事件:公司发布2017年业绩预告,预计2017年年度实现归母净利润约为45000万元到51000万,同比增长约2360.17%到2688.20%;预计实现扣非净利润23500万元到26500万元,同比增长约32.04%到48.90%。 业绩略超市场预期,扣非净利润增速回升:2017年受益于投资适当性管理、反洗钱三号令等监管新政策,公司资产管理IT、财富管理IT、经纪IT业务板块均实现较快增长,全年实现归母净利润45000-51000万元,业绩略超市场预期。公司预计2017年实现扣非净利润23500-26500万元,同比增长32%-49%,扣非后净利润增速回升。 恒生云融增资扩股,增厚公司业绩:2017年四季度,公司引入新胜福对恒生云融进行增资,经过增资以及股权转让,公司放弃对恒生云融的控股权并获得1.77亿元以上的投资收益,计入公司2017年度损益。 创新业务布局领先行业,长期发展潜力巨大:公司在创新业务领域持续大量投入,金融云SaaS产品:针对证券、资管、银行、交易所行业推出多款金融云SaaS产品;AI:2017年6月推出智能投资、智能投顾、智能客服、智能资讯4大AI产品;区块链:公司参与超级账本项目、加入金融区块链合作联盟、公司推出的共享账本技术可广泛应用于金融行业的商务合约、数字资产存管与交易、存在性证明等领域。 投资建议:我们预计公司2017/2018年EPS分别为0.80元和0.81元,维持“增持”评级。

事件:公司发布2017年业绩预告,2017年年度实现归母净利润约为33,069.34万元-35,483.16万元,同比增长37%-47%;实现扣非净利润24,669.34万元-27,083.16万元,同比增长12%-23%。 行业景气高企,在手订单饱满:目前信息技术已经成为大型企业获得竞争优势的核心要素,ERP实施服务行业景气度高企,2017年公司订单饱满,各项业务均实现较快增长。2017年非经常性损益约为8400万元(主要为投资收益和财政扶持资金),相比去年同期为2113.72万元有较大涨幅。 智能制造业务空间广阔,公司先发优势显著:中国制造业向智能制造升级催生出对MES、PLM软件及实施服务的巨大需求,公司深耕智能制造业务多年,在汽车零部件、家电、装备制造等领域积累了丰富经验,先发优势显著。2017年公司智能制造业务维持迅猛增长态势,已经成为带动公司业绩增长的重要驱动力。 SaaS云服务业务前景广阔,改善公司盈利模式:目前公司SaaS云服务产品为汇联易一站式企业差旅费用报销管理平台和云SRM供应链管理平台,预计未来将会有多款SaaS云服务产品推出。我们认为公司基于数千家ERP实施服务客户基础来推广SaaS云服务,一方面客户具备较强的付费意愿及付费能力,另一方面相比传统SaaS业务推广模式费用结构得到显著优化,未来SaaS业务将为公司业绩贡献显著弹性。与此同时,SaaS业务的发展也将改善公司现有盈利模式,规模效应有望逐步显现。 投资建议:我们预计公司2017/2018年EPS分别为0.40元和0.48元,维持“增持”评级。 风险提示:SaaS云、智能制造业务推进低于预期。

事件:公司近日发布2017年业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润3.87-4.74亿元,比上年同期增长35-65%,预计基本每股收益为0.35-0.42元。 服务器市场需求强劲,AI服务器引领行业热潮。公司发力人工智能领域,陆续发布“AI超级计算机”AGX-2、AI加速计算产品GX4等产品,在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%,AI服务器已成为公司业绩增长的重要驱动力。随着互联网、云数据中心的快速发展,中国及全球服务器市场需求快速增长。据IDC统计,2017年第三季度中国X86服务器市场规模约为187.8亿元,同比增长25.1%,公司首次在出货量和销售额同时取得中国市场第一。公司深耕服务器领域多年,具有深厚的客户积累和技术优势,预计将大大受益于国内外服务器市场发展的红利。 JDM创新业务模式助力未来发展。公司是国内唯一同时加入ODCC、OCP、OPEN19三大开放计算组织的服务器供应商,并率先创造JDM模式,与客户建立面向未来应用的联合定制开发与合作,共同将创新研发的产品推广到至更多行业。目前,公司的JDM模式已深入到架构层、芯片层开发,并与多方展开深度合作。2017年4月,公司与百度联合发布了面向AI应用的专用系统SR-AI整机柜服务器,应用于百度的无人驾驶、语音识别、图像识别等业务;6月,公司与中国电信、英特尔联合发布首个运营级NFV整机柜解决方案。JDM模式实现了客户需求与研发端、采购端、生产端的对接,引领行业技术趋势,有利于提高产品竞争力,夯实公司未来成长基础。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.31元和0.46元。基于以上判断,给予“买入”评级。

