利润增长率超越收入增长。2011年和2012年一季度,公司实现营业收入27.39亿元和5.5亿元,同比增长27.74%和-2.8%;归属于上市公司股东的净利润2.17亿元和0.56亿元,同比增长42.37%和36.4%;基本每股收益0.86元和0.21元。毛利率提升和利息收入增加是公司净利润增长超越于收入增长的主要原因。 瓜子收入稳定增长,薯片业务有所波动。占公司收入74%的葵花子业务11年增长23.3%,新开发的薯片业务11年收入增长293%,占收入比重达到10.9%。2012年一季度,受经济环境和春节提前影响,食品零售整体下滑,公司一季度收入增长-2.8%,薯片业务因处于调整期,近两个季度销售未达到预期。 毛利率提升,费用率维持高位。公司11年和12年一季度的综合毛利率为28.8%和29.1%,分别提升1.5和7.1个百分点,主要原因为11年公司对主要产品提价以及原材料价格下降。受益募集资金存款产生的利息收入增加, 公司一季度财务费用-1338万,占利润总额的17.7%,成为业绩推动的另一个原因。一季度公司销售、管理费用率分别提升3.1和1.2个百分点达到12%和5.8%。预计随着薯片业务的拓展,销售费用率仍将维持高位。 未来仍将保持较高的增长水平。公司公告2012年中报业绩增长30-50%,预计随着新版改良薯片及脆脆熊的推广,收入增速将逐季提升。盈利预测及投资评级。预计公司2012年-2014年的每股收益为1.10元、1.35元和1.60元,给予“增持”的投资评级。 风险提示:薯片的市场接受程度低于预期,原材料成本下降幅度超预期。

业绩增长符合预期。2012年一季度,公司实现营业收入127.33百万元,比去年同期增长61.45%;营业利润为13.28百万元,比去年同期增长39.15%;归属于上市公司股东的净利润为10.91百万元,比去年同期增长36.34%,实现每股收益0.08元。 业绩增长主要受期间费用影响。报告期公司业务规模扩大,受原材料、用工成本上涨等因素的影响,营业成本增幅大于收入增速,毛利率同比下降5.53个百分点至29.43%;期间费用方面,公司销售和管理费用低于收入增速,控制较好,财务费用下降59.34%,主要受益于上市筹得募集资金,从而期间费用率为18.78%,同比下降3.47个百分点;另外营业税金及附加同比下降42.00%。 技术储备丰富,高端产品项目将陆续进入产能释放期。2012年公司将加快募集资金投资项目建设,将PVC 结构泡沫产能由目前的年产4,500吨扩至年产7,000吨;公司专注于高分子发泡技术体系的研究,开发出的系列结构泡沫产品(PP、PET、PMI 等)也实现有序的进展,其中,PP 发泡材料大中试百吨级生产线计划2012年8月底建成;PET 结构泡沫材料项目计划2013年建成达产;PMI结构泡沫大中试200立方米级生产线计划2012年8月底建成。 盈利预测及评级。根据我们的盈利预测,2012-2013年公司每股收益分别为0.56元、0.71元,对应4月24日收盘价(16.45元)的市盈率分别为29.51倍、23.15倍。考虑公司产品结构将改善,结构泡沫材料技术优势明显,给予公司“增持”评级。 风险提示:结构泡沫材料项目产能释放低于预期;下游客户需求具有不确定性。

业绩基本符合预期。2011年,公司实现主营业务收入11,546.97百万元,较上年同期增长12.74%,实现营业利润980.50百万元,较上年同期增长84.54%,实现归属于母公司股东的净利润955.20百万元,比上年同期增长65.18%,每股收益为0.67元。分配预案为:每10股派3股、派现金红利3.00元(含税)。 主营业务向好,投资收益增厚业绩。公司实现净利润同比大幅增加的主要原因有两个方面:一是报告期公司改性塑料产品(不含贸易品)量价齐升,销量为61.87万吨,同比增长9.08%,产品均价提升幅度为6.97%,公司改性塑料业务毛利率为21.58%,同比增加4.54个百分点;二是转让长沙高鑫房地产开发有限公司75%股权产生投资收益21,497.26万元增厚公司业绩,影响每股收益约0.14元。 项目将陆续投产,市场占有率有望提升。估计目前公司改性塑料产能约为70万吨,产能瓶颈显现。预计2013年天津和江苏昆山的生产基地建成达产后,将新增40万吨权益产能;2013年公司募投项目也将陆续投产,项目完全达产后将新增产能123万吨;公司预计目前市场占有率约为10%,2015年销量将达到173万吨,市场占有率约为16%。根据公司预计募投项目达产后将增加年均利润总额(税前)23亿。 盈利预测及投资评级。根据我们的预测,按照公司增发后的股本,2012-2014年每股收益分别为0.71元、0.91元、1.18元,以4月25日收盘价对应市盈率分别为15.74x、12.31x、9.52x。考虑公司是改性塑料领域的龙头,加之良好的成长性,建议中长期关注,给予公司“增持”评级。 风险提示:1)项目投产进度及收益低于预期,下游市场需求低于预期;2)短期因价格低于公开增发价格,或影响投资情绪。

