手机电池Pack业务快速增长,笔记本电脑电池价格弹性 1、公司是华为、OPPO、vivo等国内一线手机厂商的主要供应商。同时进入北美国际大客户供应链,订单份额走高,今年从大客户收获的业绩有望快速增长。 2、笔记本电脑电池将从传统的18650电池向软包锂电池转换,18650的价格约为3元/Ah,软包锂电池的价格约为10元/Ah,单位价格增量大。笔记本电池业务将成为公司消费类电池领域重要的业绩增长点。 布局动力电池和储能业务,切入新能源广阔市场 1、受益于全球节能减排的目标和规划,电动汽车市场快速增长。汽车锂电池Pack市场规模有望从2011年25亿美元增长到2020年140亿美元,复合增速22%。公司参与多项电动汽车标准法规的编制,是行业标准制定者。客户方面,与五洲龙、北汽福田、东风、吉利、东风柳汽等客户均达成战略合作。 2、储能业务方面,公司与江苏南瑞淮胜电缆有限公司合作的分布式储能应用项目已启动。布局光伏电站,国内禹州禹科光伏电站已并网发电。随着新能源产业快速发展,公司在动力电池和储能业务的增长可期。 发布非公开股票发行预案,3C电池产能扩充,动力电池大力投入 1、1月17日公司发布公告:拟向特定对象非公开发行股票,发行数量不超过30,000.00万股,募集资金总额不超过324,621.00万元人民币,用于投资“消费类锂电池模组扩产项目”、“动力类锂电池生产线建设项目”和“补充流动资金”。 2、公司计划在消费类锂电池模组扩产项目中投资6.6亿元,建成年产1亿只消费类锂电池模组的自动化生产线,项目建设期1.5年。预计项目达产后年营收30亿,净利润1.9亿。定增扩产体现了公司的强劲订单需求,看好公司消费电子电池的业绩成长。 3、公司计划在动力类锂电池生产线建设项目中投资24亿元,建成年产6GWh 的动力锂电池(含4GWh动力锂电池电芯)生产线,项目建设期2年。预计项目达产后年营收97亿,净利润8.5亿。动力电池业务营收和盈利水平有望实现跨越式提升。 盈利预测投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为0.38、0.55和0.88元,当前股价对应的PE分别为28.9X、20.0X和12.5X。考虑到公司在动力电池方向的充分布局,动力电池有望成为公司业绩快速增长的推动力,给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值16.50~19.25元,维持公司“强烈推荐”评级。

一、事件概述 近期,公司发布2016年度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.7亿元~4.3亿元,同比增长65.42%~92.25%,对应EPS为0.60元~0.70元。 二、分析与判断 2016年业绩高增长,四季度业绩同比预增,三大业务协同效应显著 1、根据2016年业绩预告,2016年四季度公司实现归母净利润变动区间为1.11亿元至1.71亿元,同比增长76.23%~171.32%。2016年公司业绩同比高速增长主要受益于三大业务销售规模扩大、订单持续增长以及部分子公司业绩并表。公司预计本报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为2100万元。 2、我们认为,公司通过内生和外延并重的发展方式持续夯实数字营销、数字户外、数字设备三大业务,业务板块布局趋于完善、协同效应显著,能够为客户提供一站式的线上线下综合营销解决方案。 数字营销业务借助并购补足短板,并购整合顺利,营销竞争力显著提升 1、报告期内,公司陆续收购了精准分众、深圳力玛、励唐营销等,投资树熊网络13%股权切入线下场景大数据及数据服务,在品牌公关营销、互动活动营销、互联网营销方面的竞争力显著提升,移动端营销和数据分析能力持续增强。 2、我们认为,伴随数字户外业务的媒体资源布局和营销实力的显著提升,数字营销业务进入业绩释放期。 数字户外业务不断整合优质户外媒体资源,强大的户外媒体网络覆盖全国 1、报告期内,公司陆续完成了华瀚传媒、远洋传媒、西安绿一、上海成光、西藏泊视的收购,实现对上海、西安、成都等城市户外广告资源的布局,拥有自有媒体面积约25万平米、12749个广告资源、媒体资源总面积1716万平米,与全国53844家媒体供应商建立了合作关系,业务覆盖全国342个城市。 2、我们认为,数字户外业务已成为数字传播集团的核心入口,通过与线下场景大数据、数字营销服务的协同,媒体资源变现能力将进一步提升。 