金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨林

海通证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S085051708000<span style="display:none">8</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 3/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
启明星辰 计算机行业 2019-04-26 28.27 -- -- 28.74 1.48%
28.69 1.49%
详细
公司公布2018年报:公司2018年实现总营收约25.2亿元,同比增长10.7%;营业利润5.59亿元,同比增长56.2%;归母净利5.69亿元,同比增长25.9%;扣非归母净利4.36亿元,同比增长35.8%。 公司营收有望进入加速增长期: (1)分业务板块看公司报告期内安全网关业务收入同比下降-12.4%,安全监测业务收入同比增长12.1%,数据安全与平台收入同比增长26.9%。我们认为报告期内公司网关类产品收入有所下降,主要因个别行业的因素;而公司数据安全与平台收入同比增速较高,反映客户对数据安全、高端安全服务等需求在不断增加。 (2)分季度看2018年Q3单季度营收增速在15.6%,Q4单季度营收增速在10.6%。Q4增速下降主要受安方高科在Q4剥离完成不再并表和个别行业复苏节奏的影响。我们预计19年Q1开始相关收入确认有望开始复苏。 (3)我们认为重要行业关键信息基础设施保护需求仍然旺盛,随着个别行业的复苏以及智慧安全运营等新业务拓展,公司19年收入有望实现较高增长。 新战略业务拓展卓有成效:报告期内公司三大战略新业务(智慧城市安全运营、工业互联网安全、云安全)实现销售约4亿元,确认收入超过2亿元,已经初具规模。(1)公司与天津市合作,建设覆盖京津冀的区域性总部;与青岛市合作,建设环黄海区域网络安全运营中心;与青海省合作,建设全国首个省级安全运营中心。公司已在成都、济南等20个城市开展相关业务,计划在19年全国安全运营中心建设累计35个以上。(2)工业互联网、云安全和其他新产品方面,公司发布工业物联网安全解决方案,推出物联网安全接入防护系统IoT-VBox,将AI深度学习用于安全防护;推出新一代云安全资源池和云端威胁情报平台、网站抗D云等产品。此外,公司研发视频安全防护系统(VSG)项目,我们预计其有望在视频监控领域取得业绩增量。 盈利预测与投资建议:公司在网络安全行业深耕多年,我们认为行业生态向好,公司多项产品处于领先地位,并在数据安全、态势感知、智慧城市安全运营等新领域不断拓展。我们预计公司2019~2021年EPS为0.82元/1.02元/1.25元,看好高端安全需求提升下公司品牌价值渐显。考虑到公司19年城市安全运营有望加速拓展,认为可给予一定估值溢价,给予公司2019年35-45倍PE,对应合理价值区间为28.7-36.9元,维持“优于大市”评级。 风险提示:部分行业订单回暖不及预期,新业务拓展不达预期风险。
佳都科技 计算机行业 2019-04-16 11.52 -- -- 11.83 2.07%
11.76 2.08%
详细
公司公布2018年年报:公司公告2018年年报,2018年实现营收46.8亿元,同比增长8.5%;归母净利2.6亿元,同比增长23.4%;经营活动现金流净额1.7亿元,17年同期为-2.1亿元。 将行业智能化产品单列,轨交业务短期收入下滑不改未来发展大趋势: (1)公司第一次将行业智能化产品及运营服务单列,报告期内该板块业务实现营收2.1亿元,同比增长129%,毛利率63.57%。公司整体毛利率提升1.15个百分点,报告期内公司聚焦轨道交通、公共安全、城市交通三条“主赛道”,将AI技术与主赛道业务的深度融合,推进人工智能新品的规模落地应用。 (2)智慧城市(安防)解决方案实现营收19.7亿元,同比增长35.6%;毛利率为14.54%,同比增加1.1个百分点。公司融合人脸识别等多项人工智能技术的“警务视频云”形成产品体系,连续中标广东、山东等地多个亿元级、千万级的省市公安AI+安防平台项目。 (3)智能轨交业务受到业务发展策略升级和新签合同跨期的影响,报告期内营收收入7.61亿元,同比下降26%,不过公司19年3月已中标广州地铁118.9亿元项目,未来收入确认带来业绩增长的确定性较高。我们认为公司短期智能轨交业务收入下滑不改未来发展大趋势。 研发力度加大,AI场景落地成效显著:公司加大对计算机视觉和智能大数据两大人工智能细分技术领域的研发和产品化力度,报告期内研发投入合计2亿元,同比增长39.5%,研发人员数量达599人。从公司AI产品应用看,在公共安全、轨交、城市交通三大场景的拓展成效显著:安防领域公安的警务视频云落地广东、山东、新疆等地;新拓展的城市交通大脑试点取得治堵成效;轨交领域自研核心模块导入,带动项目提升盈利水平。 地铁领域AI新产品应用加速:公司在地铁领域的智能化产品,如全自动运行管理系统、人脸识别售检票系统、基于大数据的智能运维系统等均已在今年2月的发布会中发布。我们认为公司后续AI产品的应用落地有望加快,带动公司人工智能产品及运营服务和相应毛利率的进一步提升。 经营活动现金流健康,整体经营稳健:公司报告期内经营活动现金流净额1.7亿元,17年同期为-2.1亿元,经营性现金流实现转正,主要为销售商品、提供劳务收到的现金增加。此外,报告期内公司没有任何资产组出现商誉减值,公司整体经营较为稳健。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2019~2021年EPS分别为0.32元、0.44元和0.65元。我们看好公司智能轨交和智能安防业务的拓展,以及公司智能化技术的投入和应用,特别是公司在广州轨交IT大型运维项目的经验有望为公司未来在其他省市的拓展带来较大助益。同时我们看好公司未来行业智能化产品及运营服务收入占比不断提升下带动公司整体毛利率的提升,认为可以给予一定估值溢价,参考可比公司估值,给予公司2019年35-42倍PE,对应合理价值区间11.20-13.44元/股,维持“优于大市”评级。 风险提示。轨交信息化业务拓展不达预期,智能化产业应用拓展不达预期。
