净化工作提供产品条件。 公司在口蹄疫、高致病禽流感疫苗领域市场地位处行业前列, 新产品上市后将进一步丰富公司兽用疫苗产品结构,提升公司业绩与竞争力。 养殖业存栏底部向上,公司动保产品望迎量价齐升生猪养殖业方面, 2019年 9月能繁母猪存栏同比减少 38.9%,环比减少 2.8%,相比 8月环比下降 9.1%的降幅已大幅缩窄,我们预计 2019Q4能繁母猪存栏量将见底, 2020年养殖量有望同比回升。禽养殖业方面,受禽价持续景气的推动,养殖量持续提升,预计 2020年禽养殖业呈现供需齐增的形势。 公司新品研发不断推进,产品竞争力持续提升,动保产品销售有望量价齐升。 投资建议: 我们预计公司 2019-2020年营业收入分别为 44.90亿元、 46.48亿元,同比增速分别为 1.27%和 3.51%;归母净利润分别为 3.83亿元( 金达威贡献投资收益约为 1.6亿元)和 4.08亿元( 金达威贡献投资收益约为 1.7亿元),同比增速分别为-7.83%和 6.41%, 公司目前总市值 136亿元, 对应 PE 为 35.5x 和 33.3x, 维持“买入”评级。 风险提示: 疫苗采购等政策风险;市场竞争大幅加剧的风险。
海大集团 农林牧渔类行业 2019-10-24 30.95 -- -- 35.00 13.09% -- 35.00 13.09% -- 详细
事件海大集团发布 2019年三季度报告。 公司 2019Q1-3实现营业收入 355.13亿元,同比增长 15.18%,实现归属于上市公司股东的净利润 14.12亿元,同比增长 11.13%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 13.72亿元,同比增长 10.84%。 分 季 度 看 , 公 司 2019Q1/Q2/Q3单 季 度 营 收 分 别 为88.75/121.89/144.48亿元,同比分别增长 22.25%/16.97%/9.85%; 2019Q1/Q2/ Q3单季度归母净利润分别为 1.22/5.51/7.39亿元,同比分别增长 21.81%/10.31%/10.13%。 我们的分析和判断禽料销售快速增长,水产料稳健,猪料下滑海大集团主要产品包括水产和畜禽饲料、优质水产动物种苗、动物保健品和生物制品、生猪养殖等,其中水产和畜禽饲料生产销售为公司目前最主要的业务。 公司前三季度实现净利润 14.12亿元,同比增长 11.13%,增速比上半年的 12.24%小幅下降 1.11pct, 我们预计公司前三季度饲料销售情况与上半年基本一致。其中, 禽饲料销量受益于禽养殖量回升依然维持快速增长( 2019H1同比增 30%); 水产饲料由于水产品价格处于成本线附近,养殖户投喂积极性下降, 同时气候因素以及行业竞争激烈等影响, 销量增长保持稳定( 2019H1同比增 16%),我们认为公司在水产饲料领域竞争优势显著,行业景气度低迷期可进一步提高市占率; 猪饲料由于生猪存栏量持续下滑, 销量下降。 盈利能力保持稳定,期间费用率管控合理盈利能力方面, 2019Q1-3公司毛利率为 11.97%, 同比小幅提升 0.19pct, 预计主要原因是禽饲料和原料贸易板块毛利率提升。 2019Q1-3公司净利率为 4.23%,较上年同期持平。 期间费用率方面, 2019Q1-3公司期间费用率为 7.05%, 同比上升 0.30pct。其中, 销售费用率上升 0.19pct 至 3.49pct。管理及研发费用率上升 0.16pct 至 3.06%。财务费用率同比下降 0.05pct至 0.50%。 禽养殖业产销齐增,生猪养殖业底部将过, 公司饲料销售有望环比逐步改善根据农业农村部数据, 2019年 9月能繁母猪存栏同比减少 38.9%,环比减少 2.8%,相比 8月环比下降 9.1%的降幅已大幅缩窄,我们预计 2019Q4能繁母猪存栏量将见底, 2020年养殖量有望回升。禽养殖业方面,受禽价持续景气的推动,养殖量持续提升,预计 2020年禽养殖业呈现供需齐增的形势。我们预计公司 2020年禽料销售仍将持续较高的增长,猪料销售环比逐步改善。 投资建议: 我们预计公司 2019-2020年营业收入分别为 500.15亿元和 602.18亿元,同比增速为 18.64%和 20.40%;归母净利润为 17.27亿和 20.46亿,同比增长 20.18%和 18.47%;公司总股本 15.81亿, EPS 为 1.09元/股和 1.29元/股, PE 为 28.3x 和 23.9x, 维持“买入”评级。 风险提示: 水产养殖受自然灾害大幅减产;生猪价格大幅波动。
