金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
吉林碳谷 基础化工业 2022-09-15 51.37 -- -- 54.83 6.74% -- 54.83 6.74% -- 详细
事件:9月9日,公司发布《2022年度向特定对象发行股票募集说明书(草案)》。 本次向特定对象发行股票的发行数量按照募集资金总额除以发行价格确定,且不超过0.3亿股(含本数),占发行前总股本的9.42%。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过17亿元,其中9.5亿元将用于年产15万吨碳纤维原丝项目(项目总投资21.31亿元),2.5亿元将用于碳纤维原丝及相关制品研发检测中心建设项目(项目总投资2.74亿元),5亿元将用于偿还银行贷款。碳纤维原丝产能大幅扩充,地处吉林区位优势显著。随着碳纤维应用领域不断拓宽,我国碳纤维需求量快速增长,根据广州赛奥的预测,2025年国内碳纤维需求达15.9万吨,较2021年增长155.27%,对应原丝需求量达33.4万吨。公司现有4.5万吨/年碳纤维原丝柔性化产能,目前原丝在国内的市占率已达50%,随着碳纤维原丝的量价齐升,公司业绩不断放量,2022H1原丝实现营收8.39亿元,同比增长101.72%。公司的年产15万吨碳纤维原丝项目分三期建设,每期产能5万吨,总建设周期4年,有望进一步提升公司碳纤维的综合产能和产品品质,充分降低单位成本。目前公司现已实现从小丝束到大丝束的稳定大规模生产,且全部产品碳化后均可以达到T400的稳定大规模生产,1K-25K产品实现碳化后T700的稳定规模生产。与此同时,江苏、山东和吉林等地已成为我国的碳纤维产业聚集地,公司地处科技部认定的“国家碳纤维高新技术产业化基地”内,受到吉林省、市政府的大力支持,技术协调优势显著,未来成长可期。 加大研发投入力度,兼顾大丝束高品质通用化以及小丝束高性能专业化的发展方向。 一直以来,公司不断加大研发费用投入,2022年H1研发费用为1737.07万元,同比大增160.47%。公司是国内首家采用三元水相悬浮聚合两步法生产碳纤维聚合物、DMAC为溶剂湿法生产碳纤维原丝的企业,技术水平国内领先。DMAC两步法经水相悬浮聚合,原液和聚合的产量大,且湿法成型的纤维纤度变化小、纤维上残留的溶剂少,容易控制原丝质量,尤其适合大丝束原丝生产,工艺优势显著。公司将于2022年下半年启动碳纤维原丝及相关制品研发检测中心建设项目的前期准备工作,2023年完成项目建设、研发与检测设施的安装调试,2024年上半年交付,通过购置研发检测设备进一步提升技术水平。盈利预测、估值与评级:公司碳纤维原丝产能快速扩张,规模及成本优势显著。我们维持公司2022-2024年的盈利预测。预计2022-2024年的归母净利润分别为6.62/9.13/12.56亿元。我们持续看好公司作为国内碳纤维原丝龙头的后续成长,维持公司“增持”评级。风险提示:产能释放不及预期,产品及原材料价格波动,下游需求不及预期风险。
吉林碳谷 基础化工业 2022-08-18 59.28 -- -- 57.47 -3.05%
57.47 -3.05% -- 详细
