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东杰智能 交运设备行业 2018-02-07 17.28 20.93 52.11% 20.88 20.83%
20.95 21.24%
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东杰智能:物流装备领军企业,深度受益物流行业高速增长红利 东杰智能主营业务为智能物流成套装备的设计、制造、安装调试与销售。公司的主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能立体停车系统、AGV工业机器人、供应链软件五大类是国内最大智能物流装备制造商和集成商之一。 我国人口结构逐渐老龄化,劳动人口锐减。2015年中国65岁及以上人口为14434万人,到2027年人口老龄化将更为严重,劳动人口红利逐渐消失。而我国电商业务快速增长。根据国家统计局统计,2017年我国规模以上快递件数量达400亿件,规模以上快递业务收入达4957亿元,同比增长24.7%,实现持续的高速增长模式。为对冲劳动成本的增加,物流行业正处于由自动化向智能化发展的阶段,带动物流自动化设备投资。根据中国物流技术协会信息中心预计2022年自动化物流装备市场规模将突破2600亿元。 根据公司公告,上市公司2017年实现扭亏,预计实现利润3515万元-4015万元。2016年公司处于转型升级的关键期,在技术研发方面投入达2268万元,影响了上市公司的短期利润; 目前,公司物流输送系统和物流仓储系统分别占公司营业收入的48%和37%。 公告收购常州海登,拓展汽车智能制造产线业务 2017年9月30日,上市公司公告发行普通股22,75.8万股购买常州海登100%股权,非公开发行股票募集配套资金不超过22,500万元,近期已经被证监会获准。本次重组完成后,上市公司主营业务将由智能输送成套装备拓展至汽车智能涂装生产线领域。 海登在工业涂装工程领域的专业团队在汽车制造生产线工程领域拥有超过20年经验,公司已经形成了从供应链管理、工程设计到集成安装、调试和运行维护的完整工程体系,是国内少数能够提供全过程生产系统的总承包商和服务商。 东杰汽车产线运输业务与海登汽车涂装生产线业务显协同效应,下游客户均主要为汽车生产厂商,双方在技术研发、产品设计、研发方向、目标市场、人才培养、生产及销售模式等方面具有较强的相似性和互补性,在下游市场、技术研发、材料采购、财务管理等方面存在较大的整合空间。 新能源汽车产线投资加速,海登汽车涂装产线龙头受益 我国汽车行业经过十余年的发展,仍具有较大发展潜力,我们预测2020年汽车总产量达3729万辆,新增和改造生产线数量达97条。2015-2017年国内新能源整车项目202个已落地,截至2020年新能源车型将达244款,还有很多非传统汽车企业加入新能源车队伍,将导致上游设备厂商订单大增,议价能力和毛利率提升。 海登通过多年的探索和积累,拥有客户包括上海大众、北京奔驰、长安福特、威马汽车、东风日产、南汽名爵、江铃福特、东风汽车等知名汽车厂商。目前在国内涂装领域排在行业第二。海登承诺2017-2019年实现净利润分别为3,500万元、4,600万元、6,000万元。 盈利预测:根据我们测算,预计公司2017-2019年净利润分别为0.39亿、0.93亿、1.22.亿元,对应EPS分别为0.28元、0.57元、0.74元。我们看好未来公司物流行业和汽车自动化产线业务的双线发展,给予“买入”评级,目标价21元。 风险提示:快递物流行业增速减缓,汽车行业销量下降;
东杰智能 交运设备行业 2017-08-10 20.38 24.92 81.10% 26.20 28.56%
26.20 28.56%
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东杰智能主营业务为智能物流成套装备的设计、制造、销售。公司主要产品类别包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统和智能立体停车系统三大类。其中智能物流输送系统、智能物流仓储系统广泛应用于汽车整车及零部件、仓储物流、食品饮料、医药、化工、烟草等各个领域;智能立体停车系统立足于解决城市发展停车难的问题。 16年业绩下行,17年明显好转。2016年宏观经济持续下行,市场竞争加剧,公司完工验收项目减少,但成本端人员工资上升、研发投入固定以及股权激励计提费用等多方面因素影响,使得公司净利润出现亏损。