苏州科达 电子元器件行业 2019-03-25 17.86 -- -- 25.67 2.15%
18.25 2.18%
详细
营收保持高速增长。公司披露2018年年报,营收24.54亿元,yoy+34.41%,相比2016、2017年18.55%、26.02%的营收增速有较大提升。2018年公司归母净利润3.22亿元,yoy+18.90%,扣非后归母净利润2.95亿元,yoy+11.95%,若加回2018年股权激励费用,归母净利润达到3.72亿元,yoy+37.53%。分产品来看,公司会议和监控营收增速均为34%,主要是报告期内公司产品和解决方案不断完善,销售规模增加所致。2018年公司整体毛利率为60.38%,同比减少6个百分点,其中视频会议业务毛利率67%,减少13个百分点,视频监控业务毛利率52%,增加1个百分点。我们认为视频会议毛利率的下滑主要是新增的LED小间距导致公司整体毛利率有所下降,我们预计公司传统视频会议业务毛利率维持在稳定水平。 研发投入保持高速增长。2018年公司研发投入达到5.8亿元,yoy+21.09%,且100%费用化,公司研发投入处于行业前列。高研发投入是公司保持自身核心竞争力的基础,公司每年以高于行业平均水平的研发投入,不断探索视频综合应用领域最新的技术,目前在4K编解码、音视频处理、云存储、人脸识别、前后端视频智能分析、大数据应用等核心技术领域积累了一定的技术优势,同时公司在视频会议、视频监控及视频综合应用领域积累了广泛的行业实践经验,对客户需求理解深刻,二者叠加形成了公司的核心竞争力。同时公司正准备发行5.52亿元规模可转债继续进行相关投入,1.62亿元用于视频人工智能产业化项目,1.38亿元用于云视讯产业化项目,1.02亿元用于营销网络建设项目,补充流动资金1.5亿元。 l 我们看好公司的成长逻辑。当前,整个视频会议行业还处于成长期。首先,视频会议应用范围不断在扩大。除了传统的政府、大型企事业单位、军队等之外,在中大型企业市场、教育、医疗等领域视频会议应用场景越来越多。包括视讯教室、专递课堂、医院视讯融合平台等。另一方面,视频会议下沉的需求也在增加,包括布点的向县乡村镇单位的联网使用等。第三,企业协作、云计算的发展给视频会议行业带来了很多新的变化。第四,国产化继续给公司带来额外增量。在云计算以及市场需求的驱动下,基于互联网技术的视讯系统成功案例逐渐丰富,在视讯领域,越来越多的政府和企业采用了视频会议部署在云上的解决方案,云视频会议行业呈现了明显的上升态势。关于视频监控,公司以公检法司解决方案为主,公检法司对高端解决方案的需求稳定且不断增长,对安全性、图像效果、稳定性及体验要求较高。我们认为视频监控领域的智能化和雪亮是行业的长期驱动力,公司积极进行多行业拓展,另外云saas产品也早已储备。 盈利预测与投资建议。我们认为公司作为会议、监控综合视讯行业的领导者,未来的增长将继续明显高于行业,另外公司计划今年发行可转债,继续夯实在“AI+大数据”领域的核心能力。我们预测公司2019-2021年EPS分别为1.14元、1.47元和1.89元。继续看好公司的成长逻辑,且公司在大数据、云计算及AI等领域布局较早,2018年多项创新产品已落地应用。参考同行业可比公司,给予公司2019年25~30倍PE估值,6个月合理区间为28.5~34.2元/股,给予“优于大市”评级。 风险提示。市场竞争加剧、视频会议及视频监控行业发展低于预期、营销渠道改善低于预期。
大华股份 电子元器件行业 2019-03-22 17.01 -- -- 17.60 2.86%
17.68 3.94%
详细
公司2018年营收同比增长25.58%。公司发布2018年年报,2018年全年实现收入236.7亿元,同比增长25.58%;营业利润为26.97亿元,同比增长2.44%,归母净利润达25.3亿,同比增长6.34%。从Q4单季度来看,Q4实现营收86.35亿元,同比增长21.26%。 收入增速企稳,预期今年全面好转:公司2018年Q1-Q4单季度收入同比增速分别为36.6%、28.6%、22.5%、21.3%,可以看出第四季度的公司的收入增速降低程度在明显放缓企稳。2018年全年公司销售毛利率为37.16%,同比下降1.07个百分点;报告期间费用率提升,销售费用率为14.22%,同比提升1.40个百分点,管理及研发费用率为12.33%,同比提升0.08个百分点。我们认为,报告期内公司毛利率的下降和销售费用率的提升,是营业利润增速低于收入增速的主要原因。 海外市场持续增长,加速“全球化+本地化策略”:报告期内,公司境外收入达85.78亿元,同比增长26.01%,营收占比为36.25%,且毛利率提升0.68个百分点至41.15%。推进全球化布局,公司持续优化供应链管理,提升产品交付能力,加快产品更新迭代的速度;公司通过建立欧洲供应中心,提供本地组装和集中物流服务,为欧洲市场提供更快的交付体验和更好的客户服务。我们认为,公司对供应链分中心的全球化布局,可为全球的合作伙伴和用户提供更优质的产品及服务。 内部精细化管理助力经营效率提升,预计2019年逐步显现成效:为应对宏观环境变化,并加强公司内部管控力,公司对渠道的管理,比如一些超长期欠款、回款等都做了更为精细化管理;此外在人力方面进行了结构化调整,员工配置向研发体系和产品体系部门倾斜。