核心观点: 4月13日晚间,中集集团发布公告,预计2015年1季度净利润为448至512百万元,同比增长250%至300%,对应EPS为0.17至0.19元。公司1季度业绩靓丽,是集装箱等多项业务收入增长良好、利润率提升所致。 当前业绩主要体现“成长性”:2014年公司的营业收入增长21.1%,扣除非经常性损益后的净利润同比增长59.5%;2015年1季度公司的净利润同比增幅达到250%至300%。以上业绩均体现公司通过业务结构优化、产业升级实现的增长,而非周期性的波动所致(相反的,宏观经济增长仍在放缓过程中,大部分制造业企业承受着较大的利润压力),因此其持续性更强。 周期向上是潜在的弹性因素:公司的集装箱业务当前正处于利润率底部,随着需求恢复,存在向上的弹性。2010-2014年,公司集装箱业务贡献净利润的平均值为20.4亿元,而2014年需求有所恢复,但由于工厂搬迁等因素导致净利润仅有7.1亿元(对应的净利润率仅有3.0%),2015年随着需求继续上升和价格好转,利润向上的弹性较大。 结合国家战略,多点并举发展:公司通过前海金融、电商平台等创新业务,把企业发展与国家的“一带一路”战略、“互联网+”等大趋势更好的结合。 以“互联网+”方向为例,中集电商于2014年底成立,短短三个月就在深圳建立超过1000台电商快递柜密集运营网络,目前正积极探索业主、物业、电商、快递公司及第三方的社区O2O共赢平台。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入78,175、87,734和98,614百万元,EPS分别为1.320、1.660和2.090元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为34.32元,相当于2015年26倍PE估值。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。

核心观点: 国内冻干设备龙头企业,增长稳健盈利能力突出。 公司是国内能与国际知名企业进行竞争的少数厂商之一,是我国替代进口冻干系统设备的主要代表企业。2014年度公司营业收入同比增长23.27%;归属于上市公司股东的净利润同比增长26.09%。公司产品毛利率稳定,公司净利率远高于行业可比公司,盈利能力突出。 未来看点之一:产业升级,打造冻干系统工程的提供商。 公司努力打通冻干系统全产业链,即实现由提供冻干机单品向冻干系统工程方案解决商的转变。冻干系统无论从合同价值和毛利率水平均高于单一冻干机产品。 未来看点之二:制药设备工业4.0龙头企业。 公司作为冻干机龙头企业和未来冻干系统工程方案解决商,在冻干系统自动化集成的基础上,智能化升级空间巨大。 未来看点之三:延伸发展:医用耗材和医疗器械。 公司外延扩张战略已经明确,未来收购步伐有望加大。在现有布局基础上,公司在医用耗材与医疗器械领域的继续延伸值得期待。 盈利预测和投资评级。 预计公司2015~2017年可实现营业收入1,587、2,061和2,644百万元。 实现归属母公司净利润分别为420、535和675百万元,分别同比增长25.02%、27.46%和26.15%。EPS 分别为1.32、1.68和2.13元。首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。 风险提示。 制药工业增速放缓风险;外延并购低于预期风险。

核心观点: 去年业绩大幅下滑,今年主业有望企稳. 公司发布2014年业绩快报,去年营收和净利润均出现大幅下滑,其中,实现营收7.9亿元,同比下滑60%,净利润方面亏损3个多亿。根据公司一季度业绩预告,业绩同比下滑10%以内,已经实现扭亏为盈,因此今年电脑横机主业有望企稳。 机器人业务稳步推进. 公司机器人业务稳步推进,已经取得实质进展。其中,芜湖固高的机器人控制器已经实现销售,今年有望放量;公司机器人系统集成团队搭建完毕,开始承接相关业务,今年营收目标是1个亿。 开拓毛衫定制业务,转型互联网+. 公司正在筹备一个关于针织毛衫快速定制平台的工业4.0项目,该平台将通过智能化身体尺寸采集系统、虚拟试穿系统、智能工艺模块、电子商务平台及成衣生产自动化等多个系统模块的整合实现个性化定制。目前已经取得部分进展,比如,公司拟使用自有资金,以现金收购股权及增资的方式控股机器视觉企业苏州鼎纳。 盈利预测与投资建议. 预计公司2015年至2016年营收分别为7.25亿元和9.89亿元,净利润分别为1.3亿元和2.3亿元,每股收益分别为0.16元和0.29元,对应最新股价的动态PE分别为83倍和47倍。考虑到公司有望成为转型互联网+的典范,而且已经公告正在推动员工持股计划,首次给予谨慎增持评级。 风险提示. 电脑横机可能受宏观经济低迷影响;毛衫定制等新业务可能低于预期。