进入2017年,公司经营情况企稳回升,验收项目大幅增加,且项目毛利率提高,一季度实现营业收入1.57亿元,同比增长1006%,归属上市公司股东净利润1471万元,同比增长185%。根据公司中报预告,17H1预计盈利2450.9万-2950.9万元,同比大幅改善。 拟作价5亿元收购海登公司,进入汽车涂装自动化生产线业务。东杰智能拟通过发行股份方式作价5亿元购买梁燕生等持有的常州海登100%股权。常州海登主营汽车自动化涂装生产线,客户面向汽车及工程机械行业,提供设备的设计开发、生产制造及安装调试服务。主要客户包括上海大众、吉利集团、北京奔驰、长安福特、东风日产等知名汽车厂商,以及天津卡特彼勒、宁波华众、宁波华翔等工程机械厂商。2016年常州海登实现主营业务收入2.18亿元,同比增长141%,实现净利润1815万元。 募集配套资金用于标的项目建设,利润承诺增厚公司业绩。东杰智能拟向不超过5名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金,募集配套资金主要用于支付本次交易相关的费用、标的公司高效节能汽车涂装线项目和研发中心建设项目的建设投资,募集配套资金总额不超过2.25亿元。公司与梁燕生等6位交易对方签署了《发行股份购买资产协议》,承诺标的公司2017年度、2018年度、2019年度净利润分别不低于3,500万元、4,600万元和6,000万元(扣非后归母净利润口径)。 暂不考虑此次收购,我们预测公司2017-2019年营业收入为3.89/4.70/5.51亿元,分别同比增长96%/21%/17%;归母净利润分别为55/72/86百万元,分别同比增长112%/30%/20%;EPS分别为0.39/0.51/0.61元,对应PE分别为58/45/37倍。 我们认为公司主业智能物流装备复苏回暖,今年业绩预计实现大幅增长;此次拟收购常州海登切入汽车涂装自动化生产线,业务领域及市场空间进一步扩展。我们给予公司“买入”评级,6-12个月目标价25-30元。
东杰智能 交运设备行业 2016-09-30 31.42 34.89 153.56% 32.83 4.49%
33.85 7.73%
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投资要点: 结论:公司在汽车智能物流装备市场处于领先地位,但受汽车行业固定资产投资增速放缓影响,自2013年开始智能物流输送系统业务收入下滑,我们判断,经3年调整期后,该业务未来有望保持平稳。另外,凭借在汽车智能物流装备积累的优势,公司正大力开拓智能物流仓储系统及立体停车库市场。 智能物流仓储系统已成功进入医药、食品和电商等行业市场,预计该业务将受益制造业装备升级及电商发展,将迎来快速成长期;全国立体停车库潜在需求超千亿,随着行业发展环境完善,未来将迎来爆发。预计2016-2018年EPS 为0.39元、0.42元和0.57元,考虑到公司正处于非汽车行业智能物流系统市场开拓初期,具备较大的订单落地潜力,给予一定的估值溢价,给予目标价35元,对应2016年89.74倍P/E,首次覆盖,“谨慎增持”评级。 智能物流仓储系统是公司中期发展重心,受益装备升级及电商发展。公司原收入大头智能物流输送系统受汽车行业固投放缓影响,2016年中期收入减少35%。目前公司智能物流仓储系统主要下游客户集中于医药、食品、电商等行业,我们判断,该业务将受益于制造业装备升级及电商快速增长对仓储物流的需求。 立体停车库市场潜在需求超千亿,待行业发展完善步入收获期。目前我国机械立体泊位仅占总泊位的1.7%,与发达国家15%-20%的占比相去甚远。假设我国机械立体泊位比例提高到10%,经测算,总需求达3000多亿。2015年8月政府多部门已发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》完善行业发展环境。我们判断,随着行业逐步完善,公司立体停车库业务将步入收获期。 风险提示:智能物流输送系统业务超预期下滑;物流仓储系统拓展低于预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-09-01 34.29 -- -- 34.55 0.76%
34.55 0.76%