事件:公司近日发布2017年业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润3.36-3.95亿元,同比增长70-100%。;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.40-2.95亿元,同比增长75%-115%。 云服务业务快速增长,稳步推进用友3.0战略:报告期内,公司持续推进用友3.0战略的实施,围绕“聚合用友云”、“软件效益化”及“互联网金融”三大经营策略,聚合资源,加快发展和推广用友云。用友云是公司3.0战略的全新产品与服务形态,向企业及公共组织客户提供社会化商业及智慧政府的云服务。公司发布了云ERP产品U8 cloud和用友工业互联网平台“精智”,同时云业务新增加iuap平台、用友云APP、友报账、好会计专业版等多款云服务产品,进一步丰富了用友云的产品线,在制造云、建筑云、餐饮云、金融云和政务云等行业云方面也均取得了新的进展。随着用友3.0战略的推进和产品线的不断完善,公司云服务业务前景可期。 金融业务增长迅猛,持续布局企业金融服务:公司的金融服务业务主要包括面向企业的支付服务业务、面向小微企业主及个人的互联网理财业务和供应链金融业务。报告期内,公司陆续推出聚合POS、聚合对账、银企联云产品等,多项支付功能陆续投产试用,友金所多次改版升级以更好地服务客户。此外,公司控股民太安保险经纪,快速切入保险领域,并与工商银行签署战略合作协议,在企业现金管理、企业支付结算、企业理财与供应链金融等方面开展合作,继续布局企业金融服务业务。未来,公司将与子公司及各合作伙伴在产品、渠道、客户等方面多点协同,金融业务有望保持高速增长。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.25元和0.31元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:云服务业务、金融业务的进展存在不确定性等。

全球领先智能终端操作系统提供商,技术积累雄厚 公司是全球领先的智能终端操作系统及平台技术提供商,重点涵盖智能手机、智能车载系统和智能硬件等。公司在操作系统底层核心技术方面有深厚积累,业务稀缺性强;高通为公司供专业设备和技术培训,进一步提升了公司技术能力。下游拥优质客户资源且合作关系长期稳定。目前公司积极拓展智能车载和智能硬件业务,有效推动公司商业模式从项目型向按量收费转型,打开营收空间。 车载业务发展迅速,成为新的增长极 基于移动终端属性相近,公司切入车载娱乐信息系统,并通过外延并购进入液晶仪表盘领域。并购全球领先的汽车用户界面设计工具和嵌入式图形引擎软件产品供应商Rightware形成产品、技术、客户三方面协调效应,大大增强公司智能车载业务实力。2017年上半年,车载业务实现营业收入5538万元,同比大幅增长416%。 打造智能硬件平台,多应用场景拓展市场 公司推出TurboX大脑平台,整合产业链资源,加速智能硬件产品化,目前已应用于百度渡鸦等明星产品。终端智能凭借其数据优化能力、实时性和安全性,在安防、自动驾驶、智能家居和移动终端等领域逐步落地。公司基于自身在操作系统领域的深厚积累,联合高通、ARM等芯片巨头推出食物识别、拍照引导等嵌入式AI解决方案。 投资建议:我们预计公司2017/2018/2019年的EPS分别为0.34/0.54/0.72元,维持“增持”评级。 风险提示:智能车载、智能硬件业务发展不及预期

