金融事业部 搜狐证券 |独家推出
赵越

国海证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S035051811000<span style="display:none">3</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
28.57%
(第293名)
60日
中线
21.43%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
荣晟环保 造纸印刷行业 2021-05-12 13.20 -- -- 15.36 16.36%
15.36 16.36% -- 详细
oracle.sql.CLOB@32ae46a9
宋城演艺 传播与文化 2021-04-28 21.68 -- -- 22.25 2.35%
22.19 2.35% -- 详细
疫情及减值拖累业绩, 2021Q1稳步复苏。 2020年在疫情的严重冲 击下,公司旗下各景区于 2020年 1月 24日至 6月 11日暂停运营, 2020年下半年才开始逐渐恢复。全年营业收入同比下滑 65.4%,下 半年实现营业收入 6.2亿元,较上半年增加 119%。归母净利润亏损 17.5亿元,主要是数字娱乐平台财务及花房科技股权投资变动影响, 若剔除该因素影响,公司归母净利润可达 1.13亿元。 2021年行业逐 步复苏,公司 Q1实现营业收入 3.06亿元,同比大幅增长 128.1%, 归母净利润1.32亿元,恢复至2019年Q1的37.16%。毛利率63.1%, 较 2020年提升 2.2个百分点,净利率达到 41.93%,公司整体盈利 能力正在稳步复苏。 新开业项目运营亮眼,上海项目有望领衔新一轮扩张。 2020年下半 年,黄帝千古情、西安千古情项目成功开业,公司在行业内的龙头地 位进一步巩固。新开业项目表现亮眼,西安千古情开业首年创收 2500万元,贡献总营收的 2.77%;轻资产项目黄帝千古情开业两周便达 到一天连演 8场的高峰。今年五一前夕,上海项目即将开业, 以“上 海千古情”为核心,配合推出多个场景、多种形式、多样规模的个性 化、体验式演出节目,若该项目取得市场成功,将有望为公司打开城 市演艺拓展空间,原有的景区发展路径再度升级,项目布局亦有望迈 入发展新阶段。 轻资产模式提供稳健支撑,新项目加快推进。 疫情影响下轻资产运 营模式凸显较强的抗风险能力, 2020年公司设计策划费收入 1.8亿 元,同比增长 22.4%,占营业收入的 19.93%,毛利率达到 96.76%, 在各类产品中表现亮眼,提供稳健的业绩支撑。新增项目方面,佛山、 西塘项目积极推进中,珠海项目顺利开工,轻资产延安项目完成签约, 为公司提供充足的增长动力。报告期内,公司推出“爱在”与“颜色” 系列,与“千古情”相比提供更加差异化内容,专注于原生态民俗文 化、散客市场、年轻观众,逐渐形成演出品牌矩阵,实现市场全覆盖。 目前“爱在”系列已推出爱在丽江、爱在三亚以及藏谜三个项目,“颜 色”系列将在上海项目中亮相, High 秀形式打造多元演出体验感, 吸引年轻人市场,形成有益尝试。 各景区接待能力增强,黄金周带动产业复苏。 为提升游客体验,公 司苦练内功,持续扩大景区容纳能力,剧院数量、类型均有增加,游 历路线不断优化以延长游客停留时间。杭州宋城在疫情闭园期间增加 室内外剧院 10个、座位 10000多个,三亚宋城区游历路线增加至原 来的 3到 4倍,为园内二次消费增长提供良好基础。 2021年旅游行 业进入加速复苏阶段,公司配合政策管控,适时推出一系列市场促销 活动,助力公司经营快速恢复。 2021年春节期间,公司推出专门针 对“就地过年”的门票特惠活动,杭州宋城景区春节期间共接待游客 65.75万人次,单日最高达到 14.24万人次,王牌演出《宋城千古情》 7天合计上演 96场,单日最高演出达 20场。“五一” 期间预计出游 人数 2亿人,为清明节假期的 2倍,通过携程预订“五一”期间门 票量较 2019年同期增长 114%。旅游出行迎来年内小高峰,公司作 为国内演艺龙头,有望充分受益于出行的强势复苏。 维持公司“买入”评级: 我们看好公司文化演艺领域的龙头地位,上 海演艺王国的推出将引领公司增长迈入新台阶。预计 2021-2023年 EPS分别为0.40、0.62和0.75元/股,对应当前股价PE分别为54.69、 34.65和 28.70倍, 维持公司“买入”评级。 风险提示: 疫情持续及反复风险;宏观经济大幅下滑风险;项目推进 不达预期风险;新项目客流量及盈利水平不达预期风险。
南都物业 房地产业 2021-04-27 15.28 -- -- 21.65 -0.18%
16.04 4.97% -- 详细