收购Artixium切入欧洲体育文化市场,数字设备受益小间距LED屏高景气 报告期内,公司持续推出PH1.2mm、PH0.8mm等小间距LED屏,产品成功供给里约奥运会、深圳地铁11号线、G20阿里巴巴展示馆等,投资Artixium60%股权成功拓展欧美LED显示屏市场渠道。我们认为,LED显示屏技术领先、产品高端,随着渠道的拓展和小间距LED屏高景气,业绩将进入高速增长阶段。 三、盈利预测与投资建议 考虑到公司2016年对管理层进行股权激励,5月17日股权激励行权价格为24.40元/股,当前股价具有较高安全性。考虑收购Artixium的影响,预计公司2016~2018年备考EPS为0.66元、0.96元与1.11元,给予“强烈推荐”评级,可给予2017年30~35倍估值,未来6个月合理估值为28.8元~33.6元。 四、风险提示: 1、收购公司业绩不及预期; 2、子公司业务整合不及预期;3、行业竞争加剧。

运营商基站覆盖密度提升,利好公司钣金加工和压铸业务 金属钣金加工和压铸是公司的传统业务,产品面向通信设备,主要有基站天线、滤波器和功放散热片等。客户包括华为等全球领先的通信设备制造商。2016年,我国新建基站规模加大,LTE全方面深度覆盖,4G网络建设继续稳步推进,覆盖范围由城市向乡镇和行政村延伸。2017年低频谱重耕,基站天线采购释放,同时三大运营商有望启动4.5G规模建设,基站天线向4×4高阶MIMO升级,2017-2019年预计基站天线市场复合增速为35%,步入增长快车道,利好公司基站天线和滤波器业务。 与新兴互联网电视厂商合作,切入电视代工业务 从背光模组到电视整机,完整代工体现公司产业整合能力。公司显示业务加强内部整合,积极通过产品转型获得更高的附加值,加大电视机整机的设计和制造及高端显示器模组制造,产品在成功销往台湾、新西兰、俄罗斯等地的同时,又获得了众多互联网电视品牌客户的青睐。伴随互联网电视行业的快速发展,电视代工业务将成为公司新的增长点。 收购MFLX切入大客户供应链,FPC业务有望贡献高业绩 收购MFLX以后,正式切入北美A客户供应链。2016年7月公司以自筹资金支付40.72亿人民币,完成对MFLX的收购。MFLX主营FPC柔性电路板业务,是A公司FPC重要供应商。通过对MFLX的资源整合和人员优化,公司将进一步提升在大客户的供应链份额,FPC业务有望成为公司的业绩亮点。 盈利预测投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为0.18、0.84和1.07元,当前股价对应的PE分别为96.9X、20.8X和16.3X。给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值25.20~29.40元,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示 宏观经济持续下行;行业竞争加剧;新技术创新及应用不及预期。

一、事件概述 近日,公司发布公告:公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润为62,967.83万元-71,963.23万元,比上年同期增长40%-60%,EPS为0.70~0.80元,非经常性损益对当期经营业绩的影响大约为3,727万元。 二、分析与判断 核心手机客户出货快速增长,公司业绩表现符合预期 对于业绩高速增长,公司给出两点原因说明:1、公司主要产品、新产品的订单和需求增长较大,销售收入因此增长明显;2、主要品牌客户业务量较去年同期显著增加。我们认为,公司作为OPPO、vivo的主力供应商,金属外观件主业随着客户出货高增长而直接受益。未来一年智能手机市场格局将进一步集中,公司跟随OPPO、vivo销量增长,以及在华为、小米等供货份额提升,公司在金属加工业务方面仍能保持40%~50%的增长。 控股广东方振,打开防水材料市场新空间 2016年10月公司增资控股防水材料公司广东方振。广东方振是北美A客户防水材料重要供应商。广东方振承诺2017、2018、2019年净利润分别不低于7500万、1.1亿、1.6亿。我们认为,iPhone7具备IP67防水级别,三星S7具备IP68防水级别,随着智能机领域的龙头公司在防水业务上的重视,防水材料市场即将开启,公司在防水业务方向的布局将持续贡献业绩。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为0.76、1.15和1.56元,当前股价对应的PE分别为30.8X、20.4X和15.0X。给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值34.50~40.25元,维持公司“强烈推荐”评级。

