金融事业部 搜狐证券 |独家推出
姚嘉杰

华鑫证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1050520020002,曾就职于东方证券...>>

20日
短线
33.33%
(第513名)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金发拉比 纺织和服饰行业 2020-05-11 5.05 -- -- 5.99 18.61% -- 5.99 18.61% -- 详细
事件:2019年公司实现营业收入4.38亿元,同比下降3.41%,归母净利润0.47亿元,同比增长17.95,扣非归母净利润0.39亿元,同比增长32.26%,EPS0.13元/股。2020年一季度公司实现营业收入0.52亿元,同比下降43.06%,归母净利润74.93万元,同比下降94.99%。 渠道改革,婴童服饰规模收缩。随着移动电商和社交电商等新型渠道的兴起,线下业务受到一定程度的冲击,公司对些商圈热点已经转移的店、地理位置不佳且客流量较少的店进行了关停并转,“拉比(LABIBABY)”、“下一代(ILOVEBABY)”品牌合计闭店363家,其中加盟281家,直营82家。 受此影响2019年公司婴童服饰类收入为1.09亿元,同比下滑14.9%。 管理效率提升,毛利率改善。公司总部将设立在全国的多个分支机构精简、合并,人员和工作流程得到优化,办事效率明显提升。同时,在全国直营系统导入POS系统,强化店务精细化管理,使终端店铺运营效率得到显著提升。2019年公司销售毛利率从51.46%提升至54.3%,改善较为明显。 一季度因疫情影响,短期业绩承压。受疫情影响,母婴用品消费需求大幅降低,公司营业收入和成本均录得较大幅度下滑,同时公司一季度对外捐赠较多,营业外支出增加110万元左右。我们认为业绩下滑属于短期疫情效应,二季度开始消费需求有所回暖,有望使业绩回归正常水平。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.49亿元、0.51亿元、0.53亿元,对应EPS分别为0.14元、0.14元、0.15元,当前股价对应PE分别为36.6/35.3/33.9倍。作为国内母婴产品领先企业,公司内生增长逐渐企稳,叠加近年来母婴产品需求提升,业绩值得期待,考虑到估值水平不低,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情导致业绩下滑的风险;行业景气度下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
森马服饰 批发和零售贸易 2020-05-08 6.78 -- -- 7.61 12.24% -- 7.61 12.24% -- 详细
事件:公司2019年全年实现营业收入193.37亿元,同比增长23.01%;归属于上市公司股东净利润15.49亿元,同比增长-8.52%;扣非后归属于上市公司股东净利润14.84亿元,同比增长11.23%,对应EPS0.58元。2020年一季度公司实现营业收入27.38亿元,同比下降33.51%,归母净利润0.17亿元,同比下降94.96%。 KIDILIZ业务迅速扩张,电商维持较高增长。自公司2018年下半年100%收购KIDILIZ集团股权以来,KIDILIZ业务直营、加盟、联营分别实现11亿、13.68亿和3.5亿营业收入,增长率分别为240%、324%和236%。同时,森马的电商板块增速达到29.84%,其中森马板块实现51.83亿元营业收入,同比增长27%,KIDILIZ板块实现1.51亿元营业收入,同比增长443.92%。我们认为KIDILIZ业务高增速主要是因为2018年收购较晚,营收基数较低,叠加本身中高端童装业务增速相较休闲服饰更高,因此KIDILIZ业务的高增速符合预期。电商业务受益于数字化运营,除了双十一等大型购物日外,还通过直播短视频等新营销方式,扩大品牌影响力。 儿童板块毛利率小幅提升。公司旗下品牌巴拉巴拉龙头地位稳固,马卡乐、迷你巴拉巴拉孵化成功,加之18年下半年收购中高端童装集团KIDILIZ,公司多品牌童装业务在国内全面铺开,实现了童装全品类、全年龄段、全消费层次覆盖。公司童装业务毛利率提升3.9个百分点,盈利能力得到强化。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为18.97亿元、24.50亿元、31.65亿元,对应EPS分别为0.7元、0.9元、1.17元,当前股价对应PE分别为10.2/7.9/6.1倍,公司属于业绩稳定的低估值品种,疫情虽对公司业务影响较大,但公司海外业务占比不大,依然看好公司全年业绩表现,首次给予“推荐”评级。 风险提示:疫情导致业绩下滑的风险;行业景气度下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
