金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
航天彩虹 电子元器件行业 2021-04-08 21.20 27.60 23.66% 21.15 -0.24%
23.08 8.87% -- 详细
事件:公司公告,2020年营业收入29.88亿元(-3.62%),归母净利润2.74亿元(+18.14%),毛利率25.26%(-2.01pcts),净利率10.01%(+1.76pcts)。 投资要点:航空航天产品制造下滑:报告期内,公司积极应对宏观经济形势下行压力和新冠疫情影响,实现营业收入29.88亿元(-3.62%),归母净利润2.74亿元(+18.14%),扣非归母净利润2.04亿元(-13.40%),毛利率25.26%(-2.01pcts),净利率10.01%(+1.76pcts),加权ROE4.22%(+0.55pcts)。报告期内,公司主要从事无人机业务(营收占比49.28%)和新材料业务(营收占比49.96%)两大板块:无人机业务分为无人机及相关产品和技术服务,报告期内已实现以“彩虹”系列无人机和“射手”系列空地导弹为主的产业化发展模式,基本完成两大商标注册。无人机及相关产品实现营收10.63亿元(-24.96%),营收占比35.57%,毛利率32.68%(-3.71pcts);技术服务实现营收4.10亿元(+98.17%),营收占比13.72%,毛利率39.67%(-7.14pcts)。报告期内,子公司彩虹公司实现营收10.62亿元(-20.37%),净利润1.49亿元(-45.70%);神飞公司实现营收4.59亿元(+4.71%),净利润6283.92万元(-29.27%)。 新材料业务分为电容膜、背材膜及绝缘材料、光学膜三个分部,其中,电容膜保持业内领先地位,不断往超薄、耐高温方向延伸突破,实现营收2.99亿元(-1.75%),营收占比10.00%,毛利率10.86%(-3.20pcts);背材膜及绝缘材料中,光伏背板背材用膜市场占有率处国内领先,超薄类聚酯膜材料打破高端薄型聚酯薄膜的进口垄断,实现营收7.01亿元(-0.99%),营收占比23.45%,毛利率10.01%(+2.96pcts):光学膜可实现光学薄膜系统整体解决方案,战略客户稳定,盈利能力较强,实现营收4.93亿元(+13.36%),营收占比16.51%,毛利率27.08%(-2.56pcts)。 费用方面,销售费用4131.98万元(-44.25%),根据新收入准则,本期将销售费用中的运费重分类至主营业务成本所致;管理费用2.17亿元(-0.78%),财务费用5560.11万元(+267.84%),主要系本期人民币兑美元汇率升值汇兑损失增加所致;研发支出1.98亿元,占营业收入的6.64%,包括在更长航时、更佳环境适应性等方面取得一系列科研成果;倾转旋翼无人机完成全模态飞行试验,实现国内领先;成功开发抗UV透明背板基膜、复合结构用增亮基膜等新产品等方面的投入。 ,资产方面,期末,公司预收款项为226.19万元(+212.38%),合同负债1.02亿元(+272.01%),以上项目的大幅增长反映出公司的在手订单充足;存货5.98亿元(+7.67%),其中,原材料账面价值3.07亿元(+27.24%),在产品账面价值9621.25万元(+938.07%)。报告期内,公司完成台州基地一期、北京实验室、天津基地二期、东旭成反射膜产线、椒江南洋大厦等项目年度建设任务,生产能力建设取得阶段性进展。现金流方面,投资活动产生的现金流量净额-1.70亿元(-180.89%),主要系委托理财净流入减少所致;筹资活动产生的现金流量净额-1.88亿元(-53.63%),主要系本期回款较好、偿还贷款所致。 处置锂电池隔膜生产线,持续聚焦无人机主业:公司于2017年实施重大资产重组引入无人机业务,因公司锂电池隔膜业务与中国乐凯集团有限公司存在潜在同业竞争,承诺按照国有资产转让程序处置锂电池隔膜相关生产线。2021年2月4日,公司召开第五届董事会第二十五次会议,审议通过了《关于处置锂电池隔膜生产线相关资产的议案》,同意以公开挂牌方式处置相关资产,资产范围为南洋经中年产9000万平米锂电池隔膜生产线、南洋科技年产1500万平米锂电池隔膜生产线。目前,该生产线的评估及处置的国资前置审批手续等事项已完成,拟以评估值17214.11万元为底价、以公开挂牌方式转让相关生产线。本次资产处置有利于公司解决同业竞争,降低运营风险,进一步聚焦无人机主业。 我国首家实现无人机批量出口且出口量最大的单位:公司是全球无人机产品型谱较全的制造商,拥有目前国内最完整的无人机产品型谱,完整涵盖超近程、近程、中程、远程四大类,同时在无人机察打一体、多功能集成应用等方面处于国际领先水平。公司成熟产品包括彩虹-3中空多用途无人机系统、彩虹-4中空长航时无人机、彩虹-5中高空长航时无人机、彩虹-804D垂直起降固定翼无人机以及彩虹8系列旋翼机和特种用途无人机等,大部分取得出口立项批复并远销海外。我们认为,公司不仅有先发优势,且已产生品牌效应,市场领先地位短时间内难以撼动。与此同时,我国在无人机装备规划中明确将无人机作为未来装备体系的重要力量和关键装备,公司将持续受益于国家政策鼓励和行业地位优势。 募集资金推动新概念无人机研制、低成本机载武器科研:未来,无人机在军事用途上将从非对称作战向对称对抗转变,从对付弱敌向战胜强敌转变,发展趋势上向高空长航时化、隐形无人机化、空中格斗化、无人机集群化、多用化合模块化等方向发展。公司将以新形势下无人机应用需求为牵引,围绕隐身、高速、远程、垂直起降等先进无人机系统开展型号研制和试验验证,保持行业领先地位。