二、分析与判断 消费电子电池业务快速增长,定增扩产体现公司订单充足 1、公司计划在消费类锂电池模组扩产项目中投资6.6亿元,建成年产1亿只消费类锂电池模组的自动化生产线,项目建设期1.5年。预计项目达产后年营收30亿,净利润1.9亿。定增扩产体现了公司的强劲订单需求,看好公司消费电子电池的业绩成长。 2、公司是苹果、华为、OPPO、vivo的主力电池供应商。今年苹果新品大概率上市三款机型,公司从大客户获得的电池份额占比有望大幅提升。智能手机市场格局进一步集中,预计今年华为、OPPO、vivo整体出货量实现40%的增长,利好公司手机电池业务。 3、笔记本电脑电池将从传统的18650电池向软包锂电池转换,18650的价格约为3元/Ah,软包锂电池的价格约为10元/Ah,单位价格增量大。笔记本电池业务将成为公司未来3-5年消费类电池领域重要的业绩增长点。 以电池封装为依托,强化动力电池电芯业务 1、公司计划在动力类锂电池生产线建设项目中投资24亿元,建成年产6GWh的动力锂电池(含4GWh动力锂电池电芯)生产线,项目建设期2年。预计项目达产后年营收97亿,净利润8.5亿。动力电池业务营收和盈利水平有望实现跨越式提升。 2、技术储备和人才储备打造公司核心竞争力。公司成立了电芯研究院,开发的高能量密度动力电池产品能量密度达到210Wh/kg,高功率密度动力电池产品功率密度达到4500W/kg,寿命超过2000次。动力类锂电池项目团队由一批资深高级工程师带领,硕士以上研发人员超过100人,其中博士占比15%,研发骨干绝大部分拥有国内外知名动力电芯公司研究开发经历。看好公司从制造驱动向研发驱动转型,同时打造技术护城河带动净利率水平提升。 3、绿色环保的动力锂电池已成为新能源汽车产业基石。预计到2020年中国动力锂电池的需求量将达到125GWh,市场空间巨大。在动力电池的客户资源方面,公司目前已经与北汽福田、东风雷诺、吉利、东风柳汽、陕西通家等众多著名的汽车厂商均建立了战略合作伙伴关系。我们认为,公司依托并扩大现有客户群,将动力类锂离子电池作为未来的重点发展领域,,有利于完善公司的产业布局,形成新的核心竞争力和利润增长点,实现公司规模体量迅速壮大。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为0.38、0.55和0.88元,当前股价对应的PE分别为35.6X、24.7X和15.5X。给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值16.50~19.25元,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 宏观经济持续下行;智能手机出货量不及预期;新技术创新及应用不及预期。

收购金东唐开展智能检测业务,进军大客户供应链 光韵达收购自动化检测设备公司金东唐,已获证监会审核通过。金东唐为国际大客户提供智能检测设备和服务,未来发展有望迎来爆发。通过金东唐公司可进入大客户供应链,并且在业务、客户、资金等多方面产生显著的协同互补效应。我们认为,自动化检测是未来产业升级的重要方向,收购金东唐有利于公司完善服务链条,提高公司综合竞争力,同时也能对业绩带来实质性提升。 重视激光加工主营业务,SMT、PCB业绩稳步增长 公司以激光加工为核心竞争力,从电子行业上游打造高端制造业业务。受消费者电子等终端产品的放量等因素的影响,SMT、PCB等主营业务成功跨越了行业震荡并迎来稳定增长。我们认为,公司未来在SMT、PCB等业务上将保持长期而优质的发展,为整体业绩做出重要贡献。 市场竞争格局激烈,LDS业务积极拓展客户 面对LDS行业竞争激烈、毛利率水平较低的局面,公司积极应对,努力拓展重要客户资源,保证了订单量的增长。我们认为,公司LDS业务压力犹存,但整体表现较为稳定,有望在国内客户开发完成后获得好转并带来业绩的良性发展。 3DP补足激光加工产业线,进入医疗领域发掘未来空间 公司近年来十分重视并长期投入培育3D打印业务。3D打印能够帮助医疗、工业等多个行业完善设计、生产工艺。公司3D打印产品已成功进入大型医疗机构并获得行业影响。我们认为,随着3D打印市场培育成熟,公司将直接受益,迎来规模和业绩的快速提升。 投资建议 假设金东唐业绩2017年并表,预计公司2016~2018年备考EPS为0.18、0.52和0.84元,当前股价对应PE为131X、46X和29X。公司和金东唐客户需求预计将持续放量,且公司仍存并购预期,3D打印等新业务想象空间大。同时,公司和金东唐围绕3C自动化领域展开业务,面临历史性发展机遇。因此给予公司2017年60~65倍PE,未来12个月合理估值31.2~33.8元,给予公司“强烈推荐”评级。