温氏股份 农林牧渔类行业 2019-10-24 38.85 -- -- 42.38 9.09% -- 42.38 9.09% -- 详细
肉猪、肉鸡养殖行业景气向上,公司业绩大幅增长 公司主要业务为黄羽肉鸡和商品肉猪的养殖和销售。 肉猪类养殖业务:年初受非洲猪瘟影响、养殖户的避险情绪和集中抛售,猪价低迷;3月开始,受母猪、生猪存栏下降,供给开始出现趋势性紧缺,受供需偏紧影响猪价持续走高。 2019Q1/Q2/Q3全国生猪均价12.96元/kg、15.69元/kg、23.08元/kg,公司2019Q1/Q2/Q3出栏量分别为596.26、581.10、375.76万头,我们预计三季度公司生猪盈利约23亿元,头均盈利约为610元/头。 肉鸡类养殖业务:根据新牧网数据,2019Q1/Q2/Q3全国黄鸡均价分别为13.77元/kg、16.03元/kg、20.26元/kg,环比持续走高,公司肉鸡养殖业务利润逐季提升。我们预计前三季度公司肉鸡养殖业务盈利约为33亿元。 公司盈利能力逐季提升,期间费用率管控有效 公司盈利能力开始逐季提升。毛利率方面,2019Q1-3公司毛利率为19.80%,同比增加4.72pct。净利率方面,2019Q1-3公司净利率为13.11%,同比提升5.52pct。2019Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为4.95%、16.77%、34.20%;净利率分别为-3.26%、11.53%、27.36%。 费用率方面,2019Q1-3公司销售费用率为1.26%,同比持平;管理费用率为6.72%,同比上升0.83pct;财务费用率为0.41%,同比提升0.28pct。公司期间费用率基本保持稳定。 2020年预计猪、鸡持续高景气,温氏业绩确定性高 根据农业农村部数据,2019年9月能繁母猪存栏同比减少38.9%,生猪存栏量同比减少41.1%,我们认为目前至少到2020年上半年生猪供给短缺局面仍难改变,猪价仍有上行动力,2020年猪价预计仍将高位运行,均价高于2019年。预计鸡价受益于动物蛋白短缺逻辑及高猪价的带动,2020年持续保持景气。温氏为生猪、肉鸡养殖业龙头,三季度末公司生产性生物资产为38.44亿元,环比二季度末增长17.16%,出栏量有保障,业绩确定性强。 投资建议:我们预计2019-2020年温氏股份营业收入分别为694.33亿元和805.82亿元,同比增长21.31%和16.06%;归母净利润分别为116.95亿元和426.26亿元,同比增长195.55%、264.48%;EPS分别为2.20元/股、8.02元/股,PE为17.5x和4.8x,维持“买入”评级。 风险因素:生猪价格大幅下跌;猪瘟疫情影响上市公司出栏量。
生物股份 医药生物 2019-10-23 19.46 -- -- 21.98 12.95% -- 21.98 12.95% -- 详细
事件 公司发布2019年第三季度报告。 2019年1-9月,公司实现营业收入8.48亿元,同比减少40.79%;归属于上市公司股东的净利润为2.48亿元,同比减少63.52%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.42亿元,同比减少63.55%。 分季度看,2019Q1/Q2/Q3公司营业收入分别为3.34/1.77/3.37亿元,同比分别变动-40.06%/-13.15%/-49.81%;归母净利润分别为1.59/0.11/0.78亿元,同比分别变动-46.46%/-81.97%/-75.62%。我们的分析和判断疫情影响生猪存栏量大幅下滑,公司销售亦下降公司主要业务为兽用生物制品的研发、生产与销售,产品种类涵盖猪用、禽用、反刍类系列动物疫苗,同时拥有口蹄疫和高致病性禽流感两大强制免疫疫苗农业部定点生产资质。 报告期内,受非洲猪瘟疫情影响,国内生猪存栏量大幅下降。据农业农村部数据,2019年9月能繁母猪存栏同比减少38.9%,环比减少2.8%,生猪存栏同比减少41.1%,环比减少3.00%。下游受到疫情冲击亦降低对公司产品需求,2019年1-9月,公司收入8.48亿元,同比减少40.79%;归母净利润为2.48亿元,同比减少63.52%。 盈利能力下降,期间费用率上升盈利能力方面,2019Q1-3公司毛利率为62.83%,同比减少11.65pct;净利率为30.23%,同比减少17.45pct。分季度来看,2019Q1/Q2/Q3毛利率分别为72.25%/61.58%/54.14%,净利率分别为47.98%/5.86%/25.46%。 