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陈冠雄

光大证券

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工作经历: 执业证书编号:S0930517080003...>>

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道明光学 基础化工业 2018-05-18 10.39 13.25 67.09% 11.33 9.05%
11.33 9.05% -- 详细
国内少有的综合性反光材料生产企业,微棱镜型反光膜放量 公司是国内唯一一家A股上市的反光材料企业,产品品类齐全,产能规模领先。目前公司拥有年产3000万平方米玻璃微珠型反光材料的生产能力,年产1000万平米的微棱镜反光膜项目在2016年四季度投产,并于2016年四季度实现销售收入5654万元,2017年实现销售收入1.27亿元。预计公司微棱镜型反光膜还将继续放量,进一步改善公司产品结构。 铝塑膜国产替代势在必行,公司是国内极少数能够量产的企业之一 软包锂电池兴起,推动铝塑膜渗透率提升,已开启国产化进程。公司铝塑膜已于2017年二季度进入稳定量产阶段。公司是国内极少数能够量产铝塑膜的企业之一,从2017年8月份开始月销售量已经接近20万平方米,2017年全年销售数量达到103.14万平米,实现销售收入2050万元,铝塑膜产品逐步进入稳定销售期。目前公司已有一定客户储备,预计公司铝塑膜出货量将稳步增加。 华威新材并表,向光学膜领域跨进 2017年公司以3.5亿元的价格完成对华威新材料100%的股权收购。华威新材是国内唯一拥有裁切工厂的增亮膜生产企业,拥有光学膜产能3600万平方米,预计其中增亮膜产能约2500万平方米。同时华威新材还在积极布局电子点膜。道明光学在光学膜领域布局迈出重要一步。 看好公司,买入评级 公司是国内反光材料行业的龙头,已逐渐发展成为功能膜综合服务商。一方面公司微棱镜型反光膜已突破技术壁垒,实现量产,逐渐替代进口;另一方面公司是国内极少数能够量产铝塑膜的企业之一,出货量有望稳定增加;同时华威新材并表,增亮膜业务竞争力强,公司踏入消费电子领域。我们预计公司18-20年EPS0.36、0.46、0.61元,参考可比公司估值,给予公司2018年37倍PE,对应目标价13.32元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险分析:原材料价格波动风险、商誉减值风险。
容大感光 基础化工业 2018-04-27 18.64 -- -- 20.97 11.78%
20.84 11.80% -- 详细
事件: 公司4月24号晚间发布了2017年年报和2018年一季报:2017年实现营业收入为3.63亿元,同比增长15.89%,归属于上市公司股东的净利润为3684万元,同比增长7.86%;2018年一季度实现营业收入9147.81万元,同比增长23.73%,归属于上市公司股东的净利润868.45万元,同比下降7.87%。 点评: 1.公司是PCB感光油墨国内龙头企业之一,2017年感光油墨出货量1.09万吨,同比增长12.99%,占据PCB感光油墨市场约7%的市场份额,但由于原材料涨价,全年感光油墨毛利率减少了4.91个百分点。 2.募投项目年内有望投产,公司现有感光油墨年产能为8000吨左右,已经满产,募投兴建的年产10000吨PCB感光油墨生产线、年产1000吨光刻胶及配套化学品生产线两个项目正在有序推进,预计2018年底前可以全面投产,届时将解决产能瓶颈。 3.公司光刻胶产品2017年出货量122吨,同比增长22.01%,主要产品包括紫外线正胶、紫外线负胶以及配套试剂,目前主要应用于LED和平板显示领域,TFT光刻胶也正在开拓市场。 4.公司技术优势明显,新品开发不断。感光油墨方面,静电喷涂油墨已经批量供货,同时在LED光源用油墨、LDI油墨等领域进行开发;光刻胶方面,除了TFT光刻胶在开拓市场外,公司也在积极开发半导体i线光刻胶产品。 盈利预测与评级: 考虑到募投项目的投产时间在2018年下半年以及下游PCB板行业增速放缓,我们下调盈利预测,预计2018-2020年公司的EPS为0.33、0.49、0.65元,维持“增持”评级。 风险提示: 光刻胶新品的市场验证进程不如预期;产品应用领域过于集中的风险;应收账款发生坏账的风险;次新股股价波动大。
