金融事业部 搜狐证券 |独家推出
世纪证券有限责任公司
20日
短线
24.53%
(第2名)
60日
中线
16.98%
(第43名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/41 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中炬高新 综合类 2019-11-06 44.92 -- -- 48.10 7.08%
48.10 7.08% -- 详细
公司发布三季度业绩,净利润增长12.3%。报告期内,公司实现营业收入35.3亿元(+11.6%);归母净利润5.46亿元(+12.3%)。Q3单季实现收入11.8亿元(+14.9%),实现归母净利润1.8亿元(+22.3%)。公司综合毛利率39.2%(+0.13pcts);期间费用率19.9%(+0.09pcts),净利率维持在17.0%。公司业绩符合市场预期。 完善产品结构,提升主打品类的全国市场影响力。报告期内,美味鲜公司实现收入33.57亿元,同比+14.97%,归属母公司净利润5.43亿元,同比增长19.1%。酱油产品稳健增长,蚝油延续高增长态势。上半年,酱油/鸡精鸡粉/酱类/蚝油分别同比增长10.44%/19.32%/12.01%/60.93%。公司聚焦厨邦品牌与核心产品,加大对消费趋势的研判和产品开发力度,2019年完成了淡盐、小淘气低盐酱油和海鲜、蒸鱼风味酱油等的全新升级。 持续推进市场开发与下沉,餐饮渠道增速提升。公司提出“稳步发展东南沿海、重点提升中北东北、加速开拓西南区域、逐步发展西北市场”的渠道规划战略。2019年上半年,新增经销商111个(总数达到975个),开发空白地级市15个,实现全国地级市已开发275个,开发率达到81%。东南区域仍维持10%以上增速,中西部、北部地区增速则高达20%以上。餐饮产品销售同期增长41.49%,远高于公司整体销量增幅。 盈利预测与投资评级。预计公司2019/2020年EPS分别为0.91元/1.12元,对应PE为48.1X/38.9X,估值与同行业可比公司的中值水平相当,但低于海天味业(19年56.5倍)。公司的PE水平(TTM)接近于近五年以来的均值。考虑到公司阳西基地已开启低成本扩张之路,厨邦智造、精益生产等带来盈利能力的持续改善,维持“增持”评级。 风险提示。原材料价格波动风险;行业景气度下降风险。
顺络电子 电子元器件行业 2019-11-04 21.16 -- -- 24.79 17.16%
26.06 23.16% -- 详细
1)公司发布2019年三季报。2019年前三季度实现营业收入19.31亿元,同比增10.38%,归母净利润2.97亿元,同比降17.87%。其中第三季度实现营业收入7.14亿元,同比增15.14%,归母净利润1.02亿元,同比降24.70%。 2)营收稳步增长,去库存导致毛利率下降。第三季度单季营收首次突破7亿元,创公司成立以来历史新高。第三季度整体毛利率下降至33.51%,同比下滑4.62个百分点,环比下滑2.14个百分点。主要原因系去年二、三季度因为电容电阻市场异常,导致市场对电子元器件恐慌性备货,其后一直处于消化库存状态,价格出现下滑;同时,公司新产品目前比重尚小,出现毛利率下降的现象。公司目前订单饱和,产能供不应求,随着汽车电子、5G业务等新产品推向市场,产品结构变化、生产效率提升,公司毛利率水平有望重新提升。 3)研发持续高投入,夯实未来可持续增长。公司持续增加研发投入和人员设备投入,2019年前三季度,研发支出1.39亿元,同比增44.32%,主要是研发人员工资支出增长以及各项研发费用开支增加,公司在汽车电子、滤波器、磁性材料、传感器、高端精密电感、精密陶瓷以及其他工业领域持续投入,为公司可持续增长打好基础,同时增加了短期成本压力。 4)盈利预测与投资评级:考虑到全球智能手机的销售不景气以及公司毛利率下降超出预期,我们下调公司19/20/21年EPS为0.54/0.71/0.91元,当前股价对应PE为37.64/28.66/22.40X。鉴于公司在高端电感领域的龙头地位,且汽车电子和微波器件等新业务有望在未来主力公司持续快速增长,维持“增持”评级。 5)风险提示:宏观经济下行,下游需求不振;5G推进不及预期。
