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最新买入评级

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(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
创耀科技 2022-05-18 77.50 96.60 21.08% 84.50 9.03% -- 84.50 9.03% -- 详细
推荐逻辑:1、接入网芯片全球市场稳定,公司在手订单充裕,供货中广互联、烽火通信、共进股份等国内知名客户,22Q1合同负债6.3亿元。同时公司前瞻布局高难的局端芯片,现已完成流片进入量产阶段。2、公司具备PLC 核心设计能力,推动双模通信技术演进,国网HPLC 招标格局变化,未来有望持续扩张市场份额。3、芯片版图设计领域,公司具备14nm/7nm/5nmFinFET 先进工艺节点物理设计能力,服务于公司A、紫光同创等国内领先的IC 设计公司。 接入网芯片在手订单充裕,局端芯片有望突破垄断。全球每年支持VDSL 标准的接入网终端芯片出货量约为5500万颗,其中博通占据50%。公司支持V35b技术标准的VSPM350于2020年实现量产,与公司A 合计出货的接入网芯片约为400万颗。采用12nm 与G.fast 标准的第四代接入网芯片,目前已处于量产样片阶段。2021年6月公司向中广互联、深圳达新及西安磊业的合计在手订单约为8.1亿,截止2022Q1,公司合同负债约为6.3亿,未来有望持续转化为业绩。此外,公司前瞻布局局端芯片、Wi-Fi AP、工业总线互联芯片、车联网芯片等,其中研发难度较高的局端芯片,目前已完成流片,即将进入量产阶段。 高速PLC向双模技术演进,卡位上游优势环节。十四五期间,预计全国电网总投资额接近3万亿元,较十三五期间的2.57万亿元,同比增长16.7%,其中配网侧和电力信息化建设为国网南网投资重点。公司具备PLC芯片的核心设计能力,有能力结合宽带与微波双模通信技术,基于40nm 制程的TR353X于2020年实现量产。公司下游客户的HPLC方案在2018-2020年的国网招标中,分别占据了6.27%、6.58%和8.31%的市场份额,未来市占率有望持续提升。 芯片版图设计能力突出,服务国内知名IC 设计公司。公司在芯片版图设计领域,同时具备65nm/40nm/28nmCMOS 工艺节点和14nm/7nm/5nmFinFET 先进工艺节点物理设计能力,是国内少数几家同时具备“物理层核心通信算法能力”和“大型SoC芯片设计能力”的公司之一,主要服务于公司A、紫光同创等国内领先的IC 设计公司,21年新增6家客户,未来营收有望实现稳步增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润复合增长率为49.2%,给予公司2022年60倍PE,对应目标价96.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:新冠疫情反复、上游芯片产能供给不足、接入网新增订单不及预期、两网招标放缓与双模技术推进不及预期、大客户流失与市场竞争加剧风险。
创耀科技 2022-04-08 77.85 90.00 12.81% 81.50 4.69%
84.50 8.54% -- 详细
创耀的三大核心优势:1. 核心设计优势吸引重点公司 A 在 VDSL2, 12nmG.fast, 28nm 64接口局端 SoC, 及芯片版图设计的多项合作与量产;2. 核心技术陆续开拓各领域优质 BtoB 通信客户;3. 透过其数字,模拟,数模混合,软件及算法能力提供接入网芯片技术开发,维保,技术许可三大壁垒。 创耀的机会:1. 透过与中广互联及其相关企业合作扩大接入网领域芯片营收及份额;2. 高速电力线载波通信芯片客户接收竞争者份额的机会;3. Wi-Fi,高速工业总线互联,车载以太网网关芯片的新机会。 各领域市场潜力及竞争者:1. 智芯微是国内电力线载波芯片龙头,但创耀大幅受惠于国内市场增长 (17%CAGR) 及份额提升;2. 