事件:公司近日发布2017年业绩快报,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2.47-2.74亿元,比上年同期增长35.25%-50.04%。 电子数据取证绝对龙头,业务体系多元发展:公司是国内电子数据取证领域龙头企业,经过多年发展,已形成“四大产品+四大服务”主营业务体系,业绩保持稳定增长。公司电子取证产品市场份额接近50%,居于行业首位,行业先发优势及技术领先优势明显。近年来,公司先后推出取证大师、取证金刚、取证航母等产品,完善电子数据取证产品线,并通过渠道下沉和横向拓展开拓区县和跨警种、跨行业市场。同时,公司还在积极拓展国际市场,挖掘新的增长空间。未来电子取证业务作为公司的支柱业务有望持续发展。 大数据信息化、网络信息安全业务未来成长可期:公司大数据信息化业务市场空间广阔,发展潜力大。祥云城市公共安全平台已在厦门、沈阳落地应用,未来有望推广至更多城市。目前,公司已围绕政务大数据、涉税大数据方向进行战略布局,与江苏税软、新德汇等子公司在产品、技术、渠道等方面协同效应明显,并与前端装备取得良好联动。随着信息安全上升至国家安全战略高度及一系列政策的推动,信息安全产品及服务需求强劲,据CCID预计,2019年我国网络安全市场规模将达到550.6亿元,公司网络信息安全业务有很大的市场发展空间,前景可期。 投资建议:预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.52元和0.66元,基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:电子数据取证市场拓展进度存在不确定性,大数据、网络信息安全行业发展存在不确定性等。

事件:公司近日发布2017年业绩快报,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润15.4-16.2亿元,比上年同期增长89%-99%,预计实现基本每股收益1.48-1.55元。 并表新华三,快速拓展运营商市场:新华三是国内领先的IT基础构架整体解决方案提供商,在国内企业网络市场长期处领先地位。据IDC统计,2017上半年公司在中国企业网络市场中,以太网交换机、企业级无线、企业网路由器产品的市场占有率分别为35.3%、35.3%、33.4%。新华三突出的行业地位和品牌优势为公司业绩的持续增长夯实了基础。同时新华三发布云化P级集群路由器CR19000,正式进军运营商骨干网领域,成为业界少数几家能够推出同类产品的厂商之一。同时,新华三也是国内唯一拥有全套SDN解决方案的厂商,在SDN/NFV领域具有明显先发优势。凭借新华三在网络设备领域的长期积累与竞争优势,公司有望快速切入运营商市场,打开持续增长的新空间。 内生外延齐发力,完善“云-网-端”产业链布局:公司内生增长与外延扩张并举,不断丰富和优化“云-网-端”产业链。一方面,公司加大技术研发力度,促进技术改革和技术创新,提升公司核心竞争力;另一方面,公司通过收购具备技术实力的IT企业,如紫光软件、紫光数码、新华三等,完善IT产业布局,通过业务协同和资源整合,促进集团全面深入发展。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为1.52元和1.92元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:运营商业务的进展存在不确定性等。

服务器及存储行业稳中上进,AI服务器引领行业热潮。 X86服务器市场格局变化,国内厂商出货量份额大幅上升;IDC预计2016年~2021中国GPU厂商销售额CAGR为70.5%,AI服务器已成为服务器厂商重要的产品线;全球企业级存储市场持续稳健增长,国内存储市场是全球第二大企业存储市场;国际三大开放计算组织的先后成立,推动数据中心基础设施标准化、产业化。 全面布局智慧计算,聚焦服务器图发展。 公司以云计算为基础平台、以大数据为认知方法,以深度学习为优化工具,拥从基础硬件、管理套件到深度学习框架和行业方案的GPU服务器产品线;公司是唯一同时加入三大开放计算组织的服务器供应商,并推出适用于不同组织标准的服务器产品,率先创造JDM模式解决服务器大规模定制化生产难题,推动公司跨入海外市场。 布局智能存储,市场前景可期。 面对数据存储数量爆炸式增长,公司推出智能存储G2平台、高端存储AS18000系统等应对大数据处理要求;基于政策支持和SSD的广阔市场前景,公司募投了全闪存阵列项目,夯实公司未来的成长基础。 投资建议。 我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.31元和0.46元。基于以上判断,给予“买入”评级。

