金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
钟奇 7 10
横店东磁 电子元器件行业 2017-03-20 15.49 22.00 49.76% 17.14 10.65%
17.14 10.65% -- 详细
公司公布2016年年报。公司16年实现营收47.10亿元,同比增长19.0%,实现归母净利4.41亿元,同比增长36.5%。公司将以82180万股为基数向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税),向全体股东每10股转增10股。 做强磁性、发展新能源、三箭齐发。公司是一家拥有磁性材料、太阳能光伏、新能源电池等多个产业群的高新技术民营企业。通过加强新产品、新领域、新客户的开发力度,公司进一步拓宽了在磁材、光伏领域的市场空间,增加了高端客户的收入占比,提升盈利能力。 磁材业务稳中有进。公司是国内规模最大的磁性材料生产企业,2016年公司生产永磁铁氧体96078.87吨、软磁铁氧体18177.51吨。永磁方面,公司在稳定喇叭磁钢、微波炉磁市场的基础上积极开拓新市场,2016年开拓的新客户大都集中在机壳、高性能磁瓦等新领域,目前已进入批量供货阶段。软磁方面,公司致力于产品结构调整,加强高端客户的开发力度。新客户大部分集中在智能手机、平板电脑、新一代信息技术等领域。塑磁方面,公司积极介入汽车品行业,并向中高端开发。目前公司已开拓包括三星、电装、索尼、博世等在内的多个大客户。 太阳能光伏突破增长。公司是太阳能光伏产业链比较齐全,规模较大的生产企业。年公司生产太阳能电池片99386.73万瓦,销量同比增长36.12%。公司太阳能光伏业务突破增长,原因主要是产品差异化竞争优势提升,市场空间得到进一步拓宽。公司产品技术优势明显,单晶电池的平均转换效率已达20.2%,多晶电池片的平均转换率已达18.4%。 新能源电池产业优势初显。公司自2016年初开始投资动力电池产业,在市场拓展方面,公司正在开发物流车、纯电动汽车相关客户,同时在一些诸如低速车,场内用车上面也已经进行了批量的销售。在产品方面,公司量产的2.6Ah18650电池能量密度在国内市场领先,电池内阻低、循环寿命高,并同步布局2.8Ah的电池。随着新能源汽车行业的发展和公司产能逐步释放,新能源电池业务未来将成为公司增长的一大动力。 盈利预测与评级。公司主业稳固,磁材业务增速高于行业平均水平。公司在新能源领域布局颇多,未来将受益于光伏和动力电池业务的发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.73元/股、0.91元/股和1.13元/股。给予公司2017年30倍市盈率,目标价22元,买入评级。 不确定性分析。新业务拓展进度低于预期。
横店东磁 电子元器件行业 2017-03-17 15.37 -- -- 17.14 11.52%
17.14 11.52% -- 详细
事件:公司发布2016年报,并公告每10转10派0.60元(含税)。 2016Q4单季净利润创历史新高,三大业务快速推进 2016年,公司实现收入47.1亿元,同比增加19.00%;净利润4.41亿元,同比增加36.52%,净利润增速大于收入增速,主要由于光伏产品利润率大幅提升导致。单季度看,2016Q4季度实现净利润1.31亿元,同比增加129.12%,创历史单季度净利润新高。展望2017年,公司继续推进“做强磁材,发展能源”的战略,稳步推进磁材,大力推进太阳能光伏,快速突破动力电池。 磁材产业稳中求进,苦练内功+外延拓展,强化磁材龙头优势 苦练内功,永磁软磁塑磁稳健增长。2016年,公司在永磁方面维持喇叭磁钢、微波炉磁市场份额,并积极拓展电机磁瓦和电机机壳市场,永磁增长6.55%;在软磁方面积极调整产品结构,提升车载品、光伏逆变器和UPS领域的份额,加快工厂生产自动化的推进;在塑磁方面强势介入汽车品行业,调整营销策略,抢占市场。 外延拓展,收购兆晶股份,打开非晶产业新空间。横店东磁与今年1月10日公告拟8亿元收购兆晶股份,拓展软磁材料之非晶产业。非晶材料是典型的“双绿色”软磁功能材料,主要应用于非晶变压器和非晶电机等。而目前我国非晶带材市场需求旺盛(配电网建设改造的需求、电动车的需求等),供需缺口巨大。我们认为,拟收购兆晶股份,兆晶股份承诺2016-18年净利润不低于6000万元、7000万元和9000万元,3年合计不低于2.2亿元,不仅为公司业绩提供支撑,还进一步强化公司磁材龙头优势,打开成长新空间。 太阳能电池片突破增长,高增长有望持续 2016年公司光伏产品收入20.77亿元,同比增长44.10%,增长迅速。展望2017年,太阳能光伏行业需求仍旧旺盛,公司不断提升单晶电池片的转换效率(已达20.2%)和多晶电池片的转换效率(已达18.4%),强化领先优势。此外,公司加强电池组件工厂产线自动化能力,稳步推进电池片业务。 动力电池市场进一步规范,横店东磁借势崛起 新能源汽车销量持续火爆,市场需求旺盛。与此同时,2017年以来,《促进汽车动力电池产业发展行动方案》、《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策出台进一步规范动力电池市场,有利于横店东磁这类有技术优势、资本优势的厂商。横店东磁于2016年初涉足动力电池产业,高起步投入,保证电池的质量一致性和安全可靠性。公司顺应市场高能量密度和低成本的需求,量产的2.6Ah18650电池能量密度在国内市场领先,电池内阻低、循环寿命高,并同步布局2.8Ah的电池。公司于2016年初建设年产1亿支高容量锂离子动力电池的产能,于2016年8月份公告年产6GWh高容量锂离子动力电池产能,待项目建设完成后,公司将产能与技术将达到行业领先。 盈利预测及投资建议 我们预计2017/2018/2019年EPS为0.77/0.98/1.20元,首次给予买入评级。 风险提示 动力电池推进不及预期。
钟奇 7 10
横店东磁 电子元器件行业 2017-01-25 13.38 22.00 49.76% 14.30 6.88%
17.14 28.10% -- 详细