核心观点: 电梯主业稳定增长,维保后市场是亮点 虽然国内电梯行业遭受了外部房地产市场不景气周期的影响,上海机电2014年电梯主业实现营业收入171.23亿元,同比增长5.5%,预计今年也会稳定增长。随着《特种设备安全法》正式执行,估计到了2015年后电梯维保市场将爆发式增长,电梯维保将成为公司业务亮点。 国企改革临近,资产重组注入预期强烈 上海机电国企改革的主要路径,可能包括两个方向:(1)上海电气集团总公司整体上市,将上海机电作为核心业务合并,实现集团优质资产打包上市;(2)依托现有上海机电的上市平台,母公司将旗下优质资产注入,特别是机器人及自动化资产,同样实现集团优质资产上市的目的。 布局机器人,拓展工业4.0 公司通过与纳博合资进入机器人减速机领域,同时母公司也有大量优质的自动化资产,在国企改革的背景下,有望注入上海机电。从公司长期发展战略来看,公司将投入大量资源进军机器人、工业4.0等领域,外延式并购是方向,未来目标是提供数字化工厂的综合解决方案。 盈利预测及投资建议 在不考虑并购及资产重组的情况下,预计公司2015年至2017年营收分别为211亿、236亿和280亿元,每股收益分别为1.19元、1.4元和1.7元,对应最新股价的动态PE分别为22倍、18倍和15倍。考虑到公司国企改革的强烈预期,以及未来向工业4.0领域的拓展,维持买入评级。 风险提示 宏观经济低迷可能导致电梯需求不振;国企改革进度可能不达预期等。

今年以来,中集集团主要业务的经营形势向好,同时转型发展步伐加快: 集装箱需求向上,开局良好:根据国家统计局数据,今年1-2月全国集装箱产量达到1,705万立方米,同比增长53.0%。根据行业内主要集装箱工厂反馈,近期集装箱报价普遍提升100-150美元/TEU,提价后达到2100美元/TEU 左右。而占集装箱成本约50%的钢材价格普遍下调,以3mm 厚的热轧钢板为例,2015年初以来价格下跌约8.1%。2010-2014年,公司集装箱业务贡献净利润的平均值为20.4亿元,而2014年需求有所恢复,但由于工厂搬迁等因素导致净利润仅有7.1亿元(对应的净利润率仅有3.0%),2015年随着需求继续上升和价格好转,利润向上的弹性较大。 中集电商加速推进:2014年12月,中集电商成立,短短三个月就在深圳建立超过1000台电商快递柜密集运营网络,计划到2015年6月覆盖深圳所有成建制小区,成为深圳最大、网点最密集的公共社区电商物流网运营商。 目前,中集电商正积极探索业主、物业、电商、快递公司及第三方的社区O2O 共赢平台。深圳是中集电商迈向全国的第一步,在不久的将来,中集电商将在全国主要城市铺开。中国社区O2O 是一个非常庞大的服务市场,其商业竞争比较激烈,盈利模式在创新摸索过程中;而通过中集电商的发展,中集不仅将获得新的市场机会,同时投资能力、管理体制进一步升级。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入78,175、87,734和98,614百万元,EPS 分别为1.270、1.610和2.030元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为31.75元,相当于2015年25倍PE 估值。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;电商等创新业务扩展和盈利模式形成具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。

