随着公司将分拆上市的模式逐渐探索清楚,公司市值管理的目标将会逐步实现,我们预测公司2012年、2013年的eps分别为0.53元和0.70元,对应pe分别为18倍和14倍,维持“强烈推荐”的投资评级。

盈利预测与投资建议 我们预测公司2012-2014年EPS 分别为0.46元,0.59元和0.75元,对应当前股价估值为35倍,27倍和21倍。公司仍处于市场高速拓展以及商业模式探索阶段,若增值业务出现实质性突破,公司业绩有非常大的提升空间,维持“推荐”评级。 风险提示: 与cntv合作的分成比例低于预期。增值业务收入增长缓慢。

盈利预测与投资建议 2012年,公司将大力推进智能化战略,围绕顾客深度体验,创新智能电视产品和应用;继续深化模组领域的技术开发和应用,不断提升规模;继续强力推进品牌建设、提升品牌拉力;加快海外新兴市场和发达国家的渠道开拓。 预计公司2012年、2013年eps为2.09元、2.32元,对应PE为8.77倍、7.9倍。我们认为2012年估值区间为10X~12XPE,六个月目标价21~25元,维持“推荐”评级。

业务展望 在国家对民营资本进入军工生产体系政策的不断放宽的政策下,加剧了行业竞争格局,使得在资源、人才、技术方面的争夺愈演愈烈。另一方面,随着国家加速实施军队信息化建设,推进武器装备由机械化向信息化转变,应急通信网和数字化部队建设推动渗透率提升,军用无线通信市场占国防军费比例亦将有所提升,军工通信正处于成长通道,将为公司带来更大的市场空间。 盈利预测与估值 我们预计公司12-14年EPS 分别为0.25元,0.33元和0.43元,对应PE 为26倍,20倍和15倍,首次给予“推荐”评级。

盈利预测与投资建议 我们预测公司2012-2014年EPS 分别为0.52元,0.62元和0.71元,对应当前股价估值为19倍,16倍和14倍。公司作为出版传媒集团,龙头地位稳固,盈利状况优良,目前处于行业估值的低端,而手持接近70亿现金,公司有望在数字出版业务领域带来惊喜。今年的教材送审也为公司传统教材教辅的增长情况带来了机会,继续维持“强烈推荐”评级,给予公司2012年动态市盈率25倍,半年目标价13元。 风险提示: 数字出版业务进展不顺利。报纸广告不景气带来的收入增速放缓。

盈利预测与投资建议 苏泊尔是国内的炊具和厨房小家电龙头企业。我们认为2012年在海外经济缓慢复苏和国内渠道下沉的带动下,公司的收入将取得稳定的增长。如果原材料价格平稳,在公司较强的成本管理能力下,公司的净利润增速将同步于收入增速。 预计公司2012年、2013年eps为0.98元、1.18元,对应PE为15.65倍、13倍。我们认为2012年18倍PE较为合理,六个月目标价18元,维持“推荐”评级。

盈利预测与投资建议 海尔电器已是全球白电巨头,未来将通过一“内”一“外”加强公司在全球白电行业的影响力。对内积极整合海尔集团资源优势,2011年公司已经受让了集团公司及其子公司持有的青岛海尔模具等10家公司股权,使公司产业链向上游延伸,扩大经营规模,减少关联交易。未来几年集团的家电类资产将陆续注入上市公司平台。对外部分,海尔集团已经有海尔美洲、海尔欧洲、海尔南亚、海尔中东非、海尔亚太、海尔东盟六大中心,公司将依托海尔集团的全球化布局实现产品知名度和市场份额的双提升。 预计公司2012年、2013年eps为1.14元、1.31元,对应PE为9.29倍、8.04倍。我们认为2012年12倍PE较为合理,六个月目标价13元,维持“推荐”评级。 风险提示 原材料价格大幅波动。

我们预计公司12-14年EPS分别为1.15元,1.32元和1.56元,对应PE为26倍,23倍和19倍,维持“推荐”评级。

根据公司目前的市场份额和在行业里的竞争力,我们认为公司未来2年收入实现25%的复合增长率较大,随着规模效应的提升和精细化管理的深化,管理费用率有望下降,预计12-13年eps分别为0.82元,1.02元,对应的PE分别为23倍、18.5倍,估值合理,给予“推荐”评级。