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事件:公司发布半年报,2016年上半公司年实现营业收入8880.93万元,同比下降56.81%,实现归母净利润-2886.93万元,同比下降198.93%。报告期内,国内外经济环境仍然复杂严峻,经济下行的压力较大。在此背景下,公司2016年上半年确认收入较少,较上年同期下降幅度较大。与此同时,行业市场竞争激烈,导致部分项目工期延长,毛利率下降,公司在报告期内实施了限制性股票激励,摊销了股份支付费用,上述因素导致报告期内经营亏损。 智能仓储收入略有下降,高速分拣机受快递电商认可:2016年上半年,公司智能物流仓储系统实现收入3,480.14万元,占当期营业收入的39.19%,同比下降70.67%。主要由于下游汽车、工程机械行业增速放缓订单减少。作为国内第一家生产高速交叉带分拣机的企业,其产品分拣效率行业领先,但价格仅为国外同等产品的2/3,未来可集成在其智能仓储系统中,发展前景广阔。公司目前已完成酒仙网和唯品会等订单,并与汾酒签订一个亿新订单,与百世汇通达成合作意向,带动快递电商企业向智能分拣快速发展。 立体车库未来可期,打造新的业绩亮点:为解决停车难问题,国家大力支持城市停车设施建设,立体车库未来发展空间大。目前公司已在天津、太原、昆明、广州设立立体车库运营分公司,结合当地合伙人,发展自建自营的智能立体停车业务,首个项目已在天津落地。2016年上半年,公司智能立体停车系统实现收入463.18万元,占当期营业收入的5.22%,同比下降65.37%,主要由于没有大型项目完工验收,使得本期销售收入同比降低。待订单逐步确认收入,立体车库未来可期。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为5873万元、9114万元和1.17亿元,EPS为0.42元、0.64元和0.83元。给予“增持”评级。 风险提示:智能物流业绩持续下滑;智能仓储订单低于预期;立体车库业务进展
东杰智能 交运设备行业 2016-08-31 33.60 -- -- 34.55 2.83%
34.55 2.83%
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核心观点: 公司发布2016年中报,公司在报告期内实现营业收入8880.9万元,同比下滑56.81%,净利润亏损2887万元,同比下滑198.93%。比业绩预告减少亏损5.11%。公司同时预告,三季度累计净利润仍然有可能为负数。 受行业需求下滑影响,各项业务均有所下滑 上半年,公司业务受宏观经济整体下行,在执行项目工期延长、市场竞争加剧,公司销售收入、毛利率均出现下滑。其中,智能物流输送系统实现收入 4696万元,占当期主营业务收入的53.39%,同比下降34.70%,主要原因是下游汽车、工程机械行业增速放缓,订单减少;智能物流仓储系统实现收入3480万元,占当期主营业务收入的39.56%,同比下降70.67%;智能立体停车系统实现收入463.18万元,占当期主营业务收入的5.27%,同比下降65.37%,这两类业务下滑主要原因是没有大型项目完工验收。 智能物流仓储和智能立体停车库业务仍然是未来的看点 公司传统主业受下游景气度影响,订单下滑。目前公司业务体系中,智能物流仓储业务和智能立体停车库业务是未来的看点。其中,智能物流仓储业务行业景气度仍然相对较好,,在电商和快递等领域持续开拓。智能立体停车库业务方面,公司以运营为重心切入,目前已经获得了在天津、昆明等运营地块的车库订单。随着智能立体停车行业产业化拐点到来,公共配套和单位自建车库需求提升,未来公司的车库业务仍然以区域拓展为主,以区域合伙人的模式在全国范围内进行复制。 投资建议:我们预测公司2016-2018年营业收入为3.62、5.27和7.04亿元,EPS分别为0.21、0.35和0.61元。公司具备优秀的软硬件实力和良好的总包能力,在立体车库领域持续布局,我们继续维持公司“买入”评级。 风险提示:主业需求下滑,车库业务不达预期;智能物流仓储不达预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-07-25 37.97 -- -- 36.70 -3.34%
36.70 -3.34%