公司发布2020年度非公开发行A股股票预案,计划募集资金总额不超过9.11亿元,投资于新概念无人机研制、低成本机载武器科研及产业化和补充流动资金。具体项目包括CH-4增强型无人机科研项目、无人倾转旋翼机系统研制项目、隐身无人机系统研制项目、低成本机载武器科研项目和彩虹无人机科技有限公司年产XX枚低成本机载武器产业化项目。 投资建议:公司拥有目前国内最完整的无人机产品型谱,先发优势明显,是我国首家实现无人机批量出口且出口量最大的单位。同时开始处置锂电池隔膜生产线,持续聚焦无人机主业。随着未来战争环境的日益复杂多变,无人机的作用将逐步凸显。预计随着无人机的研发推进和市场开拓,公司将持续受益于国家政策鼓励和行业地位优势,盈利水平还有上升空间。 我们预测公司2021、2022、2023年归母净利润分别为4.35亿元、5.17亿元、5.90亿元,EPS为0.46元、0.55元、0.62元,当前股价对应PE分别为45.63倍、38.16倍、33.85倍,结合公司盈利能力及行业景气程度,同时参考同行业平均水平,给予公司2021年60倍PE水平,给予“买入”评级,目标价格为27.60元。 风险提示:宏观政策变化、海外市场因疫情疲软、技术研发不及预期、汇率波动风险。
航天彩虹 电子元器件行业 2021-02-10 24.60 -- -- 27.48 11.71%
27.48 11.71%
详细
锂电池隔膜产线挂牌处置,聚焦无人机主业 2月6日公司公告《关于处置锂电池隔膜生产线相关资产的公告》,为避免与实控人航天科技集团旗下乐凯集团的同业竞争,公司拟以评估值1.72亿元为底价、以公开挂牌方式(于天津产权交易中心),按照国有资产转让程序处置锂电池隔膜相关生产线。本次资产处置的具体资产包括: 南洋经中(孙公司,由南洋科技100%控股)年产9000万㎡锂电池隔膜生产线(评估值1.44亿元,账面价值1.37亿元,增值率5.41%)。 南洋科技(子公司)年产1500万㎡锂电池隔膜生产线(评估值0.28亿元,账面价值0.34亿元,减值率17.34%)。 南洋科技是2017年上市公司(航天彩虹)反向重组前的主体,目前是上市公司的全资子公司,南洋经中是南洋科技的全资子公司,18-20H1南洋公司分别亏损0.05/0.26/0.27亿元。当前上市公司膜业务包括:电容器薄膜、功能聚酯薄膜、光学膜、锂电池隔膜,本次锂电池隔膜业务的资产处置基于公司实际经营情况和履行前次重组时的承诺,利于公司解决同业竞争、合理处置不良资产。我们认为,本次锂电池隔膜产线挂牌转让完成后,将有效改善公司业务结构和盈利能力,有利于公司进一步聚焦无人机主业。 我国无人机骨干企业,彩虹3/4/5多型号无人机出口全球前三 公司无人机综合实力国内领先地位,产品包括大中型无人机及其机载任务设备(含武器系统)的研发设计、生产制造、试验销售以及相关服务。公司可面向国际、国内的军事和民用领域用于提供整机产品及多元化服务,彩虹系列无人机国内型谱最全,成熟产品包括彩虹-3、彩虹-4、彩虹-5、彩虹-804D等,已出口至多个国家并获大量国际、国内市场订单,是我国首家实现无人机批量出口、出口量最大的单位,近10年销售累计数处于全球市场前3位。19年公司与多个用户合同签约,签约额创历史最好记录。 中大型无人机度过十三五军贸销售阶段,“出口转内销”或实现突破 根据国防科技信息网报道,全球军用无人机(UAVs)的市场价值将由2018年的121亿美元上升到2025年的268亿美元,在此期间,复合年均增长率(CAGR)为12%。中新网2014年报道,我国无人机与美国差距近20年,相当于美国、以色列90年代水平,美国2000年到2012年发展阶段(经历了阿富汗、伊拉克两次现代战争试用洗礼),军用无人机进入快速增长阶段,类比美2000-2012年年产值增长超过11倍(国防部在无人机方面的投资已经从2000财年的2.84亿美元增长到2012年的33亿美元,12年是00年的11.62x)。考虑到近年我国已成为无人机军贸市场的主要出口国,我们认为“出口转内销”国内内需军用无人机产业的拐点有望到来。 盈利预测与评级:预计21-22年公司投资收益上升(从4.29/4.85百万元上调至23/13百万元)、资产减值损失下降(从25/35百万元下调至12/15百万元),其他假设不变,20年归母净利润维持3.87亿,21-22年从5.04/6.56亿元上调至5.30/6.79亿元,EPS为0.41/0.56/0.72元,PE为59.78/43.61/34.07x,维持“买入”评级。 风险提示:公司订单交付节奏放缓,全球市场受疫情影响,收入确认节奏波动。
航天彩虹 电子元器件行业 2020-12-07 27.15 -- -- 34.90 28.55%
38.76 42.76%
详细
军工行业景气度上行,军用无人机市场放量空间巨大:中美关系不稳定及新冠疫情催化我国地缘安全形势趋紧,国家强军需求愈发迫切,国防预算增长势头强劲。现代战争形态对无人化、远程化、精准化、高性价比的需求不断上升,这正是察打一体等系列无人机的列装优势所在。近年来,我国各式型号、各种作战用途的新型无人机不断出现,预计未来无人机放量或将进一步加速,为我国在作战状态下高效完成战略战术目标贡献力量。 公司军用无人机实力国内领先,军民融合助力业务全面发展:航天彩虹是国内唯一兼具整机和导弹研制能力的单位,背靠航天十一院,军用无人机技术实力强大。随着新生产线落地,公司产能提升在即,新型号武器出厂可期,业绩静待释放。公司无人机产品种类齐全、应用场景丰富,彩虹等系列品牌效应凸显,市场前景广阔。公司也积极拓展民用无人机市场,或将同样深度受益。 