公司发布2020年中报：2020H1公司共计实现营业收入831.42亿元，同比+23.13%，实现归母净利润13.81亿元，同比+41.10%，实现扣非后归母净利润17.69亿元，同比+93.98%，基本每股收益0.095元，同比+18.75%。 2020H1业绩同比增长超预期，主要来自量增、降本、价升三因素共振。 其中销量增加、成本下降、售价提高分别带来毛利增厚8.97亿元、2.94亿元、2.52亿元，分别贡献矿山产品毛利增长额的62%、20%和18%。 2020H1综合毛利率同比略有下滑，主要原因在于低毛利率的冶炼加工及贸易收入占比增加，而矿山企业综合毛利率为45.13%，同比+1.13pct.。 单季度来看，2020Q2毛利润环比实现增长来自矿山端金、银、锌、铁精矿和冶炼端整体毛利增长，合计增增6.90亿元，同时其他产品（贸易物流等）毛利环比厚增厚5.86亿元。①销量端：2020Q2，矿产金、矿产银、铜精矿、矿产锌、铁精矿环比分别-7.20%、+23.83%、+4.29%、+1.83%。②价格端：2020Q2，矿产金、矿产银、铜精矿、矿产锌、铁精矿环比分别+6.47%、-2.83%、-3.05%、+17.26%。③成本端：2020Q2，矿产金、矿产银、铜精矿、矿产锌、铁精矿环比分别-0.40%、+1.35%、+3.77%、+5.24%。 我们认为，公司未来多个铜金矿特别是海外低成本矿山迎来产能释放，持续坚定看好公司资源成长的阿尔法逻辑逐步兑现，对标海外优质矿企南方铜业和兰德黄金，公司通过产量的持续性扩张和成本端保持竞争力抵御周期波动风险，有望在估值上享受一定的成长性和抗周期性溢价。同时考虑到铜价回暖、金价持维持强势，上调公司盈利预期，预计2020-2022年公司将实现归母净利53.8亿元、87.8亿元和143.5亿元，对应8月21日收盘价PE为29.2x、17.9x和11.0x，维持“审慎增持”评级。 风险提示：金、铜价格大幅下跌；

公司发布 2020年半年报：2020年上半年，公司实现营收 16.61亿元，同比降 11.69%；归母净利润 2513.3万元，同比降 74.95%；扣非归母净利2096.8万元，同比降 75.35%。2020Q2，公司实现营收 9.13亿元，同比降5%、环比增 22%；归母净利润 1291万元，同比降 77.0%、环比增 5.6%； 扣非归母净利 922万元，同比降 79.5%、环比降 21.5%。 复工延迟、订单同比下降，叠加 2020上半年镨钕季度均价持续下降，公司营收和毛利率同比均下降。2020H，由于公司及子公司复工时间较晚（尤其是天津三环乐喜等），订单同比下降，使得公司营收同比下降 11.7%，其中磁材产品营收同比降 11.98%至 16.48亿元、占公司主营收入比例为99.2%，在主营业务中，磁材产品贡献超 99%的营收，而在 2020H，其营收降幅最大。另外，一方面 2020Q1和 2020Q2镨钕氧化物均价分别环比上一季度下降 4.80%和 2.58%；再者，或由于订单不足使得公司成本上升，2020上半年公司磁材产品的毛利率同比降 4.29pct 至 14.02%。 2020Q2净利率同比、环比分别下降 5.62pct 和 0.45pct。1）同比来看，主要由于毛利和减值损失等使得 Q2毛利下降 5.62pct：一方面，2020Q2，公司营收和毛利率分别同比下降 5%和 3.87pct，使得 Q2毛利同比减少 4369万元；叠加 2020Q2公司资产增值同比减少 1771万元，公司 Q2净利率同比降 5.62pct；2）环比来看，虽然毛利增加但费用和税金增加使得 Q2净利率下降 0.45pct。2020Q2公司毛利率虽环比降 0.25pct 但由于营收环比增22%，Q2毛利环比增 2122万元；然而，由于 Q2三费占比环比增 1.8pct至 9.8%，使得公司 2020Q2净利率环比降 0.45pct。 盈利预测与评级：中科三环作为最早布局新能源领域的全球一线磁材供应商之一，随着产能扩张，公司龙头地位将得到进一步巩固。但考虑到全球公共卫生事件对需求的影响，我们下调对公司的盈利预测，预计 2020-2022年公司将实现归母净利润 1.70亿元、2.59亿元、3.21亿元，对应的 EPS分别为 0.16元、0.24元、0.30元，对应 8月 19日收盘价对应的 PE 为 63.7X、41.8X、33.8X，维持“审慎增持”评级。 风险提示：产品价格大幅下跌，下游需求不达预期等。