事件: 公司发布2020年年报,全年实现营业收入14.13亿元,同比增长13.58%;归母净利润1.38亿元,同比增长21.01%。 投资要点: 疫情影响不大,业绩逆市上扬。2020年新冠肺炎疫情影响下,物业重要性得到凸显,承担大量人流管控、区域消毒、物资发放等“最后一公里”服务,大幅提升居民及机构对于专业化物业管理服务的认知度。物业管理费用支付相对刚性,与其他行业相比基本不会受到疫情冲击,公司通过稳健经营,全年营业收入及归母净利润分别同比增长13.6%和21%。通过组织机构调整、削减纵向层级,投入向一线项目倾斜等措施,期间费用率同比减少0.79个百分点,净利率提升至10.3%。公司计划向全体股东每10股转增4股,并派发现金红利3.085元(含税),彰显股东价值,持续回报股东市场拓展优良,奠定后续增长基础。截至2020年12月31日,公司累计签约项目576个,累计签约面积7001.62万平方米,2020年新签物业服务项目98个,与2019年相比增加21个;新签面积1138.99万平方米,较2019年增长55.6%,为2018年以来最高水平,为公司后续业绩持续增长提供坚实基础。从项目结构看,目前住宅类项目和非住宅类项目累计签约面积占比分别为69%和31%。 商住为基,拓展新业态。在持续拓展住宅及商企项目的基础上,公司积极寻找新细分类型,拓展新业态。依托于与杭州运河集团、杭州旅游集团的合作,基于运河天地、杭钢工业旧址、夏衍影视文化特色街区,逐步形成文旅细分业态的纵深市场。与此同时,公司还积极向类政府机构物业管理项目拓展,通过增资陕西国金现代生活服务有限公司,成功参与国企混改,受益于“三供一业”改革成果;新中标洛阳京都肿瘤医院、浙江海洋大学、芜湖高铁站等医院、学校、交运类物业管理项目,这类客户的品牌认知度和付费意愿较高,未来有望形成公司新的项目和业绩增长点。 首次覆盖,给予公司“增持”评级:公司为A股市场上为数不多的独立市场化物业公司,已经形成独特的品牌特色,新签项目及新业态拓展为公司业绩增长提供稳健基础,我们看好公司在新领域的持续开拓。预计公司2021-2023年EPS分别为1.29、1.47和1.65元/股,对应当前股价PE分别为16.60、14.63和13.05倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:新签订单数量及面积下滑风险;人力成本上升风险;存量项目竞争加剧风险。
润邦股份 机械行业 2021-04-26 5.01 -- -- 5.51 8.89%
5.45 8.78% -- 详细
事件: 公司发布2020年年报,全年实现营业收入36.15亿元,同比增长56.23%;实现归母净利润2.56亿元,同比增长82.56%。 投资要点: 环保业务占比提升,业绩稳健增长。报告期内,公司完成中油环保并表,环保业务收入同比大幅增长155.84%,占比由2019年的11.66%提升至2020年的19.09%。同时,公司加大市场拓展力度,通用设备制造业务同比增长40.19%,带动整体营业收入增长56.23%。受益于核心业务的良好表现,公司2020年归母净利润同比增长82.56%。 环保项目稳步推进,产能逐步释放。报告期内,公司通过子公司中油环保陆续完成4个危废、医废项目建设,截至年报披露日,公司在手危废及医废处置能力近31万吨/年;子公司绿怡固废具备危废、医废及一般固废处置产能3.5万吨/年。污泥处置运营产能规模合计约为100万吨/年。目前公司正在推进污泥耦合发电示范项目2个、独立污泥焚烧处置项目1个,项目建成后预计将新增污泥处置产能规模约82万吨/年,污泥处理产能几乎翻倍。 装备制造业订单充足,增长势头强劲。报告期内,润邦海洋获得多个海洋风电基础桩项目订单,具备20万吨/年的海上风电基础桩产能规模;“KOCH”品牌获得多个散料装卸和输送设备订单,共交付390余台物料搬运装备产品。公司正在积极研发和拓展高空作业设备业务,致力于为建筑工程、场馆建设、船舶制造、物流仓储、港口运营、市政工程等领域提供高空作业设备整体解决方案,具备保有量增长和进口替代空间。 维持公司“增持”评级:我们看好公司收购危废领先企业中油环保后在危废领域获得的竞争力,未来有望持续平抑高端装备业绩可能存在的周期性波动;公司医废行业领先地位明显,有望受益医疗废物管理逐步严格的趋势。此外,高端装备受益于基建、“一带一路”、海上风电、高空作业平台等需求增长,依然值得期待。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.37、0.46和0.56元/股,对应当前股价PE分别为13.75、11.19和9.20倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:危废业务拓展低于预期风险;高端装备业务毛利率及业绩下滑风险;应收账款大幅增加风险;政策推进不达预期风险。
中国中免 社会服务业(旅游...) 2021-04-26 301.00 -- -- 348.70 15.85%
349.28 16.04% -- 详细
事件:公司发布2020年报及2021年一季报,2020年全年实现营业收入525.97亿元,同比增长8.2%;归母净利润61.4亿元,同比增长32.57%。2021年一季度公司实现营业收入181.34亿元,同比增长127.48%;归母净利润28.49亿元,较去年同期增长28.71亿元。 投资要点: 离岛免税持续亮眼,公司收入大幅增长。2020年海南省离岛免税店总销售额达到327.4亿元,同比增长127%。新政实施后,2020年下半年海南离岛免税店总销售额235.6亿元,其中免税销售额203.1亿元,同比增长184%。新政实施之后免税商品日均销售额达到1.1亿元,含有税商品的总日均销售额达到1.3亿元。公司2020年在海南地区实现营业收入299.62亿元,占公司总收入的比例达到60%,充分受益于离岛免税红利释放。2021年一季度,海口海关监管离岛免税购物金额135.7亿元,同比增长355.7%。公司2021年Q1实现营业收入181.34亿元,同比增长127.48%。 积极开拓线上销售,有效补充线下缺口。受疫情影响,免税门店客源同比下滑,公司积极开拓线上销售,有税商品占商品销售总收入的比例达到38%,带动整体营收增长。