收入增长源于消费电池和智能硬件进步显著。2018年全年营收增速为44.24%,分季度来看,Q1-Q4单季的营收增速分别为59.52%、23.45%、55.75%、42.78%,主要增长原因在于:1.手机用电池销售大幅增加,与去年同期比导入更多项目,在客户的市场份额提高;2.笔记本电脑由传统的18650电池向锂聚合物电池转换,公司产品渗透率提高;3.公司智能硬件业务全面展开,加深与小米生态链合作。 净利润表现主要受动力电池业务和财务费用影响。2018年全年归母净利润增速为29.42%,Q1-Q4单季的归母净利润增速为57.53%、-2.75%、73.33%、13.64%,归母净利润不及收入端增长主要因为:1.公司积极加大对电动汽车动力电芯、汽车动力电池BMS、储能系统以及其他新产品、新材料等产品和技术的研发,导致管理费用上升较快;2.因银行借款和应付债券增加导致的利息支出增加;3.动力电池业务因产能扩产、竞争加剧导致该业务毛利率下滑。 动力电池业务顺利投产,毛利率回暖在即。公司可生产210WH/kg高能量密度的动力电芯,技术处于行业领先水平。其中公司博罗产线园区动力电池一期厂房已经建设完成,生产线投产顺利,现2GW电芯生产线已于2018年6月开始投产。目前处于产能和良率爬坡期,今年2GW新增产能将继续建设,全年有效产能有望达到3GW以上。受此影响,公司动力电池业务有望扭亏为盈。 维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为0.75、0.99、1.23元,对应PE分别为15.38、11.57、9.35倍,维持“买入”评级。 风险提示:动力电池扩产进度不及预期。

智能制造景气度高,自主产品占比与产品化程度有望提升。智能制造体系按照制造流程主要包括数字化设计、订单管理、高级排成、生产执行、仓储管理、质量管理、设备管理、数据采集、智能分析、售后,是企业核心需求,行业景气度高。目前行业整体处于初级阶段,以设备数据采集及MES项目为核心。公司自主SMOM智能制造产品体系具有适合国内企业及性价比等优势,在智能制造业务线高速增长的同时,自主产品占比也在快速提升。公司深耕细分行业,持续投入研发,产品化程度有望得到提升。 ERP企业服务产品体系完备,5G时代华为业务有望迎来新成长。公司并购景同科技,完善SAP业务体系,同时协作拓展汽车整车、装备制造、医药零售等领域收获多家重量级客户。同时,公司由ERP解决方案逐渐横向向企业供应链上下端的供应商关系管理及客户关系管理领域解决方案延伸,形成完备企业服务产品体系。华为作为公司第一大客户,在5G时代有望为公司带来增量业务,对比4G时代景气度有望持续3-5年。 研发投入快速增长,销售费用有望增长趋缓。公司持续加大在智能制造SMOM自有产品及工业互联网方向的研发,未来研发投入仍将保持快速增长。公司销售体系逐步成型,同时上市后激励手段增多,销售费用压力未来有望缓解。以现有股权激励计算,摊销费用有望在2020年得到缓解。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/0.99/1.39元,对应PE31.56/24.41/17.50倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高。

公司公布2018年业绩预告:预计2018年归属于上市公司股东净利润为10,300万元-II,500万元,比上年同期增长1.97%-13.85%;非经常性损益对净利润的影响金额为1,300万元左右。 Q4利润增速放缓,预计费用提升所致。公司18年Q4单季度归母净利润增速范围为-0.67%至33.87%,相对于Q3单季度增速50.23%有所放缓,我们预计与公司费用提升相关。公司收入18年前三季度同比增长达到23.36%,且从单季度呈现加速态势,公司客户为B端客户相对稳定,因此收入层面我们预计全年仍将维持快速增长。而18年前三季度公司费用增速已高于收入增速,我们预计全年较大概率保持费用增速高于收入增速的情况。 业务扩张人员增长,注重产品加大研发。自上市以来,公司在人才建设、自主产品研发等方面加大投入。公司智能制造及泛ERP业务快速拓展,对于人员需求提升;同时,公司积极在智能制造和中台方面投入研发力量。 深耕企业服务,看好公司长期发展。公司坚持“360度企业信息化解决方案提供商”的定位,产品体系完备,专注于面向制造、零售、现代服务业等行业领域的集团及大中型客户提供信息化及智能制造解决方案。国内企业存在大量的数字化转型需求,公司作为产业内优质公司,预计未来将伴随行业快速发展。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/1.07/1.52元,对应PE24.41/17.50/12.34倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高。