新纶科技 电子元器件行业 2018-04-26 12.58 16.80 28.24% 15.68 24.64%
15.68 24.64% -- 详细
事件: 公司4月23日晚发布2018年一季度报告:2018年第一季度实现营业收入5.08亿,同比增长48.11%;归属于上市公司股东的净利润为5124万元,同比增长125.13%。 点评: 1.公司电子功能材料(常州一期)项目生产的电子级功能性胶带在苹果公司产品中得到广泛运用,超过20款胶带分别写入苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单,成为推动公司一季度业绩大增的重要因素。千洪电子已经完成过户,将从二季度开始并表,收购千洪后将开拓公司产品进入OPPO、vivo供应链的渠道。 2.公司铝塑膜出货量持续增长,收购T&T软包业务后,公司铝塑膜的出货量持续增长,从2017年年初的50万平/月到年中的100万平/月,再到2017年年末的130万平/月以上。同时公司积极扩产,将对常州铝塑膜项目再扩建3600万平方米,2019年投产后公司将成为世界最大的锂电池用铝塑膜生产厂商,常州铝塑膜一期3600万平米/年项目已经完成设备安装,预计二季度末就将试生产。 3.光学膜项目已完成了全套设备订货,主体涂布机采用向日本平野机械株式会社订制生产的光学膜涂布线,涂布精度达到了世界最高水平,光学膜项目预计2018年三季度末调试运行。同时公司与阿克伦在深圳设立了子公司,布局下一代柔性显示可选基材PI材料。 盈利预测与评级:公司扩产并购并举,千洪电子已于4月份完成过户并开始并表,我们微幅上调业绩预测,预计2018-2020年EPS为0.46、0.74、1.02元,对应PE为26、16、12倍,根据DCF估值法上调目标价,维持“买入”评级。 风险提示:新项目投产及市场推广可能不如预期;并购整合可能不及预期。
巨化股份 基础化工业 2018-04-24 8.28 10.43 33.55% 12.56 15.65%
9.57 15.58%
详细
事件: 公司04月19号晚间发布了2017年年报:2017年实现营业收入137.68亿元,同比上年增加36.30%;实现归属于上市公司股东的净利润9.35亿元,同比大增518.57%。 点评: 1.2017年公司净利润为9.35亿元,但资产减值损失增加减利2.30亿元,用于淘汰部分落后装置,若不考虑该项影响,公司净利润为11.65亿,同比增速为671%。 2.制冷剂未来供给趋紧。第二代制冷剂2020年国内产量将再削减20%,第三代制冷剂HFCs发达国家将自2019年起削减消费和生产,制冷剂的未来供给将会越来越紧张,公司作为全球制冷剂主要生产商将受益行业的发展。 3.公司食品包装材料PVDC产能剑指全球第一。2017年公司建成投产了10万吨/年PVDC项目一期(B段),使得产品规模稳居国内第一,未来项目全部投产后公司产能将是全球第一,同时PVDC产品对日本企业的反倾销也获得了胜利,产业发展环境持续改善。 4.公司联合大基金成立中巨芯发展电子材料,同时将原有的湿电子化学品和电子气体平台凯圣公司、博瑞电子出售,此举将有利于公司抓住电子化学材料产业发展机遇,聚集发展资源,加快产品国产化和产业弯道超车的进程,实现企业的转型升级和可持续发展。 投资评级:基于对制冷剂、PVDC、电子材料等行业发展的看好,我们微幅上调盈利预测和目标价(DCF估值法),预计公司18-20年EPS为0.68、0.77、0.84元,维持“买入”评级。 风险提示:产品价格大幅下滑的风险;环保力度不达预期的风险。
广信材料 基础化工业 2018-04-23 15.64 -- -- 20.00 26.98%
19.86 26.98%
详细