业绩符合预期,高成长性持续兑现。公司发布2022年半年报,报告期内公司实现营收10.9亿,YoY+144.0%;实现归母净利3.4亿,YoY+204.8%;实现扣非净利3.4亿,YoY+232.3%。其中,Q2单季度实现营业收入/归母净利/扣非净利分别为5.1/1.7/1.7亿,YoY+126.8%/155.6%/+62.4%,环比分别-12.6%/+1.4%/-4.4%。 销量增长有望提速,受产品结构影响均价与单位成本均环比下滑。我们预计22Q2单季度销量约1.3万吨,环比基本持平。7月19日维斯塔斯碳梁专利到期,中长期看有望推动碳纤维在风电叶片渗透率提升,同时考虑到海上风电装机持续增长,大丝束碳纤维需求增长有望加快。公司作为国产大丝束原丝龙头,有望直接受益。我们估算22Q2吨均价约3.9万元,环比下滑12.6%,我们判断公司各产品价格仍保持稳定,主要受产品结构变化影响,我们预计22Q2大丝束原丝销售比例增加,而大丝束原丝均价相对偏低。目前大丝束碳纤维降价已然开启,不排除后续降价压力传导至原丝环节,但“以价格换需求”逻辑将持续演绎,大丝束碳纤维产业链“量增”逻辑更为重要。估算22Q2吨成本约2.1万,环比22Q1下降约0.5万(-19.7%)。我们判断公司吨成本有望继续下降,一是由于原材料丙烯腈价格持续走低,根据wid数据,截至8月12日丙烯腈价格为8700元/吨,相较22Q2丙烯腈吨均价1.14万元降低约24%;二是由于随着公司产能规模的进一步扩大,在规模效应下,单位折旧、人工、能源等成本仍有较大下降空间。 产能扩张加快推进,产品品质继续提升,产品品类有望持续丰富。22年初公司柔性化原丝产能达4.5万吨,位居行业第一,根据公司公告,预计22年新增柔性化产能4万吨以上,并计划未来2-3年新增15-20万吨原丝产能,我们判断后续公司产能落地进度有望加快。目前公司产品覆盖了从碳纤维原丝小丝束到大丝束的全系列产品,全系列产品都能稳定大规模生产,部分产品碳化后实现了T700稳定规模生产。公司发展主方向大丝束不变,在保证小丝束领域份额的前提下,主要目标放在了工业用和民用方面。目前公司主要聚焦于24K、25K、48K等产品,并有望逐步实现35K、50K、75K、100K、480K等系列产品稳定大规模生产,产品品类有望持续丰富。 国产大丝束原丝龙头,全面进入高速增长阶段。公司依托雄厚的腈纶工艺和管理经验积累,精准定位民用需求为主的通用型大丝束赛道,快速崛起成为国内碳纤维原丝最大生产商。在风、光、氢等需求领域爆发,以及碳纤维国产化浪潮下,公司快速实现产品品质的提升、产品品类的不断丰富以及成本的持续下降。公司盈利已跨过“0-1”拐点,随着公司产能快速“复制”,有望全面进入“1-”高速增长阶段。 投资建议:我们预计2022-2024年公司归母净利润8.2、11.5、14.4亿(维持原盈利预测),对应当前股价PE分别为23、17、13倍。公司为碳纤维原丝优质龙头,技术、规模和成本、产品等优势明显,产能快速扩张,进入成长快车道,维持“买入”评级。 风险提示:产能投产不及预期;新产品开发不及预期风险;产品价格大幅下滑风险;原材料和能源价格大幅上涨风险;客户集中度过高风险。
吉林碳谷 基础化工业 2022-08-17 59.00 -- -- 59.28 0.47%
59.28 0.47% -- 详细
事件:8 月15 日,公司发布2022 年半年报。2022 年上半年,公司实现营收10.88 亿元,同比增长144.03%;实现归母净利润3.35 亿元,同比增长204.81%;实现扣非后归母净利润3.44 亿元,同比增长232.25%。2022Q2 公司实现营收5.07 亿元,同比增长128.63%,环比减少12.56%;实现归母净利润1.69 亿元,同比增长283.86%,环比增长1.42%。 碳纤维需求旺盛景气持续,公司2022 年H1 业绩增长势头强劲。2022 年H1 公司业绩表现持续亮眼。 行业层面,随着工业用和民用产品市场迅速开拓,碳纤维应用领域不断拓宽,市场需求旺盛,行业景气度较高。公司层面,公司的主营产品碳纤维原丝获得市场广泛认同,量价齐升,且公司在保证小丝束领域份额、提升大丝束产品占比的情况下,仍可以保持稳定的毛利率,在2022H1 原材料成本持续上涨的背景下,公司毛利率仅同比小幅下降1.38pct 至42.55%。