做强磁性,主业稳健发展。公司在传统磁性产业步伐稳健。永磁铁氧体业务2016年销售收入预计超14亿,并保持30%以上的毛利率。软磁铁氧体业务2016年销售收入预计超7亿元。公司永磁、软磁业务均保持着超过行业平均水平的增速,并且维持着较为稳定的盈利能力。 持续加大光伏业务投资。公司积极推进新能源产业布局,预计2016年太阳能光伏产品收入将超过20亿元,毛利率维持在17%左右。公司根据市场开拓情况新增投资年产500MW高效单晶电池片和500MW高效组件项目,并于2016年12月公告投资1.78亿元建设六石25MW农光互补光伏电站项目,项目达产后年均发电可达2500万kWh,年均利润613.5万元。 积极发展动力电池,打造增长新引擎。公司在新能源产业另一重要布局是动力电池项目,公司快速推进年产1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目的建设。三元动力电池于2016年8月份已开始进行试生产。公司目前正在积极申报第五批动力电池目录,动力电池业务将成为未来拉动公司业绩增长的一大引擎。 实现向军方供货,产品质量有保证。公司目前取得军工资质需要的许可证认证、保密认证、质量体系认证。2015年公司完成军工销售超过1000万元,主要为永磁、软磁和合金材料,后续还将继续推动公司其他系列产品进入供货。 收购兆晶股份,发展非晶材料。公司2017年1月公告投资8亿元收购兆晶股份100%股份。兆晶股份主营非晶材料,是典型的双绿色软磁功能材料,应用于非晶变压器和非晶电机。交易将提升公司磁材产业的竞争力和盈利能力。兆晶股份承诺2016-18年净利润不低于6000万元、7000万元和9000万元,3年合计不低于2.2亿元。 盈利预测与评级。公司主业稳固,磁材业务增速高于行业平均水平。公司在新能源领域布局颇多,未来将受益于光伏和动力电池业务的发展。预计公司2016-2018年EPS分别为0.53元/股、0.73元/股和0.91元/股。给予公司2017年30倍市盈率,目标价22元,买入评级。 不确定性分析。新业务拓展进度低于预期。
横店东磁 电子元器件行业 2017-01-17 13.18 -- -- 14.10 6.98%
17.14 30.05%
详细
报告关键要素: 公司拟以8亿元收购兆晶股份100%股权,此次收购将利于增强公司磁材业务,符合公司发展战略。兆晶股份主营非晶带材业务,下游非晶变压器替换空间巨大,同时将受益于电机效率提升。2016年兆晶股份迎业绩拐点,2016-18年净利润承诺合计2.20亿元。另外,公司新能源汽车动力电池项目值得期待,重点关注项目进展及下游市场拓展情况。暂不考虑此次收购对公司业绩影响,预测公司2016-17年全面摊薄后的每股收益分别为0.49元和0.63元,按1月11日13.86元收盘价计算,对应PE为28.28倍和22.12倍。目前估值合理,维持“增持”投资评级。 事件: 横店东磁(002056)公布了股份收购公告。2017年1月11日,公司公布了股份收购框架协议公告:公司拟以8亿元人民币收购兆晶股份100%股份。 点评: 公司拟收购兆晶股份100%股份 持续加码磁材业务。2017年1月11日,公司公布了股权收购框架协议公告:1月10日,公司与兆晶股份有限公司股东方柏君、徐旭日等签署了《股份收购框架协议》,约定公司拟通过收购取得兆晶股份100%股份,股份收购价格暂定为8亿元人民币,最终收购价格待评估后确定,本次股份收购价款由公司以现金分三期支付。兆晶股份迎业绩拐点 非晶带材下游市场前景广阔。 兆晶股份的主营业务是非晶带材、非晶电抗器、非晶电机、非晶制带等。2016年,兆晶股份迎来业绩拐点,其主要财务数据显示:2015年,兆晶股份总资产为3.36亿元,资产负债率为80.01%,营业收入和净利润分别为8566万元和-696万元;2016年1-11月,公司总资产为4.54亿元,资产负债率为72.78%,实现营业收入3.09亿元,较15年大幅增长261%,净利润为5631万元,对应净利润率为18.19%,一方面显示16年为公司业绩拐点,且主营业务具备较高附加值。根据标的资产业绩承诺:2016-2018年合计实现扣非后净利润为2.20亿元,其中2016-17年分别为6000万元和7000万元,按8亿元收购价格估算,其对应的PE分别为13.33倍和11.43倍。考虑标的资产业绩概况、行业发展前景,预计标的资产收购完成后,将利于增厚公司业绩,且该估值水平合理。 非晶材料简介。非晶合金材料是 20世纪 70年代问世的一种新型合金材料,它采用国际先进的超急冷技术将业态金属以 1X106℃ /S 冷却速度直接冷却形成厚度 0.02~ 0.04mm 的固体薄带,得到原子排列组合上具有短程有序,长程无序特点的非晶合金组织,这种合金具有许多独特性能特点,如优异的磁性、耐蚀性、耐磨性、高硬度、高强度、高电阻率等。非晶带材下游市场前景广阔。 非晶材料是典型的“双绿色”软磁功能材料,不仅制造过程比冷轧硅铜的制造节能80%,而且能大幅降低电力电子产品的铁心损耗,被誉为电力电子行业优异的节能材料之一,目前下游应用市场主要体现在非晶变压器领域,同时电机市场空间巨大。 非晶变压器替代空间巨大。目前我国在网运行的配电变压器台数约1530万台,年损耗高达1755亿千瓦时,采用非晶配电变压器空载损耗可降低60-80%,而目前非晶配电变压器仅占4.8%,市场空间巨大,我国已推出配电网建设改造行动计划2015-2020,提出大力发展非晶配电变压器,配电网建设改造投资不低于2万亿元。为此,预计非晶产业的增长一方面来自于国家电网相继出台节能产品推广政策,强制替换目前已挂网的S7/S9等高耗能变压器;另一方面来自于国网要求新增配电变压器采购中高效节能非晶变压器要达到60%。 受益于电机效率提升。除非晶变压器领域外,非晶带材还将受益于我国电机效率的提升。具体而言:在国家推出2014-2015年节能减排专项行动方案中,提出要重点突破超高效电机及电机控制系统,特种非晶电机等,该方案推广将使非晶电机的应用得以较好发展。目前,我国电机应用每年消耗无取向硅钢约800万吨,主要应用于电机铁芯。如果我国电机效率整体提升3%,则每年可节电1000亿kWh以上,超过三峡大坝每年发电量,特别是新能源汽车的驱动电机要求具备高效率、高功率和高转矩密度,非常适合应用非晶材料。2015年,我国新能源汽车产量为37.9万辆,同比增长351%;16年1-11月为42.7万辆,同比增长50.2%,预计未来仍将延续高增长。 特别值得注意的是,16年12月19日,国务院正式发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,在这份规划中再一次明确了新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业的战略地位,要求全面推进高效节能、先进环保和资源循环利用产业体系建设,推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业,提出到2020年其产值规模达到10万亿元以上。 收购兆晶符合公司发展战略 利于稳固公司在磁材产业中的领导地位。近年来,公司坚持“做强磁性、发展能源”的发展战略,其中磁材业务为公司传统优势产业。目前,公司是国内规模最大的磁性材料企业,公司拥有15万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体的生产能力,其中2015年公司永磁铁氧体销售9.68万吨,约占全国永磁总量的18.62%,软磁铁氧体1.6万吨,约占全国软磁总量的7.62%。