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车库公司体外运营落地顺利,对上市公司业绩提振具有积极意义 公司目前东杰运营为公司控股股东、实际控制人的控股企业。东杰运营公司的主营业务为智能立体停车场、停车库、停车楼的开发建设等,在全国范围内的一线城市和二线城市发展合伙人、与合伙人组建区域性停车运营公司,来开拓智能停车场的建设与运营业务。目前,公司控股股东已设立四家区域性停车运营公司,约30多个项目正在洽谈推进中。体外运营公司对设备需求主要由上市公司完成,会对公司业绩提振产生积极作用。 运营推动设备需求,立体停车产业化加速行业拐点到来 自去年下半年顶层设计出台一系列停车产业化相关政策,包括在土地、资金、停车定价、PPP模式等方面吸引社会资本参与。各地具体停车设施专项规划的陆续出台,停车产业化将得到实质性推动。智能立体停车库作为集约式停车方式,刚性停车需求支撑千亿市场空间。受益于停车产业化逐步推进,2016年将成为智能立体停车行业转折年。目前,公共配套的自动化立体车库需求不断提升,立体停车行业转入健康高速发展阶段。 投资建议:我们预测公司2016-2018年营业收入为5.53、7.75和10.18亿元,EPS分别为0.47、0.70和0.99元。公司具备优秀的软硬件实力和良好的总包能力,智能物流最纯标的,在立体车库领域持续布局,我们继续维持公司“买入”评级。 风险提示:主业需求下滑,车库业务不达预期;智能物流仓储不达预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-06-22 43.80 -- -- 46.42 5.98%
46.42 5.98%
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大股东体外承接和培育运营业务,有利于上市公司业绩改善预期 此次股权转让,变更了车库运营的主体,同时也相应的转移了车库运营的风险和收益。由于车库运营目前处在早期,按照自建自营的模式,会对上市公司当期业绩形成压制。我们认为,大股东主动进行体外承接和培育,对上市公司而言,降低了当前阶段的经营风险,有利于保持公司目前的资产结构和运营模式。同时,未来体外运营公司仍有可能成为东杰的设备需求方,将有利于东杰车库业务持续放量。换言之,此次运营资产股权转让,并不意味着公司完全终止车库运营业务,而是出于最大限度维护广大投资者的利益,由风险承担能力更强的社会资本和实际控制人承担。该项业务若开展顺利,未来仍然有可能再次回归。 2016年政策转折之年,推动车库行业景气度上行 进入2016年,行业需求驱动逻辑正在由房地产配套模式向政策驱动的投资需求转变,政策端的松动,在土地、资金、运营模式。审批流程等各个环节给予政策红利。立体停车库运营仍然是未来的大趋势,在运营初期,设备类企业将率先获得订单和业绩弹性。 投资建议:我们预测公司2016-2018年营业收入为5.53、7.75和10.18亿元,EPS分别为0.47、0.70和0.99元。公司具备优秀的软硬件实力和良好的总包能力,智能物流最纯标的,在立体车库领域持续布局,我们继续维持公司“买入”评级。 风险提示:主业需求下滑,车库业务不达预期;智能物流仓储不达预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-06-21 40.54 49.84 262.21% 46.42 14.50%
46.42 14.50%
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事件 公司2016年5月17日晚公告,拟将持有的天津东杰及云南东杰70%股权转让给公司控股股东、实际控制人姚卜文,转让完成后公司将不再持有上述两家公司的股权。 点评 规避风险,停车运营业务转由大股东收购后体外培育。公司拟转让的两家子公司主要从事停车场的建设、运营、服务,均为今年上半年初设,业务尚未实质性开展。智能停车系统的自建自营属资金密集型业务,将一次性占用大量资金,通过收取停车费需要几年时间才能完成资金收回,如此公司将可能由轻资产运营转向重资产,财务风险可能增大。为避免短期固定资产投资过大拖累上市公司报表,公司认为现阶段开展此模式时机尚不成熟,决定将停车运营业务初期的扩张和延伸先转由大股东收购后在体外培育,待业务成熟后注入上市公司 方向不变,持续致力于智能停车系统产品开发。公司将继续专注于高性能智能停车系统产品的研发、生产和销售,着眼于产品的技术水平提升和市场开拓。交易完成后,公司可作为上述两家子公司的设备供应商,按市场化定价为其体外运营公司提供智能停车系统产品,从而增厚上市公司利润。 培育转接,实控人将承接停车运营业务拓展。