卫宁健康 计算机行业 2019-11-04 16.68 -- -- 17.56 5.28%
17.56 5.28% -- 详细
1)前三季度业绩符合预期。公司19年前三季度实现营业收入11.97亿元,同比增长29.50%;归母净利润为2.73亿元,同比增长41.73%;扣非净利润为2.36亿元,同比增长36.66%。 2)第三季度业绩如期加速,行业持续高景气。医疗信息化行业受益于政策国家电子病历评级等利好政策推动持续高景气,公司Q3收入达5.28亿元,同比上升39.7%,相比Q2提升15.7pct;Q3净利润同比增长50%,相比Q2提升15pct。我们认为,国家政策接连发布,行业高景气将持续。 3)订单持续加快增长,软件板块实现高速增长。公司前三季度新增千万级订单33个(第三季度新增13个),预收账款达1.67亿元。分项业务方面,公司着力发展软件业务与技术服务,前三季度同比增长30.73%,收入占比73.66%;硬件销售业务同比增长21.01%,收入占比24.41%。 4)“4+1”创新业务稳步推进,“云药”板块收入大幅增长。公司凭借自身20多年行业经验和海量医院客户,推进“4+1”创新业务,报告期内各分部板块市场稳步拓展。其中:“云险”业务报告期内服务的交易金额高达140亿元,同比增长258%;“云药”业务方面,公司以联营公司钥世圈为主体,持续打造集药品供应链管理、对接商业保险、处方流转、健康管理于一体的“药联体”,报告期内钥世圈实现营业收入1.27亿元,同比大幅增长223.15%。我们认为,公司创新业务涉及院外医疗信息化各个领域,目前虽规模上小、也并未实现盈利,但整体进展良好,未来发展潜力十足。 5)维持“增持”评级。预计2019-2021年EPS分别为0.24元/0.33元/0.43元,对应市盈率为71倍/52倍/39倍。公司是行业龙头,全领域布局,前景广阔,维持“增持”评级。 6)风险提示:创新业务推进受阻、政策环境改变。
同花顺 计算机行业 2019-11-04 97.01 -- -- 105.75 9.01%
108.87 12.23% -- 详细
1) 前三季度业绩超预期。公司 19 年前三季度实现收入 11.56 亿元,同比增长 27.07%;归母净利润为 4.58 亿元,同比增长43.89%;扣非净利润为 4.49 亿元,同比增长 47.86%。 2) 三季度收入和净利润增速齐升,业绩向上趋势显著。受益于股票市场自 6 月起成交活跃度逐步回升以及公司券商导流等业务不断成长,19 年 Q3 收入同比增速达 32.2%,相比二季度提升 6pct 左右,同期净利润同比增速高达 52.06%,相比二季度提升 11pct 左右。整体业绩呈现加速向上趋势。 3) 经营性现金流与预收账款高增长,全年业绩有保障。19 年三季度公司经营性净现金流(CFO)高达 7.14 亿元,同比增长186.11%,规模与增速远超净利润;预收账款为 7.7 亿元,相比 18 年末增长 35.09%。我们认为,公司前三季度 CFO 和预收账款的高增长为全年业绩表现提供了有力保障。 4) 坚持研发创新,科技成果不断涌现。公司 19 年前三季度研发投入 3.24 亿元,占营收 28%,近年来不断有全新科技成果产出。继今年年初推出第一只以大数据为核心的智能资管私募基金产品后,公司研发的“区块链保单信息存证平台”入选网信办 10 月发布的区块链信息服务备案清单。我们认为,公司作为 C 端金融科技服务龙头,多年来坚持技术创新,未来有望凭借新兴技术不断开拓市场,逐步拓宽产品生态,将业务延伸至金融科技的各个领域,成长空间广阔。 5) 维持“增持”评级。预计 2019-2021 年 EPS 分别为 1.57 元/1.91元/2.27 元,对应市盈率为 63 倍/52 倍/44 倍。公司是 C 端金融信息服务龙头,海量用户价值巨大。坚持技术创新,新兴科技成果不断推出,未来前景广阔。维持“增持”评级。 6) 风险提示:市场行情出现长期持续性低迷、基金代销业务竞争加剧、智能投顾等新兴业务拓展不及预期。
深南电路 电子元器件行业 2019-11-04 149.00 -- -- 169.57 13.81%