健盛集团 纺织和服饰行业 2020-05-08 8.19 -- -- 8.95 9.28% -- 8.95 9.28% -- 详细
事件:2020年一季度公司实现营业收入3.72亿元,同比下降7.79%,归母净利润0.55亿元,同比下降20.51%,扣非归母净利润0.45亿元,同比下滑5.09%,基本每股收益0.14元。 政府补助和投资收益同比下降。一季度非经常性损益为970万元,相比去年同期的2141万元,下降54.69%。其中,政府补助为1437万元,同比下滑16.5%,委托他人投资或管理资产损益为亏损27.2万元,去年同期为盈利41.9万元,交易性金融资产等取得的投资收益为亏损221万元,去年同期为盈利685.4万元。 毛利率同比小幅下滑。公司一季度整体毛利率为24.47%,同比下降1.63个百分点。营业利润同比下滑21.43%,下降的主要原因是1)投资损失47.25万元,去年同期为盈利43.75万元。2)公允价值变动损失221.12万元,去年同期为盈利683.59万元。 海外业务占比高,业绩短期承压。公司主营业务在海外占比87.77%,远高于国内。一季度国内疫情严重时,海外业务受影响较小,公司业绩波动幅度不大。我们认为二季度美国、欧洲等地疫情在4月份后达到新高度,海外消费需求大幅减少,有可能会影响公司今年的订单量。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.75亿元、3.11亿元、3.52亿元,对应EPS分别为0.66元、0.75元、0.85元,当前股价对应PE分别为12.2/10.8/9.5倍,尽管公司订单数量短期受到疫情影响,我们依然看好其长期发展潜力,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情导致业绩下滑的风险;行业景气度下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
温氏股份 农林牧渔类行业 2020-05-04 29.85 -- -- 30.73 2.95%
30.73 2.95% -- 详细
事件:公司2019年全年实现营业收入731.2亿元,同比增长27.75%;归属于上市公司股东净利润139.67亿元,同比增长252.94%;扣非后归属于上市公司股东净利润130.54亿元,同比增长233.61%,对应EPS2.66元。2020年第一季度公司实现营业收入174.49亿元,同比增长24.89%,归母净利润18.92亿元,同比增长510.93%。 禽类养殖规模提升。2017年至2018年由于H7N9禽流感,公司禽类养殖业务发展平稳,分别销售商品肉鸡7.76亿只、7.48亿只。2019年在非瘟背景下肉食品供应下降,公司借机加大禽类养殖的效率和规模,销售肉鸡9.25亿只,同比增长23.58%,销售肉鸭4040.65万只,同比增长28.96,肉鸡销售均价同比上涨9.93%,肉鸭销售均价同比上涨6.57%肉鸡类业务销售收入267.86亿元,同比增长34.87%。 生猪出栏量下降,销售均价增长较多。受非洲猪瘟疫情影响,全国生猪出栏量同比下降21.6%,公司2019年销售肉猪量同比下降16.95%,但受到猪肉供给下降带来的价格变化影响,肉猪销售均价上涨46.57%,公司肉猪类业务营收418.12亿元,同比增长23.83%,毛利率达到28.84%,较去年同期增加16.52个百分点。 一季度禽类业务受影响较大。由于疫情影响导致全国各地封城封路和延迟复工对活禽销售有不利影响,公司毛鸡售价同比下降15.33%,毛鸭售价同比下降29.15%。猪肉业务由于猪肉价格相比去年同期仍有较大涨幅,销售收入同比增长17.13%。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为161.94亿元、177.01亿元、201.21亿元,对应EPS分别为3.05元、3.33元、3.79元,当前股价对应PE分别为9.7/8.9/7.8倍。我们预计上半年公司业绩增速将维持高位,下半年猪价增速或将放缓,禽类价格进一步回暖。首次给予“推荐”评级。 风险提示:疫情影响产品销售的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
