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海兰信 电子元器件行业 2021-12-08 17.88 -- -- 21.95 22.76%
21.95 22.76% -- 详细
事件: 近日,海兰信在投资者互动平台更新公司 UDC 项目以及嘟嘟海洋的最新项目进展, 同时表示正在积极拓展乘用车 EDR 等更为广阔的应用空间。 海底数据中心项目顺利进展,积极转型海洋娱乐经济: 海兰信积极谋求新突破,培育新的业务增长点。在海底数据中心方面, 2021年 9月, 公司取得了中国信息通信研究院出具的关于海底数据中心与岸基私有网络在电信城域网条件下的性能测试《检测报告》, 测试结果的各项数据均满足商用化的条件。此外,致力于构建衔接消费者与水上活动服务产业平台的子公司嘟嘟海洋已完成 4项知识产权授权和全套互联网增值电信经营服务资质许可。旗下核心产品为“嘟嘟出海” APP及微信小程序,完成从 0到 1的建设,顺利开展经营。 夯实传统优势业务,积极谋求新发展空间: 海兰信作为国内船用 VDR领域的开拓者, 凭借先进的技术和实惠的价格,获得市场高度的认可。 公司新一代航海数据记录仪(HLD-VDR600/SVDR600)结合了约8000艘船舶使用经验,采用多种独特的技术方案,产品稳定可靠,配置灵活,可满足各种客户需求。 在船用 VDR 稳步发展的同时,海兰信积极拓展新的市场空间, 公司生产的 VDR 开始转型在高铁和地铁上应用,目前运营中的高铁每节车厢内均有黑匣子配置。 2021年海兰信是中车时代电气唯一的黑匣子供应商, 公司产品的可靠性和安全性得到了长时间各型号的充分验证。 政策即将落地, 车载 EDR 新增市场潜力广阔: GB 7258--2017《机动车运行安全技术条件》国家标准第 2号修改单规定,“乘用车应配备符合 GB 39732规定的事件数据记录系统(EDR);若配备了符合 GB/T38892规定的车载视频行驶记录系统,应视为满足要求”,自 2022年 1月 1日起对新生产的车辆实施。 EDR 用于记录车辆碰撞前、碰撞时、碰撞后三个阶段中汽车的运行关键数据(速度、 ABS 状态、安全带状态等),又称汽车“黑匣子”。 目前国内公司对车载 EDR 市场布局很少,仅有少数公司有相对成熟的 EDR 相关产品, 随着政策的即将落地, 车载 EDR 市场的发展前景可期,海兰信也在积极拓展乘用车 EDR 等新的应用空间。 盈利预测与投资评级: 我们维持公司 2021-2023年归母净利润为0.45/0.99/1.23亿元,对应 2021-2023年 EPS 分别为 0.07/0.16/0.20元,当前股价对应 PE 分别为 237/108/87倍。基于公司坚实可靠的海底数据中心核心技术,公司未来业绩有望迎来快速发展,给予“买入”评级。 风险提示: 市场竞争加剧,新业务拓展进度低于预期,自然环境及自然灾害风险。
海兰信 电子元器件行业 2021-11-25 18.64 -- -- 20.94 12.34%
21.95 17.76% -- 详细
深耕海洋工程二十载,涉海多业务协同发展: 海兰信深耕海洋工程 20年,专注于智慧海洋及智能航海领域,拥有各类海洋观探测及雷达系统与相关解决方案。公司通过对海底数据中心核心技术的吸收及发展,将海底观测网技术转型海底数据中心,以海洋传感器和互联网技术为支撑,旨在打造岸海一体化的综合海洋立体检测系统及绿色节能海底数据中心。 国内首个海底数据舱落地, 海兰信引领大数据中心走进海洋时代: 2020年海兰信与中国移动通信集团海南有限公司、联想(北京)信息技术有限公司、中通服建设有限公司等签订战略合作协议,打通 IDC产业链,进一步推进海底 IDC 建设。 2021年 1月,海兰信海底数据中心海南示范项目成功签约,将在海南昌江完成首个海底数据中心示范项目。 海兰信 UDC 样机测试单舱 PUE 值为 1.076, 低于国家规定 PUE1.4标准,有效提升能耗效率。 海兰信通过推进海底数据中心绿色低碳技术在海南落地,为海南自贸港跨境数据应用做充足准备,致力打造全球首个海底数据中心示范型项目。 发挥海洋硬科技优势,拓展海洋娱乐经济: 基于公司在海洋领域的长期优势和布满全国海岸线雷达网的硬科技壁垒,公司延伸拓展海洋娱乐经济, 2020年公司参股设立了海南嘟嘟海洋科技有限公司,致力于整合游艇出行、海洋休闲运动、生态观光等海洋休闲产业,构建衔接消费者与水上活动服务产业的平台。嘟嘟海洋已与三亚 7家游艇俱乐部签订合作协议,签约上线游艇近百条, 并已与三亚最大两家游艇俱乐部达成上线和合作意向,正快速形成本地影响力。 盈利预测与投资评级: 我们预测公司 2021-2023年归母净利润为0.45/0.99/1.23亿元,对应 2021-2023年 EPS 分别为 0.07/0.16/0.20元,当前股价对应 PE 分别为 273/125/101倍。基于公司坚实可靠的海底数据中心核心技术,公司未来业绩有望迎来快速发展,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 商誉减值风险、 新业务转型不及预期风险、自然环境及自然灾害风险。