事件: 公司4月16号晚间发布了2017年年报:2017年公司实现营业收入4.49亿元,同比增长65.71%;归属于上市公司股东的净利润6133万元,同比增长44.61%。同时公告利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利1.05元,无送股转股。 点评: 1.公司总体经营状况稳定。母公司感光油墨业务由于受上游部分原材料涨价及产品结构变化的影响,产品毛利率下滑,利润大幅下滑。江苏宏泰6月份纳入合并报表,开始贡献业绩,最终贡献净利接近全年利润的一半。 2.母公司业绩出现大幅下滑。公司母公司业务为PCB感光油墨,是国内感光阻焊油墨龙头之一,但由于上游原材料的涨价,2017年公司油墨业务毛利率同比下滑20.67%,实现营收2.82亿,同比微增4.46%,母公司实现净利3224万,同比大幅下滑34%。2018年公司募投项目8000吨/年油墨产品预计会投产,能新增5000吨左右的产量,此块业务有望修复增速。 3.江苏宏泰贡献了全年净利润的将近一半,2018年将继续成为公司主要利润来源。江苏宏泰主营紫外光固化涂料,与感光油墨都属于紫外固化材料,在采购和研发等方面都能和公司发挥协同作用。江苏宏泰从2017年6月份开始并表,全年实现营收2.32亿、净利润5375万,并表利润3037万。宏泰的高仿阳极创新工艺ALE已经在oppo手机上成功应用,2018年将开拓vivo、小米等品牌,同时纳米抗指纹涂料也在下游客户处批量使用,将成为新的业绩增长点。 盈利预测与评级: 感光油墨业务增速放缓,业绩贡献下滑,但江苏宏泰持续释放业绩,2018年增长点较多,将成为公司主要的利润来源,因此小幅上调盈利预测,预计2018-2020年公司的EPS为0.61、0.75、0.84元,维持“增持”评级。 风险提示: 产能的释放、新品市场推广受阻;次新股价格波动较大。
新安股份 基础化工业 2018-04-13 14.34 15.89 -- 18.56 27.91%
19.81 38.15%
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事件: 公司4月9号晚间发布了2017年年报:2017年营业收入72.76亿, 同比增长6.97%,实现净利润5.32亿元,同比增长586.87%,扣除非经常性损益后实现净利润1.96亿元,同比扭亏为盈。公司4月10号晚间发布了2018年一季度业绩预增公告:2018年一季度实现归属于上市公司股东净利润2.5-2.7亿元,同比增加300.51%-332.55%。 点评: 1. 公司2017年和2018年一季度净利润大幅增长得益于公司两大产品有机硅和草甘膦价格出现较大幅度的增长,特别是有机硅,DMC 2017年的平均出厂价格同比上升53.05%,2018年一季度有机硅系列产品的价格同比上涨了50%左右,同时公司有机硅、草甘膦搬迁项目完成试生产后,2018年一季度产能发挥正常,产销量比上年同期增大。 2. 有机硅行业景气度有望持续。一方面由于国外经济复苏,对DMC 的需求增加,另一方面2018年国内没有新增产能投放,因此供需将变得更紧张, 实际产能利用率估计将提升到接近80%。公司现有产能34万吨(权益29万吨),将受益于行业的高景气,未来公司在镇江江南化工有限公司还将扩建20万吨有机硅单体产能,届时公司将成为亚洲最大有机硅生产企业。 3. 全球农药市场在历经两年多的行业低迷后,去库存已基本完毕,行业进入新一轮补库周期,全球草甘膦的需求量稳中有升;供给端环保督查行动日趋严厉,国内草甘膦行业部分产能退出,2017年草甘膦原药出厂价格同比上涨了28.98%。公司有草甘膦原药产能8万吨,受益草甘膦产品盈利水平的提高。 盈利预测与评级: 有机硅维持高景气,产品盈利水平提升,我们调升盈利预测,预计2018-2020年EPS 分别为1.44、1.59、1.67元,根据DCF 估值模型,上调目标价为16.07元,维持“增持”评级。 风险提示: 环保力度不及预期;下游需求大幅下滑;产品价格大幅下滑。
新纶科技 电子元器件行业 2018-03-01 12.43 15.57 18.85% 26.38 6.03%
15.68 26.15%
详细