公司功能性膜业务受下游需求拉动,进一步增长可期:公司传统功能性膜业务优势地位稳固,其中电容膜、光学膜等业务市场占比不断提升,受益于新能源汽车、超级电容等下游市场拉动,公司传统薄膜业务有望实现进一步增长。 盈利预测与投资建议:预计 2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润 3.73亿元、4.62亿元、5.89亿元,对应 EPS 分别为 0.39元、0.49元、0.62元,对应当前股价的 PE 分别为 67.90倍、54.81倍、43.00倍。公司处于国内军用无人机龙头地位,有望在消耗性无人机加速放量的巨大需求下重点受益市场红利,其传统功能性膜业务也有望受下游需求拉动进一步增长,我们认为公司仍有较大成长空间,故首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险因素:技术研发不及预期的风险、疫情导致薄膜需求下降的风险、美国针对性压制的风险
航天彩虹 电子元器件行业 2020-11-20 21.80 -- -- 28.46 30.55%
38.76 77.80%
详细
事件:11月月9日,公司发布《非公开发行预案》,拟募集9.1亿元,其中隐身无人机投入3.71亿元,额占募投非补流金额68.77%成为资金主要投向,公司CH-7无人机或进入发展快车道。此外,本次募投拟对低成本机载武器进行产业化投入,加强公司消耗品的收入占比,可与自产整机业务紧密结合。 由于公司三季报无业务拆分情况且膜业务较大波动,致使合并表观无法准确反映无人机业务发展情况。因此,公司基本面数据主要以2020半年报显示为主,20H1公司实现营业收入10.38亿元,同比-4.44%;实现归母净利润0.29亿,同比-20.22%;其中,公司无人机主体彩虹公司实现净利润0.497亿元,同比大增46.72%。我们认为,无人机主体彩虹子公司在受疫情影响,主要交付时点移后的情况下,依然做到高增长,无人机产业高景气度凸显。 20H1表观波动不改无人机主体利润增长,高研发投入符合新机型建设预期受疫情影响,公司整体营收/归母净利润均有所承压,主要系膜业务扰动影响所致(20H1背材膜及绝缘材料业务同比-11.43%,占总营收比重30.21%),因此公司三大报表较难反映真实无人机景气情况。 从细分业务看,公司无人机业务营收与毛利率小幅下滑(-1.19%/-1.89%),我们认为主要系疫情影响以产品售后服务、零部件业务为主的神飞公司经营下滑导致,参考2019年年报公司无人机业务净利润75%均来源彩虹公司,因此可判断公司无人机核心业务盈利能力上半年未受影响(彩虹公司46.7%。净利润增长),同时考虑到下半年疫情逐渐缓解,我们预计神飞公司有望在下半年恢复业务。 此外,公司研发投入H1同比增长23.49%,高速隐身无人机CH7持续紧密研发,各类新型号试飞500余次,累计飞行航时超3000小时,新机型梯队建设符合预期。 我国无人机骨干企业,彩虹3/4/5多型号无人机出口全球前三公司无人机综合实力国内领先地位,无人机主业包括大中型无人机及其机载任务设备(含武器系统)的研发设计、生产制造、试验销售以及相关服务。公司可面向国际、国内的军事和民用领域用于提供整机产品及多元化服务,彩虹系列无人机国内型谱最全,成熟产品包括彩虹-3、彩虹-4、彩虹-5、彩虹-804D等,已出口至多个国家并成功获得大量国际、国内市场订单,是我国首家实现无人机批量出口、出口量最大的单位,近10年销售累计数处于全球市场前3位。19年公司与多个用户合同签约,签约额创历史最好记录。 中大型无人机度过十三五军贸销售阶段,“出口转内销”或实现突破根据国防科技信息网报道,全球军用无人机(UAVs)的市场价值将由2018年的121亿美元上升到2025年的268亿美元,在此期间,复合年均增长率(CAGR)为12%。中新网2014年报道,我国无人机与美国差距近20年,相当于美国、以色列90年代水平,美国2000年到2012年发展阶段(经历了阿富汗、伊拉克两次现代战争试用洗礼),军用无人机进入快速增长阶段,类比美2000-2012年年产值增长超过过11倍(国防部在无人机方面的投资已经从2000财年的2.84亿美元增长到2012年的33亿美元,12年是00年的11.62x)。考虑到近年我国已成为无人机军贸市场的主要出口国,我们认为“出口转内销”国内内需军用无人机产业的拐点有望到来。 盈利预测与评级:综上我们认为,公司受海外疫情影响短期交付或有所承压,因此2020-22年公司预测营业收入由40.35/50.66/62.34下调至37.48/48.50/62.25亿元,对应归母净利润3.87/5.04/6.56亿元,EPS为0.41/0.53/0.69元,PE为53.50/41.03/31.54x。从长期看,公司彩虹无人机作为我国目前主要采购装备中空长航时龙头机型,长期有望随产业高景气实现快速放量,因此维持“买入”评级。 风险提示:公司无人机交付不及预期,募集资金投资项目风险,客户集中度风险等。
航天彩虹 电子元器件行业 2020-07-16 20.30 -- -- 31.43 54.83%
31.43 54.83%
详细