盈利预测与评级：考虑到公司1.6GW高效晶硅电池项目已投产以及未来器件等业务的增长，我们预计2020-2022年公司实现归母净利润为7.13亿元、8.99亿元和10.77亿元，EPS为0.43元、0.55元和0.66元；对应2020年8月18日收盘价的PE分别为26.4倍、20.9倍和17.5倍，维持“审慎增持”评级。

公司发布2020中报：2020H1公司共计实现营业收入38.46亿元，同比+14.94%，实现归母净利润2.52亿元，同比+21.92%，实现扣非后归母净利润2.37亿元，同比+41.29%，基本每股收益0.38元，同比+15.15%。 公司2020H1业绩同比保持增长，核心在于国际新能源业务同比增长超预期。新材料业务：有色合金材料业务由于传统领域面临调整叠加高端领域增速不及预期，2020H1增收不增利，收入222,235.77万元，同比+2.24%，净利润11,615.25万元，同比-6.79%。精密细丝业务受欧洲需求下滑影响，收入56,999.27万元，同比-8.45%；净利润4,301.98万元，同比-3.07%。 新能源业务：组件业务受益美国需求大量释放，越南光伏电站运行良好。 2020H1实现主营收入103,747.36万元，同比+97.61%；实现净利润9,272.56万元，同比+116.72%。但Q2工程进度受疫情影响，订单有所萎缩。下半年传统汽车电子业务有望环比改善，5G、半导体等领域材料高增长可期。 分季度看，公司Q2毛利环比有所下滑，但资产减值损失环比减少，因此利润端实现环比增长。环比来看，2020Q2公司毛利端环比Q1略有下滑，但Q2单季度实现归母净利润1.36亿元，环比+16.93%；实现扣非后归母净利润1.23亿元，环比+9.05%，核心在于Q2资产减值损失环比减少0.37亿元，对利润端形成正贡献。 随着在建项目产能逐步释放，公司未来铜合金材料产能将持续扩张，此外，公司重点投入的研发项目逐步实现产业化转化，高端高附加值产品占比有望进一步提升。上调公司盈利预测，预计2020-2022年归母净利为5.4亿元、6.5亿元和7.6亿元，EPS为0.79元、0.95元和1.11元，对应目前股价（8月17日）的PE分别为18.6倍、15.5倍和13.2倍，维持公司“审慎增持”评级。

公司发布2020中报：2020H1公司共计实现营业收入2.56亿元，同比+17.03%，实现归母净利润3975.34万元，同比-5.24%，实现扣非后归母净利润3694.90万元，同比+0.85%，基本每股收益0.27元，同比-3.57%。 主营业务稳定增长，2020H1收入和毛利同比扩张，但其他收益项同比减少拖累业绩增速。H1铸造高温合金、变形高温合金、其他合金制品业务收入端分别实现17.08%、13.69%、45.27%的同比增长，仅特种不锈钢业务收入同比微降0.16%，铸造高温合金、变形高温合金、其他合金制品、特种不锈钢业务毛利端同比分别增长3.17%、16.56%、210.96%和87.07%，毛利同比增加811万元，同时销售、管理及财务费用分别同比-17.68%、-8.68%、-65.91%，费用和税金端的同比减少增厚归母净利357万元。但由于H1确认的与企业正常经营活动相关的政府补助同比减少1314万元，叠加信用减值损失增加，因此H1归母净利润同比下滑5.24%。分季度看，司公司Q2毛利比环比Q1增长2151万元，是利润端实现环比增长的主因。 公司具备技术研发领先、全产业链布局、民营高效率优势，有望充分受益。高温合金等高端特钢材需求增长和国产替代进程加速。公司掌握和拥有生产超纯净高温合金材料、精密铸件、高温合金和特种不锈钢无缝管材、特种丝材等核心技术，铸造+变形高温合金领域全产业链布局，坚持“专、精、特”市场差异化竞争，同时具备民营企业的高效率优势，募集资金用于年产1,000吨超纯净高性能高温合金材料项目、年产3,300件复杂薄壁高温合金结构件项目等，扩张高温合金产能。 小幅下调2020年盈利预测，并上调2021-2022年盈利预测，预计2020-2022年归母净利为1.19亿元、1.64亿元和2.23亿元，对应目前股价（8月18日）的PE分别为89倍、64倍和47倍，维持公司“审慎增持”评级。风险提示：原材料价格上涨而产品调价相对滞后；募投项目建设及投产进度不。及预期；产品研发及产业化转化不及预期；需求增长不及预期；行业竞争加剧

