事件：公司发布在中红外飞秒激光技术及其在医疗应用领域关键技术取得重大突破的公告。截至2024年5月21日，公司已经成功开发长波红外连续可调谐的台式飞秒激光器（LWIRFS），该激光器调谐范围为5-11μm，最大输出功率>1W，最大脉冲能量>2μJ，脉宽<300fs，重复频率为500kHz。该研发成果为全球开创性产品，目前全球尚无对标产品，彰显强劲的技术实力。公司订单方面，2024年一季度，公司新签订单约8.5亿元（含税），在手订单累计约71亿元（含税）。公司以激光技术为抓手，成功切入医疗、光伏、锂电、消费电子、新型显示、钣金加工等多个场景，穿越行业周期。 医疗激光：公司在中红外飞秒激光（国内把波长超过5μm的中红外称为长波红外）关键技术及其医疗领域应用中取得了重大突破。主要应用前景为角膜微创切割和移植、动脉粥样硬化微创消融、胰腺肿瘤选择性消融、皮肤剥脱式和非剥脱式微创治疗、胶原再生类年轻化医美应用、毛发再生治疗等领域。随着公司获得相关医疗产品的二类以及三类医疗许可证后，在3-5年内有望实现医疗相关产业的产业化布局和规模化生产，进而对公司未来业绩产生积极影响。 光伏业务：光伏激光设备订单实现百倍的增长，市场占有率迅速提升。公司公司通过行业首创Topcon激光SE一次掺杂设备成功切入光伏行业，市场订单已超300GW，市场占有率迅速提升，成为光伏激光设备的双寡头之一。2023年光伏行业激光及自动化设备首次形成规模验收，营业收入1.49亿元，毛利率35.4%。目前激光烧结(LAS)实现批量出货，BC电池激光楷模已在客户端批量验证。 锂电业务：公司2023年实现收入36.8亿元，同比+10.6%，毛利率为31.2%，同比-1.2pct。公司成功开发高速激光划线/打孔机，计划2024年下半年市场化；推出高速转塔装配线，有望在2024年下半年实现放量。 3C业务：公司2023年实现收入6.1亿元，同比+38.9%，毛利率为12%，同比基本持平。公司推出微晶玻璃激光开料设备、SMA高速挂线机等多款行业首创设备。 新型显示：公司2023年实现收入0.09亿元，同比-17.65%，毛利率为11.5%，同比-5.67pct。公司推出巨量转移设备，转移良率达到99.99%，转移精度以及转移基板尺寸处于国内领先水平。 投资建议：我们基于2023年公司业绩和行业状况，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.7、4.9、6.1亿元，对应PE为23、17、14X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、新产品推广不及预期

事件：公司发布2023年半年度报告，2023年H1公司实现营收21.46亿元，同比增长79.61%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长95.91%；实现扣非净利润1.53亿元，同比增长105.59%。分季度看，公司2023年Q2实现营收12.51亿元，同比增长67.17%，环比增长39.71%；实现归母净利润1.53亿元，同比增长84.13%，环比增长385.26%；实现扣非净利润1.32亿元，同比增长91.08%，环比增长502.93%。 营收、净利润同比快速增长，在手订单较为充沛：23年H1，公司订单规模扩大、验收项目增加，营收、净利润同比实现快速增长。23年H1公司毛利率为30.48%，同比下降3.51pcts；净利率为8.56%，同比提升1.03pcts。 23年Q2毛利率为30.22%，同比下降4.00pcts，环比下降0.61pcts；净利率为12.19%，同比提升1.58pcts，环比提升8.70pcts。费用方面，Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为3.70%/3.84%/10.09%/-1.39%，同比变动分别为-3.07/-2.26/-0.96/-1.16pcts。23年H1公司财务费用同比下降7340.33%，主要系财政贴息冲减财务费用；研发费用同比增长72.91%，主要系公司研发人员薪酬和研发材料增加所致。23年H1公司新签订单约27亿元，截至23年6月末，在手订单累计金额约为85亿元。 动力电池、光伏业务齐发力，IPO项目贡献收入：23年H1，公司动力电池业务验收项目同比增加，实现收入18.04亿元，同比增长109.98%。公司光伏业务获得了晶科能源、天合光能、通威股份、弘元绿能，捷泰、正泰、阿特斯、合盛硅业、协鑫等知名客户的订单。截至23年8月底，公司TOPcon激光一次掺杂设备已签订合同350GW+。23年H1，公司首次公开发行募投项目已完成结项，江门与江苏两地募投项目的结项进一步提升了公司的生产能力，截至2023年6月30日，首发募投项目形成发出商品9.4亿元，实现收入2.9亿元。 受益新能源汽车领域高景气，定增加码产能扩充：随着新能源汽车领域的高速发展，动力电池行业正处于快速扩张的阶段。公司2023年增发公告显示，根据高工产业研究院数据，2022年度中国动力电池出货量约为480GWh，同比增长超100%，预计25年中国动力电池出货量将达1,250GWh。同时，公司将在动力电池、消费电子业务布局的基础上，加码储能、光伏、新型显示赛道，继续巩固与强化产品优势战略，进一步提升产品的市场占有率和覆盖率。截至2023年6月末，公司在手订单规模约为85亿元，原有的产能规模已难以适应公司的发展节奏。