冠农股份 食品饮料行业 2020-05-01 6.21 -- -- 7.64 23.03%
7.64 23.03% -- 详细
事件:公司2019年全年实现营业收入32.57亿元,同比增长49.76%;归属于上市公司股东净利润1.70亿元,同比增长81.75%;扣非后归属于上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长116.49%,对应EPS0.2177元。2020年第一季度公司实现营业收入3.35亿元,同比下降64.21%,归母净利润0.35亿元,同比下降6.64%。 甜菜制糖供给增加,预计增速将有所下滑。公司制糖业务集中于新疆绿原糖业,拥有日处理甜菜5000吨,年加工能力5万吨,2019年制糖业务销售收入2.89亿元,同比增长30.9%。19年下半年开始我国甜菜糖产量从115万吨/月小幅上涨至132万吨/月,供给上涨的同时需求量基本无变化,国内食糖价格小幅下滑,预计2020年公司制糖业务增速趋缓。 番茄加工业务回暖。2019年公司番茄产品营业收入增长16.2%至6.78亿元,毛利率下降4.2个百分点至20.58%,毛利率上涨原因是报告期人工成本上涨、原料收购量和生产量增加导致相应费用上升所致。目前番茄加工业务已回升至2016年的收入规模。 一季度棉花业务承压。由于疫情影响导致全国各地封城封路和延迟复工对棉花类产品下游需求产生巨大影响,海内外订单或大量减少,公司棉花相关业务销售收入同比下滑较多,二季度消费热情回暖,棉花业务或迎来拐点。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.09亿元、2.35亿元、2.54亿元,对应EPS分别为0.27元、0.30元、0.32元,当前股价对应PE分别为23.2/20.6/19.1倍。新冠疫情爆发对公司业务开展有一定影响,若下游消费热情回暖,则将有助于公司下半年业绩稳固。首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情影响产品销售的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
天康生物 农林牧渔类行业 2020-04-30 17.10 -- -- 16.98 -0.70%
16.98 -0.70% -- 详细
事件:公司2019年全年实现营业收入74.76亿元,同比增长41.78%;归属于上市公司股东净利润6.44亿元,同比增长105.43%;扣非后归属于上市公司股东净利润6.36亿元,同比增长119.14%,对应EPS0.6元。2020年第一季度公司实现营业收入19.84亿元,同比增长64.63%,归母净利润3.35亿元,同比增长1056.82%。 猪价提升,带动养殖业务毛利率提升。由于非洲猪瘟疫情冲击的影响,2019年猪肉价格显著提升,平均批发价格从年初的19元/公斤,年末提高到44元/公斤,最多的时候甚至达到52元/公斤。2019年公司养殖业务毛利率同期上涨27个百分点,营业收入大增92.34%,而成本只上涨了30.92%,盈利能力明显增强。同时2020年一季度猪价依旧比2019年同期要高,使得一季度公司收入维持高增长。 全产业链布局,提升综合竞争力。公司在原本以饲料和兽用生物药品为主业的基础上,不断布局现代畜牧业产业链,生猪养殖、屠宰加工销售和农产品加工业务占比不断提升,形成畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及疫病防治-畜产品加工销售的完整闭环。饲料业务营收占比从2014年的78.3%下降至2019年的39.3%,减少了单一业务带来的风险。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为7.46亿元、8.90亿元、10.15亿元,对应EPS分别为0.7元、0.84元、0.95元,当前股价对应PE分别为24.6/20.6/18.1倍。疫情期间防控工作落实到位,疫情对公司一季度业绩影响较小,我们预计上半年公司业绩增速将维持高位,下半年猪价同比增速或将放缓,但不影响全年业绩表现。首次给予“推荐”评级。 风险提示:疫情影响产品销售的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