公司前身为从事膜业务的浙江南洋科技股份有限公司,2017年通过发行股份收购彩虹公司和神飞公司股权,形成了无人机与膜业务的双主业格局。2019年,无人机业务成为公司最主要业务,占比52.35%,膜业务收入占比46.68%。 无人机已广泛应用于军民市场,市场空间巨大。相比于传统飞机,无人机在造价、飞行员培养及安全保护、发射/回收方式、体积大小等方面体现出绝对的优势。无人机已综合应用于全球军事战争领域。2016-2019年,全球军用无人机市场规模从103亿美元增长至145亿美元,年均复合增速11.87%;到2025年规模将达到288亿美元,年均复合增速12.12%。中国军用无人机技术虽起步较晚,但近年来在国内需求增加和出口市场增长的双重驱动下高速发展。2016年我国军用无人机市场规模约9亿美元,预计到2025年将增长至26亿美元,年均复合增速12.51%。无人机开始在民用市场崭露头角,广泛应用于航空物探、应急测绘、森林防火、商业航拍、管线巡护、物流、农情检测和农业植保等领域。工信部提出民用无人机制造业发展目标:到2025年,民用无人机产值将达到1800亿元,年均增速25%以上,无人机制造企业有望显著获益。 公司背靠航天十一院,技术实力雄厚,有望实现军贸和国内市场双轮驱动。公司在无人机及其相关领域实力雄厚,从经济规模、产品和技术水平、影响力多方面综合实力处于国内领先、全球前十。技术水平国内领先、国际先进,占据国内无人机行业制高点。航天彩虹是全球无人机产品型谱较全的制造商,也是国内唯一型谱齐全的单位。 无人机产品性能出色,产品已出口至十多个国家,在军贸和国内军民用市场取得一定成果,并成功获得大量国际、国内市场订单。未来有望形成军贸和国内市场双轮驱动的发展局面。2019年,无人机经营主体彩虹公司、神飞公司实现营收13.33、4.38亿元,近5年年均复合增速为30.54%、16.84%;归母净利润2.75、0.89亿元,近5年年均复合增速为50.93%、32.36%。 公司膜业务从电容器薄膜逐步拓展到太阳能电池背材膜、光学膜和锂离子电池隔膜产品,下游驱动叠加内部调整有望扭亏为盈。膜业务下游领域广泛,下游驱动力在于新能源车、太阳能及LCD面板等领域需求不减。膜行业具有较高的资金、技术和认证壁垒,竞争格局明晰,公司处于国内领先地位。近十年,公司不断通过建设和收购公司来扩大产能。2010-2019年,公司膜业务收入从2.23亿元增长至14.47亿元,年均复合增速23.10%。分业务来看,2019年太阳能电池背材膜、光学膜占比达到48.91%和30.07%。我们认为,在下游需求的驱动下,公司不断完善膜业务产品线,进一步优化产品结构,推出高端薄膜以提升公司竞争力与盈利能力,未来有望扭亏为盈。 我们调整盈利预测,预计2020-2022年营业收入分别为39.03/47.54/56.09亿元,净利润3.80/4.89/6.01亿元,对应2020-2022年EPS为0.40/0.52/0.64元/股,对应PE为47.4/36.8/29.9倍(2020/7/10),维持“审慎增持”评级。 风险提示:军贸业务不及预期,国内采购不及预期,膜业务盈利能力改善不及预期。
航天彩虹 电子元器件行业 2020-04-27 12.10 14.98 -- 14.20 17.16%
26.59 119.75%
详细
事件: 4月22日,公司发布2019年年报,实现营收31.01亿元,同比增长14.04%;归母净利2.32亿元,同比降低4.10%。 点评: 1)双主业发展良好,无人机业务完成业绩承诺,膜业务计提部分减值。公司全年实现营收31.01亿元,同比增长14.04%,其中,无人机及服务业务实现收入16.23亿元,同比增长26.03%、膜业务实现收入14.47亿元,同比增长3.22%。无人机与与多个用户合同签约,签约额创历史最好纪录,尤其在测绘、森林防火及航空物探等民用中大型无人机领域继续保持领先地位。公司整体毛利率27.27%,整体平稳略有下滑,无人机毛利率略下滑1.81百分点、膜业务略下滑1.68百分点。 公司净利润实现2.32亿,同比降低4.10%,主要是是膜业务计提部分减值。公司无人机业务两个公司彩虹公司实现营收13.33亿,净利2.75亿;神飞公司实现营收4.38亿元,净利0.89亿元,均完成了业绩承诺。膜业务所处行业产能过剩,相关产业政策、产品与服务的市场状况或市场竞争程度发生不利变化,出现减值迹象,公司计提商誉减值准备4310万元,该项减值损失计入公司2019年度损益,相应减少公司2019年度利润。 2)无人机军贸份额高,国内军用无人机市场拓展可期。公司年报显示,航天彩虹是中国航天科技集团公司第十一研究院控股的上市公司,也是我国首家以无人机为主营业务的上市公司。公司年报显示,公司的彩虹系列无人机型谱是目前国内无人机产品型谱最全的,成熟产品包括彩虹-3中空多用途无人机系统、彩虹-4中空长航时无人机、彩虹-5中高空长航时无人机等,产品已出口至多个国家并成功获得大量国际、国内市场订单,是我国首家实现无人机批量出口且出口量最大的单位,近十年销售额累计数已处于全球市场前三位。 2019年,公司实现与多个用户合同签约,签约额创历史最好纪录,尤其在测绘、森林防火及航空物探等民用中大型无人机领域继续保持领先地位。另外,随着我军对无人化系统的需求增多,公司借助其无人机在军贸用户地的实战化优势,在国内军用无人机的市场开拓值得期待。 3)新材料业务方面,公司积极实施高端薄膜发展战略,致力于高科技膜领域的工艺技术创新和新产品研发,构建“电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜”四大版块。2019年,部分膜产品仍然面临同业竞争加剧、产品销售价格下跌等压力,导致毛利率跌入历史低谷,但公司已积极开展内部业务整合及产品结构布局调整,尽快走出部分膜业务低谷。2020年该业务将有望逐步回归正常,同比出现改善。 投资建议:彩虹系列无人机军贸份额高企,国际竞争力强,目前中东等在全球局势收紧背景下需求有望增加,公司军贸市场仍有上升空间。此外,国内武器装备无人化大势所趋,公司无人机产品有望在国内落地,打破军贸不稳定的市场担忧。膜业务领域不断出清,预期逐步回归,同比出现改善。预计公司2020~2022年净利润分别为3.97、5.00、5.88亿元,EPS为0.42元、0.53、0.62元,维持“买入-A”投资评级。 风险因素:薄膜业务持续低迷、无人机军贸订单不及预期。
