事件：近日，美格智能在5G毫米波、5G芯片模组及IoT“云+端”解决方案等领域均取得良好进展，实现全面战略升级，持续为客户创造价值。 全面推进国产替代战略部署，携手展锐国产芯，助力万物智联。美格智能携手集成电路设计龙头企业展锐，于2月17日正式发布基于展锐唐古拉5G基带芯片平台V510的5G国产芯模组SRM821。SRM821作为专为IoT/FWA等应用而设计的5GSub-6GHz模组，支持国内四大运营商频段需求,可广泛应用于FWA、工业互联网、电力、车联网、高清视频、远程医疗、智慧城市等垂直行业，为国内客户带来全新的5G体验，将于2022年Q2实现规模量产。美格智能不断进行技术研发，以国产芯赋能千行百业，不断加速行业数字化转型升级进程。同时，公司作为映翰通数据通信服务的战略合作伙伴，在工业路由器、网关、无线数据终端等领域达成多项合作协议，为数据传输提供高速通路及先行保障，并获得映翰通“优秀供应商奖”的荣誉称号。 全球数据流量急速增长，5G毫米波技术需求亟待提升。毫米波技术是5G系统实现高速的重要手段，随着全球5G网络部署向纵深挺进，5G毫米波的商业部署也在全球各地逐渐展开。美格智能作为全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，在5G毫米波技术上也取得较大进展。 近期，美格智能已推出基于高通X55平台的毫米波室外型CPESRT853，支持毫米波NSA模式，已具备为5G行业应用提供大上行和大下行速率保障的能力，可满足视频监控、移动警务机器人、远程手术、4K/8K、VR/AR视频等行业应用对业务的需求，具备高配置、多维度可靠设计及全屋无死角WiFi覆盖的能力，全面提升客户5G使用体验，加速5G普及。 盈利预测与投资评级：随着物联网及汽车智能化需求的稳步提升，2021年美格智能模组实现快速提升。因此我们维持2021-2023年营业收入预测分别为19.7/29.9/48.0亿元，2021-2023年归母净利润预测分别为1.21/2.03/3.68亿元，对应2021年-2023年EPS预测分别为0.66/1.10/2.00元，当前市值对应的PE估值为71/42/23倍。考虑到公司5GIoT及汽车智能化业务持续发展，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。 风险提示：上游原材料价格缓解不及预期；汽车智能化业务不及预期；行业竞争加剧风险。

中电科十三所为第一大股东，国产电子陶瓷外壳最强者业绩快速增长： 中瓷电子布局通信器件用电子陶瓷外壳、工业激光器用电子陶瓷外壳、消费电子陶瓷外壳及基板、汽车电子件四大类陶瓷产品，是国内规模最大的高端电子陶瓷外壳生产企业。公司业绩快速增长， 2016-2020年营收复合增速高达 37%， 2016-2020年归母净利润复合增速高达 38%。截至 2022年 1月 15日，中国电子科技集团第十三研究所持有公司 49.68%的股份，为公司第一大股东。中电科十三所是我国重要的高端核心电子器件供应基地、半导体新器件新技术创新基地，为中瓷电子技术研发，产业应用甚至是未来收并购提供强力支持。 陶瓷材料是高端电子元器件封装核心材料，国产化空间广阔： 电子陶瓷广泛应用于电子元器件制造中，是电子元器件制造不可或缺的基础材料。在微电子封装领域，陶瓷外壳相比于金属和塑料外壳， 具有更好的耐湿性、线热膨胀率和热导率，在电热机械性能方面更为稳定，是高端电子器件封装的主要部件。 在全球陶瓷封装市场， 中国厂商营收市场份额较低，根据 QY Research 数据， 2019年日本京瓷和日本 NGK/NTK 营收占比分别高达 43.16%和 38.43%，中瓷电子占比 3.52%， 为中国厂商第二，第一名潮州三环集团也仅占 5.04%。电子陶瓷外壳主要用于航天军工等高端元器件应用场景，技术壁垒较高。在政策支持、需求强劲、海外巨头垄断、国产化需求迫切多个因素下，电子陶瓷国产化前景广阔。 自身竞争优势明显， 大股东中电科十三所支持，未来有望成为世界一流电子陶瓷厂商： 电子陶瓷的技术壁垒体现在电子陶瓷新材料研发生产、半导体外壳仿真设计、生产工艺三个方面，三方面都需要长时间的研发投入和经验积累。 中瓷电子技术国内领先，材料方面，中瓷电子已经自主掌握三种陶瓷体系；设计方面，公司已经拥有先进的设计手段和设计软件平台，例如已经可以设计开发 400G 光通信器件外壳，与国外同类产品技术水平相当；工艺技术方面， 公司已经具有全套的多层陶瓷外壳制造技术。 另外，公司大股东中国电子科技集团公司第十三研究所半导体技术国内领先，优质资产林立。自建所以来， 十三所在半导体领域先后创造了 60多项国内第一，取得了 3100多项科研成果， 下属八个专业部、三个研究室，七条中试线和七个控股高新技术产业公司，未来有望给予公司技术、并购以及产业生态相关支持，助力公司快速发展。 盈利预测与投资评级： 中瓷电子技术国内领先， 第一大股东中电科十三所半导体技术雄厚，下属多个研究室和高新技术公司，有望给予公司技术、产业支持。 我们预计公司 2021-2023年营收分别为 11.96/16.92/22.80亿元，归母净利润分别为 1.29/1.64/2.06亿元，现价对应 PE 为 91/72/57倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 消费电子领域产品推进不及预期； 行业竞争加剧； 贸易摩擦加大风险。