金河生物 农林牧渔类行业 2020-04-23 7.65 -- -- 8.19 7.06%
8.19 7.06% -- 详细
事件:公司2019年全年实现营业收入17.82亿元,同比增长9.42%;归属于上市公司股东净利润1.85亿元,同比增长13.02%;扣非后归属于上市公司股东净利润1.46亿元,同比下滑4.22%,对应EPS 0.29元。分季度来看,第四季度公司实现营收5.34亿元,环比增长28.63%。 规模优势大,技术经验丰富。公司目前为全球规模最大金霉素生产企业,金霉素年产能5.3万吨,占全球总产能的一半,同时公司拥有近30年饲用金霉素生产经验,掌握了先进的生产工艺和实践经验,自主研发菌种具有生产周期短、自动化程度高,成本低等竞争优势。报告期内金霉素相关业务实现营业收入10.6亿元,同比增长1.8%,占营业收入的59.5%。 进一步加大研发投入。公司2016年收购美国普泰克公司,搭建了国际化研发平台,引进了具有国际视野的技术人才,同时公司本部也拥有自治区级的研发中心、博士后工作站,加强技术上的合作与人才培养。公司2019年研发费用6070万,占营收比重的3.4%,比去年增长0.9%个百分点。 推进工艺控制,添加剂业务毛利率改善。2019年公司持续推进“工艺控制小组”的管理模式,严控工艺点,实现高产低耗,同时推进淀粉乳于发酵罐的使用,降低成本。报告期间公司兽用药物添加剂业务毛利率提升4.4个百分点至50.3%,淀粉及联产品毛利率提升1个百分点至8.6%。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为2.25亿元、2.55亿元、2.64亿元,对应 EPS 分别为0.35元、0.40元、0.42元,当前股价对应 PE分别为22.5/19.8/19.2倍。疫情对公司一季度业绩影响较小,产品开拓稳步推进,收入相比去年同期有较大涨幅,公司估值仍有较大提升空间,首次给予“推荐”评级。 风险提示:疫情影响产品销售的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
比音勒芬 纺织和服饰行业 2020-04-22 11.49 -- -- 24.00 20.12%
13.80 20.10% -- 详细
业绩维持较高增速。公司2019年全年实现营业收入18.26亿元,同比增长23.70%;归属于上市公司股东净利润4.07亿元,同比增长39.13%;扣非后归属于上市公司股东净利润3.89亿元,同比增长42.83%,对应EPS1.32元。公司业绩维持较高增速,基本符合预期。 中高档品牌服饰需求持续增长。随着国内消费水平不断提高,消费者观念不断转型升级,拥有更强设计感和更高级品味的品牌服饰成为许多高消费群体的选择。《中国私人银行2019》数据显示2018年国内高净值人士为167万人左右,位列全球第二,这个数字预计在2023年增长至241万人左右,年均符合增速7.6%。我们认为未来国内高端服饰市场规模会因为市场需求的逐步提升而不断扩大。 品牌定位清晰,卡位优质细分赛道。公司精准定位高端运动时尚品牌服饰,将现有的高尔夫系列品牌“比音勒芬”打造成为国内高尔夫休闲服饰龙头,目标群体为高尔夫爱好者及认同高尔夫文化的中产以上消费群体。而公司旗下另一品牌“威尼斯狂欢节”则聚焦度假旅游服饰,立志成为首个以度假旅游为主题的联想服饰消费品牌,开拓市场新空间。 毛利率与净利率小幅提升。公司产品成本增长幅度较小,相对的产品收入增幅较大,其中上装类收入增长23.19%,成本增长3.1%;下装类收入增长22.3%,成本增长15.64%;外套类收入增长17.52%,成本增长6.17%。这使得公司毛利率有所提升,净利率也有小幅改善。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为4.34亿元、5.28亿元、6.48亿元,对应EPS分别为1.41元、1.71元、2.10元,当前股价对应PE分别为14.2/11.7/9.5倍,当前公司估值处于历史较低区间,下行空间不大,尽管疫情可能会影响一季度业绩,但我们预计复工复产后公司仍有维持业绩增长的潜力,首次给予“推荐”评级。 风险提示:疫情导致业绩进一步下滑的风险;行业景气度下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