为进一步提高公司的承接订单能力并分散经营风险，公司拟募集145,000万元用于西部激光智能装备制造基地项目（一期）、海目星激光智造中心项目，以实现公司产能的扩充。 下调盈利预测，维持“增持”评级：公司专注于激光及自动化设备生产，现阶段产品主要集中在动力电池行业。受益于动力电池行业快速增长，带动设备需求增加，公司动力电池类设备收入连续增加。同时，公司积极布局储能、光伏、新型显示赛道，随着公司光伏业务布局持续推进、产能建设顺利实施，公司长期成长动能较为充足。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.90亿元、9.27亿元、11.03亿元，EPS分别为3.42元、4.59元、5.47元，PE分别为13X、10X、8X。 风险提示：产能建设不及预期、市场开拓不及预期、动力电池产能过剩风险、市场竞争风险。

事件：公司近期发布2022 年度报告及2023 年一季报，2022 年公司实现营收41.05 亿元， 同比增长106.89%； 归母净利润3.80 亿元，同比增长248.45%；扣非净利润2.93 亿元，同比增长305.31%。2023 年Q1 公司实现营收8.95 亿元，同比增长100.45%，环比下降48.38%；归母净利润0.32亿元，同比增长184.17%，环比下降80.25%；扣非净利润0.22 亿元，同比增长279.18%，环比下降79.76%。 2022 年业绩表现亮眼，Q1 毛利率环比改善：2022 年，公司订单增长、验收项目增加，业绩实现大幅增长。由于公司2022 年实施限制性股票激励，增加股份支付费用为9,864.48 万元，对2022 年归母净利润及扣非归母净利润均有较大的影响；扣除股权激励费用后，公司净利润高速增长。2022 年公司综合毛利率为30.50%，同比提升5.58pcts；净利率为9.15%，同比提升3.66pcts。23 年Q1 公司综合毛利率为30.83%，同比下降2.78pcts，环比提升5.40pcts；净利率为3.49%，同比提升1.12pcts，环比下降5.71pcts。费用方面， 23 年Q1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为6.05%/8.44%/12.77%/0.13%，同比变动分别为-2.31/0.72/0.10/-0.21pcts。 动力电池新签订单高增长，TOPCon 设备竞争优势明显：2022 年，公司实现动力电池业务收入33.27 亿元，同比增长199.13%；新签动力电池业务订单约68 亿元，同比增长48%。受益于下游动力电池厂商加大产能扩张，动力电池生产设备需求增加，公司新签订单及在手订单稳定增长。公司2022 年全年新签订单约77 亿元，同比增长约35%；截至2022 年底，在手订单约为81 亿元，同比增长约59%。2023 年一季度期间，公司新签订单约13 亿元，较2022 年一季度增长约25%，在手订单累计约84 亿元。公司于2022 年推出TOPCon一次掺杂设备，主要应用于光伏行业TOPCon 电池一次硼扩激光直掺工序，该类设备年内实现首批交付，并于2023 年春节前实现量产；2023 年一季度期间，公司该类设备订单已超过4 亿元，已开标的项目公司中标率超过60%。 锂电设备前景广阔，海外业务推进顺利：根据高工产研锂电研究所预测，2025年全球动力电池出货量将达到1550GWh，2030 年有望达到3000GWh。2022年，公司动力电池激光及自动化设备业务实现营收33.28 亿元，同比增长199.13%，毛利率为32.38%，同比提升11.75pcts。公司动力电池激光及自动化设备推出了涂辊分制造方案、高速卷绕方案、动力电池模组/PACK 方案等多款新产品，向动力电池产线前后段延伸。公司积极布局海外战略，开启海外市场新征程，全年海外订单较2021 年新增约4.5 亿元（含税），并获韩国头部电池客户超两亿订单；海外业务毛利率从37.12%提高到38.25%。在国家政策支持驱动以及新能源汽车技术不断进步背景下，预计2023 年国内新能源汽车产销量仍将保持增长，新能源汽车产销量增长将有效带动动力电池厂商的扩产需求，公司动力电池激光及自动化设备需求有望持续提升。 首次覆盖，给予“增持”评级：公司是激光及自动化综合解决方案提供商，主要从事动力电池、光伏、新型显示、消费电子、钣金加工、泛半导体等行业激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售。公司首次公开发行募集资金用于激光及自动化装备扩建项目已于2022 年陆续投入使用；同时在积极筹划成都西部生产基地以及江门二期的建设，其中江门二期已使用自有资金展开建设。受益于新能源需求增长及海外业务持续拓展，公司有望进一步打开市场成长空间。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为7.35 亿元10.03 亿元、10.83 亿元，EPS 分别为3.64 元、4.97 元、5.37 元，PE 分别为12X、9X、8X。 风险提示：存货跌价和周转率下降风险、毛利率波动风险、动力电池产能过剩风险、汇率波动风险。