公司发布2018年三季报:前三季度/第三季度,公司实现营业收入6.93/3.62亿元,同比增长147.09%/247.71%;归属于上市公司股东的净利润9,891.86/4,666.51万元,同比增长143.13%/258.13%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,856.31/4,226.56万元,同比增长152.77%/273.31%。 业绩加速增长,海外与新产品快速推进。公司2018年前三个单季度营业收入/归母净利润同比增速分别为57.46%、111.60%、247.71%/72.91%、108.23%、258.13%,均呈现加速增长。收入高速增长主要基于两方面,第一、海外市场快速推进,公司基于产品性价比及客户口碑,预计本年度在印度、俄罗斯、南美等海外市场的增速都超过100%;第二、新产品快速推进,公司在物流快递和新零售持续推出贴合客户需求的新产品,其中体积测量新功能为公司带来产品单价与销量的双提升。 期间费用整体可控,市场推广持续加大。公司销售费用5466.06万元,同比增长141.95%,其增速与收入增速匹配,主要基于公司持续加大市场推广所致;管理费用2544.58万元,同比增长80.74%,主要基于公司组织机构及人员薪酬增加所致;财务费用26.12万元,同比增长248.73%,主要基于利息费用增加及汇率变动所致。 物流提效降成本及海外市场推进,保证公司业绩持续增长。人力成本攀升,信息化、智能化逐步成为产业升级刚需,公司基于行业理解,未来有望持续推出类似体积测量功能的新模块新产品,提升产品竞争力。海外市场尤其是新兴经济国家在大力部署电子支付系统,公司基于海外客户优势及产品性价比,有望受益于海外智能POS行业爆发。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.37/0.50/0.57元,对应PE48.99/36.07/31.39倍,给予“增持”评级。 风险提示:海外市场竞争加剧;原材料价格波动。

投资事项: (1)公司发布2018年三季报:前三季度实现收入6.13亿元,同比增长23.36%;归母净利润6,849.25万元,同比增长3.35%。第三季度实现收入2.52亿元,同比增长44.56%;归母净利润4,308.93万元,同比增长50.23%。 (2)公司于11月1日至11月3日举行年度用户大会,期间发布“工业手环”产品,并与海外企业Cornerstone与Alight签署合作协议。 Q3收入加速增长,利润增速转正。公司收入前三季度单季度同比增速分别为5.21%、17.56%、44.56%,呈现加速增长态势,主要基于非华为业务订单增长及收入逐步落地所致。公司下游客户基于员工成本及非标准化业务增长考虑,对于企业信息化智能化需求旺盛,同时,公司客户为行业龙头企业,信息化支付能力较强,受经济波动影响相对较小,我们预计公司收入及订单增长具有持续性。 业务快速推进,研发投入持续增加。前三季度,公司业务快速推进,期间费用有所提升,其中,销售费用2,724.65万元,同比增长65. 80%,主要基于销售人员及推广活动增加所致,验证公司业务快速拓展;管理费用4,779.14万元,同比增长35.92%.主要基于管理人员及咨询服务费增加所致;财务费用-547.65万元,主要基于本期无借款利息支出,利息收入增加所致。公司持续加大研发投入,前三季度研发费用4,822.76万元,同比增长49.55%。 以客户为中心,内外并举完善产品体系。公司围绕客户需求,持续布局产品体系。基于企业设备运维监控需求,研发并推出“工业手环”产品;同时与海外HR软件企业Cornerstone及海外实施企业Alight签署战略合作,更加完善的产品体系将提升公司拿单能力及订单体量。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.82/1.11/1.52元,对应PE24.68/18.32/13.33倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高。