期间费用方面,2019Q1-3公司销售费用为1.20亿元,同比减少14.93%,销售费用率为14.18%,同比增长4.31pct;管理费用为0.79亿元,同比减少27.60%,管理费用率为9.34%,同比增加1.71pct;财务费用为-0.11亿元,财务费用率为-1.29%,同比增长0.67pct。 禽养殖业产销齐增,生猪养殖业底部将过根据农业农村部数据,2019年9月能繁母猪存栏同比减少38.9%,环比减少2.8%,相比8月环比下降9.1%的降幅已大幅缩窄,我们预计2019Q4能繁母猪存栏量将见底,2020年养殖量有望同比回升。禽养殖业方面,受禽价持续景气的推动,养殖量持续提升,预计2020年禽养殖业呈现供需齐增的形势。 生物股份工艺、渠道领先,产品竞争力突出,在口蹄疫市场苗领域龙头地位显著,收购辽宁益康切入禽流感疫苗领域后进一步了丰富公司核心产品结构,2020年公司猪苗销量有望大幅改善,禽苗销售维持稳健,看好2020年全年业绩。 投资建议: 我们预计2019-2020年公司营收为12.28、15.23亿元,同比增-35.53%和24.55%;归母净利润为3.85、5.56亿元,同比增-48.95%、44.27%;对应PE为55.8x和38.7x,维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争大幅加剧;猪瘟疫情影响行业存栏持续大幅下滑。
圣农发展 农林牧渔类行业 2019-10-23 27.31 -- -- 31.10 13.88% -- 31.10 13.88% -- 详细
事件10月 18日晚,公司发布 2019年第三季度报告。 2019年 1-9月,公司实现营业收入 103.11亿元,同比增长27.99%;归属于上市公司股东的净利润为 27.05亿元,同比增长236.34%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.05亿元,同比增长 248.33%。 分 季 度 看 , 2019Q1/Q2/Q3公 司 营 业 收 入 分 别 为30.84/34.70/37.57亿 元 , 同 比 分 别 变 动+31.17%/+27.64%/+25.81% ; 归 母 净 利 润 分 别 为6.53/10.00/10.53亿 元 , 同 比 分 别 变 动414.14%/380.75%/124.24%。 公司预计 2019年净利润变动区间约 37.05-38.05亿元,增长区间为 146.10%-152.74%。 我们的分析和判断行业高景气,公司业绩大幅增长公司主营业务为肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、食品深加工。 2019年前三季度,受鸡肉供给紧张和需求替代影响,行业景气度持续攀升,肉鸡及鸡产品价格持续攀升并较长时间保持高位,根据博亚和讯数据,2019Q1-3白羽肉毛鸡价格 9.53元/kg,同比增长18.24%,鸡产品综合价格 11.94元/kg,同比增长 20.36%。 公司一体化全产业链的盈利优势凸显,公司产品销售价格显著上涨。公司继续巩固和加强内部精细化管理,经营成本与费用得到有效管控,圣农模式规模效应及管理效益优势逐步显现。报告期内公司实现归属母净利润为 27.05亿元,同比高增 248.33%。 盈利能力同比显著改善,期间费用率下降盈利能力方面,2019Q1-3公司毛利率为 32.70%,同比上升15.36pct;净利率为 26.50%,同比提升 16.34pct。分季度来看,2019Q1/Q2/Q3毛利率分别为 28.69%/34.37%/34.47%,净利率分别为 22.04%/28.82%/28.01%。盈利能力提升主要受益于鸡肉价格持续上涨,加上公司加强内部管控,生产经营效率提高,生产成本下降。 期间费用方面,2019Q1-3公司销售费用率为 2.62%,同比减少 0.50pct;管理及研发费用率为 1.43%,同比减少 0.25pct;财 务费用率为 1.26%,同比减少 0.75pct。费用率下降主要是由于鸡肉价格上涨带来的销售收入同比涨幅较大。 猪肉供给下滑较大,预计 2020年鸡肉产销两旺,价格高位运行由于能繁母猪存栏量对应 10个月后的商品猪出栏量,根据农业农村部数据,2019年 9月能繁母猪存栏同比减少 38.9%,环比减少 2.8%,因此我们认为至 2020年上半年生猪供给短缺局面仍难改变,鸡肉是弥补动物蛋白短缺的主要力量,我们预计 2020年鸡肉消费需求提升下价格仍将高位运行。 投资建议: 我们预计 2019-2020年公司营业收入分别为 143.03亿元和 160.42亿元,同比增长分别为 23.87%和 12.16%; 净利润分别为 37.46亿元和 38.44亿元,同比增长分别为 148.82%和 2.63%,对应的 P/E 分别为 8.8x 和 8.5x,维持“增持”评级。 风险提示: 鸡肉价格波动风险;原材料价格波动风险;发生疫病的风险。