罗莱生活 纺织和服饰行业 2020-04-22 8.60 -- -- 10.53 16.23%
10.19 18.49% -- 详细
2019年业绩小幅增长,2020年一季报符合预期。公司2019年全年实现营业收入48.60亿元,同比增长0.98%;归属于上市公司股东净利润5.46亿元,同比增长2.16%;扣非后归属于上市公司股东净利润4.67亿元,同比增长8.14%,对应EPS0.66元。2020年一季度公司实现营业收入8.93亿元,同比下降21.94%,归母净利润0.71亿元,同比下降50.66%。由于疫情影响,一季度业绩有所下滑,同比下降幅度基本符合预期。研发费用下降。2019年公司研发人员数量从309人削减至276人,研发金额9999.80万元,同比减少20.32%,占营业收入比2.06%。公司2019年以消费者需求为重心进行产品风格上的创新,以“超柔”为品牌策略,构建竞争壁垒,并取得多项国家专利技术。 持续加大品牌建设力度。公司不断深化加强品牌市场推广,一方面通过明星代言人矩阵--品牌代言人高圆圆,暖绒系列代言人陈晓,极地挑战品牌大使陈学冬,“双十一”刺猬乐队全渠道合作,为品牌带来更多关注度。同时,公司也不断提升店面形象,共升级七代店面700家,“私享家”开设近400家。 疫情影响有限,一季度现金流表现稳定。尽管新冠肺炎疫情导致复工延迟、物流及人员流动受到限制,商场及购物中心开店延迟,客流量低迷等,一季度公司经营活动现金流净额仍有8470万元,同比增长30.75%,自造血能力稳中有升。随着复工复产率逐渐回升,以及商场、购物中心逐渐开放,叠加一系列消费刺激政策,预计第二季度公司业绩将有明显回升。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为5.16亿元、5.48亿元、5.74亿元,对应EPS分别为0.62元、0.66元、0.69元,当前股价对应PE分别为14.1/13.3/12.7倍,当前公司估值处于历史较低区间,下行空间不大,业绩受疫情影响有限,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情导致业绩进一步下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
大禹节水 机械行业 2020-04-14 4.62 -- -- 5.09 9.46%
5.06 9.52% -- 详细
公司收入增长稳定。公司2019年全年实现营业收入21.66亿元,同比增长21.71%;归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比增长29.17%;扣非后归属于上市公司股东净利润1.13亿元,同比增长20.99%,对应EPS0.16元。分季度来看,第四季度公司实现营收8.52亿元,环比增长80.59%,帮助公司维持较高的业绩增长。 国内获得优质订单。公司2019年获得的新订单相比往年科技含量提升,更注重一体化服务,且施工面积大,需要整体协作。合同节水板块,公司中标永定河流域农业节水项目。农场服务板块,公司中标河南确山县、温县水肥一体化示范项目、浙江省衢州市柯城区印象柑橘园、博览园水肥一体化灌溉项目、南非山核桃灌溉等项目。其他板块,公司中标甘肃中部生态移民扶贫开发供水工程项目。 海外市场稳步拓展。以以色列公司为原点,公司在海外与优秀灌溉企业加强人才、技术、渠道等多方面合作,逐步扩大国际市场份额。2019年9月,公司与以色列第三大灌溉公司美滋公司签署战略合作协议,共同探索在中国农业市场和滴灌项目领域加强技;同年12月公司以联合国欧洲经济委员会专家委员会委员身份,应邀出席了联合国欧洲经济委员会工作组第三次会议,会上通过“元谋模式”的介绍,展现出新时代背景下政府及社会资本合作的中国方案、理念和智慧。 