公司发布2018年前三季度业绩预增公告:公司前三季度归母净利润50,366.80万元至53,366.80万元,同比增长约55.61%到64. 88%;扣除非经常性损益归母净利润46,262.00万元至49,262.00万元,同比增加52.87%到62.78%。 Q3单季度同比增长约74.6g%至99.86%,钢铁双化与IDC快速推进。 公司Q3单季度预计归母净利润20,816.77万元至23,816.77万元,实现高速增长,全年业绩增长可期。报告期内,业绩增长主要来自于两方面,第一、钢铁行业信息化景气度提升及宝武合并,公司钢铁信息化、自动化业务的快速增长;第二、IDC市场需求旺盛,随着宝之云二期、三期项目上架机柜数量的增加,收入同比快速增长。 钢铁行业景气度提升需求旺盛,宝武体系内外订单充裕。基于钢铁行业供给侧改革、去产能、节能环保等政策持续推进,行业景气度持续提升,行业内企业产能改造支付能力提升。同时,上一轮行业大规模信息化、自动化改造至今已相距近10年,存在新技术替换及新一轮改造需求。公司以宝武体系内订单为基础,大力拓展体系外订单,相继拿下多个钢厂自动化及信息化订单,有力支撑相关业务快速增长。 手握一线城市IDC稀缺资源,业务快速推进。国内一线城市IDC基于更快的响应速度、更低的运营成本等多方面优势,市场需求强烈。 基于能耗指标、房租用地等因素,导致供给异常稀缺。公司手握一线稀缺IDC资源,相关业务有望快速推进。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.69/0.95/1.07元,对应PE25.13/18.34/16.23倍,维持“增持”评级。 风险提示:IDC业务不达预期;人员扩张受限。

投资事项: 公司发布前三季度业绩预告:归母净利润6700万元至7200万元,同比增长1.10%至8.64%;第三季度归母净利润4159.69万元至4659.69万元,同比增长45.03%-62.46%。 Q3实现增长,看好全年发展。公司第三季度业绩高速增长,实现前三季度增速实现反转,业绩增长主要源于智能制造及工业互联网业务的持续推进。随着智能制造及SAP实施业务的推进,公司在华为以外客户的发展速度快速提升。同时,前三季度在手订单增长较快,为今年全年及明年业绩增长提供有力支撑。 智能制造与工业互联网业务持续快速推进。公司源自美的信息化部门,具有较强的制造业背景。基于对制造业的深度理解,为企业提供泛ERP及以MES为核心的智能制造解决方案、混合云集成以及企业移动化解决方案开发、部署与管理等方面的服务。公司三季度订单延续二季度的良好势头,陆续获取更多不同行业头部客户的订单。 布局大健康领域,与知名投资人资源协同有望持续。报告期内,公司与高瓴资本参股公司高济科技签署总金额不超过9000万元的医药领域框架协议。以此次合作为基础,公司将持续深入布局医药大健康领域。同时,本次合作也侧面体现出高瓴资本对于公司的持续认可,我们预计未来将有更多资源协同的机会。 与景同的协同效应进一步提升,有望拓展更多行业。SAP软件在国内外多个行业具有较为广泛的应用,公司并购景同后,顺利进入到相关领域的信息化实施业务中。未来基于SAP广泛的应用领域,公司将拓展更多高景气度行业的信息化实施。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.88/1.18/1.53元,对应PE19.24/14.42/11.08倍,维持“买入”评级。 风险提示:客户集中度较高。

公司发布2018年前三季度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润7,500至7,800万元,比上年同期增长89.17%至96.73%;第三季度,预计归属于上市公司股东的净利润2,600至2,900万元,比上年同期增长61.03%至79.61%。 Q3业绩高速增长,考场信息化快速推进。公司前三季度业绩高速增长,主要基于考场信息化行业需求提升,公司基于产品性能、行业经验及渠道优势,大幅提升公司收入所致。公司第三季度同比增速(61.03%至79.61%)相对于第二季度(92.43%)有所放缓,主要基于行业寒暑假特点,公司收入及利润呈现第一、第三季度较低,第二、第四季度较高的特点,因此第一与第三季度,单个项目的收入确认与否对整体收入利润的影响较大所致。 新高考持续推广,智慧教育有望高速推进。教育部预计2018年在全国18个省份推广新高考建设,公司依托产品先发及渠道优势有望快速推进智慧教育业务。目前,公司产品覆盖及试用高中数量超过100所,按照公司计划有望实现走班排课系统公司计划于2018年覆盖300所,2019年覆盖1300所,2020年覆盖5000所学校用户。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.95/1.49/2.18元,对应PE36.88/23.56/16.14倍,给予“增持”评级。 风险提示:智慧教育业务推进不迭预期。