核心观点: 川仪股份4月7日晚公告2014年年报,公司2014全年实现营业收入3,346百万元,同比增长4.99%,归属上市公司股东净利润159百万元,同比增长12.74%,EPS为0.40元/股。公司在年报中披露了2015年经营计划:实现营业收入34.5亿元,利润总额1.85亿元。 主业稳定发展:2014年,公司工业自动控制系统装臵及工程成套实现收入2,681百万元,同比增长1.27%,毛利率因为系统集成及总包服务能力提升而同比提高1.07个百分点至29.67%。合资公司川仪横河2014年贡献投资收益64百万元,同比增长19.06%。总体来看,公司主业稳定发展。 新业务及产品储备丰富,有望2015贡献收益:2014年度,在持续加大工业自动化仪器仪表的力度外,公司在轨道交通及环保装备上也都有拓展,轨道交通安全门/屏蔽门产品在深圳、长沙、合肥、石家庄、重庆等多个城市进一步实现了规模化市场推广,电牵引系统国产化顺利推进。同时烟气排放监测系统、新型生物转盘集成化应用装臵也均有推进。 盈利能力有望改善:在对内管理加强上,2014年公司差旅费、办公费已经初现成效(分别同比下降7%和12%)。我们认为,公司通过加强管理期间费用、应收账款等,将有很大内在价值可以挖掘,盈利能力有望得到改善。 盈利预测与投资评级:我们预测公司2015~2017年可实现营业收入3,642,4,048和4,613百万元;净利润分别为183、207和231百万元,分别同比增长15.1%,12.6%和11.6%,EPS分别为0.46、0.52和0.58元。我们认为公司受益于我国工业升级和智能化改造大趋势,并且随着管理增强的效益显现,未来盈利能力将有很大提升空间,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济持续低迷影响市场需求的风险;市场竞争风险;新业务开拓存在的风险。

核心观点: 叉车主业有望稳定增长。 公司是国内较早进入叉车生产领域的企业之一,在轻小型搬运车辆和电动仓储车辆等领域,具备强大的竞争优势。例如,轻小型搬运车辆连续十余年排名国内同行业第一位。 受益于电商行业的发展和劳动力成本持续提升,全球叉车行业仍将持续增长。公司作为国内叉车领域的龙头企业,叉车主业有望稳定增长。 正在推进相关产品多元化战略。 公司在工业车辆领域有十分深厚的技术积累和庞大的海内外客户资源,同时也在利用现有的资源积极推动相关产品多元化战略,特别是立体车库和AGV。其中,立体车库已经获得订单;叉车式AGV 研发也取得较大进展,有望成为公司未来重点产品。 有望进军智能物流领域。 公司具备叉车、AGV 和立库等硬件设备的基础,将来可能通过并购或自研等方式,获得智能物流控制软件方面的能力。长期来讲,公司有望提供智能物流系统解决方案,包括AGV 叉车、立体仓库和控制软件等。 盈利预测与投资建议。 在不考虑并购的情况下,预计公司2014年至2016年营收分别为12.09亿,13.56亿和15.76亿,每股收益分别为1.22元、1.51元和1.84元,对应最新股价的动态PE 分别为39倍、32倍和26倍。考虑到公司未来有望成为智能物流系统解决方案提供商,看好长期发展前景,首次给予买入评级。 风险提示。 国内经济低迷可能影响叉车需求;新业务开拓进度可能低于预期。

核心观点: 受宏观经济低迷影响,2014年业绩大幅下滑 受宏观经济低迷影响,去年工程机械行业需求出现下滑,特别是四季度同比下滑明显。公司去年营收103亿,同比下滑18%,归属于上市公司的净利润1.99亿,同比下滑40%,EPS0.18元,ROE2.16。 国家一带一路战略加速柳工国际化 柳工是国内工程机械行业当中最早推动国际化的企业。去年在海外产能布局方面,完成阿根廷项目的建设与投产、巴西制造基地项目等,并且搭建全球资金运作平台等。目前政府大力推动以海外基建为核心的一带一路战略,会带动工程机械出口,公司作为行业龙头将受益明显。 提升关键零部件能力,夯实管理基础 公司继续与康明斯、采埃孚加强在发动机和传动件领域的深度合作,进行关键零部件领域的联合研发。这些核心技术与关键零部件的应用与开发,使得公司装载机和挖掘机等产品保持行业领先的地位。同时,公司加强内部管理,确保财务资源与资产运营管理的稳健可控。 业绩预期及投资建议 预计2015年至2017年公司营收分别为110亿、126亿和146亿,每股收益分别为0.23元、0.34元和0.63元,对应最新股价的动态PE分别为62倍、41倍和22倍。考虑到公司未来业绩向好,而且通过国企改革进一步提升效率的预期强烈,以及目前PB处于历史较低水平,与同行业其它企业相比较也比较低,我们上调公司评级为买入。 风险提示 三、四月份旺季需求可能低于预期;国企改革进度可能低于预期等。