此次公司拟收购的兆晶股份属于公司主营业务软磁产业中的金属软磁材料,收购完成后将拓展软磁材料至非晶产业,总体符合公司发展战略与产业布局,收购完成后将有助于公司软磁产业的快速发展,有利于增强公司盈利能力,更加有利于稳固公司在磁性材料产业的领导地位。 新能源动力电池项目值得期待 关注项目进展和市场拓展进展。发展新能源是公司战略选择,目前新能源包括太阳能光伏产业和新能源汽车动力电池,其中公司新能源动力电池项目值得重点关注和期待。16年上半年,公司新能源动力电池事业部已完成1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目投资,并逐步量产动力电池容量2.6Ah产品,该项目总投资42540万元,完全达产后预计可实现收入8.12亿元,年利润总额13587万元。公司动力电池技术路线为三元电池,符合行业发展趋势,其电池能量密度大于180Wh/Kg。 基于我国新能源汽车行业发展前景及公司技术优势,16年8月公司公布关于投资年产6GWh高容量锂离子动力电池项目的公告:项目总投资30亿元,项目完成后将形成年产6GWh高容量锂离子动力电池的生产能力,其中乘用车电池系统集成产品15万套,商用车电池系统集成产品2万套,项目建成后年销售收入60亿元,年利润总额73676万元。该项目采有正极镍钴铝三元材料25%与75%普通三元材料混合的改性三元材料,拟生产圆柱、方型或软包电池,其中圆柱形动力电池单体容量2.6-3.4Ah,能量密度206-264Wh/Kg,电池寿命初期循环1600次后电池容量不低于常温放电容量的80%。 我国新能源汽车行业监管趋严 优势企业将受益于行业发展。2016年,我国新能源汽车发展总体低于预期,主要受骗补事件等诸多因素影响。行业骗补短期对新能源汽车及锂电池行业发展不利,但中长期看则利好行业发展。受骗补影响,我国新能源汽车产业政策作出了较大调整,总体趋势是趋严,其中主要体现在补贴将逐步退坡,注重技术提升对产业的影响,如在财政部等四部委公布的新能源汽车补贴通知中,首次将补贴方案与动力电池能量密度挂钩,鼓励企业采用高能力密度动力电池,如对于乘用车动力电池系统能力密度高于120Wh/Kg按1.1倍给予补贴。公司动力电池采用三元体系,符合行业发展前景,预计未来将受益于我国新能源汽车行业发展。 盈利预测与投资建议。16年公司实施了以资本公积金向全体股东每10股转增10股的分配预案。暂不考虑此次收购对公司业绩影响,预测公司2016年、2017年全面摊薄后的每股收益分别为0.49元和0.63元,按1月11日13.86元收盘价计算,对应PE为28.28倍和22.12倍。目前估值合理,维持“增持”投资评级。 风险提示:国内外宏观经济下滑超预期;股权收购不及预期;我国新能源汽车进展低于预期;项目进展不及预期;行业竞争加剧。
横店东磁 电子元器件行业 2017-01-12 14.26 -- -- 14.10 -1.12%
17.14 20.20%
详细
1.事件:公司公告拟8亿元收购兆晶股份。 2.我们的分析与判断。 (一)收购兆晶股份,拓展软磁材料之非晶产业。 8亿元收购兆晶股份,横店东磁拓展软磁材料之非晶产业。兆晶股份自成立以来始终致力于铁基非晶合金带材及非晶变压器铁芯、非晶电机铁芯和磁粉芯的业务。非晶材料是典型的“双绿色”软磁功能材料,不仅制造过程比冷轧硅铜的制造节能80%,而且能大幅降低电力电子产品的铁心损耗,被誉为电力电子行业优异的节能材料之一,主要应用于非晶变压器和非晶电机等。此外,非晶材料也可以用在无线充电领域,是无线充电重要方案之一。兆晶股份的非晶材料属于横店东磁主业软磁产业中的金属软磁材料,此次收购符合公司“做强磁材,发展能源”的发展战略以及公司新材料、新能源的产业布局。 非晶带材市场需求旺盛,供需缺口巨大。近年来,国家相关部委以及国家电网多项节能政策和效能提升计划大幅促进了国产非晶带材的应用。在电网领域,配电网建设改造行动计划明确提出2015-2020年期间配电网建设改造投资不低于2万亿元,对非晶带材的需求量巨大。在电机领域,电动车快速增长也大幅增加了非晶电机的需求。综合来看,非晶带材的需求正在快速增长,预计未来几年每年市场需求达到几十万吨,而目前国内批量生产非晶带材的也就安泰科技、兆晶股份等几家厂商,其产能仅十几万吨,供需缺口巨大。业绩承诺大幅增长公司业绩。兆晶股份承诺2016-2018年业绩不低于6000万元、7000万元、8000万元,这将大幅增厚公司的业绩。 (二)磁材龙头,新材料与新能源并进。 公司是全球铁氧体磁性材料龙头,拥有年产15万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体的生产能力,国内规模之最。无线充电、抗干扰等新应用拉动软磁铁氧体需求提升。近年来,随着无线充电、NFC、高频通信、新能源汽车等市场兴起,软磁行业焕发新生,各类新性能指标的软磁产品不断出现。公司是最确定受益的品种。永磁铁氧体业务稳定发展,产品创新及工厂无人化夯实基础。近年永磁市场相对低迷,公司积极推进新客户、新产品开发,2016年上半年就完成新产品开发20只,新客户开发10家,生产开工率保持95%以上。战略布局新能源产业。公司于2010年开始布局太阳能电池,2015年之后取得了良好的业绩贡献。随后,面对动力电池兴起,公司加码三元动力电池,未来几年将进入收获期。 3.投资建议。 我们看好公司新材料与新能源齐头并进的业务发展,预计2016/2017/2018年EPS为0.51/0.74/0.92元,对应2017年的估值不到20倍,给予推荐评级。
横店东磁 电子元器件行业 2016-10-25 15.28 -- -- 15.31 0.20%
15.31 0.20%
详细