事件: 公司2月27日晚发布2017年年报:2017年实现营收20.64亿元,同比增长24.48%;实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元,同比增长244.05%。同时公告利润分配预案:拟每10股派现金红利0.35元,同时以资本公积转增股本,每10股转增10股。 点评: 1.公司的电子级功能性胶带成功进入了苹果供应链,目前已有超过20款胶带分别写入了苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单,通过不断抢占原有供应商份额,公司对苹果的出货量保持高速增长。公司正在收购千洪电子100%股权,千洪电子主要客户为OPPO、vivo,收购后将开拓公司产品进入OPPO、vivo供应链的渠道。 2.公司铝塑膜出货量持续增长,2017年年末出货量已达130万平/月以上,2018年一季度销量预计也是同比增长超过150%。同时公司积极扩产,将对常州铝塑膜项目再扩建3600万平方米,2019年投产后公司将成为全球最大的锂电池用铝塑膜生产厂商。 3.传统业务净化工程事业群为业绩增长锦上添花,进入2018年净化工程事业群更是连续新签南京强新、阿科玛(Arkema)、华峰新材料、凯盛信息等多个项目合同,将为2018年业绩增长锦上添花。 4.收购阿克伦股权,布局柔性显示材料。公司正在收购阿克伦45%股权,并在国内设立了聚纶材料科技(深圳)有限公司,阿克伦公司以PI柔性材料专有技术作价出资30%,PI材料为下一代柔性显示的可选基材。 盈利预测与评级:随着新项目不断投产,未来增速可期,维持业绩预测,预计2018-2020年EPS为0.83、1.34、1.84元(考虑增发收购千洪电子股本摊薄,但暂不考虑利润分配),对应PE为29、18、13倍,维持“买入”评级。 风险提示:新项目投产及市场推广可能不如预期;外延并购进度可能不及预期。
江化微 基础化工业 2018-02-14 33.59 38.15 -- 43.32 28.97%
50.58 50.58%
详细
事件:公司2月10日发布了2017年年报:2017年公司实现营业收入3.54亿元,较上年同期增加6.37%;归属于母公司净利润5367.79万元,同比下降22.14%。同时发布了利润分配方案:拟向全体股东每 10股派发现金红利3.00元(含税);同时以资本公积向全体股东每10股转增4股。 点评:1. 原材料涨价导致毛利率下滑拖累业绩。2017年原材料氢氟酸、氢氧化钠、丙酮、异丙醇等涨幅较大,最终超纯高净试剂和光刻胶配套试剂毛利率全年分别减少5.25、9.47个百分点,虽然营收同比增速6.37%,但整体毛利率同比下降6.58个百分点至35.13%,最终导致净利润同比下滑22.14%。 2. 平板显示领域,公司产品成功进入中电熊猫8.5代线平板显示生产线。主打产品正胶剥离液目前正积极给国内面板厂家送样、测试,稀释剂、增粘剂等产品2017年在厦门天马也取得突破,铝刻蚀液也拿到了京东方订单。公司积极扩建产能应对市场,2018年江阴一期技改1万吨新产能已处于验收阶段、募投项目二期3.5万吨也将于年底建成投产。 3. 半导体领域,公司硫酸、双氧水2017年也成功导入士兰集昕供应链,未来公司将主要向G4、G5级别挺进,迈向8英寸以上晶圆制造所用湿电子化学品,公司在镇江新区投资建设26万吨湿电子化学品主打半导体领域,预计一期6.3万吨产能将于2019年投产。 盈利预测与评级:2017年原材料价格上涨导致毛利率下降,公司净利下滑明显,我们下调盈利预期,预计18-20年EPS 为1.01、1.21、1.59元(暂未考虑利润分配),2018年随着对成本的慢慢消化或者向下游慢慢转移,以及新产能的投放,我们认为业绩增速会有所修复,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧;下游产业增速不及预期;公司产能扩张不顺。
新纶科技 电子元器件行业 2018-02-02 21.14 15.57 18.85% 24.88 17.69%
27.05 27.96%
详细
