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吴春旸

光大证券

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太极股份 计算机行业 2021-12-16 28.77 -- -- 29.90 3.93%
29.90 3.93% -- 详细
事件:公司公告董事会审议通过了变更可转债募投项目资金的事项:公司拟变更部分可转债募集资金用于收购人大金仓部分股权并对其进一步增资,同时参股普华软件。本次交易完成后,公司持有的人大金仓的股权比例由交易前的33.28% 变成51%,同时公司还将持有普华软件20%股权,成为普华软件的第二大股东。 点评:上述股权收购符合公司发展战略。普华软件、人大金仓是中国电科网信板块的核心企业,通过本次交易,公司将取得人大金仓绝对控制权、普华软件部分股权,构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系,成为国内为数不多的全产业链数字化服务提供商。公司业务也将从系统集成商转型为基础软件和解决方案提供商,产业布局进一步优化,也将更加受益于国家信创和数字化战略的加速推进。 人大金仓作为具有自主知识产权的国产数据管理软件与服务提供商,自成立以来,始终立足自主研发,专注数据管理领域,经过近20 多年的发展,成长为如今的国产数据库领军企业。人大金仓构建了覆盖数据管理全生命周期、全技术栈的产品、服务和解决方案体系,产品广泛应用于电子政务、国防军工、电力、电信、金融等超过20 个重点行业,完成装机部署近100 万套。由于2020 年信创市场开始出现快速增长,人大金仓在党政信创市场占有率超过50%,经营状况持续向好,人大金仓2020 年实现收入2.41 亿元,同比增长184%;实现净利润626 万元,同比增长65.44%。21 年前三季度实现收入1.82 亿元,实现净利润1328 万元,利润高于去年全年。 普华软件主营操作系统业务,具有桌面操作系统、服务器操作系统、实时嵌入式操作系统、汽车电子AUTOSAR 操作系统全线产品和解决方案;成立至今完成“核高基”、“工业强基”等合计70 余项课题。普华桌面、服务器操作系统广泛应用于60 多个部委,近700 家企事业单位;普华汽车电子AUTOSAR 操作系统产品已量产超过500 万套,产品已取得国际汽车功能安全最高等级(ASIL D),技术居于国内领先地位,是国内汽车操作系统自主产品中应用案例和量产数量最多的基础软件厂商之一,具备与国外厂商Vector、ETAS、EB 同台竞争的实力。普华软件2020 年实现收入和净利润分别为9388 万元和153 万元;21 年前三季度实现收入5673 万元和-581 万元。 投资建议:考虑基础软件的布局将带来投入增加,下调21-23 年净利润预测分别至4.41/5.28/6.55 亿元(分别下调了6.17%/9.28%/10.64%),维持“增持”评级。 风险提示:信息安全和信创政策落地不及预期,云计算等创新业务发展不及预期, 公司产品不能及时满足客户需求,市场整体风险。
中科创达 计算机行业 2021-11-08 145.99 -- -- 163.35 11.89%
163.35 11.89% -- 详细
事件:公司发布 2021三季度报告:前三季度实现营收 26.72亿元,同比增长49.51%;实现归母净利润 4.50亿元,同比增长 54.24%;实现扣非后归母净利润 4.06亿,同比增长 52.09%。业绩增长接近业绩预告上限,符合预期。 下游行业高景气催生前三季度收入持续高增长:受益于公司的卡位优势和下游行业的高景气度,前三季度公司收入快速增长 49.51%。分季度来看,Q1、Q2和Q3分别增长了 78.80%、48.81%和 32.54%,三季度增速有所降低主要是因为部分项目交付和部分合同确认收入延期。分业务来看,伴随着 5G 手机渗透率和操作系统、软件单机价值的双升,公司智能软件业务继续保持稳健增长,前三季度公司智能软件业务实现营收 10.55亿,同比增长约 26%。随着智能座舱渗透率的提升和整车智能操作系统、智能驾驶等领域产品的商业化应用,智能座舱继续保持快速增长,前三季度公司智能汽车业务收入为 7.81亿元,同比增长 63%。 受益于华为线国产开放平台的应用渗透和物联网行业的高景气,前三季度公司物联网领域收入达 8.26亿,同比增长 80%。前三季度毛利率微升 2.89个百分点至 41.76%,盈利能力进一步提升。前三季度期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别变化了 3.07、-0. 