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王聪

国泰君安

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立讯精密 电子元器件行业 2019-05-29 20.46 33.00 32.80% 24.38 19.16%
24.38 19.16% -- 详细
“增持”评级,上调目标价至33元。公司是5G+AI时代精密制造平台型企业,AIoT、消费电子、企业级以及汽车产品线全面爆发,推动公司持续高质量成长。公司中报指引同比增长70%~90%,大超市场预期,业务进展也在不断超市场预期,因此我们上调公司2019、2020、2021年EPS预测至0.92元(+2%)、1.32元(+9%)、1.74元(+11%),给予2020年25倍PE,上调目标价至33元(+5%),维持增持评级。 AIoT时代的精密制造平台型厂商:以TWS耳机、智能手表为代表的可穿戴设备进入高速成长期,公司作为AIoT时代的精密制造平台,已实现从零组件到整机ODM业务全面布局,Airpods、AppleWatch销量快速提升以及公司产品线持续扩充,将推动公司IoT业务持续高增长,是公司未来成长的核心驱动力之一。 围绕大客户持续扩充产品线,引领消费电子创新方向:公司内生外延前瞻性布局多个手机模组,凭借强大的成本管控、产品品质以及交付能力,消费电子产品品类和份额持续提升,未来三年LCP天线、线性马达、声学等模组在ASP/份额方面仍有较大提升空间,消费电子业务成长动能依旧强劲。 企业级和汽车业务迎来收获:通信业务深耕三年即将迎来收获期,5G将驱动公司通信业务大爆发;汽车业务围绕电动化、智能化持续布局,未来三到五年将成为公司核心成长驱动力之一。 风险提示:苹果销量低于预期;行业竞争加剧。
汇顶科技 通信及通信设备 2019-04-17 122.77 168.03 20.21% 137.88 12.31%
137.88 12.31% -- 详细
屏下光学指纹芯片商用规模加大竞争格局良好,使汇顶业绩再创新高并进一步巩固龙头地位。公司不断拓宽产品在智能家居汽车电子等新领域的市场并发展新技术进军3D Sensing与IOT领域。 首次覆盖,给予增持评级,目标价168.03元。我们预测公司2019-2021年收入59.07、78.00、93.80亿元,净利润为18.02、23.13、26.13亿元,对应eps3.95、5.07、5.72元。根据可比公司给予公司2019年13倍PS,我们给予公司目标价168.03元。 指纹领域的卫冕之王,业绩瞩目再创新高。公司率先推出光学屏下指纹产品商用,并取得多家主流手机厂商指纹芯片独家供应权。随着光学屏下指纹进一步渗透,2018Q4公司营收与利润均创新高。2019Q1继续维持良好增长势头。 屏下光学指纹芯片:技术壁垒高价格战难开打,市场需求加大汇顶高份额有望维持。屏下光学指纹芯片开发难度以及研发投入远高于电容指纹芯片,短期内竞争者不会大量涌入瓜分市场。汇顶技术领先成本优势明显,未来有望继续维持高市场占有率。 公司积极拓宽产品应用领域并且不断丰富产品线培育未来业绩增长点。公司主营的触控与指纹产品不仅用于智能手机,也广泛覆盖于笔记本电脑等消费电子并且逐步进军智能家居、汽车电子、3D sensing和IOT领域培育未来业绩增长动力。 风险提示。超声波屏下指纹识别芯片发展超速使得屏下光学指纹出货量不及预期。公司新技术及新市场开发进度不及预期。
立讯精密 电子元器件行业 2019-04-04 25.11 31.50 26.76% 27.33 8.84%
27.33 8.84% -- 详细
公司预告一季度业绩为5.7~6.3亿元,同比增长70%-90%,大幅超出市场预期,同时公司公告拟推行新一期股票期权激励计划。 维持“增持”评级,上调目标价至31.5元。公司预告一季度业绩为5.7~6.3亿元,同比增长70%-90%,大幅超出市场预期,同时公司公告拟推行新一期股票期权激励计划。我们维持2018、2019年EPS预测为0.66元、0.90元,并上调2020年EPS预测至1.21元(+3%),考虑了到行业估值中枢上移,我们给予公司19年35倍PE,上调目标价至31.5元,维持增持评级。 产品线全面开花,助推1Q19业绩超预期。