航天彩虹 电子元器件行业 2020-02-25 15.10 -- -- 15.73 4.17%
15.73 4.17%
详细
无人机和膜业务双轮驱动。在2017年完成彩虹公司和神飞公司的并购后,公司主营变为无人机和膜业务,双轮驱动发展。无人机业务方面,公司彩虹系列无人机处于国际领先水平,近十年销售额累计数已处于全球第三位;薄膜业务方面,公司产品覆盖电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜等领域,在细分领域拥有产能优势和定制化优势。 新品研发市场拓展,扩大无人机销售。能力建设方面,公司持续加大CH-7等重点新型号的研制,扩大产品矩阵;市场拓展方面,公司加大国内军品市场和民用市场订单的争取,扩大客户覆盖面。海外需求方面,国际局势,尤其是中东地区,持续动荡,无人机的应用也日益增多;国内需求方面,无人装备从型号和数量两个方面快速发展。需求的增长叠加公司在产品研发和市场拓展上的发力,无人机业务有望获得更多订单,实现加速增长。 下游需求有望回暖,膜产品迎来业绩修复。受部分膜产品售价低于预期以及存货、商誉减值影响,公司2019年整体业绩有所下滑。公司膜产品对应光伏、电子等下游应用。光伏方面,受政策下发较晚以及审批节奏过紧等因素影响,2019年装机量处于低谷;随着2019年积累项目的开工建设以及发展节奏的正常化,2020年装机量有望大幅提升。电容器业务方面,随着5G推动下消费电子迎来换机高峰,需求有望好转。整体而言,受下游需求回升,膜产品业务业绩有望得到修复。 盈利预测和投资评级:买入评级。公司通过资产重组注入中国航天空气动力技术研究院下属的彩虹无人机相关资产,成为我国无人机领域的龙头企业。重要新型号的研发叠加国内军用和民用市场的拓展,无人机业务有望加速增长;随着下游光伏、电子等需求的回升,膜产品业务业绩有望修复。预计2019-2021年归母净利润分别为2.20亿元、4.06亿元以及4.83亿元,对应EPS分别为0.23元、0.43元及0.51元,对应当前股价PE分别为63倍、34倍及29倍,给予买入评级。 风险提示:1)无人机订单不及预期;2)光伏装机不及预期;3)5G换代不及预期;4)系统性风险。
航天彩虹 电子元器件行业 2020-02-25 15.10 21.41 -- 15.73 4.17%
15.73 4.17%
详细
国内无人机领域龙头企业,无人机行业呈现拐点迹象 航天彩虹是中国航天科技集团公司第十一研究院控股的上市公司,主要从事彩虹系列无人机以和新材料产品的设计研发及生产。公司业已形成新材料业务和无人机研发制造双主业的业务模式,产品在原有新材料产品的基础上,增加彩虹-3、彩虹-4和彩虹-5等中大型察打一体无人机产品以及射手系列导弹,形成多元化的产品结构。 近期相关无人智能上市公司普遍出现订单拐点迹象:星网宇达20年2月14日投资者活动披露,无人机业务2019年200万,2020年2.3-2.5亿;长鹰信质19年12月5日公告,无人机合同金额增至9.25亿元;赛为智能19年8月23日公告签署6.6亿元订单。 全球军贸市场Top3无人机供应商,市场需求或迎来中高速增长 彩虹无人机是我国高科技产品“走出去”的重要代表,具有完全自主知识产权,核心技术达到国际领先水平,在防务领域锋芒毕露,同时在资源勘查、海洋监测、公安维稳、气象、应急救灾等领域备受青睐。目前,公司产品成功获得大量国际、国内市场订单,是我国首家实现无人机批量出口且出口量最大的单位,近10年销售额累计数已处于全球军贸市场前3位。 2018年全球无人机市场规模为141亿美元,预计到2024年全球无人机市场规模将达431亿美元,复合增长率为20.5%;2018年军用无人机市场规模达12.1亿美元,至2025年市场规模将达26.8亿美元军民用无人机市场均有较大市场空间。根据美智库IISS发布数据显示,从2008年到2017年,美国共出口无人机351架、以色列出口无人机186架,我国则出口88架,市场份额占比达到10%,未来有望进一步提高。 薄膜业务:我国电容器薄膜主导制造商,望迎汽车\新能源超级电容机遇 公司是我国最大的电容器专用电子薄膜制造企业之一,一直致力于电容器用薄膜、太阳能电池背板膜、光学膜领域的工艺技术创新和新产品研发,现有产品包括电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜四个板块。公司具备年产16,000吨电容器用聚丙烯薄膜的生产能力,以及年产5,000吨电容器用聚酯薄膜的生产潜力,产品涵盖1.5μm-18μm,在产能规模、产品系列方面均处于行业领先地位。在新产品研发方面,公司持续加大对电容器薄膜超薄化、耐高温、耐大电流、安全可靠性的研究和客户定制型的开发。 盈利预测与假设:我们预计公司在2019-2021年的营收增速为16.9%/22.6%/22.2%,对应的营收分别为31.79/38.99/47.65亿元,毛利率为28.2%/31.6%/32.4%,归母净利润分别为2.11/5.11/6.56亿元,EPS为0.22/0.54/0.69元,按照2月21日收盘价P/E为65.60/27.10/21.10x。目前可比公司2020年加权平均P/E预测值为39.70x,公司目标价为0.54*39.70=21.44元,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:公司无人机产品出口量增长放缓,超级电容膜市场竞争加剧,EV电池技术出现变动的风险。