禾丰牧业 食品饮料行业 2019-10-22 12.37 -- -- 14.30 15.60%
14.30 15.60% -- 详细
白羽肉鸡市场持续景气,公司盈利高增长 公司肉禽产业板块拥有30余家控股及参股公司,主要分布于辽宁、河北、河南、吉林、山东等省,业务划分为养殖、加工、深加工三大事业群,涵盖肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、肉鸡屠宰与加工、调理品与熟食深加工产业链各业务环节。 报告期内,由于非洲猪瘟疫情影响及白羽肉鸡行业供需偏紧,肉鸡及鸡产品价格持续攀升并较长时间保持高位,根据博亚和讯数据,2019Q1-3白羽肉毛鸡价格9.53元/kg,同比增长18.24%,鸡产品综合价格11.94元/kg,同比增长20.36%。公司肉禽产业链布局进一步完善和优化、产业链配套能力提升、养殖和屠宰规模实现较大幅度增长,量价齐升下公司业绩快速增长。 饲料销售稳中有进,禽料增长迅速,猪料增长转正 前三季度,公司加强饲料产品研发、市场开发与服务,进一步提升产品性能与市场竞争力,禽、反刍、水产饲料销量同比持续保持较快增长;猪饲料销量扭转上半年同比下降5.87%的态势,已逆势实现同比小幅增长。 2019Q4-2020年猪价预计持续高位,公司迎业绩新驱动 由于能繁母猪存栏量对应10个月后的商品猪出栏量,根据农业农村部数据,2019年9月能繁母猪存栏同比减少38.9%,环比减少2.8%,因此我们认为至2020年上半年生猪供给短缺局面仍难改变,猪价仍有上行动力,2020年猪价仍将高位运行,均价高于2019年。 公司积极布局生猪养殖一体化的业务,全力打造肉禽与生猪产业链双轮驱动的互补型经营模式。自2016年起,公司先后在辽宁、河南、河北、黑龙江、安徽布局了生猪养殖项目,开始建设生猪养殖基地。公司生猪养殖业务采用种猪自养、育肥猪放养(公司+家庭农场)的运营模式。公司目标2019年控股及参股企业生猪出栏量达到30万头,2020年产能进一步提升,猪价高位运行将为公司带来新的业绩驱动。 投资建议:我们预计2019-2020年公司营业收入分别为178.27、202.54亿元,同比分别增长13.18%、13.62%;归母净利润分别为9.67、10.64亿元,同比分别增长75.18%、10.03%,对应PE为11.8x、10.7x,维持公司“买入”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动;畜禽价格大幅下跌;出现重大疫情。
生物股份 医药生物 2019-10-18 19.06 -- -- 21.98 15.32%
21.98 15.32% -- 详细
生物股份:从多元到聚焦主业,动物疫苗行业领军。公司成立于1993年,1999年上市,2011年、2013年公司先后剥离羊绒、房地产等业务,专注疫苗主业发展,成为口蹄疫疫苗龙头。2017年并购辽宁益康,切入禽流感疫苗领域。 收入、利润规模总体上行,盈利能力强劲。(1)随公司主产品口蹄疫、猪圆环、禽流感疫苗等相继发力,2014-2018年,公司收入由10.63增至18.97亿元,复合增15.58%,归母净利润由4.04增至7.54亿元,复合增16.88%。2018年及2019H1受养殖行业影响业绩同比下降。(2)运行效率提高,2014-2018年,公司期间费用率由29.33%降至25.02%。(3)盈利能力强劲,2014-2018年,公司毛利率均在72%以上,2019H1为68.55%。国内兽用生物制品需求长期持续增长。(1)2010-2017年,我国兽用生物制品销售额从62.13增至133.64亿元,复合增11.56%。(2)其中,猪用生物制品的销售额52.64亿元,占比39.40%;禽用44.68亿元,占比33.43%;牛羊用32.9亿元,占比24.62%。(3)口蹄疫疫苗市场规模约40亿元,猪圆环疫苗13.6亿元,猪瘟疫苗9亿元,猪蓝耳疫苗5.1亿元;高致病性禽流感疫苗26亿元。(4)生物股份为行业第一大龙头,市场份额仅12.71%,行业集中度仍有提升空间。2017年,前10名企业兽用生物制品销售占比56.27%。其余84家市场份额为43.73%。 生物股份产品竞争力突出,工艺、渠道领先。产品端:(1)口蹄疫疫苗龙头,猪口蹄疫O、A二价苗新品销售再次领先同业。