事件:公司10月22日发布2016年第三季度业绩公告,2016年前三季度公司实现营业收入35.5亿元,同比增长23.1%;实现归母净利润3.1亿元,同比增长16.5%。 国内磁材料龙头,磁业务稳中求进:2016年永磁和软磁行业均有小幅增长。永磁方面,公司在维持喇叭磁钢、微波炉磁市场份额的同时,积极拓展电机磁瓦和电机机壳市场,未来永磁事业部完成工厂无人化之后,预计产品毛利率能提升5%。公司是国内软磁铁行业龙头,在无线充电、汽车电子等领域,公司与苹果、特斯拉、华为等优质厂商均有合作。将来无线充电、汽车电子市场的不断发展,公司高端软磁产品随之放量,助力公司业绩不断增长。 光伏市场有所回落,不改成长大趋势:受“630”光伏抢装影响,2016年,公司光伏业务有所回落,但光伏太阳能行业的发展的大趋势不会因此而改变,在我国“十三五”规划中也提出了到2020年光伏发电装机容量150GW的目标。 公司光伏业务积极拓展欧洲、日本、印度、非洲等新兴的市场,削弱国内市场下行不良影响。未来随着国内光伏市场的回暖,光伏业务将为公司提供稳定业绩支撑。 拓展新能源领域布局,加码锂电池制造:新能源汽车产业已经入爆发增长阶段,新能源电池占据新能源汽车成本40%,未来市场空间巨大。公司继建设两条高容量18650锂离子动力电池生产线项目后,又公布了关于投资年产6GWh高容量锂离子动力电池项目。随着新能源汽车产业的高速发展和公司锂电池产能的逐渐落地,公司锂电业务有望发挥规模优势,将成为公司业绩又一增长引擎。 盈利预测与投资建议:公司是国内磁材料龙头厂商,积极布局能源业务,锂电池项目未来将逐渐落地。我们预计公司在2016-2018年EPS分别为0.47元、0.58元、0.68元,对应动态PE分别为33倍、27倍和23倍。维持“增持”评级。 风险提示:汝铁硼替代永磁铁的风险;软磁材料开发慢与对手,客户拓展不顺利的风险;光伏行业回暖缓慢的风险;公司锂电池项目进展不顺利,行业产能过剩的风险等。
横店东磁 电子元器件行业 2016-09-02 15.60 -- -- 15.67 0.45%
15.67 0.45%
详细
报告关键要素: 2016年上半年,公司业绩略超预期,业绩增长主要源自光伏产业。光伏产业业绩大幅增长主要受益于下游行业需求增长,磁材产业业绩总体稳中略增;毛利率提升主要受益于光伏产品盈利能力大幅改善。公司已形成新能源产业和磁材产业并驾齐驱发展格局,预计磁材业绩总体稳中略增,光伏产业业绩将持续增长,后续重点关注新能源动力电池市场拓展与新增产能项目建设进展。预测公司2016-17年全面摊薄后的EPS分别为0.53元和0.68元,按8月26日15.58元收盘价计算,对应PE为29.36倍和22.99倍。目前估值合理,维持“增持”投资评级。 事件: 横店东磁(002056)公布2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入23.55亿元,同比增长30.80%;实现营业利润2.32亿元,同比大幅增长41.66%;实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,同比增长39.59%,基本每股收益0.25元。 点评: 光伏产业业绩增长致公司业绩略超预期。2009年以来,公司营收总体持续稳步增长,而净利润则大幅波动,其中12年出现亏损,亏损主要原因为太阳能光伏产业业绩亏损,但13年以来则总体持续增长。基于公司发展战略,公司提出2016年全年实现营收44.91亿元,同比增长13.46%;净利润3.59亿元,同比增长10.93%。16年上半年,公司实现营收23.55亿元,同比增长30.80%,其中第二季度营收12.45亿元,同比增长31.14%;上半年净利润2.07亿元,同比增长39.59%,其中第二季度为1.11亿元,同比增长40.13%。公司业绩完成情况较好,预计全年将超预期完成年度目标,上半年业绩高增长主要受益于太阳能光伏产业业绩增长。16年上半年,公司投资净收益1999万元,同比大幅增长268.10%,其中理财产品收益2018万元;营业外收入1591万元,同比增长9.34%,其中政府补助1580万元;资产减值损失229万元,同比大幅下降66.34%。近年来,公司围绕“做强磁性、发展能源、适当投资”的核心战略稳步发展,并已形成新能源产业和磁性材料产业并驾齐驱的发展格局。 太阳能光伏产业业绩大幅增长 新能源动力电池即将发力。发展新能源是公司战略选择,目前新能源包括太阳能光伏产业和新能源汽车动力电池,其中新能源汽车动力电池下半年有望步入收获期。 太阳能光伏产业受益于行业增长 后续有望持续增长。2016年上半年,公司太阳能事业部实现营收11.35亿元,同比大幅增长58.41%,在公司营收中占比48.21%,其业绩增长主要源自下游行业强劲增长。据国网统计:16年上半年国内新增装机容量22GW,同比大幅增长184.60%,高增长的主要因素在于受“630”光伏发电补贴影响,国内光伏产业涌现一波很强的抢装潮,大量光伏电站项目集中上马,争取赶上优惠政策的末班车。至15年底,公司拥有年产200MW硅片、1500MW电池片、800MW组件的生产能力。鉴于行业发展前景,公司启动了500MW高效单晶电池片和500MW高效组件项目的建设,项目总投资69840万元,全部投产后预计可实现收入16.15亿元,利润总额10950万元。在技术上,公司常规工艺路线的单晶电池片转化率可达20.1%,高效单晶电池片可达21%,而多晶电池片转化率也跻身国内先进行列。 受上网电价下调影响,预计我国下半年光伏装机容量环比将下降。但全球光伏装机仍保持高增长,16年全球光伏装机有望增至73GW,同比增长43%,其中日本光伏市场有望出现抢装潮,16年新增装机容量有望超过12GW;美国太阳能产业协会预计16年安装量为14.5GW,下半年将增长;印度预计下半年装机量将达3.8GW,环比大幅增长。同时,为弥补或对冲国内光伏装机增速可能下滑的影响,公司光伏系统投资部积极推动多区域分布式电站项目的开发,16年上半年完成了东阳六石25MW光伏发电项目前期评判工作,完成了公司2.17MW光伏发电项目备案及设备招投标工作,并计划在9月份建设并网发电。总体而言,公司光伏产业具备一定技术和规模优势,预计下半年业绩将持续增长。 新能源动力电池即将发力 持续加码投资增产能。近年来,公司电池营收规模和占比均较小,营收占比维持在1%左右的水平,16年上半年实现营收2627万元,同比增长26.60%,占比1.12%。鉴于新能源汽车行业发展前景,16年上半年,公司新能源动力电池事业部已完成1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目投资,并逐步量产动力电池容量2.6Ah产品,该项目总投资42540万元,完全达产后预计可实现收入8.12亿元,年利润总额13587万元。公司动力电池技术路线为三元电池,符合行业发展趋势,其电池能量密度大于180Wh/Kg。 16年上半年,我国新能源汽车产销量分别为17.7和17.0万辆,同比分别增长125%和126.9%,伴随新能源汽车持续高增长,16年上半年我国动力电池出货量达6.67GW,较15年上半年的2.72GW同比增长145%。据中汽协预测,16年我国全年新能源汽车销量将达70万辆,上半年低于预期主要受骗补事件、电池目录、政策波动以及补贴退坡等多因素影响。伴随骗补调查落地及相关政策出台,预计下半年市场将持续高增长。同时,动力电池中三元电池将逐步成为主流,目前国内49款新能源汽车产品中有33款采用三元锂电池。16年上半年,公司动力电池已经与多家客户进行试用,预计下半年将带来实质收益。 动力电池加码投资增产能。16年8月26日,公司公布了关于投资年产6GWh高容量锂离子动力电池项目的公告。