(1)公司发布2018年半年报:营收12.56亿元,同比增长2.91%;归母净利润2.04亿元,同比增长11.82%。经营活动产生的现金流净额8,755.44万元,同比增长274.28%。公司预计2018年三季度归母净利润变动区间2.37亿元至3.20亿元,同比变动幅度范围-15%至15%。 酒店管理系统稳中有升,商业流通系统快速增长。公司酒店管理系统业务收入4.38亿元,同比增长1.49%,新一代云平台系统“InfrasysCloud”经过多家全球知名国际酒店集团的严格测试与评标认证为其下一代云餐饮管理系统;商业流通系统收入2.09亿元,同比增长41.90%,主要基于公司下属子公司石基大商O2O返佣业务收入大幅增长所致;支付系统业务收入2877.53万元,同比增长86.92%,主要基于酒店和餐饮收单业务收入大幅增长所致。公司将低毛利率的中电器件进行局部调整,减少其与公司发展战略无关的业务,致使同比下降11.21%。 期间费用增长略高于收入,全力研发云化产品。公司管理费用3.62亿元,同比增长20.51%,主要基于研发费用高速增长所致;销售费用1.28亿元,同比增长11.30%,主要基于职工薪酬增长所致;财务费用-7950.81万元,主要基于本期收到的到期存款利息较多所致。公司研发投入1.67亿元,同比增长28.60%,主要投入在下一代酒店云化产品的研发,包括AboveCloud、Hetras2017等项目。 平台业务高速成长,流量变现助力业绩增长。支付方面,报告期内,公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约497亿人民币,与上年同期约166亿人民币相比增长近两倍,保持了高速增长态势。直连方面,畅联进一步推进直连在集团/酒店与多种类型渠道合作中的应用,技术功能升级换代,业务拓展范围扩大,2018年上半年畅联有效直连产量约301万间夜,比上年同期产量同比增长32%。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.43/0.51/0.61元,对应PE83.45/71.46/59.87倍,维持“增持”评级。 风险提示:下一代酒店云化业务推进不达预期。

公司发布2018年半年报:营业收入4.01亿元,同比增长41.66%;归属于上市公司股东的净利润3625.06万元,同比增长29.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3068.02万元,同比增长56.05%。报告期内,剔除股权激励的影响,归属于上市公司股东的净利润为4774.05万元,比上年同期增长70.95%。经营活动产生的现金流量净额4261.78万元,同比增长72.94%。 业绩符合预期,软件与技术服务快速增长。公司继续推动各类组织的“协同办公、移动办公、智能办公、安全办公”,实现收入快速增长,其中软件收入2.56亿元,技术服务收入1.37亿元,均实现快速增长。 自行开发软件中e.cology、e.office、e.weaver 收入分别为2.47亿元、0.73亿元、0.24亿元。 期间费用整体可控,提升产品性能与加强渠道并举。公司以“平台化、智能化、全程电子化”为战略导向持续提升优化产品和各行业解决方案,同时进一步完善各市场区域的多层次营销服务体系。销售费用2.78亿元,同比增长34.80%,主要由于项目实施费用增长所致;管理费用9,797.01万元,同比增长70.79%,主要由于分摊股权激励成本增加所致;财务费用-716.5万元,主要由于银行结构性存款计提利息收入所致。公司持续研发高度产品化的e-office,提升其可复制性;结合移动互联技术、云技术和社交应用技术开发了新产品eteams,有效满足满足企业客户的协同云办公管理需求。公司研发支出5811.26万元,全部费用化,同比增长61.09%。 广泛合作扩大影响力,积极推进SAAS 产品。公司针对SAAS 云端移动办公产品,推出更加广泛的合作伙伴服务体系,构建强有力的企业管理软件联盟,积极扩大市场影响。 投资建议:预计公司 2018/2019/2020年 EPS 1.16/1.65/2.25元,对应PE 81.23/57.28/42.06倍,给予“增持” 评级。 风险提示: 市场竞争加剧。