事件:公司近日发布2017年业绩快报,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.79-2.1亿元,比上年同期增长40.45%-64.77%%。 不动产登记行业领先,内生外延齐发力:公司是GIS基础平台软件行业龙头,市占率超30%,并通过内生外延方式持续巩固在不动产登记业务的领先地位。内生通过持续研发投入,推出了新产品 SuperMap GIS 9D及升级Beta版,完善超图2.0布局,增强公司在大数据、三维、云计算、移动GIS等方面的竞争力;外延方式包括并购南京国图、上海数慧、上海南康和北京安图等,通过行业协同效应,进一步开拓业务空间,提升公司在城市规划信息化等领域的市场占有率。 国土三调助力公司未来发展:国务院于10月正式印发《关于开展第三次全国土地调查的通知》,决定自2017年第四季度起开展第三次全国土地调查,2018年开始实地调查和数据库建设,建设周期1.5年,并于2020年完成调查工作验收、成果发布等工作。据国土资源部统计,国土二调期间投入的资金规模将近150亿元,因此在土地信息化服务方面,存在巨大的市场发展空间。近年来,借助不动产登记业务,公司积累了大量不动产领域的优质客户,由于不动产登记业务和国土三调的主导部门均是国土资源部,借助公司在不动产登记积累的大量客户和技术优势,公司作为龙头,有望持续受益于国土三调的推进。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.42元和0.57元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:国土三调的进展存在不确定性等。

事件:公司近日发布2017年业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润3.80-4.08亿元,比上年同期增长40-50%。 法律服务行业需求持续旺盛,夯实成长基础。最高法明确提出要在2017年底总体建成人民法院信息化3.0版, 2020年底完成3.0版在全国法院深化完善;最高检要求2017年底电子检务工程“六大平台”基本建成,2020年国家检察大数据中心、检务大数据资源库基本建成。公司深耕法检行业多年,在法律服务行业有着深厚的业务积累和技术优势。政策推动行业需求持续增长,公司作为龙头将充分受益。 战略清晰,泛政务领域布局逐步完善。目前,公司基于“五横四纵”的业务布局已基本完成,重点经营“法律服务”、“食品安全”、“教育信息化”三大细分领域。在法律服务领域公司处于领先地位,并推动AI与法律结合建设智慧法院,推出元典睿核、“睿审”系统等产品,延续较好增长势头。食品安全领域,公司推出的“餐饮O2O互联网监管云平台”、“食品追溯信息平台”均呈现稳步发展趋势。教育信息化领域,公司收购了联奕科技,在渠道、技术等方面协同效应显著,联奕科技 2017~2019 承诺净利润分别为 0.76/1.10/1.44 亿元,有望增厚上市公司业绩。通过内生外延双轮驱动方式,公司不断完善泛政务细分领域布局,落实长期发展战略,未来发展前景可期。 投资建议:预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.51元和0.64元,基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:法检行业发展进度存在不确定性,联奕科技的协同效应发挥存在不确定性等。