我们看好中集集团的发展,首先是基于优秀的管理能力和企业文化,而根据公司在战略布局和实施落地方面的进展,我们认为公司价值在三方面因素的推动下,有望迎来不断重估的投资机会:利润从底部恢复,驱动模式发生变化:2014 年公司的营业收入增长21.1%,扣除非经常性损益后的净利润同比增长59.5%。在宏观经济增速继续放缓的背景下,公司通过业务结构优化、产业转型升级实现利润增长,其驱动因素从宏观驱动转变成内涵发展。同时,能源化工装备超过集装箱,成为公司利润贡献最大的板块,能源化工装备2014 年的利润贡献占比达到31%。 从装备到服务,利用互联网改造:公司深耕物流、能源两大重要领域,在主要装备产品保持行业领先份额同时,向服务发展的态势明显。2014 年,公司的金融、物流、地产等服务业的利润占比达到26%。2014 年12 月,公司成立深圳中集电商公司,短短三个月就在深圳建立超过1000 台电商快递柜密集运营网络,目前正积极探索多方共赢的社区O2O 平台。 土地价值具备重估空间:2014 年全国国土资源会议提出示来东部三大城市群要发展“以盘活存量为主”的土地政策,而工业用地是盘活存量的重点。 公司在全国拥有的土地达到30 平方公里,在深圳、上海、青岛等地均有“工转商”的计划。其中,公司在前海拥有52 万平方米工业用地,按照周边已拍卖地块情况,其转换为商业用地后的价值达到数百亿元。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017 年分别实现营业收入78,175、87,734 和98,614 百万元,EPS 分别为1.200、1.490 和1.910 元。基于公司通过业务结构优化升级持续提升盈利能力,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为30.00 元,相当于2015 年25 倍PE 估值。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;海工合同的执行进度和盈利能力具有不确定性;公司前海项目的实施进度具有不确定性。

受市场需求低迷影响,去年业绩大幅下滑。 受宏观经济低迷以及固定资产投资增速下滑影响,公司2014 年营收259 亿,同比下滑33%,归属上市公司股东的净利润5.9 亿,同比下滑85%,EPS0.08 元,ROE1.43%。 收购奇瑞重工多数股权,正式进军农机行业。 根据公司公告,已经正式收购奇瑞重工67.51%的股权,并正式更名为中联重机,标志公司正式进军农机行业。考虑到农机行业需求相对较好,而且原来奇瑞农机业务已经具有较强竞争力,再加上中联重科在资金、技术和售后服务等方面的支持,预计中联重机的农机业务未来快速成长。 环卫设备有望持续高成长,一带一路助推出口。 在工程机械主业较为低迷的情况下,公司的环卫设备业务保持稳定增长的势头,其中重点产品洗扫车稳居行业第一。估计后续会加大资源投入,进军环境产业。另外,国家积极推动海外基建,中联重科作为行业龙头受益明显,将加速公司国际化进程。 盈利预测与投资建议。 预计公司2015 年至2017 年营收分别为290 亿、340 亿和384 亿,每股收益分别为0.11 元,0.19 元和0.38 元,对应最新股价的动态PE 分别为64倍、36 倍和18 倍。考虑到公司未来业绩向好,高管计划增持股票,公司拟回购部分H 股股票等积极因素,以及目前公司PB 仍处于历史较低水平。 我们认为股价向上空间较大,上调公司评级为买入。 风险提示。 三、四月份旺季销售可能低于预期;在外货款可能存在的风险等。