169.57 13.81% -- 详细
事件: 公司发布2019年三季报。2019年前三季度实现营业收入76.58亿元,同比增长43.5%;归母净利润8.67亿元,同比增长83.4%;第三季度实现营业收入28.67亿元,同比增长36.69%,归母净利润3.96亿元,同比增长113.85%。第三季度业绩超预期,实际业绩超过此前预告区间60.61%-109.72%。 核心观点: 1. Q3高增长延续,5G建设期加速带动PCB需求增长。公司三季报超出预计区间,保持高增长,主要驱动因素为外部市场需求旺盛,叠加公司新厂产能释放。从需求端看,5G通信基础设施建设需求持续旺盛,公司作为国内PCB龙头,在多层高速PCB技术上具有领先优势,是华为的5G核心供应商。从产能端看,龙岗无锡厂均满载生产,南通一期产能释放充分,单月产值超1亿。二者叠加伴随相应产品附加值提升,量价齐升带动公司业绩高速成长。 2. 业绩爆发期仍未结束,未来高端产线将持续带来价值增量。今年前三季度公司在建工程较上年全年增加206%,主要为“半导体高端高密IC载板产品项目”及"数通用高速高密度多层PCB项目(二期)"建设投入增加所致。南通二期定位高端订单,新增年产值可达15亿元。未来业绩增长动力十足。 3. 维持“增持”评级。预计深南电路2019E-2021E年EPS为3.44/4.87/6.49元,对应PE为44/31/23倍。深南电路国内PCB制造龙头企业,5G建设期受益明显,维持“增持”评级。 4. 风险提示。5G建设不及预期,原材料价格波动风险。
中公教育 社会服务业(旅游...) 2019-11-04 20.00 -- -- 21.26 6.30%
21.26 6.30% -- 详细
1.业绩延续高增长,净利润同比增长77.15%。2019年1-9月,公司实现营业收入61.6亿元,同比增长47.67%;实现归母净利润9.6亿元,同比增长77.15%,扣非净利润增长74.09%;第三季度,公司实现营业收入25.2亿元,同比增长46.08%,实现归母净利润4.7亿元,同比增长41.62%。公司业绩的持续高增长主要来自于培训人次持续提升、产品升级带动单价稳步增长,新品类放量增长等。 2.综合毛利率提升,期间费用率下降。前三季度,公司净利润率为15.57%,同比增加2.59pct,主要受益于公司运营效率提升:公司期间费率同比下降2.51pct,其中销售费用率下降1.54pct,管理费用率下降2.84pct,研发费用增加0.72pct;毛利率方面,公司综合毛利率为57.61%,同比增加1.1pct。 3.国考招录回暖,利于公司业绩增长。2020年,国家公务员拟招录人员2.41万人,同比增长66%。报名通过审核人数为143.7万人,招录比从90:1提高至60:1,我们认为,考试通过率的提升有助于公司退费率的降低,预计参加考试及公司协议班培训的人数也将上升,利于公司业绩增长。 4.盈利预测与投资评级。我们预测2019E-2021E公司归属于母公司净利润分别为17.3亿元、23.04亿元、29.4亿元,分别同比增长50.07%、33.17%、27.61%;我们预计公司2019-2021年的EPS为0.28元、0.37元、0.48元,对应PE为66.31倍、49.79倍、39.02倍;目前国内尚无可比的纯正职业教育上市公司,与国内外可比教育上市公司比较,公司估值相对较高,我们认为职业教育培训市场需求稳健,政策监管相对较宽松,中公教育作为职业教育培训龙头,未来将充分享受职业教育行业红利,随着竞争优势逐步放大,预计业绩将保持较高增速,可享有一定估值溢价,维持“增持”评级。 5.风险提示:政策监管风险、市场竞争风险等。
航新科技 航空运输行业 2019-11-04 15.98 -- -- 16.37 2.44%
16.37 2.44% -- 详细