我们认为,公司在多方面加强精细化管理,优化费用率结构,控制费用增速等,措施将逐渐在2019年显示成果。公司精细化管理有助于实现营业利润增速和营收增速的匹配,同时加强管理效率,提升核心竞争力。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司显著受益于行业景气度提升和智能化趋势,多元驱动,整体营业收入有望继续保持高速增长;2019年费用增速将会得到明显控制,毛利率企稳,基本面向好。我们预计,公司2019-2020年EPS分别为0.98/1.20元。参考同行业可比公司,给予公司2019年动态PE25-30倍,对应合理价值区间为24.50-29.40元,维持“优于大市”评级。 风险提示:公司海外业务拓展不及预期;行业需求低于预期,智能化发展低于预期的风险。
南威软件 计算机行业 2019-03-21 13.89 -- -- 15.30 8.90%
15.13 8.93%
详细
利润高速增长。公司此前公布业绩预告,2018年实现归母利润1.7亿元-2.0亿元,同比增长66.95%-94.13%,中位数为80.54%,扣非后同比增长73.35%-105.93%,中位数89.64%。这是公司继2017年归母净利润100%增长后又一个高速增长年,我们认为行业的高景气保证业绩的持续稳定增长。 减持压力已经完全释放。2月19日公司公告小非凯信金鹏拟减持不超过1812万股(占总股本3.44%),高管拟合计减持不超过79万股(占总股本0.15%)。3月14日公司公告,小非凯信金鹏已经减持过半,并承诺其剩余906万股将全部通过大宗交易方式进行减持。高管廖长宝剩余减持量仅10.62万股,我们认为至此公司的减持压力基本全部释放。 增资大数据子公司。公司2月28日公告与四方伟业签订了《成都四方伟业软件股份有限公司增资扩股协议》,公司拟向四方伟业出资人民币5000万元,增资完成后公司持有四方伟业的股份由10%增加至15.29%。此前公司于2018年6月7日向四方伟业投资8000万元,持有四方伟业10%的股权。根据官网显示四方伟业成立于2014年,目前员工600多人,是国内领先的大数据平台及人工智能服务提供商,致力于超大规模的数据计算和数据处理,主要服务于政府、电信、能源、交通、军工等众多领域,业务涉及全球70多个国家和地区的企业、政府机构。国内客户包括最高检、交通部、邮政总局、民航总局(中航信)、中组部、科技部等中央部委在内的各行业用户300余家,与华为、中兴、神州数码、中软、税友等50多家各行业大型解决方案商合作伙伴提供大数据产品和服务。 政务大数据核心入口。大部分的社会数据在政府手里,未来有很大应用场景,这也是阿里系入股公司的原因。我们认为本次向参股公司增资扩股符合公司战略规划,有利于提高公司在大数据领域的竞争力,同时结合公司政务、党务、军队、公安等领域全面深化产业布局,有效推动公司形成新的业务增长点,促进公司转型升级。 盈利预测与投资建议。行业景气度和需求明显大幅提升,公司将处于高增长通道,另外公司的各项创新业务也开始扭亏,逐步贡献业绩。综合考虑2018年机构改革业绩确认节奏影响,我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.90亿元、2.81亿元、4.02亿元,结合公司未来的高速增长,给予2019年动态PE30-35倍,6个月合理价值区间为15.90-18.55元,给予“优于大市”评级。 风险提示。互联网+政务推进不及预期,应收款坏账及现金流恶化。
海康威视 电子元器件行业 2019-02-22 33.92 -- -- 37.10 9.38%
37.24 9.79%
详细
公司2018年全年总营收增速18.86%,归母净利润增速20.46%:公司发布业绩预告,2018年度,公司实现营业总收入498.10亿元,同比增长18.86%;实现营业利润123.56亿元,同比增长18.32%;利润总额为124.89亿元,同比增长19.09%;归母净利润为113.36亿元,同比增长20.46%。从单季度来看,公司Q4单季实现营收160.07亿元,同比增长12.92%;净利润为43.05亿元,同比增长32.21%;归母净利润为39.40亿元,同比增长20.93%。公司Q4单季营收增速放缓,我们认为主要受行业整体环境影响;而净利润增速提升且显著高于营收增速,我们认为主要来自智能化产品的渗透和公司内部管理的持续优化。公司三季报时预计2018年全年净利润区间为103.52-122.34亿元,同比增长幅度为10%-30%;此次业绩快报净利润位于三季报预告区间中值附近,符合公司预期。 内外部环境因素影响增速,主动管控以强化营收质量:公司2018年各季度营收增速分别为32.95%、22.41%、14.58%、12.92%。公司营收增速逐季放缓,一方面由于受中美贸易摩擦影响,海外美国业务暂有放缓;另一方面,公司于2018年Q2开启国内渠道主动去库存战略,以加快渠道应收的回款,降低去杠杆背景下的坏账风险。根据公司公开投资者关系活动记录,去库存战略对于Q2和Q3单季度营业收入分别有约10亿元的影响。我们预计Q4去库存战略进入尾声,但公司保持强化营收质量,同时加强内部效率管控,预期费用率及现金流等财务指标持续向好。 展望2019年,政府端需求有望边际改善,AI打开长期成长空间。2018年,受到国内经济去杠杆及中美贸易摩擦影响,安防行业整体收入增速出现短暂下滑现象;我们预计2019年政府类安防项目需求将逐渐回暖,公司作为行业龙头将有明显受益。此外,在行业技术更迭上,AI化安防产品进入落地驱动期,公司“AI+Cloud”布局有望进一步打开成长空间。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司基于自身深厚技术积累,积极进行行业合作和技术升级,进一步确立竞争优势。我们预计,公司2018-2020年EPS分别为1.21/1.52/1.96元。由于公司在安防监控领域的核心能力,及未来在AI、创新领域的拓展潜力,未来公司可望保持持续的竞争优势,给予同行业公司更高的估值溢价,给予公司2018年25-32倍PE,对应合理价值区间30.25-38.72元/股,维持“优于大市”评级。 风险提示:AI产品进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险。