营业成本小幅增加,毛利率微降。2019年公司营业成本同比增长24.5%,使得整体毛利率下降1.64个百分点。分产品来看,农水科技销售与服务的规模扩大较快,营收同比增长46.41%,占比从25.19%提升至30.3%,与此同时成本也同比增长56.46%。农水信息化和项目运营服务整体占比较低,但营收和成本增速分别高达86.78%和85.77%。业务规模扩大导致成本随之上升,是毛利率微降的主要原因。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为1.61亿元、2.02亿元、2.32亿元,对应EPS分别为0.20元、0.25元、0.29元,当前股价对应PE分别为23.7/18.8/16.4倍,当前估值仍处于历史较低区间。考虑到一季度由于疫情导致政府客户招标进度延迟,各项采购施工受到制约,业绩有所下滑,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情持续影响招标和开工进度的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
地素时尚 纺织和服饰行业 2020-04-13 17.10 -- -- 22.86 6.42%
18.66 9.12% -- 详细
四季度营收增长较高,全年业绩稳定。公司2019年全年实现营业收入23.78亿元,同比增长13.23%;归属于上市公司股东净利润6.24亿元,同比增长8.75%;扣非后归属于上市公司股东净利润5.67亿元,同比增长20.55%,对应EPS1.56元。分季度来看,第四季度公司实现营收6.74亿元,环比增长14.5%,表现强劲。扣非归母净利润增速高于归母净利润增速,是因为政府补助、投资收益和所得税项导致。总体来看,报告期内公司业绩表现稳定。 线下渠道不断优化,营收增幅明显。2019年公司旗下“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”、“RAZZLE”四大品牌直营+经销店开店共213家,关店共171家,实现净开店42家。通过关闭低效店铺,增加店铺覆盖,四大品牌的营收分别增长11.36%、5.25%、18.82%和8.78%。其中,增速最高的“d’zzit”品牌净开店达52家,占其总数的11.95%,增速最低的“DIAMONDDAZZLE”品牌净开店2家,占其品牌总数的3.6%,而“RAZZLE”品牌净关店4家,占其2019年年末店数的44%,营收维持正增长,其经营效率得到改善。 线上销售毛利率提升。2019年公司电商收入3.06亿,同比增长19.86%,占营业总收入的12.9%,比上年提高了0.7个百分点。电商毛利率从76.44%提高到78.21%,上升了1.77个百分点。目前,电商除了主力渠道天猫以外,还推进了唯品会、网易考拉、小红书等渠道的合作,提升了品牌用户的留存率,同时也扩展了新用户,提升了新品销售占比。我们认为疫情下公司线上销售有望进一步攀升。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为9.46亿元、10.64亿元、11.79亿元,对应EPS分别为2.36元、2.65元、2.94元,当前股价对应PE分别为9.2/8.2/7.4倍,尽管当前估值仍处于历史较低区间,考虑到公司线下销售占比较高,我们判断疫情对第一季度业绩有所影响,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情导致业绩下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
安正时尚 纺织和服饰行业 2020-04-10 13.19 -- -- 13.31 -1.77%
13.33 1.06% -- 详细