事件：2022年1月13日，中科创达发布2021年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为6.4-6.8亿元，同比增长44.32%-53.34%，扣非后归母净利润同比增长56.04%-66.97%，业绩超出我们预期。 Q4营收创新高，全年业绩高速稳健增长：中科创达作为全球领先的操作系统软件厂商，深耕智能操作系统领域，目前已经形成围绕智能操作系统技术持续研发、领先技术和生态壁垒，同时在智能化产业的浪潮下，智能网联汽车业务及智能物联网业务均实现快速增长。根据中科创达2021年全年业绩预告，2021全年预计实现营业收入超过40亿元，较2020年同比增长超过50%，其中Q4预计实现营业收入超过13亿元，较2020年同比增长接近60%，单季度环比增长超过35%，创单季度营收新高。 技术优势显著，智能物联网及智能网联车业务持续突破：中科创达基于智能操作系统技术方面的领先性及操作系统技术厂商的垂直整合能力，不断巩固技术级产业链优势；首先在智能网联汽车领域，形成智能座舱、智能驾驶等综合产品和技术布局，在CES2022展会上，发布具有高通SA8295硬件平台的全新智能座舱解决方案。中科创达全资子公司Rightware发布一体化汽车HMI工具链KaziOe，助力打造智能座舱全新体验，同时成立智能驾驶平台公司，定位自动驾驶域控制器和新一代CCU；我们认为，基于核心技术及丰厚经验，中科创达具备从座舱到自动驾驶的技术优势和生态优势，未来业绩增长可期。其次智能物联网业务方面，依托操作系统技术和本地化服务能力,为OEM/ODM、企业级以及开发者客户提供一站式解决方案，当前智能物联网产品已经广泛应用于机器人、智能相机、AR/VR眼镜、可穿戴设备、智能音箱、智能零售、智慧工业等诸多领域，我们预计随着物联网产业的稳步推进，中科创达紧抓产业浪潮，业绩动力十足。 盈利预测与投资评级：随着物联网及汽车智能化景气度的持续提升，我们将公司2021年归母净利润预测从6.23/8.43/11.09亿元提升至6.43/9.24/12.19亿元，对应2021-2023年EPS预测从1.47/1.98/2.61元提升至1.51/2.17/2.87元，当前市值对应的PE估值为99/69/52倍。考虑到中科创达大力推进智能网联车及智能物联网业务，维持“买入”评级。 风险提示：智能汽车产业进度不及预期；智能网联产业进度不及预期；公司产品技术迭代不及预期；行业竞争加剧风险。

专注 BIM 技术构建五大业务体系，优质软件能力构筑较强竞争壁垒： 恒华科技立足电力行业，广泛涉足水利、交通等领域，致力于运用云计算、物联网、 BIM 等技术和理念，提供三维设计、智慧基建、配售电运营、能源管理、大数据分析等系列SaaS 产品， 为能源互联网建设提供全产业链一体化服务。 公司确立了“BIM 平台软件及行业数字化应用和运营的服务商”战略定位， 构建 BIM 平台及软件、 BIM 设计咨询、基于 BIM 的大数据应用、基于 BIM 的资产数字化应用、 BIM 数字化教育五大业务体系。 恒华科技所掌握的核心 BIM 国产化软件平台技术具备稀缺性， 行业壁垒较高。 我们认为，恒华科技战略聚焦于 BIM 软件业务，该业务板块有望在未来进一步加速发展，获取更强竞争力。 电力系统转型升级增加行业需求，积极拓展分布式光伏、水利和交通等新兴领域，业绩有望快速提升： “双碳目标”下， 国内电力系统改造成为大趋势， 当前电力系统主干网输电侧已基本建设完成，配用电网、分布式发电、微电网有望迎来更大建设需求。恒华科技作为国内电力系统 BIM 软件龙头公司，有望在电力系统建设浪潮下获得更大下游需求。同时公司基于自主可控 BIM+GIS 底层平台研发出三维光伏设计软件、三维风电场设计软件，有望充分受益分布式电源建设浪潮，取得业绩快速成长。此外，公司积极将本身的 BIM 软件能力复用在水利、交通等领域，目前已有多个项目成功落地，行业天花板快速打开，有望给公司带来更大的长期成长空间。 三维设计全面推进叠加国产替代大趋势， 恒华科技有望进一步提升行业地位： 恒华科技是国内少数基于自主底层技术平台进行 BIM 应用构建的企业，专注提供电力工程全生命周期一体化服务。