光器件行业保持高景气度,光芯片与高速率光器件是未来的趋势 随着运营商4G用户数快速增长、AR/VR以及物联网时代到来,数据流量将呈现爆发式增长,预计全球IP流量到2020年将保持22%的年均复合增长率。数据流量的大爆发,推动运营商和数据中心光器件升级。在整个光器件产业链中,光芯片技术含量最高。国内现有的光器件产品主要集中在中低端领域,且同质化严重,而高端光芯片的核心制作技术掌握国外芯片厂商手里,目前光芯片的格局亟待改善。同时,随着光网络向超高频、超高速和超大容量发展,高速率光模块已成为光模块市场的发展热点。根据Infonetics显示,2014年10G/40G/100G的销售收入已达到21.42亿美元,且将以13.38%的增长率稳步增长,其中,40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别高达16.95%和36.10%。 集成光电子器件领先厂商,加速切入有源光器件市场 公司专注于集成光电子器件的后端封装,传统业务主要是生产PLC光分路器、DWDM器件以及其他产品。2015年开始进入有源光器件市场,现在主要产品为40GROSA和100GROSA,未来将进一步丰富产品线。公司董事长朱伟先生在美国贝尔实验室工作了十年,副董事长丁勇先生具有英特尔和全球最大的光器件公司JDSU多年工作经验,管理层具有较强的技术能力,对于光器件行业具有一定的前瞻性。同时,公司参股美国加利福尼亚州光器件制造商Kaiam公司,目前公司持有Kaiam公司3.31%的股权,借助Kaiam公司切入有源光器件市场。公司专业从事光电子器件的研发、制造、销售和技术服务,专注于集成光电子器件的规模化应用,争取成为技术领先、产品领先的世界级光电子企业。 募集资金布局光器件行业,不断保持持续竞争力优势 公司本次发行募集资金净额预计为1.97亿元,计划实施四个募集资金投资项目,其中平面波导集成光器件产业化项目及MEMS光器件产业化项目将实现公司现有PLC及MEMS光器件产品生产能力的进一步扩张;光接收次模块项目将使公司获得40G以上高速光有源器件的批量生产能力;研发中心项目将增强公司研发能力,并促进硅基集成光学芯片及波长选择光开关等重点研发项目的进程。公司在PLC集成光电子器件的后端加工方面已经形成了一定的技术优势和成本优势,随着市场规模的进一步扩大,公司本次扩产可进一步满足市场需求。同时,公司已经完成40G光接收次模块的开发,性能及可靠性符合客户要求以及行业标准,产能扩大后将成为公司新的利润增长点。 盈利预测和评级 公司是集成光电子器件领先厂商,无源光器件业务稳定增长,有源光器件爆发性增长。预计2016-2018年EPS为0.86、1.47和2.28元,相应PE为75.76倍、44.26倍和28.51倍。鉴于公司未来布局有源光器件,给予一定的估值溢价,可给予55-60倍PE,未来12个月合理价格区间为81-88元。 风险提示 光器件无法维持高景气;有源光器件发展受阻;募集资金投向进展不及预期。

一、事件概述 公司近期公告:(1)经证监会批准在创业板上市后公司召开了2017年第一次临时股东大会,完成审议通过变更公司注册资本等相关议案,近日完成工商变更登记及换发营业执照;(2)公司收到武汉东湖新技术开发区对公司第二笔补助及奖励金1350万元(加上启动金150万元,共计1500万元),用于实施新型平板显示检测服务平台的建设。 二、分析与判断 围绕液晶模组生产线电讯信号检测,研发多种实用检测产品 公司常年专注于液晶模组等显示器材的检测系统,在国内较早研发出基于电讯信号的液晶模组生产线3D检测、基于DP接口检测和WiFi全无线检测。我们认为,公司在Module制程检测领域经过多年发展,具备明显技术优势,位于行业领先水平。 发展基于计算机视觉的AOI检测系统和平板显示自动化 公司积极研发AOI光学动态检测系统,利用计算机视觉技术,填补了公司在Array制程和Cell制程的检测工艺。