海兰信 电子元器件行业 2021-11-15 15.10 21.00 60.18% 20.34 34.70%
21.95 45.36% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2021年三季报,前三季度实现收入5.72亿元,同比增长17.85%;归母净利润927万元,同比下降74.48%。 成本费用控制处于合理范围。1)成本方面,受季节性波动影响,毛利率较去年同期下降3.47pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期增加4.70pct,主要系可转债按照摊余成本计算利息费用增加导致财务费用上升所致。 引进海南国资事项正式落地,有望对多项新业务形成重要协同效应。 今年8月公司控股股东兼实际控制人申万秋和股东魏法军与海南海钢集团签订股份转让协议,拟分别将其各自持有的2873万股和227万股合计3100万股以8.35元/股的价格协议转让给海南海钢,占公司总股本比例为5.06%。上述股份协议转让已于今年9月完成过户登记手续,至此海南海钢成为公司第二大股东。海南目前正处于全力打造自贸港的关键时期,本次股份协议转让将有助于科技赋能海南高质量发展,促进海南大力发展智慧海洋和数字经济,同时有望对公司在海底数据中心(UDC)、雷达网、嘟嘟出海娱乐引擎等多项新方面业务形成重要的协同效应。 背靠国家“双碳”目标,海底数据中心(UDC)市场颇具潜力。背靠我国的“碳达峰、碳中和”政策愿景,未来需要持续减少二氧化碳的排放量。参考公告,公司设计的海底数据中心(UDC)采用海水冷却,引入洋流降温,且具有高安全性及恒温、恒湿、恒压和防海底腐蚀的能力。根据两个阶段测试结果,单舱PUE为1.076,大大超出工信部近期印发的关于“到2021年底,新建大型及以上数据中心PUE降低到1.35以下”的要求,且提前实现“到2023年底,新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下”的要求,符合国家“双碳”的战略目标。随着云计算、5G、大数据等产业的持续推进,我国数据中心(IDC)业务面临强劲的市场需求,而陆地数据中心由于PUE的限制,能耗指标因素使得继续大规模新建的难度增加。且海底数据中心(UDC)基本不占用陆上用地,还可解决人地矛盾问题。而适合布放数据中心的海底区域则是较为稀缺的资源,公司基于其优势的海洋勘测能力,在海南选定的第一块海域已经确定。 投资建议:预计2021~2022年EPS分别为0.15元、0.20元,首次给予“增持-A”评级。 风险提示:市场竞争加剧;新业务拓展进度低于预期
海兰信 电子元器件行业 2021-08-26 10.30 12.38 -- 12.50 21.36%
20.34 97.48%
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事件:公司于2021年8月 21日发布 2021年半年报:2021上半年公司营业收入为 3.84亿元,比去年同期增长32.03%;归属于上市公司股东的净利润为 713.07万元,比去年同期增长119.08%。 点评:半年度净利润扭亏为盈,军工业务实现突破。公司第二季度加强产品研发和销售工作,积极拓展业务,在上市以来最大单一季度亏损金额的基础上,二季度单季实现归母净利润3786.09万元,使半年度净利润成功扭亏为盈。军工业务受益于军工行业的周期性影响,新签订单和在手订单充足,收入规模维持在较高水平,在重点项目、新产品、新客户方面均实现突破。海兰信子公司欧特海洋在海洋牧场领域为客户提供科学养殖的数据服务,军民共进业务复苏。 核心技术持续投入,立足研发强化优势。国产化成为军工行业基本要求,公司基于整体战略规划制定了研发三年规划,保障核心技术投入强度。2021年上半年研发投入5361万元,占营业收入的14%。上半年公司新增专利16项,其中发明专利12项。技术积累有助于强化公司在海洋科技方面的优势,形成壁垒,稳定业务。 创新业务海底数据中心(UDC)取得初步成果。2020年8月,海兰信分别与海南移动、联想信息、中通服、奇安信签署战略合作框架协议,在海南自贸港开展绿色数据中心(海底IDC)示范项目建设。海底IDC 具备低能耗、低成本、资源节约、快速部署、低延迟的五大核心优势。2021年1月,海底数据中心阶段性测试结果发布,样机PUE 值符合国家要求,海洋生态环境友好。