该项目拟选址在公司光伏园内,拟新增10条高容量锂离子动力电池生产线,形成年产6GWh高容量锂离子动力电池的生产能力,其中乘用车电池系统集成产品15万套,商用车电池系统集成产品2万套,项目建成后年销售收入60亿元,年利润总额73676万元;项目总投资30亿元,其中固定资产投资25亿元,流动资金5亿元;资金来源为自有资金、募集资金和申请国开行专项基金等方式解决。该项目采有正极镍钴铝三元材料25%与75%普通三元材料混合的改性三元材料,拟生产圆柱、方型或软包电池,其中圆柱形动力电池单体容量2.6-3.4Ah,能量密度206-264Wh/Kg,电池寿命初期循环1600次后电池容量不低于常温放电容量的80%。该项目建设符合公司“发展能源”的战略部署,但不排除动力电池行业产能存在“阶段性过剩”的风险,动力电池发展趋势为行业集中度将提升,具备技术和规模优势的企业将长期受益于行业发展。 磁材业务业绩总体稳中有增。公司磁材业务主要包括永磁铁氧体和软磁铁氧体两大类,长期以来坚持以市场为导向,已具备显著的规模与品牌优势,如公司生产的东磁DMEGC牌磁性材料被国家质量监督检验总局评为中国品牌产品,公司“DMEGC”、“东磁和图案”、“DM”等被评为浙江省著名商标。目前,公司是国内规模最大的磁性材料企业,公司拥有15万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体的生产能力,其中2015年公司永磁铁氧体销售9.68万吨,约占全国永磁总量的18.62%,软磁铁氧体1.6万吨,约占全国软磁总量的7.62%。 永磁铁氧体业绩总体持平。16年上半年,公司永磁铁氧体实现营收6.24亿元,同步略降0.60%,在公司营收中占比26.51%,业绩略降主要与下游行业不景气相关。永磁铁氧体下游主要集中于家电和汽车领域,受宏观经济不景气影响,我国家电领域总体较低迷:16年上半年国内彩电销量同比略增0.1%,空调下滑15.14%,冰箱销量同比下降8%;汽车市场持续增长,16年上半年我国汽车销量1283万辆,同比增长8.14%。总体而言,永磁铁氧体下游需求较低迷,公司永磁事业部凭借其技术、客户和管理优势较好完成上半年业绩,在市场需求下降的情况下开工率保持在95%以上远高于行业水平,并积极推进新客户、新产品开发,16年上半年完成新产品开发20只、新客户开发10家,预计全年公司永磁铁氧体业绩有望略有增长。 降约9.6%,而智能手机出货量增速放缓同比略增2.37%。相比而言,服务器、新能源、新兴的汽车电子等市场增长较好。公司软磁业务业绩逆势增长主要受益于其密切跟进市场热点,聚焦高端客户的开发配合,重点开发新能源汽车、充电桩、新能源逆变器、无线充电等市场,完成了新产品、新项目开发5项,新客户开发6家。据中汽协预测,16年我国汽车销量有望超过2600万辆,同比增长约6%,同时服务器、工业电源、汽车电子仍将增长,预计软磁铁氧体业绩将持续增长。 另外,公司完成了塑磁产业并购的资产过户及后续工作,16年上半年塑磁事业部实现营收5438万元。塑磁下游主要集中于汽车传感器、电机传感器、直流无刷电机、仪器仪表等,目前中低端产品需求不足,但高品质产品空间仍较大。16年上半年,公司完成新产品开发3项,并逐步批量生产,预计后续业绩将持续增长。 销售毛利率提升 预计下半年维持高位。2016年上半年,公司销售毛利率为24.95%,较15年上半年的23.77%提升1.18个百分点,其中第二季度毛利率为25.21%。具体至细分产品:永磁铁氧体毛利率为32.18%,同比回落3.55个百分点,主要是行业竞争加剧;软磁铁氧体为26.37%,同比略降0.78个百分点;光伏产品毛利率为20.82%,同比大幅提升10.27个百分点,主要是产品结构优化所致。公司长期注重研发投入,16年上半年申请专利57项,其中发明专利27项;授权专利38项,其中发明专利17项。至16年6月底,公司共拥有有效专利408项,其中发明专利143项。公司永磁与软磁铁氧具备显著的规模优势与行业地位,光伏产品毛利受益于产品结构改善提升显著,总体预计全年盈利能力将提升。 三项费用率提升 预计下半年略降。2014年以来,公司三项费用率总体维持在15%左右的水平。16年上半年,公司三费合计支出3.61亿元,同比增长41.55%,对应三项费用率为15.31%,较15年上半年的14.14%提升1.16个百分点。具体至分项费用:销售费用支出7379万元,同比增长19.08%;管理费用为2.78亿元,同比大幅增长42.72%,其中工资及福利支出1.03亿元,同比增长42.69%,技术开发费为7743万元,增幅为17.93%,股份支付费用3381万元;财务费用为858万元,而15年上半年为-218万元,主要是利息收入降低所致。公司管理总体稳健,16年公司业绩增长较为确定,预计下半年三项费用率将略降。 盈利预测与投资建议。16年上半年,公司实施了以资本公积金向全体股东每10股转增10股的分配预案。预测公司2016年、2017年全面摊薄后的每股收益分别为0.53元和0.68元,按8月26日15.58元收盘价计算,对应PE为29.36倍和22.99倍。目前估值合理,维持“增持”投资评级。 风险提示:国内外宏观经济下滑超预期;我国新能源汽车进展低于预期;项目进展不及预期;行业竞争加剧。
横店东磁 电子元器件行业 2016-08-30 15.42 -- -- 15.78 2.33%
15.78 2.33%
详细
公司8月25日晚发布半年报:2016年上半年实现营业收入23.55亿元,同比增加30.80%,实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,同比增加39.59%,基本每股收益0.25元,同比增加38.89%。 公司同时发布公告:拟投资30亿元,新增10条高容量锂离子动力电池生产线、5条模组的自动化装配线和各类生产及检测设备1,999台/套,建设年产6GWh高容量锂离子动力电池项目。 光伏抢装潮带动公司上半年业绩高增长。报告期内,公司太阳能事业部实现营收11.35亿元,占公司营收近一半,同比大幅增长58.41%,成为公司上半年业绩成长的主要来源。虽然“630”光伏补贴大限已经过去,但是目前国内光伏行业的格局已经相对稳定,公司年初扩产的500MW高效单晶电池片和500MW高效组件项目在未来一至两年内将逐渐建设完成,达产后预计有望提升公司在高端组件领域的核心竞争力并为公司业绩继续添砖加瓦。 大举投入布局动力电池,定位国内一线三元锂电池核心大厂。近年来,国内新能源汽车进入爆发期,作为电动汽车核心部件的动力锂电池成为新能源发展的重中之重。 公司抓住机遇开展行业拓延,积极在动力电池领域展开布局,2015年底投入4.25亿元建设年产1亿只18650动力电池项目,目前项目已完成投资,并逐步量产动力电池容量2.6Ah产品。