1.公司电子功能材料(常州一期)项目生产的电子级功能性胶带在苹果公司产品中得到广泛运用,超过20款胶带分别写入苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单,即将上市的HomePod音箱中共使用公司5款功能性胶带,单机价值量超过1美金,成为推动公司一季度业绩大增的重要因素。公司拟收购千洪电子100%股权,千洪电子主要客户为OPPO、vivo,收购后将开拓公司产品进入OPPO、vivo供应链的渠道。 2.公司铝塑膜出货量持续增长,收购T&T软包业务后,公司铝塑膜的出货量持续增长,2018年一季度销量预计同比增长超过150%。同时公司积极扩产,将对常州铝塑膜项目再扩建3600万平方米,2019年投产后公司将成为世界最大的锂电池用铝塑膜生产厂商。 3.传统业务净化工程事业群为业绩增长锦上添花,2018年初净化工程事业群连续新签南京强新、阿科玛(Arkema)、华峰新材料、凯盛信息等多个项目合同,为一季度业绩增长锦上添花。 4.收购阿克伦股权,布局柔性显示材料。公司拟收购阿克伦45%股权,并在国内设立了聚纶材料科技(深圳)有限公司,阿克伦公司以PI柔性材料专有技术作价出资30%,PI材料为下一代柔性显示的可选基材。 盈利预测与评级:公司扩产并购并举,假设千洪电子18年5月份完成收购,考虑千洪电子并表8个月而不是全年,下调18年盈利预测,预计2017-2019年EPS为0.35、0.83、1.34元,对应PE为61、25、16倍,维持“买入”评级。
晶瑞股份 基础化工业 2018-01-26 26.70 17.86 -- 26.71 0.04%
40.53 51.80%
详细
事件: 公司1月23号晚间发布了2017年业绩预告:2017年净利润区间为3389.78- 3728.76万元,同比增速区间为0-10%。 点评: 1. 2017年净利润增速符合预期。2017年原材料价格上涨幅度较大,前三季度氢氟酸、氢氧化钠、丙酮、异丙醇等都有20%以上的涨幅,公司毛利率下滑,导致净利增速落后于营收增速,2017年全年净利同比增速区间0-10%符合预期。 2. 公司是国内微电子化学品领域的领军企业,研发的超大规模集成电路用超净高纯双氧水技术突破了国外国际技术垄断,产品品质可达到10ppt 级别水平,相当于SEMI 制定的最高纯度等级(G5)。公司在成眉石化园区投资新建年产 5.2万吨光电显示、半导体用新材料项目,将更有效的覆盖成渝地区,提高公司产品的市占率。 4. 并购增厚2018年净利润。子公司苏州瑞红是国内最优秀的半导体光刻胶生产厂商之一,公司将外资股权全部收回后,将增厚2018年净利润。此外公司收购了硫磺制酸企业江苏阳恒80%股权,也将增厚2018年净利润。 3. 公司锂电池粘结剂已经占据国内20%以上的市场份额,上半年销售收入同比增长47.6%,受益于新能源汽车的爆发,国内锂电池负极粘结剂未来几年有望保持30%左右的高增速增长。 盈利预测与评级: 今年原材料价格上涨幅度较大,前三季度氢氟酸、氢氧化钠、丙酮、异丙醇等都有20%以上的涨幅,公司毛利率下滑,2017年业绩符合预期,维持盈利预测,预计公司2017-2019年EPS 为0.42、0.69、1.00元,维持“增持”评级。 风险提示: 湿电子化学品行业竞争加剧;下游平板显示、半导体及LED、光伏太阳能、锂离子电池等领域产业增速不及预期;次新股股价波动风险大。
新纶科技 电子元器件行业 2018-01-05 26.49 16.28 24.27% 26.55 0.23%
27.05 2.11%
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电子功能材料进入iPhone X供应链,并购千洪电子完善下游布局 常州一期于2015 年四季度建成投产, 2017 年公司推出了无线充电模块防屏蔽胶、OLED 屏贴合胶等新品,成功进入了iPhone X、OPPO 的供应体系,此外公司将另外再新建3 条产线,2018 年底建成。 公司积极进行外延并购,加强产业布局。公司拟以发行股份及支付现金的方式购买千洪电子100%的股权,千洪电子主要生产消费电子功能性器件,属于公司电子功能材料的下游,公司位列千洪电子前十大采购商。 锂电铝塑膜需求强劲,扩产剑指全球第一 公司铝塑膜出货量持续增长,动力类占到2/3。收购T&T软包业务后,公司铝塑膜的出货量持续增长,从2017年年初的50万平/月到年中的100万平/月, 再到年末的130万平/月以上。