事件:公司近日发布2017年业绩快报,报告期内,公司实现营业收入62.94亿元,同比增长44%;归属于上市公司股东的净利润3.05亿元,同比增长36%。 服务器行业增长迅速,公司有望快速增长:据CCID统计数据,2016年中国x86服务器市场销售额达到497.6亿元,比2015年同期增长23.7%,整体表现稳健,预计2016-2018年服务器行业年均增长率20%,2018年国内服务器销售额将达870亿元。公司作为服务器行业的领先企业,有望受益于服务器行业的快速增长。 与AMD、寒武纪等合作,夯实长期发展基础:近年来,公司提出“数据中国”战略,由IT核心设备供应商向综合信息系统服务商转型,并向芯片等多领域布局。公司与AMD、寒武纪等的合作,有利于加强公司的核心技术。 公司参股子公司天津海光获得AMD授权生产X86芯片,将有助于完善公司服务器产品的芯片供应链,天津海光与AMD的深度合作,有利于公司掌握x86服务器芯片研发技术,打破英特尔垄断局面,从而提升产品的毛利率。同时,公司与寒武纪达成战略合作,为深度学习的在线推理业务环境提供强大的计算支持。公司在2017年推出了名为名为“Phaneron”的搭载寒武纪AI芯片的人工智能服务器,将进一步开发更多搭载寒武纪专用芯片的信息基础设施,为公司在未来智能时代的战略布局奠定基础。这两方面有望成为公司新的业绩增长点,未来成长可期。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.47元和0.60元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:服务器行业发展不及预期,合作项目进展不及预期等。

事件:2018年CES期间,公司与英特尔子公司Mobileye宣布达成全面战略合作伙伴关系,双方将在中国开发和发布Mobileye的路网采集管理(REM)产品。未来,双方将利用Mobileye的REM技术集成中国的路书(RoadBook),结合四维图新自动驾驶地图与高精度定位能力,共同布局中国自动驾驶的本土化商业落地。 投资要点 牵手Mobileye共同拓展自动驾驶市场:REM全称RoadExperienceManagement(路网采集管理系统),REM通过视觉识别技术,利用汽车前置摄像头所采集的低带宽匿名数据包绘制地图,并以众包形式最终形成可驾驶路径的路书。同时,REM还可以将路书中的道路与车道边界和固定路标作为参考点进行定位。相比传统方式,REM可以高效地为自动驾驶汽车提供精准定位。 MobileyeREM产品于2016年CES展发布,目前已经积累了包括宝马、日产、通用、大众在内的二十余家汽车企业合作伙伴,此次通过与公司的合作正式进入中国。 我们认为Mobileye选择与公司的合作凸显了四维图新在高精度地图领域的稀缺性与深度布局的优势;此次合作将促进四维图新地图的能力升级,更高效地支持自动驾驶。未来双方有望进一步深化合作,提供自动驾驶整体解决方案。 看好公司自动驾驶业务发展前景:目前公司已经形成了“芯片+算法+软件+地图”的业务战略布局,我们认为公司借助高精度地图在智能驾驶领域获得显著卡位优势,并通过布局车载芯片、ADAS、车联网形成了自动驾驶全面布局,未来公司在智能驾驶领域的竞争优势有望持续释放。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.20元和0.27元,看好公司自动驾驶业务发展前景,维持“增持”评级。 风险提示:业务整合低于预期,自动驾驶业务推进低于预期。

事件:近日,公司与广州汽车集团股份有限公司签署战略合作框架协议,双方将在智能人机交互技术、车载智能化及人工智能技术、大数据分析、智能车联网平台、广告投放、智能客服、智能销售机器人及营销创新等业务领域展开合作。 公司智能语音技术持续在汽车产业落地。双方将基于智能语音技术联合开发车载终端产品及车载应用平台。此外,公司将助力广汽集团建立车载终端平台化标准,共同定义广汽集团统一的车联网体系标准、技术框架和路线。未来在同等条件下,广汽集团将在其未来车型中考虑优先采用公司提供的技术及方案。 搭建企业级大数据平台,助力广汽销售业务。基于AI技术与大数据应用服务能力,双方将共同搭建企业级大数据平台,为广汽集团提供业务场景数据支持、营销策略分析、营销投放评估等方面的创新。同时,双方还将联合开发可实现接待与销售助理的智能服务机器人,助力广汽集团销售业务。 公司AI技术在汽车产业的商业化落地有望加速。这是继11月初公司与北汽签署战略合作之后又一与大型车企签署的战略合作协议。我们认为,未来随着公司与大型车厂的进一步合作,有助于公司拓展智能车载领域相关产品及市场,加速公司智能语音技术及AI技术在汽车产业的商业化落地,增厚公司利润。假设公司各项业务持续稳步推进,预计2017-2019年EPS分别为0.38元、0.44元、0.52元,维持“买入”评级。 风险提示:经营性现金流承压,改善时点存在不确定性;公司大规模的人员扩张,短期内或将使公司利润承压.