事件描述公司披露2022年业绩快报。2022年，公司实现营业收入41.1亿元，同比+106.9%；归母净利润3.8亿元，同比+249.5%；扣非归母净利润2.9亿元，同比+305.3%。其中，22Q4实现营业收入17.4亿元，同比+81.2%，环比47.6%；归母净利润1.6亿元，同比+120.9%，环比+27.6%。 事件点评锂电设备业务高增长，毛利率改善。受益于下游动力电池厂商加大产能扩张，动力电池生产设备需求增加，在手订单持续增长，报告期验收项目大幅增加。同时，公司持续加大研发投入，优化生产流程，提升内部运营效率，整体毛利率提升。 TOPCon一次掺杂设备中标率超60%。据官微，2023年以来，公司多次中标光伏头部客户多个基地的全额订单，截至2月15日，TOPCon一次掺杂设备已开标的项目公司中标率超60%。公司TOPCon一次掺杂设备累计量产数量接近20GW，量产光电效率提升0.3%左右，未来有望提效0.5%。 推出280Ah储能电芯装配线。为满足储能应用市场对280Ah产品性能提升和成本降低的两大诉求，公司推出了创新产品极耳激光焊接机，推广了极耳激光焊工艺应用。公司的280Ah储能电芯装配线可根据客户不同的工艺路线，实现全自动装配线的非标定制等智造。据高工锂电，目前国内已超过20家电池企业推出或规划280Ah产品及匹配产能，包括宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、鹏辉能源、国轩高科等。 高在手订单规模形成业绩支撑。据业绩预告，公司订单持续增长，截至2022年末，公司新签订单约77亿元（含税），同比增长约35%；在手订单约为81亿元（含税），同比增长约59%。 盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.8/7.7/11.5亿元，同比分别增长249.5%/100.8%/49.8%，对应EPS分别为1.89/3.80/5.69元，对应PE分别为32.2/16.0/10.7倍。维持“买入-A”的投资评级。 风险提示：下游扩产进度不及预期；市场竞争加剧风险；市场拓展不及预期

公司产品技术受客户认可，优势明显。海目星2008年成立，深耕激光和自动化领域，激光及自动化综合解决方案提供商。公司主要产品根据应用领域划分为动力电池激光及自动化设备、3C 消费类电子激光及自动化设备、钣金激光切割设备。公司为满足产品前瞻性布局、产品更新迭代、技术创新储备及研发人员储备等战略发展需要，进一步加强公司先进技术产业化落地能力，持续加大投入技术研发，在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势，产品和技术受客户认可，已进入国内外知名品牌特斯拉、宁德时代、华为等供应商名单。 锂电乘风而起，光伏景气依旧。锂电：近年来，中国新能源汽车市场保持高速增长态势。2022年国内新能源汽车销量持续攀升，渗透率为31.85%。公司的动力电池激光及自动化设备覆盖了下游方形、圆柱及软包电池的部分生产环节，高速激光制片机和电芯装配线为该业务核心竞争力较强产品。随着下游客户产能扩张加速，公司新增及在手订单不断增加。产能方面，公司将加快扩充产能，以应对后续产品交付。 光伏：光伏电池技术的迭代升级是行业不断向前发展的必然趋势，当前电池技术主要为N型TOPCon、HJT及xBC技术，而TOPCon电池为当下扩产力度最大的技术路线。公司近两年积极拓展光伏领域，重点布局TOPConSE设备，该项工艺能有效为TOPCon客户实现降本增效，于2022年完成首批次交付。同年，公司首获该业务最大规模订单，公司产品及技术获得客户认可，体现公司在激光及自动化领域的地位及竞争优势。 2022Q3营收和业绩同环比高增。2022Q3营收为11.76亿元，同比增长147.92%。细分来看，公司营收主要来源于动力电池激光及自动化设备、消费电子类激光加工设备、通用激光及自动化设备等。 2022Q3归母净利润为1.26亿元，同环比快速增长。公司盈利能力呈修复态势，随着业务持续放量，业绩修复有望加速。 投资建议：公司为激光机自动化设备龙头企业，在品牌效应、技术研发等方面优势明显。各业务产品受客户认可度较高，客户包括海内外知名品牌。公司产品核心竞争力较强，新增及在手订单保持高增。2022前三季度公司营收和业绩同环比高增，预计2022-2024年EPS分别为1.88元、3.68元、4.94元，对应PE分别为32倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。 风险提示：政策风险；行业竞争加剧风险；制造业固定资产投资及预期风险；原材料价格上涨风险；新技术开发不及预期风险。

事件：公司发布 2022年年度业绩预告，预计实现营收 41.06亿元，同比增长107%，预计实现归母净利润 3.70-3.96亿元，同比增长 239%-262%，预计实现扣非归母净利润 2.80-3.10亿元，同比增长 288%-330%。预计 2022年 Q4单季度实现营收 17.35亿元，同比增长 81%，预计 Q4实现归母净利润 1.50-1.75亿元，同比增长 106%-140%，预计 Q4单季度实现扣非净利润 0.96-1.26亿元，同比增长 55%-103%。 业绩预计大幅增长，在手订单充足。公司预计 2022年业绩实现高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。截至 2022年年底，公司新签订单约77亿元（含税），同比增长约 35%；在手订单约为 81亿元（含税），同比增长约 59%。随着公司业务规模扩大，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。 