事件: 公司发布2011年年报,实现营业收入103,672.56万元,比上年同期增长27.60%,利润总额12834.43万元,比上年增长30.80%,净利润11,109.62万元,比上年增长26.95%,归属于母公司股东的净利润10,448.26万元,比上年增长21.43%,每股收益0.65元。 盈利预测与估值 预计公司12-13年eps分别为0.82元、1.05元,对应的PE为23.9、18.7倍,相对于12年业绩,目前估值合理,但公司未来成长性较大,并有一定的确定性,给予“推荐”的评级。 投资风险 下游需求疲软,复苏时间较晚

在与CNTV 成立合资公司共同运营IPTV 之后,尽管既有领先格局被打破,但是公司事实上已经和CNTV 垄断了IPTV 市场,尽管引来短期的震荡,但我们认为对IPTV 业务发展是长期利好。同时在原有IPTV 业务步入正常发展轨迹后,公司已经开始未来多屏合一的布局,作为给用户提供新媒体生活服务的平台级企业,公司成长空间巨大。我们预测公司2011-2013年EPS 分别为0.32,0.45和0.64元,对应PE 为50倍,36倍和25倍,维持“推荐”评级。

结论: 公司位于行业出口龙头地位,未来公司将通过市场开拓和产品开发两方面实现外延式增长。市场方面在继续深耕海外市场的同时加大国内渠道网络的建设;产品开发方面,从按摩小电器、按摩居室电器扩展到电动轮椅和老人椅。公司10%的收入来自于内销市场,公司未来的目标是将内销收入占比提升至20%。预计公司2012年、2013年eps 为1.43元、1.77元,对应PE 为22.85倍、18.51倍。我们认为2012年25倍PE 较为合理,六个月目标价35元,维持“推荐”评级。 风险提示: 国内市场拓展进度存在一定不确定性。 原材料价格波动对公司业绩影响较大。

逐步剥离传统业务,转型已近成功。公司于2006年开始了转型发展,从公司2011年年报来看,公司毛利率已经由2006年的2.18%上升到了13.60%,公司逐年递减低毛利率的制造业务,以ATM机器为业务支撑,投入资金努力开展无线数字集群业务。 金融电子目前为公司贡献最大利润。ATM机的销售与运维2011年为公司贡献了超过50%的利润,可以说金融电子业务目前是公司的主体。ATM机市场每年增速20%-25%,增速稳定。目前公司自主品牌与代销品牌市场份额12%左右,市场空间较大。公司从商行到大行再到农信社的营销策略符合市场增速变化,前景看好。 无线数字集群经过多年投入终开花。经过多年研发和投入,2011年公司数字集群业务正式商用,已取得杭州和沈阳的订单,公司还在江苏、浙江、山东等众多省份和地区建立了实验网,今后发展值得期待。公司eTRA数字集群技术是国内唯一的全自主技术系统,符合政策方向。我们认为无线数字集群是公司未来新的盈利增长点。 电信增值等其他业务为公司提供较好的现金流。目前公司电信增值业务以及网优网规业务规模不大,但盈利增速较为稳定,2012年预计利润5000-6000万;电子制造由于未来集群业务的需要保留了17条生产线,每年利润1000万。另外加上其他收益公司在非主营业务上每年收益在8000万左右,为公司主营业务的研发提供了较好的现金流。 投资策略。我们预计公司2012年-2014年的EPS分别为0.26元、0.40元和0.54元,对应PE分别为24倍、16倍和12倍,2013年给予20倍的估值,6个月目标价7.9元,首次给予“强烈推荐”的投资评级。

业务展望 “两会”的召开巩固了光网建设和三网融合的动力,3G在中国的如火如荼以及中国移动4G网络测试的开展, 无不预示着“十二五”期间中国通信行业将会发生翻天覆地的变化,公司作为通信网络物理连接的龙头企业, 在此期间受益将会是毋庸置疑的。公司在扩大自身产能的同时利用所在地武汉的地理优势和人才优势,围绕上下游将做大做强光通信的产业链。 盈利预测与估值 我们预计公司12-14年EPS 分别为2.09元,2.68元和2.75元,对应PE 为22.9倍,17.8倍和17.4倍,维持“推荐”评级。