“碳达峰、碳中和”战略目标背景下,公司已形成UDC 核心技术能力,海底数据舱中试基本完成。第二阶段测试报告由工信部云大所出具,将于近期海南示范项目正式合同签订时发布。产业扶持政策及海洋经济需求下,UDC 业务有望成为公司新的业绩增长点。 投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为9.77/10.59/13.06亿元,归母净利润分别为0.94/1.22/1.72亿元,对应EPS 为0.16/0.21/0.29元,对应PE67.88/51.71/37.45X,维持“增持”评级。 风险提示:UDC 进展不及预期、盈利和估值判断不及预期
海兰信 电子元器件行业 2021-08-25 10.41 13.09 -- 12.50 20.08%
20.34 95.39%
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事件:公司 8月 20日发布 2021半年报,报告期内,公司实现营业收入 3.84亿元(+32.03%);归母净利润 713.07万元(+119.08%)。 投资要点 二季度业绩亮眼,扭亏为盈。2020年,公司实现营业收入 3.84亿元(+32.03%),归母净利润 713.07万元(+119.08%);归母净利润增加主要是二季度加强产品研发与销售工作,降本增效,大幅度改善一季度亏损状态,扭亏为盈,单季度实现归母净利 3786.09万元。报告期内,公司扣非净利润为-1060.19万元(-18.89%),主要是 2021上半年政府补助 1446.94万元计入当期损益,合计非经常损益为 1773.25万元。 主营业务技术壁垒高,业绩增长性稳。分业务看,公司报告期内主要贡献业绩业务分为海洋观探测业务、智能船舶与智能航行业务两大板块。2021上半年,海洋观探测业务实现营业收 入 1.31亿 元( -5.84% ),占 总营 收比 重 34.11% ( -13.65pcts),毛利率 45.63%(+4.48pcts)。海洋观探测业务营收下降主要原因是海关免税进口政策尚未落地,致使部分订单推迟交付;但在技术层面,公司着力国产化研发进程,加大与科研院所合作力度,目前已实现海底接驳盒、仪器平台、科学仪器接口模块等海底观测网设备的国产化研制。报告期内子公司劳雷产业签约鲁东大学设备采购项目 782万元。智能船舶与智能航行业务实现营收 2.30亿元(+20.50%),占总营收比重 59.90%(+10.07pcts),毛利率 23.39%(+0.38pcts)。 营收增长主要系上半年航运景气度提升,远洋新造船订单同比大增;2021上半年公司中标招商长航 59000dwt 江海联运散货首制 4艘船的船岸一体智能化系统,开启了基于试装产品在招商长航的商业推广进程,具有里程碑意义;公司同时布局内河船舶导航领域,成功研制内河船导航系统,截至 2020年末我国内河运输船舶约 12.68万艘,国家推进绿色和智能技术的融合对内河船舶改造升级将带来机会,未来新签订单有望进一步释放。公司军工业务在重点项目、新产品、新客户均实现突破,海事、海洋军工业务均斩获千万级订单,拓展到新的产品领域与新的军兵种客户;研发投入占营收比重(14%)逐年稳步增长,形成船海业务技术壁垒,业务稳定。
海兰信 电子元器件行业 2020-11-02 13.65 13.20 0.69% 17.17 25.79%
17.85 30.77%
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事件:公司10月29日发布2020三季报,公司前三季度实现营业收入4.85亿元(-7.38%);归母净利润3632.97万元(-57.42%)。三季度单季实现营收1.94亿元(+2.43%);归母净利润3307.49万元(+18.80%)。 投资要点公司三季度业绩继续保持稳定增势。2020前三季度公司实现营业收入4.85亿元(-7.38%);归属于上市公司股东的净利润3632.97万元(-57.42%),扣非后归母净利润2339.42万元(-60.87%);三季度单季实现营收1.94亿元(+2.43%);归母净利润3307.49万元(+18.80%),扣非后归母净利润3231.18万元(+134.12%)。营收与净利润下滑主要原因是一季度疫情影响业绩拖累。二季度实现净利润扭亏为盈1892.53万元,三季度业绩继续保持稳定增势。费用方面,财务费用较上期增加190.86%,主要是本期借款利息增加所致。公司军标业务实现较快增长,军用客户与军标产品进一步扩展,上半年公司军标业务同比增长300.17%,重点项目陆续启动,下半年跟踪订单超过1.5亿元,预计公司军标业务规模在未来几年内仍会保持高速增长。 三亚寰宇大额货款回款,加速扩建雷达网战略规划。