动力电池行业景气度高，公司锂电激光设备发展势头好。公司在锂电领域的产品目前以电芯装配线、高速制片机为主，其中高速激光制片机为公司拳头产品，主要用于锂电池极耳切割工序，在行业内是最早实现量产的极耳切割设备，替代传统的加工工艺，能够有效提高动力电池极片的生产效率，已经在宁德时代、ATL、力神、中创新航、蜂巢能源等企业量产应用。截至今年三季度公司动力电池行业的设备营业收入以及订单占公司整体 80%左右。 光伏、面板领域取得突破。1）光伏业务方面，2022年 4月公司光伏业务获得晶科能源 10.67亿元中标通知，主要产品为 Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司公众号披露，光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，表明公司已在光伏领域实现重大技术突破。2）面板业务方面，9月公司公众号披露，首批 Micro LED巨量转移设备顺利出货，交予客户，表明公司已成功掌握 Micro LED 巨量转移技术，在新型显示领域取得重要突破。 公司定增扩产，加强在西南、华南地区的产能布局。2022年公司发布定增预案，拟投资 24.5亿元、用募投资金 20亿元，用扩产及补充流动资金：1）西部激光智能装备制造基地项目（一期）预计投资 12亿元，实施地点位于四川省成都东部新区，以提升公司动力电池、光伏等应用领域的激光及自动化设备产能；2）海目星激光智造中心项目预计投资 7亿元，实施地点位于广东省江门市，以提升公司动力电池领域的激光及自动化设备产能。 盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏、面板业务领域取得突破，未来成长空间大。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 3.81、7.84、10.96亿元，归母净利润未来三年复合增速为 116%，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。

事件描述公司披露2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营业收入23.7亿元，同比+130.9%；归母净利润2.2亿元，同比+507.7%；扣非后归母净利润1.9亿元，同比+1671.7%。其中，22Q3实现营业收入11.8亿元，同比+147.9%；归母净利润1.3亿元，同比+3269%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比+5753.8%。 事件点评公司盈利能力修复，22Q3毛利率同比+11.0pct。公司经营管理逐步细化，成本控制方面取得进展，22Q3毛利率34.5%/yoy+11.0pct，净利率10.7%/yoy+9.9pct。公司规模效应逐步显现，持续推进研发投入，22Q3期间费用率合计21.5%/yoy-1.1pct，其中，管理/研发费用率分别为4.5%/11.5%，同比分别-6.0pct/+5.3pct。 新签订单大幅增长，高在手订单规模形成业绩支撑。据业绩预告，公司订单持续增长，截至三季末，公司新签订单约47亿元（含税），yoy+88%；在手订单约为73亿元（含税），yoy+135%。从财务指标来看，截至三季末，公司合同负债23.7亿元，同比+78.1%，较年初+61.1%；存货规模33.7亿元，同比+74.6%，较年初+79.5%。 积极布局新能源设备，产品验证及市场拓展顺利推进。（1）光伏TOPCon激光微损设备批量出货，2022年4月15日，公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，成功中标晶科能源Topcon激光微损设备招标项目，金额10.67亿元；10月18日，公司光伏激光设备实现批量出货，光伏设备将进入业绩兑现期。（2）深耕动力电池领域，积累了宁德时代、特斯拉、中创新航等国际国内主流客户。据公司披露，2022年，公司已中标亿纬动力4.3亿元项目、中创新航13.6亿元项目。（3）MicroLED巨量转移设备顺利出货，据公司微信公众号，9月26日，公司首批MicroLED巨量转移设备实现交付，公司巨量转移设备已拥有在有效控制成本的前提下规模化生产的可行性，未来将逐步布局设备量产。 盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.5/7.7/11.5亿元，同比分别增长220.1%/119.3%/49.8%，对应EPS分别为1.73/3.80/5.69元，对应PE分别为47.8/21.8/14.5倍。首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。 风险提示：下游扩产进度不及预期；市场竞争加剧风险；市场拓展不及预期