广联达 计算机行业 2019-02-19 25.60 -- -- 32.39 25.64%
32.16 25.63%
详细
公司公布2018年业绩快报:公司公告2018年业绩快报,初步核算18年总营收约29亿元,同比增长23.24%;实现营业利润4.77亿元,同比下降7.33%;实现归母净利4.39亿元,同比下降7.06%。 公司造价业务云化转型较为顺利,工程施工业务整合效应渐显:公司Q4单季实现总营收约10.99亿元,同比增长17.55%;前三季度总营收同比增速分别为8.02%、23.08%和43.16%,Q4单季增速略有下降。不过,从分业务板块看,全年工程造价业务和工程施工业务同比增速分别为25%和18%,而上半年的增速分别为19.7%和15.5%,下半年相较上半年增速提升。(1)公司2018年造价业务云化转型较为顺利:公报告期末云转型相关预收账款余额4.14亿元,较期初增长219%,较2018年三季度末增长约1亿元。公司造价业务云化转型较为顺利,截止2018年前三季度,已转型的6个地区计价用户转化率及续费率超过80%,新转型的5个地区计价用户转化率超过35%;同时公司推出的云算量新产品,11个转型地区的用户转化率也超过40%。如果将4.14亿元云转型相关预收账款都加回营收,则总营收同比增速在33.46%。(2)施工业务整合效应渐显:公司2018全年工程施工业务收入增速18%,低于17年增速,但高于上半年该板块收入增速的15.5%。公司2018上半年施工业务板块处于战略整合,由原先的不同业务线、子公司统一到广联达大平台,考虑到下半年增速的回升,预计相关整合成效正在逐渐显现。 研发加大投入布局未来,坚定数字建筑平台服务商发展方向:公司2018年营业利润增速为-7.33%,显著低于总营收增速的23.24%,主要因公司加大创新业务及生态业务战略布局和投入,相关费用增加所致。预计公司管理费用有较大的同比增长,包括研发投入增加等,主要因云转型和新业务拓展期公司贯彻员工激励导向,以及对新技术和生态业务的前瞻性布局,员工和研发人员薪酬有所增长。 盈利预测与投资建议:我们看好公司云化转型带来的增值服务提升、BIM等施工阶段新业务发展,以及数字建筑的长期驱动逻辑。考虑到云化转型和新产品拓展期的人员投入对费用率的影响,我们适当调低18年净利预测,但保持对未来收入高增长的预测。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.39/0.56/0.72元,看好公司新产品需求、持续研发投入、对行业的理解、和对客户的及时响应等带来的较好口碑和竞争力,认为可给予一定的估值溢价,给予公司2019年45-50倍PE,对应合理价值区间25.2-28.0元/股,维持“优于大市”评级。 风险提示:新业务、新产品拓展低于预期的风险。
南威软件 计算机行业 2019-01-16 10.25 -- -- 10.81 5.46%
15.30 49.27%
详细
蚂蚁金服入股5.68%。公司1月11日晚间公告董事长吴志雄拟向上海云鑫(蚂蚁金服全资子公司)协议转让其所持有的29,897,678股无限售流通股,占公司总股本的5.68%,转让价格为10.24元/股,转让完成后董事长仍旧持有51.09%股份。未来双方将在数字政务、国产化及政府大数据领域展开深度合作:a.合作研发新一代的数字政务应用系统。基于政府电子政务服务的转型趋势,双方将共同投入产品及技术资源,开拓数字政务应用和平台技术等相关领域;b.在数字政务相关项目的交付、国产化自主可控技术产品的合作与推广、政府数据的运营支撑平台、创新互联网+政务业务应用和政务领域相关标准上开展业务或技术合作。 互联网政务进入高景气阶段。2018年政府工作报告中提出:深化“放管服”改革,深入推进“互联网+政务服务”,力争做到“只进一扇门”、“最多跑一次”。2018年4月8日,国办发文《国务院办公厅关于印发2018年政务公开工作要点的通知》提出深化“放管服”改革,优化审批事项改革,对实现“只进一扇门”、“最多跑一次”提出具体要求。6月10日,国务院印发的《关于进一步深化“互联网+政务服务”推进政务服务“一网、一门、一次”改革实施方案的通知》提出,要求2018年底改革初见成效,同时先进地区成功经验在全国范围内得到有效推广。2018年至2019年将是互联网+政务服务发展的重要时期,在国家及各地政府的高度重视及政策引导下,政务服务市场将迎来又一次风口期。 南威软件一直以创新引领全国互联网+政务服务发展,是互联网+政务服务电子证照国家标准制定的组长单位,公司承建的浙江“最多跑一次”、江苏“不见面审批”、河南“一次办妥”、福建“全网通办”成为行业标杆,创新成果写入了2018年国务院政府工作报告,在数字中国建设峰会中央网信办公布的30个数字中国建设最佳实践典型案例中南威软件三个项目入选。 政务数据是座钻石矿。国家发改委副主任林念修在2016贵阳国际大数据产业博览会称,2016-2020年中国大数据产业规模年均增长率将超过50%,到2020年中国的数据总量将占全球数据总量20%,届时中国将成为世界第一数据资源大国和全球的数据中心。