有税商品毛利率低于免税商品,带动公司整体毛利率由2019年的49.4%降至2020年的40.6%。但机场租赁费用下降,销售费用占比由2019年的31.07%降至2020年的16.82%,公司2020年整体净利率同比提升2.66个百分点,日上(上海)、海免公司2020年度净利率分别达到17.8%和15.6%。 离岛免税不断提升购物体验,公司综合实力强劲应对竞争。离岛免税品便利购物举措不断出台,有力提升离岛免税品购物体验,促进消费习惯养成、增强消费黏性。今年2月,离岛免税品可以开始选择邮寄送达方式提货,政策实施以来累计收寄量超过7.5万件,其中3月当月收寄量较2月翻了两番。与此同时,海南还加大免税店布局,目前已有10家离岛免税店,由6家经营主体负责运营。面对竞争,公司通过积极优化商品品类、线上线下联动、优质会员平台、提升供应商及供应链黏性等措施、争取国际高奢品牌招商落地,稳固在离岛免税市场的核心竞争力。报告期内,公司持续推进海口市国际免税城项目建设,计划投资三亚国际免税城一期2号地项目,不断扩大的经营面积持续提升品牌吸引力。 计划登陆国际资本市场,助力全球战略。公司发布公告,正在与中介机构就发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所上市相关工作进行商讨,有望开拓国际市场融资渠道。根据DFNI和穆迪最新统计,公司在全球旅游零售商排行榜中的排名由2019年的第四位跃升至2020年的第一位,国际知名度大幅提升,此时适时启动港股发行,有望进一步吸引国际关注。公司正在积极探索外延式发展道路,以期加强上游品牌掌控力,获取更多优质渠道,未来会视全球疫情情况,围绕“一带一路”沿线国家和中国游客出境旅游主要目的地拓展免税市场业务。树立国际资本市场形象有助于公司上述战略的进一步落地实施,进而稳固公司在全球免税市场建立起的竞争优势。 维持公司“增持”评级:我们看好中国中免在国内乃至全球免税市场的龙头地位,消费回流背景下免税蛋糕不断做大,面对竞争公司有强劲的综合实力应对,国际资本市场布局利于公司全球战略,综合来看,公司龙头地位将持续稳固。预计公司2021-2023年EPS分别为5.83、8.17和10.76元/股,对应当前股价PE分别为51.31、36.63和27.81倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:免税市场恶性竞争风险;疫情反复或加重风险;H股发行未通过公司董事会和股东大会审议及未通过发行风险。
景津环保 能源行业 2021-04-26 24.87 -- -- 26.00 4.54%
26.00 4.54% -- 详细
疫情影响下全年业绩依然实现增长。 受疫情影响,公司在 2020年 Q1停工 1个月左右, 但公司通过迅速恢复生产与销售, 全年营业收 入同比小幅上涨 0.56%, 保持正向增长。 销售费用受会计科目调整 及精简销售人员影响,同比大幅下降 58.08%,归母净利润同比增长 24.6%,内部管控持续优化。 公司强化应收账款管理, 加强货款催收, 2020年经营性净现金流达到 6.11亿元,同比增长 37.6%, 绝对值连 续三年高于净利润水平。 合同负债保持高位, 提供业绩增长支撑。 在环保压力愈加趋严和生 产工艺不断提升的背景下, 压滤机下游应用不断拓展,在原有化工、 食品、环保、医药、矿物等行业的基础上,尾矿、锂电池、燃料、砂 石等行业需求逐渐显现并逐步扩张。 截至 2020年末,公司在手预收 产品销售款 13.53亿元, 基本与 2019年末保持一致,未来有望逐步 体现业绩。 砂石废水处理有望迎来新发展。 根据中国水泥网数据, 混凝土建筑 工程的重要结构材料砂石骨料呈现大幅上涨趋势, 尤其是天然砂, 由 于供不应求,今年三月中旬江西当地天然砂较 2017年涨幅超过 2倍, 上海地区天然砂价格已经由 2017年的 50-60元/吨上涨至 160-180元/吨。近年来, 天然砂因破坏生态环境风险和难以可再生,很多地 区已经禁止开采, 资源约束趋紧, 机制砂石逐渐成为我国建设用砂石 的主要来源。 发改委数据显示,目前我国机制砂石已占建设用砂石的 70%左右, 但低质砂石充斥市场,约有 30%的企业年产量不到 100万吨,“小散 乱污”现象突出,精品砂和规模化产能亟待增长。 根据国家规划,到 2025年年产 1000万吨及以上超大型机制砂石企业产能占比达到 40%, 华润、中联、南方等水泥头部企业都开始布局砂石矿山采矿权, 行业集中度存在持续提升的空间, “正规军”入场将对高端设备产生 持续需求。公司适时推出智能砂石废水零排放系统,结合原有的高效 隔膜压滤机, 有望在湿法机制砂工艺中占据领先竞争地位。 维持公司“买入”评级: 我们看好公司在压滤机行业的龙头地位,为 高端装备制造细分赛道隐形冠军。压滤机将伴随着环保要求不断提 升,以及矿物及加工、化工、食品、医药等行业对精细化固液分离技 术不断进步的需求,而产生可持续性增长, 同时新兴细分领域应用不断涌现, 公司作为龙头有望持续受益。 考虑到 2020年收入低基数影 响, 预测公司 2021-2023年 EPS 分别为 1.45、 1.71和 2.00元/股, 对应当前股价 PE 分别为 17.07、 14.52和 12.41倍, 估值仍处较低 水平,因此维持公司“买入”评级。
高能环境 综合类 2021-04-20 14.81 -- -- 20.80 7.55%
15.93 7.56% -- 详细