(2)收购辽宁益康切入禽流感疫苗领域,2019年禽链价格持续景气,养殖量上升推动禽疫苗业绩改善。(3)猪圆环苗凭借公司口蹄疫疫苗积累的品牌、渠道优势,2017年市占率达到7.44%,位列行业第五。(4)随布病纳入强免,公司布苗快速上量,后期新苗成功上市将进一步提升公司布苗盈利。工艺、研发领先,渠道、服务完善:(1)公司是国内首家采用悬浮培养和纯化浓缩技术生产口蹄疫疫苗的厂家,并牵头制定了口蹄疫疫苗抗原含量、杂蛋白含量和抗原杂蛋白检测三项行业新标准。(2)生物科技产业园区即将全面投产,工艺、研发再升级,进一步提升公司核心竞争力。(3)公司从2011年起率先组建专业的市场化营销团队,通过优质的产品、完善的服务逐步进入大型养殖场供应渠道,直销客户已覆盖国内近万家规模化养殖场,行业领先。 投资建议:我们预计2019-2020年公司营收为12.28、15.23亿元,同比增-35.53%和24.55%;归母净利润为3.85、5.56亿元,同比增-48.95%、44.27%;对应PE为56.3x和39.0x,上调至“买入”评级。 风险因素:行业竞争大幅加剧;猪瘟疫情影响行业存栏大幅下滑。
牧原股份 农林牧渔类行业 2019-10-16 82.00 -- -- 103.60 26.34%
103.60 26.34% -- 详细
受益猪价大幅上涨,2019Q3业绩显著改善 2019Q1受非洲猪瘟影响、养殖户的避险情绪和集中抛售,根据Wind数据,2019Q1全国生猪均价12.96元/kg,猪价低迷叠加公司加大防疫成本投入,公司一季度实现归母净利润-5.41亿元;2019年3月开始猪价步入上行通道,2019Q2全国生猪均价15.69元/kg,公司二季度实现归母净利润3.85亿元。随着生猪价格持续创新高,2019Q3全国生猪均价23.08元/kg,公司三季度销售生猪211.65万头,实现归母净利润15.43亿元。2019Q1-3公司共销售生猪793.15万头,同比增长3.73%,其中商品猪680.25万头,仔猪112.2万头,种猪0.7万头;销售价格同比上涨18.69%。 盈利能力提升明显,期间费用率保持稳定 盈利能力方面,2019Q1-3公司毛利率为18.74%,同比上升7.95pct;净利率为12.40%,同比提升8.59pct。分季度来看,2019Q1/Q2/Q3毛利率分别为-10.22%/14.69%/41.69%,净利率分别为-18.27%/9.91%/35.08%,盈利能力逐季提高主要受益于猪价逐季上涨。期间费用率方面,2019Q1-3公司期间费用率为9.25%,同比下降0.18pct,主要是由于营收快速增长。其中,2019Q1-3公司销售费用率为0.63%,同比提升0.23pct,主要是本期人员薪酬增加所致;管理及研发费用率为4.53%,同比下降0.22pct;财务费用率为4.08%,同比下降0.20pct。2020年猪价有望持续高位运行,牧原出栏量、业绩强保障 由于能繁母猪存栏量对应10个月后的商品猪出栏量,根据农业农村部数据,2019年8月能繁母猪存栏同比减少37.4%,环比减少9.1%,因此我们认为至2020年上半年生猪供给短缺局面仍难改变,猪价仍有上行动力,2020年全年猪价仍将高位运行,均价高于2019年。 2019年8-9月,国务院及各个政府部门陆续发文从多个维度支持生猪生产,叠加非洲猪瘟疫情逐步趋稳、高猪价刺激补栏情绪,商品猪留种增加,能繁母猪存栏量有望在2019年四季度逐步触底。 根据牧原股份三季报,截至2019年9月底,公司生产性生物资产为28.36亿元,较6月底17.68亿元上升60.41%,种猪产能进一步回升,将有力支撑公司未来生猪出栏量和业绩增长。 投资建议: 我们预计2019-2020年牧原股份营业收入分别为183.87亿元、543.42亿元,同比增长37.34%和195.55%;归母净利润分别为42.55亿元、278.82亿元,同比增长718.24%、555.28%;EPS分别为1.97元/股、12.90元/股,PE为41.8x和6.4x,维持公司“买入”评级。 风险因素: 生猪价格大幅下跌;猪瘟疫情影响上市公司出栏量。
中粮糖业 食品饮料行业 2019-09-09 9.57 -- -- 9.48 -0.94%
9.48 -0.94% -- 详细