公司在常州建设了铝塑膜年产能3600万平方米, 预计2018年一季度投产。日前公司公告将对常州铝塑膜项目扩建3600万平方米,届时公司铝塑膜年产能超过9000万平方米,成为世界最大的锂电池用铝塑膜生产厂商。 以TAC膜为开端,布局柔性显示材料 TAC膜是公司为未来业绩培育的增长点,公司技术来源于日本东山,将在常州建设9400万平方米的年产能,预计到18年年中建成投产。公司收购阿克伦45%股权后,将在国内设立聚纶材料科技(深圳)有限公司,阿克伦公司拟以PI柔性材料专有技术作价出资30%,PI材料为下一代柔性显示的可选基材。 盈利预测与评级: 公司扩产并购并举,我们上调2018、2019 年盈利预测,考虑2018 年增发完成总股本变更为5.58 亿股,预计2017-2019 年EPS 为0.35、0.92、1.34 元,对应PE 为76、29、20 倍,DCF 估值法给出公司的合理股价为32.60 元,上调为“买入”评级。 风险提示: 新项目投产及市场推广可能不如预期;外延并购进度可能不及预期。
巨化股份 基础化工业 2017-12-22 10.76 10.28 31.63% 11.50 6.88%
13.43 24.81%
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事件:公司12月19号晚间发布公告,拟通过浙江产权交易所以公开挂牌方式出售旗下电子化学品全资子公司浙江博瑞电子科技有限公司100%股权及浙江凯圣氟化学有限公司100%股权。同时公司也公告,将联合国家集成电路产业投资基金公司及其他5家投资平台共同出资成立中巨芯科技,公司拟以货币方式出资39000万元,持股比例39%。 点评: 1.公司联合大基金成立中巨芯发展电子材料,持股比例与大基金相同,同时将原有的湿电子化学品和电子气体平台出售,此举将有利于公司抓住电子化学材料产业发展机遇,聚集发展资源,加快产品国产化和产业弯道超车的进程,实现企业的转型升级和可持续发展。 2.今年前三季度制冷剂出厂均价为17631元/吨,同比大增32.43%。第三季度制冷剂平均出厂价为16099元/吨,只在上半年均价的基础上回调了13%,9月份在原材料成本支撑下制冷剂价格又开始上涨,我们预计全年出厂均价大概率保持在前三季度的均价之上,并且第三季度制冷剂销量为49977吨,高于一季度、二季度销量,我们估计原因可能是环保整治下小企业开工率降低以及下游行业补库存。 3.氯碱版块重点突破PVDC系列产品。目前公司PVDC名义产能3.8万吨,居国内行业第一,世界第三,未来规划PVDC产能为100kt/a,并且商务部裁定日本进口的PVDC反倾销成立,将对株式会社吴羽等征收47.1%的反倾销税,利好国内企业。 盈利预测与投资评级:在环保趋严形式下,预计全年制冷剂出厂均价大概率保持在前三季度均价之上,维持盈利预测,预计17-19年EPS为0.58、0.63、0.69元,目标价为13.49元,由于股价调整公司价值凸显,上调评级为“买入”。
容大感光 基础化工业 2017-11-06 21.06 25.04 42.43% 24.38 15.76%
24.38 15.76%
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事件: 公司10月29号晚间发布2017年三季报:前三季度,公司实现营业收入为2.60亿元,比去年同期增长14.18%;归属于上市公司股东的净利润为3112.09万元,比去年同期增长12.83%。 点评: 1. 公司前三季度净利增速超越行业平均增速。公司是PCB 感光油墨国内龙头企业之一,占据国内感光线路油墨市场25%的份额、在阻焊油墨市场上占据了10%的国内市场,根据国内PCB 板的增速预计PCB 油墨的需求将以8-9%左右的速度增长。公司的静电喷涂油墨已经给崇达电路和深南公司批量供货,高端市场已经打开,并且今年下半年感光油墨行业进行了提价,将成本压力往下游部分转移,前三季公司业绩增速超越行业平均。 2. 