成长动力来自于:1)IOT产品线,AirPods需求强劲,公司份额和盈利能力持续提升,Appe Watch销量稳健增长,公司在18年新品中ASP显著提升;2)消费电子产品线,LCP天线和线性马达顺利切入大客户,声学份额持续提升;3)通讯业务、汽车业务继续快速增长; IOT+消费电子+通信+汽车四大产品线助力,五年高增长已经开启。1)以AirPods为代表的TWS耳机迎来爆发式增长,AppeWatch销量稳步增长,IOT产品将是公司成长核心驱动力之一;2)马达、声学两大增量业务份额将持续提升,天线产品线卡位极佳,充分受益5G趋势;3)通信业务迎5G爆发,汽车业务迎来智能化、电动化机遇。 拟推行新一期股权激励计划。此次股票期权总量为6270万份,约占总股本1.5%,行权价格为23.36元/股,行权条件为19~23年营收不低于455/500/550/600/650亿,较上期要求更高,彰显成长信心。 风险提示:苹果销量低于预期;行业竞争加剧。
视源股份 电子元器件行业 2019-03-15 77.44 92.01 19.87% 81.98 5.08%
81.37 5.07%
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上调目标价至92.7元,增持评级。公司是全球液晶显示板卡、交互智能平板市场龙头,18年实现营收170亿,同比增长56%;归母净利润10亿,同比增长45%。公司立足智能交互,业务从部件业务(电视板卡)拓展到教育业务(希沃平板)和企业业务(MAXHUB),三大业务驱动业绩高成长。根据18年业绩快报,我们上调18年EPS至1.53元(+4%),同时上调19、20年EPS预测至2.06元(+5%)、2.78元(+3%),根据行业估值水平,上调目标价至92.7元。 液晶电视板卡渗透率继续提升,部件业务持续高增长。公司是全球液晶显示主控板卡龙头,全球市占率第一,2H18市占率超过40%。随着智能电视的普及,公司智能板卡出货量占比持续提升,智能板卡ASP显著高于传统电视板卡,将推动公司电视板卡收入继续高增长。随着上游元器件价格的回落,公司毛利率将逐步回升。 智能交互平板龙头,教育业务前景广阔。AVC数据显示,18Q3公司在交互平板中的销量和金额的占比为43.6%、39.2%,稳居行业第一,销量份额较2017年提高了8个百分点。公司教育业务致力于从教室应用场景,向学校、学区的完整教育信息化应用场景延伸。 布局MAXHUB会议平板业务,掘金企业级服务市场。会议平板是又一蓝海市场,18年中国会议行业增速高达68%,公司凭借在智能交互领域的积累,推出MAXHUB会议平板,占据行业龙头地位。 风险提示:行业竞争加剧。
顺络电子 电子元器件行业 2019-03-05 18.28 22.56 29.14% 19.59 6.06%
20.78 13.68%
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维持“增持”评级,上调目标价至22.8元。2018年公司实现营收23.6亿元,同比增长18.8%,净利润4.8亿元,同比增长40.2%,符合市场预期。考虑到2019上半年行业景气度较差,整体处于去库存阶段,我们调整2019-21年EPS预测至0.76(-4%)、0.99(-3%)、1.24元。考虑到公司微型电感在5G时代有望迎来放量,给予2019年30倍PE,上调目标价至22.8元,维持“增持”评级。 新产能顺利释放,整体盈利能力向上:从2018年全年数据看,公司盈利能力在不断回升,主要原因为2017年新投产能在2018年顺利释放,人均效益增加,2018年净利率相比2017年提升3.1个百分点。 手机新客户拓展及5G将推动电感业务持续增长,新产品进展顺利:智能手机市场份额向头部品牌厂商集中,公司加强于重点大客户合作,同时切入小米、OV。另外5G到来将推动智能手机电感数量进一步增加,同时由于5G手机零部件增加,对小型化要求更高,因此高端的01005电感有望得到普及。在新产品方面,公司以叠层和绕线工艺为核心平台,进展顺利:1)汽车电子:导入到欧美重要车载客户中,且实现批量交货;2)无线充电:发射接收线圈、功率电感、热敏电阻等产品已经量产;3)陶瓷后盖:穿戴式设备外壳产品市场开始较大比例增长,2019年将延续该趋势。 催化剂:01005产品导入大客户,汽车电子产品放量 风险提示:智能手机出货低于预期,新产品推广不顺。
立讯精密 电子元器件行业 2019-03-04 21.59 27.00 8.65% 25.08 16.16%