在电网信息化领域厂商分散化、 BIM 软件国产化成大趋势的环境下，恒华科技有望成为传统国外厂商的有力竞争者，领跑国内 BIM 市场。 此外， 国家电网自 2019年以来全面推进三维设计，要求公司新建 35kV 及以上输变电工程全面展开三维设计， 给恒华科技设计板块带来较大潜在市场空间。 公司曾参与制定六项输变电工程三维设计团体标准，充分说明恒华科技在输变电工程三维设计方面深厚的技术积累和业内的认可和信任， 行业地位领先。 我们认为， 恒华科技在行业需求提升、标准化加强及国产替代浪潮下，有望进一步巩固和加强领先地位。 盈利预测： 我们预测公司 2021-2023年的归母净利润为 1.43/2.88/4.28亿元，对应2021-2023年 EPS 分别为 0.24/0.48/0.71元，当前股价对应 PE 分别为 44/22/15倍，考虑到国内电力系统 BIM 软件优质标的稀缺，国产替代推进及新能源分布式发电下公司下游需求有望持续扩张，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 新能源相关业务推进不及预期的风险；下游需求增长不及预期的风险； 国产替代进度不及预期风险

物联网通信模块中标，彰显技术研发核心实力： 在国家电网总部 2021年营销项目第二次集中招标采购中，威胜信息中标 6个标包，总中标金额约 1.37亿元，整体排名第一。在各网省公司招标采购中，物联网通信模块（HPLC）中标金额近 7000万元，彰显芯片技术研发硬核实力。 公司以物联网混合路由技术、无线通信（RF）技术、电力线载波通信技术以及蜂窝式通信技术为核心，面向物联网最后一公里组网通信需要推出 HPLC/HPLC+RF 双模。 HPLC 通信芯片作为公司的核心技术之一，在抗噪声、抗衰减等核心指标全面领先，在激励市场竞争中脱颖而出。 公司的 HPLC 深化应用抄表软件 V1.0以及旗下威铭能源的 NB-IoT物联网水表软件 V1.0荣获“2021年湖南省软件和信息技术服务业名品”称号。 在网络层，客户侧数字电网的核心产品能源控制器，经鉴定达到国际先进水平，同时基于第五代 HPLC 芯片的各类模块，全面支持深化应用功能，采用高等级硬件加密算法及独特的感知自适应技术，抗噪声、抗衰减等核心通信指标全面领先，为数字电网源、网、荷、储互动提供基础支撑。 顺应国家“双碳政策”能源转型，推进国内电网数字化升级： 随着国家能源转型和电力体制改革的推进，物联网在电网建设中的应用将更加广泛。威胜信息作为电力物联网行业头部企业，与国家电网、南方电网等优质客户建立长期合作关系，共同推进国内数字电网不断升级。 2021年 12月 1日威胜信息发布公告，披露 2021年 11月中标国家电网有限公司 2021年第四十八批采购(营销项目第二次电能表(含用电信息采集)招标采购)、国网湖南省电力有限公司 2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目和国网山东省电力公司 2021年第五次物资招标采购项目，中标金额分别为 13,660.11万元、 3,219.78万和 1,282.62万。 盈利预测与投资评级： 基于公司物联网通信模块技术的持续提升， 我们维持 2021-2023年营业收入预测分别为 18.72/24.17/31.26亿元，实现归母净利润 2021-2023年预测分别为 3.60/4.74/6.29亿元，对应 EPS 分别为 0.72/0.95/1.26元 ，当前市值对应 2021-2023年 PE 分别为49/37/28倍，维持“买入”评级。 风险提示： 合同履约不及预期； 电力物联网产品发展不及预期风险； 收入确认不及预期； 行业竞争加剧。

事件： 公司与中航南山共同发起设立的产业投资基金-共青城中航数字壹号已经完成工商注册登记。 核心竞争力：客户资源+项目经验+先发优势+柔性生产，打造塑化行业龙头可期。 1）渠道优势和客户资源：上游原材料、下游品牌商均为全球知名企业； 2）项目经验和行业理解：可针对不同细分领域提供定制化的解决方案； 3）先发进入细分市场：深挖下游客户痛点、选择在项目开发早期介入； 4）库存管理和柔性生产：从订单获取到产品上市提升供应链整体效率；公司核心竞争优势彰显，打造塑化行业龙头可期。 募投项目之塑料板棒材：工程塑料皇冠上的明珠，力求 3-5年打造细分领域龙头。 1） 市场空间：塑料板棒材产品由于具有耐磨、耐振动、耐腐蚀、可回收、强度大等优点，广泛应用于汽车、家电、消费电子、建筑单位等领域， 2019年中国市场塑料板棒材销售总收入为 3300亿元，相比欧美发达国家，国内市场竞争格局较为分散， 2019年前 6家头部企业收入占比市场份额为仅为 0.35%。 