电网调度: 在传统调度自动化需求基本饱和后,智能电网调度一体化建设和新模块的应用,将使该业务延续高增长。得益于智能调度推广,2011年该业务合同额 12亿元左右。保守预计12年收入增长30%。 变电站保护及综自:2011年智能变电站招标156座,今年计划招标超过1000座,智能变电站建设加速。公司的优势为变电站监控系统,2012年国家电网进行了两批变电站监控招标,第一批份额8%左右,第二批占比15%左右。预计12年收入增长40%。 轨交自动化:公司监控市场份额50%,目前正准备进入总包并切入到综合信号系统和指挥调度系统。2011年公司轨道交通自动化业务新增订单为10亿元左右,考虑到以前订单的结转,11年公司该业务在手订单达到20亿元,预计11年该业务收入增长40%。 农电/配网自动化:配网自动化在前期试点基础上,将快速向二线城市扩张,主站系统以及相配套的子站/终端需求爆发,公司凭借调度平台,主站、子站/终端的总包能力,超过60%的市场占有率保证了该业务未来的快速增长。预计12年收入增长50%。 用电自动化:中天电子并表后,得益于市场份额的提升,增长将加快;2012年国网将优化电动汽车电池的充换电服务运营模式,同时随着新能源汽车新政的出台,充换电站的建设将迎来新一轮增长。预计12年收入增长50%。 电气控制自动化:风电变流器将继续享受进口替代的市场空间,获得高速增长;同时风电功率预测市场需求开始爆发。预计12年收入增长50%。 盈利预测:12-13年EPS 分别为0.77/1.05元,PE 为26/19,一季度盈利增速下降不改我们对全年的预期,维持“买入”评级。 风险提示:智能电网建设进度低于预期;招标进度未达预期。

业绩增长符合预期。报告期公司实现营业收入3.04亿元,同比增长14.3%;营业利润1.00 亿元,同比增长10.5%;归属上市公司股东净利润0.88 亿元,同比增长9.4%;实现基本EPS0.71 元(摊薄0.55 元)。分配预案为:每10 股派发现金红利1.3 元。 下游应用广泛及新品推广保证业绩稳定增长。由于受到日本核电事故和国家核电政策调整影响,报告期公司核电行业收入下降89%,而零售行业、食品行业和水电行业都取得较好发展,收入分别同比增长44.7%、27.4%和84.6%。尽管受核电行业影响公司制冰系统收入同比下降18.3%,但公司增加片冰机产能及销售力度,其销售收入同比增长45.1%;同时着力推广毛利率较高的新产品,板冰机、管冰机、块冰机等销售取得突破,使公司其他产品的销售收入同比增长155.8%,为业绩稳定增长奠定基础。 超募资金设立合资公司进一步拓展下游业务领域。公司通过议案,利用超募中的2700 万资金,与梁博等8 人共同设立福建雪人新能源技术有限公司,公司占90%股份。涉及的冰蓄能技术能够直接配合国家能源战略,起到电力能源移峰填谷的作用,属于制冰设备应用范围的一大延伸方向,市场前景良好。此次合作利用梁博等人在新能源行业的积累,有助于公司扩大客户范围,增加产品覆盖率,进一步拓展业务领域和向下延伸产业链。 盈利预测与投资评级:我们预测2012-2014 年公司实现摊薄EPS分别为0.71 元、0.85 元和1.02 元,按4 月18 日13.72 元收盘价,公司2012-2013 年的动态市盈率分别为19.4 倍和16.2 倍;考虑到工商业制冰设备行业发展前景广阔,公司作为细分领域中的龙头企业估值相对合理,我们维持对公司“增持”的投资评级。 风险提示:公司出口业务占比40%以上易受到海外需求影响;行业竞争加剧,盈利能力或下降;区域及行业领域开拓进展不利;制冰成套系统等项目建设进展低于预期。