核心观点: 前三季度业绩符合预期。 报告期内, 公司实现营业收入 9.71亿元,同比增长 95.95%; 归母净利润 5286万元,同比增长 20.32%。其中受益于设备研制业务稳步增长、 航空维修业务拓展海外市场, 公司第三季度营收和归母净利分别为 4.03亿和 2004万元, 同比增长分别为94.22%和 52.16%。 领先指标确认向好趋势。 公司期末存货为 5.37亿元, 相对二季度环比增长 20.7%, 同比增加 1.7亿。 公司存货增加系设备研制与保障业务在产品增加, 模式为以销定产, 未来将转化为公司收入。 期末预收款项为 6767万元, 环比增长 59.8%, 同比增加 3144万元。 该两项领先指标均创公司历史新高, 增幅明显, 进一步确认业绩拐点趋势。 直 20官宣列装, 强化验证下游军机补缺放量。 型号上, 我国严重欠缺 10吨级通用直升机; 数量上, 保守测算我国军用直升机缺口 900架。 建国 70周年国庆阅兵, 直 20( 10吨级通用直升机) 正式亮相,进一步验证军用直升机步入加速列装周期。 配套军机补缺、 信息化升级, 公司第二代产品将迎来放量。 公司第二代产品直升机健康与使用检测系统( HUMS), 是军用直升机信息化升级配套设备, 保守测算市场空间约 9亿以上。 公司 HUMS 已通过首批技术鉴定, 将批量装机, 按第一代产品放量规律测算, 有望给公司带来至少年均 1亿增量收入。 自动检测设备实现民用渗透, 打开增长空间。 公司自动检测设备此前限于军用领域销售。 10月 28日, 公司中标 1400万上海飞机制造有限公司机载电子部件自动测试平台标的项目, 一方面打破国外厂家在民航机载设备自动测试系统领域的垄断, 另一方面实现公司自动检测设备向国内民用领域的渗透, 打开了新的增长空间。 并购海外 Magnetic MRO AS( MMRO) 公司, 增厚公司业绩。 MMRO 是爱沙尼亚优质企业, 盈利能力良好。 并购 MMRO, 一方面将完善公司航空维修业务布局, 另一方面将助力公司海外市场拓展。 18年 MMRO 营收5.9亿, 净利润 0.3亿, 规模为公司原业务一倍以上, 19年完全并表后, 将进一步增厚公司业绩。 维持“增持” 评级。 预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.30元/ 0.35元/0.53元, 对应市盈率分别为 55倍/48倍/31倍。 考虑公司第二代产品 HUMS 有望放量, 自动测试设备实现民用渗透, 并购 MMRO 增厚公司业绩, 维持“增持” 评级。 风险提示: 军用直升机列装不及预期; 军品采购不及预期; 民用航空维修竞争加剧。
雄帝科技 通信及通信设备 2019-11-04 28.60 -- -- 32.30 12.94%
32.30 12.94% -- 详细
1)前三季度业绩符合预期。公司19年前三季度实现营业收入4.74亿元,同比增长32.74%;归母净利润为7763万元,同比增长32.02%;扣非净利润为7307万元,同比增长36.58%。 2)公司业务稳步推进,第三季度业绩增速回升。报告期内,公司各项业务稳步推进,Q3收入同比增长28%,相比Q2提升8.4pct;净利润同比增长29%,相比Q2大幅提升32pct。 3)毛利率小幅上升,研发投入加大。报告期内,由于上游电子元器件价格趋稳,公司毛利率为46.47%,相比去年同期上升0.9pct。公司研发投入达6705万元,同比增长64.09%,占收入比重达14.15%。公司持续加大研发力度,巩固自身技术壁垒,毛利率稳步提升,全年业绩可期。 4)掌握身份识别核心技术,垂直应用领域不断拓展。我国全面数字化进程已经是既定趋势,数字经济体量不断扩大。公司凭借其在国内电子护照领域的巨大技术优势,已经将可信身份识别技术应用拓展至智慧警务、公共交通、总统选举等多个领域。19年与腾讯“数字身份”合作项目不断推进,已经在全国多地区成功运行。海外业务方面,公司跟随国家“一带一路”战略已经在多个沿线国家有相关项目落地。我们认为,身份识别在数字时代占据举足轻重的地位,公司经营战略调整及时,业绩增长稳健,研发投入不断加大,优化产品结构以及业务布局,长期增长空间巨大。 5)维持“增持”评级。预计2019-2021年EPS分别为1.06元/1.40元/1.79元,对应市盈率为28倍/21倍/16倍。公司是出入境证照龙头,可信身份识别核心技术壁垒高,"数字身份"战略推进顺利,未来发展前景广阔,维持“增持”评级。 6)风险提示:受国际形势影响海外业务推进受阻、数字身份业务拓展不及预期、智慧交通业务竞争加剧。