27.33 26.59%
详细
维持“增持”评级,上调目标价至27元。公司2018年实现营收357亿,同比增长56%,实现净利润27.3亿,同比增长61.3%,超出市场预期,18年成长驱动力主要来自于AirPods、LCP天线、无线充电、线性马达等产品放量,以及通讯业务高增长。根据业绩快报,我们上调18年EPS至0.66元(+6%),并维持19年、20年EPS预测0.90元、1.17元,考虑了到行业估值中枢上移,我们给予公司19年30倍PE,上调目标价至27元,维持增持评级。 18Q4逆势高增长,营收净利均创历史新高。18Q4实现营收136亿,同比增长52%,环比增长34%,18Q4实现净利润10.7亿,同比增长76%,环比增长29%,单季净利润率达到7.9%,较去年同期提升0.5pct,18年全年ROE达到19%,较17年增加5pct。考虑到Q4有股权激励等费用计提,实际经营业绩大幅超出市场预期。 IOT产品线高增长,iPhone产品线份额持续提升,消费电子业务高成长可期。1)AirPods持续热销,AppleWatch出货量维持高增长,公司多个产品线独家供货增长动能强劲;2)马达、声学两大增量业务份额将持续提升,天线产品线卡位极佳,充分受益5G趋势。 通信业务迎5G爆发,汽车业务加速布局。通信业务,公司已成为华为、诺基亚等基站天线、滤波器等主要供应商,5G将驱动公司通信业务爆发式增长,汽车业务持续布局,迎接电动化智能化机遇。 风险提示:苹果销量低于预期;行业竞争加剧。
鹏鼎控股 计算机行业 2019-03-01 23.66 34.31 17.38% 28.47 20.33%
34.94 47.68%
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首次覆盖给予“增持”评级,目标价35元。公司作为全球龙头PCB厂商,产品聚焦3C领域,是苹果的核心供应商。我们认为5G步伐加快,终端产品革新有望下半年爆发,高阶HDI/SLP以及FPC放量在即。预测2018-2020年EPS分别为1.20/1.40/1.69元,参考行业可比公司的平均估值,给予19年25xPE,对应目标价35.00元。 5G加速终端产品革新,鹏鼎将迎来新一轮成长周期。紧跟终端创新需求、引领行业技术发展趋势是公司的核心竞争力。19年公司在核心客户的份额将继续提升,主板类载板SLP的方案还将被更多厂商采用,公司SLP生产能力全球领先,良率大幅提升渐入收获期。FPC业务收益于折叠屏、光学创新、5G天线等新需求带动,料号增加、份额提升。同时公司提前布局智能可穿戴、智能家居等5G风口下的新兴电子消费品,与一线品牌合作,静待需求爆发。 受益行业集中度提升,公司优势越发显现。PCB行业竞争格局分散,以中小厂商居多,随着近年来原材料的涨价以及环保政策日趋严格,行业落后产能加速淘汰,龙头企业产能与市场份额逐步提升。公司上市之后积极扩产布局智能制造,通过智能装备、智能产线、智能物流、大数据分析等方式实现智能生产,人均产值和毛利率水平显著提升,公司成本优势越发显现。 催化因素:苹果、华为新机备货、5G商用加速 风险提示:竞争加剧,价格下滑;新增产能投产低预期;5G商用放缓。
闻泰科技 电子元器件行业 2018-12-11 26.02 42.78 26.94% 28.18 8.30%
31.90 22.60%
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本报告导读:闻泰是全球最大ODM 厂商,安世是半导体器件IDM 龙头,收购弥补了国内汽车级半导体IDM 企业空白;同时上下游协同效应,业务/客户/技术领域实现资源整合。 投资要点:首次覆盖,给予增持评级,目标价42.78 元。假设公司地产业务在2019 年初顺利剥离,元器件涨价、汇兑等不利因素消除或缓解,我们预计18/19/20 年公司(本部闻泰科技)营收为161.23 亿元、225.72亿元、282.15 亿元,对应eps 0.15、0.93、1.13 元,给予2019 年46倍PE,目标价42.78 元。 收购后,闻泰获得安世半导体控制权。本次收购分为两步:(1)参加拍卖得到安世33.66%股权,并支付第一笔账款;(2)收购相关境内基金和境外基金股权,取得安世集团80%左右股权,拥有控制权。 收购实现大陆ODM 与半导体双龙头,具有稀缺性。闻泰是全球最大ODM 厂商。2017 年闻泰在手机ODM 市场占有率第一。