2012年第一季度业绩符合预期。报告期公司实现营业收入1111万元,同比增长20.4%;利润总额134.7万元,同比增长32.6%;归属上市公司股东净利润97.5万元,同比增长28.73%;摊薄EPS0.01元。由于公司业务产品特性,一季度是公司传统淡季,收入占年度比例5%左右,整个业绩增长情况基本符合预期。 动力旋转耙贡献收入。报告期销售收入主要来自零星机械加工收入和动力旋转耙销售。目前动力旋转耙目前销量几百台,贡献收入比例仍较小。但公司动力旋转耙已包括1BX-2.4、1BX-3、1BX-3.5及1BX-4型等系列产品,全部拥有自主知识产权,整机技术水平已接近国外先进水平,而价格仅为国外同类产品的约1/2;我国旱田面积约为9亿亩,每台动力旋转耙每年作业1万亩,产品需求空间潜力较大。 今年增长仍主要看玉米收获机,同时期待棉花、辣椒收获机等新品放量。去年公司销售玉米收获机985台,存货200多台,低于预期。今年政府对农机购置补贴力度会进一步加大,中央补贴额度预期新增加25亿,增加到200亿元。公司在受益购机补贴政策同时,不断拓展疆外市场,2011年疆外收入占比已从2010年的42%增加到了68%。在我国玉米机收率仅33%,仍有较大的发展空间机遇下,公司玉米收获机将保持高速增长。同时,在公司较强技术能力下,采棉机、辣椒收获机等毛利率较高,同国外同类产品具备性价比优势的产品将不断形成新的增长点。 盈利预测与投资评级:我们预测2012-2014年公司实现EPS分别为1.22元、1.65元和2.25元,按照4月19日29.25元收盘价,公司2012-2013年的动态市盈率分别为24.0和17.7倍,看好公司作为高端农机行业龙头的长期成长性,维持“买入”评级。 风险提示:农机购置补贴低于预期;公司新产品开发上市低于预期;疆外的内地建厂及中亚市场开拓低于预期。

2011年业绩略低于预期。公司2011年实现收入44.88亿,同比增48.8%;净利润7.8亿元,同比增57.9%;EPS1.80元,略低于预期(1.83元)。公司收入和利润的高增长来自于中高端酒占比的提高、省内外市场的拓展,以及01年3月份的提价。公司推出了每10股送10股、派5元(含税)的分配预案。 产品结构和销售市场继续优化。报告期内,省内收入27亿,增长40%;省外收入17.8亿,增长65%,省外收入增长继续超越省内,省外收入占比同比提升4个百分点,达到40%。省外市场主要以青花瓷为代表的中高端产品为主。公司计划12年省外市场占比达到50%,并最终达到70-80%的水平。 毛利率和费用率基本持平。公司的综合毛利率为76.0%,同比略降0.6个百分点,其中白酒业务毛利率上升1.7个百分点,但受原材料成本及人工成本的影响,配置酒毛利率大幅下降20.7个百分点;销售费率同比升1.3个百分点,达到20.5%;公司目前处于高投入期,预计2012年仍将维持较高的费率水平。 未来仍将保持较高的增长水平。2011年末预收款达到11.55亿元,同比提高44%,整体需求态势良好。公司拟对销售公司增资,持股比例由60%提升至90%,预计将增厚股份公司业绩14%。由于上年一季度基数较高,预计12年一季度的净利润增长为10-15%,但全年仍有望达到50%以上的增长。 盈利预测及投资评级。预计公司2012年-2014年的每股收益为2.80元、3.96元和5.29元,公司品牌优势明显,全国性扩张战略逐步推进,给予“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济发生较大变化,商务政务消费较少。政府加强管理公款消费可能导致高端白酒需求疲软。