事件公司发布 2019年半年度报告。 2019年 1-6月公司营业收入为 64.20亿元,同比下降 31.72%; 归属于上市公司股东的净利润为 2.99亿元,同比下降 41.28%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 2.55亿元,同比增长 4.14%。 分季度看, 2019Q1/Q2公司营业收入分别为 28.16/36.04亿元,同比分别下降 26.72%/35.18%;归母净利润分别为 2.01/0.98亿元,同比分别下降 41.77%/40.25%。 我们的分析和判断糖价下行拖累糖业务,番茄业务表现良好中粮糖业主营食糖业务和番茄加工业务, 经营范围包括国内外制糖、食糖进口、港口炼糖、国内食糖销售及贸易、食糖仓储物流及番茄加工。 上半年受糖价低迷影响, 叠加公司资产处置收益较上期下降, 公司收入、 归母净利润同比分别下降 31.72%、41.28%。 分业务看: 糖业务方面, 2019年上半年, 全球食糖供给过剩、 行情低迷,根据 Wind 数据, 2019年上半年国内白糖现货综合价格指数为5359元/吨,与去年同期的 5931元/吨相比下降 9.65%。 公司自产糖销售价格同比亦下降,食糖业务整体销量、价格下降。 此外,TULLY 糖业受不利天气对甘蔗供应的影响,压榨量和产量同比下降,上半年亏损 1713.84万元。 番茄业务方面, 目前公司年产大包装番茄酱约 25万吨左右,占全国总产量的 30%以上。 2019年上半年公司通过不断提质、降本、增效、拓展市场,中粮番茄公司实现净利润 4209.27万元。 多途径降本增效提升毛利率, 费用率有所增加公司多途径推动国内外自产糖、精炼糖业务和番茄业务降本增效,叠加番茄业务盈利能力提升,2019H1公司毛利率为 15.74%,同比提升 3.38pct。净利率方面, 2019H1公司净利率为 4.77%,同比减少 0.93pct。 费用率方面, 2019H1公司销售费用率为 4.35%,同比增加0.87pct;管理费用率为 3.71%,同比增加 1.23pct;财务费用率为 1.98%,同比增加 0.45pct。 国内糖价后期有望迎上涨趋势, 利好公司业绩增长公司的营业收入、业绩、毛利率与食糖价格具有高度相关性。由于甘蔗产量呈现“三年增、三年减” 的周期趋势,而国内糖产量 85%以上来自甘蔗,所以国内糖价也大体上呈现“三年增、三年减” 的周期趋势。 2017年是甘蔗产量增产周期的开始, 2019年产量虽仍处于高位水平,但甘蔗减产在即,糖价近期有望迎来拐点。公司业绩也有望进一步增长。 投资建议: 我们预计 2019-2020年公司的营业收入分别为 151.15亿元、 230.27亿元,同比分别增长-13.70%、 52.35%; 归母公司净利润分别为 6.88亿元、 11.27亿元,同比分别增长 35.17%、 63.81%;对应 PE 分别为 29.1x 和 17.8x,维持“ 买入” 评级。 风险提示: 糖价大幅波动风险;原材料充分供应风险。
中牧股份 医药生物 2019-09-06 16.65 -- -- 18.98 13.99%
18.98 13.99% -- 详细
口蹄疫O、A型二价新品获批,竞争力再夯实 农业农村部审查批准公司与兰州兽医研究所、中农威特、必威安泰联合申报的口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗(O/rV-1株+A/rV-2株)为二类新兽药。 口蹄疫O型、A型二价3B蛋白表位缺失灭活疫苗(O/rV-1株+A/rV-2株)能够同时预防猪、牛的O型和A型口蹄疫;该产品为3B蛋白表位缺失疫苗,配合相应的检测手段,可区分自然感染、疫苗免疫,为无特定疫病区净化工作提供产品条件。截至目前公司对该产品发生的研发费用为4844万元,新产品上市后将进一步丰富公司兽用疫苗产品结构,提升公司业绩与竞争力。 口蹄疫O、A、亚洲I型三价苗恢复生产,出口创收能力增强 自2018年7月1日起,根据农业部相关政策,我国在全国范围内停止亚洲I型口蹄疫免疫,停止生产销售含有亚洲I型口蹄疫病毒组分的疫苗。而近年我国周边国家及“一带一路”沿线国家,主要流行O型、A型和亚洲I型三种血清型口蹄疫。其中,巴基斯坦口蹄疫疫情一直较为严重,哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家防疫压力亦较大。 公司一直重视海外疫苗市场的拓展,2018、2019年至今公司口蹄疫疫苗出口收入分别为60、1500万元。此次获得农业农村部畜牧兽医局批准,恢复兰州厂生产口蹄疫O型、A型、亚洲I型三价灭活疫苗并专供出口,有利于进一步完善公司海外市场布局,提升公司出口创收。 上半年动保销售下降,下半年有望量价齐升 2019年上半年,禽链景气度提升叠加毒株更换,公司禽用疫苗销售表现良好。受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏量下滑较多,畜用疫苗销售有所减少。