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海目星 2021-09-16 61.63 72.96 28.25% 63.82 3.55% -- 63.82 3.55% -- 详细
1、“激光+自动化”领头羊 海目星是一家激光及自动化设备综合解决方案提供商。主要从事消费类电子、动力电池、钣金加工等行业的激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售,在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强优势。 公司业绩持续增长,营收规模从2016年2.98亿元增至2020年13.20亿元,年均复合增速为45.09%;归母净利润从2016年0.09亿元增至2020年0.77亿元,年均复合增速为71.92%。公司积极顺应市场变化,成功打造第二成长曲线。通过募资项目进一步扩大激光及自动化设备生产规模,丰富公司产品在多个行业领域应用。 2、动力电池:成长驱动力强劲,市场需求空间广阔 1)车企共同启动电动化发展大潮,锂电池需求到2025年有望达到800GWH以上。旺盛的电动车需求,将有望带动合计接近808GWH的锂电池需求,其中纯电动需求约为747GWH,混动需求为62GWH左右。 2)动力电池市场空间广阔,产能仍有较大缺口。我们预计到2025年动力锂电整体需求有望达到1592GWH(产能利用率70%情况下)。在统计了全球前17家的电池厂产能情况后,我们计算出在悲观/中性/乐观的情况下,2023年底动力电池的产能缺口为376/498/1013GWH。根据动力电池需求缺口,我们测算出锂电设备在悲观和中性情况下,2024年规模将会分别达到615.83亿元和799.51亿元。 3、核心竞争力:“激光+自动化”,打造第二成长曲线 公司产品根据下游客户需求不断升级迭代。2)公司覆盖下游龙头客户,掌握行业最新动态。3)紧跟新能源汽车风向,打造第二成长曲线。公司研发出国内第一台可量产的锂电池激光高速制片机,致力于解决锂电五金模切机技术中存在的生产效率低、转运、管理以及中间存放成本高的问题,直击行业痛点。4)为客户提供激光及自动化设备综合服务而非单一产品,针对客户需求提供定制化、个性化服务。5)积极引进行业人才,加大研发支出。 盈利预测与估值:预计2021-2023 年公司营业收入分别为22.25亿、38.13亿、52.92亿,YOY 为68.50%、71.33%、38.81%;归母净利润分别为1.58亿、3.49 亿、5.19亿,YOY 为104.55%、120.83%、48.64%,对应PE 75X、34X、23X。目标市值145.92亿元,上涨空间为23.39%,对应目标价为72.96元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济风险、行业竞争风险、下游行业波动风险、业务集中风险等
海目星 2021-07-21 47.05 -- -- 86.00 82.78%
86.00 82.78% -- 详细
多元并举,激光++自动化布局成效凸显①公司定位:激光及自动化综合解决方案提供商。公司成立于2008年,以研发激光器起家,目前主要提供与激光相关的切割、焊接等设备以及相应的自动化线,主要应用领域包括锂电、3C、钣金等。近几年受益于锂电和3C行业的发展,公司整体业绩实现快速增长。未来几年公司将聚焦锂电设备,凭借优秀的口碑和大客户基础拓展规模,有望扶摇直上。 ②经营状况:营业收入持续增长,盈利能力有望提升。2020年公司营收为13.21亿元,2016年-2020年CAGR为44.86%,实现快速增长。此外,2020年疫情期间原材料采购成本及人工成本上涨,导致当年净利润下降,随着公司订单规模的快速增长,以及产品标准化的实施,规模效益将有效提振盈利能力。 激光行业:优质赛道,受益下游需求高景气激光行业:优质赛道,受益下游需求高景气①激光产业属于国家战略新兴产业。中国激光产业已走过黄金十年。2008年全球金融危机后,中国激光产业迎来快速发展期,十年间规模扩大十倍。我国激光产业经历了从无到有、从小到大、从大到强的过程,目前已成为全球激光产业应用最大的国家之一,并已在某些领域领跑世界。 ②下游应用广泛,多领域迎来高景气。激光加工凭借精准、高效等优势在下游锂电、消费电子领域获得越来越广泛的应用。以锂电行业为例,新能源政策出台带动动力电池需求大幅增长,2020年国内动力电池装机量为63.6GWh,2014-2020年CAGR为60.5%。动力电池市场的蓬勃发展直接带动了激光装备需求的高增。我们预计,激光下游多个应用领域在未来几年或将迎来高景气。 ③中国激光设备规模超③中国激光设备规模超600亿元,未来成长可期。2018年国内激光设备市场规模超600亿元,未来随着激光加工在多领域逐渐替代传统加工,对制造业的渗透比例有望持续提升,2024年激光设备市场规模有望达到1700亿元,具备长期成长空间。 锂电行业:景气度提升,锂电激光设备受益明显锂电行业:景气度提升,锂电激光设备受益明显①中国动力电池市场规模有望持续突破。