铜线接入网终/局端芯片以博通为首,但创耀加大研发力度, 受惠于国产替代加速驱动份额提升;3.Wi-Fi 主芯片竞争者众多, 但公司透过高稳定性产品, 开拓商用客户, 从无到有;4. 国内芯片版图设计龙头,具备 14nm/7nm/5nm 先进工艺节点后端设计能力, 通过与通信物联网龙头合作,加速开发新品。 投资建议归因于创耀仍处于加大研发力度推新品周期,并与公司 A,中广互联协同加速扩大低毛利率接入网芯片解决方案及电力线载波 IP 设计开发的授权量产服务国内及全球份额,今年获利增长缺乏动能,我们给予公司增持评级。 估值我们看好公司作为国内通信芯片及版图设计领域的核心优势,公司未来在接入网领域芯片的份额提升、高速电力线载波通信芯片以及 Wi-Fi, 高速工业总线互联,车载以太网网关芯片的新机会。此外,公司 2022年 1月 12日于科创板上市,发行 2000万股,共募集总额为 13.32亿元,拟使用募集资金8,194.93万元、13,179.44万元和 12,085.82万元分别投资于“电力物联网芯片的研发及系统应用项目”、“接入 SV 传输芯片、转发芯片的研发及系统应用项目”和“研发中心建设项目”,这也将进一步加强公司核心竞争力。 我们综合给予公司未来 6-12个月 90元目标价位, 72亿市值空间,相当于2024年 46x PE,4.8x PS。 风险1. Wi-Fi 及光纤加速取代铜线接入网终端芯片;2. 电力线载波通信面临国家电网公司体系内全资子公司智芯微的竞争;3. 芯片版图设计受限于人才取得及代工厂中芯国际 7nm 以下先进制程缺 EUV 光刻机;4. 短期晶圆代工产能明显不足;5.解禁风险。
创耀科技 2022-01-18 83.00 135.36 69.67% 113.50 36.75%
113.50 36.75%
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计专注通信芯片设计15年,掌握平台性通信芯片核心技术。公司成立于2008年,专注于通信核心芯片的研发,逐渐掌握物理层通信算法及软件、模拟电路设计、数模混合大规模SoC芯片设计和版图设计等平台性技术,提供通信芯片和解决方案、芯片版图设计及其他技术服务,通信芯片解决方案涵盖有线宽带接入网、无线WiFi接入网及电力载波通信,技术水平达到国内领先、全球一流,产品供给全球知名电信运营商、头部WiFi路由设备厂商及进入国家电网、南方电网供应链。 需求侧:1)有线宽带接入网:公司提供的铜线接入技术方案在有线宽带接入网领域市场规模稳定(32亿美元),主要为产品升级换代需求;2)无线WiFi接入网:WiFi承载全球超一半的数据流量,未来WiFi将和5G通信共同完成千兆网络室内外覆盖,市场或超200亿美元,WiFi6换代市场空间大;3)电力载波通信:国内市场主要为智能电表升级换代需求,国外市场和物联网领域带来增量市场。 供给侧::1)有线宽带接入网:博通、英特尔、瑞昱和联发科主导铜线接入技术方案全球市场;2)无线WiFi接入网:从路由器到终端,WiFi芯片各细分领域均被国际大厂垄断,国内近些年在物联网WiFi领域有所突破;3)电力载波通信:智芯微为国家电网和南方电网的主要HPLC芯片方案提供商(64%),其他长尾供应商较多,公司主要供给中宸泓昌、溢美四方等。 公司增长逻辑:1)数字经济引领通信基础设施建设,千兆用户数增量目标8.4倍,为公司在无线WiFi接入网和电力载波通信领域带来直接增量,尤其是WiFi芯片国产替代背景下爆发性很强;2)公司的铜线接入技术方案导入欧洲全球知名的电信运营商,随着未来东南亚、南美等地的市场开拓,未来市场份额有望进一提升;3)电网领域反垄断,长尾供应商(公司的客户)在电网招标份额有望提升,带动公司业绩快速增长。 首次覆盖,给予“买入”评级。公司在全球数字化智能化快速推进的背景下,紧抓晶圆产能供给与销售渠道两端带来的机遇,业绩有望快速成长。我们预计公司2021年至2023年营收将分别为6.18/16.45/20.19亿元,EPS为0.99/1.88/2.52元。 给予2022年72倍PE估值,公司6个月目标股价为135.36元/股。 风险提示:行业景气度和公司产能扩张不及预期;盈利预测不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名