公司收到三亚寰宇货款10,235.96万元,公司将冲回相应坏账准备1,864.98万元,该事项预计将会增加公司2020年度税前利润总额约1,864.98万元。一方面直接增加公司2020年度税前利润约1,864.98万元,另一方面将提高公司现金流水平,为公司加速推进海底IDC新主业提供资金支持。三亚寰宇成功引入战略投资人深圳信石信兴基金完成新一轮融资。本轮成功融资1.5亿元,印证了其近海雷达网的数据服务商业模式得到市场和投资方的认可,促进了其业务的可持续发展,有助于其扩大雷达网的覆盖范围,巩固近海监测领域的领头地位。 布局海底IICDC新业务。2020年2月8日公告,海兰信拟支付现金购买深圳欧特海洋科技有限公司(以下简称“欧特海洋”)100%股权,交易价格为34,000万元。 公司完成对欧特海洋的收购后,在海底接驳、载人常压潜水、深海电站等技术难点逐一被攻克的基础上,开展海底数据中心建设方案论证与实施。海底IDC是公司第一次开发完全市场化的业务,将由以前主要对公、对军的项目化销售模式转变为完全市场化的销售模式,市场空间广阔。同时新业务也将促使公司从装备制造思维向互联网思维的转变。根据欧特海洋业绩承诺2020-2022年度将实现净利润分别不低于2,805.34万元、3,262.66万元和4,091.58万元,分别占上市公司2019年度净利润的27.21%、31.64%、39.68%。核心业务注入后,为公司提供新的盈利增长点,增强盈利能力与抗风险能力,助力公司拓展海底IDC新业务布局。投资建议:公司聚焦海洋立体观探测与智能“船舶+航运”主营业务,面对国内外复杂多变的经济与疫情形势,有序开展各项经营工作,并在重点业务领域形成突破。2020年作为公司的“销售年”,上半年新签订单及手持订单均同比增长,为全年的业绩奠定了坚实的基础。未来海底IDC新业务的布局与应用,将进一步增厚公司业绩。在不考虑收购项目并表情况下,预计公司2020年至2022年归母净利润分别为1.30亿元、1.89亿元、2.32亿元,收购欧特海洋并表后净利润分别为1.58亿元、2.22亿元、2.73亿元;EPS分别为0.33元、0.47元、0.58元,给予目标价格19.8元,当前股价分别对应43、29、风险提示:商誉减值风险;应收账款风险。
海兰信 电子元器件行业 2020-08-31 16.18 14.30 9.08% 16.66 2.97%
17.85 10.32%
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点评: 1、Q2经营快速恢复,军品业务增长较快。报告期内实现营业收入2.91亿元(-12.94%),其中Q2营业收入环比Q1增长35.47%,归母净利润325.48万元(-94.34%),Q2净利润环比214.05%,复工以来迅速走出疫情负面影响,业绩扭亏为盈。报告期内军品业务增长迅速,业务由海军拓展至其他军种,军标业务相比去年同期增长300.17%。目前跟踪军品订单超过15000万元,随着在订单的交付和重点项目的启动,全年军品业务有望快速增长。 2、研发投入逆势增长,布局海底数据中心。报告期内研发投入3631.25万元,占营业收入12.48%,同比增加30.02%,加强在海洋观测、智能船舶、智能航运等方面的技术优势,同时在海洋观探测系统的数据管理、数据分析等方面加大研发投入,以加强军民领域的业务系统效应。 报告期内公司收购欧特海洋,将其优势技术和传统业务相结合,开始海底数据中心建设的探索,并通过海南离岸数据中心的建设,实现未来商业模式的转型升级。 3、实施股权激励,凝聚未来发展动力。公司于2020年3月针对中层管理人员和技术骨干人员实施股权激励,共向37名核心员工授予2455586股限制性股票。本次股权激励制定了严格的业绩考核目标,其中第一个解除限售期要求2020年营业收入增长率不低于20.00%。 实施股权激励有助于增强凝聚力,提升员工的获得感和满意度。 4、盈利预测与投资建议:预计2020-2022年营收为9.60/11.62/14.90亿元,归母净利润为1.24/1.55/2.03亿元,EPS为0.31/0.39/0.51元,当前股价对应PE为53/43/33倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 5、风险提示:军品交付进度不及预期;市场拓展不及预期。
海兰信 电子元器件行业 2020-08-31 16.18 -- -- 16.66 2.97%
17.85 10.32%
详细