运营占比不断提升,业绩持续稳健增长。2020年一方面受益于在手各项环保项目运营情况良好以及当年多个生活垃圾焚烧发电项目进入运营;另一方面工程类项目也有序推进,公司营业收入较上年同期增长 34.51%。运营收入占比不断提升,2020年同比提升 10个百分点至 31.03%,运营毛利占比同比提升 14个百分点至 43.69%。得益于此,公司 2020年经营性净现金流达到 10.89亿元,同比大幅增长38.4%。整体实现毛利率 23.16%,基本与 2019年持平。2021年一季度新增天津静海垃圾焚烧厂等正式投产,同时去年同期危废项目因疫情影响复工较晚,2021年 Q1公司运营收入大幅增长,带动整体营业收入增速达到 55.57%,归母净利润同比增速 69.22%。 聚焦资源化利用,“大固废”产能进一步扩大。截至 2020年底,公司运营垃圾焚烧发电项目 10个,合计运营规模 8500吨/日,在手项目建成后处理规模合计可达到 10700吨/日。危废方面,完成对阳新鹏富、靖远高能的少数股权收购,并对其进行技改,截至 2020年末公司危废牌照量合计 53.599万吨/年。2021年一季度,公司开始在重庆和贵州新建危废资源化利用项目,建成后预计可新增 45万吨/年的金属废物综合回收利用产能,自建将打开公司危废产能提升空间。此外,公司于 2020年上半年完成对杭州新材料 51%股权的收购,拓展废轮胎、废塑料等固废资源化领域。 新签订单规模保持增长。2020年全年公司新增工程类订单 27.23亿元,同比增长 12.75%,其中修复工程订单 12.82亿元,同比增长35.37%;签订投资类项目 12.11亿元,均为生活垃圾焚烧发电项目,包括内蒙古海拉尔经济技术开发区垃圾焚烧发电项目、伊宁市生活垃圾焚烧发电 PPP 项目等。在手订单同比有大幅增长,为后续业绩持续释放提供基础。 “十四五”土壤修复再迎发展机遇。《中华人民共和国国民经济和社楷体 会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》中明确提到推进受污染耕地和建设用地管控修复,支持工矿废弃土地恢复利用,在土壤污染面积较大的 100个县推进农用地安全利用示范,以化工、有色行业为重点实施 100个土壤污染源头管控项目。对“十四五”的土壤修复目标明确,同时鼓励各类社会资本参与生态保护修复,完善市场化多元化生态补偿机制。“十四五”期间土壤修复订单值得期待。 首次覆盖,给予公司“增持”评级:我们看好公司良好稳健的发展风格,“十四五”期间土壤修复值得期待。预计公司 2021-2023年EPS分别为0.90、1.12和1.43元/股,对应当前股价PE分别为22. 11、17.81和 13.91倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:项目推进不达预期风险;应收账款回收风险;政策推进不达预期风险。
华熙生物 2021-04-20 170.54 -- -- 236.53 38.69%
277.33 62.62% -- 详细
收入保持快速增长,护肤品表现强劲。2020年度公司实现收入26.33亿元,同比增长39.63%。功能性护肤品增速强劲,2020年实现收入13.46亿元,同比翻倍增长,增速达到112.19%,营收占比提升至51.13%。护肤品四大核心品牌润百颜/夸迪/米蓓尔/肌活收入分别为5.65/3.91/1.99/1.13亿元,其中夸迪收入同比增长高达513.29%,润百颜仍为公司护肤品的战略核心。透明质酸原料业务受疫情压制国际客户影响,同比略有下降7.55%;医疗终端业务实现营收5.76亿元,同比增长17.79%,皮肤类和骨科类产品分别同比增长9.7%和10.44%。 加大线上投入力度,品牌知名度显著提升。公司全力打造润百颜“全球透明质酸领导品牌”形象,通过分众传媒、KOL线上推广合作,充分利用天猫、抖音、小红书等公域流量,各品牌功能性护肤品天猫销售占比提升至50-80%,明星产品次抛原液销量同比增长169.35%;医美产品通过线上线下全域推广进一步提升品牌热度。 2020年公司线上推广服务费共计4.93亿元,较2019年增长接近4倍,带动销售费用率同比大幅提升14.1个百分点。注重研发,丰富产品性能,大力发展食品终端拓展业务边界。公司高度重视基础研究和应用基础研究,研发投入不断增加,2020年研发费用同比增长50.35%,占营收的比例达到5.36%。2021年中,公司预计将发布全新润致系列填充产品,积极开展中面部、唇部不同适应症产品的注册申报工作,致力于打造最全的透明质酸填充剂品类。2021年1月,国家卫健委公告透明质酸钠作为三种新食品原料之一,适用范围由原先的保健食品原料扩大至乳及乳制品,饮料类,酒类,可可制品、巧克力和巧克力制品(包括代可可脂巧克力及制品)以及糖果,冷冻饮品等,拓宽食品级透明质酸钠原料的使用范围。借此东风,公司正式推出食品终端品牌“黑零”,相继发布“水肌泉”透明质酸饮品、与wonderlab合作推出透明质酸钠夹心软糖,未来将逐步布局饮品、母婴等领域,不断完善个人消费品品类矩阵,打开业务边界。 首次覆盖,给予公司“增持”评级:我们看好公司在透明质酸全产业链上的完善布局,平台化战略使得公司得以在多个细分下游进行延伸拓展,打开成长空间。我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.68、2.15和2.71元/股,对应当前股价PE分别为102.67、80.23和63.66倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:新技术代替风险;行业竞争加剧风险;销售费用率提升风险;新产品不达预期风险。