事件：公司发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营业收入23.71 亿元，同比增长130.90%；归母净利润2.21 亿元，同比增长507.72%；扣非净利润1.85 亿元，同比增长1671.67%。其中2022Q3 单季度实现营收11.76 亿元，同比增长147.92%；归母净利润1.26 亿元，同比增长3268.96%。公司业绩符合预期。 盈利能力快速回升，研发费用大幅增加：根据公司三季报，2022 年Q3 单季度公司毛利率为34.45%，同比+11.00pct，环比+0.23pct；净利率为10.71%，同比+9.92pct，环比+0.10pct。公司毛利率与净利率较去年同期大幅提升，我们判断系低质量订单逐渐交付完成所致，公司盈利能力快速回升。2022 年前三季度公司期间费用率合计23.63%，同比-0.62pct，销售、管理、财务、研发费用率分别为5.81%、5.62%、0.63%、11.57%，同比分别-1.15pct、-3.02pct、0.08pct、3.47pct，销售管理费用同比大幅降低，主要系规模效应带动。公司大幅增加研发投入，2022 年前三季度研发费用2.74 亿元，同比+229.74%，持续提升产品竞争力，保障市场地位。 新签订单大幅增长，短期业绩确定性强：根据公司预披露信息，公司2022 年前三季度新签订单47 亿元（含税），同比增长88%，在手订单73 亿元（含税），同比增长135%。其中2022 年Q3 单季度新签订单11 亿元（含税），同比增长242%。 公司新签订单快速增长，从侧面反应公司产品竞争力优秀，短期业绩持续高增的确定性较强。 Micro LED 巨量转移设备顺利出货：公司公众号9 月披露，首批Micro LED 巨量转移设备顺利出货，交予客户，这意味着公司已成功掌握Micro LED 巨量转移技术，在新型显示领域取得重要突破。公司Micro LED 巨量转移设备不仅能达到≤ 50μm Micro LED 应用要求，还具备准分子光源和投影系统、高精度自动对位、全段设备兼容设计等特点。 投资建议：公司是激光自动化领域领军企业，在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势，在手订单充足，订单获取能力强。我们预测公司2022 年至2024 年营收分别为40.29、68.62、91.13 亿元，同比增速分别为103.0%、70.3%、32.8%；归母净利润分别为3.49、7.88、11.75 亿元，同比增速分别为219.5%、126.1%、49.0%；每股收益分别为1.73、3.91、5.82 元。对应10 月31 日股价，预计2022 年至2024 年动态PE 分别为43.4、19.2、12.9 倍，维持增持-B 建议。 风险提示：产品研发进度不及预期，光伏设备客户开拓不及预期，动力锂电行业增速放缓，行业竞争加剧等风险

ab事le件_S：u公m司m发ary布]2022年三季报，前三季度实现营业收入23.7亿元（+130.9%），实现归母净利润2.2亿元（+507.7%），其中2022年Q3单季度实现营收11.8亿元（+147.9%），实现归母净利润1.3亿元（+3269.0%）。 报告期业绩大幅增长，在手订单充足。公司预计2022年前三季度业绩高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。公司的动力电池设备在宁德时代、中创新航、力神等头部企业量产应用，截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元（含税），同比增长约88%；在手订单约为73亿元（含税），同比增长约135%。 Q3盈利能力稳中有升。1）2022年前三季度公司整体毛利率34.2%，同比提升6.0pp，其中Q3单季度毛利率34.5%，环比Q2提升0.2pp。2）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为23.6%，同比下降0.6pp，其中销售费用率5.8%，同比下降1.2pp；管理费用率5.6%，同比下降3.0pp；研发费用率11.6%，同比提升3.5pp，主要系公司加大研发投入，研发人员薪酬和研发材料增加所致；财务费用率0.63%，同比提升0.1pp。3）净利率方面，2022年前三季度公司整体净利率9.1%，同比提升5.6pp，其中Q3单季度净利率10.7%，环比Q2提升0.1pp。 光伏激光设备取得突破，未来有望打造第二成长曲线。2022年4月，公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司官方公众号披露，海目星光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，这意味着公司已在光伏领域实现了重大的技术突破。基于公司在激光以及自动化技术的深厚技术储备，光伏业务有望进一步增厚公司业绩。 盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏业务领域取得突破，未来成长空间大预计2022-2024年EPS分别为1.75、3.82、5.33，公司归母净利润未来三年复合增速为114%，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。