营收结构方面,2022H1 碳纤维原丝、带量试制品、碳丝分别实现营业收入8.39/1.95/0.48 亿元, 分别同比增长101.72%/1544.71%/178.66% ; 毛利率分别为44.06%/37.16%/41.70%,同比分别变动-1.24/+7.05/+21.61pct。另外,公司持续加大研发费用投入,以此推动产品和技术的快速发展,2022 年H1 公司研发费用为0.17 亿元,同比大增160.47%。 碳纤维原丝产能扩张确定性强,公司成本优势显著。公司现有4.5 万吨/年碳纤维原丝柔性化产能,产品品类齐全,广泛涵盖了1k-50k 碳纤维原丝,原丝在国内的市占率已经达到了50%以上。预计公司在今年年底有望新增4 万吨/年以上的碳纤维原丝柔性化产能,力争新增6 万吨/年碳纤维原丝产能,同时公司计划在2-3 年内新增15-20 万吨左右的原丝产能。另外,公司在建的原丝生产线全部为50K 大丝束原丝生产线,可以根据市场需求进行柔性化生产。公司致力于“大丝束、高品质、通用化”的发展方向,未来大丝束的产能及产量占比将持续提升公司碳纤维原丝采用DMAC 湿法两步法,多次投料期间无需暂停反应,可有效降本。且随着公司大丝束产品的定型和产能放量,规模效应逐渐凸显,能够充分降低单位固定成本。 盈利预测、估值与评级:受益于碳纤维应用领域的持续拓宽,公司碳纤维原丝产品快速放量实现量价齐升,推动公司业绩高增。公司2022H1 业绩符合预期,我们维持公司2022-2024 年的盈利预测。预计2022-2024 年的归母净利润分别为6.62/9.13/12.56 亿元。我们持续看好公司作为国内碳纤维原丝龙头的后续成长维持公司“增持”评级。 风险提示:产能释放不及预期,产品及原材料价格波动,下游需求不及预期风险
吉林碳谷 基础化工业 2022-06-29 59.56 67.20 34.78% 64.18 7.76%
64.18 7.76% -- 详细
碳纤维原丝龙头,业绩开启强劲增长。吉林碳谷在原奇峰化纤20年腈纶制备经验基础上,创造性发明DMAC为溶剂的湿法两步法原丝生产技术,打破国际碳纤维巨头在原丝生产技术上的垄断,具备了碳纤维原丝大丝束自主生产能力。公司背靠吉林市国资委,地处国内碳纤维产业聚集区吉林,在吉林系、精功系基础上持续开拓下游客户,覆盖江苏恒神、宏发纵横,打开下游广阔空间。近三年公司营收CAGR达74%,业绩自2020年以来扭亏为盈,2021年归母净利润增速达126%。得益于大丝束碳纤维原丝产能有序释放,毛利率提至40.70%。 受益风电叶片大型化+下游应用领域拓展,碳纤维国产替代需求旺盛。中国2021年首次超过美国成为全球碳纤维最大产能国,国内企业有望通过低成本高质量的稳定规模化生产扩张。碳纤维下游工业化应用需求旺盛,1)风电:为提升发电效率,风电叶片长度增加加速叶片轻量化需求,同时碳纤维与玻璃纤维的成本差距逐渐缩小,风电用碳纤维市场规模持续增加。预计到2025年风电用碳纤维市场规模达93亿元,是碳纤维市场主要增长动力。2)其他:碳纤维复合材料制成品自重小、刚度大,适用于体育休闲、建筑补强、压力容器等有迫切轻量化需求的领域,有望成为碳纤维领域新增长点。 化纤转型具备成本+技术优势,产线加速建设,大丝束国产替代进行时。公司基于其丰富的腈纶生产经验和完善的体系,生产过程中具备溶剂回收成本低、工艺流程短、产品质量稳定产量高等优势,议价能力稳步提升。同时,随着大丝束销量持续攀升,丝束增加带来单线产能提升,规模效应对大丝束费用摊薄明显,成本优势显著。随着市场需求持续扩张,公司在4.5万吨原丝产能基础上加速产线建设,预计未来2-3年新增15-20万吨原丝产能,到2025年具备原丝产能20-25万吨。 我们预测公司2022-2024年每股收益分别为1.92、3.25、4.50元,参考可比公司22年平均35倍估值,对应目标价为67.20元,首次给予增持评级。 风险提示碳纤维供应扩张加速或下游需求走弱,产品供过于求价格不及市场预期;大丝束产品研发不及市场预期;原材料价格波动风险;假设条件变化影响测算结果。 盈利预测与投资建议