事件:公司发布2020年半年度报告,2020年1-6月公司实现营业收入2.91亿元,较上年同期减少12.94%;归属于上市公司股东的净利润325.48万元,较上年同期减少94.34%;基本每股收益0.01元,较上年同期减少94.36%。 军标业务快速增长,看好全年业绩表现。报告期内,公司军标业务较上年同期增长300.17%,下半年跟踪订单超过1.5亿元。公司军标产品从舰船导航产品扩展到雷达观监测系列产品,军用客户也从单一的海军客户扩展到更多军种。在海南和广东地波雷达网的基础上,公司与山东海事局及青岛海洋科学与技术国家实验室有限公司签署了战略合作协议,基于雷达系统联合战略合作伙伴构建山东海上交通管理信息平台以及共同建设黄渤海地波雷达观测网,并开展雷达组网和数据中心建设,加速全国地波雷达网的构建布局。目前公司生产经营已恢复正常,订单交付有序推进,因此我们看好公司全年业绩表现。 收购欧特海洋布局海底IDC,数据中心新模式前景广阔。报告期内,公司完成了对欧特海洋的收购,欧特海洋拥有的海底接驳、载人常压潜水、深海电站及海洋工程服务等前沿技术、深海装备技术能力和立体海洋综合实施能力,为公司开拓海底IDC新业务提供了契机和保障。8月15日,公司与海南移动、联想信息、中通服以及奇安信宣布将在海南自贸港策划开展绿色数据中心(海底IDC)示范项目建设,其中海兰信负责海底IDC产品关键核心技术突破、产品研制,以及海底IDC的运营和市场推广。我们认为,海底IDC具备低能耗、低成本、低延时、省资源、多能互补、高可靠性、高安全性以及建设周期短并可模块化生产等优势,未来前景十分广阔。 盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为1.20亿元、1.52亿元、1.85亿元,EPS为0.30元、0.38元、0.46元,对应PE为55倍、44倍、36倍,维持“买入”评级。 风险提示:军品订单增长不及预期;新业务拓展不及预期。
海兰信 电子元器件行业 2020-02-12 11.50 10.17 -- 12.93 12.43%
12.93 12.43%
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投资建议:公司海洋观测网相关业务扩充将进一步增强盈利能力,受益于国家海洋强国战略,军民业务双向协同发展,全年业绩可期。未来预计公司2019年至2021年归母净利润分别为1.15、1.69、2.22亿元,EPS分别为0.29、0.43、0.56元,给予目标价格15.3元,当前股价分别对应2019-2021年38、26、20倍PE。 风险提示:收购不确定性风险,业务整合风险。
海兰信 电子元器件行业 2020-02-11 11.33 -- -- 12.93 14.12%
12.93 14.12%
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1、收购欧特海洋,打造海底观测核心设备供应商。 欧特海洋为深海工程装备、系统和运营服务公司,主要产品包括以及海底接驳系统与装备、载人常压潜水系统及服务、深海电站及海洋工程与服务。欧特海洋已开始为海洋石油平台、海上风电运维企业提供载人常压潜水系统、海洋工程服务;联合相关领域央企集团承接实施国家海洋专项,提供海底接驳系统与装备;为总投资21亿元的“国家海底长期科学观测系统”大科学工程项目,就海底接驳系统与装备提供多轮方案设计。 标的公司2019年净资产为4042.52万元,营业收入1693.77万元,净利润272.62万元,预计2020年可以实现收入约8,100万元、净利润不低于2,805.34万元。以收益法评估为基础,标的股权交易价格为3.4亿元,标的公司2020年、2021年和2022年经审计的合并报表口径扣除非经常性损益后的归母净利润分别不低于2,805.34万元、3,262.66万元和4,091.58万元。 截至目前,欧特海洋在手订单和确定性意向订单金额49,037万元、在跟踪订单金额62,370万元,并积极参与相关重大项目的论证与设计,预计未来持续获得订单的规模不断提升,实现研发、销售的良性互动发展。 2、海洋科技亟待投入,海底科学观测网建设带来需求。 我国在海洋信息化方面起步较晚,在海洋科技领域的投入较少,与发达国家仍存较大差距。2017年6月,我国海洋领域的重大科技基础设施国家海底科学观测网正式立项,项目预计投资金额达21亿元左右,建设周期为5年,将带来大量深海设备采购需求。欧特海洋已就海底接驳系统与装备为海底科学观测网提供多轮方案设计,与公司现有业务形成协同。 3、公司业绩稳中有增,限制性股票激励方案有助公司成长。 公司近期发布了业绩预告,2019年公司整体经营情况良好,预计2019年归母净利润为10,566.84万元-11,623.53万元,同比增长0-10%,同时公司发布股权激励计划,拟授予激励对象限制性股票数量2,994,597股限制性股票,占公司已发行股本总额398,174,035股的0.75%,来源为公司从二级市场回购的本公司人民币A股普通股股票。其中面对37名核心技术、业务人员首次授予2455586股,预留539011股,首次授予价格为6.09元。解除限售的条件为,以2019年营业收入为基数,2020-2022年三个会计年度营业收入增长不低于20%、35%、50%。 4、业绩预测 预测2019-2021年公司归母净利润分别为1.11、1.46和1.73亿元,对应估值分别为40/30/26倍,维持“强烈推荐”评级! 风险提示:交易尚存审批风险,业绩承诺不达标的风险,公司海事业务持续低迷。