交易后,停车运营新业务的风险将由公司实际控制人承担,包括其在内的社会资本将在全国范围发展合作伙伴,在各地设立停车运营子公司,开拓停车运营业务。东杰智能将与其加强合作,扩大立体车库产品销售。 盈利预测 我们预测2016-2018公司营业收入5.2/7.1/8.7亿元,分别同比增长42%/36%/22%;归母净利润75/96/112百万元,分别同比增长105%/29%/16%;EPS分别为0.53/0.68/0.79元;PE分别为78/60/52倍。 投资建议 我们认为此方案降低了新业务拓展的风险,不影响智能立体车库产品销售;在增厚上市公司利润的同时化解投资停车运营初期可能拖累财务报表的风险,有利于公司的中长期发展。此外,新业务将由实控人承接开拓,未来如
东杰智能 交运设备行业 2016-05-30 38.89 44.73 225.07% 46.42 19.36%
46.42 19.36%
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事件:公司公告,拟与自然人闫旭东共同设立控股子公司云南东杰智能停车服务有限公司,注册资本1000万,公司出资700万,出资占比70%。 投资要点: 停车运营“合伙人”模式再下一城市。继公司3月22号设立天津停车运营子公司后,云南运营子公司再次以“合伙人”模式落地。停车场运营为资源型项目,优质地块的获取能力直接决定着运营公司未来的盈利能力。各地“合伙人”极大增强公司在全国各地的获取优质资源的能力,而公司提供“资金”(整合停车资源需资金作为后盾)+“技术”(利用高端全自动立体库增加盈利能力),与“合伙人”实现共赢。 牵手新国线,多维度加快停车运营布局。除了与各地自然人合作外,公司还与国内最大交通运输公司新国线合作,利用新国线全国200家停车场+自营1万辆车辆+全国80家控股参股公司等资源优势,优先参与新国线全国停车场以及推荐的项目的改建、设计、建造及后续运营,包括立体车库、新能源汽车充电桩、软件控制系统及互联网停车app等领域。 政策明朗,停车运营跑马圈地有望继续。自15年8月发改委出台指导意见以来,各地配套政策纷纷落地促进停车产业市场化。停车场运营盈利能力显著提升,智能停车运营市场未来将是一片蓝海。公司与京桥资本共同设立“智能停车产业基金”,基金规模不低于1亿元,未来跑马圈地在全国范围内将继续展开。未来公司以自有运营停车场作为入口,广告、商业配套、充电桩运营等盈利模式或将不断嫁接。 维持“强烈推荐”评级。预计公司16-18年净利润0.62/0.97/1.37亿元,对应EPS为0.43/0.69/0.97元,增速70%/58%/41%。考虑到公司在物流仓储自动化总包行业具备强大竞争力,快递行业需求爆发+智能停车运营有望促进公司业绩超预期,维持强烈推荐评级。 风险提示:物流仓储业务不达到预期:车库运营进展不达预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-05-30 38.89 -- -- 46.42 19.36%
46.42 19.36%
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事件:公司5月27日发布公告,东杰智能与自然人闫旭东共同设立云南东杰智能停车服务有限公司,注册资本1000万元(东杰智能出资70%)。 核心观点: 政策密集出台,充分受益于行业驱动要素变更的红利 2015年下半年开始,顶层设计出台了一系列关于停车产业化的政策。同时停车场建设第一次写入了2016年政府报告和十三五规划,这是历次以来国家层面对停车场建设最为重视的时点。目前,各地具体的停车设施专项规划正在陆续出台,随着对土地获取、运营模式、价格管制、资金支持方面的放松,停车产业化将得到实质性推动。智能立体停车库以其高容积率肩负政策重任使命,2016年将会是智能立体停车库的转折年。公司在这样的背景下成立合资公司切入运营,有望充分享受行业驱动要素变更带来的红利。 云南子公司快速落地,新模式有望得到快速复制 一直以来,东杰致力于高端停车库市场,随着行业政策松动,东杰智能前瞻性的切入“设备制造+后端运营”的运营模式,主动布局停车场建设,推动立体车库的发展。公司在全国范围内寻求合伙人成立运营合资公司,这次在云南成功设立子公司,是继天津项目以后的最新布局,新模式也有望得到快速复制。随着云南子公司业务的落地及其示范和推动作用,智能停车库业务将成为公司未来新的业务增长极。 投资建议:我们预测公司2016-2018年营业收入为5.07、6.84和8.81亿元,EPS分别为0.43、0.61和0.92元。公司具备优秀的软硬件实力和良好的总包能力,公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司,继续维持公司“买入”评级。 风险提示:传统主业需求下滑,车库业务不达预期;子公司运营风险。