国务院总理李克强在2016年的贵阳大数据博览会上同时称:“大数据被誉为新时代的钻石矿,政府就要在其中发挥作用,打破信息孤岛。目前信息资源80%掌握在政府部门手中,除涉及隐私之外,其他信息都应该向公众和社会开放”。 大部分数据集中在政府,我们认为当前政府的各个部门数据割裂,重复建设明显,未来在集约化、信息化政府建设过程中,数据价值会逐步凸显,政府也面对着从纯信息化建设到数据互联互通的转变。我们认为政府服务改革是个不断深化的过程,目前还处于初期阶段。公司政务服务覆盖超过30个省份的市场。我们认为此次阿里系入股公司,也是看中未来政务领域数据的挖掘价值,双方会充分发挥好各自的比较优势在新型互联网政务及政务数据进行深度挖掘,云基础设施、政务数据、电子证照都是很好的拓展方向。 盈利预测与投资建议。公司2018年前三季度营收5.77亿元,yoy+70.41%,前三季度归母净利润1.22亿元,yoy+267.42%,扣非后1.05亿元,yoy+399.57%。行业景气度和需求明显大幅提升,公司将处于高增长通道,另外公司的各项创新业务也开始扭亏,逐步贡献业绩。综合考虑2018年四季度业绩确认节奏影响,我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.82亿元、2.77亿元、4.01亿元,结合公司未来的高速增长,给予2019年动态PE21-25倍,6个月合理价值区间为11.13-13.25元,给予“优于大市”评级。 风险提示。互联网+政务推进不及预期,应收款坏账及现金流恶化。
中科曙光 计算机行业 2018-12-25 38.83 -- -- 38.95 0.31%
68.28 75.84%
详细
增持海光股权至36.44%,坚定自主芯片路线。公告完成海光信息股权变更,持有海光信息上升为36.44%,为海光信息第一大股东。本次持股比例上升,增加了曙光在海光进一步融资等重大事项的否决权(股权比例超三分之一)。海光首款产品已经小规模投入市场测试、试用且反馈情况良好,预计海光信息扩大与整机厂商进一步合作后营收持续改善,公司在不谋求海光信息控制权情况下适当提高股权有利于协同效应和投资收益。在自主技术发展的大背景下,我们认为海光芯片技术与公司主营业务有望在国产基础设备和先进计算领域形成强协同效应,从而获取较大份额。 牵头中科院先导专项,国产芯片保障重大项目信息安全。曙光依托子公司国产芯片的量产,突破研制超算和先进计算平台的硬件瓶颈,国家重大项目的信息安全,将更加依赖完整可控软硬件及应用生态链。以公司子公司牵头和中科院计算机所等单位承担中科院战略性先导科技专项为代表,我们预计未来将继续在下一代超算系统中突破高性能计算机研制的硬件设计、软件环境和学科应用等瓶颈,为打造国产软硬件生态链创造环境。 城市云计算推动高性能计算机和软件营收。城市云计算在全国多地顺利推进,公司具有高性能计算、存储和虚拟化软件等多个自有产品线,在云计算领域形成自有的特色和客户粘性。公司在2018年1-9月实现营收54.58亿元,同比增速达到44.06%,整体毛利率为18.63%,同比稳中有升,我们认为未来子公司自主芯片得到应用,中长期毛利率仍有提升空间。 存储大数据产品应用持续推进。曙光ParaStor在NAS存储市场中国区IDC排名连续5年排名前三,在石油物探、生物基因、气象环境、卫星遥感等多个领域大规模应用。曙光大数据产品XData频频中标,除珠江数码、广州海关外,还中标了国家三大卫星应用中心之一的中国资源卫星应用中心,曙光XData大数据智能引擎将在该中心高分专项(民用部分)地面系统第二批研制项目地面数据处理系统项目中实现部署,规模曙光预计超过数百个节点。大数据和存储项目落地,为公司开辟了新的业绩增长空间,中报公布存储毛利率23.22%,较去年同期提升1.5个百分点。 盈利预测。公司增持海光信息股份至36.44%,假设未来子公司国产芯片实现盈利,母公司投资收益增厚。公司在全国多地顺利推进了城市云计算,我们认为对公司主营业务中高性能计算机和围绕高端计算机的软件业务起到助推作用。公司持续推进存储大数据产品应用,子公司国产芯片实现量产,我们认为公司在完整可控软硬件及应用生态链中商业模式能进一步优化。我们预计公司利润18-20年复合增速约60.67%,对应18-20年EPS分别为0.73、1.31和1.99元。基于公司在国产芯片、高性能服务器、超算以及人工智能等领域的提前布局以及对于国产芯片市场空间看好,2019年给予37~40倍PE估值,对应PEG是1.09~1.14,6个月合理价值区间为48.47~52.4元,给予“优于大市”评级。 风险提示。1.国产替代进度不达预期;2.国产芯片下游需求不足;3.人工智能技术发展的不确定性;4.国际环境变化剧烈,包括技术出口管制、汇率大幅波动。
佳都科技 计算机行业 2018-12-21 6.91 -- -- 7.98 15.48%
13.63 97.25%
详细