核心观点: 过程自动化业务稳定增长. 从去年开始,受益于下游火电行业发电机组升级改造需求,公司去年针对火电厂的过程自动化及信息化业务快速增长。例如,核心产品NT6000分散控制系统在300MW以上等级机组上增加了应用业绩,向更高端市场发展;微型电网控制系统业务增幅实现翻番。 机器人及智能制造将快速成长. 公司拓展工厂自动化业务,去年完成了工业机器人运动控制器及伺服系统、低压变频器、PLC、HMI和MES等产品的开发。同时完成了具有完全自主知识产权的凝汽器在线清洗机器人产品的开发,目前正进行小批量试机应用且运行效果良好。估计公司未来机器人及智能制造将快速成长。 搭建“智能工业云平台”,布局工业4.0. 公司“智能工业云平台”投放市场,实现了设备的远程监控、远程调试、远程故障诊断和远程售后服务等功能。公司拟以行业为切入点,着力为制造业企业打造一个基于C2M商业平台的覆盖整个生产制造核心环节的管理应用系统,将互联网思维应用到传统制造业,逐步向“工业4.0”迈进。 业绩预测及投资建议. 在不考虑并购的情况下,预计公司2015年至2017年营收分别为4.28亿、6.05亿和8.12亿,每股收益0.63元、0.86元和1.12元,对应最新股价,动态PE分别为73倍、53倍和41倍。考虑到公司正在拓展工业4.0相关业务,看好公司发展前景,给予买入评级。 风险提示. 清洁机器人市场拓展可能低于预期等。

核心观点: 助力工业智能升级:工业自动控制系统装臵制造业是促进工业现代化、信息化及节约能源、保护环境、实现产业升级、转变经济增长方式的重要手段。在欧美、日本等自动化生产程度较高的国家,其单位产能配备的工业控制装备均是国内水平的一倍以上。无论是自动化升级还是智能化改造,工业自动控制系统都将迎来市场需求的增长以及政策面的大力扶植。 业务领域看点多:公司是目前国内工业自动控制系统装备制造的领头羊。下游需求中,石化、火电需求庞大,核电、环保等行业需求爆发在即。此外,公司借助沉浸多年的系统及成和总包服务能力在轨道交通装备、环保装备上都有延伸发展,2014年公司正在履行的轨交合同共计价值7亿元。 深挖内在,盈利能力有望提高:从2003年到2014年,我国工业自动控制系统装臵制造业规模复合增长率达到30.9%,行业利润总额复合增长率为33.4%。在对内公司管理上,公司将进一步完善管理结构,优化配臵资源,提升管理效率,最终实现核心竞争力的提升。我们认为,公司未来通过加强期间费用、应收账款等管理,将有很大内在价值可以挖掘,盈利能力有望得到改善。 盈利预测与投资评级:根据公司行业地位和外延发展、加强管理的发展形式,我们预测公司2014~2016年可实现营业收入3,350,3,696和4201百万元;净利润分别为156、175和203百万元,分别同比增长10.3%,12.4%和15.8%,EPS 分别为0.40、0.44和0.51元。我们认为公司受益于我国工业升级和智能化改造的大趋势,并且随着管理增强的效益显现,未来盈利能力将有很大提升空间,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济持续低迷影响市场需求的风险;市场竞争风险;新业务开拓存在的风险。

核心观点: 重组概况:2014年9月江钻股份公布定增预案,计划募资不超过18亿元,向中石化集团收购其持有的中石化石油工程机械有限公司100%股权。重组完成后,中石化的石油机械业务将借此整体上市,而江钻股份将成为目前国内规模最大、产品线最齐全、综合实力最突出的石油机械上市公司。 未来看点之一:专业化重组将释放协同潜力。江钻股份和机械公司具有相近的目标市场和客户。协同效益的充分挖掘将有助于上市公司进一步提升行业竞争力、扩大收入规模、提升运营效率和盈利能力。 未来看点之二:未来市场化调整有望打开盈利空间。包括四机厂在内的机械公司由于体制问题一直存在毛利率偏低等问题。重组后的将借助资本市场逐步实现市场化运作,不断进行优化,为公司打开盈利改善空间。 未来看点之三:钢管业务受益中国石化“新粤浙”管道建设工程:长达8,280公里的新粤浙管道总投资将达到1,590亿元,目前审批工作已经接近尾声,如管道试验段开工,主营天然气管道的沙市钢管厂和主营天然气压缩机的三机厂将率先收益。 业绩预测和投资评级:原江钻股份公司的主营业务将依然保持平稳增长,预计2014~2016年对应现有股本的EPS分别为0.18、0.21和0.24元。根据中石化机械公司盈利预测,非公开发行完成后,如假设发行数量为上限1.2亿股,发行完成后,对应的2015年EPS为0.49元,较2014年预计的EPS增长170%。公司在重组完成后,对外可以产生良好协同效应,有利于业务发展,钢管业务、PDC钻头等新业务都有快速发展的可能;此外,重组后,在产品结构优化以及整合优化管理的基础上,盈利能力存在较大提升空间,首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:低油价下行业系统性承压;协同效益不能达到整合效果预期。