东杰智能 交运设备行业 2016-05-26 35.39 49.70 261.19% 46.42 31.17%
46.42 31.17%
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事件 公司近日发布公告,与新国线集团、京桥资本签订了《战略合作协议》,三方相互确定对方为“智能立体停车库领域”主要合作伙伴。 点评 牵手新国线集团,获得近200家停车场改建项目的优先权。此次合作方新国线集团在全国拥有近200家停车场,遍布全国30余省、市、自治区,作为国内最大的交通运输公司,是由原交通部批准成立的跨省市、跨区域新型交通运输企业,为中国道路运输协会及中国交通运输协会副会长单位。目前在国内15个省市设立了87家子公司,自营车辆超过1万余辆。未来上述停车场的改建方案包括立体车库、新能源充电桩、软件控制系统及互联网停车app等领域,将优先交由东杰智能全权规划及实施。确保新国线集团停车场设施满足新能源汽车使用的要求,降低新国线集团运营成本,提高运营效率。与新国线集团的合作将大为拓展公司在智能停车库领域的下游应用,从而获得了新国线集团在全国范围内近200个停车场项目改建的优先权,也是公司继天津、云南、广州、太原等地开拓合作停车库建设新模式后的再次重大突破。 共设产业基金,加快智能停车领域外延发展步伐。京桥资本是一家专注于交通领域的股权投资公司,依托于新国线集团深厚的交通运输经验,公司主要投资互联网出行、智慧交通、智能停车等交通相关领域,致力于交通行业产业升级及结构调整。公司出资与京桥资本共同成立“智能停车产业基金”,总规模不低于1亿元,用于停车产业上下游业务整合。成立产业基金可借助京桥资本交通领域的投资能力,加快公司智能停车及外延发展的步伐,积极挖掘细分行业优质资源。 自动化仓储分拣设备与立体车库业务同步发力,智能停车库成公司重点领域。公司自动化仓储分拣设备与立体车库业务同步发力。自动化分拣设备和立体车库作为公司两块新的业绩增长点均具备较大增长潜力,订单及市场开拓不断取得新突破,分拣设备方面获得蜂网资质、与跨境通展开战略合作;立体车库方面切入市政项目运营端市场,开拓行业新模式。自2015年8月发改委等八部委联合发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》后,推进落地的配套细则不断出台,停车场建设专项债券密集批复。公司成立的天津东杰智能停车服务有限公司是国内第一家主攻公共立体停车库运营的公司,未来1-2年公司将继续在各地成立子公司推广智能立体车库建设及运营,扩大业务规模,同时也协助各地政府解决停车难问题。 盈利预测 我们预测2016/2017公司营业收入5.2亿元/7.1亿元,分别同比增长42%/36%;归母净利润7500万元/9600万元,分别同比增长105%/29%;EPS分别为0.53/0.68元。 投资建议 我们认为此次签署战略合作协议为公司打通智能立体车库领域提供有力帮助;公司的自动化立体车库业务处于行业需求爆发期,布局已久有望抢占一线城市政府项目。公司是智能物流板块中核心业务占比最高,业绩弹性最好的公司,我们维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价50-54元。 风险提示 电商仓储物流领域设备更新放缓、机械式立体车库建设运营风险。
东杰智能 交运设备行业 2016-05-25 36.68 39.76 188.95% 44.88 22.36%
46.42 26.55%
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投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.40、0.57和0.74元。我们给予增持-A建议,6个月目标价为40元,相当二2017年70倍的动态市盈率。 风险提示:传统主业智能物流输送系统需求下降;立体停车库业务进展不及预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-05-24 32.15 44.73 225.07% 44.88 39.60%