此次公司再次投资30亿元拟在4年内建设完成年产6GWh高容量锂离子动力电池项目,预计项目投产后将每年为公司贡献净利润超过7亿元。这是公司近五年来最大的资本投资,本次方案的发布充分彰显了公司全力投入动力锂电池,毕其功于一役的果敢决心。 公司自我定位国内一线三元锂电池核心大厂的战略意图已非常明确,我们看好公司在动力电池领域的持续布局,锂电池将成为公司新的业务增长极与最大弹性输出。 磁材巩固现有优势,聚焦高端提升盈利水平。公司在软磁和永磁领域均是国内行业龙头,近年来受限于下游应用市场景气萎缩,同行业公司均出现不同程度下滑,但公司上半年表现明显超越行业竞争对手。公司在磁性材料领域发展思路非常明确:密切跟进市场热点,聚焦高端与新兴领域不断提升盈利水平与市场占有率。我们认为“老本行”磁性材料领域虽然难有很大的增长弹性,但市场需求量和业绩输出相对稳定,同时也为公司新能源相关业务提供非常重要基础支撑,未来仍是公司一体两翼发展策略中不可忽视的重要依托。 盈利预测和投资评级:维持买入评级我们看好公司在动力电池领域的行业拓延,并预计新能源产业(包括光伏与锂电池)在未来几年内仍将持续增长,助力公司业绩腾飞。预计2016-2018年将实现净利润4.36、6.58、8.94亿元,EPS为0.53、0.80、1.09元,对应PE29.6、19.6、14.5倍,公司是典型的低估值高成长弹性标的,我们坚定看好公司成长,维持买入投资评级。 风险提示:高容量锂离子动力电池项目建设进度不及预期;新能源产业发展国家政策出现变化;光伏行业景气度不及预期。
横店东磁 电子元器件行业 2016-08-30 15.42 -- -- 15.78 2.33%
15.78 2.33%
详细
投资要点 事件:公司8月25发布2016年半年业绩公告,2016年上半年公司实现营业收入23.55亿元,同比增长30.80%,完成了年初目标的52.44%;实现归母净利润2.07亿元,同比增长39.59%,完成了年初目标的57.69%。 国内磁材料龙头,磁业务稳中求进。公司在上半年在下游需求不景气情况下,实现磁业务逆势增长,稳中有升。其中永磁基本持平,软磁营收增长5.23%,并在磁片吸波材料开发上技术逐渐成熟,打破国外客户垄断。同时,公司完成数种磁类新产品开发。未来家电市场渠道变更和产品升级将带来的需求增长,公司永磁产品有望受益。服务器、新能源、工业电源、汽车电子等市场的增长有望推动公司软磁铁和塑磁业务增长。 光伏业绩强劲增长,晶片效率不断提升。受“630”光伏发电补贴影响,太阳能事业部完成销售11.35亿元,同比增长58.41%。技术上单晶、多晶转换率均跻身国内前列,利好公司未来业务拓展。上半年完成东阳六石25MW光伏发电项目前期评判工作及2.17MW光伏发电项目备案及设备招投标工作,并计划在9月份建设并网发电,未来项目的完成将为公司带来稳定收入支撑。 新能源汽车下半年需求放量,电池产业直接受益。报告期内,受核查骗补等政策影响,我国新能源汽车销量仅17万辆,未满足市场需求。随骗补核查结束和补贴政策出台,下半年市场需求有望释放,预计三元锂电池供不应求的趋势将仍然存在。上半年公司新能源动力电池事业部已完成1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目投资,并逐步量产动力电池容量2.6Ah产品,公司1亿支三元锂电池项目落地后,将大大提升公司的盈利能力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2016-2018年营业收入分别是46.5亿元、53.0亿元、59.0亿元,对应的PE分别为34倍、27倍、23倍,维持“增持”评级。 风险提示:永磁铁下游家电行业持续不景气的风险;软磁材料开发或慢于对手的风险;太阳能产业或受“630”影响过大的风险;公司锂电池项目进展或不顺利的风险;行业产能过剩、政策支持力度减小的风险。
横店东磁 电子元器件行业 2016-08-26 15.08 -- -- 16.34 8.36%
16.34 8.36%
详细
1.事件。 横店东磁发布2016半年报。2016上半年公司实现营业收入23.55亿元,同比增长30.80%;归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,同比增长39.59%。同时公司计划投资年产6GWH动力电池项目。超市场预期。 2.我们的分析与判断。 (一)磁性材料和太阳能稳定提供现金流。 2016上半年快速增长主因是,一方面,磁性材料经营稳定。其中,永磁铁氧体实现销售6.2亿元,完成新产品开发20只,新客户开发10家,未来永磁铁氧体需求稳中有升,家电产品升级,而汽车用电机市场快速增长。软磁铁氧体实现销售3.1亿元,完成新产品开发5项,新客户开发6家,新能源汽车、充电桩、逆变器和无线充电等新市场发力。塑磁主要用于汽车传感器、电机传感器、直流无刷电机等,公司已开拓包括三星、电装、索尼、博世等在内的多个大客户。此外,受益于国内光伏项目抢装,上半年光伏产业景气旺盛,公司太阳能事业部完成销售11.3亿元,同比增长58.41%,预计下半年国内光伏产业增速将缓下来,但海外光伏市场仍维持景气稳定回升,我们判断明年太阳能光伏仍处于景气周期。上半年销售毛利率为24.95%,持续小幅提升,主因是公司在磁性材料领域不断开拓新产品,向高端产品切入,同时太阳能光伏业务盈利能力逐渐恢复也是重要原因。上半年管理费用率是11.81%,比去年有所提升,主因是新技术研发投入加大。公司现金流大幅改善,主因是太阳能光伏向好所致,我们判断,公司已经走出前几年投产太阳能光伏导致的负累区,未来将轻装上阵积极转型新能源汽车动力解决方案提供商。 (二)运营管理能力强大,公司软实力进一步提升。 公司积极推进工厂智能化,上半年完成智能化项目11项,增加了事业部级横向管理精益项目,组织架构进一步清晰。同时加速对高级人才的引进,尤其是动力电池领域引进了来自韩国和日本的多位技术专家。公司积极加强人才培训,举办多个管理、英语、技能培训。更强大的组织架构和多维度的人才培训体系使公司具备了做强做大的软实力。 (三)计划投资年产6GWH动力电池项目,未来动力电池新龙头。 公司计划投资30亿元,新增10条动力电池电芯产线、5条模组的自动化装配线和各类生产及检测设备1,999台/套,达成年产6GWh产能,其中乘用车电池系统集成产品15万套,商用车电池系统集成产品2万套。满产后年销售将达60亿元,对应7.37亿元净利润。公司具备强大的材料、人才、自动化设备和运营管理能力,未来有机会成为动力电池新龙头。 3.投资建议。 预计2016-2018年EPS为0.51/0.65/0.80元,我们认为参照磁材及动力电池同业,给与40-45倍PE较为合理。维持推荐投资评级。
横店东磁 电子元器件行业 2016-07-28 16.42 -- -- 15.55 -5.30%