海天味业 食品饮料行业 2019-11-04 111.70 -- -- 116.58 4.37%
116.58 4.37% -- 详细
1. 前三季度净利润增长 22.5%, 符合市场预期。 报告期内,公司营业收入 148.2亿元,同比增长 16.6%;归属于上市公司股东的净利润 38.4亿元,同比增长 22.5%; 其中, 第三季度营收和净利分别为 46.6亿和 10.9亿,分别同比增长 16.9%和 22.8%。 2. 持续推进精品战略, 放大品牌及大单品优势, 带动更多产品上规模发展。 报告期内, 公司三大核心产品酱油、 蚝油、 调味酱收入分别同比增长 13.8%、 20.3%和 9.2%。 酱油业务竞争壁垒和渠道效率提升,继续保持稳健增长。 蚝油业务在向全国化和居民消费的拓展中优势领先。酱类业务经过调整经营策略后重拾升势。 公司加快网络布局和下沉,推动营销转型, 优化渠道管理, 为未来的市场拓展和品类发展奠定了坚实的基础。 3. 毛利率和费用率双降,净利率再提升。 因中美贸易争端等原因导致大豆等原材料价格波动以及非酱油类产品占比提高,公司综合毛利率下降 1.96pcts 至 44.5%, 期间费用率下降2.59pcts 至 14.2%。净利率提升 1.24个百分点至 25.9%。 4. 19年公司经营目标:收入和净利润同比增长 16%和 20%。 公司计划多方面改革创新,全方位提升企业的竞争优势。“三五” 期间,公司计划将继续加大生产基地改造,释放超过100万吨以上调味品生产能力,江苏工厂顺利投产且运行产能持续加大,始终领先一步的产能配套,为市场的稳定发展提供了产能保障。5. 盈利预测与投资评级。 预计公司 2019/2020年 EPS 分别为1.94元/2.34元,对应 PE 为 56.3X/46.7X, 估值在食品饮料行业中处于高位, PE(TTM)接近五年以来的估值上限。 考虑到公司在成长性、管理、渠道等方面的竞争优势, 未来其市场份额和抗风险能力仍将不断提升, 维持“增持”评级。 6. 风险提示。 食品安全风险、原材料价格波动风险等。
生益科技 电子元器件行业 2019-11-04 22.60 -- -- 24.39 7.92%
24.85 9.96% -- 详细
事件: 公司发布2019年三季报。2019年前三季度实现营业收入94.7亿元,同比增长5.53%;归母净利润10.42亿元,同比增长28.66%;第三季度实现营业收入34.97亿元,同比增长10.44%,归母净利润4.13亿元,同比增长49.12%。三季度归母净利润增速较上季度增加15.23pcts,盈利能力大幅改善。 核心观点: 1.Q3业绩增长加速,利润率持续走高。公司三季度业绩增长加速,利润率进一步提升,毛利率、净利率分别达到28.45%、12.73%,较上季度环比提升1.31pcts、0.05pcts。业绩加速增长主要源于:5GPCB和CCL下游需求旺盛,同时,由于高端产品的制造工艺提升,带来相应产品附加值提高。 2.国内高频CLL核心标的,产能释放带来新一轮成长。公司近年在研发与扩产两方面投入力度加大,前三季度研发费用较上年同期增加28%,相关高端产品与全球第一梯队差距持续缩小,在国产替代的背景下业绩弹性凸显。产能方面,江苏生益一期建设进度达44%,已实现部分产能投放,同时正加快生益电子、陕西二期、江西一期的建设力度,预计2020年底产能达到1.3亿平方米,相较目前8900万平方米,有40%以上的业绩空间。 3.维持“增持”评级。预计生益科技2019E-2021E年EPS为0.55/0.67/0.83元,对应PE为46/38/31倍。生益科技是国内覆铜板龙头企业,行业和公司均有较高议价能力,维持“增持”评级。 4.风险提示。原材料涨价超预期,5G需求不及预期。
用友网络 计算机行业 2019-11-04 29.35 -- -- 31.06 5.83%
31.06 5.83% -- 详细