12、0.43、2.97和-0.21个百分点,公司进一步加大研发投入力度,整体费用率有所提升。2021年年化人均产值较 2020年提高 20%。 继续发力智能汽车和智能物联网领域的布局:智能汽车方面:9月 8日,公司正式发布了全球首个与安卓操作系统完全兼容的汽车 HMI 工具链——Kanzi One。 此外,9月公司引入智能驾驶行业的资深专家张平负责自动驾驶业务,张平曾带领团队实现中国国内首个满足 ASILD、车规级、量产的智能驾驶域控制器的软、硬件平台,顶尖专家的加入有望进一步扩充公司的人才力量。创达物联网方面: 9月公司发布两款基于欧拉操作系统面向边缘计算领域的商业发行版: ModelFarm 和 IoT Harbor,前者主要是为人工智能算法开发全流程服务平台,后者主要面向物联网设备的端到端的整体解决方案。10月底,公司获华为HarmonyOS Connect ISV 合作伙伴,多项 OpenHarmony 行业解决方案已形成。嵌入式 WiFi+BLE 模组和智能操作系统产品打入鸿蒙生态,助力打造智能家居、智慧生活等全场景应用。 产品布局进一步完善。 盈利预测、估值与评级:维持 21-23年归母净利润预测分别为 6.16、8.56和 11.86亿元。长期看好智能汽车、物联网等高景气赛道上公司的原有产品服务渗透率的提升和新增产品服务为公司带来的价值增量。维持“增持”评级。 风险提示:智能网联汽车业务、物联网业务拓展不及预期、竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2021-11-04 31.57 -- -- 33.65 6.59%
40.15 27.18% -- 详细
事件:公司发布2021年三季报:前三季度实现营收49.33亿元,同比增加6.8%。 归母净利润1.27亿元,同比扭亏为盈。 业务结构持续优化,云++软件业务收入增长符合预期:前三季度公司陆续剥离畅捷通支付、金融业务,进一步聚焦云服务与软件主业,推进实施交付分签外包,推动收入结构优化。前三季度公司云服务与软件业务实现收入46.64亿元,同比增长23.9%(其中云服务实现收入为25.26亿元,同比增长82.99%;软件业务收入21.37亿元,同比减少10.4%),云和软件业务收入增长符合预期。前三季度公司整体毛利率提升2.99个百分点至57.50%。前三季度公司期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别较去年同期变化8.07、6.07、-0.10、2.47和-0.38个百分点,整体费用率有所提升,主要系公司市场开拓和研发投入力度加大。由于公司加速推进云服务业务转型,战略加大对研发、市场营销与销售的投入,公司扣非后净利润亏损有所增加。得益于畅捷通支付股权转让产生的投资收益等非经常性收益同比增加,公司净利润实现扭亏为盈。 云服务业务收入呈现高增速:前三季度云服务业务收入为25.26亿元,同比增长82.99%,已成为公司最主要的收入增长点。其中大型企业云服务云收入17.72亿元,同比增长73.44%;中型企业云服务为1.90亿元,同比增长126.08%;小微企业云服务收入为3.30亿元,同比增长117.41%;政府与其他公共组织云服务的收入为2.35亿元,同比增长90.5%。 头部客户不断突破,合同金额进一步提升::近期在大型央企及商业银行领域斩获多个千万级大单,成功签约了中国邮政、中国光大银行、中国邮政储蓄银行、光大证券、中国银河证券、中国人保寿险、广西烟草、大连烟草、重庆中烟、长久汽车等多家大型企业行业标杆客户。前三季度公司来自于大型企业的云服务和软件业务收入达到31.52亿元,同比增长30.1%,其中,云服务业务收入为17.72亿元,同比增长73.4%。前三季度公司云服务与软件业务直销合同金额48.3亿,同比增长31.9%,其中500万元以上的新签合同金额同比增长59.1%,增速进一步提升,合同金额进一步提升。 盈利预测、估值与评级:考虑到公司为了拓展云市场,未来还将持续加大研发和市场投入,下调公司21-23年归母净利润预测分别至10.30、12.56和15.91亿元(分别下调了21.01%、17.42%和23.10%),看好公司作为企业服务龙头将受益于国产化、云化、数智化、全球化等市场趋势,维持“买入”评级。 风险提示:云业务拓展不及预期;受经济形势因素影响而导致的部分企业IT支出放缓的风险;金融服务业务受宏观政策影响的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名