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王聪

国泰君安

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三安光电 电子元器件行业 2018-01-24 24.18 34.00 42.14% 25.08 3.72% -- 25.08 3.72% -- 详细
本报告导读: 公司Q3业绩持续快速增长,受益LED行业景气持续,公司芯片继续扩产将进一步扩大市场份额。化合物半导体业务将为未来业绩爆发点。 首次覆盖,给予增持评级,目标价34元。LED行业空间持续高增长及芯片价格的稳步下调使得LED芯片端全球竞争格局有望进一步优化。三安作为全球LED芯片绝对龙头,将进一步占领国内外LED芯片市场份额。化合物半导体深度布局有望率先切入全球千亿市场空间。我们预测2017-2019年EPS为0.78元、1.12元、1.43元。参考行业可比公司估值水平,给予2018年30倍PE估值,目标价34元。 LED行业高增长将持续,芯片价格稳步下调加速三安全球龙头地位。供给端随着芯片价格稳步下调,国内中小厂商及欧美大厂将加速退出市场竞争,行业集中度提升及LED产业向大陆转移步伐将加快,进一步强化三安全球龙头地位。需求端在通用照明,小间距,车用LED,四元IRLED等应用的高增长下将持续拉动行业景气。 化合物半导体深度布局,打开千亿国产替代空间。公司为工信息部正式批复牵头负责5G移动通信功放芯片产业技术研发及平台建设课题,且国内唯一有能力量产GaAs/GaN的公司,公司抢先布局化合物半导体业务将填补千亿国产替代市场空白。 333亿巨额投资项目助力未来产品进展和业绩爆发。此次项目投资着重于砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到外延、芯片核心主业。达产后三安有望成为具有全球竞争力的半导体厂商。 风险提示:LED芯片景气度不及预期,5G推进进度不及预期。
精测电子 电子元器件行业 2018-01-23 113.09 144.00 28.95% 129.18 14.23% -- 129.18 14.23% -- 详细
点评: 结论:本次投资将充分利用精测电子在半导体测试领域积累的研发技术和品牌优势以及IT&T的研发实力,实现公司在半导体检测设备领域的快速布局、产品深度推广及市场份额拓展,以培育新的利润增长点。维持公司2017-19年EPS预测分别为1.95/3.07/4.10元,维持144元目标价和增持评级。 全球测试设备空间超300亿,国内厂商有望在检测领域实现进口替代。①根据我们的计算,全球测试设备的市场空间超过300亿人民币,其中2018年国内的设备销售增长率最高,测试设备空间约60-65亿人民币。②对标以色列的奥宝、台湾的由田发展路径,均是由PCB检测出发、从面板检测壮大、最终在半导体检测领域发展成熟,判断国内厂商也有望凭借持续的研发投入、产品更新、客户突破,从相对简单的PCB检测、FPD后段检测,延伸至FPD中前段、半导体检测领域,实现进口替代。 IT&T资历深厚,强强联合助力公司半导体检测设备加速突破。①本次拟合作的对象IT&T在半导体测试设备领域已有10年以上经验,是SK海力士、三星的主要供应商之一;②我们一直强调公司是面板设备厂商中竞争格局最好、实力最强的公司之一。短期看好公司从LCD向OLED产线设备转变、从后段向前段延伸;长期看好公司光机电算软一体化技术在泛半导体领域检测设备上的其他突破;公司产品具有良好延展性,未来成长绝不仅限于面板检测领域。 风险提示:下游客户投资波动风险,合资公司建设及运营风险
国光电器 电子元器件行业 2018-01-22 18.79 27.30 110.49% 18.78 -0.05% -- 18.78 -0.05% -- 详细