公司发布2020中报：2020H1公司共计实现营业收入71.53亿元，同比+3.91%，实现归母净利润3.51亿元，同比+6.49%，实现扣非后归母净利润3.04亿元，同比+2.54%，基本每股收益0.57元，同比+1.79%。 2020H1年公司产销规模继续增长，叠加高附加值项目持续释放产能，毛利率提升显著。1）产销规模增长：2020H1，公司实现铝板带箔产量45.11万吨，销量43.88万吨，高于2019年同期水平，同时公司实现铝合金轨道车体销售129节，而2019H1交付量为94节，也实现同比37.23%的高增长，实现铝型材对外销售3834吨，高于2019年全年水平。2）高附加值项目持续释放产能，毛利率同比显著增长：伴随“高精度交通用铝板带项目”、“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目继续释放产能，公司2020H1销售毛利率继续提高至12.39%，同比+0.87pct.。3）但公司净利率相较于2019年全年水平下滑，较较2019H1提高0.13pct.，净利率的提高幅度小于毛利率，主要是2020H1，公司加大研发投入，2020H1公司研发费用支出约2.20亿元，同比+49.84%。 公司现金流情况改善显著，2020H1实现经营性入现金净流入13.53亿元。 过去公司经营性净现金流通常为负值，主要原因在于铝板带箔企业的下游客户以票据支付形式较多，上游原辅材料供应商收票据则相对较少。今年以来公司销售政策有所变化，销售商品提供劳务收到的现金占比提高，销售回款收到的银行承兑汇票减少，因此带来经营性净现金流转正，Q1、Q2分别实现经营性现金净流入2.99亿元和10.54亿元。 看好公司在建项目陆续投产，叠加高附加值产品占比持续提升，助推业绩增长。预计2020-2022年分别实现归母净利润7.3亿元、8.0亿元、9.5亿元，EPS分别为1.18元、1.30元和1.55元，对应目前股价（8月17日）的PE分别为9.75倍、8.85倍和7.45倍，维持公司“审慎增持”评级。 风险提示：原料铝锭价格大幅波动；海外订单大幅下滑；项目

产能、产量优势明显，募投产能强化公司市场占有率。公司主营再生铝合金锭，2016-2019年国内产量排名第4。公司在重庆、广东清远、江苏溧阳拥有生产基地，产品主要销往西南、华南、华东等地区，2019年铝合金锭产能达到40.27万吨。 上游供应充足叠加下游行业需求增长，再生铝前景广阔。①上游供给：废铝进口受限，但随着国内铝制品报废高峰期到来，我国废铝社会保有量有望迅速增长；②行业格局：再生铝行业受到节能环保及资源节约政策的鼓励和推动，目前行业集中度较低；③下游需求：我国汽车市场仍具增长潜力，特别是新能源汽车的发展有望为汽车市场注入新动力，轻量化趋势下，单车用铝有望持续提升，助力再生铝锭需求扩张，此外，通信、消费电子领域有望充分受益于5G 建设加速，需求高增长可期。 竞争优势：区域布局多元化，费用控制更优。公司生产区域布局多元化，有利于拓展销售市场；产品销售区域多元化，有利于分散不同销售区域的市场风险。相较于可比公司怡球资源，公司销售费用率和管理费用率更低，财务费用率变化更加稳定。 扩建再生铝产能，完善华中及华南区域布局。公司拟募资3.85亿元，全部用于年产20万吨铝合金锭的湖北襄阳生产基地的建设和运营，定位于华中地区以及广东省，建设期18个月，建成投产后，以产能利用率83.47%计，铝合金锭年均产量预计增加16.69万吨，预计年新增营业收入198,221.71万元，新增净利润7,352.73万元，增厚每股收益0.17元。 盈利预测与评级：预计公司2020-2022年归母净利分别为2.18亿元、2.38亿元和2.83亿元，EPS 分别为0.50元、0.54元和0.64元。首次覆盖，给予公司“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润为2.08亿元、3.44亿元和4.03亿元，EPS为0.32元、0.53元和0.62元；对应2020年8月11日收盘价的PE分别为39.3倍、23.8倍和20.3倍，维持“审慎增持”评级。