吉林碳谷 基础化工业 2022-04-27 59.56 -- -- -- 0.00%
64.18 7.76%
详细
事件1:4 月25 日晚,公司发布2022 年一季报。报告期内,公司实现营收5.80 亿元,同比增长159.30%,环比增长19.41%;实现归母净利润1.66 亿元,同比增长152.15%,环比增长22.53%。 事件2:4 月18 日晚,公司发布2021 年年报。报告期内,公司实现营收12.09 亿元,同比增长9.71%;实现归母净利润3.15 亿元,同比增长126.09%。2021Q4 公司实现营收4.86 亿元,同比增长123.25%,环比增长75.07%;实现归母净利润1.36 亿元,同比增长154.19%,环比增长149.96%。 原丝及碳纤维显著放量,公司业绩表现持续亮眼。受益于碳纤维行业高景气,叠加公司产能及产能利用率的提升,公司2021 年业绩向好,碳纤维及原丝业务表现优异。2021 年公司主营产品碳纤维原丝获得市场广泛认可,市场需求旺盛, 产能有序释放,量利齐升,其营收同比增长92.45%。同时受益于碳纤维原丝价格的提升公司原丝业务毛利率同比增长6.04pct。碳丝方面,2021 年3 月公司年产300 吨高性能碳纤维碳化线一次开车成功,碳丝增至500 吨/年。受益于碳纤维的产能放量,2021 年公司碳纤维业务营收同比大幅增长592.44%,此外公司碳纤维业务毛利率同样明显提升,同比增长约8.62pct。进入2022 年,公司碳纤维原丝和碳纤维产品持续放量,从而使得2022 年Q1 业绩实现同比大增, 环比稳增。 碳纤维原丝产能逐步扩张,巩固行业龙头地位。公司是国内碳纤维原丝领域的龙头企业。目前,公司4 万吨原丝项目的8 条生产线已全部建成投产,逐步实现装备国产化。公司计划未来2-3 年时间,新增15-20 万吨左右的原丝产能。随着原丝产能的不断释放,公司营业收入有望持续增长,带动盈利水平逐年递增。公司的原丝生产具备一定的技术壁垒,DMAC 湿法两步法碳纤维原丝生产技术优势显著,原丝的一级品率、满筒率稳步提升,产品品质不断提升。后续来看,由于技术难度高、扩产难度大,碳纤维原丝供给紧张的局面仍将持续。公司作为国内原丝领域龙头持续扩增产能,在碳纤维下游需求的持续提升的背景下,公司将充分受益。 盈利预测、估值与评级:公司碳纤维原丝及碳纤维产品持续放量,2022Q1 业绩超预期。考虑到碳纤维行业下游需求的持续提升以及公司产能的持续放量,我们上调公司2022-2023 年的盈利预测,新增2024 年的盈利预测。预计2022-2024 年的归母净利润分别为6.62(上调13.7%)/9.13(上调16.3%)/12.56 亿元, 维持公司“增持”评级。 风险提示:产能释放不及预期,产品价格下滑风险,下游需求不及预期风险。
吉林碳谷 基础化工业 2022-04-27 59.56 -- -- -- 0.00%
64.18 7.76%
详细
