金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
容百科技 2019-08-07 65.00 -- -- 63.44 -2.40%
63.44 -2.40%
详细
正极材料行业发展进入第三阶段 锂电池正极材料经历了三个发展阶段。第一阶段受消费电池驱动,正极材料以钴酸锂为代表;第二阶段,随着早期新能源汽车市场放量,磷酸铁锂快速增长;第三阶段,受新能源乘用车对长续航里程需求与国家政策的推动,三元材料已成为市场需求主导。展望未来,随着三元正极材料技术的快速进步,电池产品成本下降,三元锂电池在储能市场以及新兴产品领域的渗透率也在逐步提高,这些都将推动正极材料市场规模的大幅增长。 国内高镍产品龙头,具备先发优势 公司致力于成为行业领先的新能源材料企业,设立伊始就确立了高能量密度及高安全性的产品发展方向,拥有一支国际化的管理及研发团队,是国内首家实现高镍产品(NCM811)量产的正极材料生产企业,NCM811产品技术与生产规模均处于全球领先。公司主要客户包括宁德时代等国内外知名大型锂电池厂商,目前已跻身三元正极材料的第一梯队。 产能扩张加速,静待业绩放量 受益于新能源汽车动力电池行业的快速发展,对锂电池三元正极材料需求强劲,公司NCM811量产后,高镍正极材料的销量逐年提升。17-18年高镍811出货量分别为1652吨和8771吨,呈指数式快速增长。公司正极材料的整体毛利率也随之提高,我们认为随着未来正极材料高镍比例进一步提升,有望显著提升公司利润率水平。 盈利预测与估值 我们预计公司2019-2021年将实现净利润分别为3.6亿元、4.7亿元、6.3亿元,同比增长70.57%、30.70%、33.66%,EPS分别为0.82元、1.07元、1.43元,对应2019年约71倍PE,首次覆盖,给予谨慎推荐评级。 风险提示:新能源汽车行业政策性风险;高镍产品渗透率不及预期,公司新产能建设不及进度预期。
容百科技 2019-07-23 42.58 -- -- 69.46 63.13%
69.46 63.13%
详细
净利润快速增长的正极材料企业。容百科技产品主要包括三元正极材料以及前躯体。受益于新能源汽车产业的爆发,公司产品产能、产品销量大幅增加,16年-18年公司三元正极材料产能分别为0.67万吨、1.15万吨、1.87万吨,销量分别为0.54万吨、0.98万吨、1.36万吨,实现快速增长。产品销量的提升以及销售价格的提升促使销售收入大幅增加。根据公司招股说明书(注册稿),其三元正极材料价格16-18年分别为12.62万元/吨、16.25万元/吨、19.34万元/吨,随着产品高镍比例的增长以及锂钴价格的提升,销售价格大幅增加。16-18年公司收入分别为8.85亿、18.79亿元、30.41亿元,复合增速85.37%;扣非归母净利润分别为0.11亿元、0.92亿元、2.03亿元,复合增速321.25%,实现高速增长。 未来高镍三元正极材料仍有较大的发展空间。根据公司招股说明书(注册稿),18年中国锂电池出货量达102GWh,GGII预测未来五年中国锂电池出货量将保持30.6%年复合增长,到23年出货量将突破380GWh。根据GGII调研数据,18年我国NCM三元正极材料的市场规模达230亿元,预计23年市场规模达800亿元,18-23年的行业复合增速28.31%。18年我国NCM811销量达到8000吨,同比增长237.5%,GGII预计到20年国内NCM811在三元正极材料的应用占比有望达到17%;到25年国内NCM811的应用占三元正极材料比将大于45%,对应需求量将超过27万吨,行业发展空间较大。 公司在高镍三元正极领域具备较强竞争力。根据公司招股说明书(注册稿)源引GGII调研数据,2018年我国NCM811正极材料的市场销量约为8000吨,公司NCM811产品销量5926吨,公司NCM811产品的国内市场份额达到74%。根据中国化学与物理电源行业协会调研数据,国内能够生产高镍NCM811三元材的企业主要分为三个梯队:第一梯队企业的高镍三元正极材料月产量在500吨以上,目前仅有容百科技处于该量产规模以上。