维持“增持”评级,上调目标价至27.3元:公司为音箱业务龙头,当前为HomePod扬声器独供,且有望在2018年拿下苹果NB声学订单。因此我们上调2017-19年EPS至0.34(+6%)元、0.78(+26%)、1.09(29%),增速为131%、133%、36%。参考声学行业2018年平均25倍PE,考虑到智能音箱行业处于爆发式增长阶段,给予公司一定的估值溢价,2018年35倍PE,上调目标价至27.3元,维持“增持”评级。 智能音箱爆发在即,独供HomePod扬声器带来明确业绩增量:智能音箱将成为智能家居控制核心及语言交互入口,已得到产业巨头共识,产品纷纷推出。预计智能音箱数量将从2017年的2600万台增长至2021年1.37亿台,CAGR高达51.6%。国光为音箱龙头,深度受益这一行业趋势,且公司为苹果HomePod扬声器独家供应商,业绩弹性明确。 募集资金扩充产能,产业园开租带来业绩增量:公司拟定增10亿元投入微型扬声器与智能音响项目,其中智能音响项目完工后将新增2359万只音响用扬声器及40万套智能音响系统产能,积极拥抱产业趋势。微型扬声器项目将有望令公司切入NB等消费电子声学供应链。公司将其位于花都的产业园进行商业化建设,一期18.24万平米建筑预计于10月竣工,以周边60元/平米/的月租金计算,全部出租后租金收入过亿元,未来将提供稳定盈利。
立讯精密 电子元器件行业 2018-01-19 22.10 29.05 20.34% 24.59 11.27% -- 24.59 11.27% -- 详细
维持“增持”评级,上调目标价至29.05元。公司围绕大客户打造精密制造平台,声学、天线、无线充电、无线耳机等齐放量,开启新一轮高增长。考虑到客户新品发售时间及销量均低于我们此前预期,下调2017-19年EPS预测至0.55元(-15%)、0.83元(-7%)、1.11元(-2%),给予18年35倍PE,上调目标价至29.05元,增持评级。 声学器件份额提升,AirPods持续放量,立讯声学业务步入成长快车道。(1)公司入主美特切入大客户声学供应链,17Q4开始业务明显好转,我们预计18年公司在大客户中份额将进一步提升;(2)AirPods成为苹果最新爆款产品,18年销量有望翻倍达到2000万只以上,立讯凭借卓越的精密制造能力,晋升为AirPodsODM主力供应商,目前良率已达到较高水平,18年开始将大幅贡献业绩;(3)公司是大客户声学业务后起之秀,后续有望切入HomePod供应链。 多元化布局迎收获,立讯开启新一轮高成长。公司围绕大客户打造精密制造平台型企业,拓展了无线充电、声学、天线、无线耳机、马达等多个产品线。(1)无线充电领域,公司是大客户无线充电发射端核心供应商,有望切入接收端,行业爆发趋势明确;(2)公司已切入大客户天线业务,后续份额有望持续提升,5G时代即将到来,手机天线价值量也将显著提升。(3)马达业务进展顺利,18年有望切入。 Type-C大势所趋,通信、汽车连接器前景广阔。立讯是Type-C领域绝对龙头,引领行业变革;通信、汽车连接器千亿市场空间,公司有望复制消费电子领域成功经验,逐步成长为全球连接器行业龙头。 风险提示:大客户新品销量不及预期;行业竞争加剧。
歌尔股份 电子元器件行业 2018-01-17 16.30 24.00 82.51% 16.45 0.92%
16.45 0.92% -- 详细
维持“增持”评级,目标价24元:智能音箱将带来MEMS麦克风阵列、扬声器等元件需求,同时释放ODM订单。公司具备声学元件供应能力,且已在VR领域证明其出色的ODM能力,未来有望切入智能音箱ODM业务。我们维持盈利预测不变,预计公司2017-19年EPS为0.69元、0.95元、1.19元,目标价24元,维持“增持”评级。 智能音箱带来增量订单,歌尔全面布局深度受益:智能音箱采用麦克风阵列进行远场拾音,需采用多颗MEMS麦克风。全球MEMS麦克风需求预计将从2016年的44亿颗,增长至2018年的54亿颗,歌尔在MEMS麦克风市场份额排名第二,受益于这一趋势。通过收购丹拿,公司具备了音箱用扬声器生产能力,公司有望在2018年切入这一市场。同时结合出色的ODM能力,公司有望为智能音箱客户提供一站式服务。 声学升级持续,智能硬件ODM业务扩展,公司成长明确:1)苹果引领手机声学升级,OLED版单价大幅提升,且明后年OLED出货占比显著增加。非A方面,立体声、防水将成为中高端机型标配;2)公司有望切入第二代AirPods ODM业务,同时随着高通等芯片厂商低功耗蓝牙芯片方案的发布,安卓阵营TWS有望爆发,未来有望成为手机标配;3)智能硬件ODM能力不断扩展,从VR到AR,到智能音箱等一系列产品。 风险提示:客户拓展不顺;新增订单低于预期;
精测电子 电子元器件行业 2017-11-22 125.30 144.00 28.95% 137.54 9.77%
137.54 9.77%