新产能建设有条不紊,公司现有感光油墨年产能为8000吨左右,新产能1万吨明年投产;同时公司以感光油墨为基础向LCD 光刻胶市场进军,公司目前有光刻胶产品年产能50吨,主要是LED、TN/STN 液晶显示面板上的光刻胶产品,募投的1000吨光刻胶化学品新产能,包括光刻胶700吨、配套化学品300吨,将瞄准高端TFT 用光刻胶,目前已经在中试阶段,预计年内就可向市场推广。 3. 公司技术优势明显,通过多年的研发,掌握了感光油墨的核心技术,包括树脂合成技术、光刻胶光敏剂合成技术、配方设计及工艺控制技术等。 盈利预测与评级: 随着公司继续在高端静电喷涂油墨市场实现进口替代,以及在光刻胶领域的开拓,我们维持业绩预测,预计2017-2019年公司的EPS 为0.40、0.50、0.66元,维持“增持”评级。 风险提示: 光刻胶新品的市场验证进程不如预期;产品应用领域过于集中的风险; 应收账款发生坏账的风险;次新股股价波动大。
金发科技 基础化工业 2017-11-03 5.95 7.47 47.63% 6.07 2.02%
6.89 15.80%
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1.公司前三季度营收实现较快速度的增长,但原材料涨价拖累了整体净利。公司是国内改性塑料龙头企业,2017年前三季度公司各类产品共实现销售101.85万吨,平均售价在去年的基础上有所上涨,营收实现大幅增长,但是同时原材料也在涨价,并且涨价幅度超过了产品售价的涨价幅度,导致公司毛利率下滑明显,净利润同比下滑明显。 2.新材料研发实力强劲。在完全生物降解塑料方面,公司开发出了符合法国法令的40%生物基材料,成为该类材料欧洲以外的唯一供应商,并参与了阿里巴巴的“绿动计划”和京东的“清流计划”;在特种工程塑料方面,公司正在新增建设年产3000吨的PA10T项目,预计2017年下半年投产,届时耐高温尼龙总年产能将达到8000吨。新材料项目的开发将为公司未来业绩带来增长点。 3.海外布局初见成效,2017年上半年印度金发实现了销量2.25万吨,同比增长33.94%;美国金发上半年销量同比增长33%;欧洲金发的生产效率已获得大幅提升,计划筹资建设新的一条生产线,目前新的生产线建设工作进展顺利,预计2017年12月能完成投产,届时产能将达到2万吨。 盈利预测与评级:公司前三季度非经常性损益达到了2.05亿元,同时考虑到三季度各产品的价格同比都有所上涨,成本冲击压力最大时期将过,我们调升盈利预测,预计2017-2019年公司的EPS为0.23、0.27、0.35元,维持“买入”评级。
普利特 交运设备行业 2017-11-02 25.27 22.28 101.45% 27.35 8.23%
27.35 8.23%
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1.公司前三季度营收实现较快速度的增长,主要归因于下游需求较稳定而产品价格在去年同期的基础上有所上涨,但是同时原材料也在涨价,并且涨价幅度超过了产品售价的涨价幅度,导致公司毛利率下滑明显,净利润同比下滑明显。 2.公司产能扩张有序进行,未来规划总产能在50万吨以上,较目前26万吨产能接近翻番。在嘉兴公司非公开发行股份募投的15万吨项目(包括改性PP10万吨/年,ABS3万吨/年,PC/ABS合金2万吨/年)今年年底就将投产,随着新产能的逐步释放,公司业绩有望更快速的增长。 3.国际化是公司未来战略方向,美国市场开拓顺利,欧洲市场开拓在即。公司通过收购美国WPR公司不仅产品线扩展了,并且将国内的成熟产品比如改性PP等成功引入了美国市场。公司子公司翼鹏投资已获得企业境外投资证书,将在德国投资设立全资子公司普利特欧洲有限责任公司,条件成熟时将通过并购或自建方式设立欧洲制造工厂。 4.公司大力发展新材料,2017年公司将军电材料等特种工程材料与汽车材料并驾齐驱,集中公司战略研究、营销、管理等团队成员,成立普利特军电材料事业部,以汽车、通讯电子、军民融合领域为重点目标市场。 盈利预测与评级:随着产品价格的逐渐上涨,成本冲击压力最大时期将过,以及公司新产能投放在即,我们维持盈利预测,预计2017-2019年公司的EPS为0.93、1.30、1.72元,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名