闻泰2018年Q3 业绩强势回升,营收创下单季最高纪录。另外公司积极布局笔电、物联网和5G 等领域值得期待。安世是半导体器件IDM 龙头,其在分立、逻辑及功率器件全球排名分别为第一、第二、第二。安世拥有汽车级技术,收购弥补了国内汽车级半导体IDM 企业空白。 收购实现强强联合,“业务/客户/技术” 实现上下游协同。(1)业务:有助于闻泰提升盈利能力,切入汽车电子;有助于安世了解终端市场;格力入局也打开家电领域;(2)客户:助力安世更加深入中国市场;同时为闻泰带来更多国际客户;(3)技术:安世60 余年半导体经验和闻泰自身技术实现深度融合,完善公司芯片级和解决方案级业务。 风险提示:收购带来财务成本压力、消费电子景气下滑、监管风险。
沪电股份 电子元器件行业 2018-11-12 7.66 9.43 -- 8.23 7.44%
9.11 18.93%
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本报告导读: 公司黄石一期提前扭亏,青淞厂高毛利产品占比持续攀升,三季度同比、环比继续创新高,公司通讯板受下游IDC 需求及明年5G 基站建设带动,增长可期。 投资要点: 维持“增持” 评级,上调目标价至9.52元。公司2018年前三季度实现营收38.49亿元,同比增长14.02%;净利润3.83亿元,同比增长136.70%,由于黄石提前减亏,服务器需求增速显著,公司上调全年净利润为5.40-6.20亿元,超出市场预期,我们上调18-20年的EPS预测至0.34/0.45/0.58元,(上调18-20年EPS 0.17/0.24/0.32元)。参考行业平均估值给予公司2018年28倍PE,上调目标价至9.52元。 盈利能力再创新高。Q3单季度营收13.85亿元,同比增长12.7%,净利润1.87亿元,同比增长216.78%,Q3单季度沪利微电汽车用板增长稳定,利润贡献主要来自青淞厂的通信类产品。经测算公司前三季度毛利率约为22.81%,同比提升4.22%,达到上市以来最高水平。 产品结构调整成效显著,黄石厂盈利超预期。公司从年初开始积极调整黄石接单策略,将部分中端产品订单从青淞厂和沪利微电加速转移至黄石。黄石厂整体产能利用率及营收迅速提升,从二季度开始止亏为盈,Q3单季度黄石厂的盈利近1000万。预计黄石厂稳定产出后的月产值将达到6000万。 受IDC 需求带动,通讯板高毛利产品订单占比提升。三季度通讯板中IDC 市场需求持续强劲,青淞厂产能利用率依然维持在90%以上,除思科以外的其他IDC 类产品订单陆续跟进,高毛利产品占比提升。 后续随着5G 建设的推进,基站类产品毛利率还有提升空间。 风险提示:5G 建设期延迟、宏观经济下行导致企业资本开支减少。
艾华集团 电子元器件行业 2018-11-08 22.98 33.95 75.72% 23.30 1.39%
23.30 1.39%
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维持“增持”评级,下调目标价至34.5元。2018年1-9月公司实现营收16.05亿元,同比增长27.2%,净利润2.24亿元,同比增长0.4%,符合市场预期。考虑到成本端上升对盈利带来的影响,我们下调2018-20年EPS预测至0.85(-20%)、1.15(-20%)、1.42元,参考可比公司估值水平,给予2019年25倍PE,下调目标价至34.5元,维持“增持”评级。 Q3单季度营收净利创新高,毛利率拐点如期到来:2017H2以来公司逐渐受到原材料涨价的影响,2018Q3数据显示公司已经扭转这一局面,单季度营收和净利润创历史新高,毛利率上升至31.5%,环比提升一个百分点。主要原因为:1)产品结构改善;2)产品涨价效益在三季度体现;3)电极箔自二季度以来价格稳定,环保放松的情况下,不排除出现松动的可能;4)公司产能扩张带动营收持续增长;产能扩张持续进行,原材料自给率有望提升:2018Q2以来公司新租的5厂产能逐渐释放,原厂区中固态叠层电容产能持续扩张,预计2018年整体产能规模提升30%左右。公司在原厂区的自建厂房也于近期开始土建,预计2019年投入使用,预计2019年产能提升幅度将大于今年。原材料方面,公司当前高压箔自给率为40%左右,随着公司在新疆新建电极箔产线投产,自给率有望上升至70%。 催化剂:原材料降价,产品涨价 风险提示:扩产进度不及预期;新产品销售不及预期。