国检集团 建筑和工程 2021-04-12 24.87 -- -- 27.00 8.56%
27.35 9.97% -- 详细
内生与外延并举,业务结构不断优化。2020年,公司持续提升精细化管理能力,加大外延并购力度,营业收入与归母净利润分别同比增长30.1%和8.4%。在精细化管理方面,通过职能部门整合调整优化集团管控,试点区域化事业部管控新模式解决成员单位协同发展问题;在外延并购方面,报告期内成功完成广州京诚73.97%股权的收购,贡献营收1.85亿,净利0.47亿,环境检测布局不断完善,业务结构不断优化。2020年,公司建工建材检测仍为业绩增长主要来源,但环境检测业务营收占比已提升至19.11%,食农/新材料检测营收占比分别为3.46%/5.80%,业务结构正在不断优化,检测业务毛利率提升1.02个百分点。2020年新签合同量上升明显,江苏公司签订合同近7000万,雄安中标合同金额达4000万,上海众材,厦门宏业等也表现不俗,年末经营性净现金流达到3.42亿元,同比大幅增长68.96%。 跨区域、跨领域战略稳步推进。公司在深耕建工建材检测的同时,大力拓展其他细分领域,尤其是不断加大环境与食品相关领域的布局。截至2020年末,公司在手现金3.08亿元,资产负率仅29.09%,外延扩张动能充足。同时,事业单位分类改革的推进将把大量原属于事业单位性质的检验检测中心改制为企业推向市场,这使得具备央企背景的国检集团有机会通过央地合作中联合重组的方式并购大量地级市管辖的优质检测机构。相较其他央企,公司在检测行业深耕多年,理解深刻,行业并购经验丰富,竞争优势强劲。2019年“总对总”层面的“枣庄模式”成功落地,为公司后续散点收购向区域性收购推进积累重要经验。2020年公司参与烟台市建工检测服务中改制,增资重庆科力建设工程质量检测有限公司,深化山东区域布局,打开西南地区市场,建工领域布局不断深入。 “碳中和”历史性机遇,碳核查重要性凸显。碳排放权交易是达到“碳中和”目标采取的重要经济手段,碳排放量报告是支撑碳排放权交易市场正常运行的必要因素。目前我国的碳排放量以重点排放企业核算并报告为主,计算方式复杂、影响因子较多,需要碳排放核查第三方机构对重点排放企业提交的碳排放报告开展核查,出具独立的核查报告并承担相应责任。公司在碳核查领域布局较早,2017年12月即参股湖北碳排放权交易中心,持有其9.09%的股权,具备CDM、CCER、GS、VCS等清洁减排项目审定与核证资质,可提供包括碳排放权交易第三方核查在内的低碳能效第三方服务,为国内少数几家拥有碳领域全面国际国内资质的技术服务机构之一。目前公司总部有50-60人的碳业务团队,10家左右子公司能够开展碳相关业务,已实现营业收入超过600万元,主要来源于电力、水泥、钢铁行业中部分企业的自发摸底排查,以及部分省市政府与交易中心的局部领域碳核查。根据公司公告,目前碳核查收费约2-3万元/厂,未来有望通过发展核查、检测、技术服务、碳减排技术咨询等“一条龙”管家式服务,将相关服务收费提升至超过10万元/厂,有望贡献较大弹性。 维持公司“增持”评级:我们看好公司在稳固建工建材检测细分领域龙头的竞争地位,跨区域跨领域并购战略不断落地,较早布局碳核查有望长期受益于“碳中和”发展机遇。基于公司发布的2020年年报,考虑到疫情影响2020年业绩低基数,我们较上次发布的报告下调公司盈利预测,预计公司2021-2023年EPS分别为0.68、0.83和0.98元/股,对应当前股价PE分别为39.42、32.61和27.49倍。考虑到疫情后公司业绩增速可恢复至正常水平,2021年公司业绩有望录得较高增长,且“碳中和”有望释放增长空间,考虑A股市场整体估值中枢有所抬升,因此虽本次预测PE估值高于上次发布报告,我们仍维持公司“增持”评级。 风险提示::市场竞争激烈导致毛利率下降风险;外延并购不及预期风险;并购整合风险;品牌公信力风险;碳中和等政策推进不达预期风险。
瀚蓝环境 电力、煤气及水等公用事业 2021-04-07 27.70 -- -- 27.42 -1.01%
27.42 -1.01% -- 详细
业绩稳步增长,财务表现优异。 2020年受益于南海一厂提标扩能工 程(三厂)、漳州南(常山)等多个固废项目投产,新增瀚蓝城服并 表,同时污水处理价格同比提升 10.19%,公司营业收入大幅增长 21.45%。归母净利润受新投产项目产能爬坡影响,增幅小于营业收 入。 2020年公司整体毛利率 29.58%,同比增加 5.60%,主要是来 自固废处理业务、排水业务的贡献,能源业务毛利率出现小幅下滑, 主要是疫情影响、燃气限价政策影响等。报告期内,公司经营活动净 现金流量达到 19.56亿元,同比大幅增长 47.68%,表现持续优异, 为近五年最高水平。 垃圾焚烧发电项目稳步推进。 截至 2020年末,公司已投产生活垃圾 焚烧发电处理规模共 17250吨/日,年内新增垃圾焚烧发电项目处理 规模 5450吨/日。 2021年继续延续大规模投产的趋势,仅一季度即 新增投产规模 5100吨/日,目前已投产生活垃圾焚烧发电项目规模达 到 22350吨/日。项目密集投产,带动公司 2020年实现固废处理业 务 40.39亿元,同比大幅增长 52.4%,占营业收入的比例进一步提 升至 55.8%,固废处理已成为公司核心业务。 “大固废”战略持续拓展和完善。 在持续加大垃圾焚烧发电新项目 布局的同时,公司还在危废、餐厨垃圾处理、环卫、垃圾清转运、农 业垃圾等多个子领域积极实践“大固废”战略,不断发挥市政垃圾(含 生活垃圾、餐厨垃圾、污泥等)、工业危险废物、农业有机垃圾等污 染源治理的横向协同优势。