上半年公司生物制品板块实现收入5.29亿元,同比增长-0.87%。化药板块受喹乙醇产品停产及猪用化药需求减弱影响,2019H1实现收入3.64亿元,同比增长-15.36%。 展望后市,生猪价格走高、禽链持续景气提升疫苗用量及高价苗需求。公司新品研发不断推进,产品竞争力持续提升,下半年动保产品销售有望量价齐升。 投资建议: 我们预计公司2018-2019年营业收入分别为44.90亿元、46.48亿元,同比增速分别为1.27%和3.51%;归母净利润分别为3.83亿元(其中,金达威贡献投资收益约为1.6亿元)和4.08亿元(其中,金达威贡献投资收益约为1.7亿元),同比增速分别为-7.83%和6.41%,对应PE为336.6x和34.3x。维持“买入”评级。 风险提示: 疫苗采购等政策风险;市场竞争大幅加剧的风险。
唐人神 食品饮料行业 2019-09-02 11.90 -- -- 12.36 3.87%
12.36 3.87% -- 详细
事件 公司发布2019年半年度报告。 2019年1-6月,公司实现营业收入72.80亿元,同比增6.51%;归属于上市公司股东的净利润为0.45亿元,同比降低35.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,863.29万元,同比下降27.01%,分季度看,2019Q1/Q2公司营业收入分别为33.58/39.23亿元,同比分别变动+2.21%/+10.45%;归母净利润分别为0.05/0.40亿元,同比分别变动-87.85%/52.97%。 我们的分析和判断 生猪养殖盈利能力改善,饲料业务稳健,肉品业务优势明显 公司主要业务围绕种猪繁育、饲料营养、生猪养殖、肉品屠宰加工的生猪全产业链开展经营,包括饲料、养殖、肉品加工三大业务板块。 分业务来看: 生猪养殖业务实现收入2.81亿元,同比增长9.82%;收入增长主要由于公司坚持生猪全产业链一体化经营策略,通过新建、并购、改扩建原有猪场等方式,快速增加生猪养殖规模。上半年,公司生猪出栏50.85万头,同比增长60.9%。为有效防控非洲猪瘟疫情,全国范围内实行生猪禁止调运政策,2019年一季度全国生猪价格低迷不振,公司防疫成本增加,一季度净利润较同比下降78.73%。二季度,随着生猪出栏价格上涨至6月末的17元/公斤以上,公司养殖业务盈利能力提高。 饲料业务销售收入为64.38亿元,同比增长2.28%,毛利率为8.63%,同比减少0.12pct。饲料销售量为224.37万吨,同比增长1%,业务保持平稳的发展。非洲猪瘟的影响下,猪料面临压力加大;禽料盈利可观,上半年产量为121.8万吨,同比增长16.7%。同时,水产饲料特别是特种水产饲料销售比重的持续增长,持续调整饲料销售结构,不断改善饲料的盈利能力。 肉品业务实现营业收入5.50亿元,同比增长99.57%,实现毛利0.51万元,同比增长45.55%。报告期内,公司生猪屠宰27.69万头,同比增长128%。公司不断夯实“饲料-养猪-肉品加工”的完整产业链,提升肉品产业的竞争力。 非瘟疫情影响生猪供给趋紧,猪价进入快速上升通道 国内非洲猪瘟疫情形势仍然严峻,目前国内北方、南方、中部、西部区域均已经历了非洲猪瘟疫情的感染,据农业农村部,6月下旬至7月上旬贵州省、青海省、湖北省陆续发生非洲猪瘟疫情。 生猪出栏量方面,国内母猪、生猪存栏数据环比继续下降,7月降幅扩大。根据农业农村部7月数据,2019年7月生猪存栏同比减少32.2%,环比降低9.4%;能繁母猪存栏同比减少31.9%,环比减少8.9%。我们预计2019下半年生猪供给将持续趋紧。 生猪价格方面,自3月份开始,生猪价格逐渐进入快速上涨时期。据Wind数据,2019年1-6月国内生猪均价约为14.33元/kg,其中2019Q1国内生猪均价为12.96元/kg,2019Q2国内生猪均价为15.69元/kg。目前,全国均价已经突破25元/kg,华南多地猪价破29元/公斤,国内猪价已经进入快速上涨通道。 Q2盈利能力环比改善,期间费用率上升 毛利率方面,2019H1公司毛利率为8.90%,同比增长0.25pct。净利率方面,2019H1公司净利率为0.97%,同比降低0.51pct。分季度看,2019Q1/Q2毛利率分别为7.76%/9.88%,净利率分别为0.35%/1.50%,Q2盈利能力有所改善。 费用率方面,2019H1公司销售费用率为3.00%,同比提升0.37pct;管理费用率为2.64%,同比提升0.17pct;财务费用率为0.22%,同比提升0.04pct;研发费用率为1.19%,同比提升0.18pct。2019H1公司期间费用率为7.05%,同比提升0.75pct。 投资建议: 我们预计2019-2020年公司营业收入分别为171.65亿元和209.00亿元,同比增长11.30%和21.76%;归母净利润分别为3.50亿元和15.60亿元,同比增长155.47%、345.71%;公司当前市值75亿元,对应PE为21.4x和4.8x,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险因素: 生猪价格大幅下跌;猪瘟疫情影响上市公司出栏量。