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结论:公司拟出资6000万元增资入股合肥视涯,布局硅基OLED项目。基于此举一方面将收获未来投资收益,另一方面可从硅基OLED为切入口,加深对新型显示工艺流程的把握,进一步完善公司在显示行业全产业链布局。上调公司2017-19年EPS分别为1.95、3.07(+0.25)、4.10(+0.22)元,给予公司18年47倍PE,对应144元目标价,维持“增持”评级。 拟增资入股合肥视涯,加码硅基OLED项目:①公司11月13日发布公告,将与合肥新沣河、厦门盛芯等投资者共同向合肥视涯增资,其中公司拟出资6000万,持有合肥视涯12%股权。②硅基OLED技术融合了半导体和OLED制造技术,对生产设备有诸多要求。除公司外,激智科技、上海新阳等多家在FDP及半导体领域颇有建树的设备及材料公司参与增资,判断除投资本身回报之外,大概率会参与项目的设备及材料供应。 硅基OLED十分适合国产设备商切入:①硅基OLED技术是在近眼显示设备的需求下兴起的一种新兴显示技术,该技术路线可充分利用半导体产业已有的成熟技术、设备甚至半成品。由于该技术并不追求极致先进的半导体工艺制程,同时对设备又有许多定制化需求,因此非常适合国产设备切入。②目前国内硅基OLED参与者有BOE和视涯,后者专注硅基OLED,根据规划,将成为国内最大硅基OLED生产基地。判断精测此次抓住机会,一方面可在硅基OLED细分领域占得先机,另一方面还可为以后进入大世代玻璃基OLED领域、半导体制造领域打好基础。
大华股份 电子元器件行业 2017-11-02 27.98 34.71 32.89% 30.69 9.69%
30.69 9.69%
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人工智能正以前所未有的速度改变整个安防行业;AI 技术的成熟使得智慧城市真正能够落地实现;公司作为行业龙头积极打造AI 云生态,全面把握AI 时代机遇。 投资要点:维持“增持”评级,目标价 34.71元。我们维持 2017-2019年预测 EPS为0.85/1.16/1.55元,增速35%/36%/34%;结合安防行业平均估值水平,给予公司2018年30倍PE,维持目标价34.71元。 业绩稳健增长,符合预期。公司发布2017年三季报,前三季度营收同比增长47.12%,净利润同比增长35.06%;同时发布2017年年报业绩预告,预计净利润同比增长20%-40%,符合预期。 从端到云全面发力AI 产品,积极把握行业转型机遇。视频监控技术发展数十年来,公安、交通和商业等各个领域已形成规模产业,视频监控已经成为大数据时代体量最大的数据来源。我们认为,AI 技术将加速催化智慧城市变革,AI 赋予安防产品全新使用价值从而大幅提高产品价值量,安防产业规模即将迎来新一轮快速成长。公司大力布局与拓展视频“云生态”:在AI 产品领域,睿智系列服务器大幅度提升安防视频大数据的使用效率和系统的应用价值;基于深度学习算法的智能交通“慧”系列摄像机使得信息挖掘更加智能;大华人脸识别技术,迅速应用于在公安、交通、金融等行业领域。我们认为,公司围绕计算、智能、感知、生态四个方向全面发力打造云生态,能够助力公司AI+安防大机遇。 催化剂:公司深度学习产品大规模销售、人工智能政策出台落地。 风险提示:宏观经济不景气,PPP 模式安防项目推广进程不及预期、公司海外市场拓展进程不及预期、智能化产品研发和推广进程不及预期,以及市场价格战导致公司毛利率下降的风险。
联创电子 电子元器件行业 2017-09-14 21.51 26.70 91.54% 22.54 4.79%
22.54 4.79%