公司业绩有所回暖。公司2019年全年实现营业收入24.38亿元,同比增长47.83%;归属于上市公司股东净利润3.03亿元,同比增长7.67%;扣非后归属于上市公司股东净利润2.60亿元,同比增长31.29%,对应EPS 0.76元。公司营业收入增长较快,扣非归母净利润实现正增长,业绩有所改善。 研发投入不断增加。对于时尚女装品牌而言,产品研发能力是公司的核心竞争力,只有“好设计、好品质、好价格”,才能做出差异化产品,从而不断提升用户粘性。公司2019年全年投入8047万元研发费用,同比增长7.83%,占到营业总收入的3.3%。19年上半年公司在意大利米兰成立欧洲研发中心,聘请众多海外设计师加入研发部门,其团队将在2020年推出“玖姿米兰线”系列产品。 持续外延扩张,布局童装和母婴类产品。2018年年底,公司以3.61亿元现金收购以母婴产品为强项的电商平台品牌服务商上海礼尚信息科技有限公司,目前公司母婴类产品业务规模已达8.39亿元,占营业收入比重的34%左右。同时公司于2019年下半年通过合资经营获得韩国中高端童装品牌阿路和如在中华区的所有业务,并通过对外投资收购中国十大童装品牌“青蛙王子”50%的股权。 零售渠道优化。2019年年末公司实体门店1055家,其中新开94家,关闭163家,净关店数69家。通过不断关闭低效店铺,使得零售渠道收入增速小幅提升。其中,玖姿和尹默品牌表现较好,平均店效分别提升6%和3%左右。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为3.68亿元、3.84亿元、3.96亿元,对应 EPS 分别为0.92元、0.96元、0.99元,当前股价对应 PE分别为14.5/13.9/13.5倍,当前估值已反映公司基本面,叠加疫情导致线下零售收入下滑等因素,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:原材料价格上升的风险;行业景气度下滑的风险;疫情影响导致线下零售不及预期的风险;资本市场系统性风险等。
瑞普生物 医药生物 2020-04-10 15.23 -- -- 19.84 30.27%
19.84 30.27% -- 详细
投资要点: 公司收入增长稳定。 公司 2019年全年实现营业收入 14.67亿元,同比增长 23.26%;归属于上市公司股东净利润 1.94亿元,同比增长 63.36%;扣非后归属于上市公司股东净利润1.09亿元,同比增长 8.32%,对应 EPS 0.4894元。分季度来看,第四季度公司实现营收 4.33亿元,归属上市公司净利润 0.50亿元。公司整体收入增长保持稳定,非经常性损益较高导致扣非后净利润增速有所放缓。 禽养殖行业景气度提升,带动疫苗、药品需求 。自我国2018年非洲猪瘟疫情爆发以来,养猪行业整体产能下降,猪肉供应下降 23%,禽类产品需求日益强劲。2019年我国配套系蛋鸡存栏同比增长 9%,白羽肉鸡出栏量同比增长 11.5%,黄羽肉鸡出栏量同比增长 15%,肉鸭出栏量同比增长 33%。 疫苗、药品需求提升使得公司 2019年禽用疫苗收入增长 70%以上。 科技创新为先导,研发能力优秀 。报告期内,公司生物制品共获得新兽药证书 5项、兽药产品批准文号 6项、授权发明专利 10项,研究成果已达世界领先水平。目前公司每年研发费用维持在 6%-7%之间,处于行业前列。创新研发团队规模高达 300人,包括行业学科带头人和众多硕博士。同时,公司也是行业首家同时通过国家新兽药临床前评价(GLP)和临床评价(GCP)的单位。 股权激励计划提振核心员工积极性 。公司自 2019年 1月开始进行了数次股票回购,累计回购 9,528,401股,约占公司总股本 2.36%,最高成交价格 13.74元/股,最低成交价为7.57元/股。激励计划授予对象为 223人,均为董事、高级管理人员、中级管理人员、营销骨干及核心技术人员。我们认为将核心员工的利益与公司利益绑定,有利于激发和调动员工的积极性,提升公司综合竞争力。 盈利预测:我们预测公司 2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为 2.66亿元、3.05亿元、3.42亿元,对应 EPS分别为 0.66元、0.75元、0.85元,当前股价对应 PE 分别为 21.3/18.6/16.6倍,当前估值仍处于历史较低区间,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:疫苗临床试验不及预期的风险;行业景气度下滑的风险;资本市场系统性风险等。
圣农发展 农林牧渔类行业 2020-04-06 23.65 -- -- 24.38 3.09%
27.89 17.93% -- 详细