16.34 -0.49%
详细
投资要点 公司今日公布了2016年半年度业绩快报,报告期内实现收入23.55亿元,同比增长了30.8%,营业利润2.32亿元,同比增长41.66%,实现归属于母公司净利润2.07亿元,同比增长39.59%,EPS为0.25元,略超我们此前的预期。 公司新能源业务推动公司业绩增长。上半年公司收入实现了30.8%的增长,主要是由于太阳能光伏产业向好,公司通过突出单晶优势、拉动多晶业务,强化电池优势、带动组件发展,立足国内市场、积极拓展海外的战略布局,使得公司太阳能光伏产业销售收入有较大幅度的增长。我们认为公司光伏业务2016年有望继续超预期,光伏业务迎来3方面共振:(1)上半年光伏抢装,业务订单量爆发;(2)单晶替代多晶趋势,公司显著受益;(3)公司市场份额在显著提升。(4)公司在新建年产500MW高效单晶电池片和年产500MW高效单晶组件等项目。 三元电池需求快速增长,公司动力电池项目值得期待。公司去年底投资4.2亿元建设年产1亿支高容量锂离子动力电池,项目预计今年年底即可建成投产。我们认为,随着乘用车产销量的高速增长,带动了三元电池需求的爆发式增长,公司动力电池项目未来盈利可期。 公司仍具有非常强的安全边际:(1)今年PE仅为30倍,和磁材及光伏产业链同行比较,平均估值40倍以上,公司目前估值显著偏低。(2)从报表的角度,公司是上市公司中三张表特别健康的,现金+理财产品约18亿,资产负债率30%,现金流量表每年约有6个亿的经营活动现金流,健康的报表提供了支撑。(3)股价在11.23元的员工持股持仓成本线附近,由于公司员工持股规模大(5.2亿),构成很强的安全边际 盈利预测及评级。预计2016-2018年EPS为0.54、0.60和0.65元,对应PE为30、27、25倍,维持“增持”评级。 风险提示:磁性材料行业大幅波动风险;光伏行业复苏不及预期的风险;投资项目效益不达预期的风险。
横店东磁 电子元器件行业 2016-06-15 13.84 -- -- 18.10 30.78%
18.10 30.78%
详细
投资要点: 铁氧体磁性材料:顺周期叠加新成长。公司是全球磁材龙头,永磁铁氧体年产9.68万吨以上,软磁铁氧体年产1.7万吨以上,均处于全球前列。一方面,顺周期带动铁氧体市场复苏。过去几年的景气低迷使得市场去库存效果显现,随着稀土钕铁硼景气提升,铁氧体连带走向景气顺周期。另一方面,随着下游对无线充电、抗辐射、雷达、军工等新应用的不断拓展,高端铁氧体磁材需求向好,价值量也极大地提升。横店东磁是顺周期叠加新成长的典型受益公司。 三元动力电池景气旺盛,横店东磁具备显著竞争力。北汽、江淮、吉利、奇瑞、众泰、华晨宝马等车厂都推出了使用三元材料的新能源汽车,三元动力电池成为纯电动乘用车动力主流。横店东磁瞄准新能源汽车三元动力电池发展契机,建设年产1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目,预计今年7月份投产,未来扩产能力强。 高技术人才是横店东磁发展动力电池的第一竞争力。公司引进来自韩国三星及来自日本的动力电池技术高精尖人才,并在横店东磁研究院专门成立了动力电池小组,负责产品技术研发。 高性能设备和可靠性工艺是公司未来量产的最大助力。解决锂离子电池组性能均衡的关键因素为材料技术和生产过程控制,这对锂电池的生产设备自动化水平、精密度、生产工艺及流程控制要求非常高。公司在全自动组装线、全自动卷绕机、X-RAY 自动检测等关键设备上全部引进世界最先进的设备,多年碱性电池及磷酸铁锂的研发生产经验保证电池组的一致性。公司开发的18650电池单颗容量大于2.6A 货,能量密度大于180Wh/kg。 不仅仅局限于三元动力电池电芯,公司还具备材料能力。 太阳能电池景气仍将持续。过去几年太阳能市场惨烈洗牌使行业产能大幅去化,随着需求上升,行业进入景气通道。据能源局规划, 十三五时期中国每年将新增1500万千瓦到2000万千瓦的光伏发电,需求强劲。2015年公司太阳能电池业务收入17.5亿元,同比增长33.38%。今年1月份公司公告新建年产500MW 高效单晶电池片和500MW 高效组件项目,7月建成并投入试生产。公司顺周期加码太阳能电池业务将构筑今明年利润增长的强动力。 三年股权激励,信心十足。去年6月份,公司通过员工持股计划, 以22.46元/股转让横店控股持有的不超过2300万股股票,锁定期为三年。参加此次员工持股计划的董事和高管共计6人。 盈利预测与估值:我们看好公司周期与成长共振,磁性材料+新能源齐飞的核心逻辑。预计2016-2018年EPS 为1.02/1.29/1.61元,目前仍是同类公司中估值最低的品种,我们认为参照磁材及动力电池同业,给与40-45倍PE 较为合理。维持推荐投资评级。 风险因素:动力电池项目不及预期;太阳能光伏景气下行。
横店东磁 电子元器件行业 2016-06-07 15.12 -- -- 18.10 19.71%
18.10 19.71%
详细
永磁铁业务公司迅速反应,市占率提升。受全球经济走弱影响,传统家电和IT行业均有下降的趋势,但公司通过致力于新产品的开发,引领和创造客户需求,加快工厂无人化进度,有望超越德国进一步提高市占率,巩固了公司龙头地位,强化竞争优势。 软磁铁业务上公司持续加码高端业务,市场空间可观。近年由于宏观经济等原因市场(如PC,传统家电等)有所下滑,但随着新兴领域的扩展,高端应用领域的不断开拓,公司软磁产品市场份额将逐年提高。公司聚焦高端客户,开发新材料新产品,积极布局高端市场,突破瓶颈后将迎来更开阔的市场。 投资扩产,深耕太阳能光伏。中国太阳能产业存量增速均全球领先,2015年中国光伏新增装机量16.5GW,同比增长40%以上,连续三年全球第一,累计装机有望超过43GW,超越德国成为全球光伏累计装机量最大的国家。在政策和技术的推动下,产业将继续以较高增速发展。公司顺周期增资扩产,强化规模效应,增加国内外市场占有率,预计达产后光伏太阳能业务约可为公司带来年16亿收入和1亿的利润。 投资锂电池制造,拓展新能源领域布局。由于资源和环境原因,新能源汽车的发展是我国的战略必然选择。新能源汽车产业已经入爆发增长阶段,新能源电池是目前新能源汽车技术和成本上的最大瓶颈,占据新能源汽车成本40%,未来市场空间巨大。公司新建设两条高容量18650锂离子动力电池生产线,计划实现年产1亿支高容量锂离子动力电池的产能。项目建成后年利润总额为1.36亿元,未来将大大提升公司的盈利能力。 估值与评级:我们预计公司2016-2018年营业收入分别为46.5亿元、53.0亿元、59.0亿元,对应的PE分别为32倍、26倍、22倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:钕铁硼对永磁铁替代的风险;光伏补贴政策或调整,公司锂电池项目进展不顺利的风险;行业产能过剩、政策支持力度减小的风险。