2） 发展趋势：政策层面，支持材料工业发展的重点政策持续落地；消费升级，汽车轻量化、新能源汽车、家电以塑代钢加速板棒材产品推广；进口替代，技术进步和转型升级为国内企业发展创造机会，因此多重利好因素催化和提升行业景气度。 3）公司目标：募投项目完成后，月产能将超过 1500吨，为募投项目之前产能的 300%，通过引进自动化、智能化特种工程塑料挤出成型的板棒材生产设备，建设高质量、智能化的生产线及生产车间，公司力求在 3-5年内打造成为国内板棒材领域的龙头企业。 募投项目之改性工程塑料：产品配方是核心壁垒，公司具备项目经验和研发优势。 塑料材料改性是以通用、工程或特种工程塑料为主要原料，以各类有机、无机填充料及功能助剂为辅助材料，通过填充、增韧、增强、共混、合金化等技术手段，改善原有塑料性能，以满足不同应用领域的需求。由于其定制化的特性，各种高性能及专业型改性塑料的配方则由细分领域内的领先企业掌握。公司作为材料供应链解决方案服务商，在深耕行业 20年的过程中，积累了对行业深刻的理解，以及多种核心材料配方，能够确保产品品质、降低综合成本、提供全流程技术服务、强化库存管理。公司募投的工程塑料改性项目和研发中心建设完成后，将实现由材料应用开发到材料基础配方开发的转变，自主拥有免喷涂、 5G 材料、轻量化材料、耐磨材料、生物材料配方体系；同时，打造科学注塑+注塑工业 4.0应用开发中心，降低产业链成本。 盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2021-2023年归母净利润分别为0.64、 1.24、 2.10元， PE 分别为 75、 39、 23倍，我们看好我国板棒材领域的市场，公司作为行业龙头，维持“买入”评级。 风险提示： 市场需求不及预期风险；原材料供应不足及价格上涨风险； 中美贸易摩擦缓和低于预期风险

事件： 近日，海兰信在投资者互动平台更新公司 UDC 项目以及嘟嘟海洋的最新项目进展， 同时表示正在积极拓展乘用车 EDR 等更为广阔的应用空间。 海底数据中心项目顺利进展，积极转型海洋娱乐经济： 海兰信积极谋求新突破，培育新的业务增长点。在海底数据中心方面， 2021年 9月， 公司取得了中国信息通信研究院出具的关于海底数据中心与岸基私有网络在电信城域网条件下的性能测试《检测报告》， 测试结果的各项数据均满足商用化的条件。此外，致力于构建衔接消费者与水上活动服务产业平台的子公司嘟嘟海洋已完成 4项知识产权授权和全套互联网增值电信经营服务资质许可。旗下核心产品为“嘟嘟出海” APP及微信小程序，完成从 0到 1的建设，顺利开展经营。 夯实传统优势业务，积极谋求新发展空间： 海兰信作为国内船用 VDR领域的开拓者， 凭借先进的技术和实惠的价格，获得市场高度的认可。 公司新一代航海数据记录仪（HLD-VDR600/SVDR600）结合了约8000艘船舶使用经验，采用多种独特的技术方案，产品稳定可靠，配置灵活，可满足各种客户需求。 在船用 VDR 稳步发展的同时，海兰信积极拓展新的市场空间， 公司生产的 VDR 开始转型在高铁和地铁上应用，目前运营中的高铁每节车厢内均有黑匣子配置。 2021年海兰信是中车时代电气唯一的黑匣子供应商， 公司产品的可靠性和安全性得到了长时间各型号的充分验证。 政策即将落地， 车载 EDR 新增市场潜力广阔： GB 7258--2017《机动车运行安全技术条件》国家标准第 2号修改单规定，“乘用车应配备符合 GB 39732规定的事件数据记录系统（EDR）；若配备了符合 GB/T38892规定的车载视频行驶记录系统，应视为满足要求”，自 2022年 1月 1日起对新生产的车辆实施。 EDR 用于记录车辆碰撞前、碰撞时、碰撞后三个阶段中汽车的运行关键数据(速度、 ABS 状态、安全带状态等)，又称汽车“黑匣子”。 目前国内公司对车载 EDR 市场布局很少，仅有少数公司有相对成熟的 EDR 相关产品， 随着政策的即将落地， 车载 EDR 市场的发展前景可期，海兰信也在积极拓展乘用车 EDR 等新的应用空间。 盈利预测与投资评级： 我们维持公司 2021-2023年归母净利润为0.45/0.99/1.23亿元，对应 2021-2023年 EPS 分别为 0.07/0.16/0.20元，当前股价对应 PE 分别为 237/108/87倍。基于公司坚实可靠的海底数据中心核心技术，公司未来业绩有望迎来快速发展，给予“买入”评级。 风险提示： 市场竞争加剧，新业务拓展进度低于预期，自然环境及自然灾害风险。