公司业绩增速快。公司2019年全年实现营业收入145.58亿元,同比增长26.08%;归属于上市公司股东净利润40.93亿元,同比增长171.85%;扣非后归属于上市公司股东净利润41.10亿元,同比增长177.63%,对应EPS3.30元。其中Q4单季营收42.47亿元,归属于上市公司股东净利润13.87亿元,扣非后归属上市公司股东净利润14.05亿元。公司营收增长稳定,由于去年基数较低,净利润增速高于预期。 圣农食品出口收入逆势增长。报告期内,圣农发展拓展海外渠道,在全国鸡肉出口同比下滑的背景下,实现逆势增长32.53%。受此影响,公司海外业务占比同比增长0.2个百分点至4.03%,毛利率提升8个百分点至38.47%。 种源培养自给自足。公司截至到2019年底,成功培育11个品系,筛选出国内首个白羽肉鸡配套系SZ901,肉鸡的各项指标如产蛋率、存活率、料肉比等都领先于国外进口品种。公司将依靠自主培养的优秀种源,打破我国白羽肉鸡种源依赖进口的瓶颈,逐步实现白羽肉鸡品种供给侧改革,使未来公司产能稳定,不受外界因素影响。 品牌影响力大,拥有优质客户群体。公司在中高端鸡肉制品生产领域积累了大量优质客户,如国内外餐饮龙头麦当劳、汉堡王、德克士等,日、韩大型企业如日本火腿、韩国乐天等,同时公司产品也进驻了各大线下连锁商超和全国各大电商平台。随着公司的食品深加工业务壮大,白羽肉鸡行业周期波动带来的影响被有效减缓,为公司实现更为稳定的收益。 非瘟背景下需求提振。受猪肉供应量下降影响,2019年鸡苗、毛鸡价格创新高。随着疫情稳定,学校开学,餐饮等行业逐步回暖,鸡肉需求有望大幅回升。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为36.91亿元、41.84亿元、44.73亿元,对应EPS分别为2.98元、3.38元、3.61元,当前股价对应PE分别为7.7/6.8/6.4倍,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:发生重大疫情的风险;价格不及预期的风险;资本市场系统性风险等。
广东甘化 综合类 2020-04-01 6.83 -- -- 8.16 19.47%
8.16 19.47% -- 详细
公司业绩企稳。公司2019年全年实现营业收入4.95亿元,同比增长20.86%;归属于上市公司股东净利润0.98亿元,同比增长0.11%;扣非后归属于上市公司股东净利润0.50亿元,同比增长170.89%,对应EPS 0.22元。其中Q4单季营收1.54亿元,归属于上市公司股东净利润0.13亿元,扣非后归属上市公司股东净利润0.12亿元。公司营收稳定上升,扣非净利润增长较快。 增持沈阳含能,加强业务资源整合。公司在2019年三月增持沈阳含能25%股权,合计持有其70%股权,获得绝对控股地位。军工产品营业收入占比不断提升,从2018年的11.3%提升到2019年的24.3%,未来有望进一步提升。军工产品毛利率较糖贸易更高,使得公司整体毛利率水品稳步提升。 转让低效率资产,集中资源发展。公司分别在2019年9月和12月转让生物中心45%股权及北街电厂100%股权,回笼资金。其中北街电厂因国家环保政策于2018年年低停产,生物中心的生化类产品盈利能力连年下降。出清低效率资产,有助于公司集中资源布局军工领域转型,提升综合运营效率。 收购升华电源,综合毛利率提升。2019年公司毛利率32.13%,较2018年同期增长23.8个百分点,其中电源系列产品毛利率80%左右,带动了整体水平。同时,公司制糖产品毛利率小幅提升至1.7%,比去年同期增长1.1个百分点。 盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为1.08亿元、1.24亿元、1.35亿元,对应 EPS 分别为0.24元、0.28元、0.31元,当前股价对应 PE分别为27.1/23.6/21.7,公司估值依然处于历史较低位置,考虑到电源系列业务处于发展初期,糖制品贸易增速放缓,首次给予“审慎推荐”评级。 风险提示:电源系列产品受疫情影响订单减少的风险;糖制品贸易减少使得营收降低的风险;资本市场系统性风险等。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名