生物股份 医药生物 2019-08-29 16.58 -- -- 19.99 20.57%
21.98 32.57% -- 详细
公司发布 2019年半年度报告。 2019年 1-6月公司营业收入为 5.11亿元,同比下降 32.85%; 归属于上市公司股东的净利润为 1.79亿元,同比下降 52.67%; 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 1.66亿元,同比下降 52.05%。 分季度看,2019Q1/Q2公司营业收入为 3.34/1.77亿元,同比增速为-40.06%/-13.15%;归母净利润为 1.59/0.11亿元,同比增速为-46.46%/-81.97%。 我们的分析和判断猪苗市场有所下滑,禽苗需求仍旺公司主要业务为兽用生物制品的研发、生产与销售,产品种类涵盖猪用、禽用、反刍类系列动物疫苗,同时拥有口蹄疫和高致病性禽流感两大强制免疫疫苗农业部定点生产资质。 报告期内,受非洲猪瘟疫情影响,国内生猪存栏量大幅下降。 据农业农村部数据,2019年 7月全国生猪存栏同比减少 32.2%,环比降低 9.4%;能繁母猪存栏同比减少 31.9%,环比减少 8.9%。 受此影响猪用疫苗市场规模有所萎缩。 我们预计生猪出栏下滑导致猪肉消费缺口,禽肉形成良好补充,基于白羽肉鸡、黄羽鸡行业高景气度预期,全国禽类养殖行情较好,对应禽用疫苗及抗体需求持续增长。 从子公司销售情况来看,报告期内,金宇保灵营收 3.52亿元,同比降低 40.03%,净利润 1.49亿元,同比降低 51.62%;辽宁益康营收 0.91亿元,同比增长 21.33%,净利润 629万元,同比增长 82.12%。。 报告期内,公司采取有针对性的销售策略,全面推行一省一策和一场一策的销售策略,保持口蹄疫等猪用疫苗的市场份额的相对稳定。同时在禽用疫苗和反刍疫苗等领域方面加大销售力度。 研发持续推进,产品结构不断完善公司充分发挥三个国家级实验室和四地研发分工布局优势,在宠物多联多价疫苗、药品与诊断试剂研制方面进行技术革新。 报告期内,公司获得专利授权 3项,申请发明专利 2项,取得呼吸综合征嵌合病毒活疫苗(PC 株)生产文号,塞内卡病毒灭活疫苗,猪传染性肠胃炎、猪流行性腹泻二联活疫苗,犬三联活疫苗等研发项目进展顺利。 此次公司蓝耳病毒活疫苗(PC 株)是利用反向遗传技术将蓝耳病毒(SP 株)和高致病性蓝耳病毒(GD 株)重组成嵌合病毒疫苗株(PC 株),该毒株同时包含了经典毒株的非结构蛋白基因和高致病性毒株的主要结构蛋白基因,免疫保护效力高,安全性明显优于传统弱毒疫苗。该疫苗特殊的核酸序列标记,可用于产品和田间应用时的鉴别检测,是可与野毒鉴别诊断的标记基因弱毒苗。 公司拿到该产品批文,将进一步丰富公司兽用疫苗产品结构,保持公司在动物疫苗产业的创新领先地位,持续提升公司经营业绩和市场竞争力。 盈利能力有所下滑,期间费用率略有增加公司盈利能力有所下滑。毛利率方面, 2019H1公司毛利率为 68.55%,同比减少 5.39pct。 净利率方面, 2019H1公司净利率为 33.38%,同比减少 13.86pct。 费用率方面, 2019H1公司销售费用率为 14.63%, 同比增加 4.99pct;管理费用率为 9.90%, 研发费用率 8.05%,合计较上年同期增加 2.77pct;财务费用率为-1.44%,同比减少 1.39pct。公司期间费用率略有增加。 投资建议: 我们预计 2019-2020年生物股份营业收入分别为 14.75亿元、15.85亿元,同比增长-22.26%和 7.44%;归母净利润分别为 5.52亿元、6.18亿元,同比增长-26.83%、12.05%;公司当前总市值 186亿,对应 PE 为 33.7x 和30.1x,维持公司 “增持”评级。 风险提示: 行业竞争大幅加剧;猪瘟疫情影响行业存栏持续大幅下滑。
首页 上页 下页 末页 1/14 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名