收购Fosher 60%股权,形成瓦楞纸包装全产业链 瓦楞纸箱成套设备的销售是公司的主营业务,性能及价格优势突出,目前公司是全球前五的瓦楞纸箱成套设备供应商,先后与意大利厂商EDF合作和收购Fosher60%股权,逐步形成了从上游瓦楞纸板生产线到瓦楞纸箱全自动印刷成套设备、再到下游的自动化物流系统的全产业链布局。 公司积极转型,全面布局工业4.0 2014 年公司入股嘉腾机器人,借助其在AGV 领域的领先地位正式进入机器人行业,开启了围绕工业4.0 路径的布局。按照公司目前的战略规划,接下来,公司将继续在自动化领域(包括码垛机器人、焊接机器人、装配机器人)和自动化立体仓库等领域布局。从长远来看,公司深谙工业软件是工业4.0 的重要环节,公司也在积极探寻外延式扩张机会。未来公司实现转型后,主要形成三条业务主线:(1)瓦楞纸箱及其它包装行业的数字化工厂;(2)工业4.0 平台业务;(3)其它高端制造业。 数字化工厂是工业4.0 的重要环节,公司目前的发展战略和布局思路正在朝着这一方向迈进。同时,西门子在数字化工厂,尤其是工业软件方面的布局,也为公司未来发展提供了参考意义。 业绩预测及评级 在不考虑并购的情况下,预计公司2014-2016 年实现营业收入分别为11.3 亿,14.7 亿,20.4 亿;每股收益分别为0.23 元,0.3 元,0.46 元;对应当前股价PE 分别为79 倍,60 倍,39 倍。我们认为公司传统业务稳定增长,向工业4.0 领域的拓展值得期待,给予买入评级。 l 风险提示需求增长放缓的风险;海外市场拓展风险;全面布局带来的管理风险。

长荣股份以印后装备为基础,正在形成装备、服务、投资三大业务相互支撑,持续升级的态势,而近期在战略实施上也取得了积极的进展。 装备瞄准智能化工厂解决方案:公司于2011 年成立了荣彩科技,结合公司的印后设备,为客户提供整厂建设方案,其核心为智能制造管理系统,涵盖自动报工、设备管理、生产监控、数据分析、生产管理等。公司推出的印后智能化工厂,是印刷包装行业的工业4.0 有益实践。 云印刷进入推广放量阶段:云印刷是典型的用互联网改造和重塑传统产业,通过线下、线上结合的模式,和中央工厂、加盟工厂、经销商、零售用户的多层次应用,实现快速、高质量、低成本的印刷服务。近期,公司云印刷产品从数十种试用增加至400 多种推广,未来将逐步增加至数千种;公司计划年初经销商达到500 家,在线有效会员达到10000 个。随着软件系统、生产设施、产品类别、营销体系等的有效匹配,我们判断公司的云印刷业务将迅速从日接单数万元向数十万元迈进。从中远期来看,庞大的营销体系和用户群体,除了实现印刷服务以外,还有进一步价值挖掘的空间。 并购力群印务,财务支撑明显:2014 年公司完成了对深圳力群印务的收购重组,当年力群印务的营业收入为498 百万元,净利润149 百万元,顺利实现业绩承诺。除了财务支撑以外,力群印务也将为公司装备业务新产品发展、新系统应用提供良好密切合作和良好互动。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017 年营业收入分别为1,237、1,488 和1,850 百万元,EPS 分别为1.349、1.710 和2.209 元。公司的印后装备竞争力突出,并与云印刷、产业投资等形成相互支撑的态势,创新潜力巨大,结合业绩情况,我们继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:印后设备需求波动风险;云印刷推广进度具有不确定性。