长电科技 电子元器件行业 2018-11-08 10.48 15.90 21.19% 11.46 9.35%
11.46 9.35%
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维持“增持”评级,下调目标价至15.9元。2018年1-9月公司实现营收180.9亿元,同比增长7.27%,净利润1747万元,同比下降89.4%,低于市场预期。由于星科金鹏扭亏进度低于预期,我们下调2018-20年EPS预测至0.05(-93%)、0.53(-62%)、0.88元,参考可比公司估值水平,给予2019年30倍PE,下调目标价至15.9元,维持“增持”评级。 原长电持续增长,星科金鹏因并表比例变动拖累加大:1)原长电:前三季度净利润为4.29亿元,同比略有下滑,主要原因为去年同期投资收益,政府补助大幅高于今年;2)星科金鹏:前三季度亏损4.5亿元,减亏2.2亿元。由于星科金鹏并表比例自2017年6月开始从39%提升至100%,因此虽然亏损减少,但是对合并报表的拖累增加;3)SiP业务:前三季度净利润6600万元,相比去年同期大幅增长; 增发资金到位,财务压力有望大幅降低:公司已定增募资36亿元,除置换前期项目投入外,其中10.8亿元将用于偿还银行贷款,按照金融机构人民币贷款基准利率(1-5年)4.75%计算,公司年财务费用可减少5130万元。同时公司将着手解决4.25亿美元的高息债,综合来看2019年财务费用将下降3000万美元。 催化剂:星科金鹏扭亏进度超预期 风险提示:半导体行业景气度下行,智能手机出货低于预期。
三环集团 电子元器件行业 2018-11-05 20.09 25.75 32.46% 20.50 2.04%
20.50 2.04%
详细
本报告导读: 公司发布2018年三季报,各业务进展顺利,不考虑股权激励费用、理财计提等影响,公司实际经营情况好于表观数据。 投资要点: 维持增持评级,下调目标价至 25.75元。2018年1-9月公司实现营收28.4亿元,同比增长34.3%,净利润9.32亿元,同比增长33.2%,符合市场预期。考虑到理财计提减值准备,我们下调2018-20年EPS预测至0.81(-7%)、1.03(-7%)、1.27(-6.6%)元,参考可比公司估值水平,给予2019年25倍PE,下调目标价至25.75元,维持“增持”评级。 业绩符合预期,实际经营情况好于表观数据:2018年1-9月净利润增速为33.2%,扣非净利润增速为41.3%。考虑到2018年1-9月公司计提资产减值7766万元(主要为理财产品计提),而2017年同期为-96万元。另外2018年1-9月新增限制性股权激励费用6000万元左右,去年同期无此费用。如无以上项目影响,公司净利润增速将更高,因此我们认为公司实际经营情况好于表观数据。 各类陶瓷元件销售情况良好,新品类进展顺利:1)插芯业务:今年以来价格稳定,预计全年营收成长10%;2)基片业务:公司基片业务量价齐升,年底产能有望到1亿片/月;3)MLCC:受益于涨价,预计2018年将翻倍增长;4)PKG:晶振PKG 受到手机销量不景气影响增速放缓,后续看公司PKG 产品向CMOS 和滤波器领域拓展;5)新品:陶瓷劈刀,电子浆料,热敏打印头进展顺利。 催化剂: 国际大客户导入陶瓷后盖。 风险提示:5G 建设进度不及预期,MLCC 价格下跌风险。
华天科技 电子元器件行业 2018-11-05 3.99 6.73 23.94% 4.50 12.78%
4.89 22.56%
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本报告导读: 公司发布2018年三季报,由于比特币矿机芯片订单下滑,半导体行业景气度转差,公司业绩短期不及预期,长期受益于中国半导体整体崛起。 投资要点: 维持增持评级,下调目标价至 6.75元。2018年 1-9月公司实现营收55.6亿元,同比增长4.42%,净利润3.3亿元,同比下滑15.6%,低于市场预期。考虑到半导体景气度变差及比特币矿机芯片订单下滑,下调2018-20年EPS 预测至0.20(-41%)、0.27(-39%)、0.33元。参考半导体行业可比公司估值,给予2019年25倍PE,下调目标价至6.75元,维持“增持”评级。 