公司目前成为行业内少数几家掌握机器视觉、自动化控制等综合方案提供商。我们认为,公司的技术引进力度和研发实力为公司的综合竞争力提高提供了有力保障。 凝聚综合优势,为电子行业新型显示技术打造一体化整体检测方案 公司借助客户集中地区优势、人才优势等,积极面向OLED、LTPS、IGZO、4K等新型显示元器件和技术打造完整的一体化检测方案,促进了多种电子显示产品的成熟落地。我们认为,公司将在行业升级的趋势中获得先发优势,既为公司赢得领先地位,也为业绩飞速发展提供保障。 三、盈利预测与投资建议 公司是电子显示产品检测领域极具前景的企业,在基于“光、机、电”一体化检测方案领域积累了充分的业务和技术实力。预计公司2016~2018年EPS达到1.10元、1.59元和2.39元,对应PE为68X、47X和31X。我们认为,OLED、4K等新兴市场的爆发将为公司带来跨越式的增长。同时,3C自动化检测是实现“中国智造2025”目标的重要路径,政策上受到大力提倡。因此,给予公司60~65倍PE,未来6个月合理估值为95.4~103.35元,给予“强烈推荐”评级。

一、事件概述 近期,保千里发布2016年度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为82,163万元~97,102万元,同比增长120%~160%,对应EPS分别为0.34元~0.40元。 二、分析与判断 2016年业绩高增长,四季度业绩同比预增,汽车视像和智能硬件实现较高增长 1、根据2016年业绩预告,公司2016年四季度实现归母净利润变动区间为20,574万元至35,513万元,同比增长13.95%~96.68%。公司2016年业绩同比高速增长主要受益于汽车夜视主动安全系统和“智能硬件+”解决方案实现较高增长。 2、我们认为,公司依托“成像+算法”核心技术衍生出汽车视像、“智能硬件”等系列产品,产品在性能、成本、品质方面拥有竞争优势,销售增长的主要原因是全国渠道网络的建立、新客户的突破以及新产品的推出。 汽车夜视主动安全系统在前装和后装市场同时发力,取得实质性突破 1、前装方面,公司拥有众泰、宝沃、比亚迪等7家整车厂供应商资质,2016年上半年在众泰T600运动版及宝沃BX7旗舰版实现批量装车,通过增资取得延龙汽车46%股权(拟控股延龙汽车)并获得新能源汽车生产资质;后装方面,公司与奔瑞汽车用品、长久集团、雄兵集团、劳伦士·北京汽车销售有限公司等国内多家知名汽车渠道合作,建立了覆盖全国众多城市和多种车型的分销服务网点,在北京、上海、杭州、湖南等地搭建了汽车视像营销服务体验中心。 2、我们认为,随着后装市场销售网点的逐渐下沉和前装市场客户的持续突破,汽车夜视主动安全系统业务将持续高速增长。 “智能硬件+”解决方案不断推出新产品,引领市场创新潮流 公司已经推出合众宝、乐摇宝、打令宝三大系列“智能硬件+”解决方案,先后发布全球首款VR手机、大宝商用机器人等产品,并通过“智能硬件+个人”、“智能硬件+实体店”、“智能硬件+公共场所”的营销商业模式为实体企业、公共场所、个人、汽车等提供“智能硬件+互联网+细分领域商业模式”的整体解决方案。 三、盈利预测与投资建议 公司在“精密光机电成像+仿生智能算法”领域具有核心技术,汽车主动安全系统在前后装市场逐步放量,“智能硬件+”解决方案在各个细分领域的实体企业落地,新能源汽车业务逐步推进,致力于向“智能硬件+互联网+新媒体”战略演进。 考虑延龙汽车业绩并表影响,预计2016~2018年公司备考EPS为0.35元、0.53元、0.73元,当前股价对应2016~2018年PE分别为37.5X、25.0X、17.9X,给予公司2017年35~40倍PE,未来6个月的合理估值为18.55~21.20元,维持公司“强烈推荐”评级。

一、事件概述 近日,公司发布公告:公司预计2016年度营业收入87.5亿元,归属于上市公司股东的净利润为2.46亿元-2.69亿元,比上年同期增长7%-17%,EPS为1.20~1.31元。 二、分析与判断 生产效率提升、生产损耗下降,带动产品毛利率提升 公司二级控股子公司惠州新源预计2016年度亏损约6,080万元,影响归属于上市公司股东的净利润约为-3,420万元。参股公司中研电控停业清算,惠州蓝微承担亏损和计提投资减值准备共计约830 万元,影响归属于上市公司股东的净利润约为-622.5万元。根据年度业绩预告推算,公司2016年Q4营收33.8亿元,同比增长33.6%,归母净利润1.13~1.36亿元,同比增长98.2%~137.8%。