事件:公司近日发布公告,公司作为基石投资人发起设立智能无人系统产业发展基金,基金规模10.1亿,其中星网宇达作为有限合伙人出资2.6亿,主要投资方向是围绕智能无人系统、高端传感器等重点领域进行产业并购、Pre-IPO、混合所有制改革等股权投资等。同时公司发布《关于向激励对象授予预留限制性股票的公告》,向69名激励对象授予预留限制性股票149万股,授予价格为16.52元/股。 发起设立产业基金,整合智能无人系统产业链:并购基金是上市公司进行外延拓展和产业链整合的一种有效方式,使得上市公司能够快速切入有前景但短期业绩承压的方向,并能进行上下游的产业链整合。公司一直坚持“以惯性技术为中心,行业应用为驱动”战略,在聚焦惯性技术的基础上,向产业链上下游进行拓展。通过投资智能无人系统产业发展基金,1)公司已有无人机等业务,通过打造“信息感知、互联互通、智能无人系统”,将进一步完善公司在整体业务的布局;2)公司将可以借助基金进行智能无人系统产业链上下游的有效整合,介入有前景的早期项目,储备并购目标,降低未来并购的风险。 实施股权激励,助力公司未来发展:股权激励是一种有效的员工激励方式,公司通过向的核心员工授予股权,将核心员工的利益与公司长远利益绑定在一起,在公司实现发展目标的同时,员工也能获得良好的收益。本次公司通过向69名核心员工授予股权,将有效地调动这些员工的工作积极性和主观能动性,更主动地为公司服务,为未来公司业务的快速增长夯实基础。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.50元和0.96元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:公司军工业务占比较大,在获取订单和确认收入时间上具有不确定性等。

事件:公司全资附属子公司AchieveSkyEuropeSARL(“欧洲天集”拟以现金方式支付初始收购MMSolutionsAD100%的股权,交易对价3,100万欧元。MMSolutionsAD是领先的移动和工业图形图像技术企业,拥有16年的图形图像系统与架构深入经验,具有领先的图像处理算法开发、优化和集成能力,一直致力于为高端图形影像产品提供一站式解决方案。 收购价格处于合理区间。MMSolutionsAD2016年实现营业收入1.02亿元,实现净利润4300万元;收购对价3100万欧元对应2016年PE仅为5.7倍,处于合理区间。 强强联合,切入机器视觉/图像识别蓝海市场。MMSolutionsAD成立于2001年,拥有240余名经验丰富的工程师,目前业务方向主要集中在消费电子和工业电子,涉及手机、物联网和汽车的嵌入式图像和计算机视觉领域。MMSolutionsAD在手机图像、音视频具备14年的业务经验,是高通、德州仪器的战略合作伙伴;与各大手机、平板电脑厂商建立了良好的合作关系,有超过2.5亿部手机使用了MMSolutionsAD的图像/影像架构及图像质量优化服务。 通过收购MMSolutionsAD,公司可获得其在图像影像领域的雄厚技术积累和研发实力,以及优质客户资源,提高公司在图像视觉领域的研发能力、整体解决方案和产品研发能力,为客户提供高价值服务,提升公司在全球嵌入式视觉以及人工智能领域的市场竞争地位。图像识别/机器视觉作为人工智能发展最为迅速的领域,在金融、安防、医疗、无人驾驶等多个场景进行商业化落地,潜在市场规模达到万亿级别,通过收购MMSolutionsAD将有助于公司快速切入市场,为未来成长打开新的空间。投资建议:因交易尚未完成,不考虑并表,预计公司2017-2019年EPS分别为0.31/0.36/0.44元;看好公司切入机器视觉/图像识别蓝海市场,维持“增持”评级。 风险提示:交易失败的风险,新业务推进不达预期的风险。