预计到2019年中期,公司高镍正极材料的设计年化产能将达到3.876万吨/年。预计到2020年和2021年底,公司三元正极材料规划产能将分别达到8万吨和10万吨,后续新增产能主要为NCA、单晶NCM811、超高镍NCM811等升级产品,产品竞争力更强。 给予“优于大市”评级。公司本次募集资金用于2025动力型锂电材料综合基地(一期)项目和补充营运资金,项目引进国内外先进生产和研究设备,将建成年产6万吨三元正极材料前驱体生产线。我们预计公司19-21年全面摊薄EPS分别为0.80元、1.19元、1.45元(按照发行后总股本4.43亿股计算),对应可比公司估值,我们给予公司19年30-35倍PE,对应合理价值区间24.00元至28.00元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。 风险提示。募集项目实施不及预期;新能源汽车发展不及预期;公司三元正极材料价格及销量不及预期,坏账及现金流风险。
苏晨 4
容百科技 2019-07-09 42.58 -- -- 68.13 60.00%
69.46 63.13%
详细
深耕三元正极,高镍行业先行者。公司于2014年由实际控制人白厚善(曾任当升科技总经理)创业重组设立,并聚焦于三元正极动力应用领域,打造“自产三元前驱体-(高镍)正极材料-锂电回收”正极材料一体化生产,构建成本优势。公司是国内首家实现NCM811规模量产企业,目前已成为国际先进、国内领先的三元正极材料企业。 三元高镍大势所趋。高比能量电池趋势下,高镍正极大势所趋。通过对比不同正极材料性能、商业化进展,认为高镍三元材料是目前性价比高,有效实现高比能量电池技术的方案。短期看,市场或仍将以单晶NCM523/NCM622为主并作为NCM811过渡品种。未来随着高镍NCM811/NCA应用技术成熟,比例会持续提高,我们判断高镍NCM811或将19年底或2020年规模化应用。预计2019-2021年动力电池用三元正极市场规模将分别达21.7/31.3/42.8万吨。未来拥有高镍自主研发技术,成本优势,客户先发优势将有望在竞争中胜出,三元正极材料竞争格局将逐步向龙头集中。 高镍龙头,先发优势凸显:1)公司拥有一支国际化研发团队,研发人员319人,其核心技术人员正极材料领域积淀深厚,部分来自当升科技、三星SDI、韩国L&F、韩国GS等锂电池及正极材料龙头企业及科研机构;凭借强大的研发实力,公司高镍正极技术领先,在国内首家实现NCM811规模量产。2)高镍具有客户先发优势:公司与CATL、比亚迪、LG化学、力神、孚能、比克动力等深入合作,在NCM811产品上具备客户先发优势,18年公司高镍正极出货量市占率高达74%;截止2019年5月下游客户月度采购订单达3000吨/月,并且公司海外客户取得突破,三元前驱体已供应三星SDI\优美科;2018年实现对SK高镍正极供货,未来向海外LG、SK供应有望持续提升。;3)成本优势:自产前驱体+锂电材料回收,构筑正极材料一体化:募投项目拟扩产6万吨三元前驱体满足自用需求,并通过锂电材料回收构筑成本优势,目前公司单吨原材料成本低于同行。预计2019年中期/2020/2021年公司正极材料产能将分别达4.5/8/10万吨。 投资建议:公司深耕锂电池三元正极材料领域,搭建国际化研发团队,高镍正极材料具备规模量产和客户先发优势,并凭借自产前驱体+锂电池材料回收业务构筑正极材料成本优势,通过技术迭代享受产品溢价,助力持续开拓国内外客户。我们预计公司2019-2021年分别实现归母净利润约3.6亿/5.06亿/7.05亿元,同比增长70.6%/39.2%/39.4%。根据可比估值法,考虑公司未来成长潜力,给予估值区间26-35倍。对应公司估值区间水平在94亿-127亿,对应股价22.12 ~28.7元/股。 风险提示:新能源汽车销量不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、争激烈导致产品价格下滑的风险、高镍三元产品推广及普及不力风险、产能投放不及预期风险
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名