事件根据公司官方公众号，日前，公司光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，意味着公司已在光伏领域实现了重大的技术突破。投资要点光伏高效电池关键激光设备正式交付，标志公司光伏设备业务正式扬帆起航自2020年起，公司凭借在激光核心光学及控制技术研发与制造、精密激光创新工艺制程（切割、焊接、表面处理等）领域深厚的研发经验，开始布局光伏行业，顺应行业趋势，研发出一系列领先行业的创新技术。本次出货的设备是以激光为核心打造的光伏激光加工系统，有效提升了光伏高效电池的光电转换效率，赋能于行业发展。未来公司将持续深耕光伏领域，凭借在激光光源、光学部件和工艺控制软件等方面的优势，不断实优化技术，助力客户降本增效，推动光伏领域的技术迭代与产业升级。拟定增20亿强化西南、华南地区布局，进一步提升区域影响力及市场占有率公司拟定增20亿元，用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金。 动力电池领域：西南和华南地区已成为我国最具潜力的动力电池产业聚集地之一。1）2021年四川锂电项目投资额共计1707亿元，居全国首位。宁德时代、蜂巢能源、中创新航等巨头纷纷布局。公司目前在西北地区收入占比较低，进一步跟随客户战略规划，加强西南地区覆盖及交付能力。2）华南地区亦为锂电池生产企业主要布局区域：公司在现有的江门生产基地的基础上实施激光智造中心项目，发挥协同效应的同时，进一步扩大产能及就近配套服务能力。光伏领域：公司通过多年激光应用技术研发及量产积累，已为切入光伏领域做好充足准备。目前已获得晶科10.7亿元中标通知，证明公司产品的竞争力和领先性。本次定增计划将投入部分资金用于光伏激光及自动化设备产能建设，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础，为公司提高产品市场占有率提供有利条件。激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域已中标晶科能源11亿Topcon激光微损设备，正式切入光伏激光设备领域。 公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力。新型显示领域布局MicroLED巨量转移等核心设备。公司2022年整体规模效应将逐步凸显，带动盈利能力进一步提升，全年业绩确定性高。盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为39.4/69.2/91.8亿元，同比增长98%/76%/；实现归母净利润3.6/8.9/11.9亿元，同比增长229%/148%/，对应PE40/16/12倍。公司2022-2024年业绩复合增速，维持“买入”评级。风险提示：光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

事件10月 14日，公司发布 2022年前三季度业绩预告。 投资要点三季报业绩预告超预期，前三季度归母净利润预计同比增长 475%-535%公司 2022年前三季度业绩超预期。预计 2022年前三季实现营收 23.7亿元，同比增加131%；归母净利润 2.09- 2.31亿，同比增加 475%-535%。 扣非归母净利润 1.77- 1.96亿元，同比增加 1598%至 1777%。单三季度实现营收 11.8亿，同比增加 148%，环比增加 57%； 归母净利润实现 1.15亿-1.37亿，中位数同比增加 305%，环比增加 43%。 我们认为公司业务规模扩大，规模效应逐步显现，是盈利能力显著提升的重要原因。 截至 2022年 9月 30日， 公司新签订单约 47亿元(含税)，同比增长约 88%；在手订单约为 73亿元(含税)，同比增长约 135%。 拟定增 20亿强化西南、华南地区布局，进一步提升区域影响力及市场占有率公司拟定增 20亿元，用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金。 动力电池领域： 西南和华南地区已成为我国最具潜力的动力电池产业聚集地之一。 1） 2021年四川锂电项目投资额共计 1707亿元，居全国首位。 宁德时代、蜂巢能源、中创新航等巨头纷纷布局。公司目前在西北地区收入占比较低，进一步跟随客户战略规划，加强西南地区覆盖及交付能力。 2）华南地区亦为锂电池生产企业主要布局区域： 公司在现有的江门生产基地的基础上实施激光智造中心项目， 发挥协同效应的同时，进一步扩大产能及就近配套服务能力。 光伏领域： 公司通过多年激光应用技术研发及量产积累， 已为切入光伏领域做好充足准备。 目前已获得晶科 10.7亿元中标通知，证明公司产品的竞争力和领先性。 本次定增计划将投入部分资金用于光伏激光及自动化设备产能建设，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础，为公司提高产品市场占有率提供有利条件。 激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线， 下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。 光伏激光设备领域已中标晶科能源 11亿 Topcon 激光微损设备， 正式切入光伏激光设备领域。 公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力。新型显示领域布局 Micro LED巨量转移等核心设备。 公司 2022年整体规模效应将逐步凸显，带动盈利能力进一步提升，全年业绩确定性高。 盈利预测与估值预计 2022-2024年公司营业收入为 39.4/69.2/91.8亿元，同比增长 98%/76%/33%；实现归母净利润 3.6/8.9/11.9亿元，同比增长 229%/148%/33%，对应 PE 41/17/13倍。