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首次覆盖,给予增持评级,目标价26.7元:公司触控屏业务配合大客户京东方,以稳健获利为导向。镜头与模组业务紧贴下游市场,形成了运动相机、车载镜头、手机多方向发展的良好势头。我们预测2017-19年EPS为0.59元、0.89元、1.26元,增速为56%、51%、41%。公司兼具光学业务和触摸屏业务,取两个板块PE均值30倍,给予目标价26.7元,首次覆盖给予增持评级。 手机镜头与模组均已量产,有望切入品牌客户:过去公司镜头出货集中于运动相机市场,占据GoPro80%左右份额,同时切入车载领域,获得国际顶级客户特斯拉的订单。目前单车出货量为5颗,总价值200元以上。公司于2016年投入手机镜头和模组业务,目前镜头单月产出2KK,产能准备5KK,明年持续扩产。镜头模组业务5KK每月产能规划已经投完,当前开工率40%。另外公司于今年4月公告投资11.75亿元扩产高清广角镜头与模组项目,可见当前光学产品需求旺盛。 触控显示业务进展顺利,配套大客户有望稳定获利:公司于重庆投资投资年产8000万片新型触控显示一体化产品产业化项目,项目投资9.8亿元,主要配合大客户京东方。目前一期产能3KK每月已达成,实际出货2.5KK每月,上量情况良好,第二期10万平米厂房将会在今年Q4陆续封顶。京东方为全面面板龙头企业,出货稳定,产能有保证,公司与其合作不失为追求稳定获利的良策。 风险提示:品牌客户导入不顺,良率爬坡进度不及预期。
欧菲光 电子元器件行业 2017-09-14 22.05 30.00 50.75% 26.12 18.46%
26.12 18.46%
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维持“增持”评级,目标价30元。欧菲光是光学创新浪潮的龙头厂商:1)双摄行业大爆发,公司已突破国内明星客户和主流机型,双摄业务迎来大收获;2)苹果将带动3D摄像头普及,公司锁定产业链资源率先布局国内市场,同时也有望突破大客户供应链。我们维持公司2017~19年EPS预测为0.60元、1.00元,1.48元,维持目标价30元,增持评级。 国内双摄模组大爆发,公司行业龙头最受益。2017是双摄爆发元年,主流手机品牌全部开始导入双摄,国内双摄渗透率将从10%提升到20%以上,行业爆发力度极强。欧菲光是双摄龙头厂商之一,年中双摄产能已达到8KK/月,年底将达到15KK/月,产能、良率和综合竞争力领先行业。公司双摄已切入国内所有主流品牌,从旗舰到高中低端主力机型均有突破,17年国内双摄业务大爆发,18年将继续翻倍式增长。 公司已成为苹果CCM战略级供应商,有望切入3D摄像头供应链。公司收购索尼华南厂,一举成为苹果前置摄像头主力供应商。新品iPhone开始导入3D摄像头,公司作为苹果CCM战略级供应商,后续有望切入3D模组供应链,贡献新的业绩增量。 公司携手MantisVision,率先布局国内3D摄像头产业链。3D摄像头有望在苹果的引领下迎来爆发,国内手机品牌将加速推进3D摄像头普及,公司携手结构光算法厂商MantisVision,提前锁定产业链资源,后续有望向上游核心光学器件延伸,充分受益行业浪潮。 风险提示:新项目盈利时点慢于预期,国产机导入3D低于预期。
水晶光电 电子元器件行业 2017-09-12 26.27 34.00 80.18% 30.90 17.62%
30.90 17.62%
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布局3D成像与AR,维持增持评级,上调目标价至34元:在光学业务高增长引领下,公司发展前景看好。我们维持2017-19年盈利预测不变,EPS为0.59元、0.85元、1.21元,增速为54%、44%、43%。考虑到苹果与安卓阵营均发布AR开发平台,将大幅推动AR产业发展,同时3D成像技术也不断成熟,光学行业2018年平均35倍PE,考虑到公司在3D成像及AR领域均有很好的卡位,给予一定的估值溢价,上调目标价至34元,对应2018年40倍PE。 2017年业绩增长主因IRCF带动,LED衬底于光驰带来增量:公司为全球IRCF龙头企业,双摄双镜头使得IRCF翻倍需求,一致性等要求提升使ASP上升,今年公司IRCF业务迎来量价齐升局面,上半年精密光学业务增长47.4%。蓝宝石LED衬底业务随着LED市场的火热顺利扭亏,参股公司日本光驰设备出货同样受益于今年光学市场的高增长,贡献投资受益超4000万元。 3D成像与AR业务打开数倍增长空间:公司具备窄带滤波片生产能力,用于3D成像接收端滤出特定波长以外红外光,属于高技术壁垒产品,全球仅少数厂商具备量产能力。本次公司切入iPhone 3D成像为窄带滤光片后道加工程序,我们认为3D成像将带来交互维度的提升,非苹阵营将于2018年快速跟进,公司将为核心供应商。AR领域公司参股Lumus,生产核心光机部件,未来亦为该领域核心玩家。3D成像与AR业务数倍空间于传统IRCF业务,成长空间打开 风险提示:双摄导入低于预期;3D成像导入低于预期;