航天彩虹 电子元器件行业 2019-10-29 10.59 -- -- 10.82 2.17%
15.41 45.51%
详细
事件:公司发布2019年三季度报告,2019年1-9月公司实现营业收入16.90亿元,较上年同期增长12.37%;归属上市公司股东的净利润0.88亿元,较上年同期增长5.54%。 无人机实力国内领先,军贸市场优势明显。公司是国内领先的面向无人机创新研发与集成、飞行验证快速协同机制为特征的系统总体单位,现已形成总体、结构、飞控、航电、指控、载荷应用等多专业配置齐全的研究体系。公司无人机产品主要包括彩虹-3中空多用途无人机系统、彩虹-4中空长航时无人机、彩虹-5中高空长航时无人机、彩虹-804D垂直起降固定翼无人机、彩虹-10无人倾转旋翼机、彩虹-801/802/803/804无人机系统、彩虹-811/815系留无人机系统、彩虹-812/813/814旋翼无人机系统、彩虹-806长航时无人机系统、彩虹-821无人直升机系统、彩虹-101无人自转旋翼机等,大部分已取得出口立项批复并远销海外,近十年累计销售额位居全球军贸市场前三位。 彩虹台州首飞成功,产能建设有序推进。近日,由全资子公司彩虹无人机科技有限公司自主研制的彩虹-4无人机在台州机场成功完成国家应急测绘项目的首飞交付任务,飞行时长共计48分钟,航程95公里,飞行过程中飞机状态稳定、航迹跟踪精确,达到了预期设计要求。此次首飞成功标志着国家基础地理信息中心国家应急测绘保障能力建设项目浙江首套彩虹无人机系统交付工作正式拉开帷幕,为后续系统演示验证奠定坚实的基础。本次参加首飞的彩虹-4无人机在台州无人机基地完成现场组装和测试,目前各项生产筹建工作正在有序推进,台州基地投产后将扩大公司中大型无人机的产能,并进一步增强公司在无人机领域的竞争实力和市场占有率。 组织机构优化调整,战略布局日渐清晰。公司2017年重组完成后,形成了无人机和新材料两大主业。生产经营由下属子公司具体负责,而公司本部转变为战略管控平台、基础及前沿技术研发平台和合规服务平台。为适应上述架构的管理发展需要,公司于2019年10月23日召开第五届第九次董事会会议,审议通过了《关于调整公司组织机构的议案》,同意对公司本部组织机构进行优化调整。此外,为配合开展台州无人机基地建设及后续管理工作,公司另外成立了无人机基地生产建设办公室。经过这一系列措施,使公司治理结构更加完善,运营效率和管理水平得到进一步提升,整体战略布局日渐清晰。 盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的净利润为3.42亿元、4.07亿元、4.78亿元,EPS为0.36元、0.43元、0.51元,对应PE为29倍、24倍、21倍,维持“买入”评级。 风险提示:军贸出口不及预期;传统膜业务持续低迷。
航天彩虹 电子元器件行业 2019-10-24 10.45 -- -- 10.82 3.54%
15.41 47.46%
详细
事件:公司公告了 2019年三季报,前三季度实现营业收入16.90亿元,同比上升 12.37%,实现归母净利润 0.88亿元,同比增长 5.54%,对应每股收益 0.09元。 点评: (1)公司前三季度营业收入同比上升 12.37%,主要系无人机业务增加所致。其中 Q3实现 6.03亿元,同比增长 6.55%; (2)公司前三季度归母净利润同比增长 5.54%,其中 Q3实现0.52亿元,同比微降 2.04%。归母净利润增速低于营收增速的主要原因包括:a)报告期内销售费用同比增加 49.82%,主要系公司加大市场开拓力度,扩大相关必要投入所致;b)报告期内财务费用同比增加 27.19%,主要系公司为满足日常经营拓展融资渠道所致;c)报告期内信用减值损失同比增加 95.23%,主要系膜业务以及民用无人机业务业绩增长,应收账款增加,应收账款信用减值损失计提增加所致;d)报告期内投资收益同比减少 110.12%,主要系本期理财产品收益减少所致; ( 3)在资产负债方面, a)报告期内货币资金较年初减少33.20%,主要系无人机军贸项目货款尚未结算、新增固定资产投资所致;b)报告期内应收账款较年初增加 29.21%,主要系本期部分无人机军贸项目应收款增加所致;c)报告期内存货较年初增加 40.88%,主要系无人机项目备货增加和客户订单波动导致的膜业务产成品存货的增加所致;d)报告期内开发支出较年初增加 38.04%,主要系公司研发项目持续投入所致; (4)在现金流方面,报告期内经营活动现金流净额同比增加67.85%,主要系本期销售商品收回的现金增加所致; 改善薄膜业务经营,巩固传统业务优势薄膜业务是公司传统主业,2019年公司重点发力产品性价比、订单需求响应以及销售服务,通过巩固优质核心客户关系,同时维护发展新的大中型客户,稳定传统主业市场地位。在太阳能电池背材膜业务方面,公司在超薄、超厚双拉膜领域具备较高的技术水平,与国内主流背材客户关系良好。目前公司太阳能电池背材膜年产能 55,000吨,年产 20,000吨光学级聚酯薄膜项目可用于生产背材膜。在光学膜业务方面,公司年产 1.6万吨光学膜涂布项目已批量供应关键客户;杭州南洋外资合作光学膜项目即将进入试生产阶段;控股子公司东旭成反射膜业务优势明显。 战略收购无人机业务,位居全球市场前列。2017年,公司通过反向收购无人机制造公司(彩虹公司、神飞公司)进入无人机领域。“彩虹”系列无人机是公司旗舰产品,目前订单稳定,饱和生产,并成功输出至海外,出口数量及金额位居国内前列。同时,各类新型无人机产品研制进展顺利,2019年公司陆续开展 CH-7、CH-4、超近程无人机、无人直升机、高速靶机等新型项目,在国内外位居领先水平,为公司形成长期的竞争优势。在今后的信息化作战环境中,无人机在侦察、打击等方面扮演重要角色,公司拥有多类中大型无人机整机以及配套空地导弹研制能力,可有效满足未来侦察打击一体化的无人机需求。 投资建议:考虑到公司无人机业务饱满,未来有望持续增长,同时公司传统薄膜业务行业地位保持稳定,我们预测公司2019/20/21年 EPS 分别为 0.35/0.45/0.53元,对应 PE 为29/23/20倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:无人机业务低于预期,宏观经济下行,传统薄膜业务行业竞争加剧。