46.42 44.39%
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维持“强烈推荐”评级。预计公司16-18年净利润0.62/0.97/1.37亿元,对应EPS为0.43/0.69/0.97元,增速70%/58%/41%。考虑到公司在物流仓储自动化总包行业具备强大竞争力,快递行业需求爆发+智能停车运营有望促进公司业绩超预期,维持强烈推荐评级。 风险提示:物流仓储业务不达到预期;车库运营进展不达预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-05-24 32.15 -- -- 44.88 39.60%
46.42 44.39%
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事件:公司发布公告,与新国线集团和京桥资本签订战略框架协议,相互确定对方是“智能立体停车库领域”的主要合作伙伴。东杰获得新国线在全国200个停车场的改建项目优先权,与京桥资本共同成立智能停车产业基金,总规模不低于1亿元。 核心观点: 牵手新国线集团,东杰智能立体车库事业获得实质进展。此次公司与新国线集团签订战略框架协议,是公司继天津、云南、广州、太原等地新模式后的再次重大突破,获得了新国线集团在全国范围内近200个停车场项目改建的优先权。改建方案包括立体车库、新能源汽车充电桩、软件控制系统及互联网停车APP等领域,该项目将会为公司拓展智能立体停车库运营事业奠定良好的基础。 设立智慧停车产业基金,掘金产业蓝海市场。公司与京桥资本成立不低于1亿元的智能停车产业基金,瞄准了整个智慧停车产业,从设备+运营+软件APP等领域的投资机会,加快公司在智能停车及外延发展的步伐,积极挖掘细分行业优质资源。 自动化仓储分拣设备与立体车库业务同步发力。目前公司两块新业务自动化分拣设备和立体车库发展良好,不断取得新突破,分拣设备方面获得蜂网资质、与跨境通合作;立体车库方面,以运营切入市场,开拓行业新模式,随着政策推动,公司新业务有望快速推进。 投资建议:我们预测公司2016-2018年营业收入为5.07、6.84和8.81亿元,EPS分别为0.43、0.62和0.84元。公司具备优秀的软硬件实力和良好的总包能力,公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司,继续维持公司“买入”评级。 风险提示:传统主业需求下滑,电商业务不达到预期,车库业务不达预期。
东杰智能 交运设备行业 2016-05-13 32.94 -- -- 45.00 36.24%
46.42 40.92%
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报告摘要: 获得蜂网资质证书,提升公司在快递业竞争优势:5月9日,东杰智能获得蜂网推荐商入围资质,蜂网投资是由申通、韵达、圆通、中通和顺丰五家快递公司出资建立,此举有利于公司产品在快递业推广, 提升公司在快递业内竞争优势。公司通过集合、整合和融合快递业上下游资源,打造快递集约化的投资平台,推动智慧快递和物联网在快递企业的应用。 智能仓储利润翻倍,高速分拣机受快递电商认可:公司是国内领先的智能物流装备制造和集成商。作为国内第一家生产高速交叉带分拣机的企业,其产品分拣效率行业领先,但价格仅为国外同等产品的2/3, 未来可集成在其智能仓储系统中,发展前景广阔。公司目前已完成酒仙网和唯品会等订单,并与汾酒签订一个亿新订单,与百世汇通达成合作意向,带动快递企业向智能分拣快速发展。 立体车库未来可期,打造新的业绩亮点:为解决停车难问题,国家大力支持城市停车设施建设,立体车库未来发展空间大。目前公司已在天津、太原、昆明、广州设立立体车库运营分公司,结合当地合伙人, 发展自建自营的智能立体停车业务,首个项目已在天津落地。2015年立体车库收入2290万元,同比增长70%,成为公司未来布局的新领域。 投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.59亿元、0.91亿元和1.17亿元,EPS 为0.42元、0.64元和0.83元。给予“增持” 评级。 风险提示:智能物流输送业绩持续下滑;智能仓储订单低于预期;立体车库业务进展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名