1)前三季度业绩符合预期。公司19年前三季度实现收入50.09亿元,同比增长10.1%;由于集团架构调整,公司获得长期股权处置收益,归母净利润为4.47亿元,同比增长196.4%;扣非净利润为1.74亿元,同比36.6%。 2)云计算和支付业务持续高速增长。公司两大新兴业务保持了高增速:其中云服务业务收入7.83亿元,同比增长125.2%;支付服务实现收入4.19亿元,同比增长374.5%;传统软件业务保持稳定,收入为32.46亿元,同比增长0.7%;而互联网投融业务在公司稳健经营、控制规模方针下,实现收入5.29亿元,同比下降38.9%。云服务预收账款约5.8亿元,第三季度增长1.8亿元,企业客户数达522万家,其中付费客户46.84万家,第三季度新增近4万家,客户续约率和单价稳步提高。公司云转型进展顺利,未来客户规模、付费率和客单价增量空间巨大。 3)紧跟数字化转型浪潮,新产品推进顺利。公司19年H1研发投入达11.34亿元,同比增长36.46%,主要投入云计算领域。报告期内,公司将推出面向成长型企业的用友Yousuite,云服务质量持续优化;面向大型企业的NCcloud签约客户超过150家,超过40%是用友产品新客户,贡献收入超1亿元。公司企业服务领导厂商地位稳固,紧跟技术浪潮,前景广阔。 4)维持“增持”评级。预计2019-2021年EPS分别为0.32元/0.44元/0.57元,对应市盈率为92倍/66倍/51倍。公司云转型成效显著,企业服务生态建设顺利,未来云计算业务有望持续高速增长,同时考虑到金融业务波动性和软件业务增长停滞对未来业绩影响,维持“增持”评级。 5)风险提示:云计算业务客户拓展和付费率提升受阻、传统软件客户迁云过程中造成客户流失。
山西汾酒 食品饮料行业 2019-11-04 89.70 -- -- 99.69 11.14%
99.69 11.14% -- 详细
1.19年前三季度经营业绩超市场预期。报告期内,公司实现营业收入91.3亿,同比增25.7%,净利润17亿,同比增33.4%。其中,第三季度营收和净利分别为27.5亿和5.1亿,营收同比增34.5%和53.6%。公司期末预收帐款18.4亿,同比增加10.5亿。2019年以来,公司进一步聚焦核心品牌,强化资源整合,优化营销机制,收入、利润增长加速。 2.强化核心产品运作,三大系列产品协同发展。公司围绕“一优三强”酒类品牌一体化运作新模式,以汾酒为营销龙头,加快与竹叶青酒、杏花村酒、汾牌系列酒资源共享、协同发展。19年公司对全系列产品销售实行配额制管理,不断强化公司在青花、玻汾系列的价格及市场运作等方面的主导权和话语权。以青花、金奖系列和老白汾系列为代表的汾酒产品营业收入占比达到88.3%;汾牌系列酒和以竹叶青为代表的配置酒收入占比分别为7.7%和3.0%。 3.深化全国布局,省外市场快速扩张。2019年公司确定了一个大本营市场(山西),三大重点板块(京津冀、豫鲁、陕蒙),三小市场板块(华东、两湖、东南),13个机会型省外市场组成的市场格局-“13313”格局。按照市场特点分策打造、精耕细作,省内市场良性发展,省外市场聚焦突破。19年前三季度,省外市场的销售收入同比增长68.4%,收入占比达到50.1%,较上年末提高6.4个百分点。公司计划十三五期间省外收入占比提升到70%。预计未来省外市场仍有巨大潜力。 4.盈利预测与投资评级。预计公司2019/2020年EPS分别为2.14元/2.63元,对应PE为40.1X/32.6X,公司估值高于白酒板块中值水平(19年25.5倍),PE(TTM)位于近10年历史估值中位。考虑到全国化进程加快,国企改革成果落地并超预期,公司有望不断释放活力增强业绩,维持“增持”评级。 5.风险提示。食品安全、消费税率变化等。
隆基股份 电子元器件行业 2019-11-04 22.80 -- -- 23.95 5.04%
26.08 14.39% -- 详细
1.海外需求快速增长,国内行业景气度改善。Q3业绩延续高增长主要源于三方面:海外市场需求旺盛,出货量同比增加252%,单晶组件对外销售总量的76%;今年以来单晶硅片供应持续偏紧,导致单价提升,毛利率走高;由于降本增效显著,全球硅片市场份额中单晶硅占比进一步提升,目前已超过50%,仍有进一步上升趋势。国内光伏正迎来平价转型期,整体行业景气度在好转,周期底部显现,各环节价格继续下降20%将会迎来平价上网的稳定期。 2.研发投入+成本降低双因素导致落后产能出清,利好行业龙头。公司在行业转型期研发投入不减,降本增效是长期趋势,目前单晶PERC电池转化率持续突破世界记录,平均水平超过23%。同时,平价上网逐步落实,落后产能将逐步被淘汰,技术领先+成本降低是公司核心竞争力的保证。 3.维持“增持”评级。预计隆基股份2019E-2021E年EPS为1.26/1.66/2.05元,对应PE为18/14/11倍。隆基股份是单晶硅制造龙头企业,国内市占率持续提升,海外潜在空间巨大,维持“增持”评级。 4.风险提示。新技术替代风险,装机量不及预期。