事件:公司披露2022年一季报,实现营收5.8亿元,yoy+159.3%,归母净利润1.66亿元,yoy+152.2%,扣非归母净利润1.76亿,yoy+170.0%。 碳纤维行业高景气+产能释放+产品获得市场认可,业绩继续环比加速。公司产品碳纤维原丝获得市场广泛认同,市场需求旺盛,产能有序释放,主营业务收入呈现持续的增长势头,2021Q1~2022Q1分季度营收分别是2.2、2.2、2.8、4.9、5.8亿元,归母净利润分别为0.66、0.44、0.54、1.51、1.66亿元,2021Q3开始归母净利润呈现逐季度提升趋势;2021Q1~2022Q1分季度净利率分别是29.5%、19.8%、19.6%、31.0%、28.7%。碳纤维产业作为吉林省重要支柱性新型产业之一,获得当地政府的较大支持,疫情影响下,仍保持较快的增速实属不易。 吉林碳谷是国内碳纤维原丝环节的龙头,将充分受益碳纤维需求放量。碳纤维原丝环节的工艺配方难度较高,短期难以突破,吉林碳谷秉承吉林化学研究所科研体系,用晴纶技术在原丝上攻关,累计的技术及经验壁垒较高。2018年浙江精功和吉林碳谷联合攻关,由光威复材提供上浆剂,2020年在大丝束碳化上获得突破,可以在风电叶片的碳梁上应用,为碳纤维的民用化创造了条件。在2018-2021年4年过程中,公司从亏损到净利率达26.0%,这里除了原材料丙烯腈价格走低的贡献,更多的是显著的规模效应。碳纤维号称“二十一世纪新材料之王”,其独特的优良品质提供开阔的发展前景,“十四五”风电叶片碳纤维趋势明确,将推动碳纤维需求释放,“十五五”氢能源车放量将带动储氢瓶碳纤维需求放量,此外,光伏碳碳热场材料,大飞机产业等均成为后续驱动碳纤维需求快速增长的推动力,碳纤维原丝环节亦将充分受益。 预计2022年仍将保持较快增长,规模优势下单位成本有望继续走低:1)2021年12月9日,公司公告2022年日常关联交易内容:①预计向吉林市国兴新材料购买蒸汽、电、污水、脱盐水等产品金额约2.5亿元(+103.6%);②预计向吉林宝旌碳材公司、吉林国兴复合材料公司销售碳纤维等产品金额约6亿元(+43.2%);预计上述金额与上年实际发生金额差异较大的原因在于2022年产量增加;2)根据吉林省政府官网披露,截止2021年底,吉林化纤集团原丝(业务由吉林碳谷承担)产能达6万吨,15万吨在建项目的一期项目预计将于2022年6月投产,产能增幅可观;3)从吉林碳谷的历史财务数据来看,碳纤维原丝规模效应明显,随着规模的扩大,预计公司的单位原丝成本呈现下降趋势。 投资建议:考虑到公司产能释放节奏,预计公司2022-2024年归母净利润分别是6.4/10.1/16.3亿元,对应PE 分别是25x/16x/10x,维持“推荐”评级。 风险提示:新项目投产进度低于预期风险,下游需求释放进度低于预期风险。
吉林碳谷 基础化工业 2022-04-20 59.56 -- -- -- 0.00%
63.30 6.28%
详细
事件:公司披露2021年报,全年实现营收12.1亿元,yoy+9.7%,归母净利润3.15亿元,yoy+126%;计算得出Q4营收4.86亿元,yoy+123%,归母净利润1.51亿元,yoy+181.9%。 碳纤维行业高景气+产能释放+产品获得市场认可,下半年归母净利润逐季提升。公司产品碳纤维原丝获得市场广泛认同,市场需求旺盛,产能有序释放,主营业务收入呈现持续的增长势头,2021Q1-Q4分季度营收分别是2.2、2.2、2.8、4.9亿元,归母净利润分别为0.66、0.44、0.54、1.51亿元,下半年归母净利润呈现逐季度提升趋势;2021Q1-Q4分季度净利率分别是29.5%、19.8%、19.6%、31.0%。 吉林碳谷是国内碳纤维原丝环节的龙头,将充分受益碳纤维需求放量。碳纤维原丝环节的工艺配方难度较高,短期难以突破,吉林碳谷秉承吉林化学研究所科研体系,用晴纶技术在原丝上攻关,累计的技术及经验壁垒较高。2018年浙江精功和吉林碳谷联合攻关,由光威复材提供上浆剂,2020年在大丝束碳化上获得突破,可以在风电叶片的碳梁上应用,为碳纤维的民用化创造了条件。