事件：11月23日，美格智能在投资者互动平台表示根据新华社的解读文章，元宇宙概念的发展离不开ARVR、5G、云计算、AI、大数据等新技术的支撑。 元宇宙带动云计算、大数据等技术支持需求，5G、AR/VR等或将迎来新契机：11月19日，新华社发文解码元宇宙，指出元宇宙作为现实技术的扩展，需整合AR、VR、大数据、人工智能等技术，提供沉浸式的体验。同时，元宇宙作为数字孪生技术生成的现实世界的镜像，对于算力及视觉影像的要求持续提升，将带动算力、AI、交互技术在物联网、区块链等底层技术支持下相互协同。 高算力模组助力新业态发展，聚焦数字化转型及智慧物联全面发展：美格智能深耕智能模组领域，智能模组+定制化解决方案的差异化服务赢得市场广泛好评。2021年6月，美格智能推出全球首批基于高通5G SoC QCM6490平台开发的5G智能模组，CPU水平稳定提升，最大核主频提升到2.7GHz，GPU升级到Adreno 642L，AI算力超14 Tops，增加了Wi-Fi 6E的支持，生命周期延长至2028年。美格智能4G、5G高算力智能模组能为相关新业态发展提供稳定高速的网络链接和基于CPU/GPU的智能化任务和图像处理能力，不断助力各行业数字化和智能化转型升级，有效支撑元宇宙的发展对AR、VR、人工智能及大数据等新技术的需求。 全球物联网高速发展，美格智能前瞻布局智能网联车业务：随着5G商用规模扩大，物联网行业将进一步发展，全球5G模组出货量将实现高速增长。公司持续拓展5G模组在智慧零售、智能网联车等领域的应用，目前公司是业内领先的提供车载模组和车载终端的企业。美格智能积极把握物联网行业数字化和智能化趋势，深耕智能模组产品研发，模组产品在AR/VR、智能网联、边缘计算、云计算、AI、数字经济等领域都有很好的应用；同时，公司坚持以客户为中心，持续深化与现有客户合作，不断扩展客户群体范围，不断稳固发展市场基础。 盈利预测与投资评级：随着行业需求稳步增长，美格智能产品技术的领先优势继续保持，我们维持公司2021-2023年归母净利润预测分别为1.22/2.05/3.71亿元，对应2021-2023年EPS预测为0.66/1.11/2.01元，当前市值对应的PE估值为80/48/26倍。考虑到公司4G、5G等高算力模组与智能网联车等新业态的持续发展，经营效率稳步提升，维持“买入”评级。 风险提示：物联网行业发展不及预期；行业竞争风险加剧；芯片短缺风险加剧。

深耕海洋工程二十载，涉海多业务协同发展： 海兰信深耕海洋工程 20年，专注于智慧海洋及智能航海领域，拥有各类海洋观探测及雷达系统与相关解决方案。公司通过对海底数据中心核心技术的吸收及发展，将海底观测网技术转型海底数据中心，以海洋传感器和互联网技术为支撑，旨在打造岸海一体化的综合海洋立体检测系统及绿色节能海底数据中心。 国内首个海底数据舱落地， 海兰信引领大数据中心走进海洋时代： 2020年海兰信与中国移动通信集团海南有限公司、联想（北京）信息技术有限公司、中通服建设有限公司等签订战略合作协议，打通 IDC产业链，进一步推进海底 IDC 建设。 2021年 1月，海兰信海底数据中心海南示范项目成功签约，将在海南昌江完成首个海底数据中心示范项目。 海兰信 UDC 样机测试单舱 PUE 值为 1.076， 低于国家规定 PUE1.4标准，有效提升能耗效率。 海兰信通过推进海底数据中心绿色低碳技术在海南落地，为海南自贸港跨境数据应用做充足准备，致力打造全球首个海底数据中心示范型项目。 发挥海洋硬科技优势，拓展海洋娱乐经济： 基于公司在海洋领域的长期优势和布满全国海岸线雷达网的硬科技壁垒，公司延伸拓展海洋娱乐经济， 2020年公司参股设立了海南嘟嘟海洋科技有限公司，致力于整合游艇出行、海洋休闲运动、生态观光等海洋休闲产业，构建衔接消费者与水上活动服务产业的平台。嘟嘟海洋已与三亚 7家游艇俱乐部签订合作协议，签约上线游艇近百条， 并已与三亚最大两家游艇俱乐部达成上线和合作意向，正快速形成本地影响力。 盈利预测与投资评级： 我们预测公司 2021-2023年归母净利润为0.45/0.99/1.23亿元，对应 2021-2023年 EPS 分别为 0.07/0.16/0.20元，当前股价对应 PE 分别为 273/125/101倍。基于公司坚实可靠的海底数据中心核心技术，公司未来业绩有望迎来快速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 商誉减值风险、 新业务转型不及预期风险、自然环境及自然灾害风险。