锐科激光 电子元器件行业 2019-11-04 90.62 -- -- 102.90 13.55%
108.60 19.84% -- 详细
1)以价换量,收入持续增长,利润同比下滑。前三季度,公司实现营业收入14.2亿元(同比+30.7%),实现归母净利润2.8亿元(同比-23.1%);从单季度看,三个季度营业收入同比增速分别为+24.3%/+42.5%/+21.7%,归母净利润同比增速分别为-10.9%/-18.6%/-42.2%。 2)市场份额优先,进口替代持续。公司作为国产光纤激光器龙头依靠性价比及服务等优势,市占率不断提升,2018年在国内市占率已提升至18%,仅次于外企IPG。在需求不景气及价格战向高功率产品转移过程中,公司从去年四季度开始主动降价抢占市场,主要竞争对手IPG今年上半年在中国市场收入同比下滑了18.2%。IPG中国区收入目前仍为公司的约2倍,公司高端产品仍与其有距离,进口替代将持续。预计年底公司国内市占率将达25%左右,同比提升约7pcts。 3)毛利率第三季度环比提升,公司业绩有望触底回升。从去年四季度降价以来,公司毛利率持续处于低位,公司前三季度毛利率为31.9%,同比下降了18.5pcts。但第三季度毛利率环比增加2.6pcts达到32.2%,一定程度说明降价趋势或趋缓。在毛利率企稳回升及收入持续增长情况下,公司业绩有望触底回升。 4)盈利预测与投资评级。根据当前盈利预测,公司2019/2020/2021年EPS分别为2.14/3.27/4.4元,下调幅度9.7%/7.4%/6.1%,动态市盈率分别为43.5/28.5/21.2倍。考虑到公司短期业绩或将企稳回升,同时作为激光设备核心部件龙头企业,市占率持续提升,中长期进口替代空间依然较大,我们维持对公司“增持”的投资评级。 5)风险提示:下游需求持续放缓;行业竞争加剧;公司高功率产品增速放缓。
宁德时代 机械行业 2019-11-04 68.52 -- -- 89.60 30.76%
94.44 37.83% -- 详细
事件: 公司发布2019年三季报。2019年前三季度实现营业收入329亿元,同比增长71.7%;归母净利润34.64亿元,同比增长45.65%;第三季度实现营业收入126亿元,同比增长28.8%,归母净利润13.62亿元,同比下降7.2%。第三季度业绩受到行业下滑及当期费用增加的原因,同比有所下降。 核心观点: 1.前三季度保持高增长,市占率持续提升。由于19年动力电池装机量仍保持景气,前三季度业绩整体保持高增长。第三季度下滑的主要原因:7-9月新能源汽车销量同比下滑,分别达到4.7%/15.8%/34.2%;另外,公司三季度费用率有所提高,导致净利润同比下滑。公司19年前三季度装机量分别为5.5/8.1/7.8GWh,市占率为44.6%/46.0%/63.8%,保持行业第一位且份额持续提升。 2.新能源汽车长期增长趋势无疑,公司龙头效应显著。从市场需求看,新能源汽车渗透率在逐步提升,2019年新能源乘用车产量有望达到135万辆,渗透率达到6.4%,2020年将达到180万辆,乘用车的电动化率将达到7.8%。随着双积分正式计算、上牌优惠、购置免税等多项扶持政策展开,合资品牌也将在近两年密集推出新品,公司作为行业龙头受益明显。 3.维持“增持”评级。预计宁德时代2019E-2021E年EPS为2.04/2.71/3.41元,对应PE为36/26/21倍。宁德时代是国内动力电池龙头企业,市占率不断提升,维持“增持”评级。 4.风险提示。新能源汽车需求不及预期,补贴退坡。
首页 上页 下页 末页 1/41 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名