多重负面因素集中体现,短期业绩不及预期:前三季度公司业绩出现下滑,主要原因为:1)昆山厂不及预期:2018年以来指纹识别TSV 封装订单减少,CIS 受到对手价格竞争,Bumping 目前处于产能扩张阶段尚未起量,导致昆山上2018年1-9月亏损5800万元左右; 2)比特币矿机芯片封装订单下滑:随着比特币价格乏力,矿机销量变差,三季度以来公司比特币矿机芯片封装业务下滑明显;3)受到宏观经济及贸易战影响,客户下单更为谨慎,行业景气度较差。 拟要约收购Unisem,加速国际化步伐:公司于近期公告,拟要约收购马来西亚上市公司Unisem。Unisem 主业为半导体封测,2017年度收入24亿元,净利润2.63亿元,净利率11%,为业内高水平。Unisem公司拥有Broadcom、Qorvo、Skyworks 等众多国际知名客户,我们认为如果本次收购完成,公司能够进一步完善公司全球化的产业布局。 催化剂:大客户导入,Bumping 业务实现盈利。 风险提示:半导体行业景气下行,行业竞争加剧。
歌尔股份 电子元器件行业 2018-11-02 7.34 13.83 64.25% 8.02 9.26%
8.02 9.26%
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维持“增持”评级,下调目标价至14元。2018年1-9月公司实现营收154.5亿元,同比下降10.5%,净利润8.56亿元,同比下降38.2%,低于市场预期。考虑到VR业务下滑及声学产品价格竞争激烈,我们下调2018-20年EPS预测至0.43(-55%)、0.56(-46%)、0.73元,参考可比公司估值水平,给予2019年25倍PE,下调目标价至14元,维持“增持”评级。 VR业务不及预期,大客户声学业务价格竞争激烈:今年以来VR产品下滑明显。去年VR贡献50亿元, 预计今年为20-25亿元。VR业务出现大幅下滑的主要原因为当前VR在内容及软件上的不成熟无法带动硬件端的持续销售。2018年1-9月电声器件业务收入103.4亿元,同比增长5.21%。考虑到其中新增的AirPods营收贡献,预计2018年1-9月电声器件并无增长,我们认为主要原因在于声学产品价格下降。 安卓TWS批量出货,持续投入研发向核心高价值领域拓展:除苹果AirPods外,安卓阵营逐渐发布TWS,预计公司将拿下绝大多数份额。另外公司以一年10亿元以上的力度投入研发,除了保持在声学/VR领域的传统优势外,公司在微电子领域内加强布局,在半导体芯片研发和封测、智能传感器、SIP先进封装工艺等方面加强投入。 催化剂:声学升级持续,TWS业务超预期 风险提示:智能手机出货低于预期,VR业务低于预期
福晶科技 电子元器件行业 2018-11-02 9.92 14.13 24.38% 11.49 15.83%
11.49 15.83%
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维持“增持”评级,下调目标价至14.25元。2018年1-9月公司实现营收3.87亿元,同比增长12.1%,净利润1.31亿元,同比增长24.3%,符合市场预期。考虑到晶体业务成长放缓,我们下调2018-20年EPS预测至0.40(-27%)、0.57(-30%)、0.77元。参考可比公司估值水平,给予2019年25倍PE,下调目标价至14.25元,维持“增持”评级。 激光器件及光学元件为今年亮点:2017年年报公司将激光器件业务独立进行核算,实现营收4400万元,相比2016年的603万元增速显著,预计2018年有望达6000万元。激光器件主要产品为隔离器,AOM、EOM,该类器件此前主要依赖进口。目前公司已经实现突破,开始批量供货。光学元件方面,营收增长在20%左右。随着激光器件和光学元件业务营收规模提升,毛利率有所提升,光学元件业务毛利率从2013年的16.3%一路提升至2018H1的44.8%。 产能释放,存货回升至正常备货状态:公司在2017年8月进行过一轮扩产,根据LBO2-3个月生长周期,BBO6-8个月生长周期,当前产能已经释放。2018年三季报显示存货有所增加,目前为1.4亿元。由于晶体生长具备一定的周期,正常年份公司一般会备8个月以上的存货,因此当前存货回升为正常情况。 催化剂:新客户突破,新产品放量l风险提示:紫外激光器需求低于预期;新技术的替代风险;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名