公司公告发布可转债投入交通大脑和轨交大数据项目。公司12月17日发布公开发行可转换债券募集说明书,拟发行可转债总价约8.7亿元,存续期6年,自发行结束起6个月后可开始进行转股,转股价为7.95元。募投项目为城市视觉感知系统及智能终端项目和轨道交通大数据平台及智能装备项目,该转债于12月19日开始认购。 轨交项目抗周期属性明显。在整体宏观经济下滑的背景下,投资拉动经济增长是一条可行路径,轨道交通建设速度加快。截至2018年10月,中国已开通的城市地铁有36个。以深圳为例,根据《深圳市城市轨道交通第四期建设规划(2017-2022年)》,预计于2022年形成15条线路,总长约570公里的轨道交通网络;根据中华建设网报道,深圳地铁集团也向媒体披露至2035年将形成33条线路、总里程达1335公里的轨道网络。 轨道交通信息化龙头。公司深耕轨道交通领域多年,从发展初期到初具规模到近三年接近翻倍的收入增长,从最初的集成国外厂商产品到核心模块、核心软件自主研发,目前公司轨交业务覆盖18座城市,覆盖率约50%,产品线包括自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统等。广州规划在2023年前新增开通10条地铁线路,总长度258公里,总投资约为2196亿元,叠加广佛莞中珠交通一体化发展大背景,我们认为公司作为广州本土企业拿单优势明显,未来轨交信息化相关订单存在较大预期空间。此外,公司也将移动支付、人脸识别等新技术与地铁业主需求结合,推动新产品在轨道交通领域的不断落地。 推出智能交通新产品-交通大脑。佳都科技旗下控股公司方纬科技去年重磅推出的IDPS城市交通大脑,旨在完善的基础设施条件下,通过完备的数据采集以及智慧的计算平台,来实现个性化的服务管理。其核心能力是解构交通,通过把交通系统分解(还原)为基本单元,再重构设施设备档案、车辆档案、路段路口档案和个人档案等,具有自动巡检、智能计算、精细管理、科学决策等功能。目前,城市交通大脑已在广州、宣城、合肥、宿迁、淮南等多地试点,并在此过程中与交警用户共同打磨产品,产品成熟度快速提升。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2018~2020年EPS分别为0.21元、0.31元和0.40元。我们看好公司智能轨交和智慧城市(安防)业务的拓展,以及公司在人脸识别、视频结构化、视频大数据等技术的投入和应用前景,认为可享有一定估值溢价,给予公司2019年21-27倍PE,对应合理价值区间6.51-8.37元/股,维持“优于大市”评级。 风险提示。轨交信息化业务拓展不达预期,智能化产业应用拓展不达预期。
南威软件 计算机行业 2018-10-23 8.29 -- -- 10.10 21.83%
11.44 38.00%
详细
前三季度利润超去年全年。公司三季报披露前三季度营收5.77亿元,yoy+70.41%,归母净利润1.22亿元,yoy+267.42%,扣非后1.05亿元,yoy+399.57%;单Q3来看营收3.01亿元,yoy+113.67%,归母净利润0.98亿,yoy+298.98%,扣非后归母净利润0.94亿元,yoy+424.59%。前三季度销售费用0.32亿元,yoy+20.05%,管理费用0.93亿元,yoy+32.79%,财务费用为-68万元,各项费用管控良好,增速明显低于营收增速。前三季度毛利率为43.66%,同比提升6.67个百分点,净利润率为20.61%,同比提升12.48个百分点,我们预计伴随着公司创新业态的盈亏平衡,今年全年净利润率会出现明显回升。前三季度经营性净现金流为-4.14亿元,主要原因为上半年业务增长加快,同时由于客户结构大部分回款在年末所致。 横向收购太极云软,夯实行业龙头地位。公司于9月7日签署太极云软收购补充协议,拟以2.13亿元现金收购太极云软61%股份,整体估值约3.5亿元。太极云软是国内较早进入电子政务行业的公司,主营智慧政务应用、数据生态产品两大业务,智慧政务包括智慧政务统一受理与服务平台、行政审批服务平台、公共资源交易平台等,数据生态产品主要提供智慧城市以数据流动、数据存储、数据提纯等,2017年和2018H1营收分别为1.37亿元、0.71亿元,归母净利润分别为145万元、460万元。太极云软2018/2019/2020业绩承诺为实际净利润应分别不低于2500万元、3250万元、4225万元。此次对太极云软的横向收购,更加确定了公司在电子政务的龙头地位,为未来公司享受行业高速增长提前布局。 电子政务高速增长,公司业绩逐步兑现。2017年,围绕深化“放管服”改革、政务大数据应用、“互联网+政务服务”等重大任务推进,我国电子政务“十三五”开局良好。公司公告显示2017年电子政务市场规模达到2722亿元,同比增长16%,预计未来5年内,电子政务仍将保持13%左右的稳定增长。公司2017年年报披露2017年全年签订合同总额达26.68亿元,同比增长662%,公司一般在三四季度签单且订单执行周期一般为8-10个月,所以2018年的业绩有了充分保障,这在2018Q3报表也已经充分体现,我们预计公司2018年的新签订单规模会和2017年相仿且结构会更加优化,所以2019年的业绩也有了充分保障。公司在省外电子政务订单以软件为主,伴随着浙江、河南、湖北等地的需求上升,公司的毛利率也会明显提高。 盈利预测与投资建议。行业景气度和需求明显大幅提升,公司将处于高增长通道,另外公司的各项创新业务也开始扭亏,逐步贡献业绩。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.32亿元、3.57亿元、5.07亿元,结合公司未来的高速增长,给予2018年动态PE25-30倍,6个月合理价值区间为11.0-13.2元,给予“优于大市”评级。 风险提示。互联网+政务推进不及预期,应收款坏账及现金流恶化。
中科曙光 计算机行业 2018-09-14 47.61 -- -- 48.53 1.93%
48.53 1.93%
详细