航天彩虹 电子元器件行业 2019-09-02 11.50 -- -- 12.70 10.43%
12.70 10.43%
详细
公司发布2019年半年报:公司实现营业收入10.87亿元,同比增长15.88%;实现利润总额5308万元,同比增长18.02%;归母净利润3577万元,同比增长18.85%;扣非后归母净利3314万元,同比增长14.18%;经营性现金流量净额-1.49亿元,去年同期为-1.38亿元;加权平均净资产收益率0.57%,同比增加0.07个百分点。公司预计2019年1-9月归母净利润6640.26-9130.35万元,去年同期为8300.32万元,业绩变动区间为80%-110%。业绩变动主要原因是膜业务原材料高居不下导致利润下降,无人机业务业绩稳定。 公司营收主要来自于航空航天和膜业务两大主营业务,航空航天业务营收大增使得公司营业收入稳步增长。从营收构成来看,航空航天产品实现营收4.11亿元,同比增长66.78%,占营业收入比重37.83%,比去年同期增加11.55个百分点;电子元器件制品(即膜业务)实现营收6.64亿元,同比下降3.37%,占营业收入比重61.11%,比去年同期减少12.17个百分点。 2019年上半年,公司综合毛利率23.52%,同比减少0.34个百分点;净利率4.02%,同比增加0.12个百分点。分业务看,航空航天产品毛利率37.29%,同比降低3.75个百分点;电子元器件制品毛利率14.42%,同比降低3.14个百分点。 2019年上半年,公司期间费用1.91亿元,同比增长11.48%,占营业收入比例17.54%,同比减少0.69个百分点。其中销售费用4137万元,同比增长66.88%,主要原因是公司加大国外市场开拓力度。销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为3.81%、8.30%、1.66%、3.77%,较去年同期分别提高了1.16、-1.16、0.12、-0.82个百分点。 2019年上半年,公司应收账款19.25亿元,同比增长51.00%,占总资产的比例为24.16%,同比增加6.99个百分点,应收账款大增的主要原因是2019年上半年部分无人机军贸项目应收款增加;应收票据2.85亿元,同比增长3.62%。公司存货5.85亿元,同比增长41.69%,占总资产的比例为7.34%,同比增加1.78个百分点,存货大增的主要原因是2019年上半年增加光学基膜及超薄聚酯膜的产量减少导致原材料库存量增加,以及市场环境的影响,客户订单波动导致的产成品存货的增加。 我们维持盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润分别为3.40/4.25/5.18亿元,EPS分别为0.36/0.45/0.55元/股,对应的PE分别为31/25/20倍(对应2019/8/26股价),维持“审慎增持”评级。 风险提示:无人机军贸销售不及预期,膜业务收入和毛利率下滑。
航天彩虹 电子元器件行业 2019-03-18 14.41 -- -- 15.45 6.92%
15.41 6.94%
详细
航天彩虹2018年净利润同比增长29.51%3月14日晚间,航天彩虹公布了2018年财报。报告期内公司实现营业收入27.19亿元,较上年同期提升87.93%;归属上市公司股东的净利润2.42亿元,较上年同期增长29.51%。公司将向全体股东每10股派发现金股利人民币0.30元(含税)。 2018年薄膜业务表现低迷计提商誉减值准备公司的薄膜业务由电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜基本部分组成。2018年薄膜业务遭遇了中美贸易纠纷、行业产能过剩、同质化竞争加剧、原材料价格大幅波动、太阳能电池政策补贴下降等因素影响,薄膜业务2018年实现净利润0.69亿元,经营表现不及预期。因此,公司于2019年3月13日审议通过《关于计提商誉减值准备的议案》,同意本次计提商誉减值准备0.35亿元,相应减少公司2018年度利润。此外,因薄膜业务经营业绩低于其业绩承诺,向原控股股东要求进行业绩补偿,补偿金额为0.19亿元。 全球军用无人机主要竞争者行业地位稳固公司无人机业务则保持了良好的发展势头,无人机相关业务实现扣非净利润2.65亿元。主力产品“彩虹”系列无人机是我国军贸领域的拳头产品和知名品牌,已成功出口沙特、卡塔尔、阿联酋、巴基斯坦、缅甸等多个国家,并在中东地区参与了上千次实战,获得用户广泛认可。同时,配装无人机的射手-1、射手-1B、射手-2等空地导弹需求旺盛。此外,公司还在拓展无人机产品线,一批新型号无人机已取得出口立项批复,未来潜力巨大。 目前,美国受其立法限制无法出口具备攻击能力的无人机,公司无人机产品凭借操纵自动化、性价比高和出口不附带政治条件的优势迅速填补了市场空间,已成为全球军用无人机主要竞争者,行业地位稳固。不过,公司尚未完成军工四证的取证过程,因此还不能全面开展军品业务,限制了公司发展速度。 投资策略预计公司2019-2021年每股收益分别为0.39元、0.51元和0.66元。给予公司“买入”评级。 风险提示:军工取证进度不及预期,无人机产销不及预期,薄膜业务低迷