目前公司在建垃圾焚烧发电项目规模合计 4550吨/日,预计 2021年新增生活垃圾焚烧发电项目处理规模可达 到 7100吨/日,较 2020年增加 30.28%。佛山绿色工业服务中心(工 业危废处理项目)已于 2020年底投产,新增危废处理产能 9.15万 吨/年。在建项目中,生活垃圾转运站项目规模合计 2920吨/日;有 机垃圾处理项目规模合计 1120吨/日;农业垃圾处理项目规模合计 105吨/日。同时还新增环卫合同年化金额 1.6亿元,“前端清扫—中 端转运—后端处理”的固废全产业链布局完善,公司在“无废城市”建设要求中的“大固废”纵横一体化格局进一步夯实。 上调公司至“买入”评级: 我们看好公司“大固废”战略布局不断完 善并持续落地,预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 1.69、 2.00和 2.28元/股,对应当前股价 PE 分别为 15.76、 13.35和 11.69倍, 今 年仍为公司项目密集投产期,对业绩产生积极影响, 上调公司至“买 入”评级。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2021-04-07 55.21 -- -- 62.58 13.35%
66.19 19.89% -- 详细
事件: 公司发布2020年年报,实现营业收入98.98亿元,同比下滑34.45%;归母净利润1.10亿元,同比减少89.91%;扣非净利润亏损6.7亿元,同比下滑175.05%。 投资要点: 疫情拖累业绩,加盟收入占比提升。全球疫情对公司2020年正常经营带来严重的不利影响,尤其是欧洲疫情防控措施不断升级压制公司境外酒店经营,整体业绩同比大幅下滑。公司通过减免加盟商持续加盟费、新加盟酒店“双重低成本资金”支持等措施,树立加盟酒店信心;通过外部融资、削减支出、品牌重塑、产品升级等方式,保证卢浮集团财务稳健性。新收入准则变化带来与客房服务相关的成本由原先的销售及管理费用调入营业成本,整体毛利率降至25.74%。加盟收入(含前期加盟服务、持续加盟服务、订房渠道)占比由2019年的30%提升至38%,抗周期风险能力得到进一步增强。经营净现金流量大幅下滑至1.52亿元,但仍保持为正。 新开酒店保持稳步增长,结构不断优化。2020年公司在全球新开业酒店1842家,净增开业酒店892家,截至年末已开业酒店9406家。2021年公司计划新增开业连锁有限服务型酒店1500家,新增签约连锁有限服务型酒店2500家,新增开业酒店占目前已开业酒店总数的16%,保持持续增长。从酒店结构看,直营/加盟店占比分别为9.93%和90.07%,直营店比例较2019年进一步降低1.69个百分点。 中端及以上酒店数量占比由2019年的41.85%提升至2020年的47.01%,增幅达到5.16个百分点。中端及以上酒店数量占比提升,符合当前消费需求高端转移趋势,我国中档及以上客房数仅占35%,大量低端住宿设施占据市场,全国酒店客房连锁化率仅26%,品牌化提升空间广阔。 境内酒店恢复良好,境外仍待复苏。2020年全年公司境内酒店RevPAR119.24元/间,同比减少24.18%,但Q4单季同比降幅已收窄至2.75%,单季RevPAR提升至150.8元/间,单季平均出租率基本与2019年持平。境外酒店受海外疫情仍不明朗影响,2020年度公司境外酒店业务实现营收2.34亿欧元,同比下降55.91%,海外业务占比由原先的27%降至18%。全年境外酒店RevPAR19.84欧元/间,同比减少46.55%,Q4单季同比降幅达到54.13%,卢浮集团归属于母公司的净利润亏损9625万欧元。 首次覆盖,给予公司“增持”评级:公司作为国内酒店龙头,有望充分受益于国内酒店品牌连锁化率提升,即将到来的“五一”假期对酒店需求持续增长;境外酒店不断提升抗风险能力,有望随着全球疫情控制而逐步复苏。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.98、1.43和2.04元/股,对应当前股价PE分别为57.24、39.21和27.51倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示:疫情反复或进一步加重风险;全球疫情控制不达预期风险;中高端独立酒店市场竞争风险。
爱美客 机械行业 2021-02-11 591.67 -- -- 736.01 24.40%
736.01 24.40%
详细
爆款“嗨体”引领公司业绩表现亮眼。2020年全年,公司溶液类注射产品(嗨体、逸美)、凝胶类注射产品(爱芙莱、爱美飞、逸美一加一、宝尼达)、面部埋植线(紧恋)产品及化妆品分别实现营业收入 4.47亿元、2.52亿元、184万元和 788万元,同比增速分别为82.8%、-19.2%、2068.44%和 890.47%。其中溶液类注射针剂几乎为“嗨体”贡献,实现收入及同比增速超出预期,凝胶类注射产品则同比出现下滑,我们认为溶液类与凝胶类营收同比增速表现不同,可能与疫情期间佩戴口罩颈纹明显,同时颈部注射可在不摘除口罩的情况下进行等原因相关。爆款产品“嗨体”的优异表现带动公司整体营业收入同比增长 27.18%。 期间费用率下降明显,净利润率创历史新高。较 2019年小幅下降0.46个百分点。