2020H1业绩： 公司 2020H1实现营收 221.65亿元，同比+57.09%；归母净 利润 4385.38万元，同比-31.52%；扣非后归母净利润 3577.86万元，同比 扭亏为盈。其中 Q2单季度实现营收 132.50亿元，环比+48.64%，归母净 利润 6686万元， 扣非后归母净利润 8022万元， 均环比扭亏。 同比来看，公司 2020H1毛利提高 0.93亿元，但费用和税金项同比增加 0.79亿元，对归母净利润形成一定拖累，公允价值变动净收益减少对业绩 的负贡献和资产减值损失减少对业绩的正贡献大致相抵。 公司 2020H1毛 利同比提高 0.93亿元， 有色金属采选、金属贸易和产业链服务两大业务 板块 2020H1毛利同比分别减少 0.38亿元和 0.33亿元， 预计毛利润的增 量主要来自钴材料业务和金属冶炼及综合回收业务的贡献，其中刚果（金） 铜、钴冶炼项目技改扩产实现产销增加或带来一定的毛利贡献。 环比来看， 公司 2020Q2业绩显著改善，公司毛利润 Q2环比增加 2.2亿元，费用和 税金环比增加 0.81亿元，投资净收益环比减少 0.51亿元。 伴随铜、 锌等 金属价格的回暖， Q3公司有色金属采选业务盈利或进一步改善。 钴材料业务具备高成长性， 期待印尼镍项目投产贡献业绩增量。 目前公司 拥有铜、钴产能分别为 30,000吨、 3500吨， 远期规划铜、钴产能分别达 到 9万吨和 1.3万吨。行业方面，我们看好供给端存在不确定性+需求端 3C 和动力在 Q3迎来共振+行业低库存背景下，钴价存在继续上行的动力， 公司钴材料业务有望迎来量价齐升。 3.4万吨镍金属量高冰镍项目正处于 安装调试阶段，即将在近期投入生产， 有望为公司 H2业绩贡献增量。 预计 2020-2022年归母净利为 4亿元、 8.2亿元和 14.2亿元， EPS 为 0.17元、 0.35元和 0.61元，对应目前股价（ 8月 10日） PE 分别为 40.3倍、 19.8倍和 11.4倍， 给予公司“审慎增持”评级

2020H1业绩快报： 公司 2020H1实现营收 88.1亿元，同比-5.87%；归母 净利润 2.13亿元，同比-23.67%；归母扣非净利润 1.42亿元，同比+158%。 其中 Q2单季度实现营收 51.22亿元，环比+38.85%，归母净利润 1.73亿 元，环比+334.49%，扣非后归母净利润 7333.49万元，环比+6.80%。 同比来看， 电解铝业务受益成本下行显著增利（ 新疆神火增利 2.28亿元）， 煤炭产品结构优化利润增长（ 兴隆矿业增利 5,366.72万元），汇源铝业、 永城铝厂产线停产， 分别同比减亏 8,565.30万元、 7,809.10万元。 财务费 用同比减少 7,945.92万元也是 2020H1业绩同比增长的重要原因。 环比来 看， Q2扣非后归母净利环比+6.80%， 主要是受益于建筑等亮点板块拉动 消费，电解铝 Q2以来价格和利润快速修复， Q2整体盈利好于 Q1。此外， 计算 Q2非经常性损益约 1亿元，或与期货套保收益、政府补助等相关。 7月以来吨铝盈利维持高位， Q3或迎来业绩增长主升浪。 供应端的集中 释放预计要到 9月以后甚至四季度，随着淡季结束，金九银十旺季需求可 期， 铝价有望维持强势，同时上游氧化铝绝对过剩持续让出利润空间， Q3公司电解铝业务有望迎来利润环比增长的主升浪。 期待低成本的云南神火并表贡献业绩弹性。 云南神火①享受 0.25元/度的 优惠电价；②运输费用低；③享受“两免三减半”的税收优惠。 电解铝完 全成本甚至较新疆神火更低，盈利能力更强， 增资完成并表有望贡献弹性。 预计 2020-2022年归母净利为 7.2亿元、 12.4亿元和 14.5亿元， EPS 为 0.38元、 0.65元和 0.76元，对应目前股价（ 8月 6日） PE 分别为 14.4倍、 8.3倍和 7.1倍，维持公司“审慎增持”评级。