报告期业绩基本符合预期:报告期公司实现营业收入893.53亿元,同比增长38.91%;实现营业利润31.83亿元,同比增长60.75%;归属母公司股东净利润29.85亿元,同比增长55.16%;基本EPS0.36元。分配预案为:每股派发现金0.05元。 动车组、货车和机车等业务快速增长,毛利率小幅提升,财务费用增加。营业收入增加主要是动车组、货车、机车和地铁车辆业务收入分别同比增长105.1%、33.1%、23.8%及18.8%,尤其动车组业务由于京沪高铁订单交付集中等因素,收入增幅较大。综合毛利率同比小幅增加0.18个百分点到13.43%,主要是动车组、机车等业务快速增长,收入结构优化所致。公司期间财务费用率同比增加0.75个百分点,利息支出压力较大;但由于管理费用等控制良好,期间总费用率同比小幅减少0.27个百分点;公司已配股募集68.7亿元,可缓解公司资金压力,减少财务费用。 短期增长放缓,行业长期趋势不变。由于公司在2011年京沪高铁线路车辆订单集中交付,且在2012年铁路建设固定资产投资放缓的背景下,公司短期增长或放缓。但短期黑天鹅事件等不利因素不影响我国铁路建设实际需求的客观事实,客运专线、重载货运及城轨地铁等轨道交通运力需求明确,行业长期发展趋势不改。公司在轨道交通业务稳定增长,以及对通用机电、路外的现代服务、战略新兴等新业务的积极多元化培育,成长潜力仍较大。 盈利预测及投资评级:我们预测公司2012-2014公司实现摊薄EPS分别为0.34、0.39和0.46元,按4月11日4.11元收盘价,对应2012-2014年动态PE分别为12.0及10.5倍;考虑到行业最悲观时期已过以及铁道部招标重启等催化因素,维持对公司“买入”的投资评级。 风险提示:铁路建设固定资产投资低于预期;铁道部动车组及机车等后续招标不确定。

业绩增长符合预期。报告期公司实现营业收入8.04亿元,同比增长74.2%;营业利润0.81亿元,同比增长60.1%;归属上市公司股东净利润0.70亿元,同比增长54.9%;实现基本EPS1.20元。 分配预案为:每10股以资本公积金转增10股。 低温储运应用设备大幅增长,毛利率保持稳定,费用率微升。报告期公司营业收入大幅增长主要来自于低温储运应用设备营业收入大幅增长89.3%,其占营业收入比达到80.1%。主营毛利率保持稳定,同比小幅增加0.36个百分点到30.3%,随着LNG低温储运应用设备板块的快速增长,主营综合毛利率将保持稳定。期间费用率小幅增加1.18个百分点到19.81%,主要是管理人员增长和技术开发以及销售人员差旅费增长和售后服务费用增长带来的管理和销售费用增加所致,预期业务开拓稳定后,费用将得以控制。 公司坚持LNG产业链,已获竞争优势。公司在新能源及清洁能源汽车的历史机遇下,积极布局LNG汽车、船舶燃料应用,进入LNG小型液化储运装备及撬装加气站成套装置等,不断增强核心及综合竞争力。公司目前在重型卡车和大型客车LNG供气系统和LNG加气装备市场上,市场占有率都在60%以上;在客户资源上,目前与公司目前建立了长期稳定合作关系的国内企业包括新疆广汇、LDK、安徽安凯、厦门金龙、宇通客车等,国际企业包括法国SIDEM、美国普莱克斯、挪威汉姆沃斯、德国拜耳及林德和瑞士诺华等。 盈利预测与投资评级:我们预测2012-2014年公司实现摊薄EPS分别为1.60元、2.14元及2.76元,按4月9日44.65元收盘价,2012-2013年PE分别为27.9倍及20.9倍;考虑到公司标的前段时期在二级市场走势强于整个市场,相对估值优势已不明显,调整公司投资评级为“增持”。 风险提示:原材料价格大幅波将影响盈利能力;产能建设项目进度低于预期;LNG应用推广进度低于预期将影响相关设备需求。