在2018-2021年4年过程中,公司从亏损到净利率达26.0%,这里除了原材料丙烯腈价格走低的贡献,更多的是显著的规模效应。碳纤维号称“二十一世纪新材料之王”,其独特的优良品质提供开阔的发展前景,“十四五”风电叶片碳纤维趋势明确,将推动碳纤维需求释放,“十五五”氢能源车放量将带动储氢瓶碳纤维需求放量,此外,光伏碳碳热场材料,大飞机产业等均成为后续驱动碳纤维需求快速增长的推动力,碳纤维原丝环节亦将充分受益。 预计2022年仍将保持较快增长,规模优势下单位成本有望继续走低:1)2021年12月9日,公司公告2022年日常关联交易内容:①预计向吉林市国兴新材料购买蒸汽、电、污水、脱盐水等产品金额约2.5亿元(+103.6%);②预计向吉林宝旌碳材公司、吉林国兴复合材料公司销售碳纤维等产品金额约6亿元(+43.2%);预计上述金额与上年实际发生金额差异较大的原因在于2022年产量增加;2)根据吉林省政府官网披露,截止2021年底,吉林化纤集团原丝(业务由吉林碳谷承担)产能达6万吨,15万吨在建项目的一期项目预计将于2022年6月投产,产能增幅可观;3)从吉林碳谷的历史财务数据来看,碳纤维原丝规模效应明显,随着规模的扩大,预计公司的单位原丝成本呈现下降趋势。 投资建议:考虑到公司产能释放节奏,预计公司2022-2024年归母净利润分别是6.4/10.1/16.3亿元,对应PE分别是27x/17x/11x,维持“推荐”评级。 风险提示:新项目投产进度低于预期风险,下游需求释放进度低于预期风险。
吉林碳谷 基础化工业 2022-03-02 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00%
详细
事件:公司披露2021年业绩快报,全年实现营收12.1亿元,yoy+9.7%,归母净利润3.15亿元,yoy+126%;计算得出Q4营收4.86亿元,yoy+123%,归母净利润1.36亿元,yoy+154%。 碳纤维行业高景气+产能释放+产品获得市场认可,下半年归母净利润逐季提升。公司产品碳纤维原丝获得市场广泛认同,市场需求旺盛,产能有序释放,主营业务收入呈现持续的增长势头,2021Q1-Q4分季度营收分别是2.2、2.2、2.8、4.9亿元,归母净利润分别为0.66、0.44、0.54、1.36亿元,下半年归母净利润呈现逐季度提升趋势;2021Q1-Q4分季度净利率分别是29.5%、19.8%、19.6%、28.0%。 吉林碳谷是国内碳纤维原丝环节的龙头,将充分受益碳纤维需求放量。碳纤维原丝环节的工艺配方难度较高,短期难以突破,吉林碳谷秉承吉林化学研究所科研体系,用晴纶技术在原丝上攻关,累计的技术及经验壁垒较高。2018年浙江精功和吉林碳谷联合攻关,由光威复材提供上浆剂,2020年在大丝束碳化上获得突破,可以在风电叶片的碳梁上应用,为碳纤维的民用化创造了条件。在2018-2020年3年过程中,公司从亏损到净利率达12.63%,2021Q1-Q3净利率升至24.75%,这里除了原材料丙烯腈价格走低的贡献,更多的是显著的规模效应。碳纤维号称“二十一世纪新材料之王”,其独特的优良品质提供开阔的发展前景,“十四五”风电叶片碳纤维趋势明确,将推动碳纤维需求释放,“十五五”氢能源车放量将带动储氢瓶碳纤维需求放量,此外,光伏碳碳热场材料,大飞机产业等均成为后续驱动碳纤维需求快速增长的推动力,碳纤维原丝环节亦将充分受益。 