事件：11月12日，中国移动公示2021年至2022年风冷型机房专用空调产品集采结果，本次集采产品包括定频空调和变频空调，英维克以27.78%份额中标定频空调标包，40.00%份额中标变频空调标包，两个标包中标份额均位列第一。 大份额中标中国移动集采项目，机房温控业务进一步发展：中国移动本次集采项目采购的产品为风冷型机房专用空调，包括定频空调和变频空调，采购规模为3389台，其中定频1966台，变频1423台。英维克以投标报价1.4亿元，中标份额27.78%中标定频空调标包，以投标报价1.2亿元，中标份额40.00%中标变频空调标包，两个标包的中标份额均位列第一。在此之前，英维克2021年第一季度以第一份额中标中国移动冷冻水型机房专用空调集采，2021年5月大份额中标阿里巴巴数据中心冷冻水型精密空调项目，2021年6月中标“MCS北京马驹桥数据中心基础设施建设”大型总包项目，2021年5月和7月作为腾讯间接蒸发冷却机组主要供应商继续中标腾讯该产品的直采招标，2021年7月大份额中标中国电信模块化DC舱首次规模集采。我们认为，英维克此次大规模中标中国移动风冷型机房专用空调产品集采，标志着公司的温控节能产品得到运营商认可，运营商业务拓展顺利，项目后续交付将为机房温控业务的后续营业收入提供坚实基础。 储能行业维持高景气，平台化发展战略带来业绩持续提升：：双碳背景下，储能电站建设迎来高速增长，国内电化学储能市场空间加速拓展。作为精密设备温控龙头，英维克以机房、机柜等专用空调的生产和制造起家，立足温控技术，逐步丰富产品线，实现风冷到液冷的端到端解决方案。 英维克借助在储能行业的品牌优势和客户基础，重视产品研发迭代，目前公司已形成在数据中心、储能、基站等多个下游行业领域的一体化解决能力。英维克坚持平台化发展战略，有望进一步拓宽下游市场，带来业绩的持续快速扩张。 盈利预测与投资评级：全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升，我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长，我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元，当前市值对应的PE估值为60/44/36X，考虑到公司在环境温控领域的持续深耕，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；优秀人才资源获得及保持风险；国家相关产业政策变动的风险。

事件：国网南网发布“十四五”电网发展规划，将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3200亿元。国家电网计划至2025年投入3500亿美元（约合人民币2万亿元），推进电网转型升级，配网智能化投资大幅增长，威胜信息发展未来可期。 十四五期间加大配电智能网投资，行业领先者持续收益：国家电网和南方电网先后提出未来五年要加大电网建设投资，尤其在配用电侧，加强配网智能化建设。威胜信息作为国网和南网的领先供应商，深耕智慧电网领域多年，致力于为客户提供先进的整体解决方案，产品份额一直名列前茅，未来将充分受益于行业整体提速。2021年9月2日威胜信息发布公告，披露中标南方电网标准设计V3.0智能配电系列传感终端物资框架采购项目和国网江苏省电力有限公司2021年第二次配网物资协议库存招标采购项目，中标金额分别为1832.99万元和1002.70万元。 深耕物联网技术领域，持续引领行业发展：威胜信息作为电力物联网行业头部企业，在智能通信网关及用电信息感知设备研发方面已获得发明专利授权14项，已申请并获得受理发明专利37项。2020年威胜信息作为唯一非电网企业，参与“数字电网关键技术”国家重点项目，推进数字电网建设快速发展。公司“电力物联网中低压智能配电网技术创新与应用”项目入选工信部2020-2021年度物联网项目，“电力物联网智能配电台区核心智能终端研制及产业化项目”被湖南省工业和信息化厅认定为湖南省“数字新基建”100个标志性项目。 构建完整数字电网产品体系，自主研发高端产品：威胜信息构建了覆盖核心芯片、关键装置和应用系统的全面完整的数字电网产品体系，解决方案及产品全面涵盖中压配电网、低压配电网及用电侧的各类应用场景，助力构建新型电力系统。威胜信息自主研发的配电网高精度实时监控技术和“WFET-1900型能源控制器”技术创新达到国际先进水平，自主研发的HPLC芯片与模块通过了国家电网计量中心互联互通检测，芯片性能优于行业主流芯片厂家平均水平。 盈利预测与投资评级：我们维持2021-2023年营业收入预测分别为18.72/24.17/31.26亿元，实现归母净利润2021-2023年预测分别为3.60/4.74/6.29亿元，对应EPS分别为0.72/0.95/1.26元，当前市值对应2021-2023年PE分别为35/27/20倍，维持“买入”评级。 ：风险提示：宏观经济波动风险；客户订单不及预期风险；电力物联网产品发展不及预期风险。