受疫情影响,公司差旅及招待费用大幅减少,线下大规模消费者教育活动也多转线上进行,到下半年才逐渐有所恢复,因此 2020年全年销售费用率及管理费用率较 2019年分别减少 3.47和 2.48个百分点,带动公司整体净利润率较 2019年提升 7.67个百分点,达到 61.1%。2020年公司实现归母净利润 4.4亿元,同比增长 43.9%,扣非后归母净利润 4.24亿元。 研发与销售并重,新产品配合有力的销售有望再造新爆款。研发是公司的核心竞争力之一,目前含聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶(童颜针)处于注册申请中,注射用 A 型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液已获得临床试验许可,进入临床阶段。公司不断寻求发展机会丰富产品线,不断覆盖医美新需求市场,发掘和引导消费者需求。在研发不断推进的同时,重视销售深耕,截至 2020年末公司共有销售及市场人员 160名,同比增长 39%,覆盖全国 31个省、市、自治区,涵盖全国约 5000家医美机构,为超过 6000名医生提供技能服务。“直销为主、经销为辅”的销售模式使得公司牢牢掌握头部医美机构的产品定价权。参考“嗨体”的独特赛道选择和成功推广经验,公司研发与销售并重有望再造新爆款。 大比例分红及送转彰显公司价值及管理层信心。公司拟向全体股东每 10股派发现金红利 35元(含税),合计现金股利占 2020年公司归母净利润的 95.67%,同时拟向全体股东每 10股转增 8股。高比例分红及高送转比例凸显公司价值属性,彰显管理层对公司长期稳健经营的决心和信心。 维持公司“增持”评级:我们看好医美行业尤其是轻医美的快速发展,公司深耕医美耗材行业多年,专注于以玻尿酸为核心的注射类医美产品,在产品布局、产业链地位、产品创新能力等方面具备较强的核心竞争实力。将持续享受行业发展的红利。我们看好“嗨体”持续放量,凝胶类注射产品恢复增长,同时考虑“童颜针”上市进度,适当上调公司盈利预测,暂不考虑分红及送转,预计公司 2021-2023年 EPS分别为 5.60、7.86和 10.37元/股,对应当前股价 PE 分别为 161.91、115.38和 87.50倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:居民可支配收入及消费意愿不及预期;重大医疗事故风险; 产品竞争加剧利润率下滑风险;新产品无法通过国家药监局审批风险;分红及送转未获得股东大会批准风险。
中国中免 社会服务业(旅游...) 2021-02-02 307.90 -- -- 403.78 31.14%
403.78 31.14%
详细
事件: 公司发布2020年业绩快报。 投资要点: 免税龙头业绩稳步增长。2020年公司实现营业总收入526.18亿元,同比增长8.24%,归母净利润61.17亿元,同比增长32.07%。测算Q4单季营业收入174.8亿元,归母净利润29.53亿元,同比分别增长41%和582%,离岛免税数据亮眼与租金减免落地共同推升公司2020年业绩增长。 离岛免税表现亮眼,持续发展超出市场预期。2020年海南省离岛免税店总销售额达到327.4亿元,同比增长127%。全年日均销售额8945元,同比2019年增长140%;是2016年的5倍,人均购物金额达到8571元,为2016年的2.4倍。新政实施后,7月1日至12月31日海南离岛免税店总销售额235.6亿元,其中免税销售额203.1亿元,同比增长184%。新政实施之后免税商品日均销售额达到1.1亿元,含有税商品的总日均销售额达到1.3亿元。“内循环”与“需求侧改革”加速奢侈品消费回流,出境游可能仍将在中期受限,离岛免税成为承接国人奢侈品消费需求的重要平台。海南省政府提出,要力争在2021年免税销售额突破600亿元,2022年达到1000亿元,2030年达到7000-8000亿元,超出市场预期。公司在供应链、线上业务、营销等方面内功扎实,在离岛免税竞争中具备核心优势。更为重要的是,对于中国中免,免税整体蛋糕不断做大带来的收益将远超离岛免税店竞争加剧带来的劣势,龙头将强者恒强。 租金减免落地,后续机场店经营更加健康。公司与上海机场2020年租金协商落地,以2019年上海机场月均实际国际客流的8成(测算为257万人/月)作为租金计算基准。当月实际国际客流低于该基准的,按照“月实际销售提成”收取;高于该基准的,按照“月保底销售提成”收取,自2020年3月1日起实施。根据上海机场公告,2020年日上上海免税店租金11.56亿元,同比减少78%,带来公司销售费用大幅下降。在国外疫情仍存在不确定性的背景下,预计北京广州等机场租金协商亦有望落地,更切合实际的机场租金计算方式,对于公司健康经营带来极大助益。 维持公司“增持”评级:我们看好公司在免税行业的龙头竞争地位,新政放开后离岛免税增长超出预期,公司在供应链、线上业务、重点项目等方面内功扎实,预计可有效抵御市场竞争波动,同时机场租金谈判切合实际有利于公司持续健康稳定经营。结合公司业绩快报及离岛免税预期发展目标,我们进一步调增公司盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为3.13、6.00和8.22元/股,对应当前股价PE分别为93.84、49.00和35.76倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:免税市场竞争加剧风险;新进入者快速扩张风险;疫情反复或加重风险。