公司2022-2024年业绩复合增速 122%，维持“买入”评级。 风险提示： 光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，预计前三季度实现营业收入23.71亿元，同比增长130.9%；归母净利润2.09-2.31亿元（中值2.2亿元），同比增长475%至535%；扣非后归母净利润1.77-1.96亿元（中值1.86亿元），同比增长1598%至1777%。 营收规模快速提升，在手订单高增长。分季度看，预计2022Q3单季度实现营业收入11.76亿元，归母净利润1.1-1.4亿元，同比增长约30-35倍。订单方面，截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元（含税），同比增长约88%；在手订单约为73亿元（含税），同比增长约135%。 规模效应凸显，盈利能力持续提升。净利率方面，2022Q1-Q3净利率超9%，其中三季度单季净利率超10.5%（按照归母净利润中值2.2亿元做测算），均较2021全年（5.49%）、2022H1（7.53%）持续提升，我们认为考虑到行业及公司订单收入确认节奏，四季度收入规模预计较三季度有较大增长，规模效应将进一步凸显，有望推动2022全年净利率持续提升。 定增扩产能，向光伏、卷绕叠片等业务延伸。产能端，2022年9月，公司公告拟定增募集不超过20亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地项目一期、海目星激光智造中心等项目，将显著提升公司锂电、光伏等应用领域的激光及自动化设备的生产及交付能力。业务端，在光伏领域，公司今年4月中标晶科能源10.67亿元Topcon激光微损设备，是公司在光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。 Topcon技术是电池片未来主流发展技术之一，根据PVInfoLink预计2022年底累计产能（含在建）有望超过50GW，2023年底将有望接近80GW。在锂电领域，公司由优势极耳切割、电芯装配等领域向卷绕叠片设备等拓展，产品品类不断丰富。 。盈利性预测与估值。我们持续看好公司未来发展，预计2022-2024年公司营收分别为42.12/68.16/84.43亿元，上调归母净利润至4.06/8.34/11.51亿元，对应PE34/16/12倍。 风险提示：下游扩产不及预期；同业竞争格局恶化，产品推广不及预期等。

事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入23.7亿元，同比增长130.9%；预计2022年前三季度实现归母净利润2.1-2.3亿元，同比增长474.9%-535.4%。 报告期业绩大幅增长，在手订单充足。公司预计2022年前三季度业绩高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。公司的动力电池设备在宁德时代、中创新航、力神等头部企业量产应用，截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元（含税），同比增长约88%；在手订单约为73亿元（含税），同比增长约135%。2022年4月，公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，基于公司在激光以及自动化技术的深厚技术储备，光伏业务有望进一步增厚公司业绩。 公司定增提升动力电池、光伏设备产能，加强在西南、华南地区的产能布局。 2022年9月公司发布定增预案，拟投资27.5亿元、用募投资金20亿元，用扩产及补充流动资金：1）西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期）预计投资15亿元，实施地点位于四川省成都东部新区，以提升公司动力电池、光伏等应用领域的激光及自动化设备产能。西南地区已聚集动力电池产业链上下游多家重点企业，动力电池行业景气度高，对动力电池设备需求旺盛，目前公司西南地区的收入贡献整体较低，该项目实施有利于公司提升西南地区的市占率。2）海目星激光智造中心项目预计投资7亿元，实施地点位于广东省江门市，以提升公司动力电池领域的激光及自动化设备产能，在现有的江门生产基地的基础上，该项目的实施能够与原有生产基地产生协同效应、进一步加强华南地区的就近配套服务及交付能力。 盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏业务领域取得突破，未来成长空间大。 预计2022-2024年EPS分别为1.75、3.82、5.33元，公司归母净利润未来三年复合增速为114%，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。