海兰信 电子元器件行业 2019-05-09 13.37 -- -- 14.55 8.58%
14.51 8.53%
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1、一季报表现基本持平,看好全年业绩增长。 本期公司收入小幅增长,但毛利率出现小幅下滑,预计是产业结构调整导致,由于公司从18年开始积极布局民船市场,导致低毛利率的船舶业务占比提升,对整体销售毛利率有一定影响。费用方面,期内公司发生管理费用1814万元,同比增长2.83%;发生销售费用1634万元,同比增长9.81%;发生财务费用217万元,较上年同期增加481万元;三项费用率的提升对本期利润增长也有一定负面影响。由于公司产品交付季节性较强,一季度占比较低,从资产负债表看,本期末公司预付账款1.29亿,较上年同期大幅增长129.65%,主要是合同执行备货预先支付采购款所致,表明公司在手合同充沛。预计公司业绩有望在Q2加速体现。 2、公司海洋业务有望进入快速增长期 公司于18年完成对海兰劳雷剩余股权的收购,根据业绩承诺,海兰劳雷预计18-20年扣非后归母净利润分别不低于 8,929.91万、10,163.27万、11,072.00万。2018年海兰劳雷实现扣非归母净利润9523.91万元,圆满完成目标。预计随着国家重大海洋项目开始启动实施,将为劳雷产业的海洋业务带来较大增长机会。另一方面,母公司智能雷达监控系统目前已经覆盖全国沿海11省市,基本完成在全国重要沿海省市岸基区域的监测布局,未来除了将进一步向中远海海域覆盖外,公司还在智能雷达监控系统基础上,叠加地波雷达系统功能,整合多普勒雷达、固态雷达等多源探测目标,提升并拓展公司雷达综合监控系统功能与业务应用领域,打造“海空天一体化”的立体海洋监测传感网,预计将持续为公司贡献利润。 3、民船行业回暖,海事军工业务有望加速改善。 2018年,公司智能航海业务受益于全球航运回暖,收入显著提高。期内公司提前布局民船市场,通过与两大造船公司江苏扬子江船业集团公司、上海外高桥造船有限公司以及知名船舶设计单位上海船舶研究设计院形成战略联盟,在智能船设计、通导设备研发、应用、配套供应以及市场开拓等方面进行全方位战略合作,进一步提升了公司产品在重要船东、船厂的市场占有率。而海事军工业务方面,期内公司受机构改革影响,实施进度延缓。预计随着19年军改影响逐步消除,海洋军工业务需求逐步释放,多个项目正在跟进之中,将会在2019年形成订单与收入贡献,军品业务有望加速改善。 4、注销激励双回购,彰显发展信心。 基于对公司未来发展的信心,为有效维护广大股东利益,增强投资者信心,公司2018年以自有资金进行股份回购用于激励员工,同时股份回购并注销减资。2018年8月8日公司已经完成注销回购股票3,523,233股,对应金额5000余万元,目前回购专户仍有股票2,994,597股将可用于员工持股计划。此前公司已公告将筹划第三期员工持股计划,显示出对于未来发展的良好信心。 5、业绩预测 预测2019-2021年公司归母净利润分别为1.59、1.99和2.44亿元,对应估值分别为34/27/22倍,维持 “强烈推荐” 评级! 风险提示:机构改革进度不达预期,海事民品业务持续低迷。
海兰信 电子元器件行业 2019-04-23 17.73 -- -- 17.17 -3.38%
17.13 -3.38%
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1、受机构改革影响,期内公司业绩整体保持平稳。 受到国家机构改革等不利因素影响,期内公司收入出现小幅下滑,但整体盈利情况仍然保持稳定。主要受影响的海洋信息化相关业务实现收入4.84亿,同比下滑18.14%,但毛利率上升5.65个百分点至45.82%,预计毛利率大幅上升的主要原因是高毛利率的小目标雷达收入占比提升导致。期内公司海事业务实现收入2.54亿,同比增长32.27%,主要是得益于期内公司大力布局民船市场,但毛利率下降15.57个百分点至26.76%。几项费用方面,期内发生销售费用6815万,同比下降6.65%;发生管理费用5695万,同比下降9.30%;财务费用-677万,较上年同期减少526万元,主要是因为利息收益增加所致。期内公司各项费用率稳重有降,不断改善。