航天彩虹 电子元器件行业 2018-12-24 13.55 -- -- 13.51 -0.30%
15.93 17.56%
详细
事件:近期有媒体报道,外军使用了由中国制造的“彩虹”无人机,在战场上的总时间数已经超过了其设计寿命。 观点: 彩虹系列无人机海外市场反响好,已成为中国无人机出口拳头产品。 彩虹系列无人机是我国外贸无人机的杰出代表,市场集中在非洲、中东、东南亚、南美等地区,出口10 多个国家。公司无人机具有产品体系完整、性价比高、功能齐备、使用便捷等特点,尤其是产品可靠性好,功能贴近客户需求。近期有媒体报道,外军使用了由中国制造的“彩虹”无人机,在战场上的总时间数已经超过了其设计寿命。彩虹无人机被非洲一国当做侦察机使用时,在短短两个多月里飞行时长就高达800 小时,平均每天侦察飞行13 小时。彩虹无人机在国外执行如此高强度的侦察任务,而没有报道发生任何故障,这就足以证明彩虹无人机航程远、续航能力强、可靠性高。 公司不断推出新品,彩虹双雄彩虹-7、彩虹-10 亮相珠海航展。 公司产品已经进入无人机3.0 版,包括1.0 版本的中程无人机彩虹-3,2.0 版本的远程无人机彩虹-4 和彩虹-5,以及11 月在珠海亮相的无人机3.0 版本——彩虹-7 和彩虹-10。彩虹-3 是公司最早畅销海外的察打一体无人机,公司还为该机型研发了AR-1 型空地导弹,成为首款为无人机研发的制导炸药。随后研制的彩虹-4 和彩虹-5 提升了察打性能,载重能力和续航能力明显提升,基本实现了对“捕食者”系列无人机的追赶。 今年11 月珠海航展上,公司一次展出了彩虹10 和彩虹7 两个新型号,实现了彩虹系列无人机性能的跃升,从原来的中空长航时察打一体,具备高空、隐身和垂直起降等性能,开启了无人机研制的全新领域。 公司不断加大军民融合力度,拓展彩虹系列无人机在民用领域的应用。 无人机民用应用领域更加广阔,公司在积极开展民用应用拓展,探索彩虹系列无人机在运输、海洋海事、森林防火等民用领域的应用。无人机现阶段的民用市场主要是航空拍摄、测绘、电力巡检、管路巡线、气象探测等领域,执行较为简单的任务,整体应用水平不高。随着民用领域的快速发展,无人机将在资源探测、能源、海洋监测、环境保护与监测等国民经济战略行业开展广泛应用,主要执行资源探测、能源探测、长时间海洋监测和管理等任务,大大拓展在国民经济战略行业的应用。例如,彩虹-5 无人机的发展方向为重油型(40 小时的飞行时间提升到60 小时,未来再提升到100-120小时,航程超过2 万公里),成为军民融合航空应用示范,在应急、减灾、测绘、物探方面,利用彩虹-5 的优势进行推广。 结论:我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.18 亿元、3.77 亿、4.34 亿元,EPS 分别为0.38 元、0.44 元、0.53 元,对应PE 分别为35X、30X、25X,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示:无人机出口存在订单波动,可能不达预期。
航天彩虹 电子元器件行业 2018-12-14 12.53 -- -- 13.66 9.02%
15.93 27.13%
详细
南洋科技完成更名程序航天彩虹全新登场 12月12日晚间,南洋科技发布公告称,该公司近日已完成变更公司名称的工商变更登记手续,经浙江省工商行政管理局核准,公司名称由“浙江南洋科技股份有限公司”变更为“航天彩虹无人机股份有限公司”。经深圳证券交易所核准,公司证券简称自2018年12月13日起由“南洋科技”变更为“航天彩虹”,证券代码“002389”保持不变。 军用无人机领军者之一军工新巨头初现端倪 公司之前通过注入航天科技集团11院下属的彩虹系列无人机资产,正式进军军工领域。航天科技集团11院是我国军用无人机研发的领军者之一,研制和生产的“彩虹”系列无人机是我国军贸领域的拳头产品和知名品牌,已成功出口沙特、伊拉克、卡塔尔、阿尔及利亚等多个国家,并在中东地区参与了上千次实战,获得用户广泛认可。目前,主力产品“彩虹-3”和“彩虹-4”型无人机在手订单饱满,正处于全速生产状态。不仅如此,航天科技集团11院正在研制多个全新型号无人机,“彩虹-7”、“彩虹-10”等新机型均在第十二届珠海航展上亮相,成功引起广泛关注。随着后续资产整合推进,军工行业有望出现一个拥有核心装备研制和生产能力的行业新巨头。不过,公司尚未完成军工四证的取证过程,因此还不能全面开展军品业务。目前,公司采用由航天科技集团11院承接订单,之后委托公司生产的方式来进行经营,不利于公司下一步发展。 无人机战争时代来临相关领域潜力巨大 自2003年美国在伊拉克、阿富汗等多次地区冲突中首次大规模使用无人机后,世界军事强国均把无人机研发应用置于优先地位,无人机技术发展呈现爆发状态。目前,美国受其立法限制无法出口具备攻击能力的无人机,中国无人机凭借性价比和出口不附带政治条件的优势迅速填补了市场空间,已占据市场优势地位。据DMS集团预测,2014-2023年全球军用无人机市场规模将达到710亿美元,公司发展潜力巨大。 投资策略 预计公司2018-2020年每股收益分别为0.62元、0.79元和0.95元。给予公司“买入”评级。 风险提示:军工四证取得进展不及预期,无人机交付进度不及预期,电容器膜业务不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名