2011年业绩符合市场预期。2011年实现销售收入203.51亿元,同比增长30.95%;归属上市公司股东净利润61.57亿元,同比增长40.09%,每股收益1.62元。 毛利率和营业费率均有所下滑。报告期内,高价位酒和中低价位酒收入分别同比增长29.3%和37.7%,但毛利率分别下降1.21和7.15个百分点。中低价酒的量价增长理想,其销售放量也将为高价酒的产量提高打开空间。酒类综合毛利率下降3.18个百分点,主要是因为原辅料涨价,人工成本上涨等因素所致,同时费用率下降3.98个百分点,净利率得到提升。 提价效应将在2012年体现。2011年底,公司预收账款余额90.5亿元,同比增加19亿元。公司11年9月10日对五粮液及系列酒提价20-30%,有利于实现2012年收入的高增长。公司的目标是:2012年股份公司收入总体增长30%、量增长20%,高端五粮液增长40%,普通五粮液、1618保持销售量稳中有升,系列酒重点品牌增长30%,其它品牌增长20%。 公司未来发展规划。“十二五”末销售规模达到600-700亿、“十三五”末突破千亿,未来5年复合增长率约为28%。公司目前产能虽有40万吨,但传统工艺部分(即能生产五粮液)产能仅为10多万吨。十二五到十三五期间,公司计划再扩大传统工艺产能10万吨基酒(折合成商品酒十几万吨),同时限制新型工艺部分产能。 盈利预测及投资评级。预计公司2011年-2013年的每股收益为2.20元、2.92元和3.71元,公司的市盈率水平在行业中处于低位,给予“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济发生较大变化,商务政务消费较少。政府加强管理公款消费可能导致高端白酒需求疲软。

业绩增长低于预期。2011年,公司实现主营业务收入230.17百万元,较上年同期增长24.92%,实现营业利润47.39百万元,较上年同期增长5.99%,实现归属于母公司股东的净利润44.38百万元,比上年同期增长11.88%,摊薄每股收益为0.49元。分配预案:以2011年总股本为基数,向全体股东每10股派发现金3元(含税);以资本公积金向全体股东每10股转增6股。 积极开拓市场、加大研发投入影响业绩增速。报告期,公司毛利率为37.95%,主要产品毛利率下降2.18个百分点,我们认为影响公司毛利下降的因素除受原材料价格和人工费用上涨外,主要是公司加大了国内市场的客户拓展,境内收入同比增加74.52%,但该部分业务毛利率为28.12%,估计主要与产品结构和市场策略相关;公司重点加大了对自主研发的投入,管理费用同比增长67.19%,研发费用收入占比为6.44%,同比提升3.12个百分点。 募投项目年内投产,盈利能力较强。公司募投项目200吨/年BPP产品是杜邦公司的定制产品,用于杜邦“氯虫苯甲酰胺”新型杀虫剂生产,该杀虫剂具有良好的市场前景,专利有效期至2021年;抗肿瘤药物中间属于近年来抗肿瘤药物主要研发方向。预计项目将于2012年10月底投产,达产后每年能增加营业收入3.87亿元,净利润9356万元。 盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2012-2014年公司每股收益分别为0.62元、0.83元、1.12元,对应3月30日收盘价的市盈率分别为28.37倍、21.22倍、15.81倍,考虑公司业务享有定制模式优势,募投项目年内投产将贡献业绩,给予“增持”评级。 风险提示。客户集中风险;募投项目业绩贡献低于预期。

业绩增长符合市场预期。2011年,公司实现主营业务收入10,229.51百万元,较上年同期增长25.95%,实现营业利润262.83百万元,较上年同期增长60.68%,实现归属于母公司股东的净利润234.10百万元,比上年同期增长53.38%,每股收益为0.62元,每10股派发现金1元(含税)。业绩增速大于收入增长的原因是公司通过上调产品销售价格使收入大于成本增速,毛利率同比提高2.21个百分点至15.85%。 主营业务受益于出口向好和技术创新。受益于海外轮胎价格上涨,订单转移,国内轮胎性价比突出。2011年,公司产品出口实现收入3,502.76百万元,同比增长33.15%,毛利率同比增长约2.5个百分点至14.86%;公司技术创新力度,高端品牌引领效果显现,公司产品品质、售价均居国内领先水平。国内市场收入为6,637.28百万元,同比增长22.28%,毛利率为17.55%,同比增加约1.5个百分点。报告期公司申请专利30项,累计申请专利175项,同时研发费用收入占比提升约2.5个百分点至5.25%。 项目即将投产贡献业绩。公司500万套高性能子午胎项目于2011年6月底完成主要设备的安装并成功硫化出第一条半钢胎,产品定位中高端市场,面向海外,有望成为公司新的增长点,年报项目进度为95%,预计将于2012年1季度投产,贡献约9亿元收入,近2500万利润;15万套工程子午胎项目进度为98%,预计将逐步达到设计能力,未来还有业绩增长空间。 盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2012-2013年公司每股收益分别为0.85元、1.04元,对应4月5日收盘价的市盈率分别为10.03倍、8.14倍,与可比上市公司估值比较,处于低洼;公司技术优势显著,盈利能力良好,并存在集团资产整合预期,给予“买入”评级。 风险提示。原材料价格波动;项目投产低于预期;国外贸易保护主义影响。