福晶科技 电子元器件行业 2017-09-12 17.11 20.00 33.42% 23.27 36.00%
24.48 43.07%
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维持增持评级,目标价20元:公司为全球激光器用晶体龙头,产品主要用于光纤激光器与紫外激光器。精细化的电阻产品对加工设备提出了更高的要求,适合于精细加工的固体紫激光器出货量连续翻倍增长。公司为固体紫外激光器核心元件供应商,显著受益于这一趋势。盈利预测维持不变,2017-19年EPS为0.34/0.55/0.81元,增速为108%、61%、47%。参考光学行业2018年平均35倍PE,给予目标价20元,维持增持评级。 精细加工带动固体紫外激光出货,核心元件晶体为耗材弹性更大:下游消费产品不断升级,如OLED、FPC、晶圆加工、商品打标等领域新增精细加工需求。固体紫外激光器以其冷加工、损伤小、精度高等优势成为精细加工首选,2016年紫外激光器出货量实现翻倍以上增长,未来这一趋势大概率维持。非线性光学晶体和激光晶体是固体紫外激光器的最核心元件,且其寿命为1-3年,具备消耗品属性,因此需求弹性更大。 布局新型光学元件,打开长期成长空间:公司旗下具备激光光学元件业务,除了传统产品隔离器、电光开关、声光器件以外,公司布局研发AOM、TGG晶体等新产品。目前,国内尚未量产激光器核心光学元件,福晶科技有望打破这一局面。另外公司光学元件可用于AR产品光路中,随着国际巨头推进AR产业爆发,公司这一业务有望看到进展。
江粉磁材 电子元器件行业 2017-09-04 8.87 11.00 50.89% 10.10 13.87%
11.24 26.72%
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维持“增持” 评级,目标价11 元。1H17 公司实现营收74.4 亿元,同比增长80%,净利润1.34 亿元,同比增长159%,超市场预期,东方亮彩色的并表是业绩大幅增长主因。当前公司正在进行重组,重组方领益科技是全球功能件龙头与苹果核心供应商,iPhone 8 大创新以及份额提升助力公司业绩高成长。我们维持2017-19 年EPS 预测0.25、0.30、0.36 元,考虑重组完成后会显著增厚上市公司EPS,给予2018年37 倍PE,维持目标价11 元,维持“增持”评级。 领益科技是高成长的苹果链龙头,iPhone 8 创新驱动业绩爆发:1)iPhone 新品导入OLED 和无线充电,带动模切件和金属小件价值量大幅提升,领益作为苹果最大的模切件厂商和第二大的金属小件厂商显著受益;2)领益科技是全球功能件龙头厂商,近年来在A 客户中份额持续提升,16 年开始发力国内客户,此次并购将整合上市公司资源,助力公司加速打开国内市场。 客户/业务协同性强,并购将打开公司成长新空间。1)帝晶光电是国内领先的触控显示模组厂商,公司不断突破新客户,持续加码全贴合产能,业绩高成长可期。2)东方亮彩是国内前三的精密塑胶件厂商,拥有OPPO、小米和金立等优质客户,近年来持续加码金属大件产能,良率提升以及订单突破将助力业绩爆发。3)江粉磁材是国内最大的铁氧体磁材厂商之一,无线充电普及为公司带来发展新机遇。 风险提示:重组方案仍需证监会审核,能否实施仍存在不确定性。
欧菲光 电子元器件行业 2017-09-04 21.40 30.00 50.75% 24.00 12.15%
26.12 22.06%
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维持“增持” 评级,目标价30元。我们认为以柔性显示和摄像革命为代表的光学黄金时代已经到来,公司在双摄、3D 成像、柔性触控、3D 玻璃、屏下指纹等诸多创新领域的布局将支撑新一轮高成长,维持公司2017-19 年EPS 预测为0.60、1.00、1.48 元,维持目标价30元,对应2018 年30 倍PE,维持增持评级。 双摄、3D 将先后爆发,公司技术客户先发优势明显。(1)我们认为后置双摄、前置双摄、前置3D、后置3D 将在未来3 年内加速渗透,2000 亿增量市场加速爆发;(2)公司目前双摄良率行业领先;锁定3D 摄像头产业链算法和硬件资源,产品技术先发优势明显;绑定HOV 等国内优质客户,并切入大客户供应链,有望成为行业爆发的最大受益者。 柔性OLED趋势明确,公司全产业链布局将深度受益。(1)柔性OLED趋势明确,除面板外柔性触控、贴合、3D 玻璃是确定增量;(2)公司柔性触控突破全部关键工序,技术实力比肩日系供应商,获得大客户青睐;(3)全产业链布局柔性触控、3D 玻璃、异形贴合和屏下指纹,新品放量在即,高速增长可期。 风险提示:OLED 行业景气度低于预期,新项目盈利时点慢于预期。