公司Q4盈利水平同比大幅增长,全年业绩水平超出市场预期。公司管理改善,生产效率有所提升,生产损耗有一定程度的下降;同时因客户结构变化、产品结构变化等影响,材料成本率较去年同期有所下降;基于上述因素影响,公司在报告期内电池封装业务毛利率有所提升。在竞争激烈的消费电子电池领域,行业毛利率有下移趋势,公司能够通过提高生产效率、减少生产损耗等软实力手段提高产品毛利,充分证明公司的管理能力。 2017年手机行业进一步集中,核心客户出货和份额提升利好公司主业 公司目前的主要营收来源于Apple、华为、OPPO、vivo等优质客户。智能手机行业增速放缓,市场格局将进一步集中。公司是苹果核心电池供应商,苹果为公司带来的营收占公司总营收50%以上。明年苹果手机产品10周年,新品销量有望创新高;同时,公司积极拓展国内手机电池供应市场,争取将HOV三大主要客户的供货份额比例提升至30%,公司的电池主营业务有望快速增长。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为1.27、1.52和1.76元,当前股价对应的PE分别为30.3X、25.3X和21.8X。给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值45.60~53.20元,维持公司“强烈推荐”评级。

一、事件概述 近期,洲明科技发布2016年度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为18,050万元~20,000万元,同比增长58.94%~76.11%,对应EPS分别为0.30元~0.33元。 二、分析与判断 2016年业绩高增长,四季度业绩同比大幅增长,LED小间距显示屏高景气 1、根据2016年业绩预告,公司2016年四季度实现归母净利润变动区间为5199万元至7149万元,同比增长188.35%~296.51%。公司2016年业绩同比高速增长的主要原因是LED小间距显示屏市场持续高景气,LED显示屏海外市场持续复苏,海外市场销售收入持续增长。截止2016年12月31日,公司取得11亿元的LED小间距产品订单,同比增长96.60%。报告期内,公司预计非经常性损益金额对净利润影响金额约为894万元。 2、我们认为,公司在LED显示屏领域具备技术、产品、渠道、产能等优势,随着大亚湾科技园一期产能投产和LED超级电视募投项目的逐步实施,公司将显著受益LED小间距显示屏行业的高景气度。 LED小间距显示屏市场进入爆发阶段,LED小间距订单呈现加速增长态势 1、根据公司公告测算,2016年上半年公司LED小间距订单额为4.26亿元,同比增长76.78%,环比增长33.70%,2016年下半年为6.74亿元,同比增长111.59%,环比增长58.26%,呈现加速增长态势。 2、我们认为,受益LED技术创新、成本下降、标杆案例效应以及下游应用领域拓展,LED小间距显示屏行业将持续高增长,公司业绩将进入放量阶段。 拟开展限制性股票激励计划,中长期成长动力充足 1、公司拟实施2380万股的限制性股票激励计划,授予价格为7.49元/股,授予激励对象为包括董事、中高层、核心业务人员在内的741人;解锁条件是2017~2019年扣非净利润分别不少于2.52亿元、3.19亿元、4.20亿元,彰显公司中长期成长信心。 2、我们认为,此次拟实施的限制性股票激励计划覆盖面广,激励到位,将公司的业绩成长与员工利益深度绑定,公司中长期投资价值凸显。 三、盈利预测与投资建议 今年以来,公司正式确立了以“产业+互联网+金融”为依托,打造智慧“SMART”洲明的发展规划。当前,LED小间距产品处于行业上升周期,LED小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素,而基于“SMART”战略的贯彻实施,产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.32元、0.55元、0.71元,当前股价对应2016~2018年PE分别为41.4X、23.7X、18.5X,给予公司2017年35~40倍PE,未来6个月的合理估值为19.25~22.00元,维持公司“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、LED显示屏行业竞争加剧;2、海外市场拓展不及预期;3、转型力度不及预期。