预计2022年仍将保持较快的增长,规模优势下单位成本有望继续走低:1)2021年12月9日,公司公告2022年日常关联交易内容:①预计向吉林市国兴新材料购买蒸汽、电、污水、脱盐水等产品金额约2.5亿元(+103.6%);②预计向吉林宝旌碳材公司、吉林国兴复合材料公司销售碳纤维等产品金额约6亿元(+43.2%);预计上述金额与上年实际发生金额差异较大的原因在于2022年产量增加;2)根据吉林省政府官网披露,截止2021年底,吉林化纤集团原丝(业务由吉林碳谷承担)产能达6万吨,15万吨在建项目的一期项目预计将于2022年6月投产,产能增幅可观;3)从吉林碳谷的历史财务数据来看,碳纤维原丝规模效应明显,随着规模的扩大,预计公司的单位原丝成本呈现下降趋势。 投资建议:考虑到公司已披露2021年业绩快报,对公司盈利预测进行微调,预计公司2021-2023年归母净利润分别是3.1/6.3/10.0亿元,对应PE分别是57x/29x/18x,维持“推荐”评级。 风险提示:新项目投产进度低于预期风险,下游需求释放进度低于预期风险。
吉林碳谷 基础化工业 2022-01-20 -- -- -- -- 0.00%
-- 0.00%
详细
事件:公司预计2021年利润总额为3.53亿~3.76亿元,同比增长152.53%~168.98%,预计2021年归母净利为3亿~3.2亿元,同比增长115.46%~129.82%。 碳纤维行业高景气+产能释放+产品获得市场认可,公司业绩超预期。公司2021Q1-Q3归母净利1.79亿元,据此计算,2021Q4归母净利预计1.21亿元-1.41亿元,环比增长122.4%-159.2%。公司产品碳纤维原丝获得市场广泛认同,市场需求旺盛,产能有序释放,主营业务收入呈现持续的增长势头,当期业绩同比实现大幅增长。 吉林碳谷是国内碳纤维原丝环节的龙头,将充分受益碳纤维需求放量。碳纤维原丝环节的工艺配方难度较高,短期难以突破,吉林碳谷秉承吉林化学研究所科研体系,用晴纶技术在原丝上攻关,累计的技术及经验壁垒较高。2018年浙江精功和吉林碳谷联合攻关,由光威复材提供上浆剂,2020年在大丝束碳化上获得突破,可以在风电叶片的碳梁上应用,为碳纤维的民用化创造了条件。截止2020年底,吉林碳谷原丝产能达到4万吨,在2018-2020年3年过程中,公司从亏损到净利率达12.63%,2021Q1-Q3净利率升至24.75%,这里除了原材料丙烯腈价格走低的贡献,更多的是显著的规模效应。碳纤维号称“二十一世纪新材料之王”,其独特的优良品质提供开阔的发展前景,“十四五”风电叶片碳纤维趋势明确,将推动碳纤维需求释放,“十五五”氢能源车放量将带动储氢瓶碳纤维需求放量,此外,光伏碳碳热场材料,大飞机产业等均成为后续驱动碳纤维需求快速增长的推动力,碳纤维原丝环节亦将充分受益。 预计2022年仍将保持较快的增长,规模优势下单位成本有望继续走低:1)2021年12月9日,公司公告2022年日常关联交易内容:①预计向吉林市国兴新材料购买蒸汽、电、污水、脱盐水等产品金额约2.5亿元(+103.6%);②预计向吉林宝旌碳材公司、吉林国兴复合材料公司销售碳纤维等产品金额约6亿元(+43.2%);预计上述金额与上年实际发生金额差异较大的原因在于2022年产量增加;2)根据吉林省政府官网披露,截止2021年底,吉林化纤集团原丝(业务由吉林碳谷承担)产能达6万吨(2020年底为4万吨),预计2022年原丝产能迈上20万吨,产能增幅可观;3)从吉林碳谷的历史财务数据来看,碳纤维原丝规模效应明显,随着规模的扩大,预计公司的单位原丝成本呈现下降趋势。 投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润分别是3.1/5.8/9.4亿元,对应PE分别是59x/31x/19x,维持“推荐”评级。 风险提示:新项目投产进度低于预期风险,下游需求释放进度低于预期风险。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名