中报营收保持高增速,高性能计算机毛利率稳定。公告期实现营收34.05亿元,同比增长57.69%,利润总额1.72亿元,同比增长93.36%,归母净利润1.46亿元,同比增长115.9%,扣非净利润0.71亿元,同比增长21.03%。考虑子公司海光和中科可控前期的研发投入大,构成前期联营企业投资收益亏损主体,我们认为上游核心部件研发投入将能加强未来产品竞争力。资产减值损失中乐视云项目单独计提具有偶发性,对方公司仍存在偿债意愿。高性能计算机和存储毛利率稳定,与公司逐步加强核心部件、超算和分布式存储系统相关。软件、系统集成及技术服务毛利率下降预计受云计算业务快速扩张影响,该业务营收增速64.60%、毛利率65.65%仍在合理范围内。公司治理优化,销售费用和管理费用同比增速在21%和41%。 持续投资核心可控产业,突破上游技术创新。公司致力于建设完整、全自主可控新一代信息技术体系,2017年1月,国家发改委同意公司筹建“先进微处理器国家工程实验室”,17年9月获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”,18年8月公告子公司牵头和中科院计算机所等单位承担中科院战略性先导科技专项,专项经费16.6亿元,执行年限到2020年底,目标突破高性能计算机研制包括硬件设计、软件环境和学科应用等瓶颈。依托子公司可控芯片量产,国产芯片成为研制领先超算和智能计算平台的关键,打造完整可控的软硬件及应用生态链。 存储业务有望加速,云计算推进综合服务平台。可转债募集资金11.2亿元,主要投资分布式统一存储系统项目。XData大数据智能引擎一体机进入央采目录显示了曙光大数据软硬件一体化能力。推进“数字中国”战略,实施核心技术与商业模式双创新,“城市云中心”、“先进计算中心”双平台联动,掌握商业模式创新主动权,依托核心技术加强云服务、大数据服务能力。 背靠中科院,商业技术双创新。公司是是中科院实施创新链与产业链“两链嫁接”的重要载体,公司联合中科院内各研究所、各院属企业进行系统创新,孵化出环保大数据领域的中科三清(与中科院大气物理研究所合办),空天大数据领域的航天星图(与中科院电子学研究所合办),为产品技术与行业应用的深度结合创造了良好局面。 盈利预测。公司是国内稀缺的垂直云计算解决方案提供商,从芯片到云服务能力,持续加强可控产业投入,其中投资收益亏损主要体现在海光公司前期研发投入上,我们认为安全可控服务器将成为近期国家信息化的发展重点方向,芯片的投入周期长,风险大,国内IT信息化也正从手机AP自主化向云端服务器等纵深领域发展,我们认为安全可控服务器将成国家信息化发展重点方向,未来云计算云服务业务将持续保持高速增长,我们预计公司利润18-20年复合增速约57.18%,对应18-20年EPS 分别为0.77、1.29和1.89 元,基于国产芯片在高性能服务器、超算、人工智能等领域的巨大应用空间以及公司依靠中科院的独特优势,2018 年给予69~71倍PE 估值,对应PEG 是1.21~1.24,6个月合理价值区间为53.13~54.67元,给予“优于大市”评级。 风险提示。1.国产替代进度不达预期;2.国产芯片下游需求不足;3.人工智能技术发展的不确定性。
启明星辰 计算机行业 2018-08-08 16.59 -- -- 19.25 16.03%
21.17 27.61%
详细
公司公布2018半年报。公司2018年上半年实现营业收入7.4亿元,同比增长7.4%;归母净利2330万元,同比扭亏;扣非归母净利为-6824万元,去年同期为-2364万元。公司归母净利显著高于扣非净利,主要因参股公司恒安嘉新核算方法转换确认投资收益影响。 短期受个别行业订单影响,安全网关产品收入下滑。从分项业务来看,18H1安全网关产品收入2.7亿元,同比下降18.5%;安全检测产品收入1.2亿元,同比增长3.6%;数据安全与平台产品收入1.46亿元,同比增长27.7%。(1)公司18H1安全网关产品收入下滑,主要因军队订单同比下滑,预计随19大结束后相关机构调整到位,订单在下半年有望恢复,考虑到收入确认时差,预计收入在四季度体现的概率较大。(2)高毛利率网关产品收入占比同比下滑(18H1为75%毛利率,收入占比同比下滑11.6个百分点)、低毛利率的硬件及其他收入占比同比上升(18H1为8%毛利率,收入占比同比增加8.6个百分点),公司18H1毛利率同比下滑5个百分点。(3)数据安全与平台保持较高增速,我们认为主要因客户对数据安全、高端安全服务等需求的增加,公司SOC平台、数据防泄漏、大数据平台、高端安全管理等新业务增速较快。 智慧城市安全运营进展顺利。智慧城市安全运营是公司战略布局重点,在安全运营新模式下云平台和安全厂商不仅可以维持各自独立地位,更能优势互补。公司从17年底开始在全国范围部署,目前已有成都、济南安全运营中心和郑州安全运营中心三门峡分中心投入运营。公司2018H1智慧城市安全运营相关业务销售超过5000万元,服务用户包括电子政务、关键信息基础设施、能源企业等,后续还将在昆明、攀枝花、西宁、天津等10多个城市启动建设。 积极进行新业务布局,云安全、工控以及关键信息基础设施安全保护等。除智慧城市安全运营外,云安全、工业互联网安全,以及关键信息基础设施安全保护也是公司重点拓展的增量业务。云安全方面公司典型案例包括四川政务云、成都天府新区政务云、山东省警务云等;工业互联网安全方面公司已独立完成200多个工控系统\物联网设备安全漏洞研究,参与等保2.0等十几项工控网络安全标准制定并完成200多个工业安全用户案例;关键信息基础设施保护方面聚焦公安网安行业监管要求,也是公司增量业务。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2018~2020年EPS为0.65元/0.80元/1.03元。网络安全行业生态向好,公司有深厚积累、多项产品处于领先地位,并在数据安全、态势感知、智慧城市安全运营等新领域不断拓展。高端安全需求提升下公司品牌价值渐显。参考同行业可比公司估值水平,给予2018 年30X-39XPE,对应合理价值区间为19.5-25.35元,给予“优于大市”评级。 风险提示。军队行业订单回暖不及预期,新业务拓展不达预期风险。
大华股份 电子元器件行业 2018-08-06 16.70 -- -- 16.87 1.02%