一、事件概述 近期,欧菲光发布公告:公司董事黄丽辉增持公司股份3万股,增持均价为32.15元/股,增持金额为96.45万元,占总股本比例为0.003%;董事增持公司股份7.81万股,增持均价为31.91元/股,增持金额为249.20万元。 二、分析与判断 董事和监事持续增持表明公司发展前景广阔,公司具备长期投资价值 1、近期,公司实际控制人、董事、监事、高管持续不断增持公司股票。截止2017年1月13日,本次增持完成后,实际控制人蔡荣军直接和间接持有公司合计214,566,300股,持股比例为19.75%;总经理持有26.43万股,董秘持有68万股,财务总监持有154.28万股,董事、副总经理黄丽辉和郭剑分别持有131.24万股、127.23万股,监事、摄像头模组事业部副总裁持有18.23万股,上述高管合计持有公司股份为525.41万股(不含实际控制人),持股比例为0.48%。 2、我们认为,公司具备长期快速增长的潜力,长期投资价值凸显,近期系列增持表明实际控制人、董事、监事、高管对公司未来发展前景充满信心。 公司具有超强的执行力,通过内生和外延方式实现跨越式发展 1、公司2016年完成收购索尼华南有限公司全部股权,重点布局摄像头业务,获取业界顶尖的摄像头模组开发和Flip chip封装技术;完成非公开发行股份36,124,390股,发行价格为37.83元/股,募集资金总额为1,366,585,673.70 元,用于补充流动资金,重点推进汽车电子业务的建设。 2、我们认为,公司战略选择明确,业务布局清晰,行动力超强,善于通过内生和外延方式实现跨越式发展。 三、盈利预测与投资建议 近期系列增持表明大股东和管理层对公司长期发展前景充满信心。公司拥有垂直一体化的产业链布局、优质客户、持续技术创新、高效执行力等竞争优势,指纹识别、双摄像头、OLED产业发展机遇为公司消费电子业务打开新的成长空间。 随着汽车智能化程度的逐步提升,公司前瞻布局的智能网联汽车领域,有望打造成为消费电子之后的下一个增长极。我们认为公司仍具备快速增长的潜力,看好公司的发展前景。 考虑增发摊薄和收购索尼华南的影响,预计2016~2018年备考EPS为0.76、1.41、1.98元,维持公司“强烈推荐”评级。基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年35~40倍PE,未来6个月的合理估值为49.35元~56.40元。

一、事件概述 近日,公司发布2016年度业绩预告:公司预计2016年度归属上市公司股东的净利润51000万元-55450万元,比上年同期增长130.38%-150.49%。报告期内,影响净利润的非经常性损益金额约为6200万元,去年同期为349.96万元。 二、分析与判断 提升大客户供货份额,全年业绩实现高增长。 报告期内,公司继续保持了增长势头,经营状况良好。公司围绕苹果、三星、微软等大客户,以射频零部件为核心,积极提升已有产品在客户端的市场份额,同时不断增加服务客户的产品品类,销售规模持续扩大,保证了公司产品的竞争力与业绩增长。 无线连接未来趋势,开启终端天线千亿市场 随着通信技术的发展,消费电子产品将走向全面无线连接。到2020年,手机、可穿戴智能硬件、移动PC、智能家居及物联网设备将达到200亿部以上,这将造就终端天线千亿市场。我们认为,天线行业市场繁荣将带动公司主业持续高增长。 天线技术为依托,进军材料、声学市场 公司控股信维蓝沛,布局铁氧体材料;拟以不超过3 亿元加大投资声学业务,逐步走向音频、射频一体化模式。我们认为,控股材料公司,结合自身天线业务,可以提供无线充电和NFC天线完整解决方案。音频器件和射频天线融合是未来趋势,公司在声学方面的布局可以将天线单体价值1美元提升到声学天线一体化的5美元,业务弹性空间大。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为0.53、0.89和1.29元,当前股价25.79元对应的PE分别为48.7X、29.0X和20.0X。给予公司2017年40~45倍PE,未来12个月合理估值35.60~40.05元,维持公司“强烈推荐”评级。