事件9月26日，根据公司公众号消息，公司首批Micro LED 巨量转移设备顺利出货，实现交付，标志着公司在Micro LED 显示领域取得关键突破，为其进军新型显示市场打下基础。 投资要点公司首批巨量转移设备顺利实现交付，助力Micro LED 突破量产瓶颈Micro LED 凭借其自发光、高效率、低功耗、高稳定等特性，可以大幅拔高视觉感官体验阈值，逐渐成为未来显示行业的发展趋势。目前Micro LED 仍存在许多技术瓶颈有待突破，大规模商业化较困难。其中，巨量转移技术是制约Micro LED 量产的关键。Micro LED 与LCD、OLED、PDP 等其他显示技术的关键不同点在于其采用无机LED 作为发光像素，对像素尺寸要求高，以≤ 50μm 为宜。而巨量转移是指将生长在外延基板上的 Micro LED 芯片高速精准地转移到目标基板上的一种技术，是决定Micro LED 技术能否商业化的关键。 公司自2020年起布局激光巨量转移技术，针对超高精度自动对位平台、高稳定性光源和投影系统、转移关键材料等技术要点进行深度的分析，逐步解决转移芯片数量巨大、转移工艺良率和精度要求严苛、容错率过低等问题。目前首批巨量转移设备顺利交付客户，已具备规模化生产的可行性。未来将继续加强设备量产布局，助力Micro LED 实现量产化应用。 公司设备突破多个关键技术难题，可更好满足Micro LED 量产化需求公司先后突破高速定位、精准对位、激光工艺等巨量转移设备技术瓶颈，所研设备具备可量产、高精度、兼容性高的技术优势。公司设备可以有效提高转移过程的精度和效率，减少像素错误。其设备具备的主要不同于竞争对手的特点有：1）准分子光源和投影系统：相比固体激光器光源系统稳定性更高，可适配多种产品不同需求，可更好地实现量产化；2）高精度自动对位：公司设备良率可达99.99%以上，效率25-100kk/h。自主研发自由度高，可根据不同客户的尺寸需求量身定做；3）全段设备兼容设计：公司巨量转移设备配合智能去除修复设备，可实现整段制造流程整合，更具量产化生产优势。 激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域已中标晶科能源11亿Topcon 激光微损设备，正式切入光伏激光设备领域。公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力。新型显示领域布局Micro LED 巨量转移等核心设备。 公司2022年整体规模效应将逐步凸显，带动毛利率、净利率进一步提升，全年业绩确定性高。 盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为39.4/69.2/91.8亿元，同比增长98%/76%/33%；实现归母净利润3.6/8.9/11.9亿元，同比增长229%/148%/33%，对应PE 42/17/13倍。公司2022-2024年业绩复合增速122%，维持“买入”评级。 风险提示：光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

事件：公司2022年9月20日晚发布公告，拟向不超过35名特定对象发行不超过本次发行前公司总股本的30%的股份，即不超过60,517,950股（含本数），募集资金总额不超过20亿元，扣除发行费用后将用于以下项目：①西部总部及激光智能装备制造基地项目一期（拟投资总额15亿元，募投金额9亿元）；②海目星激光智造中心项目（拟投资总额7亿元，募投金额5.5亿元）；③补充流动资金（募投金额5.5亿元）。 募投资金主要用于提升产能，加强地方布局，提升公司区域影响力：西部总部及激光智能装备制造基地项目一期位于四川省成都东部新区，项目募集资金主要将用提升公司锂电、光伏等应用领域的激光及自动化设备生产产能。目前，公司西南地区的收入贡献整体较低，而西南地区下游电池厂及上游锂矿及电池材料厂商布局较快，2021年四川锂电项目投资额1706.7亿元，该项目旨在提高公司产品在该地区的影响力，进一步满足西南地区动力电池产业发展的需求，加强西南地区的客户覆盖及交付能力，提高公司在西南地区的市场占有率。同时，西部总部还将投入一部分资金用于光伏设备的产能建设。海目星激光智造中心项目位于广东省江门市，项目募集资金主要将用于购置生产设备、新建厂房等，以扩大锂电应用领域的激光及自动化设备产能，以满足下游客户的需求，还可与原有的江门生产基地产生协同效应。 在手订单充足，光伏设备业务有望打开新成长空间：截至2022年7月29日，公司在手订单充足，金额约为72亿元（含税）。动力电池领域方面，公司2022年上半年动力电池业务主营业务收入8.59亿元，同比增长327.41%，新签动力电池设备订单约为24亿元（含税），同比增长约60%。光伏设备方面，2022年4月公司获得晶科能源10.67亿元Topcon激光微损设备订单，是公司在光伏领域首次获得大规模订单。公司本次募投提升锂电、光伏设备产能能够充分保障下游客户订单的交付，提升公司市占率。 补充流动资金保障公司持续发展：本次募投资金中5.5亿元用于补充公司流动资金，公司产品属于非标设备，交付周期及回款周期长，订单高增的背景下会有较大的资金压力。本次募投资金可用于缓解公司营运资金方面的压力，进一步优化公司的财务结构，有利于降低公司的资产负债率和财务风险，提高公司的偿债能力和抗风险能力，保障公司的可持续发展。 投资建议：我们预测2022年至2024年营收分别为40.29、68.62、91.13亿元，同比增长103.0%、70.3%、32.8%；归母净利润分别为3.47、7.20、10.59亿元，同比增长218.1%、107.4%、47.1%；每股收益分别为1.72、3.57、5.25元。对应9月23日收盘价，公司2022年至2024年动态PE分别为44.5、21.5、14.6倍，首次覆盖给予增持-B建议。 风险提示：下游动力电池厂商扩产进度不及预期；公司产品研发进度不及预期；3C消费电池行业景气度下滑