盈利预测及投资评级:我们预测 2012-2014年公司摊薄EPS 分别为0.32、0.37和0.46元,按3月30日4.44元收盘价,对应2012-2013 PE 分别为13.9及11.9倍,考虑到公司较为确定的业绩、最悲观时期或已过及行业长期发展前景,维持 “买入”评级。 风险提示:铁路投资建设回落超出预期;动车组、机车等车辆招标力度低于预期。

业绩增速高于预期。2011年,公司实现主营业务收入2,568.05百万元,较上年同期增长30.13%,实现营业利润342.40百万元,较上年同期增长37.85%,实现归属于母公司股东的净利润294.33百万元,比上年同期增长45.01%,实现每股收益0.75元(预测为0.71元)。分配预案:以2011年总股本为基数,以资本公积金每10股转增3股,并按每10股派发现金红利1.00元(含税),同时公司公告一季报预增20%-40%。 主营业务向好,新增产能贡献业绩。公司2010年10月和8月分别正式投产的年产2500吨卤代芳腈产业化技改项目和产600吨XDE生产线建设项目预计贡献全年增长;公司通过不断拓展市场,毛利率较高的工业业务收入同比增长42.80%,增速高于预期。 新项目保障业绩增长。2011年4月,公司公开增项目产品多为含氟或杂环类品种,是未来医药中间体和农药中间体的主流发展方向,市场需求空间大,将在未来3年逐渐释放业绩。项目预计分别将2012-2013年达到可使用状态,达产后合计每年将增加公司销售收入约10.18亿元,贡献利润总额约2.19亿元。 盈利预测及评级。根据我们的预测,2012-2014年公司每股收益分别为1.11元、1.75元、2.51元,对应3月29日收盘价的市盈率分别为16.97倍、10.70倍、7.47倍,具有一定的估值优势,公司是国内精细化工中间体龙头,竞争优势显著,业绩优良,给予公司“买入”评级,建议长期关注。 风险提示:募集资金项目实施进度低于预期;新产品适应市场变化的风险。

2011业绩增长基本符合预期。公司实现营业收入11.03亿元,同比增长29.74%;营业利润2.15亿元,同比增长56.74%;归属上市公司股东净利润1.82亿元,同比增长76.6%;摊薄EPS0.44元。 分配预案为:每10股派发现金1元,并以资本公积每10股转增3股。利润增速高于营业收入增速,主要原因是毛利率提升及财务费用率下降以及高新技术申请成功后获得15%所得税率优惠。 高毛利率产品占比提升。报告期液压支架收入同比降低18.5%,主要是竞争加剧及产能紧张转向高毛利率产品所致;刮板输送机收入同比增长69.21%,新增掘进机收入1.8亿。公司综合毛利率增加2.9个百分点:液压支架在竞争加剧下,由于产能侧重高端而保持28.1%的毛利率;刮板输送机规模扩大,毛利率增加1.6个百分点到31.8%;新增产品掘进机获得41.6%的高毛利率。随着采掘设备及救生舱等高毛利率产品占比提升,综合毛利率将稳中趋升。 锐意完善新产品,积极拓展新市场。公司通过引进专业人才,积极扩张产能等措施不断完善产品结构:在原有液压支架基础上,刮板输送机实现快速增长,掘进机已实现新增收入,采煤机和救生舱等产品也处于爆发前期;公司已公告准备发6.5亿元可转债,建设采煤机和掘进机项目。积极拓展新市场:报告期内先后与西安重工装备制造集团有限公司、辽宁铁法能源有限责任公司等国有大中型煤炭企业签订战略合作框架协议,有效地拓展了公司在陕西、辽宁等地区的市场空,大客户战略效果目前显著。 盈利预测及投资评级:我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.74、1.08和1.39元,3月26日13.46元收盘价,按对应2012-2013年PE分别为18.2和12.5倍,考虑到公司未来两年在煤机行业景气下积极拓展,保持快速增长较为确定,维持“买入”投资评级。 风险提示:采煤机、救生舱等新产品拓展进度低于预期;行业竞争加剧毛利率下降;宏观经济波动对下游煤炭行业的影响。