但是期内公司因为计提应收账款计提坏账准备增加,导致期内发生资产减值损失2157万元,亦对当期业绩产生一定负面影响。 2、国家重大专项落地在即,公司海洋业务有望进入快速增长期 受国家机构改革的影响,子公司劳雷海洋相关业务在2018年下半年开始逐步回暖并加速贡献利润,其中主要海洋业务子公司香港劳雷全年实现收入3.19亿,净利润5488万元,较上半年业绩完成情况有大幅改善,表明公司海洋业务订单及交付情况逐步回到正轨。海兰劳雷承诺18-20年扣非后归母净利润分别不低于 8,929.91万、10,163.27万、11,072.00万,期内海兰劳雷实现扣非归母净利润9523.91万元,圆满完成目标。预计随着国家重大海洋项目开始启动实施,将为劳雷产业的海洋业务带来较大增长机会。另一方面,母公司智能雷达监控系统受益于沿海省市政府部门的信息服务管理需求大幅提升,目前已实现对全国沿海11省市的产品覆盖,基本完成在全国重要沿海省市岸基区域的监测布局,未来将进一步向中远海海域覆盖,预计将持续为公司贡献利润; 3、民船行业回暖,海事军工业务有望加速改善。 2018年,公司智能航海业务受益于全球航运回暖,收入显著提高。期内公司提前布局民船市场,通过与两大造船公司江苏扬子江船业集团公司、上海外高桥造船有限公司以及知名船舶设计单位上海船舶研究设计院形成战略联盟,在智能船设计、通导设备研发、应用、配套供应以及市场开拓等方面进行全方位战略合作,进一步提升了公司产品在重要船东、船厂的市场占有率。而海事军工业务方面,期内公司受机构改革影响,实施进度延缓。预计随着19年军改影响逐步消除,海洋军工业务需求逐步释放,多个项目正在跟进之中,将会在2019年形成订单与收入贡献,军品业务有望加速改善。 4、注销激励双回购,彰显发展信心。 基于对公司未来发展的信心,为有效维护广大股东利益,增强投资者信心,公司2018年以自有资金进行股份回购用于激励员工,同时股份回购并注销减资。2018年8月8日公司已经完成注销回购股票3,523,233股,对应金额5000余万元,目前回购专户仍有股票2,994,597股将可用于员工持股计划。此前公司已公告将筹划第三期员工持股计划,显示出对于未来发展的良好信心。 5、业绩预测 预测2019-2021年公司归母净利润分别为1.59、2.01和2.46亿元,对应估值分别为45/36/29倍,维持 “强烈推荐” 评级! 风险提示:机构改革进度不达预期,海事民品业务持续低迷。
海兰信 电子元器件行业 2018-11-02 10.61 -- -- 12.22 15.17%
12.22 15.17%
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事件: 公司发布2018年第三季度报告,期内实现营业收入5.24亿元,同比增长5.87%,实现归属母公司所有者的净利润8518.3万元,同比增长16.53%,扣非后归母净利润6581.6万元,同比增长11.40%,基本每股收益0.24元/股。 评论: 1、收入稳定增长,资产整合效果显现。 公司前三季度经营状况良好,收入利润保持稳定增长,期内公司销售毛利率40.27%,较上年同期出现一定下滑,主要是因为公司产品结构发生变化,期内公司提前布局智能航行系统市场,毛利率较低的智能航海增长较快,对整体毛利率有一定拖累。期间费用率方面,公司管理费用率保持平稳,销售费用率较上年同期下降2.68个百分点至9.28%,预计是因为公司收购劳雷产业后,双方渠道优势互补,协同效应逐渐显现。期内公司财务费用为-1302.7万,主要是因为利息收入增加所致。 2、完成劳雷产业收购,有望成为公司重要业绩增长点。 报告期内,公司完成重大资产重组,收购海兰劳雷剩余45.62%股权,标的价格6.63亿,本次重组的发行价格调整后确定为16.85元/股,交易完成后,上市公司将取得海兰劳雷的100%股权。基于对海兰劳雷及上市公司未来业绩的信心,智海创信承诺海兰劳雷在2018-2020年度合并报表中扣非后归母净利润分别不低于8,929.91万元、10,163.27万元、11,072.00万元。同时考虑到2018年至2020年将是海底网建设具体政策规划落地的重要年份,上市公司目前在跟进中的项目市场规模在40亿左右。保守预估,在2018年通过海兰信体系的市场渠道开拓,将为劳雷业务带来不低于5,000万元增量订单;2019年与2020年将在海洋水文、海底地质、海洋气象、目标探测、座底原位观测建设等方面带来不低于2亿元的增量订单,市场潜力较大,海兰劳雷有望成为公司重要业绩增长点,超额完成业绩承诺。 3、设立区域规模化海洋业务分部,推动公司海洋业务发展。 