公司是国内最大的中温硬钎料研制生产企业 。公司主要产品为铜基钎料、 银钎料，主要集中于中温硬钎料领域。截至 2019年末，公司拥有主要产 品（铜基钎料与银钎料）产能 6000吨，产量 4838.52吨， 以国内硬钎料产 量规模计算， 公司市场占有率约为 14.19%； 以国内钎料产量规模计算， 公 司市场占有率约为 2.68%。 空调冰箱更新换代和海外市场成新的增长点，多元市场需求稳健增长。 1） 空调、冰箱是钎焊材料最主要的需求市场之一， 关注国内地产竣工改善的 持续性和出口的恢复情况。 2） 电机行业的已知钎料用量规模相对较小， 但其钎料主要以银钎料为主， 产品盈利能力较强。 3） 随着我国加快对电 力基础设施建设进程，真空开关管作为输电设备中必备部件， 有望保持稳 健增长。 4）公司已进入微波炉磁控管行业，且暖通设备、汽车、硬质合 金、航空航天等下游领域也在逐渐拓展中。 募投项目用于扩产能、优化产品。 公司合计募集资金 3.56亿元， 分别用于 年产 4,000吨新型绿色钎焊材料智能制造建设项目（ 17860万元）， 新型连 接材料与工艺研发中心建设项目（ 5553万元）， 现有钎焊材料生产线技术 改造项目（ 4139万元） 以及补充流动资金。 募投项目投产后， 公司产能将 由 6000吨扩张至 1万吨，同时产品优化，提升公司竞争力。 盈利预测与评级： 考虑到一季度受公共卫生事件影响以及募投项目的逐渐 投产， 我们预计公司 2020-2022年归母净利分别为 0.55亿元、 0.97亿元和 1.71亿元， EPS 分别为 0.63、 1.10、 1.95元。首次覆盖，给予公司“审慎 增持”评级。

公司发布2020年半年报：2020年上半年，公司实现营收25.21亿元，同比增2.34%、环比降18.88%；归母净利润9699万元，同比降65.08%、环比降84.67%；扣非归母净利8882万元，同比降16.17%、环比降48.70%。2020Q2，公司实现营收14.14亿元，同比增11%、环比增28%；归母净利润5896万元，同比降74.4%、环比增55.0%；扣非归母净利5522万元，同比降15%、环比增64%。 公司公布2020年1-9月业绩预告：2020年1-9月，由于销量增加，预计实现净利润1.7-2.0亿元，同比下降67%-61%；扣非净利1.7-2.0亿元，同比增长0.4%-18%。2020Q3预计实现净利润7301-10301万元，同比降70%-57%；实现扣非净利7301-10301万元，同比增15%-63%。 销量增加，营收同比增长；产品价格下降，公司毛利率同比下降：1）通过开发客户和发展轻量化应用，2020Q2镁、铝合金销量同比增加，公司营收同比上升11%。2）产品价格同比降幅大于原材料，2020Q2镁锭和镁合金均价分别同比降20%和18%，硅铁均价同比降1.19%，公司毛利率同比下降4.79pct；3）2020Q2产能利用率较一季度或上升，毛利率环比增0.22pct。另外，去年同期有拆迁补贴叠加镁价下降使得毛利减少，2020Q2净利率同比下降14pct；毛利环比增加得加所得税减少，2020Q2净利率环比环比增0.69pct。 盈利预测与评级：一方面，原料硅铁价格近期下调，镁铝价格比亟待修复；另一方面，深加工初具规模，压铸件营收毛利皆大幅增长，且在宝钢入股后，公司轻量化进展迅速，已成为沃尔沃全球供应商，进入保时捷、宝马等零部件供应商体系，同时为比亚迪、北汽新能源、吉利、特斯拉等新能源汽车厂商提供产品，未来盈利能力有望进一步提升。我们维持对公司的盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润为2.08亿元、3.44亿元和4.03亿元，EPS为0.32元、0.53元和0.62元；对应2020年7月28日收盘价的PE分别为34.9倍、21.1倍和18.0倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：产品价格大幅下跌，项目进展、下游需求不达预期等。