一、事件概述 近期,上海新阳发布2016年度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为0.49亿元~0.57亿元,同比增长15.77%~34.67%。 二、分析与判断 2016年业绩预增,四季度业绩同比大幅增长,受益晶圆化学品及配套设备放量 1、根据2016年业绩预告,公司2016年四季度实现归母净利润变动区间为672万元至1472万元,同比增长50.34%~229.31%。公司2016年业绩预增主要受益于晶圆化学品及配套设备产能释放和销量增长以及新产品毛利率上升。报告期内,公司确认了约1000万元的投资损失和减值,预计处置孙公司股权收益和政府补助收入合计约为400万元。 2、我们认为,影响公司业绩增长的负面因素正逐步减少,随着主要半导体客户新增产能的投产和新客户认证陆续通过,晶圆化学品及配套设备的需求量将持续增长,公司业绩将迎来向上拐点。 半导体晶圆化学品持续突破大客户,进入放量增长阶段 1、公司晶圆化学品主要包括电镀液、清洗液、去毛刺溶液等,已经从半导体传统封装拓展至半导体制造、IC封装基板、晶圆级封装等领域。2016年上半年公司晶圆化学品持续增长,主要供给中芯国际、无锡海力士、华力微电子等多家客户,芯片铜互连电镀液已经成为中芯国际的第一供应商,铜制程清洗液和铝制程清洗液进入供货阶段;用于IC封装基板的电镀铜添加剂开始出货。此外,凭借过硬的产品质量和持续提升的行业影响力,公司已被台积电列为合格供应商名录,正积极进行产品验证。 2、我们认为,随着新产品产能陆续释放和主要客户新增产能的陆续投产,公司晶圆化学品凭借高纯度和高稳定性等优异性能将伴随半导体晶圆制造客户持续放量增长。台积电等海外大客户的突破将有效提升公司的产业地位,并为公司打开长线成长空间。 半导体材料及设备领域多点布局,未来成长潜力广阔 1、划片刀项目已经实现盈亏平衡,目前出货量约为3000片/月,未来有望贡献正收益;大硅片项目于2016年底生产出样品,将于2017年投产,一期产能为15万片/月;在东莞设立半导体湿法工艺研发平台,将提升公司整体研发实力;新阳硅密从事国外先进二手设备的技术升级改造设备,致力于打造半导体湿法设备与化学药业一体化工艺服务平台。 2、我们认为,随着国内半导体制造和封测领域新增产能的陆续投产,公司在半导体材料及设备领域的领先布局将为公司打开长线成长空间。 三、盈利预测与投资建议 公司是国内领先的半导体材料供应商,晶圆化学品及设备伴随国内半导体制造和封测客户进入放量增长阶段,新客户的持续突破和半导体材料的领先布局将为公司打开长线成长空间。

报告摘要: 锂电池市场快速增长,公司业务持续受益 公司是国内最大的电源解决方案服务商及相关电池产品制造商之一。锂电池凭借能量密度高、充电次数多、环境友好等特点,成为电池市场增长最快的细分方向。在2015年,全球电池市场规模640亿美元,其中锂电池市场规模已经达到235亿美元。Avicenne Energy预计,到2025年全球电池市场规模超过1000亿美元,锂电池市场规模达到420亿美元,其中:3C锂电池市场规模120亿美元,电动车锂电池市场规模160亿美元。我们认为,公司以中小型电池封装和电源管理系统为主业,将持续受益于锂电池行业的快速发展。 核心客户出货有望提升,利好公司手机电池主业 公司目前的主要营收来源于Apple、华为、OPPO、vivo等优质客户。智能手机行业增速放缓,市场格局将进一步集中。公司是苹果核心电池供应商,明年苹果手机产品10周年,新品销量有望创新高;同时,公司积极布局国内手机电池供应市场,手机电池主业有望快速增长。 开拓电动工具电池市场,布新能源汽车动力电池业务 1、受益于全球基建回暖,电动工具市场景气。据FutureMarketInsight统计,2015年全球电动工具市场规模为275.8亿美元,预计到2025年将达到464.7亿美元。电动工具市场的增长将持续利好公司电池封装和电源管理业务。 2、成立惠州市蓝微新源技术有限公司,布局动力电池业务。清洁能源制造分析中心CEMAC预计到2020年,全球锂离子电池需求量124GWh。其中汽车锂电池需求量39GWh,占比31%。汽车锂离子电池Pack市场规模有望从2011年25亿美元增长到2020年140亿美元,复合增速22%,公司在动力电池方向的业务布局将随着行业场高速增长而持续受益。 盈利预测投资建议 预计公司2016~2018年EPS分别为1.05、1.51和1.75元,当前股价39.45元对应的PE分别为37.6X、26.1X和22.5X。给予公司2017年30~35倍PE,未来6个月合理估值45.30~52.85元,首次覆盖,给予公司“强烈推荐”评级。 风险提示 宏观经济持续下行;行业竞争加剧;新技术创新及应用不及预期。