10月23日公司召开第四届董事会第十八次会议审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》,拟在山东和福建分别投资设立全资子公司“山东海兰信海洋科技有限公司”和“福建海兰信海洋信息科技有限公司”,用以联合央企、当地合作伙伴、地方政府参与实施建设当地海洋领域重点布局的国家重大项目。国家重大项目建设预计将在小目标雷达、地波雷达、海洋装备、海洋数据管理及挖掘、云网技术应用等方面与海兰信产生重大协同,有望推动公司相关业务开展,并带来明显的经济效益。此外,本次实施的重大项目正在申请国家财政补贴,最高补贴额度为项目总投资的30%。 4、盈利预测 我们预计公司2018-2020年归母净利润为1.33亿、1.60亿、1.89亿,对应EPS为0.37、0.45和0.53元,考虑到本次收购,预计2018-2020年公司备考归母净利润1.71亿、2.13亿、2.63亿,对应估值分别为25/20/16倍,维持“强烈推荐”评级! 风险提示:小目标雷达交付验收进度不达预期,海事民品业务持续低迷。
海兰信 电子元器件行业 2018-10-30 10.78 -- -- 12.22 13.36%
12.22 13.36%
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海兰信 电子元器件行业 2018-10-22 11.17 -- -- 11.95 6.98%
12.22 9.40%
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1.事件 公司10月15日收到证监会《关于核准公司发行股份购买资产的批复》。 2.我们的分析与判断 (一)方案获批文,智慧海洋领先地位进一步巩固 公司拟16.85元/股向智海创信等8名对象发行0.394亿股购买海兰劳雷45.62%股权(作价6.63亿),之后公司将持有其100%股权,从而实现对下属企业劳雷香港和Summerview100%的控制。智海创信承诺。智海创信承诺,海兰劳雷在2018至2020年度扣非净利不低于8929.91万元、10163.27万元和11072万元。公司对劳累产业剩余股权的收购,有望进一步突出和强化智慧海洋主业,巩固智慧海洋领域领先设备供应商以及系统解决方案提供商地位,加快实现公司向海洋大数据运营服务商的转型升级。 (二)公司智能航海业务具备先发优势 航海业务行业于2017年开始回暖,2018年上半年,中国承接新船订单2270万载重吨,同比增长97.2%,手持船舶订单止跌回升,新船价格连续9个月出现同比上涨。未来,智能船的发展将成为全球行业共识,而在智能化方面拥有深厚积累的海兰信将具备与行业巨头合作的先发优势。年初,扬子江船业承诺未来三年对公司智能化装备采购额不低于1亿/年,上半年,公司与扬子江的业务规模实现同比翻番。未来公司将通过提高在船东市场的业务规模和市占率,为后期迅速抢占船舶智能化改造市场做准备。智能航海业务的复苏有望成为公司业绩增长的较大助力。(三)“两网”业务助力智慧海洋业务平稳增长 公司近海雷达综合观监测系统已实现中国近海岸基主要区域的监测覆盖,未来将重点打造基于海油平台、海洋牧场、长江流域、风电场等应用场景中的雷达监测示范工程,业务增长仍有空间。 根据公告,公司具备承接大规模海洋观测设施建设的能力,并且国家海洋立体监测网部分项目已经启动,公司正在跟进的海洋调查、海底关键技术与装备市场规模约40亿,实施周期为2018年至2025年。预计2018年该市场将为公司带来不低于5000万元的增量订单,2019年和2020年海洋水文、海底地质、海洋气象、目标探测、座底原位观测建设等领域将为公司带来不低于2亿元的增量订单。随着未来订单的逐步释放,公司智慧海洋业务稳步增长可期。 (四)兜底式增持+股票回购并行,彰显管理层信心 自2018年2月22日起,公司计划在未来12个月内以不超过22元/股的价格,回购8000万至2亿元的股票,用于注销和股权激励或员工持股计划。截止10月12日,公司已累计回购629.73万股,总金额8728.29万元,回购均价13.86元/股。此外,公司实控人近日发布鼓励员工增持股票倡议书,凡2018年10月12日至2018年10月19日期间净买入公司股票,且连续持有12个月以上并在职的员工,实控人承诺将以个人资金补偿员工持有期间的亏损。我们认为此举彰显管理层对公司市场价值提升和未来发展的信心,也为二级市场投资提供了安全边际。 3.投资建议 预计公司2018年和2019年归母净利分别为1.57亿和1.82亿,按备考总股本3.98亿计算,全面摊薄EPS为0.39元和0.46元,当前股价对应PE为28.44x和24.10x。公司属于海洋信息化稀缺标的,业务布局清晰,维持“推荐”评级。 风险提示:海底监测网和近海雷达网建设推进不及预期的风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名