(1)公司发布2018年半年报:公司营业收入9.90亿元,同比增长18.77%;公司归属于母公司所有者的净利润1.63亿元,同比增长34.54%。公司2018年1-9月经营业绩的预计:归属于上市公司股东的净利润变动区间17,425.13万元至22,177.44万元,变动幅度同比增长10%至40%。 (2)公司、中寰卫星与华泰成长基金、好帮手及孙玉国签署《增资协议》,华泰成长基金、好帮手及孙玉国三位投资人同意认缴中寰卫星新增注册资本,增资全部完成后,本公司在中寰卫星中的持股比例将由70.98%降低至43.68%,公司仍然为中寰卫星的控股股东。 传统业务稳定发展,创新业务高速成长。公司基于多年积累的良好的客户关系,人才及行业生态优势,以及不断提升的生产及服务能力,进一步夯实导航等核心业务在市场及行业中的领先地位。导航业务4.11亿元,占比41.52%,同比增长4.42%;公司继续优化主营业务结构,加大垂直整合力度,并积极面向新业务、新领域、新产品、新技术、新模式、新机制等方面进行尝试和探索,高级辅助驾驶及自动驾驶业务2,006.19万元,同比增长96.10%。 期间费用控制合理,持续加大研发投入。公司管理费用6.06亿元,同比增长15.53%,人工费用、研究与开发费用增加所致;销售费用5,486.62万元,同比增长4.64%:财务费用一1,479.84万元,同比增长48.3g%,本期利息支出增加所致。公司整合优化技术研发资源、对新兴市场进行产品开发及商用孵化;加强无人驾驶领域,核心关键技术和底层技术的攻关力度。研发投入4.58亿元,同比增长19.82%。 中寰卫星引入战略投资,激励高管增强竞争力。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.25/0.31/0.40元,对应PE77.94/62.80/48.65倍,给予“增持”评级。 风险提示:导航业务下滑;智能驾驶发展不大预期。

投资事项: (1)公司发布20 18 年半年报:营业收入28.60 亿元,同比减少8.75%; 归属于上市公司股东的净利润2.87 亿元,同比减少19.75%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.63 亿元,同比减少-25.81%;经营活动产生的现金流量净额4.92 亿元,同比增长405.17%。 (2)公司预计2018 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.10 至3.60 亿元,变动幅度-33.89%至-23.23%。 单季度收入增长有所改善,创新业务积极推进。公司第二季度单季度收入增速4.23%,相对于第一季度收入下滑10.41%有所改善。公司加大对创新业务的投入力度,报告期内取得一定成绩。其中,智能驾驶舱领域,公司已获得包含多屏互动的项目订单;高清环视系统、T-BOX 等新产品获得多个国际和自主品牌新项目订单;基于高清环视系统和超声波雷达融合的全自动泊车系统预期将在年内量产并交付国内客户,高度自动化的毫米波雷达生产线已经达到可量产状态。 费用维持稳定,研发投入较高。公司管理费用3.02 亿元,同比增长21.11%,测试开发费增加所致;销售费用8829.66 万元,同比减少23.71%;财务费用418.52 万元,同比增长34.65%,借款利息支出减少,但受人民币贬值影响,汇兑损失较去年同期增加较大。公司研发费用超过2.4 亿元,占收入比例达到8.5%,同比增加28%。 积极开拓国内外市场,聚焦新能源、智能驾驶等新技术加大投入力度。公司开拓了多个包括新能源车企在内的新客户,并获得多个新老客户的新项目订单,包括一汽-大众、上汽通用、吉利汽车、长安汽车等。公司向联营公司蓝微新源及国汽(北京)智能网联分别追加1000 万元及5000 万元投资,控股设立车联网应用软件的开发和集成企业卡蛙科技,旨在提升新能源及智能驾驶领域投入。 投资建议:预计公司 2018/2019/2020 年 EPS 1.01/1.10/1.23 元,对应PE 22.33/20.39/18.32 倍,给予“买入” 评级。 风险提示: 传统业务下滑加剧。

公司发布2018年中报:实现收入5.53亿元,同比增长37.21%;归属于上市公司股东净利润3949.42万元,同比增长51.78%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3240.06万元,同比增长58.49%。 收入增长加速,在手订单充裕。公司加大市场拓展力度,基础软件平台及应用均实现了快速增长,上半年收入同比增长达到37.21%,其中第二季度收入同比增长49. 14%,相对于第一季度23.89%增速呈现加速态势。在手订单充裕,报告期内中标包括威海城市设计规划项目(1250万元)、拉萨规划项目(980.6万元)、金普新区建设项目(876.58万元)、柳州市时空云二期(1430万元)、西安市时空云二期(933万元)等多项大单,基础软件合同额同比增长48.8%,大数据业务的地图慧大众注册用户数达到83万,企业注册用户数超过5万,合同额同比增长132%。 费用控制严格,研发持续投入。公司管理费用2.03亿元,同比增长19.58%,基于公司研发费用、管理和支持人员增长所致;销售费用6,470.06万元,同比增长18.35%,基于销售人员增加及市场拓展费用增加所致;财务费用138.51万元,同比增长154.92%,长期应付款净现值摊销产生的财务费用增加所致。公司研发投入8557.30万元,同比增长10.12%,费用化率82.22%,用于GIS软件平台、大数据及多应用场景的研发。 平台深度融合+国产替换,应用数据整合运营+国土三调。平台软件业务,国际形势变化,自主可控有望加速GIS软件国产替代步伐;GIS与IT融合将拓展更多应用场景。应用业务,在不动产登记基本实现全国联网后,基于不动产数据的打通融合运维与正逐步展开的国土三调将为公司带来新的增长空间。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.62/0.83/1.11元,对应PE35.76/26.45/19.78倍,维持“买入” 评级。 风险提示:GIS应用业务增长不达预期。