横店东磁 电子元器件行业 2016-05-11 11.76 -- -- 15.70 33.50%
18.10 53.91%
详细
1.2016Q1业绩优秀归母净利同比增长38.96%。 2016年4月28日公司发布一季报,季报披露报告期内实现营业收入11.1亿元,同比增长30.43%,归属于上市公司股东的净利润0.95亿元,同比增长38.96%。一季度业绩增长的主要原因是国内太阳能产业景气度回升,公司太阳能事业部的销售收入和盈利能力均有较大幅度的增长。同时公司预计2016年1-6月归属上市公司股东的净利润区间为1.63-2.07亿元。 2.做强磁性发展战略适当投资。 公司以传统磁性材料生产为主业,并多元布局,努力横向拓宽产业链,加快了在光伏产业、新能源电池领域的投资布局。 传统磁材方面,公司是全球知名的永磁铁氧体和软磁铁氧体生产企业,规模优势明显,毛利率稳定。2015年公司生产永磁材料9.68万吨,软磁材料1.60万吨。未来公司目标提高在电机磁瓦、电机机壳和定子领域的市占率。 光伏产业方面,公司的单晶电池转换效率处于行业领先水平。光伏产业向好,销售收入和盈利能力均有较大幅度的增长。订单饱满,产品无积压。16年1月,公司投建年产500MW高效单晶电池片和500MW高效组件的生产线。项目建设周期6个月,预期16年7月份建成投产,产线满产后预计每年为公司贡献销售收入约16亿元、净利润约9000万元。 新能源电池领域,15年12月,公司投资4.25亿元用于两条高容量锂离子动力电池生产线的建设。实现年产1亿支高容量锂离子动力电池的产能。项目筹备建设期6个月,拟定于16年6月底前投产。产线满产后预计每年为公司贡献销售收入约8.1亿元、净利润1.15亿元。 16年4月27日公司公告设立控股子公司东阳东磁自动化科技有限公司,推动传统制造向智能制造的转型升级,提升公司的盈利能力。同时为客户提供工业自动化设计和实施方案,为公司开辟出新的业务板块。 3.股权激励方案落地公司信心十足。 2015年06月30日,公司股东大会审议通过了第一期员工持股计划(草案),在通过后6个月内实施。此次员工持股股票份额主要通过大股东折价50%减持获得,以22.46元/股转让横店控股持有的不超过2300万股股票,约占公司现有股本总额的5.6%,锁定期为三年。参加此次员工持股计划的董事和高管共计6人。 公司2015年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金红利2.0元,同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。权益分派股权登记日为2016年5月5日,除权除息日为2016年5月6日。彰显管理层对公司未来发展的坚定信心。 4.盈利预测: 预计2016-2018年公司营业收入分别为47.29亿元、55.89亿元、64.47亿元,2016-2018年归母净利润分别为4.09亿元、4.34亿元、5.01亿元,对应EPS分别为0.50元/股、0.53元/股、0.61元/股。以股价13.16元/股计算的PE分别为26倍、25倍和22倍。 5.风险提示:投资项目进度及效益不达预期的风险。
横店东磁 电子元器件行业 2016-04-29 13.79 -- -- 15.15 9.86%
18.10 31.25%
详细
投资要点: 公司是国内规模最大的磁性材料生产企业。磁性材料产业公司拥有年产15万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体的生产能力。公司生产永磁9系和12系、软磁的DMR28和DMR96技术国内领先。2015年,公司销售永磁铁体9.68万吨,约占全国永磁总量的18.62%,在市场下滑的情况下,市占率仍有上升,共计完成销售收入125,855.87万元,比上年同期减少8.61%,毛利率为33.82%,比上年同期减少2.03%;销售软磁铁氧体1.6万吨,约占全国软磁总量的7.62%,在传统PC 和电源市场需求下降情况下,市占率稳定,全年实现销售收入61,924.36万元,比上年同期减少5.08%,毛利率为26.87%,比上年同期减少1.82%。 公司是国内太阳能光伏产业后起之秀。太阳能光伏产业公司拥有年产200MW 硅片、1,500MW 电池片、800MW 组件的生产能力。公司常规单晶电池片转换率达到20.2%已达到国内领先水平;公司常规多晶电池片转换效率达到18.4%已跻身国内先进行列。2015年,受太阳能光伏市场供需失衡的逐步修复,国内政策支持和市场启动等因素的影响,公司共销售太阳能电池片73,289.25万瓦,比去年同期增加33.82%。2015年度完成销售收入175,368.63万元,比上年同期增加33.38%,毛利率为15.49%,比上年同期增加4.02%。公司2016年1季度光伏业务开展顺利,工厂基本处于满负荷生产。 公司自筹资金建设动力电池项目。为了推动公司新能源产业的发展,公司决定投资年产1亿支高容量锂离子动力电池项目。项目总投资42,539.98万元,其中新增固定资产投资24,539.98万元,新增流动资金18,000万元。投资资金全部由公司自筹解决。项目工程建设拟自2015年12月开始组织实施,拟于2016年6月建成并投入试生产。项目建设完成后预计将达到年销售收入81,200万元,年利润总额为13,587.13万元。动力电池生产线现处于小试线阶段,预计5月进入中试阶段,5月底完成产品定型,6月份大试线会出来。 公司一季报预增。公司已发布公告,由于太阳能光伏产业向好,预计2016年1-3月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-50% , 归属于上市公司股东的净利润为8,931.85万元-10,305.98万元之间。 公司2015年分配方案为:以总股本41090万股为基数,每10股派2元(含税)转增10股。 新能源项目是公司未来最大看点。2016年,公司将在进一步做强磁性材料的基础上,在发展能源方面公司投入超过10亿元的资金,建成年产1亿支高容量锂离子动力电池、年产500MW 高效单晶电池片和年产500MW 高效单晶组件等项目,这三个项目的建成将进一步加大公司在太阳能光伏产业和动力电池产业的竞争优势,能较好的提升公司的经营业绩。预计公司16-18年每股收益分别为1.03元、1.28元、1.60元。给予增持评级。 风险提示:太阳能光伏产品和新能源动力电池的市场拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/5 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名