科华控股 机械行业 2021-01-18 16.25 -- -- 17.36 6.83%
19.95 22.77%
详细
公司是全球涡轮增压器零部件龙头企业。 公司主要产品包括涡轮壳 及其装配件、中间壳及其装配件和其他机械零部件,其中涡轮壳是涡 轮增压器最核心部件。 公司近几年发展不断壮大, 2015-2019年营收 年化增长率为 21.36%。 2019年公司实现营收 16.23亿元,同比增 长 18%。 公司产品覆盖全球约 70%-80%汽车品牌,覆盖中国约 90% 汽车品牌。龙头地位显著。 拟非公开发行,新增945万件涡轮增压器零部件,扩产产能提升80%。 公司 2020年 8月 28发布非公开发行 A 股股票预案,并于 12月 22日获得证监会批文。根据公告,公司拟非公开发行募集不超过 9.4亿 元,用于汽车涡轮增压器部件生产项目,及补充流动资金。定增募投 项目达产后预计新增收入 16.05亿元人民币,预计新增净利润 2.18亿元。公司现有各类产品年产能约 1175万件/年。预计本次汽车涡轮 增压器零部件扩产项目 2022年达产后新增产能 945万件/年。 汽车涡轮增压器未来 5年迎来快速发展,年均复合增长率预计达到 12%。 受节能汽车、混合动力汽车销量提升,推动涡轮增压器渗透率 由目前的 50%提升至 2025年的 95%以上, 假设 2025年乘用车销 量 2500万辆,装配涡轮增压的汽车约 2000万,相比 2019年市场 容量增加一倍。 目前汽车涡轮增压器行业竞争格局寡头化,发展大浪 潮下公司最为受益。 乘新能源发展大浪潮,电机零件等新产品带来新增长。 2021年 1月 5日,公司发布新能源汽车新产品发布会,在纯电动车型方面,产品 主要包括新能源汽车电机零部件(以 HVH250电机为例,公司目前 已量产相关盖帽、封套、连接器等产品)。在混合动力汽车方面,公 司凭借传统产品龙头地位,涡壳、中间壳等产品已配套宝马、奥迪、 理想、比亚迪、标致等车型,客户覆盖豪华品牌及部分主流合资、自 主品牌。 盈利预测和投资评级: 基于审慎性,暂不考虑本次非公开发行后的并 表,我们预计 2020-2022年公司营业收入分别为 18.3亿元、 22.21亿元、 28.93亿元,同比增速分别为 13%/21%/30%, 归母净利润分 别为 0.3亿元、 1.38亿元、 2.6亿元,对应 2020~2022年 EPS 分别 为 0.14元、 0.66元和 1.24元。首次覆盖,给予公司“买入”评级。
天目湖 社会服务业(旅游...) 2020-12-10 29.03 -- -- 28.69 -1.17%
29.97 3.24%
详细
管理团队多年专注于景区运营,机制体制更为灵活。公司起源于1992年2艘6人座快艇及沙河、大溪2座国家级大型水库,前身为溧阳市天目湖旅游公司。2003年公司现管理团队共6位自然人出资买断天目湖公司全部经营性净资产,开始在整合原有湖泊旅游资源的基础上,陆续开发南山竹海、御水温泉等景区,并不断加强旅行社、酒店住宿、餐饮等旅游产品供给,目前公司拥有天目湖山水园、南山竹海、御水温泉等三家国家级5A级景区,以及水世界、酒店、旅行社等旅游配套业态,所形成的的天目湖旅游度假区在2015年首批获评国家级旅游度假区。十七年发展期间,管理层一直专注于天目湖旅游度假区开发与经营,核心管理人员几乎没有变化,战略导向清晰,阿米巴划小核算体系不断完善,决策机制更加灵活。 “一站式旅游休闲度假模式”聚焦高端精品细分市场。公司深耕溧阳全域旅游,致力于打造“食、住、行、游、购、娱”为一体的“一站式旅游休闲度假模式”,聚焦定制化和精品化,加大对亲子游、家庭游、度假游、研学游及团建等消费水平更高的旅游产品市场推广力度,满足不同受众和消费市场旅游需求,提升游客在度假区内的停留时。得益于此,公司整体毛利率呈现上升态势,2019年达到55.97%,较2018年同比提升1.83个百分点,较2015年大幅提升6.09个百分点。 长三角腹地区位优势明显,经济发展领先主推休闲度假需求。公司核心景区天目湖旅游度假区位于“苏浙皖”三省交界,地处长三角腹地,距离长三角主要城市距离在250公里以内,在“海陆空”三维度都处于3小时都市旅游圈,吸引游客的区位优势明显。长三角地区GDP占全国的24%左右,区域内各省(市)居民人均可支配收入位居全国前列,上海、浙江、江苏2019年人均可支配收入分别位列全国的第1、3、5名,均达到在4万元以上,领先全国的经济发展水平不断催生区域内居民休闲旅游及度假需求。今年3月以来国内疫情逐步平稳、旅游业逐步启动恢复,省内及跨省游相继放开,从疫情防控角度,短途游、周边游关注度率先升温,以“放松”为主的休闲度假成为主要需求。公司今年Q2归母净利润即转正,Q3归母净利润环比增长137%,独特的区位优势及产品设计推动公司业绩复苏明显。 首次覆盖,给予公司“增持”评级。公司坐拥长三角核心区位,为景区中稀缺的民营标的,机制体制及经营流程灵活,定制游、VIP、精多样品化等产品充分挖掘和满足休闲度假游客需求,在景区经营中具备特色。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.34、1.25和1.39元/股,对应当前股价PE分别为86.76、23.40和20.95倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:疫情反复或加重风险;外延并购进度不达预期风险;周边景区竞争加剧风险。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名