精测电子 电子元器件行业 2017-09-04 93.01 116.51 4.33% 131.39 41.26%
142.50 53.21%
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结论:17H1公司营收/归母净利分别为3.07/0.52亿,同比分别增长39%/78%,毛利率与净利率分别为47.0%、16.5%,分别变动-3.3pct/5.0pct。根据大量下游数据统计,判断公司下半年增速更好。长期看,LCD/OLED面板产线投资加码,公司产品延展性极佳,单线份额占比持续提升。维持公司17-19年EPS分别为1.95/2.82/3.88元,维持116.51元目标价,增持。 收入放量、盈利能力增强,判断下半年增速更高:①由于AOI设备中,毛利率较低的机械部分占比较高,17H1毛利率较16H1下降3.3pct,但规模效应下净利率反提升5.0pct。判断未来伴随光学器件占比的提升,盈利能力将进一步提高;②公司半年报预计1-9月净利润约为1.05-1.2亿,同增110%-140%。根据我们对下游高频订单的统计,结合客户采购及收入确认习惯,判断公司下半年将呈现收入占比高、增速更高的“双高”局面。 重申公司作为3C检测设备绝对龙头、OLED投资核心受益标的,未来成长性极高:分产品看,①公司拳头产品AOI光学检测设备17H1营收1.48亿、贡献率48%,全球面板产能转移背景下,公司客户已涵盖京东方等国内主要面板、模组厂商,且当前行业壁垒持续提升,公司光机电一体化竞争优势凸显,判断该产品已进入收获期,未来将保持持续高增长;②OLED检测系统收入0.2亿,猛增30倍,占比由上年同期的0.3%提升至6.8%,17年起国内OLED产线投资高增长、加之OLED良品率低,对检测设备依赖更大,判断下半年起OLED检测设备有望加速发力。 风险提示:客户集中的风险;新产品开发不及时的风险。
歌尔股份 电子元器件行业 2017-08-21 20.20 24.00 82.51% 22.55 11.63%
23.20 14.85%
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中报业绩符合预期,维持“增持”评级,目标价24元:1H17公司实现营收99.7亿元,同比增长52.4%,净利润7.19亿元,同比增长51.6%,符合此前预告的40%-60%区间,同时公司预告2017年1-9月净利润增速为30%-50%,符合市场预期。考虑到明年公司有望切入第二代AirPods ODM业务,我们上调公司2017-19年EPS预测至0.69元、0.95元(+5.5%)、1.19元(+10%),上调目标价至24元,维持“增持”评级。 声学业务量价齐升,持续升级下龙头最为受益:1H17 公司电声器件业务营收同比增长56.9%,主要反应iPhone7声学ASP从iPhone6S的4美元提升至6.5美元。全新一代iPhone革新巨大,其中防水等级提升至IP68,OLED版声学单价将从6.5美金大幅提升,且公司份额有望突破40%以上,明后年OLED版占比提升。非A方面,立体声、防水将成为中高端机型标配,成长逻辑清晰。另外公司有望切入第二代AirPods ODM业务,带来全新增量。 VR全年出货乐观,平台化能力将拓展至各智能硬件:目前PS VR与Oculus出货进展符合预期,全年300-400万台目标不变。公司独拿业内两大最高端VR客户ODM业务显现公司超强的平台化实力,每年超10亿元以上研发投入已为公司带来质变。我们认为这一能力将复制到无线耳机、智能音响、AR等领域,公司成长性已不局限于声学。 风险提示:客户拓展不顺;新增订单低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名