公司发布2018年半年报:公司上半年收入30.06亿元,同比增长37.10%;归属于上市公司股东的净利润1.24亿元,实现扭亏为盈,去年同期亏损6376.87万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.04亿元,实现扭亏为盈,去年同期亏损1.03亿元。 业绩近三年首次盈利,收入增速加速、云业务快速增长。公司半年度归母净利润自2015年以来首次实现盈利,收入增速近五年呈现加速态势(2015至2018年半年收入增速分别为-2.54%、14.84%、25.01%、37.10%)。其中,软件业务实现收入21.42亿元,同比增长16.4%;云服务业务实现收入8.49亿元,同比增长140.9%。云服务业务中,云服务(不含金融云服务)收入2.20亿元,同比增长220.0%,支付服务收入4,744.09万元,同比增长29.1%,互联网投融资信息服务收入5.82亿元,同比增长135.6%。公有云(包括PaaS、SaaS、BaaS、DaaS业务)实现1.48亿的收入,同比增长151.9%,占到整个非金融的云收入67.27%,其中SaaS业务公有云收入近9000万元。云业务、金融业务毛利率与收入占比提升导致整体毛利率提升,费用控制严格。销售费用5.97亿元,同比增长10.22%,人员增长所致;管理费用11.60亿元,同比增长16.30%,分摊股权激励成本增长所致;财务费用,同比减少49.13%,汇兑损失减少所致。研发支出6.57亿元,同比增长16.60%,占收入21.85%,用于平台及新产品研发。 “企业上云”政策持续出台,云服务付费客户累计超过29.06万家。近日,工信部推出《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》,是国家支持企业上云的又一重要政策。公司产品体系完备,用友金智云平台入选工业互联网创新发展工程拟支持项目,客户覆盖广泛,有望受益企业信息化需求及“企业上云”政策的推出。 建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.34/0.50/0.72元,对应PE69.03/47.28/33.00倍,给予“买入”评级。 风险提示:云化推进不达预期。

公司发布2018年半年度业绩公告:预计2018年半年度收入12.40亿元至13.80亿元,同比增长29.90%至44.57%;实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿万至1.66亿元,同比增长10.73%至28.54%。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润1.26亿元至1.49亿元,同比增长13.70至34.45%。 业绩符合预期,收入增速加快。公司半年报收入中位数13.10亿元,同比增速37.24%,其中第二季度单季度同比增速为40.89%,相对于一季度的32.21%,呈现出明显加速态势。企业信息化需求维持较高景气度,同时公司继续努力加大新产品及新业务领域的拓展为实现增速加速的主要原因。公司注重研发投入寻求新的业务增长点,加大人员招聘力度,通过股权激励、提薪、加强企业文化建设等方式提升核心员工凝聚力,保证公司持续快速发展。 需求与政策共振,下游信息化建设景气度高。信息化对于企业而言已经从成本项变成利润中心,是企业业务转型核心支撑,因此企业投资意愿在变大。同时,在国家智能制造、百万企业上云等政策推动下,企业信息化建设需求呈现快速发展态势。公司把握行业发展机会,在以在家具、装备、家电等智能制造相关领域增速较快,同时努力提升产品化程度。 成立控股合资公司,专注企业私有云及软件研发与推广。公司合资设立汉得甄领(持股80%)旨在将专注于企业级私有云产品的研发,为企业设计和搭建私有云平台,并提供企业私有云的整体解决方案以及运营维护服务;合资设立上海甄一(持股75%)旨在加大公司自主产权软件产品医果HRP的研发与推广,为医院等医疗机构提供人财物管理、供应链协同等运营相关的解决方案和软件产品。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.43/0.55/0.70元,对应PE37.24/29.27/22.86倍,给予“买入”评级。 风险提示:实施业务不达预期。