事件：11月10日，兴森科技公布董事会决议公告，宣布原定广州兴科半导体有限公司在广州黄浦区实施的半导体封装产业项目变更为公司全资子公司珠海兴科半导体有限公司在珠海高栏港实施，并进一步明确公司与相关合作方在本次合作中的权利和义务。 更换项目实施地，大力推进半导体项目产能释放：由于电路封装基板和类载板项目的实际变动，2021年6月8日，兴森科技董事会会议审议通过子公司广州兴科根据战略规划在珠海高栏港设立全资子公司珠海兴科半导体有限公司，并将原定由广州兴科实施的“3万平方米/月IC封装基板和1.5万平方米/月类载板”建设项目变更为由珠海兴科实施，实施地点由广州市黄埔区变更为珠海高栏港。公司全资子公司珠海兴盛取得的项目土地使用权将交给珠海兴科进行厂房建设，于2021年下半年已进入厂房装修和设备安装调试阶段，进一步促进产能释放。2021年11月10日，兴森科技再次召开董事会会议并公告，就半导体封装项目实施主体的变更进一步明确公司与科学城（广州）投资集团有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、广州兴森众城各相关方在本次合作中的权利义务，显示出公司积极推进半导体封装项目顺利实施。 持续扩大研发投入，注重研发创新：：公司致力于前沿科技的研究与开发，与世界测量仪器巨头是德科技共同成立了高速互连、射频微波等企业联合实验室，为全球5G、云服务、射频微波、数字存储和一站式硬件电路等客户提供一系列产品研发解决方案。公司坚持以PCB业务、半导体业务为发展核心，注重品质、研发投入，通过强化管理不断巩固和提升经营管理能力，提升效率以保持并增强核心竞争力。同时，公司向客户提供CAD、SMT增值服务，不断加深与客户的合作深度和粘性。一站式经营以项目的整体利益为目标，从设计到定型生产集中采购，器件资源整合优化，提升元器件性价比，确保产品性能高效稳定。公司拥有丰富DFM经验的工程师团队，实行标准工作流程有效缩短组装交货周期，项目式运作有效降低项目管理成本、缩短项目周期。 盈利预测与投资评级：我们预计随着IC载板及PCB业务产能的稳步释放，同时下游行业需求稳步增加，兴森科技业绩或将进一步加速，我们维持2021-2023年的EPS预测分别为0.41/0.52/0.62元，当前市值对应的PE分别为35/28/23倍，维持“买入”评级。 风险提示：扩产进度不及预期，市场竞争加剧，IC载板产能释放及爬坡不及预期。

事件：11月9日，英维克发布公告，拟与郑州高新技术产业开发区管理委员会签订《英维克精密温控节能设备中原总部基地项目合作协议》，拟出资30亿元，占地约96亩建设生产车间、库房、办公及展示中心等项目。 产能持续优化提升，助力公司温控大平台搭建：该项目拟投资30亿元，总规划建筑面积约为15万平方米，建设生产车间、库房、研发办公、仓储及产品展示中心等项目。主要建设内容包括英维克精密温控节能设备中原总部基地、英维克郑州新技术研究院、智能温控节能产品研发与生产基地。据公司测算，该项目自建成之日起前三个完整会计年度年产值分别有望达到5亿元、10亿元和12亿元，前五年合计产值有望达到55亿元。我们认为，该项目对扩大温公司控节能产品产能、强化精密加工平台构建、丰富公司产品结构、延伸产品供应链有显著积极影响，同时还将有效助力公司提升研发检测实力、优化制造流程，从而更好地满足客户对机房和机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品的需求。公司始终坚持大温控平台策略，此次扩产有望进一步助力公司实现平台化战略。 温控大平台构建能力不断强化，乘储能行业高景气之东风紧抓业务新机遇：作为精密设备温控龙头，英维克以机房、机柜等专用空调的生产和制造起家，立足温控技术，逐步丰富产品线，实现风冷到液冷的端到端解决方案。目前公司已形成在数据中心、储能、基站等多个下游行业领域的一体化解决能力。双碳背景下，国内电化学储能市场空间加快拓展，随着液冷技术在数据中心、储能、高密度算力等多个下游行业领域加速渗透，英维克坚持平台化发展战略，有望进一步拓宽下游市场，带来业绩的持续快速扩张。 盈利预测与投资评级：全球数据流量的上升和能源变革带来全球人为发热量的不断提升，我们持续看好环境温控市场需求和公司业绩的持续稳健增长，我们维持2021年-2023年EPS预测为0.74/1.00/1.24元，当前市值对应的PE估值为60/44/36X，考虑到公司在环境温控领域的持续深耕，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；优秀人才资源获得及保持风险；国家相关产业政策变动的风险。