根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,我国规划到2025年新能源汽车竞争力将明显提高,销量占当年汽车总销量的20%,并在2030年销量占比达到40%。新能源整车的需求提升将带动锂动力电池市场规模扩大,前瞻预测,到2026年我国动力锂电池市场规模将突破千亿元。 ②动力电池行业扩产进度加快,锂电设备市场空间广阔。考虑到2020年疫情导致电池厂资本开支推后,预计未来三年是锂电设备又一轮黄金周期。2022年全球产能有望提升至2020年的2倍,根据测算,2021-2022年,锂电设备年均新增市场空间接近500亿元,2023年接近600亿元,需求正迎来爆发。 ③锂电激光设备:市场空间广阔,非标到标准化提升行业盈利水平。市场空间方面:根据我们测算,2021-2022年全球锂电激光设备年均市场空间超过130亿元,2023年达到180亿元,并有望在未来几年保持较高水平。行业盈利方面:在锂电激光设备标准化的进程中,设计变更等费用持续减少,费用率降低,带来行业整体净利率企稳向上,盈利能力有望提升。 海目星:激光领域的优秀加工商,锂电激光设备的开拓者①公司持续完善激光及自动化领域布局。公司成立以来,主要技术产品不断迭代,并凭借其技术优势,斩获下游优质客户资源。与此同时,公司持续加大锂电技术的研发,截止2020年底,累计投资额达3109万元,远超计划投资规模,公司对锂电领域的重视程度可见一斑。 ②锂电激光设备先行者,受益行业标准化进程。公司高速激光制片机系业内先进产品,于2017年进行全球范围内销售,奠定了公司在锂电激光设备领域的龙头地位,2019年成功开拓特斯拉等全球头部客户。截止目前,公司持续推进高速激光制片机标准化进程,净利率有望趋稳向上。 ③“技术++客户”双向优势,推动公司持续发展。技术层面:公司在激光器光学及自动化技术领域取得显著优势。公司重点研发的极片缺陷智能跳切技术可以智能跳过有缺陷的区域,节约极片,并且在较高的跳切速度时仍可达到高精度切割。客户层面:公司持续挖掘下游优质客户资源,不断调整客户结构,近年来,公司获得特斯拉、CATL、蜂巢能源、中航锂电等行业知名客户大额订单,体现了公司坚持大客户战略、积极覆盖行业优质客户的产品战略方向。 首次覆盖,给予“增持”评级公司是国内激光及自动化综合解决方案提供商,在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势。受益于锂电及消费电子等行业的高速发展,叠加竞争格局持续优化,公司高成长可期。同时锂电激光设备行业标准化已基本定型,公司净利率有望趋稳回升。预计2021-2023年公司净利润分别为1.21亿元、2.51亿元、4.68亿元,对应PE分别为79、38、22倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,动力电池被其他能源替代的风险,新型冠状病毒疫情导致的经营风险,汇率波动的风险,引用公开资料信息滞后的风险,订单波动或实施进度不及预期的风险,行业测算偏差的风险。
海目星 2021-02-05 28.48 34.77 -- 27.97 -1.79%
27.97 -1.79%
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十年励精图治,以技术切入消费电子与动力电池领域, 双轮驱动公司发 展。 公司紧跟行业发展脉络,专注技术创新与迭代,以技术突破赋能下 游应用场景,抓住了每一次时代发展所赋予的行业开拓机遇。 目前在消 费电子、新能源电池等应用领域, 聚集了大批行业龙头或知名企业客户 打造了完整的产品矩阵,消费电子与动力电池板块双轮驱动,充分受益 于下游行业景气度的持续提升。 “激光+智能自动化”,爆发出“1+1>2”的核心竞争力。 海目星专注于激 光光学及控制技术、与激光系统相配套的自动化技术,并持续强化这两 大核心能力。 公司的核心竞争力即在于激光与自动化技术的完美结合, 最大限度的解决了下游客户定制化的需求与痛点。在激光器领域,海目 星的自动化能力较为突出,而在自动化领域,海目星的激光器水平也具 备较强竞争力。 创新驱动聚焦头部客户,与技术迭代形成正反馈。 头部客户如苹果、特 斯拉、宁德时代等,代表着各自产业内最先进的生产方式,同时也定义 着各自产业内生产方式的发展方向。公司与头部客户的密切合作,第一 时间发现客户需求点,与头部客户共同实现技术创新,公司产品始终与 头部客户一起,代表以及引领着产业内最先进的生产方式。这一效果将 有助于公司实现对二三梯队客户的降维覆盖,同时与头部企业合作所造 就的生产方式大概率能够决定市场技术走向,这也将极大保障了公司的 研发精准度和成功率。 投资建议: 基于新能源动力电池厂商新一轮扩产周期的到来,我们认 为公司拳头产品市场竞争力强劲,将在行业快速发展的过程中,超越 行业增速,增厚公司业绩。 我们预测公司 2020-2022年营业收入分别 为 12.63/16.13/20.97亿元,归母净利润分别为 1.78/2.08/2.79亿 元, EPS 为 0.89/1.04/1.4,对应 PE 30.05X、 25.72X、 19.17X, 首次 覆盖,给予“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名