17.15 2.69%
详细
中报业绩符合预期:公司公布2018年上半年业绩快报,实现营收98.14亿元,同比增长31.47%;实现营业利润12.51亿元,同比增长11.99%;归母净利10.82亿元,同比增长10.06%,符合一季报中公司预告2018年1-6月净利润变动幅度0%至20%,变动区间9.83亿至11.8亿的预期。从单季度看,Q2单季度实现归母净利7.86亿元,同比增长12.96%,Q1单季度归母净利增速为3.03%。我们认为由于去年季节性的基数原因以及汇兑损益波动,公司今年净利润增速逐季加快的趋势较为确定,进而与收入增速相匹配。 全方位布局,持续增强以视频为核心的智慧物联解决方案能力:公司7月17日公告,拟在西安高新区投资建设“大华西部智慧基地暨大华西部研发中心”项目,项目计划总投资约8亿元人民币,资金来源为企业自筹资金,规划用地面积约133.64亩。我们认为,公司此次投资建设西部研发中心项目,将帮助公司拓展西部市场,同时进一步优化配置研发资源。此外,公司于7月分别与浪潮集团、广联达签署战略合作协议,公司将在云计算、大数据产品技术领域以及工程建设、智慧工地领域与合作伙伴们展开全面合作。我们认为,战略合作的达成将有利于公司解决方案技术的深化,以及在垂直行业应用上的资源协同和探索。 AI技术全球领先,产品加速落地:公司的基于AI研发的目标检测技术,在7月刷新了TheKITTIVisionBenchmarkSuite中2D车辆类目标检测任务(2dobjectDetectionEvaluation)的全球最好成绩,取得了2D车辆类目标检测排行榜第一名,以及CVPR2017与2018年度最佳目标检测研究成果,标志着公司在目标检测领域处于世界领先水平。此外,公司于4月推出基于GPU架构的最强人脸识别服务器F7500-P,服务器搭载专业级TeslaP4GPU,可大幅提升深度学习和视频智能分析工作效率,同时搭载的高精度人脸算法可极大提高识别准确率。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司显著受益于行业景气度提升和智能化趋势,多元驱动,收入有望继续保持高速增长。我们预计,公司2018-2019年EPS分别为1.19/1.68元。参考同行业可比公司,给予公司2018年动态PE28-30倍,对应合理价值区间为33.32-35.70元,维持“优于大市”评级。 风险提示:公司海外业务拓展不及预期;行业需求低于预期,智能化发展低于预期的风险。
海康威视 电子元器件行业 2018-07-26 36.93 -- -- 36.75 -0.49%
36.75 -0.49%
详细
积极应对宏观环境变化,境内外业务均保持稳定增长:公司2018年上半年实现营收208.76亿元,同比增长26.92%,实现归母净利41.47亿元,同比增长26.00%。分业务看,公司新兴业务以及传统业务中的中心控制产品和工程施工业务成为助推引擎。2018上半年,中心控制产品、工程施工、智能家居业务和其他创新业务(机器人、汽车技术、微影、存储等)营收占比分别为13.41%、5.16%、3.48%和1.82%,同比增速依次为47.80%、151.16%、57.84%和147.20%,大幅高于营收整体增速26.92%。此外,报告期内公司境内收入同比增长27.02%,海外收入同比增长26.70%,未来公司将持续开拓全球市场,并采取区域策略以最小化国际环境不确定带来的风险。我们认为公司境内需求的快速增长回应了市场对于政府支出减少的担心,同时公司海外区域化服务能力的加强使境外增速受到贸易战的影响有限。公司预计2018年1-9月净利润变动幅度为15.0%~35.0%。 毛利率持续上升,市场优势地位显著:公司毛利率水平进一步提升至44.50%,主要原因系公司核心前端产品竞争优势明显、毛利稳定,同时中心控制产品大类中高毛利的数据中心和软件的收入占比继续提升;此外,公司新兴业务中的智能家居和其他创新业务在2018H1保持营收高速增长的同时也实现了成本的摊薄,毛利率分别提高3.75pct/5.41pct。整体来看,公司自2015至2018H1毛利率持续处于上升通道,分别为40.10%、41.58%、44.00%、44.50%;公司竞争优势加强、规模效应提升以及产品结构变化对于推升毛利率起到重要作用。 加大投入,研发费拥和销售费用提升:公司继续扩大研发投入,2018年上半年总投入达19.13亿元,同比增加31.48%,占总营收9.16%,相比2017年提升1.56pct.。根据2017年年报,公司研发和技术服务人员超过13000人,占比49.7%,我们认为公司研发投入的增加有助于公司加快AI Cloud方面“边缘感知、按需汇聚、多层认知、分级应用”的战略布局。此外,公司继续推进海外区域扩张以及国内销售网络下沉布局,报告期内销售费用26.49亿元,同比增加53.42%,销售费用率同比增加2.19pct。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司基于自身深厚技术积累,积极进行行业合作,有助于打开工业视觉市场新格局,进一步确立竞争优势。我们预计,公司2018-2020 年EPS 分别为1.34/1.85/2.37元。由于公司在安防监控领域的核心能力,及未来在AI、创新领域的拓展潜力,未来公司可望保持持续的竞争优势,给予同行业公司更高的估值溢价,给予公司2018年32-35倍PE,2018年PEG大约1.1倍,对应合理价值区间42.88-46.90元/股,维持“优于大市”评级。 风险提示。AI产品进展低于预期的风险,行业增速低于预期的风险。
首页 上页 下页 末页 3/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名