事件：公司发布2021年第三季度报告，前三季度营业收入为23.43亿元，同比增长43.04%；归母净利润-5.00亿元，同比下降179.01%；第三季度实现营收8.37亿元，同比增长15.22%；归母净利润-1.88亿元，同比下降83.92%。 规模优先战略下营收保持较快增长，净利润短期承压：公司2021年Q3营收8.37亿元，同比增长15.22%，主要是云分发等公有云收入和混合云收入增加所致。2021年Q3净利润同比下滑83.92%，主要原因包括：1、快速扩张低毛利的云分发业务，同时引进互联网细分行业头部客户，处于产品打磨阶段，盈利水平较低；2、提升产品性能，保持设备等资源和更新速度，且设备价格增加带动营业成本上升；3、实施员工股权激励计划，加大研发、销售、管理的人力成本投入。 加大对上游IDC投入，产业链延伸增强公司服务客户能力：公司正大力推进内蒙古乌兰察布和上海青浦的两个数据中心的建设，将有效解决租用数据中心模式下成本高、整合难的弊端，满足公司战略客户规模化及定制化要求，有效支撑公司在华北和华东地区的云计算业务，增强客户服务能力。9月2日，公司首个自建自营的园区级云计算中心--内蒙古乌兰察云计算中心正式商用，该项目整体建设用地约134000平方米，总计可容纳6000个8.8KW机柜；能源效率PUE＜2，全年减少碳排放7800万吨，利用天然冷源优势降低能耗，践行国家“双碳”战略。此外，2021年公司在全球25个地域，31个可用区，拥有61大高效节能绿色云计算中心基础设施。这种“前店后厂”的商业模式赋能公司为客户提供大规模、差异化服务，并且有助于降低成本，改善利润空间。 强化研发投入维持核心竞争力，在行业细分领域实现突破：2021年Q3公司研发投入达到0.89亿元，同比增长59.14%。2021年Q3公司针对政企客户的国产化和安全云化需求，研发升级优钛私有云平台，该平台具有自主可控、混合云交付、性能领先、数据安全等四大特性，核心代码自主率已达96%，与国产化软硬件全面适配。产品性能升级助力公司获取更多客户，报告期内公司成功中标北京市政务云建设等多项第三方监管服务等项目。 盈利预测与投资评级：IaaS行业规模快速扩张，公司竞争力不断提升，我们维持公司2021-2023年的营收预测为38.16/55.61/79.45亿元。考虑优刻得在A股稀缺性及行业高成长性，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧，亏损进一步扩大。疫情反复对公司线下业务开展不利。

段落提要： 2021年 1-9月，中科创达实现营业收入 26.72亿元，同比增长49.51%，归母净利润 4.5亿元，同比增长 54.24%。 其中第三季度公司实现营业收入 9.78亿元， YoY+32.54%，归母净利润 1.73亿元， YoY+47.39%，扣非净利润 1.50亿元，同比增长 34.17%，业绩符合我们预期。 公司业务全线增长，盈利能力稳步提升： 2021年中科创达三大主营业务持续发力，助力营收持续增长。 2021年前三季度，智能软件业务实现收入约10.55亿元，同比增长约 26%；智能汽车业务实现收入约 7.81亿元，同比增长约 63%；智能物联网业务实现收入约 8.26亿元，同比增长约 80%。 公司收入结构转型成效明显。 从毛利率水平来看， 2021年 Q3公司实现毛利率 40.91%，较 2021年 Q2提升 1.71pp。从净利率水平来看， 2021年 Q3公司实现净利率 16.90%，较 2021年 Q2提升 0.26pp，经营质量稳步提升。 “以客户为中心”的核心价值观： 公司构建网状生态系统，产业链核心位置、操作系统技术连接和赋能芯片、应用、算法厂商、底层芯片端的创新，需要经由操作系统去赋能上层应用创新，上层应用创新需要经由操作系统去使用芯片的算力。在智能产业链里,公司连接了两端的客户。一端是连接了产业链中的所有的合作伙伴,其中包括芯片厂商、 OS 厂商,互联网厂商,AI和云厂商等。另外一端连接了手机厂商、车厂、 Tier1、物联网厂商等,为行业构建了网状生态系统。公司位于产业链中的战略卡位,任何一方的增长都会带来公司业务的增长。公司对于客户的独特价值包括,缩短产品上市时间，降低研发成本，更好的用户体验和高品质交付。 不断深入产业链生态合作，整合产业链生态优势凸显： 中科创达与行业内全球领先企业合作创新，具有独特的垂直整合优势。 2021年 8月，中科创达子公司创思远达签署贡献者许可协议 CLA，正式加入欧拉开源社区，与业内生态伙伴携手共建创新平台。此外， 中科创达与北京市建筑设计研究院签署战略合作协议，将联手打造实验室和智慧书店，在智慧城市领域展开全方位深度合作。 2021年 9月，与熵智科技达成战略合作关系，将共同探索工业视觉相关解决方案。 2021年 10月，中科创达-米家接入认证实验室揭牌，将与小米合作研究物联网技术领域。 盈利预测与投资评级： 我们持续看好中科创达未来业绩增长，我们维持公司 2021年 EPS 预测为 1.47元， 将 2022-2023年 EPS 预测从 1.99/2.62元下调至 1.98/2.61元， 当前市值对应的 PE 估值为 93/69/52倍。考虑到智能驾驶和物联网行业的高景气度，我们维持“买入”评级。 风险提示： 智能网联汽车行业推进不及预期，行业政策风险，模组上游芯片原材料涨价风险。