我们认为，受益于下游复产的持续推进，加之经济对冲政策的持续发力，预焙阳极盈利空间有望进一步恢复并维持较高水平。预计2020年合并营业收入50.63亿元，对应同比增幅约15.8%；维持公司2020-2022年归母净利润至1.8亿元、3.9亿元、4.8亿元，对应的EPS分别为0.54元、1.16元、1.41元，以7月30日收盘价15.2元/股对应的PE为28.1X、13.1X、10.8X。维持“审慎增持”评级。

“内生+外延”并举，助力公司自产金业务快速放量。预计随着辽上金矿扩界、扩能采选建设工程金精矿项目的建设投产，预计公司2021、2022年自产金产量将实现翻倍。此外，江铜入主带来黄金资产注入预期，定增带来的流动资金补足有望令未来黄金业务产能利用率显著提升。公司2020-2022年归母净利润至3.67亿元、4.85亿元、6.05亿元，对应的EPS分别为0.4元、0.53元、0.66元，以7月30日收盘价19.83元/股对应的PE为49.2X、37.2X、29.8X。维持“审慎增持”评级。 风险提示：金银价下跌；铜价波动；稀贵金属资源综合回收利用率低于预期。

公司披露 2020年半年报： 2020H1公司实现营业收入、归母净利润双增长： 2020年 H1公司实现营业收入 20.38亿元，同比增长 3.67%；归属于上市公司 股东的净利润 1.42亿元，同比增 28.64%。分季度来看， 2020Q2公司实现营 业收入 10.17亿元，同比增 24.71%，环比下滑 0.39%；归属于上市公司股东 的净利润 1.01亿元，同比增 24.36%，环比提升 146.34%；扣非归母净利 0.92亿元，同比增 25.33%，环比增长 135.9%。 发力高端钛材+成本下降， 2020H1钛产品毛利率大幅回升。 公司 2020H1产销 有所下滑， 但公司钛产品毛利率环比上升近 6个百分点至 24.55%，较去年同 期上升 1%。 我们认为主要是由于公司产品结构调整+成本下降所致，高端的航 空钛材平均毛利率超 40%。 同时上半年，海绵钛价格从年初的 80元/千克下跌 了 27.5%， 公司钛材产品成本有所下降， 两方面因素导致公司毛利率显著回升。 宝钛华神上半年净利润大幅增长 75.6%。 公司旗下控股子公司宝钛华神主要 经营海绵钛等产品，满足公司部分海绵钛需求。 2020H1为公司贡献净利润 6209.25万元，同比增长 75.6%。宝钛华神 2020H1业绩大幅回暖， 主要是由 于钛精矿原料成本下降所致，未来随着军用航空装备行业景气度的持续升高， 上游材料与装备的需求有望集中释放，宝钛华神海绵钛业务的盈利能力有望 进一步提升。 资本助力高端转型，钛航母即将起航。 公司拟定增 23亿元，发力宇航级钛合 金板材、带箔建设等， 朱雀基金、陕西金资基金等 5名战投参与公司非公开 发行股份， 高端产品有望进一步提升。 产线建成后，将有助于公司盈利能力 的进一步提升， 并且公司高端钛材转型升级后，将填补我国航空钛材长期存 在的供给缺口，打破国内外高端钛材的供给结构。 成本下降+高端钛材转型， 或助力公司业绩持续增长。 受益于成本端进一步下 降和高端产品的放量，公司盈利能力有望进一步提升。预计公司 2020-2022年将分别实现归母净利 3.08亿元、 4.17亿元、 5.67亿元，对应的 EPS 分别 为 0.72、 0.97、 1.32，以 7月 29日收盘价 37.78元/股对应的 PE 为 52.7X、 39X、 28.7X。维持“审慎增持”评级。